2023年，歐洲(zhou)整(zheng)體經(jing)濟(ji)(ji)增長緩(huan)慢，但銀(yin)(yin)行(xing)(xing)業盈利(li)實現了高速(su)增長。這(zhe)主要源于基準(zhun)利(li)率調(diao)整(zheng)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)利(li)差收入大幅上升(sheng)(sheng)。亮眼數據難以(yi)掩(yan)蓋背后的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)問題，各方對于2024年歐洲(zhou)銀(yin)(yin)行(xing)(xing)業面(mian)臨挑戰的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)擔憂逐步上升(sheng)(sheng)。這(zhe)體現在，歐洲(zhou)銀(yin)(yin)行(xing)(xing)業的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)總體收入基本乏善(shan)可(ke)陳；實體經(jing)濟(ji)(ji)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)低迷和高融資成本壓(ya)力顯著沖擊歐洲(zhou)各部(bu)門對于銀(yin)(yin)行(xing)(xing)信貸的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)需(xu)求；資產質量惡(e)化的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)風(feng)險開(kai)始顯現。歐洲(zhou)銀(yin)(yin)行(xing)(xing)業面(mian)臨的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)突出風(feng)險是歐洲(zhou)經(jing)濟(ji)(ji)增長前景惡(e)化，而(er)在宏觀經(jing)濟(ji)(ji)下行(xing)(xing)周期，利(li)率環境的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)兩難影(ying)響(xiang)則(ze)更為突出。

　　“超(chao)過700億歐(ou)元(yuan)的股息派(pai)發、超(chao)過450億歐(ou)元(yuan)的股票(piao)回購、超(chao)過50%的資本回報(bao)率(lv)”，“穆迪評級機構將(jiang)前景展望由穩定轉為(wei)負(fu)面”。近期這兩則高度“分裂”的新聞都有著(zhu)共(gong)同的主角——歐(ou)洲銀行(xing)業。

　　一面是整體盈(ying)利能力和(he)股東(dong)回(hui)報大幅提升(sheng)，一面是部分(fen)國家銀行(xing)業發展(zhan)前(qian)景面臨(lin)重(zhong)大挑戰(zhan)。這正是當前(qian)歐洲銀行(xing)業面臨(lin)的突出問題(ti)——在歷經了(le)2023年(nian)創紀錄的盈(ying)利后，如何應對即將(jiang)到來的高風險(xian)環境。

　　無疑，過去的(de)一年是(shi)歐(ou)洲銀(yin)行(xing)業(ye)(ye)輝煌的(de)一年。面臨地緣政治風險(xian)和高通脹(zhang)風險(xian)，2023年初的(de)歐(ou)洲銀(yin)行(xing)業(ye)(ye)年度預期展望并不樂(le)觀。然而，即使經歷了硅谷(gu)銀(yin)行(xing)危機和瑞士銀(yin)行(xing)業(ye)(ye)危機，歐(ou)洲銀(yin)行(xing)業(ye)(ye)整體全年表現仍然亮眼(yan)。

　　2023年，歐(ou)洲整(zheng)體(ti)經濟增(zeng)長緩(huan)慢，但銀(yin)行業(ye)盈利實(shi)現了高速(su)增(zeng)長。這一亮(liang)眼數據主要源(yuan)于基準利率調整(zheng)的利差(cha)收(shou)(shou)入上升。伴隨歐(ou)洲央行和英國(guo)央行的持續快速(su)加息，歐(ou)洲銀(yin)行業(ye)關鍵收(shou)(shou)入來(lai)源(yuan)——利差(cha)收(shou)(shou)入大幅增(zeng)長。考慮(lv)到2022年的低基數效(xiao)應(ying)，部分機構統計(ji)數據顯示(shi)，2023年凈利息收(shou)(shou)入增(zeng)長幅度超過(guo)了20%。

