Olivier Frecaut：上午好(hao)，各(ge)位早上好(hao)，我的名字(zi)是(shi)(shi)(shi)Olivier Frecaut，我來自國際(ji)貨(huo)幣基(ji)(ji)金(jin)組織(zhi)，但是(shi)(shi)(shi)我是(shi)(shi)(shi)法國人，我的職業生(sheng)涯中，35年都(dou)(dou)是(shi)(shi)(shi)處理金(jin)融風險。我現在快(kuai)退休了，至少(shao)是(shi)(shi)(shi)在國際(ji)貨(huo)幣基(ji)(ji)金(jin)組織(zhi)快(kuai)退休了，我想和大家分享一下我的看(kan)法，就是(shi)(shi)(shi)關于(yu)金(jin)融風險和最重要的就是(shi)(shi)(shi)如何去(qu)防范金(jin)融風險。當(dang)然，今天我會盡我全力去(qu)演講，我非常的榮幸能夠參加此次論壇，并且(qie)能夠和各(ge)位來賓分享我的一些看(kan)法，而且(qie)這(zhe)都(dou)(dou)是(shi)(shi)(shi)一些我個人的見解。

　　其(qi)(qi)(qi)實關于金(jin)融(rong)風(feng)險(xian)(xian)我(wo)(wo)們(men)(men)還有(you)很(hen)多(duo)(duo)需要(yao)(yao)討論(lun)的(de)(de)，對(dui)于風(feng)險(xian)(xian)防(fang)范(fan)也有(you)很(hen)多(duo)(duo)需要(yao)(yao)討論(lun)的(de)(de)，但(dan)今天我(wo)(wo)想(xiang)談(tan)一(yi)些(xie)我(wo)(wo)們(men)(men)主要(yao)(yao)防(fang)范(fan)的(de)(de)問(wen)題。金(jin)融(rong)風(feng)險(xian)(xian)我(wo)(wo)們(men)(men)可(ke)以(yi)更詳細的(de)(de)去談(tan)論(lun)一(yi)些(xie)。今天我(wo)(wo)也很(hen)高興和大家來(lai)談(tan)一(yi)談(tan)怎么樣去防(fang)范(fan)這些(xie)風(feng)險(xian)(xian)，而(er)(er)且我(wo)(wo)們(men)(men)都(dou)知道(dao)這些(xie)金(jin)融(rong)風(feng)險(xian)(xian)來(lai)自哪里，我(wo)(wo)們(men)(men)也知道(dao)金(jin)融(rong)風(feng)險(xian)(xian)有(you)很(hen)多(duo)(duo)不(bu)(bu)同的(de)(de)形式(shi)，我(wo)(wo)們(men)(men)有(you)很(hen)多(duo)(duo)不(bu)(bu)同類型的(de)(de)金(jin)融(rong)風(feng)險(xian)(xian)。所有(you)這些(xie)金(jin)融(rong)危(wei)機其(qi)(qi)(qi)實都(dou)有(you)很(hen)好的(de)(de)記(ji)錄，我(wo)(wo)們(men)(men)也知道(dao)有(you)一(yi)系列的(de)(de)研(yan)究，還出版了(le)很(hen)多(duo)(duo)的(de)(de)書(shu)都(dou)是來(lai)分析金(jin)融(rong)危(wei)機，我(wo)(wo)不(bu)(bu)具體的(de)(de)來(lai)說，其(qi)(qi)(qi)中(zhong)有(you)一(yi)個是系統性的(de)(de)金(jin)融(rong)危(wei)機，國際貨幣基金(jin)組織2015年的(de)(de)時候也關注了(le)金(jin)融(rong)風(feng)險(xian)(xian)，而(er)(er)且做(zuo)了(le)很(hen)多(duo)(duo)分析。我(wo)(wo)們(men)(men)也知道(dao)這些(xie)金(jin)融(rong)危(wei)機代價都(dou)是非常昂(ang)貴的(de)(de)。

　　（圖(tu)）這(zhe)(zhe)個(ge)圖(tu)就(jiu)能看出來(lai)系統性(xing)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)銀行風險帶來(lai)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)一些金(jin)融(rong)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)成本，還(huan)有(you)(you)是(shi)(shi)(shi)(shi)在(zai)產(chan)量方(fang)(fang)(fang)面、產(chan)出方(fang)(fang)(fang)面的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)減少(shao)。還(huan)有(you)(you)是(shi)(shi)(shi)(shi)對(dui)于(yu)金(jin)融(rong)系統本身，對(dui)于(yu)整(zheng)體的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)經(jing)濟來(lai)說都(dou)有(you)(you)很大的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)影響。但(dan)是(shi)(shi)(shi)(shi)有(you)(you)一點忽略(lve)掉了(le)，就(jiu)是(shi)(shi)(shi)(shi)我(wo)(wo)(wo)們(men)分析的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)框(kuang)架，對(dui)于(yu)定量分析的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)共性(xing)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)框(kuang)架，這(zhe)(zhe)個(ge)是(shi)(shi)(shi)(shi)我(wo)(wo)(wo)一會兒會來(lai)談論(lun)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)。但(dan)是(shi)(shi)(shi)(shi)所有(you)(you)金(jin)融(rong)風險中，最重(zhong)要(yao)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)一個(ge)就(jiu)是(shi)(shi)(shi)(shi)在(zai)2007年(nian)或者是(shi)(shi)(shi)(shi)2008年(nian)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)全球金(jin)融(rong)危(wei)機(ji)。當然現在(zai)這(zhe)(zhe)個(ge)危(wei)機(ji)已經(jing)過去了(le)，我(wo)(wo)(wo)們(men)所學到的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)就(jiu)是(shi)(shi)(shi)(shi)從中吸取的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)一些經(jing)驗(yan)教訓(xun)，這(zhe)(zhe)是(shi)(shi)(shi)(shi)一個(ge)非常大的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)金(jin)融(rong)危(wei)機(ji)，2008年(nian)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)金(jin)融(rong)危(wei)機(ji)我(wo)(wo)(wo)們(men)找(zhao)到了(le)很多(duo)問題(ti)，找(zhao)到的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)很多(duo)問題(ti)就(jiu)是(shi)(shi)(shi)(shi)我(wo)(wo)(wo)們(men)在(zai)解決(jue)危(wei)機(ji)方(fang)(fang)(fang)面做了(le)很多(duo)方(fang)(fang)(fang)面的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)努力，但(dan)是(shi)(shi)(shi)(shi)危(wei)機(ji)防范方(fang)(fang)(fang)面做的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)還(huan)不夠，而(er)且我(wo)(wo)(wo)們(men)找(zhao)到的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)問題(ti)，我(wo)(wo)(wo)們(men)看到了(le)很大的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)數據缺(que)口，還(huan)有(you)(you)一個(ge)最重(zhong)要(yao)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)經(jing)驗(yan)教訓(xun)，就(jiu)是(shi)(shi)(shi)(shi)如果我(wo)(wo)(wo)們(men)想在(zai)防范金(jin)融(rong)危(wei)機(ji)風險方(fang)(fang)(fang)面做的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)更(geng)(geng)好的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)話，就(jiu)需(xu)要(yao)有(you)(you)更(geng)(geng)多(duo)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)宏觀(guan)金(jin)融(rong)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)連接(jie)，也(ye)就(jiu)是(shi)(shi)(shi)(shi)防范、解決(jue)方(fang)(fang)(fang)面。

