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　　【主持人(ren)張景順】：下面進(jin)入現場提問(wen)環節(jie)，歡迎各位媒體(ti)朋友提問(wen)。

　　【證券市(shi)場紅(hong)周刊】：新能公司已經對未(wei)來(lai)的(de)業績(ji)作(zuo)出了預測，我們從相關資料了解到(dao)，現在全國環保管控比較(jiao)(jiao)嚴格，高效能企業關閉比較(jiao)(jiao)多，用(yong)電量是減少的(de)趨勢(shi)，新能公司對于減少的(de)趨勢(shi)如何采取相應措施保證業績(ji)的(de)承諾？

　　【新能(neng)(neng)同(tong)心范(fan)程】：您(nin)剛才問的(de)(de)是(shi)(shi)(shi)市(shi)(shi)場需(xu)求跟產能(neng)(neng)之間(jian)，確保(bao)(bao)我(wo)發(fa)出(chu)(chu)來(lai)的(de)(de)電(dian)(dian)(dian)(dian)有電(dian)(dian)(dian)(dian)網公司收(shou)(shou)購。大家都知道，電(dian)(dian)(dian)(dian)能(neng)(neng)是(shi)(shi)(shi)不(bu)能(neng)(neng)儲(chu)存的(de)(de)，我(wo)們(men)的(de)(de)儲(chu)存量(liang)是(shi)(shi)(shi)由(you)后(hou)面的(de)(de)項目發(fa)展的(de)(de)，但(dan)目前來(lai)講，我(wo)們(men)發(fa)出(chu)(chu)來(lai)的(de)(de)電(dian)(dian)(dian)(dian)實時(shi)被電(dian)(dian)(dian)(dian)網收(shou)(shou)購。寧夏(xia)(xia)區(qu)域(yu)的(de)(de)電(dian)(dian)(dian)(dian)力市(shi)(shi)場分為兩部(bu)(bu)分，一(yi)(yi)部(bu)(bu)分是(shi)(shi)(shi)區(qu)域(yu)內自身消(xiao)納，通(tong)過自治區(qu)經信委有保(bao)(bao)障性收(shou)(shou)購小時(shi)數，今年保(bao)(bao)障小時(shi)數是(shi)(shi)(shi)720小時(shi)，這一(yi)(yi)部(bu)(bu)分能(neng)(neng)保(bao)(bao)證(zheng)全(quan)額消(xiao)納到區(qu)內的(de)(de)。剩下部(bu)(bu)分是(shi)(shi)(shi)寧夏(xia)(xia)通(tong)過外(wai)(wai)送(song)(song)通(tong)道，大家都知道，寧夏(xia)(xia)是(shi)(shi)(shi)電(dian)(dian)(dian)(dian)力輸(shu)出(chu)(chu)大省(sheng)，有三(san)條(tiao)(tiao)超(chao)高(gao)壓和特高(gao)壓送(song)(song)出(chu)(chu)通(tong)道，一(yi)(yi)條(tiao)(tiao)送(song)(song)山東(dong)青(qing)島，一(yi)(yi)條(tiao)(tiao)送(song)(song)浙江(jiang)，還有一(yi)(yi)條(tiao)(tiao)從(cong)上海送(song)(song)山東(dong)，這三(san)條(tiao)(tiao)通(tong)道能(neng)(neng)給我(wo)們(men)在寧夏(xia)(xia)區(qu)域(yu)內不(bu)能(neng)(neng)自身消(xiao)納的(de)(de)電(dian)(dian)(dian)(dian)量(liang)送(song)(song)到外(wai)(wai)省(sheng)進行(xing)消(xiao)納。因此，我(wo)們(men)的(de)(de)電(dian)(dian)(dian)(dian)量(liang)只要能(neng)(neng)銷售出(chu)(chu)去，電(dian)(dian)(dian)(dian)價(jia)是(shi)(shi)(shi)固定的(de)(de)，所以我(wo)們(men)的(de)(de)收(shou)(shou)益是(shi)(shi)(shi)有保(bao)(bao)證(zheng)的(de)(de)。

　　【證券市場(chang)紅周刊】：標的(de)公司新能同心2016年(nian)-2018年(nian)收入增(zeng)速和凈利潤增(zeng)速非常高，請問新能同心這幾年(nian)之(zhi)內業績猛增(zeng)的(de)原因是什么(me)？

　　【新能同心范(fan)程】：您看到的報(bao)表(biao)是(shi)從2015年(nian)投產(chan)的，當年(nian)建設、當年(nian)投產(chan)，電(dian)(dian)量(liang)(liang)沒(mei)有(you)按照全年(nian)完成，2016年(nian)以(yi)后是(shi)整年(nian)度發電(dian)(dian)量(liang)(liang)，因(yin)(yin)此發電(dian)(dian)量(liang)(liang)有(you)所(suo)提升。我們是(shi)2015年(nian)10月份才并(bing)網發電(dian)(dian)的，因(yin)(yin)此2015年(nian)報(bao)告期發電(dian)(dian)量(liang)(liang)只有(you)兩個月，但2016年(nian)、2017年(nian)、2018年(nian)隨(sui)著設備正常健康穩定運行以(yi)及整年(nian)度電(dian)(dian)量(liang)(liang)，導致我們經營期內業(ye)績(ji)跟銷(xiao)售收入(ru)大(da)幅增長(chang)。

　　【投服中心】：尊(zun)敬(jing)的圣(sheng)陽(yang)股份及(ji)相關領導，中介機構、媒體界的朋友(you)們，大家上午好！

　　剛剛，聽取了圣(sheng)陽股份(fen)及相關方(fang)和(he)中介機構的說明，使我們對本(ben)次重組上市交易(yi)情況有了進(jin)(jin)(jin)一步的了解(jie)(jie)。會前，我們對本(ben)次重組預(yu)案和(he)已知道的公開信(xin)息進(jin)(jin)(jin)行(xing)了研究。下(xia)(xia)面請上市公司(si)及相關方(fang)進(jin)(jin)(jin)一步解(jie)(jie)釋(shi)以下(xia)(xia)幾點(dian)問題。