　　與此同時(shi)，歐洲(zhou)(zhou)銀(yin)行(xing)(xing)(xing)業的防風險能力也在穩步(bu)提升。歐洲(zhou)(zhou)央行(xing)(xing)(xing)數據(ju)顯示(shi)(shi)，截至2023年三季度(du)末，歐元區(qu)系統重(zhong)要性銀(yin)行(xing)(xing)(xing)的普通股一級資本(ben)充足率(lv)為15.61%。同期(qi)歐洲(zhou)(zhou)銀(yin)行(xing)(xing)(xing)管理(li)局數據(ju)顯示(shi)(shi)，歐洲(zhou)(zhou)銀(yin)行(xing)(xing)(xing)業資產質量相(xiang)對保(bao)持韌性，總體不(bu)良貸(dai)款率(lv)穩定在2.27%，小(xiao)幅低于2022年同期(qi)的2.51%。

　　值(zhi)得(de)關注的是，歐洲銀(yin)行業亮眼(yan)的財報數據(ju)難以掩蓋(gai)其背后的問(wen)題。

　　在(zai)(zai)收(shou)(shou)(shou)(shou)入(ru)構(gou)成(cheng)方面，除了息差(cha)收(shou)(shou)(shou)(shou)入(ru)和(he)在(zai)(zai)總(zong)營收(shou)(shou)(shou)(shou)中(zhong)占(zhan)比較小的交易類收(shou)(shou)(shou)(shou)入(ru)相(xiang)對(dui)較高(gao)外，歐洲銀(yin)行業(ye)(ye)的總(zong)體收(shou)(shou)(shou)(shou)入(ru)基本(ben)上乏善可(ke)陳。其中(zhong)，由于(yu)資本(ben)市場無法維持(chi)新冠疫情期間連續(xu)兩年的發(fa)展勢頭，歐洲銀(yin)行業(ye)(ye)的手續(xu)費和(he)傭金收(shou)(shou)(shou)(shou)入(ru)幾乎零(ling)增長；投(tou)資銀(yin)行業(ye)(ye)務、并購業(ye)(ye)務和(he)銀(yin)團貸款業(ye)(ye)務也相(xiang)對(dui)疲弱(ruo)，股票(piao)和(he)債券發(fa)行收(shou)(shou)(shou)(shou)入(ru)微弱(ruo)增長，處于(yu)歷史較低水平(ping)。

　　即使(shi)是息差收(shou)入，其背后(hou)的(de)支撐邏輯(ji)也(ye)(ye)令人(ren)擔憂。數據(ju)顯(xian)示，凈利息收(shou)入的(de)增(zeng)加更多源于基準(zhun)利率的(de)調整而非業務(wu)(wu)規模的(de)拓展。事實(shi)上，實(shi)體經(jing)濟(ji)的(de)低(di)迷和高融(rong)(rong)資(zi)成本壓力已經(jing)顯(xian)著沖擊歐(ou)洲(zhou)各部(bu)門對于銀(yin)行(xing)信貸的(de)需(xu)求。德意志銀(yin)行(xing)統計數據(ju)顯(xian)示，歐(ou)元區銀(yin)行(xing)的(de)公司(si)貸款(kuan)(kuan)(kuan)業務(wu)(wu)和家(jia)庭貸款(kuan)(kuan)(kuan)業務(wu)(wu)在2023年呈現逐步(bu)下(xia)滑態勢。2023年非金融(rong)(rong)機構貸款(kuan)(kuan)(kuan)余額僅(jin)較2022年底增(zeng)長0.8%，而2022年同(tong)(tong)期數據(ju)為(wei)8%；家(jia)庭部(bu)門貸款(kuan)(kuan)(kuan)余額增(zeng)速也(ye)(ye)僅(jin)較2022年底增(zeng)長0.3%，2022年同(tong)(tong)期數據(ju)則為(wei)4.5%。無論是公司(si)業務(wu)(wu)還是家(jia)庭業務(wu)(wu)，其增(zeng)速均遠低(di)于疫情前(qian)的(de)歷史平均水平。