　　我(wo)們(men)(men)有很多的(de)(de)(de)(de)成果，也(ye)在管控風險方(fang)面(mian)做(zuo)了(le)(le)很多事情。像我(wo)這個(ge)部門也(ye)出(chu)了(le)(le)很多書進行分析(xi)(xi)，而(er)(er)且我(wo)們(men)(men)可以有一個(ge)很好的(de)(de)(de)(de)系統去管理風險。而(er)(er)且這些分析(xi)(xi)都被很好的(de)(de)(de)(de)分析(xi)(xi)了(le)(le)，當然最(zui)重(zhong)要的(de)(de)(de)(de)是我(wo)們(men)(men)要防患(huan)于未然，發生金融危機之后去處理它是非(fei)常重(zhong)要的(de)(de)(de)(de)，但防范是更重(zhong)要的(de)(de)(de)(de)。在數(shu)據(ju)缺口方(fang)面(mian)，我(wo)們(men)(men)今(jin)天有一本書，今(jin)天也(ye)會討論國際社會做(zuo)出(chu)了(le)(le)很多的(de)(de)(de)(de)努力，我(wo)們(men)(men)有一個(ge)數(shu)據(ju)缺口的(de)(de)(de)(de)倡議，而(er)(er)且也(ye)取得了(le)(le)非(fei)常好的(de)(de)(de)(de)進展。我(wo)們(men)(men)有一個(ge)金融穩定性的(de)(de)(de)(de)委員會，還有我(wo)在IMF的(de)(de)(de)(de)同事也(ye)做(zuo)了(le)(le)很多工(gong)作。

　　下面(mian)(mian)我(wo)來(lai)重(zhong)點討論一(yi)(yi)(yi)下關于宏觀(guan)金(jin)(jin)融(rong)(rong)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)連(lian)(lian)接方面(mian)(mian)所(suo)(suo)取(qu)得的(de)(de)(de)(de)(de)(de)經(jing)驗教(jiao)訓(xun)，就是(shi)(shi)(shi)我(wo)們(men)在全球金(jin)(jin)融(rong)(rong)危機(ji)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)時(shi)候(hou)，我(wo)們(men)學到了(le)(le)我(wo)們(men)主要(yao)(yao)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)一(yi)(yi)(yi)些(xie)(xie)(xie)金(jin)(jin)融(rong)(rong)連(lian)(lian)接，比如現在在金(jin)(jin)融(rong)(rong)部門發(fa)(fa)生的(de)(de)(de)(de)(de)(de)一(yi)(yi)(yi)些(xie)(xie)(xie)事(shi)情，還有(you)在整體經(jing)濟中發(fa)(fa)生的(de)(de)(de)(de)(de)(de)問題(ti)(ti)，中間都有(you)很好的(de)(de)(de)(de)(de)(de)連(lian)(lian)接。我(wo)們(men)看到金(jin)(jin)融(rong)(rong)系統和宏觀(guan)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)經(jing)濟，尤其是(shi)(shi)(shi)解(jie)決(jue)經(jing)濟方面(mian)(mian)如何去(qu)連(lian)(lian)接，比方說在希(xi)臘，有(you)金(jin)(jin)融(rong)(rong)危機(ji)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)時(shi)候(hou)，他(ta)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)金(jin)(jin)融(rong)(rong)危機(ji)非常(chang)嚴重(zhong)，基本上(shang)是(shi)(shi)(shi)把整個銀行系統都摧毀了(le)(le)。所(suo)(suo)以所(suo)(suo)有(you)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)這(zhe)些(xie)(xie)(xie)負面(mian)(mian)反(fan)饋形(xing)成了(le)(le)一(yi)(yi)(yi)個回(hui)路，并且帶來(lai)了(le)(le)一(yi)(yi)(yi)些(xie)(xie)(xie)宏觀(guan)經(jing)濟的(de)(de)(de)(de)(de)(de)問題(ti)(ti)。所(suo)(suo)以我(wo)們(men)要(yao)(yao)采(cai)取(qu)一(yi)(yi)(yi)些(xie)(xie)(xie)相應的(de)(de)(de)(de)(de)(de)策略。當(dang)然這(zhe)些(xie)(xie)(xie)都是(shi)(shi)(shi)全球公認的(de)(de)(de)(de)(de)(de)，政策的(de)(de)(de)(de)(de)(de)制定者也(ye)(ye)都意識(shi)到了(le)(le)這(zhe)一(yi)(yi)(yi)點，宏觀(guan)經(jing)濟的(de)(de)(de)(de)(de)(de)連(lian)(lian)接是(shi)(shi)(shi)非常(chang)重(zhong)要(yao)(yao)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)。但(dan)是(shi)(shi)(shi)這(zhe)些(xie)(xie)(xie)連(lian)(lian)接還沒有(you)被充(chong)分的(de)(de)(de)(de)(de)(de)理解(jie)，這(zhe)也(ye)(ye)是(shi)(shi)(shi)我(wo)想(xiang)引(yin)起各(ge)位注意的(de)(de)(de)(de)(de)(de)。

