北京時(shi)間3月17日，美聯儲宣(xuan)布(bu)將(jiang)基準利率上調25個基點至0.25%-0.5%區間，為其自2018年12月以來的(de)首次加息(xi)。加息(xi)消息(xi)公布(bu)后，美股(gu)三(san)大(da)(da)指數短線回落(luo)，但隨后在(zai)尾盤反彈收漲。A股(gu)三(san)大(da)(da)股(gu)指也集體高(gao)(gao)開(kai)(kai)，上證(zheng)指數高(gao)(gao)開(kai)(kai)1.43%，深證(zheng)成指高(gao)(gao)開(kai)(kai)1.98%，創業板(ban)指高(gao)(gao)開(kai)(kai)1.77%。

　　 光大(da)銀(yin)行金融(rong)市場部宏觀研究員周茂華對《證券日報》記者表示(shi)，美(mei)聯(lian)儲本次(ci)加(jia)息符合預期，市場已提前消(xiao)化，目(mu)前尚未對金融(rong)環(huan)境和(he)實(shi)體(ti)經濟構成實(shi)質性壓(ya)力；同時，美(mei)聯(lian)儲本次(ci)會(hui)議(yi)調低(di)經濟預測，一(yi)定(ding)程度舒緩市場對美(mei)聯(lian)儲過快(kuai)收緊(jin)政策擔憂(you)。

　　 中信證券首席(xi)經濟(ji)學家(jia)明(ming)明(ming)分析：“此前市場(chang)預期(qi)加(jia)息最(zui)高(gao)將上(shang)調50個基點，但最(zui)終(zhong)結(jie)果(guo)是(shi)市場(chang)預期(qi)的最(zui)低加(jia)息值(zhi)，因此反而并不悲觀。”

　　 受疫(yi)情影響，美(mei)聯(lian)儲自2019年開始實行(xing)降息(xi)和量化寬(kuan)松(song)政策，逐步將基準利率(lv)降到0%-0.25%的零利率(lv)區間，全球進入貨幣寬(kuan)松(song)周期。

　　 明明表示，隨著(zhu)美(mei)國進(jin)(jin)入(ru)加息(xi)周期，業(ye)內普遍預計美(mei)國流動性盛宴結束，甚至有(you)觀點對于美(mei)國未來經濟走向(xiang)持悲觀態(tai)度。因為美(mei)國經濟受加息(xi)影(ying)響有(you)衰退(tui)可能(neng)，反而助推美(mei)國利率(lv)下(xia)降(jiang)，這對于股(gu)(gu)市來說是利好(hao)消息(xi)，因此能(neng)短期刺激美(mei)股(gu)(gu)上(shang)漲(zhang)，進(jin)(jin)而帶動全球股(gu)(gu)市上(shang)漲(zhang)。

　　 周茂華(hua)認為，此次美聯儲(chu)加息基本(ben)明確了年內(nei)加息與縮(suo)表路線，政策不確定性有(you)所(suo)消除，市場已提前(qian)消化，因此對(dui)(dui)(dui)資本(ben)市場短(duan)期影(ying)響有(you)限。由(you)于美聯儲(chu)收緊政策節奏相(xiang)對(dui)(dui)(dui)加快，國(guo)(guo)(guo)內(nei)需要對(dui)(dui)(dui)其(qi)外溢效應保持(chi)警惕，從目前(qian)國(guo)(guo)(guo)內(nei)外環境看，國(guo)(guo)(guo)內(nei)政策將(jiang)保持(chi)獨立性，政策空間仍較大，對(dui)(dui)(dui)年內(nei)資本(ben)市場表現(xian)偏樂觀。

　　 周茂華說：“一般來說，美聯儲加息、縮表，面(mian)臨(lin)中(zhong)美利(li)差收(shou)窄，外圍金融環(huan)境(jing)收(shou)緊(jin)，將一定程度擠壓國(guo)內(nei)(nei)政(zheng)策(ce)寬松(song)空間，但從目前國(guo)內(nei)(nei)外環(huan)境(jing)看，國(guo)內(nei)(nei)政(zheng)策(ce)靠前發力(li)，多部門政(zheng)策(ce)協同配(pei)合(he)，精(jing)準施策(ce)，經濟(ji)有望(wang)運(yun)行在合(he)理區間，國(guo)內(nei)(nei)加快補齊監管制度短(duan)板，有效(xiao)防范化解風險(xian)，推動金融業規范、高質量發展。因此即便美聯儲靴(xue)子落(luo)地，歐美金融資(zi)產仍面(mian)臨(lin)高估值與高通(tong)脹等問題(ti)，全(quan)球(qiu)經濟(ji)面(mian)臨(lin)較大不確定性，人民幣資(zi)產有望(wang)成為全(quan)球(qiu)資(zi)金‘避風港’。”