　　在資(zi)產質量方(fang)面，雖(sui)然整體不良貸(dai)款率保持(chi)低(di)位，但(dan)資(zi)產質量惡化(hua)的(de)風(feng)險已經(jing)開始顯現。歐(ou)(ou)洲央行數據顯示，在歐(ou)(ou)元區(qu)銀行資(zi)產中，預(yu)計整個貸(dai)款周期可能發生違約事件導致預(yu)期信(xin)用損失的(de)貸(dai)款在2023年(nian)年(nian)中已經(jing)開始呈現上升態勢，從二季度(du)的(de)9.19%上升至三季度(du)的(de)9.29%。

　　事(shi)實上(shang)，2023年(nian)歐洲(zhou)銀行業并非呈現“普漲(zhang)行情”，其中的悲情角(jiao)色是法國和英(ying)國。

　　法(fa)國(guo)巴黎(li)銀行(xing)雖然去(qu)年(nian)全年(nian)歸(gui)屬股(gu)東(dong)凈利(li)潤(run)較(jiao)2022年(nian)增長12億歐(ou)元(yuan)，至110億歐(ou)元(yuan)左右，但四(si)季度(du)歸(gui)屬股(gu)東(dong)凈利(li)潤(run)已經下降至2022年(nian)同(tong)期的一(yi)半左右；類似(si)的全年(nian)利(li)潤(run)增長但四(si)季度(du)利(li)潤(run)大幅下滑的情況在法(fa)國(guo)農業信(xin)貸(dai)銀行(xing)也(ye)存在。而法(fa)國(guo)興業銀行(xing)、國(guo)民互助信(xin)貸(dai)銀行(xing)則出現了全年(nian)營(ying)業利(li)潤(run)下滑的態勢(shi)，分別較(jiao)2022年(nian)同(tong)期下降約20億歐(ou)元(yuan)和6億歐(ou)元(yuan)。

　　相(xiang)比于法(fa)國銀(yin)(yin)行(xing)業利潤下降的(de)態勢，英(ying)國部(bu)分(fen)大型商業銀(yin)(yin)行(xing)出現(xian)(xian)了去年四季度(du)虧損(sun)。其中(zhong)，匯豐控(kong)股雖然(ran)實現(xian)(xian)了全年稅前利潤大幅增長(chang)，但(dan)是四季度(du)卻(que)出現(xian)(xian)了1.5億(yi)美(mei)元左右的(de)凈虧損(sun)；巴(ba)克萊銀(yin)(yin)行(xing)情況類似(si)，四季度(du)凈虧損(sun)約1.1億(yi)英(ying)鎊。

　　在歷經了歐(ou)洲(zhou)銀行(xing)業(ye)財報季的(de)喜悅之(zhi)后，各(ge)方(fang)(fang)對(dui)于2024年歐(ou)洲(zhou)銀行(xing)業(ye)發展挑戰的(de)擔憂開始逐步上升，未(wei)來運行(xing)環境的(de)惡(e)化是(shi)否會加劇(ju)歐(ou)洲(zhou)銀行(xing)業(ye)的(de)既有(you)風險，成為各(ge)方(fang)(fang)關注的(de)焦點。

　　作為(wei)典型的(de)順周期(qi)行(xing)(xing)(xing)(xing)業(ye)，歐(ou)洲銀(yin)(yin)行(xing)(xing)(xing)(xing)業(ye)面臨的(de)突出風險是歐(ou)洲經濟(ji)(ji)增長前景(jing)惡(e)化(hua)。日(ri)前，歐(ou)盟委(wei)員會將2024年(nian)歐(ou)元區和(he)(he)歐(ou)盟GDP增速(su)分別從去年(nian)秋季預測的(de)1.2%和(he)(he)1.3%下(xia)(xia)調至0.8%和(he)(he)0.9%。德國央行(xing)(xing)(xing)(xing)近期(qi)表示，在當前經濟(ji)(ji)下(xia)(xia)行(xing)(xing)(xing)(xing)的(de)背(bei)景(jing)下(xia)(xia)，幾乎三分之二的(de)儲(chu)蓄銀(yin)(yin)行(xing)(xing)(xing)(xing)和(he)(he)合作型銀(yin)(yin)行(xing)(xing)(xing)(xing)都存在未變現虧損問題。2024年(nian)的(de)周期(qi)性(xing)經濟(ji)(ji)風險，尤其(qi)是房地產市場的(de)周期(qi)下(xia)(xia)行(xing)(xing)(xing)(xing)壓(ya)力將加劇這一風險。此外，經濟(ji)(ji)前景(jing)的(de)惡(e)化(hua)也進一步(bu)壓(ya)低企業(ye)和(he)(he)家庭部門新(xin)(xin)增貸款的(de)意愿，沖(chong)擊銀(yin)(yin)行(xing)(xing)(xing)(xing)業(ye)新(xin)(xin)增業(ye)務規模。

