日(ri)本內(nei)(nei)閣(ge)府(fu)11日(ri)小(xiao)幅上調2023年第四季度日(ri)本實際國內(nei)(nei)生產(chan)總值（GDP）增速，上調后日(ri)本經(jing)(jing)濟(ji)暫時避(bi)免了出現技術性衰退。有分析指出，雖然該(gai)消(xiao)(xiao)息進一步支持不少日(ri)本央行(xing)決策(ce)者傾向(xiang)于(yu)在3月退出負(fu)利率政策(ce)的(de)立場，但由于(yu)近期消(xiao)(xiao)費和宏觀經(jing)(jing)濟(ji)仍顯現疲弱勢頭，日(ri)本央行(xing)內(nei)(nei)部(bu)就結(jie)束負(fu)利率的(de)時機仍存(cun)分歧。

　　經濟增速小幅上調

　　日本內閣(ge)府11日發布(bu)二(er)次統計(ji)報告，將2023年(nian)(nian)第四季度(du)日本實(shi)際GDP環(huan)比增速(su)小(xiao)幅向(xiang)上修正(zheng)至0.1%，按年(nian)(nian)率計(ji)算增幅為0.4%。之前公布(bu)的初步數(shu)據顯示，去年(nian)(nian)第四季度(du)日本實(shi)際GDP環(huan)比下(xia)降0.1%，換算成年(nian)(nian)率下(xia)降0.4%，連續兩(liang)個季度(du)負增長。最新數(shu)據意味著(zhu)日本經濟暫時避免了(le)出現(xian)技術(shu)性衰退(tui)。

　　二次統計報告反映了近(jin)日(ri)公布的(de)(de)法人企業統計等最新數據。報告顯(xian)示，企業設備投資(zi)由此(ci)前的(de)(de)環(huan)比下(xia)降0.1%修正為環(huan)比增(zeng)長2%，是經濟(ji)增(zeng)速上調的(de)(de)主要原因(yin)。不過(guo)，占日(ri)本經濟(ji)比重二分之一以上的(de)(de)個人消費(fei)由環(huan)比下(xia)降0.2%進一步下(xia)調為下(xia)降0.3%，已經連續第三個季度下(xia)滑。此(ci)外(wai)，民間庫(ku)存、政府消費(fei)及公共投資(zi)均遭小幅(fu)下(xia)調。

　　經濟學(xue)家表示，本次報告對日本去年(nian)第四季度經濟增(zeng)(zeng)速的上調幅度小于預期，主要(yao)是(shi)因為個(ge)人消費降幅擴大。受(shou)豐田(tian)公司部分汽車(che)工廠因造假丑聞停產、能登半島(dao)地震(zhen)等因素影響，今年(nian)第一季度日本經濟出現(xian)負增(zeng)(zeng)長的可能性(xing)仍存。

　　結束負利率時機存分歧

　　分析(xi)人(ren)士認(ren)為，經濟增長數據向(xiang)上修正對日(ri)本央(yang)行盡快(kuai)結(jie)束負利率(lv)提供(gong)了一定支撐，但近期消費和宏觀(guan)經濟均出現疲軟跡象，這可(ke)能導致日(ri)本央(yang)行內部(bu)就3月(yue)是否結(jie)束負利率(lv)政策(ce)產(chan)生分歧(qi)。日(ri)本央(yang)行將在(zai)3月(yue)18日(ri)至19日(ri)舉(ju)行議(yi)息會(hui)議(yi)，但相關決策(ce)也可(ke)能推遲到4月(yue)25日(ri)至26日(ri)的下一次會(hui)議(yi)作出。

　　據路(lu)透(tou)社報道，多位熟悉日(ri)本央行想法的消息人(ren)士稱，由于預計(ji)今(jin)年春季勞(lao)資談判的結果是大(da)幅加薪(xin)，越(yue)來(lai)越(yue)多的日(ri)本央行決(jue)策者傾向于支持3月結束負利率政策。