　　一(yi)、補貼政策對標(biao)的(de)公司(si)盈利影響

　　標(biao)的(de)(de)公(gong)(gong)司(si)主營(ying)業務(wu)為(wei)(wei)光伏(fu)電(dian)(dian)站(zhan)(zhan)的(de)(de)投(tou)資開發(fa)、運營(ying)、電(dian)(dian)力銷售，處(chu)于光伏(fu)產(chan)業鏈終端，技術含量較低(di)，屬于典(dian)型的(de)(de)固定收益類產(chan)品(pin)，其(qi)盈(ying)利直(zhi)接受到補(bu)(bu)貼政(zheng)策(ce)的(de)(de)影響(xiang)。2016年(nian)以后(hou)，光伏(fu)補(bu)(bu)貼開始下(xia)調并明(ming)確指標(biao)，531新政(zheng)后(hou)，更明(ming)確規(gui)(gui)定分(fen)布式光伏(fu)項(xiang)目(mu)建(jian)設規(gui)(gui)模(mo)為(wei)(wei)10GW，“自(zi)發(fa)自(zi)用(yong)、余電(dian)(dian)上(shang)網”模(mo)式的(de)(de)分(fen)布式光伏(fu)發(fa)電(dian)(dian)項(xiang)目(mu)補(bu)(bu)貼降低(di)為(wei)(wei)0.32元每(mei)千瓦時(shi)，政(zheng)策(ce)趨嚴，電(dian)(dian)站(zhan)(zhan)拿到指標(biao)的(de)(de)難(nan)度(du)不(bu)斷增加。根據預(yu)案，標(biao)的(de)(de)公(gong)(gong)司(si)電(dian)(dian)站(zhan)(zhan)主要為(wei)(wei)分(fen)布式電(dian)(dian)站(zhan)(zhan)，除(chu)新能同心200MWp項(xiang)目(mu)、德州翔宇晶(jing)彩100MW項(xiang)目(mu)進(jin)(jin)入(ru)(ru)(ru)第(di)七批國(guo)(guo)(guo)補(bu)(bu)目(mu)錄外，下(xia)屬其(qi)余10個電(dian)(dian)站(zhan)(zhan)均未進(jin)(jin)入(ru)(ru)(ru)國(guo)(guo)(guo)補(bu)(bu)目(mu)錄。請上(shang)市公(gong)(gong)司(si)說明(ming)，在(zai)拿到指標(biao)并不(bu)樂觀的(de)(de)政(zheng)策(ce)環(huan)境下(xia)，這些電(dian)(dian)站(zhan)(zhan)如(ru)不(bu)能進(jin)(jin)入(ru)(ru)(ru)第(di)八批國(guo)(guo)(guo)補(bu)(bu)目(mu)錄，即(ji)收入(ru)(ru)(ru)僅依賴于當地電(dian)(dian)網脫(tuo)硫脫(tuo)銷電(dian)(dian)價(jia)，對標(biao)的(de)(de)公(gong)(gong)司(si)未來(lai)盈(ying)利影響(xiang)具(ju)體多(duo)大。

　　二、補貼結算周期(qi)對標的公司現金(jin)流的影響

　　標的(de)公(gong)(gong)司收(shou)(shou)(shou)入主要依(yi)賴于電(dian)(dian)價補貼，然而目前由于補貼缺(que)口(kou)擴大，電(dian)(dian)價補貼結算周(zhou)期拉長，勢必會影(ying)響(xiang)大量(liang)應收(shou)(shou)(shou)賬(zhang)款(kuan)(kuan)(kuan)，對(dui)標的(de)公(gong)(gong)司現金(jin)流形(xing)成(cheng)不利影(ying)響(xiang)，請上(shang)市(shi)公(gong)(gong)司說明(ming)標的(de)公(gong)(gong)司新能同心的(de)應收(shou)(shou)(shou)賬(zhang)款(kuan)(kuan)(kuan)占營業收(shou)(shou)(shou)入比重(zhong)有多少(shao)，每(mei)年(nian)已收(shou)(shou)(shou)到補貼占營業收(shou)(shou)(shou)入比重(zhong)又多少(shao)。上(shang)市(shi)公(gong)(gong)司2018年(nian)三季報財(cai)務數據顯示，應收(shou)(shou)(shou)賬(zhang)款(kuan)(kuan)(kuan)已高達(da)8.08億元，若收(shou)(shou)(shou)購完成(cheng)將進一步對(dui)上(shang)市(shi)公(gong)(gong)司的(de)現金(jin)流造成(cheng)壓力，上(shang)市(shi)公(gong)(gong)司對(dui)此(ci)有無考量(liang)。

　　三、估值(zhi)增值(zhi)率較高的風險

　　標(biao)的資(zi)產(chan)新能(neng)同心(xin)100%股權收(shou)益法(fa)下預估(gu)值(zhi)約為(wei)12.39億(yi)元，轉(zhuan)賬面凈資(zi)產(chan)預估(gu)增值(zhi)約5.55億(yi)元，預估(gu)增值(zhi)率高達到81%，光伏(fu)電(dian)站(zhan)(zhan)(zhan)收(shou)入(ru)(ru)分為(wei)政策補(bu)(bu)(bu)(bu)貼(tie)和電(dian)網脫硫脫銷電(dian)價(jia)兩塊(kuai)，一(yi)(yi)方面，對(dui)于已并(bing)網電(dian)站(zhan)(zhan)(zhan)，補(bu)(bu)(bu)(bu)貼(tie)原(yuan)則(ze)上20年內不發生變化，未并(bing)網電(dian)站(zhan)(zhan)(zhan)有無補(bu)(bu)(bu)(bu)貼(tie)收(shou)入(ru)(ru)上且(qie)存在(zai)不確定(ding)性；另一(yi)(yi)方面，電(dian)網脫硫脫銷電(dian)價(jia)長期不會發生劇烈變動。綜上，標(biao)的資(zi)產(chan)具備(bei)一(yi)(yi)般光伏(fu)電(dian)站(zhan)(zhan)(zhan)固定(ding)收(shou)入(ru)(ru)屬性的同時(shi)還存在(zai)部分電(dian)站(zhan)(zhan)(zhan)未來(lai)無法(fa)獲得(de)補(bu)(bu)(bu)(bu)貼(tie)的風險，而且(qie)隨(sui)著產(chan)能(neng)擴建(jian)，指標(biao)逐步收(shou)緊，未來(lai)平價(jia)上網將成為(wei)趨勢，接近兩倍(bei)的估(gu)值(zhi)增值(zhi)率是否(fou)考(kao)慮過以(yi)上因素(su)。

　　四(si)、并購協同效應微弱，業務整(zheng)合(he)方(fang)面的風險。

　　上(shang)市公(gong)司(si)現有主(zhu)營(ying)業(ye)(ye)務為(wei)鉛酸蓄電池、鉛炭電池、鋰(li)離(li)子(zi)電池等(deng)電池產品(pin)的(de)制造和銷售(shou)，雖然鋰(li)離(li)子(zi)動力電池涉(she)及到新(xin)(xin)能(neng)同心產業(ye)(ye)，其(qi)上(shang)游為(wei)鋰(li)電池正負極材料、電解(jie)液及隔膜，下(xia)游為(wei)新(xin)(xin)能(neng)源汽車；標的(de)公(gong)司(si)主(zhu)營(ying)業(ye)(ye)務為(wei)光伏電站的(de)投資(zi)開發(fa)、運(yun)營(ying)、電力銷售(shou)，其(qi)上(shang)游為(wei)硅片、單(dan)晶硅組件等(deng)，下(xia)游為(wei)電網。雖然同為(wei)新(xin)(xin)能(neng)源產業(ye)(ye)，但兩者之間實際(ji)上(shang)既然部分存(cun)在(zai)橫向(xiang)并購，也不(bu)存(cun)在(zai)縱(zong)向(xiang)整(zheng)(zheng)合(he)，協(xie)同效(xiao)應微乎(hu)其(qi)微，那么(me)上(shang)市公(gong)司(si)未來(lai)是將主(zhu)要發(fa)展光伏產業(ye)(ye)，對(dui)原有的(de)電池生產進行剝離(li)，還是進行雙主(zhu)業(ye)(ye)運(yun)營(ying)，如將進行雙主(zhu)業(ye)(ye)運(yun)營(ying)，請上(shang)市公(gong)司(si)具體說明未來(lai)在(zai)業(ye)(ye)務整(zheng)(zheng)合(he)方面存(cun)在(zai)的(de)風險以(yi)及應對(dui)措施。

