近(jin)期,國(guo)際黃金(jin)價(jia)格接連下跌(die),在失守1300美(mei)元(yuan)/盎司關鍵水平后(hou),又連續跌(die)破1290美(mei)元(yuan)/盎司、1280美(mei)元(yuan)/盎司,本(ben)周二甚至(zhi)回吐今年以來所有漲幅。值(zhi)得注意的是,盡管近(jin)期走(zou)勢(shi)如此低迷(mi),仍有不少(shao)大(da)型投資機構表(biao)示(shi)看好黃金(jin)后(hou)市(shi)。
過(guo)去幾(ji)周,由于市(shi)場上(shang)風險偏好回升,更(geng)多資金(jin)涌入股(gu)市(shi),避(bi)險資產受(shou)冷落。4月中旬以(yi)來,COMEX黃金(jin)期貨主力合約呈單(dan)邊(bian)下跌走(zou)勢,截(jie)至(zhi)記者(zhe)發稿(gao),4月18日盤(pan)中最低(di)至(zhi)1273美元/盎司(si),創下2018年12月21日以(yi)來新(xin)低(di)。
然而,在金價持續走低之際,ETF投資者(zhe)停止拋售(shou)并(bing)開始小幅增持黃金。數(shu)據顯示,全球最大黃金ETF—SPDR Gold Trust持倉(cang)周三(san)增加(jia)0.59噸(dun),使得(de)其(qi)總持倉(cang)量升至752.86噸(dun),從數(shu)月以來的低位反彈(dan)。
不僅如此,大批機構(gou)(gou)紛紛發表(biao)看(kan)好金(jin)價后市(shi)(shi)的(de)觀點。比(bi)如,道富環球(qiu)投資(zi)(zi)黃金(jin)投資(zi)(zi)主管George Milling-Stanley表(biao)示,長期來看(kan),美(mei)聯儲新“鴿派”轉變(bian)對股市(shi)(shi)的(de)支撐作(zuo)用或不可持續。全球(qiu)經濟放緩(huan)的(de)威脅(xie)日益加劇,最終應該會對股市(shi)(shi)構(gou)(gou)成壓力,進而(er)推高金(jin)融市(shi)(shi)場波動性,使黃金(jin)成為一種搶手資(zi)(zi)產。
凱投宏(hong)觀經濟學家在周三發表的(de)一份報告中寫道(dao),今(jin)年(nian)金(jin)價上漲將(jiang)(jiang)受(shou)到避(bi)險(xian)情(qing)緒回升的(de)幫助,預計到年(nian)底將(jiang)(jiang)達到1400美元/盎司(si)的(de)高(gao)點。Kitco Metals全球(qiu)交(jiao)易主管(guan)Peter Hug表示(shi),金(jin)價下跌尚未見(jian)底,尤其是在短期內。不過,從(cong)長期來(lai)看,在全球(qiu)經濟走軟的(de)背景下,“擁抱”黃金(jin)仍具有建設(she)性意義(yi)。
從機構看(kan)漲(zhang)金(jin)價的原因來看(kan),其一,全球(qiu)經(jing)(jing)濟(ji)(ji)增(zeng)長疲(pi)弱將是推(tui)(tui)動金(jin)價上漲(zhang)的主要因素之一。凱投宏觀(guan)經(jing)(jing)濟(ji)(ji)學家認(ren)為(wei),全球(qiu)經(jing)(jing)濟(ji)(ji)增(zeng)長疲(pi)軟(ruan)的持(chi)續時間將超過大多數人(ren)預(yu)期,全球(qiu)央行的“鴿派”轉變(bian)不足以推(tui)(tui)動世界GDP增(zeng)長。
其(qi)二,美聯(lian)(lian)儲貨幣政策發生轉向。全球最大資產管理(li)公司——貝(bei)萊德的一(yi)位基金經理(li)Thomas Holl日前表示,投資者(zhe)不應(ying)過度關(guan)注黃金短(duan)期(qi)波動,而應(ying)關(guan)注黃金長期(qi)上漲潛力,特別(bie)是(shi)在(zai)美聯(lian)(lian)儲貨幣政策已“轉鴿”的情況下。相比(bi)于實(shi)際利(li)(li)率水平(ping)而言,低(di)通脹環境沒那(nei)么重要。黃金往(wang)往(wang)在(zai)實(shi)際利(li)(li)率低(di)于1.5%水平(ping)時(shi)表現較好,而在(zai)實(shi)際利(li)(li)率水平(ping)為負時(shi),黃金的表現會更好。
其三,組合投資配置黃(huang)金更“保險”。George Milling-Stanley表示(shi),美股已持(chi)續(xu)(xu)上漲10年,從某種程(cheng)度上說,投資者應該開始考慮這種反彈(dan)還能持(chi)續(xu)(xu)多(duo)久。股市(shi)反彈(dan)持(chi)續(xu)(xu)的(de)時間(jian)越長(chang),最終的(de)調整(zheng)將(jiang)會越混亂(luan)。當(dang)越來越多(duo)的(de)人認為冒(mao)更大的(de)風險是(shi)個很棒的(de)主(zhu)意時,往往會適得(de)其反。從長(chang)期來看,持(chi)有一(yi)些黃(huang)金資產將(jiang)有助于提高投資組合經風險調整(zheng)后的(de)回報率。“這是(shi)一(yi)個非(fei)常好的(de)時機,讓人們(men)變得(de)更具防御性,并利用黃(huang)金來儲存他們(men)在股市(shi)中賺到財富(fu)。”
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