　　為(wei)什么我(wo)們(men)還(huan)沒有(you)充分理解(jie)這些(xie)(xie)(xie)連接(jie)呢？當然(ran)我(wo)們(men)IMF也進行了(le)深入的研究，在一些(xie)(xie)(xie)很重要的金融(rong)論(lun)(lun)壇和我(wo)的老板，IMF的總裁(cai)拉加德也進行了(le)很重要的討(tao)(tao)論(lun)(lun)，而且(qie)全世(shi)界也都在進行討(tao)(tao)論(lun)(lun)，全世(shi)界很重要的一些(xie)(xie)(xie)人(ren)都在金融(rong)論(lun)(lun)壇上(shang)進行了(le)討(tao)(tao)論(lun)(lun)。但還(huan)是(shi)有(you)一些(xie)(xie)(xie)挑(tiao)(tiao)戰沒有(you)得到解(jie)決。如果(guo)能(neng)夠應對(dui)好這些(xie)(xie)(xie)挑(tiao)(tiao)戰的話(hua)，就(jiu)能(neng)幫助(zhu)我(wo)們(men)更好的應對(dui)金融(rong)風險，最重要的就(jiu)是(shi)防范。

　　如果想取(qu)得(de)(de)進步(bu)，我(wo)親愛(ai)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)各位(wei)同事們(men)，我(wo)們(men)需(xu)要(yao)更廣泛、更全(quan)面的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)方(fang)(fang)法，而不(bu)(bu)是(shi)(shi)(shi)(shi)(shi)我(wo)們(men)之(zhi)前采(cai)取(qu)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)一(yi)些傳(chuan)統的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)方(fang)(fang)法，最重要(yao)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)就(jiu)(jiu)(jiu)是(shi)(shi)(shi)(shi)(shi)要(yao)充分的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)理解(jie)，非常重要(yao)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)金(jin)(jin)融(rong)(rong)部門(men)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)發展和宏觀經(jing)(jing)濟發展之(zhi)間的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)連接。這(zhe)就(jiu)(jiu)(jiu)會給(gei)我(wo)們(men)帶來我(wo)們(men)需(xu)要(yao)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)工具，這(zhe)樣(yang)(yang)才能整合宏觀的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)經(jing)(jing)濟，帶來一(yi)個(ge)全(quan)面分析(xi)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)框(kuang)(kuang)架，為(wei)(wei)什么(me)在(zai)金(jin)(jin)融(rong)(rong)部門(men)和宏觀部門(men)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)分析(xi)沒有(you)(you)得(de)(de)到(dao)(dao)很(hen)好的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)融(rong)(rong)合呢？因(yin)為(wei)(wei)有(you)(you)兩個(ge)非常困難的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)概念的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)框(kuang)(kuang)架，就(jiu)(jiu)(jiu)是(shi)(shi)(shi)(shi)(shi)宏觀的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)經(jing)(jing)濟主要(yao)是(shi)(shi)(shi)(shi)(shi)在(zai)國(guo)民(min)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)核算(suan)框(kuang)(kuang)架中，而金(jin)(jin)融(rong)(rong)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)分析(xi)主要(yao)是(shi)(shi)(shi)(shi)(shi)基于企(qi)業的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)核算(suan)和企(qi)業層面所(suo)以(yi)這(zhe)兩者(zhe)之(zhi)間沒有(you)(you)很(hen)好的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)溝通，他們(men)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)說(shuo)話都沒有(you)(you)很(hen)具體(ti)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)同樣(yang)(yang)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)交流方(fang)(fang)式。所(suo)以(yi)如果我(wo)要(yao)開(kai)始，就(jiu)(jiu)(jiu)像我(wo)說(shuo)法語(yu)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)話，你們(men)可能聽不(bu)(bu)懂，所(suo)以(yi)金(jin)(jin)融(rong)(rong)部門(men)和國(guo)民(min)經(jing)(jing)濟部門(men)是(shi)(shi)(shi)(shi)(shi)在(zai)兩種(zhong)不(bu)(bu)同的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)語(yu)言，宏觀經(jing)(jing)濟是(shi)(shi)(shi)(shi)(shi)說(shuo)一(yi)種(zhong)語(yu)言，也(ye)就(jiu)(jiu)(jiu)是(shi)(shi)(shi)(shi)(shi)在(zai)座(zuo)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)各位(wei)，你們(men)都說(shuo)一(yi)種(zhong)語(yu)言，而金(jin)(jin)融(rong)(rong)部門(men)，就(jiu)(jiu)(jiu)像我(wo)說(shuo)法語(yu)，我(wo)們(men)說(shuo)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)是(shi)(shi)(shi)(shi)(shi)不(bu)(bu)同的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)語(yu)言，我(wo)們(men)需(xu)要(yao)克服語(yu)言的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)障(zhang)礙。所(suo)以(yi)這(zhe)個(ge)挑(tiao)戰現在(zai)沒有(you)(you)得(de)(de)到(dao)(dao)足夠的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)重視，因(yin)為(wei)(wei)我(wo)們(men)這(zhe)個(ge)詞匯表是(shi)(shi)(shi)(shi)(shi)沒有(you)(you)得(de)(de)到(dao)(dao)攻克，也(ye)就(jiu)(jiu)(jiu)是(shi)(shi)(shi)(shi)(shi)這(zhe)是(shi)(shi)(shi)(shi)(shi)我(wo)們(men)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)一(yi)個(ge)假朋友，但是(shi)(shi)(shi)(shi)(shi)有(you)(you)一(yi)樣(yang)(yang)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)詞，它的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)意思在(zai)不(bu)(bu)同的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)兩個(ge)語(yu)言中是(shi)(shi)(shi)(shi)(shi)不(bu)(bu)一(yi)樣(yang)(yang)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)。更重要(yao)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)是(shi)(shi)(shi)(shi)(shi)，我(wo)們(men)還需(xu)要(yao)有(you)(you)更好的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)應對策略(lve)。而且(qie)是(shi)(shi)(shi)(shi)(shi)很(hen)重要(yao)、很(hen)廣泛存在(zai)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)一(yi)個(ge)問題(ti)。

