隨著市場預計(ji)美聯儲9月降息，全球多(duo)家央行謹慎采取(qu)降息和寬松貨(huo)幣政策(ce)(ce)。外貿(mao)比重較大而可(ke)能受美聯儲政策(ce)(ce)外溢影響明顯的亞太(tai)地區備受關注，韓國(guo)、印尼、泰國(guo)本周紛紛宣布(bu)維持利率不變。業界認為，在通脹(zhang)壓力趨(qu)緩和刺(ci)激經濟訴求下，亞太(tai)國(guo)家將相繼(ji)走向(xiang)降息之(zhi)路(lu)。

　　亞洲多個國家按兵不動

　　本(ben)周，韓國、印尼、泰國紛紛宣布維持利率(lv)不(bu)變，但市場(chang)普遍(bian)預計，這些國家(jia)近期將實施降息刺激經濟。

　　8月22日，韓國中央銀行(xing)(xing)韓國銀行(xing)(xing)宣布繼續維持(chi)3.5%的基(ji)準(zhun)利(li)率(lv)(lv)不(bu)變。韓國央行(xing)(xing)在(zai)當天上(shang)(shang)午召開的金融貨幣委員(yuan)會會議上(shang)(shang)作出上(shang)(shang)述決定(ding)，創下自去年2月以來連續13個調整周期維持(chi)基(ji)準(zhun)利(li)率(lv)(lv)不(bu)變的新(xin)紀錄。

　　值得注意的是，韓(han)國(guo)(guo)央行(xing)(xing)在聲明(ming)中刪除了“（將當(dang)前(qian)利率維持(chi)）足(zu)夠的時(shi)(shi)間”這一表述，暗(an)示韓(han)國(guo)(guo)央行(xing)(xing)將決(jue)定降息時(shi)(shi)機(ji)。同時(shi)(shi)，韓(han)國(guo)(guo)央行(xing)(xing)還下調(diao)今年該國(guo)(guo)經濟(ji)增長預期，由此前(qian)的2.5%調(diao)整為2.4%。

　　“我們(men)預計韓國央行將(jiang)接近(jin)邁入降(jiang)息行列，”穆迪經濟學(xue)家團(tuan)隊表示，“但(dan)對家庭債務和房價攀升的(de)擔(dan)憂將(jiang)阻止(zhi)韓國央行采(cai)取激進行動。”

　　德意志銀行經濟學(xue)家則(ze)認為，鑒于疲軟(ruan)的(de)國(guo)內(nei)需求和(he)不(bu)斷(duan)增加的(de)不(bu)良貸款為放松貨幣政策寬松奠定(ding)了基(ji)礎，韓(han)國(guo)央(yang)行可能近期(qi)降息。

　　8月21日，隨著經濟(ji)增速(su)加快，泰(tai)國央行連續(xu)第五(wu)次在政策會議上(shang)維持基(ji)準利(li)率不變， 將1天期回購利(li)率維持在十年高(gao)點2.50%。

　　機構(gou)穆(mu)迪分析公(gong)司的報告指出，泰(tai)國(guo)央(yang)行可能(neng)(neng)在2024年降息。他們表示(shi)，泰(tai)國(guo)相(xiang)對較(jiao)高的利率環境削(xue)弱了私人消(xiao)費(fei)，消(xiao)費(fei)者物價依然溫和，再加(jia)上泰(tai)銖逐漸回升(sheng)，這(zhe)些因素都增加(jia)了其年內(nei)降息的可能(neng)(neng)性。泰(tai)國(guo)本(ben)周公(gong)布的第二季(ji)度數(shu)據(ju)顯(xian)示(shi)，泰(tai)國(guo)經濟同比增長有(you)所回升(sheng)，但環比增長有(you)所放緩，整體經濟勢頭(tou)不均衡。

　　印(yin)尼央(yang)行(xing)也(ye)于8月(yue)21日宣布(bu)，維持基準利(li)率在6.25%不(bu)變，符合預期。巴(ba)克萊銀行(xing)經濟學(xue)家團隊表示，印(yin)尼央(yang)行(xing)可(ke)能會警惕不(bu)要過(guo)早降息，“以免在更長時間內維持較(jiao)高(gao)利(li)率的(de)論調意(yi)外而突然地回歸。”

