關于(yu)美國經(jing)濟，近期的國際討論更(geng)加富有(you)戲劇性。好(hao)壞參半的數據與經(jing)濟現象(xiang)，反映出美國經(jing)濟的兩面(mian)性。

　　不少(shao)經濟觀察家認為，當(dang)前美(mei)國經濟衰(shuai)相已露，有很多數據(ju)為證。

　　《經濟學人(ren)》雜志(zhi)注(zhu)意到，美國(guo)制造業(ye)裁(cai)員潮此起彼(bi)伏。去年11月，美國(guo)通用(yong)汽車(che)在整個中西部地區裁(cai)撤了數千名員工，今年8月，美國(guo)鋼鐵(tie)宣布在密(mi)歇根州(zhou)(zhou)削減200名員工。零(ling)售業(ye)領域(yu)也(ye)(ye)不樂觀。美國(guo)著(zhu)名的家居產(chan)品(pin)零(ling)售商勞氏(shi)公(gong)司近期宣布裁(cai)減數千個工作崗位，這家公(gong)司在全(quan)美約(yue)40個州(zhou)(zhou)約(yue)有700家商店。能源(yuan)業(ye)服(fu)務(wu)商哈里(li)伯頓最近也(ye)(ye)加入(ru)裁(cai)員行列。

　　由于美聯儲采(cai)取加息舉(ju)措，房(fang)地(di)產(chan)業感到壓力。有經濟(ji)學家認(ren)為房(fang)地(di)產(chan)業已(yi)達到本輪周期的頂峰，開始下行。加州大學洛(luo)杉(shan)磯分校經濟(ji)學家愛德華·利默(mo)在歷史(shi)研究基礎上(shang)得出結論：房(fang)地(di)產(chan)業就(jiu)是經濟(ji)周期。

　　先行指(zhi)(zhi)數方面，美國“商業圓桌會議(yi)”近日(ri)公布的調查結(jie)果顯(xian)示，反(fan)映美國企業高層信心(xin)的經濟前景(jing)指(zhi)(zhi)數已連續6個季度(du)下(xia)滑。

　　經濟學家斯蒂(di)格利茨一個多月(yue)前發表文章稱，美國(guo)經濟的“特朗普繁榮(rong)”正在變成“特朗普昏暗”（From Trump Boom to Trump Gloom）。

　　9月18日，美聯(lian)儲再(zai)度小幅降息，同時開啟(qi)隔夜回購(gou)窗口，為市場注(zhu)入流動性。種種跡象加上前段時間受到熱議(yi)的美國國債收益率倒掛問題，越(yue)來越(yue)多人對(dui)美國經濟前景感到悲觀。

　　不過，目前學界(jie)對美國經濟明年步入衰退的預測仍在兩可之間(jian)。

　　多位經(jing)(jing)(jing)(jing)濟(ji)名家(jia)對美(mei)國(guo)經(jing)(jing)(jing)(jing)濟(ji)衰(shuai)退(tui)前(qian)景作出量化預(yu)測。例如(ru)，諾(nuo)貝爾獎得主羅(luo)伯特·席勒近期(qi)告訴媒體，他認(ren)為明年(nian)美(mei)國(guo)經(jing)(jing)(jing)(jing)濟(ji)陷入衰(shuai)退(tui)的(de)(de)幾率不(bu)到50%。美(mei)國(guo)前(qian)財(cai)長勞(lao)倫斯·薩(sa)默斯近期(qi)也(ye)公開(kai)表示(shi)，明年(nian)美(mei)國(guo)經(jing)(jing)(jing)(jing)濟(ji)陷入衰(shuai)退(tui)的(de)(de)可能(neng)性接近50%。著名投資人(ren)橋(qiao)水公司(si)的(de)(de)瑞·達利歐預(yu)測，明年(nian)美(mei)國(guo)經(jing)(jing)(jing)(jing)濟(ji)衰(shuai)退(tui)風險不(bu)到40%。

　　透過復雜的(de)經濟現實，應該(gai)注意到，美國經濟仍有穩健(jian)一面。

　　上述唱衰美(mei)國(guo)經(jing)(jing)濟(ji)的經(jing)(jing)濟(ji)學家(jia)大(da)多(duo)來自民主黨，原本就對共和(he)黨政(zheng)府(fu)持(chi)批(pi)評(ping)態度(du)。對美(mei)國(guo)經(jing)(jing)濟(ji)持(chi)穩健觀點的人認為，如果不(bu)出大(da)的意外，美(mei)國(guo)經(jing)(jing)濟(ji)明年(nian)維持(chi)相對溫和(he)增長是大(da)概(gai)率事件。白(bai)宮(gong)首席(xi)經(jing)(jing)濟(ji)顧問庫德洛上個月表示，美(mei)國(guo)經(jing)(jing)濟(ji)明年(nian)不(bu)存在衰退(tui)可能。因為經(jing)(jing)濟(ji)衰退(tui)有(you)其經(jing)(jing)典定義，即經(jing)(jing)濟(ji)連續兩個季度(du)萎縮。

　　國際(ji)貨幣基金組(zu)織在今年(nian)7月(yue)的(de)《世界(jie)經濟(ji)展望(wang)》報告中把美國經濟(ji)今年(nian)的(de)增(zeng)(zeng)長速(su)度從前一期的(de)預測上調0.3個百分點，升至2.6%，對明(ming)年(nian)美國經濟(ji)增(zeng)(zeng)速(su)的(de)預測為1.9%。美國商(shang)務部日(ri)前公布的(de)最新修正(zheng)數據顯示，今年(nian)第(di)二季度美國經濟(ji)增(zeng)(zeng)速(su)為2%，第(di)一季度為3.1%。