　　現在(zai)(zai)(zai)我想具體(ti)(ti)(ti)來(lai)談一(yi)(yi)(yi)(yi)些(xie)(xie)技術層(ceng)面(mian)的(de)(de)(de)(de)問題。可以(yi)給大(da)家節約一(yi)(yi)(yi)(yi)些(xie)(xie)時(shi)間(jian)，我首先給大(da)家談一(yi)(yi)(yi)(yi)些(xie)(xie)主(zhu)(zhu)要(yao)的(de)(de)(de)(de)區(qu)別，就(jiu)是(shi)(shi)在(zai)(zai)(zai)宏觀的(de)(de)(de)(de)經濟(ji)(ji)分(fen)析和金(jin)(jin)融核算(suan)(suan)方面(mian)主(zhu)(zhu)要(yao)的(de)(de)(de)(de)一(yi)(yi)(yi)(yi)些(xie)(xie)不(bu)(bu)同。也就(jiu)是(shi)(shi)國(guo)民的(de)(de)(de)(de)核算(suan)(suan)主(zhu)(zhu)要(yao)是(shi)(shi)公(gong)(gong)共(gong)(gong)的(de)(de)(de)(de)產品，主(zhu)(zhu)要(yao)基于的(de)(de)(de)(de)是(shi)(shi)公(gong)(gong)共(gong)(gong)政策，要(yao)知(zhi)道在(zai)(zai)(zai)實體(ti)(ti)(ti)經濟(ji)(ji)中發生了(le)什(shen)么，我們去設計出一(yi)(yi)(yi)(yi)個(ge)(ge)比(bi)較合適的(de)(de)(de)(de)公(gong)(gong)共(gong)(gong)政策，但(dan)是(shi)(shi)在(zai)(zai)(zai)企(qi)業(ye)核算(suan)(suan)中，它是(shi)(shi)比(bi)較自(zi)私(si)的(de)(de)(de)(de)，主(zhu)(zhu)要(yao)的(de)(de)(de)(de)目的(de)(de)(de)(de)就(jiu)是(shi)(shi)為了(le)計算(suan)(suan)出企(qi)業(ye)如何去盈利(li)(li)。而且它研究的(de)(de)(de)(de)是(shi)(shi)整(zheng)個(ge)(ge)成(cheng)功的(de)(de)(de)(de)行動，這是(shi)(shi)完(wan)全不(bu)(bu)同的(de)(de)(de)(de)兩(liang)個(ge)(ge)目的(de)(de)(de)(de)。所(suo)以(yi)為了(le)達(da)到(dao)協調一(yi)(yi)(yi)(yi)致，國(guo)家賬(zhang)(zhang)目核算(suan)(suan)需(xu)要(yao)所(suo)有這些(xie)(xie)交(jiao)易人員都達(da)到(dao)一(yi)(yi)(yi)(yi)個(ge)(ge)平(ping)(ping)(ping)衡，而商(shang)(shang)(shang)業(ye)會(hui)計核算(suan)(suan)的(de)(de)(de)(de)時(shi)候(hou)，他不(bu)(bu)考慮這種(zhong)(zhong)平(ping)(ping)(ping)衡，只(zhi)是(shi)(shi)把經濟(ji)(ji)體(ti)(ti)(ti)放到(dao)了(le)中心地位。這樣造成(cheng)的(de)(de)(de)(de)結果是(shi)(shi)不(bu)(bu)一(yi)(yi)(yi)(yi)樣的(de)(de)(de)(de)，在(zai)(zai)(zai)國(guo)家賬(zhang)(zhang)目核算(suan)(suan)的(de)(de)(de)(de)時(shi)候(hou)，我們需(xu)要(yao)四個(ge)(ge)交(jiao)易主(zhu)(zhu)體(ti)(ti)(ti)，兩(liang)個(ge)(ge)使用方和兩(liang)個(ge)(ge)資源方才能(neng)(neng)形成(cheng)交(jiao)易，在(zai)(zai)(zai)我們的(de)(de)(de)(de)商(shang)(shang)(shang)業(ye)核算(suan)(suan)方面(mian)，只(zhi)需(xu)要(yao)兩(liang)個(ge)(ge)元素，就(jiu)是(shi)(shi)進和貸。所(suo)以(yi)在(zai)(zai)(zai)國(guo)家賬(zhang)(zhang)目核算(suan)(suan)的(de)(de)(de)(de)時(shi)候(hou)，這種(zhong)(zhong)金(jin)(jin)融核算(suan)(suan)需(xu)要(yao)達(da)到(dao)一(yi)(yi)(yi)(yi)種(zhong)(zhong)財富的(de)(de)(de)(de)平(ping)(ping)(ping)衡。在(zai)(zai)(zai)商(shang)(shang)(shang)業(ye)核算(suan)(suan)的(de)(de)(de)(de)時(shi)候(hou)，我們主(zhu)(zhu)要(yao)是(shi)(shi)以(yi)追求(qiu)利(li)(li)益為目標的(de)(de)(de)(de)，最后(hou)一(yi)(yi)(yi)(yi)點就(jiu)是(shi)(shi)在(zai)(zai)(zai)國(guo)家賬(zhang)(zhang)目核算(suan)(suan)方面(mian)，我們要(yao)形成(cheng)一(yi)(yi)(yi)(yi)種(zhong)(zhong)廣泛的(de)(de)(de)(de)金(jin)(jin)融與債務的(de)(de)(de)(de)平(ping)(ping)(ping)衡，而在(zai)(zai)(zai)商(shang)(shang)(shang)業(ye)核算(suan)(suan)，基本上不(bu)(bu)考慮平(ping)(ping)(ping)衡的(de)(de)(de)(de)狀況。在(zai)(zai)(zai)來(lai)中國(guo)以(yi)后(hou)，我可能(neng)(neng)會(hui)遇到(dao)一(yi)(yi)(yi)(yi)些(xie)(xie)情況，對于商(shang)(shang)(shang)業(ye)會(hui)計來(lai)說，對我來(lai)說可能(neng)(neng)什(shen)么都不(bu)(bu)意(yi)味著，但(dan)是(shi)(shi)商(shang)(shang)(shang)業(ye)核算(suan)(suan)會(hui)達(da)到(dao)一(yi)(yi)(yi)(yi)個(ge)(ge)平(ping)(ping)(ping)衡。