　　日本央行(xing)行(xing)長植田(tian)和(he)男(nan)上周表示，將密切關(guan)注(zhu)正在(zai)進(jin)行(xing)的(de)春季(ji)勞(lao)資談判(pan)的(de)結果，并指出(chu)實(shi)(shi)現(xian)央行(xing)2%通脹(zhang)目標(biao)的(de)可能性(xing)“繼續(xu)一點點地(di)上升”。植田(tian)和(he)男(nan)說：“當我(wo)們認為通脹(zhang)目標(biao)能夠可持續(xu)和(he)穩定地(di)實(shi)(shi)現(xian)時，將考慮調整大(da)規模寬(kuan)松貨幣政(zheng)策中的(de)各種工具，例如負利(li)率和(he)收益率曲(qu)線控制政(zheng)策（YCC）等。”

　　日(ri)本央行(xing)審議(yi)委(wei)員(yuan)田(tian)村直樹一直主張盡早退出負(fu)利率政(zheng)策(ce)。審議(yi)委(wei)員(yuan)高(gao)田(tian)一上周(zhou)也呼吁對(dui)刺(ci)激計劃進行(xing)全面調整(zheng)，稱日(ri)本終于(yu)看到持(chi)久實現(xian)央行(xing)通脹目標的前景。審議(yi)委(wei)員(yuan)中川(chuan)順子(zi)近日(ri)也表示，日(ri)本正(zheng)在(zai)朝著實現(xian)2%的通脹目標取得“穩步進展”，可(ke)以預見強勁的企業盈利轉化為工資增長的良(liang)性循環(huan)正(zheng)在(zai)形(xing)成。

　　不過，由于(yu)近期(qi)經(jing)濟(ji)出現疲軟跡象，日本央行也可能(neng)下(xia)調(diao)對消費和經(jing)濟(ji)產出的評估。

　　日本厚(hou)生勞動省的初步統(tong)計結果顯示，扣除物價上漲(zhang)因素后(hou)1月日本實際工資收入同比下降0.6%，連續22個月同比減少。

　　由于實際工資持續下(xia)(xia)降等(deng)因素影(ying)響，去年12月日本家庭支出同比下(xia)(xia)降2.5%，連續第10個月出現下(xia)(xia)滑。消費(fei)支出減(jian)少持續拖累經濟增長。

　　日本央行審議委員安達成二表示，可能(neng)需要等到2024年4月下(xia)一財年開始之后(hou)才能(neng)確定條件是否有利于結束(shu)負利率。另外兩(liang)名審議委員中村豐昭和(he)野口朝日也對(dui)過早撤回貨幣(bi)支持政(zheng)策表示謹(jin)慎。

　　日(ri)本央行長(chang)期(qi)以來一直(zhi)將通脹率目標設定在(zai)2%，并(bing)通過收(shou)益(yi)率曲線(xian)控制政策將短(duan)期(qi)利率控制在(zai)負0.1%，10年期(qi)債(zhai)券收(shou)益(yi)率控制在(zai)零附近。

　　如果日(ri)本央行九名決策成員中(zhong)的大多數投票贊成結束負(fu)利率，這將(jiang)為日(ri)本央行進行自2007年以來(lai)的首次(ci)加息(xi)鋪平道路。

　　分(fen)析人士表示(shi)，除了結束(shu)負利率(lv)(lv)政策(ce)，日本(ben)央行(xing)還可能調(diao)整(zheng)(zheng)收益率(lv)(lv)曲線控(kong)制(zhi)政策(ce)和資產(chan)購買計劃等(deng)刺(ci)激措施。日本(ben)央行(xing)或(huo)將調(diao)整(zheng)(zheng)10年期(qi)債券(quan)收益率(lv)(lv)目標，但為了避免長期(qi)利率(lv)(lv)突然飆(biao)升，可能承諾在必要時干(gan)預市場，或(huo)就其政府(fu)債券(quan)購買規(gui)模提供指引。