　　客觀而言，美(mei)國經濟(ji)看上去(qu)增(zeng)長穩健(jian)、就業(ye)充分(fen)、物價穩定。到明年11月(yue)總統大(da)選前，美(mei)國經濟(ji)預計會創下136個月(yue)的史上最長擴(kuo)張期(qi)，失業(ye)率也處(chu)于約(yue)4%的歷史低(di)水平區間。

　　美(mei)聯(lian)儲最近一(yi)次降息(xi)，看上(shang)去(qu)更(geng)(geng)像是防御性降息(xi)。因(yin)為從美(mei)聯(lian)儲的雙重職責，即維持充(chong)分就業和物價穩定這兩(liang)大指標看，目前(qian)美(mei)國(guo)經濟(ji)確實沒有理由降息(xi)。此番降息(xi)的主要背景一(yi)方(fang)面是應對全球經濟(ji)下滑(hua)大環境和短期流動性壓力，另一(yi)方(fang)面，更(geng)(geng)多是來自白(bai)宮的政治(zhi)壓力。

　　眾所周(zhou)知，當前美(mei)(mei)聯(lian)(lian)(lian)儲的獨立性受到(dao)巨大壓力。今年8月5日，沃爾克、格林斯潘、伯(bo)南(nan)克、耶倫四位前美(mei)(mei)聯(lian)(lian)(lian)儲主席(xi)罕見聯(lian)(lian)(lian)合署名發(fa)表文章，呼吁美(mei)(mei)聯(lian)(lian)(lian)儲保(bao)持獨立性。文章強(qiang)調，國內外(wai)歷史一再表明(ming)，當央行不(bu)受短期政治(zhi)壓力的影響，只(zhi)依賴可靠的經(jing)(jing)濟原則和數據(ju)行事時(shi)，經(jing)(jing)濟才(cai)是(shi)最強(qiang)勁的，政治(zhi)主導(dao)貨幣政策(ce)將導(dao)致通脹和增長數據(ju)惡化(hua)。不(bu)過，盡管美(mei)(mei)聯(lian)(lian)(lian)儲已(yi)經(jing)(jing)小幅降(jiang)息(xi)，美(mei)(mei)國總統(tong)特(te)朗(lang)普近日仍在(zai)推特(te)中(zhong)威(wei)脅要(yao)把鮑威(wei)爾“炒掉”。原因是(shi)美(mei)(mei)聯(lian)(lian)(lian)儲不(bu)夠聽話的舉措會影響到(dao)特(te)朗(lang)普使美(mei)(mei)國經(jing)(jing)濟保(bao)持在(zai)3%增速(su)的競選承諾。

　　在財政(zheng)政(zheng)策刺激空間已十分有限的情況下(xia)，美聯(lian)儲未來的行(xing)動不僅影(ying)響(xiang)著(zhu)美國經(jing)濟(ji)的近(jin)景，也關系到美國經(jing)濟(ji)乃至世界經(jing)濟(ji)的遠景。

　　8月23日(ri)在(zai)(zai)美(mei)國懷俄明州杰克森韋爾(er)(er)舉(ju)行(xing)的全球央行(xing)行(xing)長會(hui)議上，鮑威(wei)爾(er)(er)把70年來的美(mei)國貨(huo)幣(bi)政(zheng)策分(fen)(fen)為三個(ge)(ge)時(shi)(shi)代。第(di)一個(ge)(ge)時(shi)(shi)代（1950-1982年），是政(zheng)策導致宏觀經(jing)濟(ji)失穩和大通(tong)脹；第(di)二(er)個(ge)(ge)時(shi)(shi)代（1983-2009年），是大穩定和大衰退(tui)；第(di)三個(ge)(ge)時(shi)(shi)代（2010年以后(hou)），是貨(huo)幣(bi)政(zheng)策與(yu)新(xin)出(chu)現的“新(xin)常態”（Emerging New Normal）。在(zai)(zai)當前這(zhe)個(ge)(ge)時(shi)(shi)代中(zhong)，鮑威(wei)爾(er)(er)提出(chu)了三個(ge)(ge)開放式問題(ti)：一是如何(he)避免過(guo)度通(tong)脹；二(er)是經(jing)濟(ji)長期擴張是否必然(ran)導致金融(rong)過(guo)度？三是在(zai)(zai)低利(li)率(lv)(lv)世界，美(mei)聯儲如何(he)支(zhi)持(chi)經(jing)濟(ji)。歸納起(qi)來，美(mei)聯儲的核心挑戰(zhan)就是如何(he)在(zai)(zai)“低中(zhong)性利(li)率(lv)(lv)世界”最好(hao)地支(zhi)持(chi)充分(fen)(fen)就業和物價穩定。

　　美(mei)國(guo)經濟正處在(zai)一(yi)個長(chang)周期，這次史上最長(chang)擴張期究(jiu)竟能維(wei)持多久？不(bu)管是全球超低利(li)率，還(huan)是負利(li)率時代，美(mei)國(guo)經濟能在(zai)多大(da)程(cheng)度上對抗周期律，還(huan)存(cun)在(zai)巨大(da)不(bu)確(que)定性。