中(zhong)證網(wang)訊(xun)（記者 周(zhou)璐璐）中(zhong)信(xin)證券5月11日發布研報稱(cheng)，美(mei)(mei)國(guo)(guo)核心(xin)通(tong)脹增速(su)下降預(yu)計偏(pian)緩(huan)，預(yu)計年(nian)(nian)(nian)內整體CPI增速(su)較難回落至3%以內。美(mei)(mei)國(guo)(guo)未來信(xin)貸(dai)緊縮風險(xian)不容忽視，就業市場(chang)惡化風險(xian)較高，預(yu)計今年(nian)(nian)(nian)下半年(nian)(nian)(nian)美(mei)(mei)國(guo)(guo)經濟下行壓力將(jiang)凸(tu)顯(xian)，美(mei)(mei)國(guo)(guo)GDP季度(du)環比增速(su)或于今年(nian)(nian)(nian)下半年(nian)(nian)(nian)轉負(fu)。預(yu)計美(mei)(mei)聯儲6月及此(ci)后不再加(jia)息(xi)，或于今年(nian)(nian)(nian)四季度(du)或明年(nian)(nian)(nian)一季度(du)降息(xi)。

中信證券(quan)表示，美(mei)國(guo)當(dang)前的通(tong)脹(zhang)(zhang)問(wen)題主要由(you)多種因(yin)素共同(tong)作(zuo)用引起(qi)，除了(le)疫情(qing)等供給端原(yuan)因(yin)，美(mei)聯儲和美(mei)國(guo)財政部采取極端寬(kuan)松的政策(ce)刺(ci)激(ji)經濟也是本輪(lun)通(tong)脹(zhang)(zhang)的直接(jie)原(yuan)因(yin)之一。此(ci)外，疫情(qing)后美(mei)國(guo)住房(fang)價格的快速上(shang)(shang)漲、勞動力市(shi)場(chang)持續強(qiang)勁也導(dao)致了(le)通(tong)脹(zhang)(zhang)上(shang)(shang)升。中信證券(quan)指(zhi)出，美(mei)國(guo)此(ci)輪(lun)非核(he)(he)心項通(tong)脹(zhang)(zhang)月度環比增(zeng)速進(jin)(jin)一步(bu)下(xia)行(xing)空間有限(xian)，而(er)核(he)(he)心通(tong)脹(zhang)(zhang)仍較高，未來核(he)(he)心通(tong)脹(zhang)(zhang)放緩需等待勞動力市(shi)場(chang)進(jin)(jin)一步(bu)降(jiang)溫。整體(ti)(ti)而(er)言，預計年(nian)內美(mei)國(guo)整體(ti)(ti)CPI增(zeng)速較難回落(luo)至(zhi)3%以內，核(he)(he)心通(tong)脹(zhang)(zhang)同(tong)比回落(luo)速度將偏(pian)緩。

中信(xin)(xin)證(zheng)券(quan)表示，未(wei)(wei)來(lai)美(mei)國(guo)(guo)信(xin)(xin)貸緊(jin)縮風(feng)險不容(rong)忽(hu)視，硅谷(gu)銀(yin)(yin)行事件后，美(mei)國(guo)(guo)信(xin)(xin)貸增速(su)(su)較(jiao)大(da)幅(fu)放緩，尤其是小銀(yin)(yin)行，未(wei)(wei)來(lai)若(ruo)信(xin)(xin)貸緊(jin)縮繼(ji)續(xu)，將(jiang)導(dao)致企業經(jing)營壓力(li)大(da)幅(fu)上升。未(wei)(wei)來(lai)美(mei)國(guo)(guo)信(xin)(xin)貸緊(jin)縮預(yu)計(ji)將(jiang)導(dao)致美(mei)國(guo)(guo)私人投(tou)資降速(su)(su)，美(mei)國(guo)(guo)GDP季度(du)環比(bi)(bi)增速(su)(su)或于今年下半年轉負(fu)，四季度(du)環比(bi)(bi)負(fu)增長概率較(jiao)高。

中信(xin)證券(quan)預計，美(mei)聯(lian)儲6月(yue)及(ji)此后不(bu)再加息，預計在勞動力市場(chang)明顯惡化(hua)后美(mei)聯(lian)儲才(cai)會不(bu)得已(yi)降息，進而今年四季度或明年一季度降息的概率較高。