本周，美股中(zhong)概股財報密集(ji)披露，京東(dong)、阿里巴巴、貝殼、騰訊音樂等(deng)陸(lu)續(xu)披露本財季業績情況。多家公(gong)司(si)在報告期內取得不俗(su)業績，亮眼(yan)的數據也彰(zhang)顯了(le)這些公(gong)司(si)在多變市場環(huan)境下的強勁增長(chang)動力。

　　分(fen)析人士表示(shi)，2024年(nian)(nian)上半年(nian)(nian)，電商行業(ye)基本面回(hui)(hui)暖，消費市場復蘇趨勢穩固，跨境業(ye)務持續增長。同(tong)時，頭(tou)部中(zhong)概互(hu)聯(lian)網企業(ye)采取了包括分(fen)紅與(yu)股(gu)票(piao)回(hui)(hui)購計劃(hua)在(zai)內的更積極措施以(yi)加大(da)對股(gu)東回(hui)(hui)報力度，從而展示(shi)公司穩健的財務狀況及(ji)現(xian)金流。行業(ye)政策也(ye)朝著(zhu)積極方向轉(zhuan)變，預計未來(lai)中(zhong)概股(gu)板塊將迎(ying)來(lai)持續反彈，估值(zhi)有望修(xiu)復到合理(li)水平。

　　業績增長顯著

　　京東、阿里巴巴、貝殼、騰訊音樂(le)本(ben)周(zhou)發(fa)布(bu)的(de)財報都(dou)有亮眼表(biao)現。

　　京東(dong)集團(tuan)(tuan)發(fa)布的2024年(nian)二(er)季(ji)度及(ji)中(zhong)期(qi)業績顯示，京東(dong)集團(tuan)(tuan)二(er)季(ji)度收入達(da)到2914億元，同比(bi)增長1.2%；上(shang)半年(nian)收入達(da)到5514億元，同比(bi)增長3.9%，維持增長態勢(shi)。二(er)季(ji)度，京東(dong)集團(tuan)(tuan)在(zai)非美(mei)國通(tong)用會計(ji)準(zhun)則下(xia)（Non-GAAP）凈(jing)利潤達(da)到145億元，同比(bi)增長69%，凈(jing)利潤率首次達(da)到5%，超出市(shi)場預期(qi)。

　　阿(a)里(li)(li)巴(ba)巴(ba)發布的2025財(cai)年第一(yi)財(cai)季財(cai)報顯示，公司(si)營(ying)收(shou)為2432.36億元，同(tong)比增長(chang)(chang)(chang)4%。分業(ye)(ye)(ye)(ye)務(wu)來看，2025財(cai)年第一(yi)季度，阿(a)里(li)(li)巴(ba)巴(ba)電商(shang)、云兩大核心業(ye)(ye)(ye)(ye)務(wu)取得不(bu)俗進展。淘(tao)天集團線上GMV（商(shang)品交易總額）穩定(ding)增長(chang)(chang)(chang)；阿(a)里(li)(li)云聚焦“公共(gong)云+AI”，公共(gong)云業(ye)(ye)(ye)(ye)務(wu)收(shou)入(ru)實(shi)現雙位(wei)數增長(chang)(chang)(chang)，AI相關(guan)產(chan)品收(shou)入(ru)實(shi)現三位(wei)數增長(chang)(chang)(chang)；阿(a)里(li)(li)國(guo)際(ji)電商(shang)業(ye)(ye)(ye)(ye)務(wu)保持強勁增長(chang)(chang)(chang)，收(shou)入(ru)同(tong)比增長(chang)(chang)(chang)32%至292.93億元，其中國(guo)際(ji)零售商(shang)業(ye)(ye)(ye)(ye)增長(chang)(chang)(chang)38%。

　　貝殼發布的2024年第二季度財報(bao)顯示，公司(si)凈(jing)營收(shou)為(wei)(wei)234億(yi)(yi)元(yuan)，同(tong)比(bi)增長19.9%。毛(mao)利率(lv)為(wei)(wei)27.9%，凈(jing)利潤達19.0億(yi)(yi)元(yuan)，同(tong)比(bi)增長46.2%。報(bao)告(gao)期內(nei)，公司(si)非(fei)房產交(jiao)易(yi)服務(wu)業務(wu)收(shou)入同(tong)比(bi)增長85.3%，占比(bi)達到約35%，相(xiang)比(bi)去年同(tong)期大幅提升(sheng)12.2個(ge)百分(fen)點。貝殼聯合創始(shi)人、董(dong)事長、首席執(zhi)行官彭(peng)永(yong)東表示，公司(si)今年整體促(cu)增長、建生態、向科技驅動(dong)的一站式新(xin)居(ju)住服務(wu)平臺模(mo)式邁進的戰略，收(shou)獲了高質量(liang)成果。

