[摘要]
公司(si)于3月(yue)30日公布2017年一季度業績預告,預計實現歸母(mu)凈利潤2500萬元(yuan)-3100萬元(yuan),同比(bi)增長21.94%-51.21%。
點評:
一(yi)季(ji)度(du)(du)游戲(xi)業務(wu)貢獻主要(yao)利潤(run)。電視劇行業收入(ru)確認多(duo)在下半年,一(yi)季(ji)度(du)(du)利潤(run)應主要(yao)由游戲(xi)子(zi)公司贊(zan)成科技(ji)貢獻。贊(zan)成科技(ji)17年承諾利潤(run)1.3億,基于(yu)一(yi)季(ji)度(du)(du)業績表現、并考(kao)慮到暑(shu)期(qi)游戲(xi)市場的旺季(ji)效(xiao)應,全年大(da)概(gai)率完成對賭。
精品劇(ju)(ju)持續發力(li),業績增(zeng)長(chang)確(que)定(ding)性高。公司擁有強大(da)的(de)IP矩陣(zhen),有大(da)量具有高影響力(li)的(de)素材可(ke)改編為影視(shi)作品,根(gen)據公司公告(gao),除即將上映的(de)《特工皇妃(fei)楚(chu)喬傳(chuan)》外,《涼生,可(ke)不(bu)(bu)可(ke)以不(bu)(bu)憂傷》與(yu)《回到(dao)明朝當王(wang)爺》已(yi)處于(yu)后(hou)制(zhi)階段,預計均將于(yu)二季度后(hou)陸續確(que)認收(shou)入,全(quan)年業績有較大(da)保證(zheng)。此外《爵跡》、《沙海》、《老九門2》、《脫骨香》、《三(san)體(ti)》等IP大(da)作也將陸續開(kai)拍,未來將會持續出品頭部電視(shi)劇(ju)(ju)內容,利用“網臺聯動”模式獲得大(da)量收(shou)入及粉絲。龐大(da)IP儲備奠定(ding)公司制(zhi)作基礎,精品劇(ju)(ju)接力(li)推(tui)出確(que)保公司盈利能力(li)的(de)持續穩定(ding)增(zeng)長(chang)。
盈(ying)利預(yu)測(ce):預(yu)計公司(si)2016年(nian)-2018年(nian)的(de)凈利潤分別為(wei)2.93億(yi)元(yuan)(yuan)(yuan)、4.60億(yi)元(yuan)(yuan)(yuan)、6.01億(yi)元(yuan)(yuan)(yuan),對應(ying)EPS0.93元(yuan)(yuan)(yuan)、1.46元(yuan)(yuan)(yuan)、1.91元(yuan)(yuan)(yuan)。給予17年(nian)目(mu)標PE40倍,對應(ying)目(mu)標價(jia)58.4元(yuan)(yuan)(yuan),維持“買(mai)入(ru)-A”評級。
風險(xian)提示:政策趨嚴,網大商業模式尚不成熟(shu)。