　　以上是我們的問題，謝謝！

　　【主持人張景順】：第一個問題(ti)先請新能同心董事長(chang)范(fan)程先生解答。

　　【新能同心范程】：先(xian)回答(da)你提(ti)出(chu)的前三個問題。

　　第一個問題，關于補貼(tie)(tie)退(tui)坡機制對(dui)(dui)現(xian)(xian)有(you)電(dian)(dian)(dian)(dian)(dian)(dian)站(zhan)、未(wei)來(lai)業績、盈利水平(ping)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)影響。大(da)家(jia)都知道(dao)，近年(nian)(nian)(nian)(nian)(nian)(nian)來(lai)國家(jia)對(dui)(dui)光伏(fu)產(chan)業提(ti)出(chu)補貼(tie)(tie)逐年(nian)(nian)(nian)(nian)(nian)(nian)下降的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)政(zheng)(zheng)策(ce)，其實光伏(fu)行業開始建(jian)設的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)時(shi)候就有(you)這樣的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)規劃(hua)方案，只不過(guo)近年(nian)(nian)(nian)(nian)(nian)(nian)來(lai)隨著(zhu)光伏(fu)建(jian)設規模的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)大(da)幅增長，補貼(tie)(tie)下降速度(du)(du)提(ti)前(qian)(qian)(qian)了(le)，原來(lai)計劃(hua)到(dao)2020年(nian)(nian)(nian)(nian)(nian)(nian)實現(xian)(xian)光伏(fu)上(shang)網(wang)電(dian)(dian)(dian)(dian)(dian)(dian)價(jia)(jia)與用(yong)電(dian)(dian)(dian)(dian)(dian)(dian)側(ce)平(ping)價(jia)(jia)上(shang)網(wang)，現(xian)(xian)在比預(yu)期提(ti)前(qian)(qian)(qian)了(le)兩(liang)年(nian)(nian)(nian)(nian)(nian)(nian)時(shi)間，這是(shi)大(da)背景。我(wo)(wo)們(men)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)光伏(fu)電(dian)(dian)(dian)(dian)(dian)(dian)站(zhan)剛(gang)好(hao)是(shi)基(ji)于2014年(nian)(nian)(nian)(nian)(nian)(nian)批的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)指(zhi)標，2015年(nian)(nian)(nian)(nian)(nian)(nian)建(jian)設的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)，多數(shu)電(dian)(dian)(dian)(dian)(dian)(dian)站(zhan)都是(shi)在2015年(nian)(nian)(nian)(nian)(nian)(nian)、2016年(nian)(nian)(nian)(nian)(nian)(nian)到(dao)2017年(nian)(nian)(nian)(nian)(nian)(nian)年(nian)(nian)(nian)(nian)(nian)(nian)前(qian)(qian)(qian)建(jian)成投產(chan)并(bing)網(wang)發(fa)電(dian)(dian)(dian)(dian)(dian)(dian)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)。大(da)家(jia)都知道(dao)，政(zheng)(zheng)策(ce)中要求光伏(fu)發(fa)電(dian)(dian)(dian)(dian)(dian)(dian)是(shi)以每(mei)年(nian)(nian)(nian)(nian)(nian)(nian)6月30日并(bing)網(wang)時(shi)點來(lai)獲(huo)取上(shang)一年(nian)(nian)(nian)(nian)(nian)(nian)度(du)(du)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)年(nian)(nian)(nian)(nian)(nian)(nian)度(du)(du)電(dian)(dian)(dian)(dian)(dian)(dian)價(jia)(jia)，這就意(yi)味著(zhu)如(ru)果我(wo)(wo)是(shi)2014年(nian)(nian)(nian)(nian)(nian)(nian)獲(huo)取指(zhi)標，在2015年(nian)(nian)(nian)(nian)(nian)(nian)6月30日之前(qian)(qian)(qian)并(bing)網(wang)發(fa)電(dian)(dian)(dian)(dian)(dian)(dian)，就可以享受上(shang)一年(nian)(nian)(nian)(nian)(nian)(nian)度(du)(du)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)電(dian)(dian)(dian)(dian)(dian)(dian)價(jia)(jia)。當然，國家(jia)電(dian)(dian)(dian)(dian)(dian)(dian)價(jia)(jia)調整(zheng)(zheng)政(zheng)(zheng)策(ce)是(shi)2014年(nian)(nian)(nian)(nian)(nian)(nian)調整(zheng)(zheng)過(guo)一次(ci)，2016年(nian)(nian)(nian)(nian)(nian)(nian)調整(zheng)(zheng)過(guo)一次(ci)，2017年(nian)(nian)(nian)(nian)(nian)(nian)調整(zheng)(zheng)過(guo)、2018年(nian)(nian)(nian)(nian)(nian)(nian)也調整(zheng)(zheng)過(guo)，我(wo)(wo)們(men)剛(gang)好(hao)是(shi)2015年(nian)(nian)(nian)(nian)(nian)(nian)投產(chan)，沒(mei)有(you)經歷(li)電(dian)(dian)(dian)(dian)(dian)(dian)價(jia)(jia)調整(zheng)(zheng)，同心(xin)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)200兆瓦(wa)光伏(fu)電(dian)(dian)(dian)(dian)(dian)(dian)站(zhan)是(shi)0.9元的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)電(dian)(dian)(dian)(dian)(dian)(dian)價(jia)(jia)，剩下的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)分布式電(dian)(dian)(dian)(dian)(dian)(dian)站(zhan)業務分布在不同省份，按照資(zi)(zi)源匹配，有(you)一類(lei)資(zi)(zi)源、二(er)類(lei)資(zi)(zi)源、三類(lei)資(zi)(zi)源，都拿到(dao)了(le)當年(nian)(nian)(nian)(nian)(nian)(nian)度(du)(du)核準的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)電(dian)(dian)(dian)(dian)(dian)(dian)價(jia)(jia)。

　　關于補貼，剛才我(wo)已經介紹了(le)，我(wo)們如(ru)果(guo)在這個時點上(shang)拿到了(le)這個電價，在未來(lai)的(de)補貼年(nian)限(xian)20年(nian)期(qi)限(xian)內都按這個電價執行的(de)，這是國務院(yuan)《關于促進光伏(fu)產(chan)業健康發(fa)展若干意見》（國發(fa)2013-24號(hao)文）上(shang)有(you)明確要求，光伏(fu)電站(zhan)的(de)運營(ying)期(qi)是25年(nian)，國家給的(de)補貼期(qi)限(xian)上(shang)限(xian)是20年(nian)，多份文件中都對(dui)此進行了(le)闡述。相關政(zheng)策后(hou)續的(de)變(bian)化，對(dui)之前投入的(de)電站(zhan)生產(chan)運營(ying)盈利(li)水平、利(li)潤水平不(bu)會產(chan)生重大不(bu)利(li)影響。

