美(mei)(mei)國(guo)(guo)CSX鐵路(lu)公(gong)司是(shi)近年(nian)來鐵路(lu)運輸業(ye)最為(wei)熱門(men)的(de)(de)(de)公(gong)司之一(yi)。與它(ta)齊名(ming)的(de)(de)(de)北美(mei)(mei)鐵路(lu)公(gong)司還(huan)包括美(mei)(mei)國(guo)(guo)聯合太平洋(yang)公(gong)司和加拿(na)大國(guo)(guo)家(jia)鐵路(lu)公(gong)司等，它(ta)們(men)都(dou)是(shi)華爾街(jie)炙手(shou)可熱的(de)(de)(de)股票，其表現(xian)往(wang)(wang)往(wang)(wang)優于標準普爾500指數。在經(jing)濟復蘇時(shi)期，生產效(xiao)率的(de)(de)(de)提高和運費的(de)(de)(de)上漲往(wang)(wang)往(wang)(wang)使其貨運量(liang)不斷攀升。該行(xing)業(ye)前幾年(nian)的(de)(de)(de)成(cheng)功關鍵(jian)在于采用了被稱作“精確(que)定時(shi)鐵路(lu)運輸”的(de)(de)(de)效(xiao)率策略(lve)。

　　不過(guo)，好景不長，隨(sui)著全球經濟(ji)放(fang)緩和市場對于貿易摩擦的擔憂(you)，目前北美各鐵路公司的貨運(yun)量開始不斷下(xia)降。來自(zi)汽車運(yun)輸業(ye)的價(jia)格競(jing)爭也在(zai)壓低(di)鐵路運(yun)費。鐵路業(ye)要(yao)想實(shi)現利潤(run)持續增長，只能寄希望于提高效(xiao)率。

　　那(nei)么，它們(men)能否如愿？在今年7月CSX報告其上(shang)一季度(du)收入下降(jiang)并警(jing)告該年度(du)貨運量也將(jiang)下降(jiang)后，華爾街(jie)的分析師們(men)最(zui)想(xiang)知(zhi)道這(zhe)一問題的答案(an)。CSX首席(xi)執行官吉姆·富特表示(shi)，該公司將(jiang)保持“北美最(zui)高效鐵路”的地位。

　　對鐵路股看多者(zhe)希(xi)望提高效率能(neng)夠(gou)彌(mi)補貨運量和運費的下滑，不(bu)過(guo)《巴倫周刊》分析認為，目前(qian)該行業可能(neng)已接(jie)近(jin)削減成本的極限，投資(zi)者(zhe)還是應考慮跳(tiao)下貨運列車(che)。

　　精(jing)確(que)定時(shi)鐵(tie)(tie)路(lu)運(yun)輸(shu)策(ce)略(lve)包(bao)括以直線(xian)行(xing)(xing)駛取代傳統的(de)(de)鐵(tie)(tie)路(lu)樞紐路(lu)線(xian)，同時(shi)保(bao)證列(lie)車執行(xing)(xing)嚴格的(de)(de)時(shi)間表。十年前(qian)，加(jia)拿(na)大國家鐵(tie)(tie)路(lu)和加(jia)拿(na)大太(tai)平洋鐵(tie)(tie)路(lu)在(zai)長途運(yun)輸(shu)中率先實(shi)施了這一策(ce)略(lve)。鐵(tie)(tie)路(lu)運(yun)營(ying)商們通過(guo)其運(yun)營(ying)支出(chu)與運(yun)營(ying)收(shou)入的(de)(de)比率來衡量效率，而這兩家鐵(tie)(tie)路(lu)公司的(de)(de)運(yun)營(ying)比率從(cong)未低過(guo)50%。六月，加(jia)拿(na)大國家鐵(tie)(tie)路(lu)的(de)(de)運(yun)營(ying)比率未超過(guo)58%，該公司在(zai)季度財報電話會議上(shang)告訴投資者，接近60%的(de)(de)運(yun)營(ying)比已是(shi)鐵(tie)(tie)路(lu)業(ye)的(de)(de)最有(you)效點位。同期，加(jia)拿(na)大太(tai)平洋鐵(tie)(tie)路(lu)的(de)(de)運(yun)營(ying)率則為58%。該公司首席執行(xing)(xing)官基思·克里爾告訴《巴倫周刊》，他的(de)(de)團隊(dui)希(xi)望將(jiang)運(yun)營(ying)比率降到50%左(zuo)右(you)。

　　CSX、聯合太平洋等美(mei)國鐵(tie)路公司(si)緊(jin)隨加拿大，近年(nian)來也紛紛采(cai)用精確(que)策略。這使得它們成功(gong)地將運營(ying)比率降到(dao)加拿大同(tong)行所能(neng)達到(dao)的水平。

　　不過，摩(mo)根士(shi)丹利等公司(si)的(de)分析師表示，鐵路公司(si)的(de)收(shou)入下滑引發(fa)了(le)一個問題，即它們在摘得降低成本果(guo)實的(de)同時會失去什么？如果(guo)精(jing)確定時鐵路運輸策略的(de)目的(de)是為公司(si)帶來更多(duo)經營利潤，那(nei)么利潤增長則必須依(yi)托貨運量的(de)提高和運費上(shang)漲。但這兩大增長因素(su)并沒有如人所愿。

　　如果運費將(jiang)(jiang)成為鐵路(lu)業面臨的(de)(de)一個問(wen)題，那么貨運量則已經成為問(wen)題。經過(guo)連續兩(liang)年穩(wen)步增(zeng)長，今年鐵路(lu)運輸業的(de)(de)貨運量將(jiang)(jiang)由正轉負。但不少業內人士(shi)仍陶醉在精確(que)定時策略(lve)的(de)(de)光環中(zhong)，并(bing)未對(dui)貨運量的(de)(de)下滑會影響收(shou)入增(zeng)長產生必(bi)要的(de)(de)警覺。巴克萊分(fen)析(xi)師布蘭(lan)登·奧(ao)格倫斯(si)基表示(shi)，當市場(chang)確(que)信收(shou)入無關緊(jin)要時，投資者就(jiu)要十分(fen)小(xiao)心了(le)，因(yin)為收(shou)入對(dui)于(yu)周期性股(gu)票(piao)非常重要。