[摘要]

　　事件公(gong)司(si)發布2017年半年報高能(neng)環(huan)境發布2017年半年度(du)報告(gao)，實現營業收(shou)入(ru)8.63億(yi)元，同比(bi)(bi)增(zeng)(zeng)長58.58%；實現歸母(mu)凈(jing)利潤(run)6602萬元，同比(bi)(bi)增(zeng)(zeng)長76.86%，符合(he)此前業績(ji)預增(zeng)(zeng)公(gong)告(gao)70%–90%增(zeng)(zeng)長范圍(wei)；EPS0.10元/股，ROE3.30%。其中(zhong)第二季度(du)公(gong)司(si)實現營業收(shou)入(ru)5.82億(yi)元，同比(bi)(bi)增(zeng)(zeng)長36.26%，環(huan)比(bi)(bi)增(zeng)(zeng)長107.14%；實現歸母(mu)凈(jing)利潤(run)6268萬元，同比(bi)(bi)增(zeng)(zeng)長27.53%，環(huan)比(bi)(bi)增(zeng)(zeng)長1774.63%。

　　簡評(ping)環(huan)境(jing)(jing)修(xiu)(xiu)復(fu)收入高(gao)增，優質項(xiang)(xiang)目提升毛利率(lv)報告期(qi)(qi)內，環(huan)境(jing)(jing)修(xiu)(xiu)復(fu)業務板塊(kuai)由于實施在手訂(ding)(ding)單(dan)(dan)較多，收入同比(bi)(bi)(bi)增長(chang)(chang)161.00%，且部分項(xiang)(xiang)目毛利率(lv)水平較高(gao)，整體板塊(kuai)毛利率(lv)同比(bi)(bi)(bi)增長(chang)(chang)6.76個百(bai)分點。上(shang)半(ban)(ban)年(nian)(nian)環(huan)境(jing)(jing)修(xiu)(xiu)復(fu)的新增訂(ding)(ding)單(dan)(dan)3.73億元(yuan)，與2016年(nian)(nian)上(shang)半(ban)(ban)年(nian)(nian)新增規模相比(bi)(bi)(bi)下(xia)(xia)降了67.71%，主(zhu)要(yao)是因(yin)為：1）行(xing)業的政策和標準(zhun)變化(hua)的影(ying)響，訂(ding)(ding)單(dan)(dan)釋放(fang)速度放(fang)緩；2）公(gong)(gong)司去(qu)年(nian)(nian)同期(qi)(qi)訂(ding)(ding)單(dan)(dan)較多具有偶然(ran)性，基數較高(gao)。目前，我(wo)國(guo)《土壤污染防治(zhi)法（草(cao)案(an)）》已(yi)完成征求(qiu)意見，有望今年(nian)(nian)正式出臺。我(wo)們認為該法案(an)疊加(jia)近期(qi)(qi)中央督察下(xia)(xia)環(huan)境(jing)(jing)治(zhi)理需求(qiu)逐步釋放(fang)，將(jiang)(jiang)提高(gao)環(huan)境(jing)(jing)修(xiu)(xiu)復(fu)市(shi)場(chang)景(jing)氣(qi)度，行(xing)業訂(ding)(ding)單(dan)(dan)有望加(jia)速釋放(fang)，公(gong)(gong)司作(zuo)為修(xiu)(xiu)復(fu)領域龍(long)頭將(jiang)(jiang)率(lv)先(xian)受益。

　　工(gong)業環(huan)境業務(wu)占比(bi)領先(xian)，新(xin)增(zeng)(zeng)(zeng)訂(ding)單同(tong)比(bi)翻(fan)倍公司工(gong)業環(huan)境板(ban)塊(kuai)在手(shou)訂(ding)單實施(shi)順(shun)利(li)，收入同(tong)比(bi)增(zeng)(zeng)(zeng)長(chang)47.60%，由于毛利(li)率較(jiao)高(gao)的危廢處(chu)置業務(wu)運(yun)營收入占比(bi)提(ti)升，板(ban)塊(kuai)毛利(li)率，同(tong)比(bi)增(zeng)(zeng)(zeng)長(chang)4.15個百分點。上半(ban)(ban)年公司在工(gong)業環(huan)境板(ban)塊(kuai)新(xin)增(zeng)(zeng)(zeng)訂(ding)單8.02億元，同(tong)比(bi)增(zeng)(zeng)(zeng)長(chang)104.59%，為業績增(zeng)(zeng)(zeng)長(chang)提(ti)供保障(zhang)。2017年二季度末，公司在手(shou)訂(ding)單金額已(yi)達89.50億元，目(mu)前仍然還有71.87億元可以履行，訂(ding)單儲(chu)備充足，預計下半(ban)(ban)年開始業績將(jiang)進入高(gao)速釋放期。

　　工(gong)程(cheng)收入穩增，運(yun)營項目大(da)有突破按照業務模(mo)式來看，上半年工(gong)程(cheng)承(cheng)包(bao)收入6.24億元，同比(bi)(bi)增長(chang)17.48%，主要由(you)于投(tou)入建設(she)的(de)工(gong)程(cheng)項目較多；毛(mao)(mao)利率26.90%，同比(bi)(bi)增長(chang)0.41個(ge)百分點。運(yun)營服務收入2.39億元，同比(bi)(bi)增長(chang)1745.18%，主要因(yin)為寧波大(da)地、陽新鵬(peng)富等危廢(fei)項目公司并表；毛(mao)(mao)利率34.73%，下降13.16個(ge)百分點。公司上半年新增訂(ding)單(dan)12.57億元中，工(gong)程(cheng)承(cheng)包(bao)類7.95億元，投(tou)資運(yun)營類4.62億元，運(yun)營訂(ding)單(dan)占(zhan)比(bi)(bi)的(de)增多將顯著(zhu)提高公司盈利水平(ping)。