　　華僑銀行的東盟經濟(ji)學家認(ren)為，印尼央行可能在今年最后(hou)一(yi)個季度降(jiang)息50個基點(dian)。

　　他(ta)們(men)認為，鑒(jian)于(yu)印尼(ni)央(yang)(yang)行(xing)(xing)(xing)(xing)將(jiang)盧比穩定放在首位，該(gai)行(xing)(xing)(xing)(xing)不(bu)會先(xian)于(yu)美(mei)聯(lian)儲(chu)采取行(xing)(xing)(xing)(xing)動，但“不(bu)能排除印尼(ni)央(yang)(yang)行(xing)(xing)(xing)(xing)會先(xian)于(yu)美(mei)聯(lian)儲(chu)或與美(mei)聯(lian)儲(chu)同(tong)步轉向更偏寬松的立場……尤其是(shi)在外匯保持穩定的情況下(xia)。”華僑銀行(xing)(xing)(xing)(xing)預計東盟(meng)各國央(yang)(yang)行(xing)(xing)(xing)(xing)的行(xing)(xing)(xing)(xing)動將(jiang)出現一些分歧，預計印尼(ni)央(yang)(yang)行(xing)(xing)(xing)(xing)和(he)菲律賓央(yang)(yang)行(xing)(xing)(xing)(xing)將(jiang)在今年和(he)2025年采取寬松政策(ce)，但泰國和(he)馬(ma)來(lai)西亞央(yang)(yang)行(xing)(xing)(xing)(xing)將(jiang)按兵不(bu)動。

　　《華爾街日(ri)報》報道指出(chu)，經濟(ji)學(xue)家(jia)早已(yi)開始關注亞太地(di)區(qu)何時真正(zheng)開始放松政策。好壞不一(yi)的經濟(ji)數據表(biao)明(ming)，該地(di)區(qu)內部發展不平(ping)衡(heng)，此外全球(qiu)經濟(ji)增(zeng)長放緩也給(gei)該地(di)區(qu)前景蒙上陰影，隨(sui)著有(you)跡象表(biao)明(ming)高利率開始產生負(fu)面影響，許多(duo)央(yang)行面臨促進增(zeng)長的呼聲。眾(zhong)多(duo)亞洲貨幣(bi)匯率表(biao)現(xian)欠佳，以及(ji)美國寬松周期(qi)何時開始的不確定(ding)(ding)性使問題變(bian)得(de)(de)更加復(fu)雜，使得(de)(de)政策制定(ding)(ding)者不愿先(xian)于美聯(lian)儲行動(dong)，他們擔心這可(ke)能(neng)導致不利的利差和本幣(bi)貶(bian)值。隨(sui)著通脹等環境暫時變(bian)得(de)(de)較(jiao)為(wei)有(you)利，而(er)且(qie)美聯(lian)儲降息的預期(qi)更加堅定(ding)(ding)，更多(duo)亞洲央(yang)行可(ke)能(neng)即(ji)將放松政策。但部分經濟(ji)學(xue)家(jia)表(biao)示，謹慎情緒仍(reng)將持續(xu)。

　　多央行率先進入降息通道

　　在亞洲(zhou)和歐洲(zhou)，已經有多家(jia)央(yang)行宣布降息，意在美(mei)聯(lian)儲降息前(qian)打(da)出提前(qian)量，減少美(mei)聯(lian)儲決策的(de)外溢影響。

　　瑞(rui)典(dian)央(yang)行20日宣(xuan)布降(jiang)低基準利率25個(ge)基點至3.5%，并制定了(le)比預期更(geng)多(duo)的(de)寬松(song)政策，這已是該(gai)行自(zi)5月以來的(de)第二次降(jiang)息。

　　瑞(rui)典央(yang)行(xing)(xing)當天(tian)表示，如果通脹(zhang)前景保持不變，今年可以再下調(diao)(diao)政策利率(lv)兩到三次，這比(bi)央(yang)行(xing)(xing)執委會6月份評估的速度要(yao)快一(yi)些。此次央(yang)行(xing)(xing)決定(ding)符(fu)合所(suo)有彭博調(diao)(diao)查的經濟學家的預期(qi)。

　　自6月(yue)以來，瑞(rui)典(dian)(dian)通脹率(lv)一直(zhi)低于央(yang)行2%的(de)目(mu)標，消(xiao)費者仍承(cheng)受著高借貸成本的(de)壓力。由于抵押貸款利(li)率(lv)通常(chang)在相對較(jiao)短(duan)的(de)期(qi)限內固(gu)定，瑞(rui)典(dian)(dian)經(jing)濟對貨幣政策的(de)變化比許多(duo)歐(ou)洲(zhou)國(guo)家更為敏感(gan)。盡(jin)管今(jin)年早些(xie)時候(hou)的(de)寬松預期(qi)提振了瑞(rui)典(dian)(dian)經(jing)濟的(de)信(xin)心，但(dan)經(jing)濟數據顯示，預期(qi)中(zhong)的(de)復(fu)蘇尚未獲得動(dong)力。二季(ji)度的(de)初步(bu)經(jing)濟產出數據甚至顯示經(jing)濟大幅(fu)萎縮，勞(lao)動(dong)力市(shi)場統計數據也顯示失業(ye)率(lv)正在上升。