　　 此次美聯儲(chu)公布利率決(jue)議的同時(shi)(shi)，還暗示(shi)了年(nian)內將有多達6次-7次的加息(xi)計劃，粵開證(zheng)券首席經濟學家、研(yan)究院院長(chang)羅志(zhi)恒對《證(zheng)券日報》記者(zhe)表(biao)示(shi)，本輪美聯儲(chu)緊縮(suo)(suo)(suo)周期與前(qian)幾輪相比，加息(xi)步伐更快(kuai)，縮(suo)(suo)(suo)表(biao)時(shi)(shi)間(jian)大(da)幅前(qian)移。因為當前(qian)通(tong)脹高企(qi)，需要加息(xi)和縮(suo)(suo)(suo)表(biao)配合(he)來(lai)有效提高實體融資成本，抑制總(zong)需求和通(tong)脹預期，而(er)且當前(qian)面(mian)臨收益率曲線倒掛風險，需要盡(jin)快(kuai)縮(suo)(suo)(suo)表(biao)以加快(kuai)長(chang)端(duan)利率上行，由于過剩流動性較為充裕，為縮(suo)(suo)(suo)表(biao)可能造成的沖擊提供了緩沖。

　　 羅志(zhi)恒說：“更快的(de)緊縮(suo)周期或對美(mei)(mei)股(gu)(gu)(gu)美(mei)(mei)債(zhai)構成下行壓(ya)力。債(zhai)市方面(mian)，加息(xi)抬(tai)升短端利率，縮(suo)表抬(tai)升長端利率。股(gu)(gu)(gu)市方面(mian)，權益(yi)資產可(ke)能面(mian)臨估值(zhi)和盈(ying)利雙重壓(ya)力。歷史經驗來(lai)看，1990年代以來(lai)美(mei)(mei)聯儲(chu)的(de)四輪(lun)加息(xi)周期中(zhong)，首次加息(xi)后1個月(yue)、3個月(yue)內美(mei)(mei)股(gu)(gu)(gu)指(zhi)數(shu)普遍下跌，市場需要時間消化風險。”

　　 周茂(mao)華認為(wei)，未來美聯儲(chu)(chu)議息會議都(dou)有(you)望按部(bu)就(jiu)(jiu)班(ban)加(jia)息。美聯儲(chu)(chu)目前的政策重心在于抑制高通脹(zhang)，避(bi)免高通脹(zhang)長期化；同時，美國(guo)(guo)(guo)就(jiu)(jiu)業(ye)(ye)仍在改善，2月美國(guo)(guo)(guo)失業(ye)(ye)率（U3）3.8%，從(cong)其(qi)他指標看，美國(guo)(guo)(guo)的就(jiu)(jiu)業(ye)(ye)仍具(ju)有(you)改善動(dong)能(neng)；就(jiu)(jiu)業(ye)(ye)市場持(chi)續改善，意(yi)味著美國(guo)(guo)(guo)經濟仍有(you)望保持(chi)擴(kuo)張(zhang)；此外，美聯儲(chu)(chu)資產負債表接近9萬億美元歷史高位。

　　 除(chu)了(le)對(dui)股(gu)市影響(xiang)外(wai)，國(guo)金(jin)證(zheng)券首席經濟學家趙偉認(ren)為，盡(jin)管市場對(dui)加(jia)息預(yu)(yu)期的(de)消(xiao)化相對(dui)充(chong)分，未來(lai)對(dui)縮表(biao)預(yu)(yu)期的(de)進一(yi)步消(xiao)化，可(ke)能使得全球(qiu)主(zhu)要資(zi)本(ben)(ben)市場延續高波(bo)動，黃金(jin)配(pei)置價(jia)值凸(tu)顯(xian)。對(dui)全球(qiu)通脹(zhang)形勢及政策正常化的(de)定價(jia)不足，仍(reng)將是(shi)影響(xiang)全球(qiu)資(zi)產定價(jia)的(de)重(zhong)要因素。美聯儲(chu)加(jia)息預(yu)(yu)期已有較大程度消(xiao)化，但縮表(biao)影響(xiang)的(de)消(xiao)化仍(reng)然不足，全球(qiu)資(zi)本(ben)(ben)市場中短(duan)期或延續高波(bo)動。這一(yi)背景(jing)下(xia)，黃金(jin)作為最(zui)佳的(de)對(dui)沖資(zi)產之一(yi)，配(pei)置價(jia)值已有所顯(xian)露。

　　 周茂華認為，美(mei)聯儲(chu)在本次議息會議上調通脹預(yu)測，反映美(mei)國通脹表現超(chao)預(yu)期(qi)，主(zhu)要是國際(ji)地緣沖突，能源(yuan)、大(da)宗(zong)商品(pin)價(jia)格走高和全球供(gong)應鏈恢復時(shi)間(jian)超(chao)預(yu)期(qi)，推(tui)升物價(jia)。從趨勢(shi)看，地緣沖突及疫情影響，全球供(gong)應鏈恢復需要一段時(shi)間(jian)，能源(yuan)及商品(pin)價(jia)格高位運行，可能令歐美(mei)通脹持續時(shi)間(jian)比預(yu)期(qi)長。