[摘要]

　　事件(jian)收購海外鋰(li)資(zi)源公(gong)告：雅(ya)化集團全(quan)資(zi)子公(gong)司“雅(ya)化國際”擬(ni)自籌資(zi)金認購總部位于澳大利亞(ya)阿德萊德的核(he)心地勘有限(xian)公(gong)司（CoreExplorationLimited）定(ding)向發行的3,340萬股股份，共計200.40萬澳元。并就(jiu)后續菲尼斯鋰(li)項目合(he)作及(ji)獲得Core公(gong)司鋰(li)礦包銷權達成意(yi)向。

　　簡評Core公(gong)(gong)司(si)鋰資(zi)源儲(chu)備潛力大(da)，開(kai)采(cai)條件(jian)情況好。Core公(gong)(gong)司(si)是(shi)澳大(da)利亞一家資(zi)源勘探開(kai)發公(gong)(gong)司(si)，擁(yong)有菲尼(ni)斯鋰礦(kuang)100%礦(kuang)權，該礦(kuang)地處平原地帶(dai)，周邊水(shui)電道路設(she)施齊全(quan)，并且距離(li)港口(kou)近，開(kai)采(cai)障礙較(jiao)小。2017年，Core公(gong)(gong)司(si)對格蘭茨地塊儲(chu)量進行了勘探，JORC標準的勘探報告顯示(shi)該地塊指示(shi)加推斷資(zi)源量為180.4萬噸，氧化鋰含量2.72萬噸。目前仍有25個尚(shang)未被(bei)檢測(ce)的歷史(shi)偉晶(jing)巖(yan)礦(kuang)和幾個較(jiao)大(da)規模的偉晶(jing)巖(yan)目標待鉆(zhan)探，如Ringwood礦(kuang)區，部分露頭礦(kuang)初(chu)步檢測(ce)顯示(shi)氧化鋰品位達到3.1%。

　　獲得原(yuan)礦優(you)先(xian)購(gou)買權。根據協議，雙方還將(jiang)就鋰礦開發項目進(jin)行合作(zuo)。同時，雅化(hua)集(ji)團(tuan)將(jiang)擁有(you)Core公司鋰項目的優(you)先(xian)購(gou)買權，對方將(jiang)向雅化(hua)國(guo)際出售從鋰礦床開采的未經加工(gong)的ROM產品（“1.4%-1.6%的鋰礦原(yuan)礦”）。

　　與Core公(gong)司(si)(si)合作(zuo)是(shi)，公(gong)司(si)(si)拓展(zhan)(zhan)鋰(li)(li)(li)(li)(li)資(zi)源(yuan)的(de)戰(zhan)(zhan)略(lve)性舉(ju)措(cuo)。公(gong)司(si)(si)是(shi)國內氫(qing)氧化鋰(li)(li)(li)(li)(li)龍(long)頭企業(ye)之一，擁有1.2萬噸氫(qing)氧化鋰(li)(li)(li)(li)(li)及6000噸碳(tan)酸(suan)鋰(li)(li)(li)(li)(li)等(deng)鋰(li)(li)(li)(li)(li)鹽(yan)產能。公(gong)司(si)(si)雖參股了(le)國理，控制了(le)豐富的(de)鋰(li)(li)(li)(li)(li)資(zi)源(yuan)，但其礦(kuang)山仍未進入到開采階(jie)段，此(ci)(ci)前通過與澳礦(kuang)企的(de)戰(zhan)(zhan)略(lve)合作(zuo)，公(gong)司(si)(si)解決了(le)鋰(li)(li)(li)(li)(li)原(yuan)料的(de)供應問題。此(ci)(ci)次和Core公(gong)司(si)(si)合作(zuo)，是(shi)公(gong)司(si)(si)推進鋰(li)(li)(li)(li)(li)產業(ye)發展(zhan)(zhan)戰(zhan)(zhan)略(lve)部(bu)署的(de)重要舉(ju)措(cuo)，將(jiang)為(wei)(wei)公(gong)司(si)(si)未來鋰(li)(li)(li)(li)(li)產業(ye)發展(zhan)(zhan)提供鋰(li)(li)(li)(li)(li)精礦(kuang)資(zi)源(yuan)儲備(bei)，成為(wei)(wei)公(gong)司(si)(si)另一條重要的(de)資(zi)源(yuan)渠道(dao)保障，為(wei)(wei)做大(da)做強(qiang)鋰(li)(li)(li)(li)(li)產業(ye)提供強(qiang)有力(li)的(de)資(zi)源(yuan)支(zhi)撐。

　　盈利預測(ce)與估值：公(gong)司(si)積極(ji)開拓鋰(li)礦(kuang)資源(yuan)，表(biao)明了管理層(ceng)做(zuo)大做(zuo)強(qiang)鋰(li)產業的(de)(de)信心和(he)戰(zhan)略(lve)布(bu)局，也表(biao)明公(gong)司(si)拓展(zhan)鋰(li)資源(yuan)的(de)(de)戰(zhan)略(lve)部署正在有續推進。我(wo)們期待公(gong)司(si)戰(zhan)略(lve)能進一(yi)步落(luo)實(shi)，為(wei)長期的(de)(de)資源(yuan)供應與公(gong)司(si)發(fa)展(zhan)打(da)下更(geng)堅實(shi)的(de)(de)基礎。我(wo)們預計(ji)，公(gong)司(si)2017年(nian)和(he)2018年(nian)的(de)(de)歸(gui)母凈利分別為(wei)3.8億元和(he)5億元，對應當前(qian)公(gong)司(si)股價的(de)(de)PE水平(ping)為(wei)35倍(bei)和(he)27倍(bei)。維持“買入(ru)”評(ping)級。

　　風(feng)(feng)險(xian)提示：項目(mu)不達(da)預期，安全生產與環保(bao)風(feng)(feng)險(xian)等