阿(a)根廷(ting)比索是今年迄今表現最差的新興市場貨幣。2019年以來(lai)，阿(a)根廷(ting)比索兌美元(yuan)匯率已下跌(die)約(yue)37%，去年跌(die)幅更(geng)是超過50%。

　　最近幾周，貨幣(bi)危(wei)機席(xi)卷(juan)阿(a)根(gen)廷。為支撐正在崩潰的(de)(de)貨幣(bi)，避免(mian)再次出現債務違(wei)約(yue)，阿(a)根(gen)廷總統馬克里宣布采取一(yi)系(xi)列外匯管制(zhi)措施。受此影響，當(dang)地時間9月2日阿(a)根(gen)廷比(bi)索小幅走(zou)強(qiang)，官方公布的(de)(de)阿(a)根(gen)廷比(bi)索兌美元收高(gao)0.88%。然而，官方匯率(lv)與黑市匯率(lv)之間的(de)(de)差距大(da)幅擴大(da)，黑市匯率(lv)一(yi)度跌(die)至64比(bi)索的(de)(de)歷(li)史低點(dian)。

　　當地時間(jian)9月2日，阿根廷以外(wai)幣計價(jia)的主(zhu)權債券下跌。據(ju)路孚特數(shu)據(ju)，阿根廷指(zhi)標2028年國(guo)際(ji)美(mei)元(yuan)債券下跌逾2美(mei)分，至(zhi)36.5美(mei)分的紀錄低位(wei)。歐元(yuan)計價(jia)的阿根廷2022年主(zhu)權債跌逾10分，至(zhi)34.45分。

　　中國(guo)社會科學院拉丁美洲研(yan)究所助理研(yan)究員(yuan)史沛(pei)然接受(shou)21世(shi)紀(ji)經濟報道(dao)記者(zhe)采訪認(ren)為，阿根(gen)廷(ting)資本管制措施“治(zhi)標不治(zhi)本”，即使能夠在(zai)短期(qi)內暫時阻止資本外逃，國(guo)際(ji)市(shi)場對阿根(gen)廷(ting)的(de)(de)信心(xin)也跌(die)至低谷，因為此(ci)舉打破了(le)馬克(ke)里上(shang)任(ren)時所作(zuo)出的(de)(de)自(zi)由市(shi)場承(cheng)諾。“阿根(gen)廷(ting)再次(ci)陷(xian)入債務違約的(de)(de)可能性加大，國(guo)際(ji)市(shi)場已對此(ci)作(zuo)出反(fan)應(ying)。”

　　截(jie)至北京時間9月3日21:37， 阿根廷比索(suo)兌美元漲4.85%，報55.3250。

　　比索仍然承壓

　　阿根廷比(bi)索是(shi)今(jin)年(nian)迄今(jin)表現最差的新興(xing)市場(chang)貨幣。2019年(nian)以來，阿根廷比(bi)索兌美(mei)元(yuan)匯率已(yi)下(xia)跌約(yue)37%，去年(nian)跌幅更是(shi)超過(guo)50%。

　　8月11日，馬克(ke)里在(zai)總(zong)(zong)統(tong)初選(xuan)中(zhong)以近15%的差距落敗，反對(dui)黨候選(xuan)人費爾南(nan)德(de)斯(si)有望(wang)在(zai)10月總(zong)(zong)統(tong)大(da)選(xuan)中(zhong)獲勝。左(zuo)翼(yi)民粹主(zhu)義卷土重來的可能性(xing)，引發了市(shi)場恐慌，阿根廷匯市(shi)、股市(shi)遭受重創。

　　初選之后(hou)，阿(a)(a)根(gen)廷(ting)儲(chu)戶(hu)從賬戶(hu)中(zhong)取出了(le)數億(yi)美(mei)元，再(zai)加上阿(a)(a)根(gen)廷(ting)動(dong)用大量外(wai)匯(hui)儲(chu)備支(zhi)撐比索，導致(zhi)外(wai)儲(chu)急劇下降(jiang)。據阿(a)(a)根(gen)廷(ting)央行(xing)數據，截至8月(yue)28日，阿(a)(a)根(gen)廷(ting)外(wai)匯(hui)儲(chu)備為(wei)570億(yi)美(mei)元，較4月(yue)份的(de)峰值下降(jiang)了(le)約25%。