　　第(di)二個問題，關(guan)于(yu)(yu)后續(xu)沒有(you)(you)(you)納入(ru)到第(di)七(qi)批(pi)國(guo)(guo)補(bu)(bu)項目(mu)(mu)的(de)(de)(de)情況，大(da)家(jia)(jia)(jia)也知道，對(dui)于(yu)(yu)納入(ru)可再生(sheng)能(neng)源(yuan)(yuan)(yuan)補(bu)(bu)貼，國(guo)(guo)家(jia)(jia)(jia)有(you)(you)(you)明(ming)確(que)(que)的(de)(de)(de)相關(guan)規(gui)定(ding)(ding)。在(zai)(zai)財(cai)政部(bu)、國(guo)(guo)家(jia)(jia)(jia)發(fa)(fa)改(gai)(gai)(gai)委(wei)、國(guo)(guo)家(jia)(jia)(jia)能(neng)源(yuan)(yuan)(yuan)局《關(guan)于(yu)(yu)印發(fa)(fa)的(de)(de)(de)可再生(sheng)能(neng)源(yuan)(yuan)(yuan)電(dian)(dian)(dian)(dian)(dian)價(jia)(jia)附加補(bu)(bu)助資(zi)金管(guan)理暫行(xing)辦法的(de)(de)(de)通(tong)(tong)知》（2012年102號文）中(zhong)有(you)(you)(you)明(ming)確(que)(que)規(gui)定(ding)(ding)，申(shen)請補(bu)(bu)助的(de)(de)(de)項目(mu)(mu)必須符合三(san)個條(tiao)件(jian)：一(yi)是屬于(yu)(yu)《國(guo)(guo)家(jia)(jia)(jia)發(fa)(fa)改(gai)(gai)(gai)委(wei)可再生(sheng)能(neng)源(yuan)(yuan)(yuan)發(fa)(fa)展基金征收使(shi)用管(guan)理辦法》規(gui)定(ding)(ding)的(de)(de)(de)補(bu)(bu)助范(fan)圍目(mu)(mu)錄內的(de)(de)(de)項目(mu)(mu)，比如可再生(sheng)能(neng)源(yuan)(yuan)(yuan)、潮(chao)汐發(fa)(fa)電(dian)(dian)(dian)(dian)(dian)、風(feng)電(dian)(dian)(dian)(dian)(dian)、燃氣發(fa)(fa)電(dian)(dian)(dian)(dian)(dian)等新型能(neng)源(yuan)(yuan)(yuan)發(fa)(fa)電(dian)(dian)(dian)(dian)(dian)都(dou)(dou)在(zai)(zai)這(zhe)個目(mu)(mu)錄范(fan)圍內，我們(men)的(de)(de)(de)項目(mu)(mu)沒有(you)(you)(you)別(bie)的(de)(de)(de)，只(zhi)有(you)(you)(you)光伏，肯定(ding)(ding)在(zai)(zai)目(mu)(mu)錄內。二是按照國(guo)(guo)家(jia)(jia)(jia)的(de)(de)(de)相關(guan)規(gui)定(ding)(ding)，完成(cheng)審(shen)批(pi)、核準(zhun)或備案(an)，且(qie)經過(guo)國(guo)(guo)家(jia)(jia)(jia)能(neng)源(yuan)(yuan)(yuan)局審(shen)核確(que)(que)認的(de)(de)(de)項目(mu)(mu)。符合國(guo)(guo)家(jia)(jia)(jia)可再生(sheng)能(neng)源(yuan)(yuan)(yuan)價(jia)(jia)格政策，上網電(dian)(dian)(dian)(dian)(dian)價(jia)(jia)已經取得價(jia)(jia)格主管(guan)部(bu)門(men)的(de)(de)(de)審(shen)核意見(jian)批(pi)復，除了同心和(he)德州翔宇，剩下的(de)(de)(de)項目(mu)(mu)都(dou)(dou)符合。電(dian)(dian)(dian)(dian)(dian)站業務屬于(yu)(yu)補(bu)(bu)貼目(mu)(mu)錄的(de)(de)(de)范(fan)圍，其他電(dian)(dian)(dian)(dian)(dian)站都(dou)(dou)是通(tong)(tong)過(guo)各地(di)省(sheng)發(fa)(fa)改(gai)(gai)(gai)委(wei)備案(an)的(de)(de)(de)項目(mu)(mu)，同時也在(zai)(zai)可再生(sheng)能(neng)源(yuan)(yuan)(yuan)補(bu)(bu)貼目(mu)(mu)錄網站上進行(xing)了申(shen)報，也經過(guo)了國(guo)(guo)家(jia)(jia)(jia)能(neng)源(yuan)(yuan)(yuan)局的(de)(de)(de)確(que)(que)認。第(di)三(san)個條(tiao)件(jian)是所有(you)(you)(you)電(dian)(dian)(dian)(dian)(dian)站已取得地(di)方物價(jia)(jia)部(bu)門(men)電(dian)(dian)(dian)(dian)(dian)價(jia)(jia)審(shen)核的(de)(de)(de)批(pi)復意見(jian)。所以我們(men)認為后面的(de)(de)(de)電(dian)(dian)(dian)(dian)(dian)站業務進入(ru)第(di)八批(pi)國(guo)(guo)補(bu)(bu)的(de)(de)(de)目(mu)(mu)錄不存(cun)在(zai)(zai)實質(zhi)性障礙。

　　第(di)三個(ge)問(wen)題，關(guan)于補(bu)(bu)貼(tie)周期，在補(bu)(bu)貼(tie)欠得越(yue)來(lai)越(yue)多的(de)情況下，新(xin)(xin)能源企業存在越(yue)來(lai)越(yue)多困難。同心(xin)(xin)電(dian)站200兆瓦是比(bi)較大的(de)資(zi)產(chan)比(bi)例(li)，已(yi)經(jing)納入第(di)七批國(guo)補(bu)(bu)，而且國(guo)補(bu)(bu)已(yi)陸續到位，目(mu)前兌現到2017年3月份。我(wo)認為國(guo)家在目(mu)前的(de)大背景下會(hui)加快對補(bu)(bu)貼(tie)的(de)落(luo)實情況。2015年末至2018年9月末，應收票據(ju)及(ji)應收賬款余(yu)額占營業收入比(bi)例(li)分(fen)別為121.12%、120.70%、193.81%、171.05%。截(jie)至2018年9月和10月，新(xin)(xin)能同心(xin)(xin)及(ji)其子公司(si)收到國(guo)家財(cai)政下撥的(de)國(guo)補(bu)(bu)資(zi)金1.91億元。預(yu)計(ji)(ji)未(wei)來(lai)會(hui)按照季度結算，每(mei)年增長現金流(liu)(liu)的(de)流(liu)(liu)入大概(gai)在1.8億元左右。由于同心(xin)(xin)項(xiang)目(mu)及(ji)各子公司(si)電(dian)站工程(cheng)建設已(yi)全部完畢，未(wei)來(lai)又(you)沒(mei)有重(zhong)(zhong)大投資(zi)計(ji)(ji)劃，且項(xiang)目(mu)投運(yun)之后(hou)，光伏(fu)發電(dian)日常運(yun)營成本(ben)還是非常低(di)的(de)，成本(ben)主要(yao)由財(cai)務費(fei)用(yong)、折舊來(lai)體(ti)現，但我(wo)們目(mu)前其他的(de)費(fei)用(yong)非常低(di)，未(wei)來(lai)隨(sui)著補(bu)(bu)貼(tie)及(ji)資(zi)本(ben)金的(de)逐步(bu)規范(fan)，新(xin)(xin)能同心(xin)(xin)的(de)現金流(liu)(liu)將會(hui)得到支部改善，預(yu)計(ji)(ji)不會(hui)產(chan)品嚴(yan)重(zhong)(zhong)的(de)流(liu)(liu)動性風險。