　　現(xian)在(zai)我(wo)(wo)(wo)要(yao)給(gei)大家(jia)以人類為主體做一(yi)個(ge)介紹，這是(shi)地球，是(shi)我(wo)(wo)(wo)們(men)的(de)(de)藍色(se)星球，我(wo)(wo)(wo)們(men)是(shi)人類，我(wo)(wo)(wo)們(men)是(shi)處在(zai)一(yi)個(ge)社區當中，如果我(wo)(wo)(wo)們(men)做資產負債表(biao)的(de)(de)時候(hou)，我(wo)(wo)(wo)們(men)必(bi)須要(yao)做一(yi)個(ge)國家(jia)核算項目，只(zhi)有兩(liang)個(ge)元素，是(shi)實體的(de)(de)資產和非金(jin)(jin)融資產，因(yin)為所有的(de)(de)金(jin)(jin)融資產和金(jin)(jin)融負債都是(shi)要(yao)達到平衡的(de)(de)，所以我(wo)(wo)(wo)們(men)在(zai)考慮人類資產負債表(biao)的(de)(de)時候(hou)要(yao)考慮兩(liang)個(ge)元素，一(yi)個(ge)是(shi)非金(jin)(jin)融資產，另外一(yi)個(ge)是(shi)財富。

　　最后我們介紹一下什(shen)么是國家(jia)的財(cai)富。國家(jia)負債(zhai)(zhai)(zhai)表在國家(jia)財(cai)富方面(mian)要包括三大元素(su)，一個(ge)是非金(jin)融的資產，還有凈(jing)債(zhai)(zhai)(zhai)權(quan)和(he)債(zhai)(zhai)(zhai)務，也(ye)就是稱之(zhi)為國際凈(jing)投資頭寸，也(ye)就是說(shuo)對于其他國家(jia)所有的債(zhai)(zhai)(zhai)權(quan)和(he)債(zhai)(zhai)(zhai)務，這是一個(ge)更加(jia)廣(guang)泛、更加(jia)全面(mian)的金(jin)融理解。

　　每個國家(jia)(jia)的(de)(de)凈資產，這(zhe)和資產，和對(dui)其他(ta)國家(jia)(jia)投(tou)(tou)資的(de)(de)頭寸相(xiang)關，國際(ji)凈投(tou)(tou)資頭寸是國家(jia)(jia)凈資產方(fang)面(mian)的(de)(de)一個重(zhong)要(yao)的(de)(de)成(cheng)份，已(yi)經得到了國際(ji)貨幣基金組織的(de)(de)清(qing)晰記錄(lu)，已(yi)經放(fang)到了國際(ji)金融數據庫當(dang)中，我們可以(yi)看到在這(zhe)里有一些國家(jia)(jia)有正面(mian)的(de)(de)表現，我不(bu)想(xiang)把這(zhe)些名字都念出來，在這(zhe)個方(fang)面(mian)不(bu)要(yao)講得太過(guo)清(qing)楚(chu)。

　　如果我們看一(yi)下這些(xie)國際基金投資(zi)頭寸(cun)的(de)(de)數(shu)據來說，可以看到很多國家的(de)(de)情況，這是(shi)一(yi)個(ge)非常關鍵的(de)(de)概念，是(shi)金融風險和(he)金融事項之(zhi)間一(yi)個(ge)非常重要的(de)(de)聯系。

　　我想給大家快速(su)的(de)(de)(de)介紹一(yi)下(xia)整(zheng)個(ge)(ge)世界整(zheng)體的(de)(de)(de)債務情況和財(cai)富(fu)情況，整(zheng)個(ge)(ge)處理這個(ge)(ge)問題(ti)的(de)(de)(de)一(yi)個(ge)(ge)方(fang)法(fa)稱之為國(guo)家財(cai)富(fu)方(fang)法(fa)，在這方(fang)面，我們(men)出版了一(yi)些論文(wen)，出版在了國(guo)際貨(huo)幣基金組織網站(zhan)上(shang)，如果你們(men)有(you)興趣可以找我要這個(ge)(ge)網站(zhan)。我們(men)把國(guo)家賬目核算(suan)作為一(yi)個(ge)(ge)重要考量的(de)(de)(de)方(fang)面，這樣就能夠提供一(yi)個(ge)(ge)非常概念化的(de)(de)(de)框架，來設計更好的(de)(de)(de)金融計量的(de)(de)(de)項(xiang)目。