　　為(wei)阻(zu)止(zhi)資金(jin)大量流出(chu)(chu)，馬克(ke)里9月1日簽(qian)署了(le)一項法令，規定出(chu)(chu)口(kou)商需在5個工作日內將(jiang)海外(wai)賺得(de)的(de)外(wai)匯匯回國(guo)內，在阿(a)根廷外(wai)匯市(shi)場(chang)在購(gou)買(mai)外(wai)幣、貴金(jin)屬及向國(guo)外(wai)轉賬時需獲得(de)授權，并(bing)且個人每月最多(duo)只能購(gou)買(mai)1萬(wan)美元的(de)外(wai)匯。阿(a)根廷財政部長埃爾(er)南·拉昆薩表示，盡管這些措(cuo)施可(ke)能令人不適，但將(jiang)避免更糟的(de)結果(guo)。

　　FXTM富(fu)拓市(shi)場分析師(shi)陳忠(zhong)漢指出(chu)，這些資(zi)(zi)本管(guan)控(kong)措(cuo)施(shi)僅是權宜之計(ji)，無助于緩解圍繞阿(a)根廷比索的(de)更廣泛擔憂(you)。如果阿(a)根廷貨幣(bi)危機進一(yi)步(bu)惡化(hua)，可能會抑制投(tou)資(zi)(zi)者對新興市(shi)場資(zi)(zi)產(chan)的(de)風險(xian)偏好。

　　“外匯(hui)管制對于穩(wen)定(ding)阿根(gen)廷(ting)比索有(you)一(yi)定(ding)作用，但管制措施(shi)出(chu)臺其實已經有(you)些晚(wan)了(le)，很多公司已經購買了(le)美(mei)元(yuan)，比索未(wei)來一(yi)段時間內貶值壓(ya)力(li)依然很大(da)，預計將延(yan)續到(dao)大(da)選前后。” 富(fu)樂(le)敦首席策略(lve)分析師Jimmy Zhu對21世紀經濟報道記(ji)者稱，英國和歐洲(zhou)的情況很不(bu)樂(le)觀，會使得美(mei)元(yuan)被(bei)動升值，從而給新興市場貨(huo)幣造成壓(ya)力(li)。

　　“和土耳(er)其不同的(de)是，一些主要國(guo)家持有的(de)阿根廷資產還(huan)是非(fei)常有限的(de)，因此阿根廷的(de)危機傳導性不是很強。”他說。

　　在(zai)外界看來，外匯管(guan)(guan)(guan)制措施(shi)對于(yu)馬克里是一個諷刺(ci)，他在(zai)2015年上任時就(jiu)開(kai)始著手取(qu)消資本管(guan)(guan)(guan)制。倫敦(dun)投資公(gong)司(si)Tellimer的(de)分析師(shi)在(zai)給客戶(hu)的(de)報(bao)告中寫道，外匯管(guan)(guan)(guan)制可能會為馬克里政(zheng)府爭取(qu)一些時間，避免繼續消耗外匯儲備，但對國際投資者(zhe)而(er)言，這(zhe)些管(guan)(guan)(guan)制是非常負面的(de)。

　　也有分析認為(wei)，這些措施可能進(jin)一步(bu)加劇馬克里在10月大(da)選前的(de)不受歡迎程度。報(bao)道稱，由于(yu)當前不確定(ding)因素(su)加大(da)，布(bu)宜諾斯(si)艾利斯(si)一些銀行門(men)外明顯排起了長隊。違約(yue)的(de)記憶令阿根廷人擔心自己的(de)存款(kuan)，親友間正在相互提醒取(qu)現。不過，“即將(jiang)限制(zhi)取(qu)款(kuan)”的(de)傳(chuan)言迄今(jin)尚未成為(wei)現實。

