加速(su)全國布(bu)局(ju), 新進入粵(yue)港澳(ao)(ao)大(da)灣(wan)區(qu)(qu)。公(gong)司(si)地(di)(di)產發展戰略為立足成渝區(qu)(qu)域,大(da)力推(tui)進東進、南向戰略,持續優化京津(jin)冀、 長三角(jiao)(jiao)、長江(jiang)中游(you)和(he)珠三角(jiao)(jiao)四大(da)城市(shi)群布(bu)局(ju),深(shen)耕(geng)20余個一、二線重點(dian)城市(shi)。2017年以來公(gong)司(si)通過招拍掛(gua)和(he)收(shou)購的方式(shi)在(zai)合肥、南昌(chang)、重慶、長沙(sha)、太(tai)原、杭州(zhou)、天津(jin)等(deng)城市(shi)都有(you)獲取土地(di)(di),并首次(ci)進入惠州(zhou),在(zai)惠州(zhou)獲取土地(di)(di)面積合計達到12.35萬平方米。惠州(zhou)地(di)(di)處(chu)粵(yue)港澳(ao)(ao)大(da)灣(wan)區(qu)(qu),未來發展有(you)望享受(shou)更多的政策(ce)紅利,公(gong)司(si)也將因此受(shou)益。布(bu)局(ju)粵(yue)港澳(ao)(ao)大(da)灣(wan)區(qu)(qu)體(ti)現出(chu)公(gong)司(si)明確(que)的拿(na)地(di)(di)思(si)路和(he)對公(gong)司(si)戰略極(ji)強的執行能(neng)力。
17年(nian)(nian)逆勢擴張。公(gong)司目(mu)標2017年(nian)(nian)房地產銷(xiao)售(shou)金額(e)達到(dao)500億元(yuan)(yuan)。根據(ju)克爾瑞數據(ju),公(gong)司1-5月份銷(xiao)售(shou)額(e)為205.3億元(yuan)(yuan),同比增長56.7%,全(quan)年(nian)(nian)目(mu)標完(wan)(wan)成率(lv)41%。在調(diao)控趨嚴的背景(jing)下(xia),公(gong)司仍然較好地完(wan)(wan)成了既定(ding)目(mu)標。考慮到(dao)公(gong)司可售(shou)貨值(zhi)充裕,未來將(jiang)加(jia)大營(ying)銷(xiao)力度,全(quan)年(nian)(nian)目(mu)標有望超額(e)完(wan)(wan)成。截止2017年(nian)(nian)一(yi)季度末(mo),公(gong)司預收賬款261.2億元(yuan)(yuan),已(yi)鎖(suo)定(ding)2017年(nian)(nian)全(quan)年(nian)(nian)業(ye)績,業(ye)績增長確(que)定(ding)性高。
17年(nian)凈利(li)率有望(wang)改善(shan)。2016年(nian)公司(si)完(wan)成(cheng)了40億(yi)(yi)(yi)元公司(si)債和(he)40億(yi)(yi)(yi)元中(zhong)期票據(ju)的發(fa)行(xing),發(fa)行(xing)平均利(li)率5.75%,其中(zhong)40億(yi)(yi)(yi)元公司(si)債和(he)33億(yi)(yi)(yi)元中(zhong)期票據(ju)均為下半年(nian)發(fa)行(xing),實際節省的融資成(cheng)本將(jiang)在2017年(nian)得到明顯(xian)體(ti)現。同(tong)時公司(si)將(jiang)利(li)用(yong)互聯網創新思維對傳(chuan)統推廣模式、營(ying)(ying)銷模式和(he)營(ying)(ying)銷平臺進行(xing)根本性(xing)變革(ge),實現“線上藍(lan)光、數字藍(lan)光”的全(quan)面信息(xi)化體(ti)系(xi),銷售費用(yong)和(he)管(guan)理(li)費用(yong)都將(jiang)得到更嚴格的控(kong)制。
高管(guan)增(zeng)持(chi)綁(bang)定管(guan)理(li)層利益(yi)。2017年4月(yue)公司(si)(si)(si)(si)公告稱(cheng),基(ji)于對(dui)公司(si)(si)(si)(si)未(wei)來發(fa)展(zhan)前景的(de)信心(xin)和(he)對(dui)公司(si)(si)(si)(si)價(jia)值的(de)認同,公司(si)(si)(si)(si)董事(shi)、監事(shi)、高級管(guan)理(li)人員計(ji)劃增(zeng)持(chi)公司(si)(si)(si)(si)股份(fen)合計(ji)不(bu)低于1200萬元。截至(zhi)5月(yue)11日,相關高管(guan)已合計(ji)增(zeng)持(chi) 706.40萬元,占(zhan) 1200萬元的(de)58.87%。高管(guan)增(zeng)持(chi)有利于調動管(guan)理(li)層的(de)積極性和(he)保(bao)持(chi)核心(xin)團隊的(de)穩(wen)定性,有利于公司(si)(si)(si)(si)長遠發(fa)展(zhan)。
盈利(li)預(yu)測與投(tou)資建(jian)議。預(yu)計公(gong)(gong)司(si)2017-2019年基(ji)本每股收益分別為(wei)0.76元、0.99元和1.22元,對應(ying)當前股價的(de)動態市(shi)盈率分別為(wei)11倍(bei)、8倍(bei)和7倍(bei),2017-2019年歸母凈利(li)潤的(de)復合(he)增速(su)有望達到43%。公(gong)(gong)司(si)2015年上市(shi)后(hou)經(jing)過(guo)兩年的(de)播種、培育,即將迎來收獲(huo)期(qi),上調公(gong)(gong)司(si)評級至“買入”。
風(feng)險提示(shi):房地產調控風(feng)險;項目進度或不達預期。
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