　　騰訊音樂發布的2024年第(di)二(er)季度財務(wu)報告(gao)顯示，公司(si)2024年第(di)二(er)季度總營收(shou)為(wei)71.6億(yi)元，調整后(hou)凈利潤達19.9億(yi)元，同比增(zeng)(zeng)長25.7%。其中，在(zai)線(xian)(xian)音樂訂(ding)閱收(shou)入同比增(zeng)(zeng)長29.4%，達37.4億(yi)元；在(zai)線(xian)(xian)音樂付費用戶數同比增(zeng)(zeng)長17.7%，達1.17億(yi)，再創歷史新高。

　　騰訊(xun)音樂(le)娛(yu)樂(le)集(ji)團(tuan)執行(xing)董事長彭迦信(xin)表示(shi)：“第二季度，公(gong)司(si)在(zai)線(xian)音樂(le)服務(wu)繼續實現(xian)強(qiang)勁增長，推動(dong)集(ji)團(tuan)業績再創(chuang)佳(jia)績。今年上半年，在(zai)線(xian)音樂(le)付費(fei)用(yong)戶數凈(jing)增超1000萬，同時(shi)單個付費(fei)用(yong)戶人均收入穩步攀升，再次(ci)體現(xian)了(le)公(gong)司(si)在(zai)中國音樂(le)流(liu)媒體領域不斷突破的能(neng)力(li)。”

　　巨頭紛紛增持

　　近日，多家資(zi)管巨(ju)頭(tou)向美國(guo)證券交(jiao)(jiao)易委員會（SEC）提交(jiao)(jiao)了截至今年二季度(du)末(mo)的(de)美股(gu)持倉報(bao)告（13F）。數(shu)據顯示(shi)，今年二季度(du)，部(bu)分中概股(gu)獲得外資(zi)資(zi)管巨(ju)頭(tou)的(de)青睞。

　　著名(ming)對沖基金經(jing)理(li)(li)大衛(wei)·泰珀（David Tepper）旗下的阿帕(pa)(pa)盧(lu)薩管(guan)理(li)(li)公司（Appaloosa Management）提交了(le)截至(zhi)2024年(nian)6月(yue)30日的第(di)二(er)(er)季(ji)度持(chi)(chi)倉(cang)(cang)報告。報告顯示(shi)，阿帕(pa)(pa)盧(lu)薩管(guan)理(li)(li)公司第(di)二(er)(er)季(ji)度持(chi)(chi)倉(cang)(cang)總市值(zhi)為61.8億美(mei)元。該基金在第(di)二(er)(er)季(ji)度的持(chi)(chi)倉(cang)(cang)組合中沒有新增個(ge)股(gu)，增持(chi)(chi)9只(zhi)個(ge)股(gu)，同時清倉(cang)(cang)了(le)2只(zhi)個(ge)股(gu)，減(jian)持(chi)(chi)26只(zhi)個(ge)股(gu)。值(zhi)得注意的是(shi)(shi)，阿帕(pa)(pa)盧(lu)薩管(guan)理(li)(li)公司在第(di)二(er)(er)季(ji)度增持(chi)(chi)了(le)貝殼、京(jing)東等，阿里巴巴仍是(shi)(shi)該基金的頭號(hao)重倉(cang)(cang)股(gu)。

　　私募巨頭高(gao)(gao)毅(yi)資產(chan)截(jie)至2024年6月30日的(de)(de)(de)第(di)二(er)(er)季(ji)度(du)持(chi)倉(cang)報告(gao)顯示，其美(mei)股(gu)(gu)(gu)(gu)(gu)持(chi)倉(cang)市值達(da)到7.62億美(mei)元，環比一(yi)季(ji)度(du)末的(de)(de)(de)5.54億美(mei)元市值增長(chang)了37.68%，前十大持(chi)股(gu)(gu)(gu)(gu)(gu)集中度(du)達(da)到88.62%。高(gao)(gao)毅(yi)資產(chan)二(er)(er)季(ji)度(du)加(jia)倉(cang)12只個(ge)股(gu)(gu)(gu)(gu)(gu)，減倉(cang)4只個(ge)股(gu)(gu)(gu)(gu)(gu)，新進1只個(ge)股(gu)(gu)(gu)(gu)(gu)，清(qing)倉(cang)3只個(ge)股(gu)(gu)(gu)(gu)(gu)。與上季(ji)度(du)相比，高(gao)(gao)毅(yi)資產(chan)加(jia)倉(cang)第(di)一(yi)重(zhong)(zhong)倉(cang)股(gu)(gu)(gu)(gu)(gu)拼多多44.7萬(wan)股(gu)(gu)(gu)(gu)(gu)至158.5萬(wan)股(gu)(gu)(gu)(gu)(gu)，持(chi)股(gu)(gu)(gu)(gu)(gu)數環比增長(chang)39%。二(er)(er)季(ji)度(du)，一(yi)季(ji)度(du)的(de)(de)(de)第(di)三大重(zhong)(zhong)倉(cang)股(gu)(gu)(gu)(gu)(gu)華(hua)住(zhu)獲高(gao)(gao)毅(yi)資產(chan)加(jia)倉(cang)145.8萬(wan)股(gu)(gu)(gu)(gu)(gu)，成為二(er)(er)季(ji)度(du)的(de)(de)(de)第(di)二(er)(er)大重(zhong)(zhong)倉(cang)股(gu)(gu)(gu)(gu)(gu)。