　　尋求債務展期

　　為應(ying)對國內金融(rong)動蕩，避免債(zhai)務違約，近(jin)日阿根廷(ting)宣布，將延遲償付70億(yi)美元的短期(qi)本地債(zhai)券，推動500億(yi)美元較長期(qi)債(zhai)券的重組(zu)。此外，阿根廷(ting)政(zheng)府(fu)計(ji)劃與國際貨幣基金組(zu)織(IMF)就延長部分債(zhai)務償還期(qi)限等(deng)展開磋商。

　　自1816年脫離西班牙獨立以來(lai)，阿根廷已出現8次主權債(zhai)(zhai)務違(wei)(wei)約(yue)(yue)，自2000年以來(lai)就有2次。當(dang)前阿根廷比(bi)索暴跌(die)正在加大(da)其再次違(wei)(wei)約(yue)(yue)的(de)風險。信(xin)用違(wei)(wei)約(yue)(yue)掉期(qi)(CDS)的(de)數據(ju)顯(xian)示，阿根廷在未(wei)來(lai)五年發(fa)生債(zhai)(zhai)務違(wei)(wei)約(yue)(yue)的(de)可能性超過(guo)90%。

　　國(guo)際評級(ji)機構穆(mu)迪近日下調了阿根(gen)(gen)廷(ting)的評級(ji)，稱阿根(gen)(gen)廷(ting)以(yi)美元計(ji)價的債務存在重大風險(xian)；標準(zhun)普(pu)爾也下調了該國(guo)的信用評級(ji)，稱阿根(gen)(gen)廷(ting)政府單方面延長債務償(chang)還期限(xian)的計(ji)劃，按(an)照(zhao)標準(zhun)普(pu)爾公司標準(zhun)認定(ding)為(wei)“違(wei)約行為(wei)”。

　　去(qu)年在阿根廷貨幣危機中，馬(ma)克(ke)里(li)向IMF申請571億(yi)美元貸(dai)款，目(mu)前已發(fa)放(fang)了440億(yi)美元。阿根廷資(zi)本管制(zhi)措(cuo)施出臺之際，IMF也正面臨(lin)艱(jian)難(nan)選擇：是(shi)繼續執(zhi)行該(gai)計劃，本月底(di)再向馬(ma)克(ke)里(li)政府(fu)發(fa)放(fang)54億(yi)美元，還是(shi)減少(shao)損失，等(deng)著(zhu)與下(xia)一任總統交(jiao)涉？

　　IMF官(guan)員發表聲明稱，該(gai)機(ji)構正在評估阿根(gen)廷(ting)政府相(xiang)關措施的影(ying)響，但將在這(zhe)些充滿挑戰的時刻繼續支持阿根(gen)廷(ting)。

　　“IMF估(gu)計會盡(jin)量幫助阿根廷(ting)避免出(chu)現債務(wu)違約(yue)(yue)。如果馬克里能夠連任，也(ye)(ye)許能夠避免違約(yue)(yue)，但不(bu)違約(yue)(yue)不(bu)等(deng)于國(guo)家能走出(chu)經濟(ji)困(kun)境。”史沛然說，“如果阿根廷(ting)沒有經濟(ji)增長的引擎，IMF也(ye)(ye)無法填這個無底洞。”

　　或殃及拉美地區

　　阿根(gen)廷過去數十年(nian)中經濟危機不斷(duan)，本幣大幅貶值(zhi)、債務延期、通脹失控似乎已成(cheng)為常態。史沛然認為，此次阿根(gen)廷危機很可能具(ju)有傳染(ran)性，或將(jiang)周邊國家帶入衰退。

　　“上(shang)世(shi)紀(ji)80年(nian)代債(zhai)務(wu)危(wei)機(ji)(ji)(ji)之后(hou)，拉(la)(la)美各國(guo)(guo)與IMF等國(guo)(guo)際(ji)機(ji)(ji)(ji)構都吸(xi)取了教訓，盡(jin)可能控制(zhi)了外債(zhai)率，并試圖尋找經(jing)濟發(fa)(fa)展引擎。但整體而言，拉(la)(la)美地區經(jing)濟發(fa)(fa)展模式具有很強(qiang)的(de)同質(zhi)性(xing)，大(da)多依賴大(da)宗商品出口(kou)，因此一(yi)(yi)旦一(yi)(yi)國(guo)(guo)出現危(wei)機(ji)(ji)(ji)，就具有較強(qiang)的(de)傳染(ran)性(xing)。”史沛(pei)然說(shuo)，南(nan)方(fang)共同市場成(cheng)員國(guo)(guo)，以及拉(la)(la)美一(yi)(yi)些債(zhai)務(wu)率較高(gao)的(de)國(guo)(guo)家更易受到傳染(ran)。

