8月14日(ri)，美國(guo)、英國(guo)、法國(guo)等多個西方(fang)國(guo)家披露其最(zui)新(xin)通脹數據。其中，英國(guo)、法國(guo)7月CPI漲幅均較前一個月反彈(dan)，美國(guo)7月未季調CPI進一步回落至2.9%。

　　在(zai)英國央行、歐洲央行此前開啟(qi)一(yi)次降息(xi)后，美國通脹前景(jing)對(dui)(dui)(dui)美聯儲決(jue)策的影響(xiang)更加受到市場(chang)(chang)關注。在(zai)業內人(ren)士看(kan)來，美聯儲有望在(zai)今年9月(yue)實施“預(yu)防式降息(xi)”，對(dui)(dui)(dui)國內市場(chang)(chang)而言，順(shun)周期的資(zi)源品(pin)有望取(qu)得超(chao)額收益，北(bei)向資(zi)金有望持(chi)續流入。不過(guo)，考(kao)慮到資(zi)本市場(chang)(chang)對(dui)(dui)(dui)美聯儲降息(xi)預(yu)期定(ding)價較以往大(da)幅(fu)提前，降息(xi)實際落地對(dui)(dui)(dui)資(zi)產價格(ge)的影響(xiang)或將相對(dui)(dui)(dui)溫(wen)和。

　　整體通脹數據持續回落

　　8月14日，英國、法國、美國等多國集(ji)體披露最新通(tong)脹數據，引發(fa)全(quan)球(qiu)投資者關注。

　　8月(yue)14日(ri)(ri)下午，英(ying)國(guo)(guo)國(guo)(guo)家統計局發布數(shu)據(ju)顯示，英(ying)國(guo)(guo)7月(yue)CPI同(tong)比上(shang)升(sheng)2.2%，低(di)于市場預期同(tong)時較前兩個月(yue)有所(suo)反(fan)彈(dan)；法(fa)國(guo)(guo)國(guo)(guo)家統計局發布數(shu)據(ju)顯示，法(fa)國(guo)(guo)7月(yue)CPI同(tong)比上(shang)升(sheng)2.3%，符(fu)合市場預期同(tong)時也(ye)較前一個月(yue)反(fan)彈(dan)。8月(yue)14日(ri)(ri)晚間，“重頭戲”美國(guo)(guo)通脹(zhang)數(shu)據(ju)出爐(lu)，美國(guo)(guo)7月(yue)未季調CPI同(tong)比上(shang)升(sheng)2.9%，低(di)于市場預期同(tong)時也(ye)低(di)于前值（均為3%），這也(ye)是2021年3月(yue)以來首次重回(hui)“2”字(zi)頭。

　　從年內整(zheng)體(ti)趨勢看，英國(guo)、美國(guo)以(yi)及(ji)包括法國(guo)在內的歐元區，其整(zheng)體(ti)通脹數據持續(xu)回落，物價降溫同時(shi)資本(ben)市場對(dui)于央(yang)(yang)(yang)行降息的預期持續(xu)升溫。不(bu)(bu)過，從多個經(jing)濟(ji)體(ti)央(yang)(yang)(yang)行公布(bu)的公告(gao)看，無論(lun)是此前(qian)已經(jing)宣布(bu)降息的英國(guo)央(yang)(yang)(yang)行、歐洲(zhou)央(yang)(yang)(yang)行，還是連續(xu)數個月保持現有利率(lv)不(bu)(bu)動的美聯儲，其都(dou)在肯定降低通脹取得積極成果同時(shi)，對(dui)通脹前(qian)景(jing)以(yi)及(ji)貨幣政策傳遞謹(jin)慎信號。

　　以英(ying)(ying)國央行(xing)為例，在(zai)當地(di)時間(jian)8月1日宣(xuan)布降(jiang)息(xi)25個基(ji)點后，英(ying)(ying)國央行(xing)在(zai)其發布的貨(huo)幣政(zheng)(zheng)(zheng)策(ce)會議(yi)紀(ji)要(yao)(yao)中表示，貨(huo)幣政(zheng)(zheng)(zheng)策(ce)需(xu)要(yao)(yao)在(zai)足夠長的時間(jian)內繼續保持(chi)限制性，預計隨著能源價格基(ji)數(shu)效應消退，下半年英(ying)(ying)國CPI將上升至2.75%；對英(ying)(ying)國央行(xing)貨(huo)幣政(zheng)(zheng)(zheng)策(ce)委員會而言，需(xu)要(yao)(yao)確保通(tong)脹(zhang)保持(chi)在(zai)低位，并注意(yi)降(jiang)息(xi)不要(yao)(yao)過快或過多(duo)，即使(shi)利(li)率從當前水平下調，貨(huo)幣政(zheng)(zheng)(zheng)策(ce)的立場也可(ke)能繼續保持(chi)限制性。