　　【董秘于(yu)海(hai)龍】：從(cong)整個行業來看(kan)，對比其他(ta)上(shang)市公司，還是(shi)保(bao)持平均(jun)水(shui)平線，沒有特別高。公司這幾年(nian)應(ying)收(shou)賬款的比重是(shi)健(jian)(jian)康(kang)(kang)穩定的狀(zhuang)(zhuang)態，我們的主(zhu)要(yao)大客戶是(shi)中國移動、中國聯通(tong)、中國電信等，這些(xie)大客戶的結賬周期(qi)(qi)比較穩定，處(chu)于(yu)健(jian)(jian)康(kang)(kang)狀(zhuang)(zhuang)態。我認為(wei)短期(qi)(qi)內可能增(zeng)加(jia)，但(dan)長(chang)期(qi)(qi)來看(kan)，對上(shang)市公司應(ying)收(shou)賬款的改善反而是(shi)正向的。

　　【董事長宋斌】：回答(da)你(ni)的第(di)四個問題，毫無疑問，重組(zu)之后(hou)是(shi)雙主(zhu)業(ye)，運行(xing)屬性(xing)(xing)(xing)、產(chan)業(ye)屬性(xing)(xing)(xing)、技術屬性(xing)(xing)(xing)都是(shi)各(ge)有各(ge)的優勢(shi)，首先對這(zhe)兩(liang)個主(zhu)業(ye)的發展(zhan)(zhan)，從制造、產(chan)業(ye)、電(dian)池(chi)、電(dian)源、儲能系(xi)統(tong)來看(kan)，將繼(ji)續加(jia)強(qiang)和深(shen)(shen)化，繼(ji)續加(jia)強(qiang)向海外發展(zhan)(zhan)。這(zhe)塊(kuai)業(ye)務的市場占比我們相信會越(yue)(yue)來越(yue)(yue)大，更(geng)大的需求在海外，這(zhe)種場景是(shi)客觀(guan)的，只(zhi)不過在量的發展(zhan)(zhan)當中，我們更(geng)進(jin)一步深(shen)(shen)化服務系(xi)統(tong)、技術的系(xi)統(tong)性(xing)(xing)(xing)，拓寬(kuan)電(dian)池(chi)品種、門類。

　　對于(yu)光(guang)伏(fu)發電(dian)這(zhe)一(yi)(yi)塊，從上市(shi)公(gong)司(si)規劃(hua)(hua)以及跟資(zi)產(chan)重組(zu)合作方有(you)著清晰的規劃(hua)(hua)，下一(yi)(yi)步繼(ji)續在(zai)上市(shi)公(gong)司(si)發展光(guang)伏(fu)發電(dian)，也不限于(yu)目前(qian)沒有(you)進(jin)入上市(shi)公(gong)司(si)資(zi)產(chan)重組(zu)項目的其(qi)他資(zi)源，來(lai)調節、優化結構，擴大份(fen)量(liang)，這(zhe)是兩個(ge)主業(ye)，不存(cun)(cun)在(zai)把哪一(yi)(yi)塊減量(liang)、移出上市(shi)公(gong)司(si)，不存(cun)(cun)在(zai)這(zhe)樣的考慮和設計。

　　【董事長宋斌】：從協同性來(lai)(lai)(lai)講(jiang)，現在(zai)把(ba)發電、儲電、供電、用(yong)電結合起來(lai)(lai)(lai)，這(zhe)(zhe)是(shi)全社(she)會的大(da)(da)題(ti)目，發達國家在(zai)做(zuo)(zuo)(zuo)(zuo)，我們國家也在(zai)做(zuo)(zuo)(zuo)(zuo)，而且很(hen)多地方還走在(zai)前面，從大(da)(da)系(xi)統來(lai)(lai)(lai)說(shuo)，大(da)(da)電網系(xi)統做(zuo)(zuo)(zuo)(zuo)，發電廠也做(zuo)(zuo)(zuo)(zuo)，用(yong)戶(hu)(hu)側(ce)(ce)也做(zuo)(zuo)(zuo)(zuo)，這(zhe)(zhe)一(yi)塊大(da)(da)家的做(zuo)(zuo)(zuo)(zuo)法一(yi)樣，但我們的側(ce)(ce)重(zhong)點不一(yi)樣。我們側(ce)(ce)重(zhong)于(yu)幾個(ge)(ge)維度：首先是(shi)面向應用(yong)端解決(jue)問題(ti)，解決(jue)“最(zui)后一(yi)公(gong)里”的特長更高，因為(wei)我們對(dui)用(yong)戶(hu)(hu)的感知更高，這(zhe)(zhe)是(shi)上司(si)公(gong)司(si)的優勢，重(zhong)組之后股東結構發生了變化(hua)，中民(min)新能帶(dai)(dai)來(lai)(lai)(lai)的優勢是(shi)平臺資(zi)源(yuan)(yuan)更廣闊，覆蓋的范圍(wei)、領域(yu)更寬，又會帶(dai)(dai)來(lai)(lai)(lai)上市(shi)公(gong)司(si)存量業(ye)務，擴大(da)(da)市(shi)場應用(yong)范疇。上市(shi)公(gong)司(si)在(zai)海外的經驗(yan)和做(zuo)(zuo)(zuo)(zuo)法可(ke)以把(ba)中民(min)新能原(yuan)來(lai)(lai)(lai)的業(ye)務資(zi)產(chan)模式(shi)放(fang)大(da)(da)到海外去，最(zui)后總體來(lai)(lai)(lai)說(shuo)，兩(liang)個(ge)(ge)主業(ye)保持各自優勢，繼續(xu)發展(zhan)(zhan)，兩(liang)個(ge)(ge)主業(ye)相(xiang)融相(xiang)合，不限(xian)于(yu)在(zai)國內、海外，不限(xian)于(yu)單純的發和儲，總體而言還是(shi)以新能源(yuan)(yuan)或清潔能源(yuan)(yuan)這(zhe)(zhe)個(ge)(ge)大(da)(da)領域(yu)作為(wei)發展(zhan)(zhan)戰略。

