在(zai)高通脹(zhang)(zhang)持續(xu)“逼宮”下(xia)，市(shi)場已經在(zai)猜測(ce)歐(ou)洲央行可能要走美聯儲(chu)的“老路(lu)”，在(zai)通脹(zhang)(zhang)壓力(li)下(xia)不得不逐步放棄“通脹(zhang)(zhang)暫時論”，最終也需(xu)要提前加息。

　　1月7日歐盟(meng)統(tong)計(ji)局(ju)公布的最新數據顯(xian)示(shi)，歐元區去年12月消費(fei)者物價指數(CPI)同比上漲5%，再(zai)度創下1991年以(yi)來的新高(gao)。

　　更糟糕(gao)的是，在奧密(mi)克(ke)戎變種病毒(du)肆虐歐(ou)洲之(zhi)際，未(wei)來通脹(zhang)問題(ti)可能會進一步惡化(hua)。景順首席(xi)全球市(shi)場策略師Kristina Hooper對21世紀經濟報道記(ji)者表(biao)示，短期(qi)內奧密(mi)克(ke)戎變種病毒(du)將是一個負面因素，可能導致供(gong)應鏈問題(ti)惡化(hua)并進一步加劇通脹(zhang)。

　　通脹馬不停蹄邁進“5時代”

　　需要注意的是，去年(nian)1月歐元區(qu)CPI還不到(dao)1%，隨后“連(lian)升四級”，到(dao)去年(nian)12月已經高達5%。

　　歐盟統計局最新公布的(de)(de)數據顯示，歐元區(qu)去年(nian)12月CPI同比增長5%，創下1991年(nian)來新高，高于(yu)(yu)分(fen)(fen)析師預(yu)期(qi)(qi)的(de)(de)4.7%，也高于(yu)(yu)11月4.9%的(de)(de)漲幅(fu)。此外，剔除波動性較大的(de)(de)食品、能源的(de)(de)核(he)心通脹(zhang)率上漲2.6%，亦(yi)超過分(fen)(fen)析師預(yu)期(qi)(qi)的(de)(de)2.5%。

　　具體來看，去年12月(yue)(yue)能(neng)源價(jia)格同比上(shang)(shang)(shang)漲(zhang)26%，略低于(yu)11月(yue)(yue)的27.5%；食品、酒精和煙(yan)草價(jia)格上(shang)(shang)(shang)漲(zhang)3.2%，高于(yu)11月(yue)(yue)的2.2%；非能(neng)源工業品上(shang)(shang)(shang)漲(zhang)2.9%，高于(yu)11月(yue)(yue)的2.4%；服(fu)務價(jia)格上(shang)(shang)(shang)漲(zhang)2.4%，低于(yu)11月(yue)(yue)的2.7%。

　　在(zai)通(tong)脹(zhang)壓力持續升溫之(zhi)際，歐洲央行早(zao)些時候(hou)已(yi)經大(da)幅(fu)上調了今年(nian)(nian)的通(tong)脹(zhang)預測。歐洲央行將(jiang)2022年(nian)(nian)通(tong)脹(zhang)率(lv)預期從1.7%上調至3.2%，同時預期2023年(nian)(nian)和2024年(nian)(nian)通(tong)脹(zhang)率(lv)將(jiang)降至1.8%，低于央行2%的目標(biao)。

　　而再(zai)度爆表的(de)通(tong)脹(zhang)正(zheng)讓歐(ou)洲央行承受越來越大的(de)壓力，堅持“通(tong)脹(zhang)暫時論(lun)”的(de)歐(ou)洲央行官(guan)員正(zheng)愈發“站不住腳”。

　　除了通脹挑戰，新一波疫情也是歐洲央行不得不直面的難題。隨著奧密克戎掀起新一輪封鎖，歐元區經濟復蘇已經受到影響。1月(yue)(yue)5日公布的(de)數據(ju)顯示，歐(ou)元區去(qu)年(nian)12月(yue)(yue)PMI數據(ju)低(di)(di)于(yu)預(yu)期(qi)，其中12月(yue)(yue)綜合PMI終值(zhi)為53.3，低(di)(di)于(yu)預(yu)期(qi)值(zhi)53.4，創下(xia)去(qu)年(nian)3月(yue)(yue)以(yi)來的(de)最低(di)(di)水平；12月(yue)(yue)服務業PMI終值(zhi)為53.1，也低(di)(di)于(yu)預(yu)期(qi)值(zhi)53.3，創下(xia)去(qu)年(nian)4月(yue)(yue)以(yi)來新低(di)(di)。

　　對此IHS Markit高級經濟學家Joe Hayes表示，奧密克戎變種病毒的傳播對服務業產生了深遠影響，此前幾個月(yue)旅(lv)行(xing)限(xian)制(zhi)放寬一(yi)度促進(jin)了旅(lv)游業復蘇，而現在消費者再度因疫情而猶豫不決。

　　與此同時，在奧密克(ke)戎變種病(bing)毒肆虐(nve)之際(ji)，歐元區經(jing)濟信心降幅也超出分(fen)析師(shi)預期。1月(yue)(yue)7日公(gong)布的(de)數(shu)據顯(xian)示，歐元區12月(yue)(yue)經(jing)濟景(jing)氣指數(shu)錄得115.3，創下(xia)去年5月(yue)(yue)來新低。