　　我也給(gei)大(da)家介紹一(yi)下，這(zhe)(zhe)(zhe)個(ge)(ge)方法(fa)為(wei)(wei)什么有用。首先它能夠幫助我們研(yan)究(jiu)之前擱置的(de)(de)這(zhe)(zhe)(zhe)些案例(li)，為(wei)(wei)了進行更加準(zhun)確(que)的(de)(de)研(yan)究(jiu)，必須要研(yan)究(jiu)一(yi)下以前發生過的(de)(de)這(zhe)(zhe)(zhe)些案例(li)，看(kan)看(kan)它為(wei)(wei)什么發現這(zhe)(zhe)(zhe)個(ge)(ge)問(wen)題，如果(guo)你看(kan)一(yi)下我的(de)(de)論文的(de)(de)話，你就會發現不同(tong)的(de)(de)危機其實是(shi)有聯系的(de)(de)，有一(yi)些隱藏的(de)(de)風(feng)險(xian)因素，其實是(shi)非常危險(xian)的(de)(de)，或者對將來的(de)(de)金(jin)融系統造(zao)(zao)成(cheng)非常大(da)的(de)(de)影響，比如印(yin)度尼西亞發生了亞洲金(jin)融危機，造(zao)(zao)成(cheng)了巨(ju)大(da)的(de)(de)損失，但(dan)是(shi)整個(ge)(ge)國家的(de)(de)損失最后由納稅人來承(cheng)擔(dan)。

　　當在(zai)印度尼(ni)(ni)西(xi)亞(ya)發(fa)生金(jin)(jin)融危機(ji)的(de)(de)(de)(de)(de)時(shi)候，當時(shi)國(guo)際貨幣(bi)基金(jin)(jin)組織參與了其中進(jin)行研(yan)(yan)(yan)究(jiu)(jiu)(jiu)，我(wo)(wo)們(men)(men)兩(liang)個(ge)研(yan)(yan)(yan)究(jiu)(jiu)(jiu)團隊，一(yi)個(ge)是宏觀(guan)經(jing)濟研(yan)(yan)(yan)究(jiu)(jiu)(jiu)學者(zhe)，來(lai)研(yan)(yan)(yan)究(jiu)(jiu)(jiu)宏觀(guan)經(jing)濟，另外一(yi)個(ge)是來(lai)研(yan)(yan)(yan)究(jiu)(jiu)(jiu)金(jin)(jin)融方面(mian)的(de)(de)(de)(de)(de)問題(ti)。我(wo)(wo)們(men)(men)這(zhe)(zhe)兩(liang)個(ge)研(yan)(yan)(yan)究(jiu)(jiu)(jiu)團隊做的(de)(de)(de)(de)(de)研(yan)(yan)(yan)究(jiu)(jiu)(jiu)內(nei)容完(wan)全不同，當銀行出現(xian)損(sun)失的(de)(de)(de)(de)(de)時(shi)候，這(zhe)(zhe)些銀行的(de)(de)(de)(de)(de)損(sun)失會形成一(yi)個(ge)由納(na)稅人承擔的(de)(de)(de)(de)(de)負(fu)債(zhai)負(fu)擔，在(zai)當時(shi)我(wo)(wo)們(men)(men)這(zhe)(zhe)兩(liang)個(ge)研(yan)(yan)(yan)究(jiu)(jiu)(jiu)的(de)(de)(de)(de)(de)結果，唯(wei)一(yi)的(de)(de)(de)(de)(de)一(yi)個(ge)共性就(jiu)是這(zhe)(zhe)些銀行的(de)(de)(de)(de)(de)損(sun)失。就(jiu)像我(wo)(wo)剛(gang)剛(gang)說的(de)(de)(de)(de)(de)我(wo)(wo)們(men)(men)通過(guo)國(guo)家財(cai)(cai)富方式可以準確的(de)(de)(de)(de)(de)來(lai)指出這(zhe)(zhe)種(zhong)(zhong)積(ji)累機(ji)制，比如(ru)在(zai)印度尼(ni)(ni)西(xi)亞(ya)就(jiu)是一(yi)個(ge)非常好(hao)的(de)(de)(de)(de)(de)例(li)子(zi)。我(wo)(wo)們(men)(men)國(guo)家的(de)(de)(de)(de)(de)這(zhe)(zhe)些財(cai)(cai)務機(ji)構應該考慮(lv)這(zhe)(zhe)種(zhong)(zhong)積(ji)累性的(de)(de)(de)(de)(de)變(bian)化以及變(bian)量，在(zai)里我(wo)(wo)們(men)(men)有一(yi)些具(ju)體的(de)(de)(de)(de)(de)數據，如(ru)果你(ni)們(men)(men)感興趣的(de)(de)(de)(de)(de)話，我(wo)(wo)會給你(ni)們(men)(men)詳(xiang)細的(de)(de)(de)(de)(de)介紹，這(zhe)(zhe)里就(jiu)不介紹了。

　　當(dang)然我們(men)發(fa)展出這(zhe)樣(yang)的(de)應對方法(fa)的(de)時候，我們(men)必須(xu)要有(you)一個整體性的(de)解決(jue)方案，它包括(kuo)確認風險的(de)方法(fa)，也包括(kuo)要開發(fa)更加便于操作的(de)應急(ji)機(ji)制，最后要有(you)一個早期的(de)預警機(ji)制和快速的(de)預警機(ji)制，這(zhe)是一些詳(xiang)細的(de)細節(jie)。