　　【天(tian)健興(xing)業洪若宇】：關于評(ping)(ping)(ping)估(gu)結(jie)(jie)果(guo)(guo)(guo)和行業發展(zhan)趨勢對(dui)評(ping)(ping)(ping)估(gu)機構(gou)評(ping)(ping)(ping)估(gu)標(biao)的(de)(de)(de)資產是(shi)(shi)否考慮的(de)(de)(de)問題。這(zhe)(zhe)次的(de)(de)(de)評(ping)(ping)(ping)估(gu)結(jie)(jie)果(guo)(guo)(guo)是(shi)(shi)12.38億(yi)元(yuan)，增(zeng)值(zhi)5個多億(yi)，增(zeng)值(zhi)率(lv)80%左右，對(dui)于這(zhe)(zhe)個增(zeng)值(zhi)率(lv)我(wo)們(men)認為(wei)核心(xin)(xin)關注點應該還(huan)(huan)是(shi)(shi)對(dui)于評(ping)(ping)(ping)估(gu)結(jie)(jie)果(guo)(guo)(guo)的(de)(de)(de)合(he)理(li)(li)性(xing)問題，從評(ping)(ping)(ping)估(gu)結(jie)(jie)果(guo)(guo)(guo)合(he)理(li)(li)性(xing)來看(kan)，我(wo)們(men)主要從兩個維度(du)來判斷：一是(shi)(shi)從市(shi)場上，對(dui)于光伏的(de)(de)(de)并(bing)(bing)購案(an)(an)例(li)，本次評(ping)(ping)(ping)估(gu)12.38億(yi)元(yuan)，PE是(shi)(shi)10.72，PB是(shi)(shi)1.8倍。從并(bing)(bing)購案(an)(an)例(li)來看(kan)，PE是(shi)(shi)13，標(biao)的(de)(de)(de)資產PE略低(di)于案(an)(an)例(li)的(de)(de)(de)平(ping)均(jun)水(shui)平(ping)。從PB來看(kan)，案(an)(an)例(li)是(shi)(shi)1.38，標(biao)的(de)(de)(de)略高。整體從案(an)(an)例(li)的(de)(de)(de)情(qing)況看(kan)，我(wo)們(men)認為(wei)估(gu)值(zhi)結(jie)(jie)果(guo)(guo)(guo)在合(he)理(li)(li)區(qu)間范(fan)圍內(nei)。二是(shi)(shi)從光伏發電上市(shi)公司(si)(si)的(de)(de)(de)角度(du)來看(kan)，上市(shi)公司(si)(si)PE是(shi)(shi)18倍-35倍、PB是(shi)(shi)1.97-2.24，均(jun)高于我(wo)們(men)對(dui)新能同心(xin)(xin)的(de)(de)(de)估(gu)值(zhi)水(shui)平(ping)。從這(zhe)(zhe)兩個維度(du)來看(kan)，我(wo)們(men)認為(wei)這(zhe)(zhe)次評(ping)(ping)(ping)估(gu)結(jie)(jie)果(guo)(guo)(guo)還(huan)(huan)是(shi)(shi)合(he)理(li)(li)的(de)(de)(de)，增(zeng)值(zhi)率(lv)略高，可(ke)能跟各個公司(si)(si)的(de)(de)(de)財務狀況、凈資產情(qing)況都有關。

　　光伏(fu)發(fa)電(dian)(dian)(dian)行業由于多晶硅組件制造(zao)成(cheng)本(ben)下降，導致光伏(fu)發(fa)電(dian)(dian)(dian)建設成(cheng)本(ben)也在降低，可能(neng)出(chu)現(xian)國(guo)家對于光伏(fu)電(dian)(dian)(dian)站(zhan)的(de)補貼(tie)(tie)呈(cheng)現(xian)退坡趨(qu)(qu)勢(shi)(shi)，但是這個(ge)行業發(fa)展的(de)趨(qu)(qu)勢(shi)(shi)主要影(ying)響(xiang)的(de)還是新建電(dian)(dian)(dian)站(zhan)，從這次新能(neng)同心及其子公司來看，他們的(de)并網(wang)(wang)時間(jian)都是在2015年、2016年、2017年，電(dian)(dian)(dian)價基本(ben)也是按(an)照當期并網(wang)(wang)確定(ding)，電(dian)(dian)(dian)價及補貼(tie)(tie)能(neng)保持(chi)20年不變(bian)，行業平價上網(wang)(wang)發(fa)展趨(qu)(qu)勢(shi)(shi)可能(neng)對新能(neng)同心的(de)影(ying)響(xiang)幾(ji)乎沒有，影(ying)響(xiang)的(de)主要是未來并網(wang)(wang)的(de)光伏(fu)發(fa)電(dian)(dian)(dian)項目(mu)。

　　【中證報】：從(cong)預案內(nei)容來(lai)看(kan)，除了(le)此次(ci)注入(ru)的資產外，中民新能旗下(xia)還(huan)有多家從(cong)事光伏(fu)發(fa)電業務的實體(ti)，未來(lai)是否會注入(ru)上市公(gong)司？在中民投的版圖中，圣陽股份未來(lai)的產業定位(wei)和資本市場定位(wei)是怎樣的？請您給(gei)我(wo)們描述一下(xia)公(gong)司發(fa)展戰略和遠景(jing)規劃。

　　【主持人張景順(shun)】：請中民新(xin)能柯(ke)小星(xing)先(xian)生解答(da)。

　　【中民新能柯小(xiao)星】：這次(ci)交(jiao)易是(shi)(shi)(shi)新能同(tong)心及(ji)下面的(de)四個(ge)(ge)電(dian)(dian)站，目前(qian)中民投(tou)下面的(de)光伏電(dian)(dian)站，加上(shang)新能同(tong)心，還(huan)有1個(ge)(ge)多G瓦電(dian)(dian)站，下一(yi)步關于(yu)光伏電(dian)(dian)站往(wang)上(shang)市(shi)(shi)公司(si)裝(zhuang)是(shi)(shi)(shi)有計(ji)劃的(de)，按照電(dian)(dian)站成熟程度，比如下一(yi)步我們可能把(ba)處于(yu)寧(ning)夏地區的(de)電(dian)(dian)站，預(yu)計(ji)這次(ci)重組完成后，根(gen)據(ju)情況(kuang)陸續往(wang)圣陽股份裝(zhuang)。同(tong)時我們也(ye)根(gen)據(ju)目前(qian)市(shi)(shi)場的(de)交(jiao)易情況(kuang)，一(yi)部分(fen)電(dian)(dian)站向中民投(tou)外部進行(xing)出售，主要(yao)是(shi)(shi)(shi)解決同(tong)業競爭的(de)問題。

