[摘要]
增(zeng)(zeng)值(zhi)(zhi)稅(shui)(shui)率(lv)(lv)變動(dong)(dong)影響收(shou)入,費用增(zeng)(zeng)加(jia)導(dao)致利潤(run)下(xia)滑。2016年(nian)公(gong)(gong)司(si)(si)實(shi)現(xian)營業(ye)(ye)收(shou)入1.58億元(yuan),同(tong)比(bi)下(xia)降8.07%,主要原因是(shi)增(zeng)(zeng)值(zhi)(zhi)稅(shui)(shui)稅(shui)(shui)率(lv)(lv)變動(dong)(dong)(2015年(nian)1-7月增(zeng)(zeng)值(zhi)(zhi)稅(shui)(shui)率(lv)(lv)為6%,自2015年(nian)8月起增(zeng)(zeng)值(zhi)(zhi)稅(shui)(shui)率(lv)(lv)為17%,同(tong)時(shi)享受軟件(jian)產品(pin)增(zeng)(zeng)值(zhi)(zhi)稅(shui)(shui)實(shi)際稅(shui)(shui)負超過3%的(de)部分即征即退稅(shui)(shui)收(shou)優惠(hui)),同(tong)時(shi)公(gong)(gong)司(si)(si)用戶(hu)充值(zhi)(zhi)收(shou)入受整(zheng)個網絡游(you)戲行業(ye)(ye)的(de)影響,PC端(duan)(duan)游(you)戲收(shou)入增(zeng)(zeng)量有(you)限,并逐漸向移(yi)動(dong)(dong)端(duan)(duan)游(you)戲轉移(yi);實(shi)現(xian)凈利潤(run)3911.51萬元(yuan),同(tong)比(bi)下(xia)降34.11%,下(xia)降原因有(you)三點:(1)公(gong)(gong)司(si)(si)開展新的(de)業(ye)(ye)務(wu)合(he)作(zuo)和(he)新產品(pin)研(yan)發測試導(dao)致成本費用同(tong)比(bi)有(you)所(suo)上漲;(2)為適(shi)應公(gong)(gong)司(si)(si)上市(shi)后對資本運作(zuo)、企業(ye)(ye)經營管(guan)理和(he)保(bao)證團隊穩定等(deng)需求,公(gong)(gong)司(si)(si)引進新的(de)高級管(guan)理人(ren)員(yuan)和(he)核(he)心技術骨干(gan)、提(ti)高核(he)心員(yuan)工(gong)薪酬福利導(dao)致人(ren)力(li)成本同(tong)比(bi)有(you)所(suo)上漲;(3)子公(gong)(gong)司(si)(si)速寶(bao)科技加(jia)大(da)研(yan)發投入及市(shi)場推廣,導(dao)致成本費用有(you)所(suo)上漲。
移(yi)(yi)動(dong)(dong)端產(chan)(chan)品(pin)2016年(nian)已經成功實現商(shang)業(ye)化。公(gong)司子公(gong)司速寶(bao)科技(ji)研(yan)發的“迅游(you)手游(you)加速器”與國內多(duo)款排名靠前(qian)的大型手游(you)進行了合(he)作開(kai)發,并先后(hou)加入(ru)了移(yi)(yi)動(dong)(dong)游(you)戲產(chan)(chan)業(ye)服(fu)務聯盟(MISA)和(he)中國移(yi)(yi)動(dong)(dong)電競聯盟(ACE),為聯盟成員(yuan)企業(ye)提供游(you)戲網絡加速服(fu)務和(he)技(ji)術支持,公(gong)司移(yi)(yi)動(dong)(dong)產(chan)(chan)品(pin)在2016年(nian)下半(ban)年(nian)成功研(yan)發結(jie)項并實現商(shang)業(ye)化,在技(ji)術和(he)市(shi)場占有率上具有明顯優勢,2016年(nian)下半(ban)年(nian)剛(gang)結(jie)項落地就已經取得138.72萬元的收(shou)入(ru),后(hou)續增長值得期(qi)待。
推出“迅游(you)國(guo)際(ji)版”,搶占(zhan)全球電競產(chan)業(ye)高點。“迅游(you)國(guo)際(ji)版”是(shi)公(gong)司(si)基于目前(qian)電競產(chan)業(ye)迅速國(guo)際(ji)化的趨勢而布(bu)局的產(chan)品(pin),采用海(hai)(hai)外(wai)優質的線路資(zi)源,結(jie)合迅游(you)先進的SCAP平臺(tai)技術,為游(you)戲(xi)玩(wan)家提供高品(pin)質海(hai)(hai)外(wai)游(you)戲(xi)加速服務(wu),近年來,英雄(xiong)聯(lian)盟、Dota2和守望先鋒之類的游(you)戲(xi)逐步帶動了電競產(chan)業(ye)的發(fa)展,資(zi)本界也對電競產(chan)業(ye)青(qing)睞(lai)有(you)加,大量的資(zi)金(jin)涌入,電競行業(ye)成長為舉世矚目的新興(xing)產(chan)業(ye),迅游(you)國(guo)際(ji)版是(shi)公(gong)司(si)為抓住產(chan)業(ye)高速發(fa)展機遇(yu),占(zhan)據產(chan)業(ye)鏈席位而施出的一記重拳。
外延式產業鏈布局(ju),挖掘海(hai)量用戶(hu)價值(zhi)。公(gong)司(si)目前累(lei)計注冊(ce)用戶(hu)超過1.8億(yi),活躍(yue)付費用戶(hu)數約300萬,這部分高價值(zhi)、高粘度的(de)(de)海(hai)量玩(wan)家群體蘊含巨大的(de)(de)用戶(hu)價值(zhi)。公(gong)司(si)此前已經(jing)對外參與設立了三家投(tou)資(zi)基金(jin),2016年(nian)8月15日公(gong)司(si)又(you)公(gong)告擬以自有(you)資(zi)金(jin)出資(zi)人(ren)民(min)幣3,000萬元設立全資(zi)子公(gong)司(si)“西(xi)藏速(su)灃創業投(tou)資(zi)有(you)限公(gong)司(si)”,并明(ming)確表示設立后投(tou)資(zi)公(gong)司(si)將作為投(tou)融資(zi)業務(wu)發(fa)展的(de)(de)主(zhu)要平(ping)臺,未來(lai)外延式布局(ju)值(zhi)得期待。
投資建議(yi):公(gong)司(si)集加(jia)速產(chan)品、服務、解決方(fang)案(an)于(yu)一體,在細(xi)分市場內具備(bei)明顯的(de)領先(xian)優勢,在行業內保持著核心技(ji)術和品牌口碑等方(fang)面(mian)的(de)正面(mian)推(tui)動作用,迅游手游加(jia)速器(qi)的(de)推(tui)出使得(de)公(gong)司(si)在移動端加(jia)速領域的(de)布局取得(de)了先(xian)發優勢,此外VR、直播(bo)等新(xin)互聯(lian)網應用場景(jing)以(yi)及(ji)外延擴(kuo)張都(dou)值得(de)期待,預計(ji)2017-2018年EPS分別為0.31、0.4元(yuan),維(wei)持“買(mai)入(ru)-A”評級(ji),6個月目標(biao)價60元(yuan)。
風險提示(shi):移動端(duan)手(shou)游加速器(qi)推廣不及預期。
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