　　恐重走美聯儲“老路”？

　　高(gao)通脹(zhang)意味著歐(ou)洲(zhou)央行(xing)在新年伊始將繼續承(cheng)受更大壓(ya)力(li)，盡管(guan)歐(ou)洲(zhou)央行(xing)行(xing)長拉加(jia)德反復強調(diao)今年不(bu)太可能加(jia)息，但(dan)市場已經愈發(fa)質疑(yi)這一點。從通脹(zhang)飆升的速度來看，歐(ou)洲(zhou)央行(xing)可能要重走美聯儲的“老路”。

　　鮑威爾去年曾反復聲稱通脹是“暫時的”，但最終卻被現實“打臉”，最終不得不在去年年底宣布棄用“暫時性”一詞。去年11月美國CPI已經高達6.8%。美聯儲如今已經承認，其面臨的最大風險是日益加劇的通脹問題，而不是迅速傳播的奧(ao)密克戎變種病毒可能(neng)造成的經濟(ji)損失(shi)。

　　渣打中國財富管理部首席投資策略師王昕杰對21世紀經濟報道記者表示，目前的通脹和就業數據促使美聯儲加快收緊政策，而未來美聯儲加息進度還是要根據經濟數據。未來如果通脹緩解或者經濟意外回落，鷹派預期有回落的可能。

　　從(cong)目前的(de)情況來看(kan)，美聯(lian)儲愈(yu)發鷹(ying)派(pai)可能會(hui)加快(kuai)歐(ou)(ou)洲央行轉向鷹(ying)派(pai)的(de)步(bu)伐(fa)。美國加息(xi)預(yu)期升溫波及到了歐(ou)(ou)洲市場，即使是(shi)在(zai)7日(ri)歐(ou)(ou)洲通(tong)脹(zhang)數(shu)據(ju)公(gong)布前，市場就已經加大了對歐(ou)(ou)洲央行今(jin)年加息(xi)的(de)預(yu)期，貨幣市場對歐(ou)(ou)洲央行今(jin)年10月會(hui)議加息(xi)的(de)預(yu)期為10個基點，對12月加息(xi)的(de)預(yu)期為15個基點。

　　與此(ci)呼應的是，由(you)于(yu)投(tou)資者近(jin)期加大(da)了對歐(ou)洲央行加息(xi)的押(ya)注，歐(ou)元區負收(shou)益公債(zhai)規(gui)模已(yi)經縮(suo)小(xiao)。Tradeweb數據(ju)顯示，截至去(qu)年12月底，以歐(ou)元計(ji)價的負收(shou)益政府債(zhai)務(wu)價值約(yue)為5.1萬億歐(ou)元，低于(yu)11月的約(yue)6.2萬億歐(ou)元。

　　貝(bei)倫貝(bei)格銀行(xing)(xing)在2022年全球展望中表示，如果通脹持續并進一步(bu)上行(xing)(xing)，歐洲央(yang)行(xing)(xing)可能被迫(po)“猛踩(cai)剎車(che)”。歐洲央(yang)行(xing)(xing)應(ying)該(gai)為(wei)2023年春季首次加息做好(hao)準備。

　　更值得關注的是，如今部分歐洲央行“鷹派”官員也認為需要認真考慮加息了。歐(ou)洲央(yang)(yang)行(xing)(xing)管理委員(yuan)會(hui)委員(yuan)Klaas Knot坦(tan)言，歐(ou)元區通脹可能會(hui)大(da)大(da)高于歐(ou)洲央(yang)(yang)行(xing)(xing)的預測，如果今(jin)年(nian)(nian)通脹繼續(xu)超(chao)出(chu)預期，歐(ou)洲央(yang)(yang)行(xing)(xing)可能會(hui)決定在2023年(nian)(nian)年(nian)(nian)初(chu)加息。此外，歐(ou)洲央(yang)(yang)行(xing)(xing)管理委員(yuan)會(hui)委員(yuan)Robert Holzmann更是表示，歐(ou)洲央(yang)(yang)行(xing)(xing)2022年(nian)(nian)就(jiu)應該(gai)開始退出(chu)負利率和非常規貨幣政策。

　　而從全球(qiu)來看，今年各大(da)央媽收緊(jin)政策已經是大(da)勢所趨。2022年第四天，波蘭央行(xing)貨幣政策委員會(MPC)就(jiu)已宣布將利率提高50個基(ji)點至2.25%，打響了(le)年內加息第一槍。

　　和美國等國類似，波蘭去年11月CPI增速已經高達7.8%，創下20年來最高。勞動力短缺、薪資快速增長、供應鏈中斷等因素大幅推升了物價水平，迫使波蘭央行選擇在新年伊始加息。

　　對于新興市場國家而言，2022年無疑更加挑戰重重。王昕杰向記者分析稱，從過往經驗可以看出，美聯儲收緊政策短期內對于新興市場的股、債、匯都會形成比較大的負面影響，美聯儲收回流動性對于新興市場的影響遠遠大于發達市場。

　　Hooper對記者表示，預計(ji)(ji)新(xin)興(xing)市場股市2022年(nian)開(kai)局(ju)將(jiang)經歷波動，但(dan)全年(nian)的(de)表現可(ke)能會跑贏包括美國在(zai)內(nei)的(de)發達市場。這背后的(de)原因是(shi)，新(xin)興(xing)市場的(de)經濟(ji)增(zeng)長預計(ji)(ji)將(jiang)加速，而美國和(he)歐洲經濟(ji)增(zeng)速將(jiang)放緩至(zhi)更(geng)正常的(de)水平。