　　這次(ci)交(jiao)易(yi)完成后(hou)(hou)，上市公司在(zai)中民(min)投體系中的(de)地位是(shi)這樣的(de)，目前中民(min)新能是(shi)中民(min)投在(zai)清潔(jie)能源(yuan)領域(yu)唯一的(de)投資(zi)發展平(ping)(ping)臺，這次(ci)交(jiao)易(yi)完成后(hou)(hou)，從中民(min)投體系內部來(lai)講，圣陽股份也將成為中民(min)投以后(hou)(hou)從事(shi)清潔(jie)能源(yuan)的(de)唯一投資(zi)發展平(ping)(ping)臺。

　　【21世(shi)紀經濟報道】：今年4月份(fen)圣陽(yang)股份(fen)公告終(zhong)止(zhi)了中(zhong)民新光展開的(de)(de)重大資產重組，請(qing)問上次(ci)終(zhong)止(zhi)的(de)(de)原因(yin)和這次(ci)重組有什么(me)關系(xi)？圣陽(yang)股份(fen)的(de)(de)財務(wu)狀(zhuang)況、營業收入在增長(chang)的(de)(de)同(tong)時(shi)，凈(jing)利潤好像有一定(ding)的(de)(de)下降，請(qing)問這兩個指標(biao)背離(li)的(de)(de)原因(yin)？

　　【董秘(mi)于海龍】：剛(gang)才(cai)我(wo)也提過了，去年我(wo)們做了一個(ge)重(zhong)組預案(an)，就是(shi)(shi)中(zhong)民新(xin)光(guang)(guang)，中(zhong)民新(xin)光(guang)(guang)是(shi)(shi)做戶(hu)用光(guang)(guang)伏系統開發和(he)應(ying)用，主要針(zhen)對(dui)個(ge)人用戶(hu)，客戶(hu)比較多，大概超過1萬。我(wo)們當時認為它(ta)的(de)資(zi)產(chan)狀況比較復(fu)雜(za)，還不(bu)夠成熟，所以把(ba)項目(mu)暫停了，這(zhe)也是(shi)(shi)為了更好地維護上市公司和(he)投資(zi)者利益。這(zhe)次重(zhong)組情況跟之前不(bu)一樣，它(ta)是(shi)(shi)集中(zhong)式(shi)光(guang)(guang)伏電站。

　　上市公(gong)(gong)司(si)收(shou)入和利潤(run)(run)背(bei)離的(de)(de)情況，核心有(you)兩個(ge)原(yuan)因，收(shou)入一(yi)直保(bao)持(chi)增長(chang)(chang)，但利潤(run)(run)受(shou)兩個(ge)方面影(ying)響，一(yi)是(shi)原(yuan)料(liao)采購(gou)的(de)(de)影(ying)響，二是(shi)匯率(lv)的(de)(de)影(ying)響。公(gong)(gong)司(si)產(chan)品的(de)(de)核心是(shi)鉛(qian)酸(suan)(suan)蓄(xu)(xu)電(dian)池，鉛(qian)酸(suan)(suan)蓄(xu)(xu)電(dian)池的(de)(de)主要(yao)材(cai)料(liao)是(shi)鉛(qian)，這(zhe)兩年鉛(qian)的(de)(de)波動幅度很(hen)大，保(bao)持(chi)快速增長(chang)(chang)的(de)(de)趨勢，且(qie)一(yi)直在(zai)高位(wei)運行，導致公(gong)(gong)司(si)毛利率(lv)水(shui)平(ping)處于下降狀(zhuang)態。另一(yi)方面匯率(lv)的(de)(de)影(ying)響也(ye)比較(jiao)大，由(you)于這(zhe)兩方面原(yuan)因，導致公(gong)(gong)司(si)的(de)(de)收(shou)入增長(chang)(chang)，利潤(run)(run)沒有(you)保(bao)持(chi)同(tong)步增加(jia)，這(zhe)也(ye)是(shi)公(gong)(gong)司(si)為什么要(yao)跟中民新能合(he)作的(de)(de)原(yuan)因。

    【證券時報】：我想(xiang)問(wen)兩個問(wen)題：一是上(shang)市公司目前的負債率最高(gao)是41.56%，以(yi)前比較低，現(xian)在(zai)置(zhi)入的新能同心的資(zi)產(chan)(chan)負債率大概(gai)在(zai)70%左右，會(hui)否對(dui)將來的流動性(xing)產(chan)(chan)生影(ying)響？二是董事長(chang)說未(wei)來雙主業，但(dan)我看公司原來的股東已經把(ba)委托投票(piao)權(quan)給(gei)了(le)中民投，是基(ji)于怎樣的考慮？