　　美降息有望提振國內市場

　　就在前述多(duo)國發布7月通(tong)脹數據同日，新西(xi)蘭(lan)聯儲意外(wai)宣布降(jiang)息25個(ge)基點，疊加今年以來瑞士(shi)、瑞典、加拿大等(deng)多(duo)個(ge)西(xi)方經濟體陸(lu)續宣布降(jiang)息，新一輪全(quan)球降(jiang)息潮呼之欲(yu)出。也正因(yin)越來越多(duo)海外(wai)經濟體加入降(jiang)息隊伍，美聯儲能否在9月如市場(chang)預期宣布降(jiang)息，格外(wai)受到(dao)市場(chang)關注。

　　整體上看，當前不少機構傾向于美聯(lian)(lian)儲將在9月實施“預(yu)防式降(jiang)息(xi)(xi)”，即(ji)降(jiang)息(xi)(xi)是為應對基本面(mian)潛在走弱或系統(tong)性(xing)(xing)金(jin)融風(feng)險。對于國內(nei)市場(chang)(chang)而言(yan)，美聯(lian)(lian)儲開啟降(jiang)息(xi)(xi)有望打(da)開國內(nei)貨幣政策(ce)空間(jian)，為A股市場(chang)(chang)流動性(xing)(xing)提供助(zhu)力(li)。

　　“邏輯(ji)上看，美(mei)聯儲降(jiang)息(xi)對A股(gu)影響主要是(shi)通(tong)過國(guo)(guo)內(nei)政策寬松帶(dai)動基(ji)本面改善的預(yu)期，來(lai)提升(sheng)市(shi)場(chang)對A股(gu)資(zi)(zi)產的風(feng)險偏好(hao)，引入(ru)(ru)增量資(zi)(zi)金(jin)。”中航證券首(shou)席經(jing)濟學家(jia)董忠云認為(wei)，在美(mei)國(guo)(guo)“預(yu)防式降(jiang)息(xi)”背景下(xia)(xia)，全球流動性恢復帶(dai)動海外需求恢復，同(tong)時人民幣(bi)(bi)匯率壓(ya)力減弱，市(shi)場(chang)通(tong)常(chang)會預(yu)期國(guo)(guo)內(nei)政策轉向(xiang)并(bing)有(you)望(wang)(wang)帶(dai)動基(ji)本面轉好(hao)，順周(zhou)期的資(zi)(zi)源(yuan)品有(you)望(wang)(wang)取得(de)超(chao)額(e)收益；同(tong)時，在經(jing)濟預(yu)期轉好(hao)、人民幣(bi)(bi)升(sheng)值背景下(xia)(xia)，北向(xiang)資(zi)(zi)金(jin)有(you)望(wang)(wang)持續流入(ru)(ru)。

　　在國信證(zheng)券(quan)宏(hong)觀固收首席分析師董德(de)志看來(lai)(lai)，美聯(lian)儲本輪(lun)降(jiang)息(xi)周期(qi)有望利好我國資產，但力度可能較(jiao)為溫和(he)。“一(yi)方面，美國經濟(ji)陡(dou)然‘硬著陸’、進入衰退的可能性不(bu)大，本輪(lun)降(jiang)息(xi)周期(qi)可能成為新世紀以(yi)來(lai)(lai)首輪(lun)預防性降(jiang)息(xi)，對股票(piao)、債券(quan)等資產影(ying)(ying)響偏多；另一(yi)方面，目前資本市場對美聯(lian)儲降(jiang)息(xi)預期(qi)定價較(jiao)以(yi)往大幅提前，這意味著降(jiang)息(xi)實際落地對資產價格的影(ying)(ying)響或將相對溫和(he)。”