　　日本時事通訊社報道稱，日本央行正(zheng)考慮用一(yi)個新的量化框架取(qu)代債券收益率曲線控制(zhi)政(zheng)策，該框架將提前顯示未來將購買多少債券。

　　勞資談判結果成焦點

　　一年多來，日(ri)(ri)本通脹(zhang)率(lv)(lv)一直超過(guo)目標水平，生活(huo)成本上升和(he)勞動力短缺加劇等因素推(tui)動名義工資持(chi)續(xu)(xu)穩健增長，令市場(chang)(chang)有關日(ri)(ri)本央(yang)行將(jiang)在3月(yue)或4月(yue)結束(shu)負利率(lv)(lv)政策的預期不斷升溫(wen)，市場(chang)(chang)還預期美(mei)聯儲即將(jiang)開(kai)始降息。這(zhe)些因素推(tui)動日(ri)(ri)元(yuan)兌美(mei)元(yuan)匯率(lv)(lv)持(chi)續(xu)(xu)回升，8日(ri)(ri)已經升至(zhi)1美(mei)元(yuan)兌147日(ri)(ri)元(yuan)的水平，為2月(yue)初以來最高(gao)。

　　春季勞資談判(pan)的(de)結果是(shi)日本(ben)(ben)央行進行決策的(de)重(zhong)要參考(kao)。日本(ben)(ben)央行希望，穩健的(de)工(gong)資增(zeng)長將(jiang)推動消(xiao)費者增(zeng)加支出，在多(duo)年的(de)經濟停滯和通(tong)貨緊縮之后(hou)幫助提(ti)振需求和價格。

　　日(ri)(ri)本央行決策者目前正在密切關注3月13日(ri)(ri)大企(qi)業與工(gong)會的年度(du)勞資(zi)談(tan)判結果(guo)，以(yi)及日(ri)(ri)本最大的工(gong)會組(zu)織日(ri)(ri)本勞動組(zu)合(he)總聯合(he)會將于(yu)3月15日(ri)(ri)發布的首次調查(cha)結果(guo)。

　　有(you)分析認為(wei)，大幅加薪(xin)的(de)談(tan)判結(jie)果可能(neng)會增加3月份日(ri)本(ben)央(yang)行(xing)采取行(xing)動的(de)可能(neng)性，因為(wei)大企業(ye)與(yu)工人的(de)薪(xin)資(zi)談(tan)判結(jie)果通常將(jiang)為(wei)全國小企業(ye)的(de)薪(xin)資(zi)談(tan)判定下基調。如果工資(zi)上(shang)漲幅度強勁，日(ri)本(ben)央(yang)行(xing)可能(neng)不一定需要等到(dao)4月再采取行(xing)動。

　　但日本央行決(jue)策(ce)者也(ye)可能希望下個月更(geng)多的經濟數據出爐(lu)后再進行決(jue)策(ce)，比如(ru)全國(guo)企業短期經濟觀測(ce)調查指數以及日本央行地區分行關于全國(guo)工資(zi)前景的報告。

　　日本勞動(dong)組合總聯(lian)合會上周表示，今年春(chun)季勞資談判的平均(jun)工(gong)資增(zeng)長(chang)需求(qiu)達到(dao)5.85%，為30年來首次(ci)超過5%。

　　三菱日聯(lian)研究與咨詢公司高級(ji)經(jing)濟(ji)學(xue)家小林進(jin)一郎表(biao)示(shi)，預計今(jin)年工資談(tan)判將實現薪資的(de)強勁增(zeng)長，但消費者(zhe)需要時間才能感受到實際的(de)好處(chu)(chu)，這(zhe)可(ke)能需要等(deng)到今(jin)年晚(wan)些時候(hou)。目前(qian)經(jing)濟(ji)正(zheng)處(chu)(chu)于停滯狀態，私(si)人消費在這(zhe)之前(qian)的(de)走(zou)向(xiang)令人擔憂。