　　【中民(min)新(xin)(xin)(xin)(xin)(xin)能(neng)(neng)柯小星(xing)】：光(guang)伏電站(zhan)屬于(yu)(yu)基(ji)礎(chu)設施行(xing)(xing)(xing)業，也是(shi)(shi)資(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)金(jin)密集型行(xing)(xing)(xing)業，資(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)產(chan)負(fu)(fu)債(zhai)(zhai)(zhai)(zhai)率(lv)(lv)(lv)首(shou)先還(huan)(huan)(huan)是(shi)(shi)取(qu)決于(yu)(yu)國(guo)家(jia)對(dui)(dui)(dui)各個行(xing)(xing)(xing)業的(de)(de)(de)(de)(de)項目投(tou)(tou)資(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)都有資(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)本(ben)(ben)金(jin)制度，根(gen)據2015年國(guo)家(jia)對(dui)(dui)(dui)固定資(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)產(chan)投(tou)(tou)資(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)項目資(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)本(ben)(ben)金(jin)制度的(de)(de)(de)(de)(de)修改之(zhi)后，對(dui)(dui)(dui)電力行(xing)(xing)(xing)業的(de)(de)(de)(de)(de)資(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)本(ben)(ben)金(jin)要(yao)(yao)求比例(li)是(shi)(shi)20%，這種情況(kuang)下，包括(kuo)央(yang)企(qi)、國(guo)企(qi)、民(min)營企(qi)業的(de)(de)(de)(de)(de)光(guang)伏電站(zhan)資(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)本(ben)(ben)金(jin)一般(ban)到位比例(li)也就(jiu)(jiu)是(shi)(shi)20%，單就(jiu)(jiu)電站(zhan)來(lai)講(jiang)，國(guo)內很(hen)多(duo)(duo)資(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)產(chan)負(fu)(fu)債(zhai)(zhai)(zhai)(zhai)率(lv)(lv)(lv)都在80%。中民(min)新(xin)(xin)(xin)(xin)(xin)能(neng)(neng)建電站(zhan)，尤其是(shi)(shi)新(xin)(xin)(xin)(xin)(xin)能(neng)(neng)同(tong)心(xin)，我們是(shi)(shi)按(an)照高于(yu)(yu)行(xing)(xing)(xing)業和國(guo)家(jia)的(de)(de)(de)(de)(de)要(yao)(yao)求來(lai)配置(zhi)資(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)本(ben)(ben)金(jin)的(de)(de)(de)(de)(de)，我們的(de)(de)(de)(de)(de)資(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)本(ben)(ben)金(jin)比例(li)是(shi)(shi)30%，同(tong)心(xin)一投(tou)(tou)產(chan)的(de)(de)(de)(de)(de)時候負(fu)(fu)債(zhai)(zhai)(zhai)(zhai)率(lv)(lv)(lv)就(jiu)(jiu)是(shi)(shi)70%，對(dui)(dui)(dui)于(yu)(yu)電站(zhan)來(lai)講(jiang)，70%的(de)(de)(de)(de)(de)資(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)產(chan)負(fu)(fu)債(zhai)(zhai)(zhai)(zhai)率(lv)(lv)(lv)非常正常。到2017年底(di)，新(xin)(xin)(xin)(xin)(xin)能(neng)(neng)同(tong)心(xin)的(de)(de)(de)(de)(de)資(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)產(chan)負(fu)(fu)債(zhai)(zhai)(zhai)(zhai)率(lv)(lv)(lv)是(shi)(shi)69.74%，主要(yao)(yao)還(huan)(huan)(huan)是(shi)(shi)一個電站(zhan)，即使(shi)把它跟光(guang)伏行(xing)(xing)(xing)業上(shang)(shang)市公(gong)司(si)(si)相比，負(fu)(fu)債(zhai)(zhai)(zhai)(zhai)率(lv)(lv)(lv)還(huan)(huan)(huan)是(shi)(shi)偏(pian)低(di)(di)的(de)(de)(de)(de)(de)。很(hen)多(duo)(duo)在香(xiang)港上(shang)(shang)市的(de)(de)(de)(de)(de)公(gong)司(si)(si)，比如協(xie)鑫(xin)新(xin)(xin)(xin)(xin)(xin)能(neng)(neng)源，資(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)產(chan)負(fu)(fu)債(zhai)(zhai)(zhai)(zhai)率(lv)(lv)(lv)是(shi)(shi)百(bai)分之(zhi)84點多(duo)(duo)，熊(xiong)貓綠能(neng)(neng)是(shi)(shi)百(bai)分之(zhi)77點多(duo)(duo)，新(xin)(xin)(xin)(xin)(xin)能(neng)(neng)同(tong)心(xin)即使(shi)拿(na)電站(zhan)跟這些上(shang)(shang)市公(gong)司(si)(si)比，資(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)產(chan)負(fu)(fu)債(zhai)(zhai)(zhai)(zhai)率(lv)(lv)(lv)也處于(yu)(yu)合理(li)范圍。隨著新(xin)(xin)(xin)(xin)(xin)能(neng)(neng)同(tong)心(xin)每年實現(xian)利潤逐年積累，以及(ji)同(tong)心(xin)通過(guo)自我積累，每年歸(gui)還(huan)(huan)(huan)銀(yin)行(xing)(xing)(xing)借款，新(xin)(xin)(xin)(xin)(xin)能(neng)(neng)同(tong)心(xin)的(de)(de)(de)(de)(de)資(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)產(chan)負(fu)(fu)債(zhai)(zhai)(zhai)(zhai)率(lv)(lv)(lv)肯(ken)定會逐年降低(di)(di)。特別(bie)是(shi)(shi)隨著國(guo)家(jia)補貼逐步到位，新(xin)(xin)(xin)(xin)(xin)能(neng)(neng)同(tong)心(xin)的(de)(de)(de)(de)(de)補貼從(cong)今年9月份開始(shi)已經(jing)陸(lu)續到位了，新(xin)(xin)(xin)(xin)(xin)能(neng)(neng)同(tong)心(xin)的(de)(de)(de)(de)(de)資(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)產(chan)負(fu)(fu)債(zhai)(zhai)(zhai)(zhai)率(lv)(lv)(lv)指標肯(ken)定會進(jin)一步優化。

　　在(zai)這(zhe)(zhe)(zhe)樣(yang)的資(zi)(zi)(zi)產負債率下，新(xin)(xin)能(neng)(neng)同(tong)(tong)心(xin)對上市(shi)(shi)(shi)公司(si)的流動(dong)(dong)性(xing)(xing)肯定會產生影響(xiang)，但是產生正向影響(xiang)。新(xin)(xin)能(neng)(neng)同(tong)(tong)心(xin)的凈現金(jin)流可以(yi)為上市(shi)(shi)(shi)公司(si)補充流動(dong)(dong)性(xing)(xing)，簡(jian)單算一(yi)筆賬，拿2019年(nian)來算，新(xin)(xin)能(neng)(neng)同(tong)(tong)心(xin)現在(zai)補貼(tie)已經到位(wei)了(le)，一(yi)年(nian)電費(fei)收費(fei)將近(jin)3.8億元，而(er)同(tong)(tong)期新(xin)(xin)能(neng)(neng)同(tong)(tong)心(xin)的運營支出，包(bao)括還本付息(xi)一(yi)年(nian)也(ye)就1.77億元，運維和費(fei)用(yong)方面(mian)(mian)可能(neng)(neng)2000萬元-3000萬元，可以(yi)結余資(zi)(zi)(zi)金(jin)1.8億元左右，也(ye)就是說每年(nian)可以(yi)未上市(shi)(shi)(shi)公司(si)補充1.8億元流動(dong)(dong)性(xing)(xing)，對上市(shi)(shi)(shi)公司(si)是正面(mian)(mian)影響(xiang)。交易完(wan)成后，可以(yi)為上市(shi)(shi)(shi)公司(si)提供更多流動(dong)(dong)性(xing)(xing)管理(li)手段(duan)，尤(you)其資(zi)(zi)(zi)本市(shi)(shi)(shi)場(chang)(chang)、金(jin)融市(shi)(shi)(shi)場(chang)(chang)變化非常快，即使(shi)這(zhe)(zhe)(zhe)種情況(kuang)下，如(ru)果上市(shi)(shi)(shi)公司(si)需要(yao)融資(zi)(zi)(zi)，加入中民投這(zhe)(zhe)(zhe)個大(da)家庭之后，上市(shi)(shi)(shi)公司(si)如(ru)果有融資(zi)(zi)(zi)需要(yao)，中民新(xin)(xin)能(neng)(neng)可以(yi)考慮在(zai)征信方面(mian)(mian)提供支持。交易完(wan)成后，對上市(shi)(shi)(shi)公司(si)的流動(dong)(dong)性(xing)(xing)會產生正向影響(xiang)。

　　【主持人張景順】：經過(guo)交易雙(shuang)方(fang)的(de)充分介(jie)紹以及中(zhong)介(jie)機構的(de)說明，大家對本次重組項目有(you)了更多認識(shi)，感(gan)謝(xie)各位(wei)媒(mei)體朋友(you)和投(tou)服中(zhong)心的(de)關注(zhu)，后(hou)續各方(fang)會繼續按照客觀、公正、實(shi)事(shi)求(qiu)是(shi)的(de)原則，做好后(hou)續交易所需要的(de)各項工作，切實(shi)維護好廣大股(gu)(gu)東(dong)特別(bie)是(shi)中(zhong)小股(gu)(gu)東(dong)的(de)權(quan)益。

　　再次感謝大家(jia)的(de)到來，希望(wang)大家(jia)繼續給我們以關注和(he)支持(chi)。