　　最(zui)后我給大家(jia)講一(yi)下非常(chang)非常(chang)有(you)(you)意(yi)義的一(yi)點，就是說這(zhe)種新的解(jie)決方案面(mian)臨著(zhu)一(yi)些嚴重的制(zhi)約因素，我們(men)(men)現(xian)(xian)在有(you)(you)很多這(zhe)些固有(you)(you)的利(li)益集團造成了很多問題，現(xian)(xian)在我們(men)(men)還(huan)缺(que)少國家(jia)賬(zhang)目機制(zhi)的時間表，我們(men)(men)現(xian)(xian)在也沒有(you)(you)非常(chang)準確(que)的國家(jia)帳戶的信息，還(huan)需要(yao)很多的時間來進行計(ji)量，我們(men)(men)現(xian)(xian)在還(huan)缺(que)少采取行動(dong)的法(fa)律保障。我們(men)(men)現(xian)(xian)在還(huan)要(yao)把三個相關的專(zhuan)家(jia)領(ling)域聯(lian)系起來，現(xian)(xian)在還(huan)缺(que)少這(zhe)種聯(lian)系。

　　最(zui)后(hou)講一(yi)(yi)下中(zhong)(zhong)(zhong)國(guo)(guo)具體(ti)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)情況(kuang)，如(ru)果中(zhong)(zhong)(zhong)國(guo)(guo)出現了(le)(le)一(yi)(yi)些(xie)具體(ti)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)風險，中(zhong)(zhong)(zhong)國(guo)(guo)還有(you)(you)一(yi)(yi)些(xie)獨(du)特的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)優(you)勢，這對(dui)(dui)于全世界來(lai)說(shuo)都是(shi)(shi)(shi)(shi)(shi)(shi)非(fei)常(chang)(chang)(chang)獨(du)特的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)情況(kuang)。中(zhong)(zhong)(zhong)國(guo)(guo)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)風險是(shi)(shi)(shi)(shi)(shi)(shi)什么呢(ni)(ni)？也就是(shi)(shi)(shi)(shi)(shi)(shi)增長過快的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)情況(kuang)是(shi)(shi)(shi)(shi)(shi)(shi)不(bu)是(shi)(shi)(shi)(shi)(shi)(shi)可持續的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)呢(ni)(ni)？中(zhong)(zhong)(zhong)國(guo)(guo)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)大規模的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)投資是(shi)(shi)(shi)(shi)(shi)(shi)不(bu)是(shi)(shi)(shi)(shi)(shi)(shi)有(you)(you)效的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)呢(ni)(ni)？中(zhong)(zhong)(zhong)國(guo)(guo)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)信貸(dai)擴張會(hui)不(bu)會(hui)造成未來(lai)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)影響呢(ni)(ni)？中(zhong)(zhong)(zhong)國(guo)(guo)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)影子銀行問題是(shi)(shi)(shi)(shi)(shi)(shi)不(bu)是(shi)(shi)(shi)(shi)(shi)(shi)會(hui)包括那些(xie)資產呢(ni)(ni)？中(zhong)(zhong)(zhong)國(guo)(guo)也有(you)(you)一(yi)(yi)些(xie)獨(du)特的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)優(you)勢。第(di)一(yi)(yi)中(zhong)(zhong)(zhong)國(guo)(guo)是(shi)(shi)(shi)(shi)(shi)(shi)有(you)(you)非(fei)常(chang)(chang)(chang)棒的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)國(guo)(guo)家商業系統，如(ru)果看一(yi)(yi)下中(zhong)(zhong)(zhong)國(guo)(guo)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)資產負(fu)債表是(shi)(shi)(shi)(shi)(shi)(shi)非(fei)常(chang)(chang)(chang)好的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)，中(zhong)(zhong)(zhong)國(guo)(guo)一(yi)(yi)個獨(du)特的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)能(neng)力(li)就是(shi)(shi)(shi)(shi)(shi)(shi)能(neng)夠促進經濟的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)盈余，因(yin)為中(zhong)(zhong)(zhong)國(guo)(guo)人喜(xi)歡(huan)存(cun)款，喜(xi)歡(huan)投資，也就是(shi)(shi)(shi)(shi)(shi)(shi)說(shuo)中(zhong)(zhong)(zhong)國(guo)(guo)人是(shi)(shi)(shi)(shi)(shi)(shi)非(fei)常(chang)(chang)(chang)生(sheng)(sheng)產力(li)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)，非(fei)常(chang)(chang)(chang)能(neng)夠控制(zhi)自己(ji)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)消費，所以(yi)他(ta)(ta)們(men)能(neng)夠創造積極的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)盈余。而(er)(er)且(qie)在中(zhong)(zhong)(zhong)國(guo)(guo)，人們(men)教育水平不(bu)斷的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)上升，給(gei)我留(liu)下了(le)(le)深刻(ke)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)印象，昨天在北京(jing)首都經貿大學我見到了(le)(le)一(yi)(yi)些(xie)年(nian)輕(qing)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)、才華橫(heng)溢的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)大學生(sheng)(sheng)們(men)，和一(yi)(yi)些(xie)院士們(men)，還有(you)(you)一(yi)(yi)些(xie)研究人員(yuan)們(men)，他(ta)(ta)們(men)給(gei)我們(men)留(liu)下了(le)(le)非(fei)常(chang)(chang)(chang)深刻(ke)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)印象，有(you)(you)很多留(liu)學生(sheng)(sheng)來(lai)自于56個國(guo)(guo)家，這一(yi)(yi)點對(dui)(dui)于中(zhong)(zhong)(zhong)國(guo)(guo)來(lai)說(shuo)我是(shi)(shi)(shi)(shi)(shi)(shi)非(fei)常(chang)(chang)(chang)看好的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)，中(zhong)(zhong)(zhong)國(guo)(guo)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)教育非(fei)常(chang)(chang)(chang)發達(da)，而(er)(er)且(qie)對(dui)(dui)于創新發明是(shi)(shi)(shi)(shi)(shi)(shi)持非(fei)常(chang)(chang)(chang)開放的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)態度，而(er)(er)且(qie)中(zhong)(zhong)(zhong)國(guo)(guo)現在已經準(zhun)備(bei)好了(le)(le)來(lai)接受更加廣泛的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)國(guo)(guo)際責(ze)任(ren)。