　　在(zai)(zai)宏觀(guan)(guan)經濟下行(xing)(xing)(xing)周期下，歐洲(zhou)(zhou)(zhou)銀(yin)(yin)行(xing)(xing)(xing)業面臨利(li)率(lv)環(huan)(huan)境(jing)的(de)(de)兩難影(ying)響(xiang)更為(wei)突(tu)出。一(yi)方面，在(zai)(zai)歐洲(zhou)(zhou)(zhou)央(yang)行(xing)(xing)(xing)和英(ying)國(guo)央(yang)行(xing)(xing)(xing)不斷釋(shi)放(fang)降息信號(hao)的(de)(de)背(bei)景下，凈息差水平可能縮水。考(kao)慮到宏觀(guan)(guan)經濟環(huan)(huan)境(jing)低迷背(bei)景下銀(yin)(yin)行(xing)(xing)(xing)業新(xin)拓展業務的(de)(de)下滑，歐洲(zhou)(zhou)(zhou)銀(yin)(yin)行(xing)(xing)(xing)業的(de)(de)凈利(li)息收(shou)入有可能無法達到2023年(nian)的(de)(de)高位(wei)水平。另(ling)一(yi)方面，當前整體(ti)較(jiao)高利(li)率(lv)環(huan)(huan)境(jing)對于銀(yin)(yin)行(xing)(xing)(xing)資(zi)(zi)產負債(zhai)表健康度的(de)(de)威脅(xie)正(zheng)在(zai)(zai)上升。在(zai)(zai)高利(li)率(lv)環(huan)(huan)境(jing)下，歐洲(zhou)(zhou)(zhou)家庭部門開始尋求零售融資(zi)(zi)之外的(de)(de)高收(shou)益投資(zi)(zi)，增加歐洲(zhou)(zhou)(zhou)銀(yin)(yin)行(xing)(xing)(xing)業融資(zi)(zi)成本；同時，高利(li)率(lv)環(huan)(huan)境(jing)也正(zheng)在(zai)(zai)加大(da)歐洲(zhou)(zhou)(zhou)企業的(de)(de)償債(zhai)成本，威脅(xie)銀(yin)(yin)行(xing)(xing)(xing)業的(de)(de)資(zi)(zi)產質量。

　　當(dang)前，在高(gao)(gao)水平資本(ben)充足率(lv)和(he)重組流(liu)動(dong)性(xing)(xing)的支撐(cheng)下，歐洲(zhou)銀(yin)行業(ye)的系統(tong)性(xing)(xing)風(feng)險(xian)并不在高(gao)(gao)位，但2023年硅谷銀(yin)行和(he)瑞士銀(yin)行業(ye)危機(ji)的沖擊仍然深深印刻在歐洲(zhou)銀(yin)行監管部門的記憶之中。正是基于對上述風(feng)險(xian)的擔憂，英國(guo)央(yang)行表示(shi)(shi)，盡管當(dang)前銀(yin)行業(ye)的資本(ben)充足率(lv)和(he)流(liu)動(dong)性(xing)(xing)有所改善(shan)，但必(bi)須(xu)(xu)(xu)為潛在沖擊和(he)挑戰做好準備。德國(guo)聯邦金融監管局也表示(shi)(shi)“我(wo)們必(bi)須(xu)(xu)(xu)對更為困難的環(huan)境保持(chi)警惕”，銀(yin)行機(ji)構必(bi)須(xu)(xu)(xu)設立(li)更高(gao)(gao)資本(ben)緩沖以應對潛在貸款違約風(feng)險(xian)。