　　高瓴旗下基金管(guan)理平臺HHLR Advisors公(gong)布的截至2024年第二季度末美股持(chi)倉(cang)情況顯示，二季度HHLR在(zai)美股市(shi)場共持(chi)有(you)(you)78只(zhi)股票(piao)，持(chi)倉(cang)總(zong)市(shi)值約為(wei)40.54億美元(yuan)，中(zhong)概股合計(ji)持(chi)有(you)(you)市(shi)值占比(bi)接近85%，占據主導地位(wei)。其中(zhong)，貝殼持(chi)倉(cang)數量超600萬股，為(wei)HHLR第四(si)大持(chi)倉(cang)標的。

　　高分(fen)紅中(zhong)國資產關注度攀升(sheng)

　　下半年以來，隨著美(mei)股(gu)科技(ji)股(gu)不斷調整，此(ci)前走勢較弱的(de)(de)多只中(zhong)概股(gu)呈(cheng)現出反彈向上(shang)的(de)(de)跡象。業內人(ren)士認為，資管巨頭大手筆(bi)加(jia)倉中(zhong)概股(gu)表(biao)明中(zhong)國(guo)資產正持續獲(huo)得國(guo)際資本的(de)(de)關注(zhu)。

　　民生證(zheng)券海外(wai)研(yan)究團隊表示，在北(bei)美大概率降(jiang)息的(de)背景下，海外(wai)中(zhong)國資(zi)產(chan)互(hu)聯網(wang)龍(long)頭(tou)的(de)投資(zi)機會漸顯，多家中(zhong)概龍(long)頭(tou)近年來股(gu)東(dong)回報較為積(ji)極(ji)，其中(zhong)不少(shao)公(gong)司目前(qian)仍有(you)較大的(de)股(gu)票(piao)回購額度。

　　根(gen)據該團隊(dui)觀察，2023年(nian)(nian)300余家美(mei)國中(zhong)概上市公(gong)司中(zhong)，共有(you)73家進行(xing)了現金分(fen)紅(hong)(hong)或股(gu)票回(hui)(hui)購，是2020年(nian)(nian)的(de)(de)(de)2倍多；股(gu)東回(hui)(hui)報總額(e)達(da)(da)(da)236億(yi)美(mei)元，約為2020年(nian)(nian)的(de)(de)(de)4倍。2024年(nian)(nian)初至7月(yue)9日，中(zhong)概股(gu)東回(hui)(hui)報總額(e)已(yi)達(da)(da)(da)168億(yi)美(mei)元，達(da)(da)(da)到去(qu)年(nian)(nian)全年(nian)(nian)的(de)(de)(de)72%。其中(zhong)，現金分(fen)紅(hong)(hong)84億(yi)美(mei)元，超(chao)過(guo)去(qu)年(nian)(nian)全年(nian)(nian)；股(gu)票回(hui)(hui)購85億(yi)美(mei)元，達(da)(da)(da)到去(qu)年(nian)(nian)全年(nian)(nian)的(de)(de)(de)51%。自2021年(nian)(nian)以來(lai)，阿(a)里(li)巴(ba)巴(ba)的(de)(de)(de)股(gu)東回(hui)(hui)報占據中(zhong)概股(gu)分(fen)紅(hong)(hong)和回(hui)(hui)購的(de)(de)(de)半壁江山，且(qie)不(bu)斷(duan)增(zeng)加(jia)。剔(ti)除阿(a)里(li)巴(ba)巴(ba)，2024年(nian)(nian)初至7月(yue)9日，中(zhong)概的(de)(de)(de)股(gu)東回(hui)(hui)報總額(e)已(yi)經(jing)達(da)(da)(da)到97億(yi)美(mei)元，接(jie)近去(qu)年(nian)(nian)全年(nian)(nian)的(de)(de)(de)84%。

　　民生(sheng)證券傳媒行業分析師徐(xu)熠雯認為，當前市場(chang)環(huan)境下(xia)，部(bu)分賬面現金充足且經(jing)營(ying)性現金流(liu)較為穩定(ding)的公司開(kai)始加大股(gu)東回報(bao)，尤其是頭部(bu)互聯網企業，2024年以來這種趨勢更(geng)加明顯。建議積極關注(zhu)高回報(bao)投資機會(hui)的中概股(gu)以及有(you)特別分紅潛力的資產。