　　給大家舉(ju)一個例子，也(ye)就是一本書(shu)，關于中(zhong)(zhong)國(guo)的(de)影子銀行的(de)一本書(shu)，在這里面有(you)(you)(you)一章談到了(le)中(zhong)(zhong)國(guo)的(de)資(zi)(zi)產(chan)(chan)(chan)負債表(biao)，也(ye)就是中(zhong)(zhong)國(guo)國(guo)家資(zi)(zi)產(chan)(chan)(chan)負債表(biao)的(de)分析顯示在2016年(nian)10月7號，在華盛(sheng)頓舉(ju)辦的(de)一次會議討論中(zhong)(zhong)，當(dang)時中(zhong)(zhong)國(guo)社(she)科院也(ye)參(can)與了(le)其(qi)中(zhong)(zhong)，中(zhong)(zhong)國(guo)的(de)資(zi)(zi)產(chan)(chan)(chan)負債表(biao)有(you)(you)(you)些(xie)東西還(huan)沒有(you)(you)(you)翻譯(yi)成英(ying)文(wen)，但我(wo)覺得這對(dui)國(guo)際社(she)會來說，中(zhong)(zhong)國(guo)的(de)資(zi)(zi)產(chan)(chan)(chan)負債表(biao)可以(yi)對(dui)國(guo)際社(she)會帶來巨大的(de)借鑒(jian)經驗。

　　最(zui)后的(de)(de)結(jie)論是，我(wo)(wo)(wo)覺得各(ge)位同事們(men)在(zai)(zai)談到(dao)國(guo)際社會的(de)(de)時(shi)(shi)候，談到(dao)國(guo)際大家(jia)庭(ting)的(de)(de)時(shi)(shi)候，要防(fang)范金融(rong)風(feng)險(xian)，是可(ke)以改(gai)善的(de)(de)。因為(wei)他可(ke)以改(gai)善，我(wo)(wo)(wo)們(men)也(ye)應(ying)該、有(you)理由來(lai)做(zuo)這種金融(rong)風(feng)險(xian)的(de)(de)防(fang)范工(gong)作，并且改(gai)善防(fang)范的(de)(de)能力(li)，我(wo)(wo)(wo)們(men)有(you)很(hen)多的(de)(de)方法(fa)來(lai)改(gai)善我(wo)(wo)(wo)們(men)國(guo)家(jia)的(de)(de)資產(chan)(chan)負債表，來(lai)預防(fang)金融(rong)風(feng)險(xian)，其中一個方法(fa)就是改(gai)善國(guo)家(jia)的(de)(de)資產(chan)(chan)負債表，并且依賴于國(guo)家(jia)資產(chan)(chan)解決方案這個方法(fa)，現在(zai)(zai)我(wo)(wo)(wo)們(men)需要更新的(de)(de)倡議，并且要在(zai)(zai)國(guo)際層面上促進更多的(de)(de)合作和(he)協調，來(lai)推進全(quan)球資產(chan)(chan)負債表倡議這已經得到(dao)很(hen)多專家(jia)和(he)學者的(de)(de)贊同。

　　中(zhong)國(guo)是可以成為一個最大的貢獻者并(bing)且能夠擴(kuo)展這一方(fang)面的倡(chang)議，而且能夠促進整個國(guo)際社會(hui)有(you)更高價(jia)值的公共產品。非常感謝各位的聆聽(ting)，再(zai)見！

　　張連(lian)城：非(fei)常(chang)感(gan)謝Olivier Frecaut教授(shou)。Olivier Frecaut對(dui)2008年(nian)金(jin)(jin)融(rong)(rong)危機(ji)的認識，認為(wei)防范(fan)的不夠(gou)，處理很(hen)重(zhong)要，但是(shi)防范(fan)更重(zhong)要。國家的宏(hong)觀(guan)經濟等(deng)于國家的核算(suan)，金(jin)(jin)融(rong)(rong)等(deng)于企(qi)業的核算(suan)。它(ta)依(yi)(yi)據的是(shi)私人(ren)動(dong)機(ji)決策(ce)，宏(hong)觀(guan)依(yi)(yi)據的公共政(zheng)治決策(ce)，但金(jin)(jin)融(rong)(rong)部(bu)門依(yi)(yi)據的是(shi)私人(ren)動(dong)機(ji)來(lai)決策(ce)，怎么(me)把(ba)兩種不同的決策(ce)系統還有(you)(you)語(yu)言納(na)入一(yi)個(ge)(ge)共同的框架，這是(shi)一(yi)個(ge)(ge)防范(fan)金(jin)(jin)融(rong)(rong)危機(ji)的很(hen)重(zhong)要的一(yi)點(dian)。這樣(yang)應當有(you)(you)一(yi)個(ge)(ge)早期的預警機(ji)制，他(ta)提出(chu)了一(yi)個(ge)(ge)新的解決方案，但還需要法律保障。在防范(fan)金(jin)(jin)融(rong)(rong)風險方面，中(zhong)國有(you)(you)自(zi)己的優(you)勢，有(you)(you)可能踐(jian)行(xing)Olivier Frecaut提出(chu)的建議。

　　下面請清(qing)華大(da)學中國經濟社會數據研(yan)究中心主任許憲春發言，他發言的題(ti)目是中國微觀調查數據如(ru)何向學術研(yan)究開放。謝(xie)謝(xie)。