　　凱投(tou)宏(hong)觀(guan)(Capital Economics)拉美(mei)首(shou)席經(jing)濟(ji)學(xue)家(jia)Edward Glossop稱，今(jin)年拉美(mei)經(jing)濟(ji)開局(ju)非(fei)常慘淡，所有人(ren)都急于下(xia)調對該(gai)地(di)區的增長預(yu)期。

　　在7月發布的《世界經濟(ji)(ji)展望》報告中，IMF預(yu)計今年(nian)(nian)拉美經濟(ji)(ji)增長(chang)0.6%，較4月的預(yu)估(gu)下(xia)調0.8個百(bai)分點，預(yu)計2019年(nian)(nian)阿根廷經濟(ji)(ji)下(xia)滑(hua)1.3%，委(wei)內瑞拉2019年(nian)(nian)經濟(ji)(ji)下(xia)滑(hua)約35%。巴西和墨西哥經濟(ji)(ji)疲軟也拖(tuo)累(lei)了拉美經濟(ji)(ji)。

　　過去(qu)五年，拉美地區平(ping)均經濟(ji)增長(chang)率只有0.66%，遠(yuan)低于全球(qiu)平(ping)均水平(ping)。在(zai)經濟(ji)繁(fan)榮時期，智利、秘魯和哥(ge)倫比亞(ya)等國謹慎地管理財政(zheng)(zheng)，在(zai)繁(fan)榮結束后仍然實現了增長(chang)；而巴西、阿根廷和委內(nei)瑞拉的(de)左翼(yi)政(zheng)(zheng)府卻通(tong)過印(yin)鈔、舉債進行過度開支，導致國家陷入了衰退(tui)或危機(ji)。

　　阿根廷的困境表明(ming)，從(cong)繁榮的破滅中再(zai)次復(fu)蘇是多(duo)么(me)困難。馬克里總(zong)統上臺(tai)以來，實施漸進式市場化改革(ge)，削(xue)減了政府(fu)(fu)補(bu)貼(tie)。然(ran)而(er)，為推動經濟增長，政府(fu)(fu)大(da)舉(ju)借債，并(bing)在2017年(nian)末放松了通(tong)脹目標，下(xia)調了利率，最(zui)終導致(zhi)比索大(da)跌，經濟陷入困境。

　　曾在(zai)2001年阿根(gen)廷危機期間擔(dan)任(ren)IMF西(xi)半(ban)球部主任(ren)、現(xian)在(zai)負責一家拉(la)美咨詢公司(si)的(de)Claudio Loser表示，阿根(gen)廷的(de)主要問(wen)題在(zai)于過度借貸。“他(ta)們對自己(ji)在(zai)經(jing)濟緩(huan)慢(man)調整時繼(ji)續大(da)舉借債的(de)能力過于自信(xin)，這(zhe)是個錯誤。” 數(shu)據顯示，截至2018年底，阿根(gen)廷公共債務占國(guo)內生(sheng)產總值的(de)比重(zhong)已經(jing)超過80%。

　　“拉美地(di)區曾發生過(guo)(guo)大(da)規模的系統性違約，巴(ba)西(xi)和阿根(gen)廷都出現過(guo)(guo)年通脹率(lv)超過(guo)(guo)1000%的惡性通脹，考(kao)慮到拉美在歷次危機中的慘痛表現，外國(guo)投(tou)資(zi)機構很可能會選擇撤離(li)和觀望(wang)。”史(shi)沛(pei)然說。

　　（文章來(lai)源：21世紀經濟(ji)報道(dao)）

　　鄭重聲明：東方財(cai)富網發(fa)布此信(xin)息的目的在(zai)于傳播(bo)更多信(xin)息，與本站立(li)場無關。