　　上周(zhou)，菲律(lv)賓(bin)央行出人意料地宣布降息(xi)，打破了(le)近四年的加息(xi)趨勢。此(ci)舉意味著撤回該央行在(zai)2022年和2023年為抑制通脹(zhang)而加息(xi)4.5個百分點的舉措，當時該央行和許(xu)多(duo)同(tong)行一(yi)樣，都(dou)在(zai)努力控制通脹(zhang)。

　　在荷蘭國(guo)際集(ji)團(tuan)（ING）的(de)(de)(de)經濟學家看來，選擇率先在亞太(tai)地(di)區進行(xing)常規降(jiang)息是一(yi)個“勇敢”的(de)(de)(de)決定(ding)。該集(ji)團(tuan)亞太(tai)地(di)區研究主管卡奈(nai)爾在一(yi)份報告中表示，在美聯儲放松貨幣政策之前降(jiang)息，這讓(rang)菲律賓央(yang)行(xing)的(de)(de)(de)舉動(dong)顯得(de)更加大膽。他(ta)寫道，市場對這一(yi)決定(ding)的(de)(de)(de)反應相對平靜，這表明其他(ta)亞太(tai)地(di)區央(yang)行(xing)現在更有可能考慮采(cai)取行(xing)動(dong)。

　　新西蘭央行日前也宣(xuan)布將官方隔(ge)夜拆款(kuan)利率下調25個基點，這是其自2020年初以來的首次降息。

　　該行(xing)對全球經(jing)(jing)濟前景(jing)持(chi)謹慎(shen)態度，在(zai)(zai)公(gong)告中(zhong)說：“經(jing)(jing)濟增長仍低(di)于趨勢(shi)，各個(ge)發達經(jing)(jing)濟體(ti)的通脹(zhang)率正在(zai)(zai)下降。”

　　美聯儲降息迫近影響多國決策

　　美(mei)(mei)聯儲主(zhu)席鮑威爾在杰克遜霍爾央(yang)行(xing)行(xing)長(chang)會(hui)議上發出的(de)信號也將(jiang)是本(ben)周的(de)焦點。美(mei)(mei)聯儲降息預期將(jiang)是對(dui)各經濟體貨幣(bi)政策產生連(lian)鎖反應的(de)推手。

　　野村證券研究分析師在(zai)一份報告中說(shuo)，雖然鮑威爾不太可能直接談及(ji)降息的(de)(de)步(bu)伐，但他可能會指出(chu)最近的(de)(de)美(mei)(mei)國經濟數據表(biao)明，美(mei)(mei)聯儲在(zai)采(cai)取行動之(zhi)前可以有點耐心，同(tong)時也發出(chu)信(xin)號(hao)，表(biao)示如果勞動力(li)市(shi)場惡(e)化，美(mei)(mei)聯儲愿意降息。

　　巴(ba)克萊(lai)亞(ya)洲(zhou)外匯及新興市(shi)(shi)場(chang)(chang)宏觀(guan)策略(lve)主管科特查近期表示，多(duo)重因(yin)素導致全(quan)球市(shi)(shi)場(chang)(chang)波(bo)動加劇(ju)，美(mei)(mei)國經濟疲(pi)弱是核心問(wen)題(ti)。全(quan)球主要經濟指標惡(e)化，美(mei)(mei)國制造業采購經理指數(shu)疲(pi)軟(ruan)，7月(yue)就業數(shu)據(ju)遜(xun)于預期，市(shi)(shi)場(chang)(chang)對美(mei)(mei)聯(lian)儲(chu)降息(xi)預期升溫(wen)。他認為美(mei)(mei)國經濟將放緩但不(bu)會硬著陸，美(mei)(mei)聯(lian)儲(chu)降息(xi)步(bu)伐(fa)可能超預期，預計9月(yue)、11月(yue)、12月(yue)分別降息(xi)25個基(ji)點，亞(ya)洲(zhou)市(shi)(shi)場(chang)(chang)可能不(bu)會迅速跟隨美(mei)(mei)聯(lian)儲(chu)降息(xi)步(bu)伐(fa)。

　　芝商所美(mei)聯儲觀察工具顯示，9月降(jiang)(jiang)息(xi)50個(ge)基點的(de)可能性本(ben)周已從24%升至(zhi)32.5%，9月降(jiang)(jiang)息(xi)25個(ge)基點的(de)概(gai)率為67.5%。

　　穆迪分(fen)析公司預(yu)計美聯儲將在(zai)9月份(fen)降息25個(ge)基點，并認(ren)為這將使亞洲(zhou)各國央行更(geng)有信心盡早開始放松政策(ce)。

　　穆迪(di)表示(shi)，跟隨美聯儲的(de)步伐(fa)將有(you)助于維持利差，降低匯(hui)率貶值的(de)風險，對泰國(guo)等經濟(ji)體是(shi)有(you)幫助的(de)，“在(zai)這些經濟(ji)體，國(guo)內需(xu)求不(bu)振一(yi)直是(shi)一(yi)個令人擔憂的(de)問(wen)題”。