[摘要]　

　　投資要點事件：公(gong)司1月15日與(yu)HanwhaKalyonGunesTeknolojileriUretimA..（韓華凱恩(en)公(gong)司）簽訂了單晶爐供貨合(he)同(tong)。 

　　本次合(he)同標的為單晶硅生長爐，合(he)同總(zong)價款為4300萬美元，約(yue)占公司2016年(nian)度經審計營業收入的25.35%。該批設(she)備按月分批交貨，2018年(nian)9月20日完成全部設(she)備交付(fu)。

　　韓華(hua)凱恩公(gong)司(si)是全(quan)球規模(mo)最大(da)的光伏制造商之(zhi)一韓華(hua)新(xin)能(neng)源有限(xian)公(gong)司(si)下屬韓華(hua)新(xin)能(neng)源香(xiang)港有限(xian)公(gong)司(si)與土耳其大(da)型(xing)能(neng)源建筑商KalyonEnerjiYatrmlarA..的合資公(gong)司(si)。 

　　繼近日中(zhong)標中(zhong)環(huan)股(gu)份光(guang)伏項目(mu)8.6億大單后，再次與國外知名(ming)企(qi)業(ye)簽訂單晶爐供貨合(he)同，進(jin)一步(bu)證明了(le)公(gong)(gong)(gong)司(si)的(de)單晶爐產(chan)品依靠(kao)領先的(de)技術優勢，在高端客戶中(zhong)擁(yong)有(you)十分重要的(de)地位，具有(you)很(hen)強(qiang)的(de)競爭優勢和影(ying)響力。通過(guo)為全球大型(xing)光(guang)伏企(qi)業(ye)提供先進(jin)、高效的(de)生產(chan)設(she)備，進(jin)一步(bu)開拓了(le)國際(ji)市場(chang)，提振了(le)公(gong)(gong)(gong)司(si)產(chan)品的(de)國際(ji)影(ying)響力，同時通過(guo)與全球大型(xing)光(guang)伏企(qi)業(ye)的(de)合(he)作，強(qiang)化了(le)公(gong)(gong)(gong)司(si)的(de)行(xing)業(ye)領先地位，有(you)利于持續提升公(gong)(gong)(gong)司(si)盈利能力，推動公(gong)(gong)(gong)司(si)基于中(zhong)國制造(zao)2025背景下的(de)高端、智(zhi)能化裝備供應商(shang)與服務商(shang)戰略目(mu)標的(de)實現。　

　　晶(jing)(jing)盛機電(dian)：國(guo)內光伏設(she)備(bei)龍頭，訂單充足，全(quan)年有望凈利潤翻番公司(si)是(shi)國(guo)內技術(shu)領(ling)先的晶(jing)(jing)體硅生長(chang)(chang)設(she)備(bei)供應商。前(qian)3季度營收12.57億(yi)元(yuan)，同(tong)(tong)比(bi)增(zeng)長(chang)(chang)87.30%；實現歸母凈利潤2.53億(yi)元(yuan)，同(tong)(tong)比(bi)增(zeng)長(chang)(chang)95.33%。截止(zhi)2017年上(shang)半年，公司(si)已簽和中標(biao)未(wei)簽的重大訂單超過30億(yi)元(yuan)。公司(si)公告2017年歸母凈利潤為3.67-4.28億(yi)元(yuan)，同(tong)(tong)比(bi)增(zeng)長(chang)(chang)幅度為80%-110%。

　　公司于2017年10月(yue)，與無錫(xi)市(shi)政府、中環股(gu)份簽署《戰略合作協(xie)議》：中環股(gu)份、晶盛機電協(xie)同無錫(xi)市(shi)投(tou)資(zi)平臺，建設集成電路用大(da)硅片生產與制造項目，項目總投(tou)資(zi)約30億美(mei)元，一(yi)期投(tou)資(zi)約15億美(mei)元。

　　公司并于2017年11月(yue)，與(yu)中(zhong)(zhong)(zhong)(zhong)環(huan)股(gu)份(fen)(fen)及其全資(zi)子公司中(zhong)(zhong)(zhong)(zhong)環(huan)香(xiang)港、無錫(xi)發展共(gong)同(tong)投(tou)資(zi)組建(jian)中(zhong)(zhong)(zhong)(zhong)環(huan)領先(xian)半導體材料有限公司（以下簡稱“中(zhong)(zhong)(zhong)(zhong)環(huan)領先(xian)”）。其中(zhong)(zhong)(zhong)(zhong)公司現金出(chu)(chu)資(zi)5億元（占注(zhu)冊(ce)資(zi)本的10%）；中(zhong)(zhong)(zhong)(zhong)環(huan)股(gu)份(fen)(fen)擬出(chu)(chu)資(zi)15億元（占注(zhu)冊(ce)資(zi)本的30%）；中(zhong)(zhong)(zhong)(zhong)環(huan)香(xiang)港擬現金出(chu)(chu)資(zi)15億元（占注(zhu)冊(ce)資(zi)本的30%）；無錫(xi)發展擬現金出(chu)(chu)資(zi)15億元（占注(zhu)冊(ce)資(zi)本的30%）。

　　公(gong)司與(yu)中(zhong)環股份、無(wu)錫市政(zheng)府合(he)作，參與(yu)集成電(dian)路大硅片研制項目：有利于(yu)發(fa)揮各方優(you)勢，整合(he)各方資(zi)源，發(fa)展半導體材料產(chan)業，為我國(guo)集成電(dian)路產(chan)業實現跨越(yue)式發(fa)展做出(chu)貢獻。

　　公司(si)投(tou)資中環領先(xian)符合(he)公司(si)“新(xin)材(cai)料、新(xin)裝備(bei)(bei)”戰略規劃，依托公司(si)半導體(ti)硅材(cai)料晶體(ti)生長(chang)設備(bei)(bei)和硅片(pian)加工設備(bei)(bei)研(yan)發與制造(zao)優勢，協(xie)同合(he)作方(fang)建設國(guo)際先(xian)進的(de)集(ji)成(cheng)電路大硅片(pian)研(yan)發和生產基地，促進集(ji)成(cheng)電路關(guan)鍵(jian)材(cai)料、設備(bei)(bei)的(de)國(guo)產化(hua)應用，實現(xian)合(he)作方(fang)互利共贏(ying)，強(qiang)化(hua)公司(si)在(zai)半導體(ti)關(guan)鍵(jian)設備(bei)(bei)領域的(de)核心(xin)競爭力。

　　公司為國(guo)內晶體(ti)硅生長設備龍頭，受益光伏行(xing)業(ye)復蘇、半導體(ti)行(xing)業(ye)爆發：我們預計(ji)2017-2019年營(ying)收達23.12、34.22、43.95億元(yuan)，凈(jing)利(li)潤(run)4.13、6.52、8.67億元(yuan)，EPS為0.42、0.66、0.88元(yuan)，對應PE為45x、28x、21x。維持(chi)“增持(chi)”評(ping)級(ji)。

　　風(feng)險(xian)(xian)提(ti)示(shi)：行業波動風(feng)險(xian)(xian)、訂單(dan)風(feng)險(xian)(xian)、技術人員流失風(feng)險(xian)(xian)、商譽減(jian)值(zhi)風(feng)險(xian)(xian)。