（攝影/本報(bao)記者 車亮）

　　中(zhong)證網訊（記者 彭揚）中(zhong)國(guo)(guo)工商銀行(xing)董事長易會滿24日在國(guo)(guo)務院發展研究中(zhong)心主辦的(de)(de)中(zhong)國(guo)(guo)發展高(gao)層論(lun)壇(tan)上表示，改(gai)革開放以來，我(wo)國(guo)(guo)經濟(ji)的(de)(de)高(gao)速增(zeng)長帶動了居民收入的(de)(de)不斷增(zeng)加，而近年來居民儲蓄率(lv)的(de)(de)下滑和家庭資產負債結構的(de)(de)變化，則是(shi)多種因素共同作用的(de)(de)結果(guo)。

　　易會滿表(biao)示，除了(le)人口(kou)老(lao)齡(ling)化、消費觀念和方式轉(zhuan)變(bian)、社會保障體系完善等因(yin)素外，有(you)三個原因(yin)值得關注：一(yi)是金融(rong)脫媒與利率市場化加(jia)快了(le)居(ju)民財(cai)富多元化擺布(bu)。二(er)是金融(rong)科技背(bei)景(jing)下(xia)互聯網(wang)理財(cai)的興(xing)起加(jia)速了(le)存款分流。三是房地產吸引了(le)家庭大量資金流入。

　　從(cong)居(ju)(ju)民儲蓄(xu)增(zeng)速(su)(su)來(lai)(lai)看，易(yi)會(hui)滿認為，近些(xie)年(nian)來(lai)(lai)下(xia)(xia)降幅度較大。從(cong)2010年(nian)以前的(de)(de)16%下(xia)(xia)降到了2017年(nian)的(de)(de)7.7%，增(zeng)速(su)(su)降至歷史最低(di)值(zhi)。從(cong)居(ju)(ju)民儲蓄(xu)在可支配(pei)收入(ru)中的(de)(de)占比(bi)來(lai)(lai)看，這(zhe)一下(xia)(xia)降趨勢更加明顯。2010-2017年(nian)，居(ju)(ju)民儲蓄(xu)存款增(zeng)長與可支配(pei)收入(ru)之比(bi)從(cong)25.4%下(xia)(xia)降至12.7%，下(xia)(xia)降了一半。與此同時，儲蓄(xu)率(lv)下(xia)(xia)降還(huan)伴隨(sui)著居(ju)(ju)民家庭杠桿(gan)率(lv)的(de)(de)快速(su)(su)提升，2013-2017年(nian)，家庭債務(wu)占GDP的(de)(de)比(bi)重(zhong)由33%升至49%。

　　“從(cong)(cong)(cong)微觀來(lai)看，居民儲蓄(xu)率(lv)下降有一定(ding)的必然性，家庭財富(fu)更多投向(xiang)理(li)財和(he)(he)房產(chan)也(ye)有一定(ding)合理(li)性。但從(cong)(cong)(cong)宏觀上看，無論(lun)是(shi)(shi)(shi)從(cong)(cong)(cong)我國國情和(he)(he)當前經濟社會發展階段來(lai)講(jiang)，還是(shi)(shi)(shi)從(cong)(cong)(cong)金融安全(quan)格局和(he)(he)金融資(zi)源配置(zhi)效率(lv)來(lai)講(jiang)；無論(lun)是(shi)(shi)(shi)從(cong)(cong)(cong)理(li)論(lun)層面，還是(shi)(shi)(shi)從(cong)(cong)(cong)實踐(jian)層面，都應(ying)該高度重視居民儲蓄(xu)率(lv)問題，防止居民儲蓄(xu)率(lv)過快下降引發的經濟金融風(feng)險及連鎖效應(ying)。”易會滿強調。

　　對居民(min)儲蓄率過快(kuai)下降及其可能帶來的影響，易會滿建議，“應(ying)從戰略思(si)維、宏(hong)觀調控(kong)、監管政策、市場引(yin)導等多維入手，未雨綢(chou)繆，及早(zao)應(ying)對。關鍵是要正(zheng)本清源，規范有序。”

　　具體來看，易(yi)會滿指出，一(yi)是回歸(gui)資管業務代客理財(cai)的本質，打破(po)剛性(xing)兌付(fu)。收益(yi)與風(feng)險是成正比(bi)的。而(er)剛性(xing)兌付(fu)扭曲了產(chan)品(pin)屬性(xing)和風(feng)險收益(yi)，以致部分家庭(ting)在(zai)投資選擇時，簡單將收益(yi)視(shi)作(zuo)唯一(yi)比(bi)較標準，將資管產(chan)品(pin)當作(zuo)無風(feng)險或(huo)低(di)風(feng)險產(chan)品(pin)進行(xing)配置，從而(er)對儲(chu)蓄存(cun)款形成過度替(ti)代效應，不僅弱化了家庭(ting)財(cai)務保障，還可(ke)能成為(wei)一(yi)些群體性(xing)事件和金(jin)融風(feng)險的“起(qi)爆點(dian)”。因(yin)此要推動打破(po)剛兌，讓資管業務回歸(gui)本源。

　　二(er)是進(jin)一(yi)步加強互聯網背景下各種金(jin)融行(xing)為的(de)規范。貨幣基金(jin)現形式(shi)各異，有(you)的(de)具備投資(zi)和(he)支付的(de)雙重功(gong)能；有(you)的(de)互聯網平臺(tai)無(wu)牌(pai)經營，高杠桿(gan)、高收益、高風險，一(yi)般消費者無(wu)從識別(bie)。建議進(jin)一(yi)步正本(ben)清源，把握金(jin)融服務的(de)實質(zhi)和(he)技術發(fa)展的(de)本(ben)質(zhi)，厘清貨幣基金(jin)的(de)真(zhen)實屬性(xing)和(he)功(gong)能邊界，杜絕(jue)監管套利，強化(hua)持(chi)牌(pai)經營，控制杠桿(gan)比率(lv)，嚴格流(liu)動性(xing)管理，引導其規范理性(xing)發(fa)展。堅持(chi)商業銀(yin)行(xing)在金(jin)融資(zi)源配置中的(de)主渠道(dao)作用(yong)，發(fa)揮其穩定金(jin)融市場(chang)和(he)社會融資(zi)成本(ben)的(de)“壓(ya)艙石”作用(yong)。

　　三(san)是加(jia)快推動銀(yin)行資(zi)(zi)(zi)產證(zheng)券化，積極應(ying)(ying)(ying)對(dui)負債出表(biao)(biao)。儲蓄存款(kuan)持續下降(jiang)帶來(lai)的負債端(duan)量和價的變(bian)化，勢(shi)必會向資(zi)(zi)(zi)產端(duan)傳導，客觀(guan)上要(yao)求(qiu)銀(yin)行資(zi)(zi)(zi)產負債表(biao)(biao)作出適(shi)應(ying)(ying)(ying)性調(diao)整。因此，有必要(yao)加(jia)快推進(jin)銀(yin)行資(zi)(zi)(zi)產證(zheng)券化進(jin)程，完善配套政策，盤(pan)活信(xin)貸存量，增加(jia)資(zi)(zi)(zi)產流動性，這也是推動直(zhi)接(jie)融資(zi)(zi)(zi)發展的應(ying)(ying)(ying)有之義(yi)。