李建偉：非常高興(xing)一(yi)(yi)年一(yi)(yi)度的聚會(hui)，我也是(shi)盡量趕回(hui)來。今年我們的題目是(shi)轉(zhuan)(zhuan)型(xing)和金融風險防范(fan)。轉(zhuan)(zhuan)型(xing)實際上就(jiu)是(shi)結構(gou)(gou)轉(zhuan)(zhuan)型(xing)，上半場很多專(zhuan)家從不(bu)同的角度來談(tan)論轉(zhuan)(zhuan)型(xing)的問題，其(qi)實結構(gou)(gou)轉(zhuan)(zhuan)型(xing)包括方方面(mian)面(mian)，不(bu)僅僅是(shi)一(yi)(yi)個(ge)產業結構(gou)(gou)的轉(zhuan)(zhuan)型(xing)，同時也是(shi)一(yi)(yi)個(ge)消(xiao)費結構(gou)(gou)、貿易結構(gou)(gou)，同時也包括收(shou)入分配(pei)結構(gou)(gou)。

　　轉(zhuan)型(xing)期(qi)風險(xian)(xian)是非(fei)(fei)(fei)常(chang)高的(de)(de)(de)(de)(de)(de)，我們(men)會(hui)議(yi)聚(ju)焦在金融(rong)風險(xian)(xian)，大(da)(da)家都(dou)(dou)知道對現(xian)階(jie)段(duan)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)中(zhong)(zhong)國來說，金融(rong)風險(xian)(xian)問題是非(fei)(fei)(fei)常(chang)突(tu)出的(de)(de)(de)(de)(de)(de)，因為昨天我們(men)剛(gang)剛(gang)在貴陽市結(jie)束了(le)(le)全國經濟形勢分析會(hui)議(yi)，大(da)(da)家對這個(ge)問題反映都(dou)(dou)是非(fei)(fei)(fei)常(chang)突(tu)出的(de)(de)(de)(de)(de)(de)。除了(le)(le)金融(rong)風險(xian)(xian)之外，其他的(de)(de)(de)(de)(de)(de)風險(xian)(xian)也是非(fei)(fei)(fei)常(chang)突(tu)出的(de)(de)(de)(de)(de)(de)，特別是在轉(zhuan)型(xing)期(qi)，其中(zhong)(zhong)有(you)一點大(da)(da)家都(dou)(dou)知道，人為財(cai)死，為了(le)(le)錢的(de)(de)(de)(de)(de)(de)問題在轉(zhuan)型(xing)階(jie)段(duan)引發的(de)(de)(de)(de)(de)(de)社會(hui)問題會(hui)更為突(tu)出。可以說收(shou)入分配(pei)也是整(zheng)個(ge)研(yan)究界(jie)或(huo)者政(zheng)府決策界(jie)都(dou)(dou)很關(guan)注的(de)(de)(de)(de)(de)(de)一個(ge)中(zhong)(zhong)長期(qi)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)大(da)(da)問題。

　　我(wo)(wo)們怎(zen)么(me)(me)來看(kan)收(shou)(shou)入分(fen)配(pei)(pei)或者是(shi)(shi)現在(zai)大(da)家都(dou)在(zai)討論(lun)要進(jin)行收(shou)(shou)入分(fen)配(pei)(pei)結(jie)構的(de)(de)(de)(de)改(gai)(gai)(gai)革(ge)(ge)或者是(shi)(shi)制度(du)(du)改(gai)(gai)(gai)革(ge)(ge)、結(jie)構調(diao)整(zheng)，今天(tian)我(wo)(wo)想從要素收(shou)(shou)入分(fen)配(pei)(pei)的(de)(de)(de)(de)角度(du)(du)來談一(yi)談我(wo)(wo)個人近期的(de)(de)(de)(de)研(yan)究。在(zai)收(shou)(shou)入分(fen)配(pei)(pei)制度(du)(du)改(gai)(gai)(gai)革(ge)(ge)過程中，有(you)(you)一(yi)點(dian)(dian)我(wo)(wo)認為(wei)非常重要，就是(shi)(shi)不同時(shi)期包括前(qian)面有(you)(you)專家提(ti)到過，中國的(de)(de)(de)(de)基尼系數已經到了庫茲涅茨拐(guai)點(dian)(dian)，但是(shi)(shi)這種拐(guai)點(dian)(dian)的(de)(de)(de)(de)主(zhu)線下(xia)一(yi)步是(shi)(shi)不是(shi)(shi)有(you)(you)規(gui)律(lv)的(de)(de)(de)(de)，現在(zai)社(she)會上的(de)(de)(de)(de)仇富心理、各種不是(shi)(shi)很健康的(de)(de)(de)(de)心理，跟我(wo)(wo)們下(xia)一(yi)步收(shou)(shou)入分(fen)配(pei)(pei)制度(du)(du)改(gai)(gai)(gai)革(ge)(ge)有(you)(you)什么(me)(me)樣的(de)(de)(de)(de)關系，我(wo)(wo)們到底應該怎(zen)么(me)(me)改(gai)(gai)(gai)，我(wo)(wo)們這種結(jie)構的(de)(de)(de)(de)演變到底有(you)(you)沒有(you)(you)內在(zai)的(de)(de)(de)(de)規(gui)律(lv)性，如果有(you)(you)我(wo)(wo)們所有(you)(you)的(de)(de)(de)(de)改(gai)(gai)(gai)革(ge)(ge)都(dou)應該建立(li)在(zai)尊重結(jie)構變化的(de)(de)(de)(de)規(gui)律(lv)基礎上一(yi)再(zai)去做(zuo)相應的(de)(de)(de)(de)調(diao)整(zheng)，否(fou)則你的(de)(de)(de)(de)改(gai)(gai)(gai)革(ge)(ge)會越變越亂，不改(gai)(gai)(gai)可能(neng)會好一(yi)些，改(gai)(gai)(gai)了之(zhi)后可能(neng)會引發(fa)更大(da)的(de)(de)(de)(de)新問(wen)題。

　　要(yao)素收入(ru)(ru)分(fen)配結構，是(shi)(shi)指的(de)(de)(de)(de)國民(min)收入(ru)(ru)在(zai)勞動力(li)和(he)(he)資(zi)本要(yao)素這(zhe)(zhe)兩者之間的(de)(de)(de)(de)分(fen)配的(de)(de)(de)(de)問(wen)(wen)題。對(dui)這(zhe)(zhe)個問(wen)(wen)題國內(nei)外的(de)(de)(de)(de)研(yan)(yan)(yan)究(jiu)是(shi)(shi)件很長，從(cong)亞當斯密開始就研(yan)(yan)(yan)究(jiu)這(zhe)(zhe)個問(wen)(wen)題，到近幾年包(bao)括(kuo)IMF在(zai)2015年對(dui)收入(ru)(ru)分(fen)配不平等和(he)(he)經濟增長的(de)(de)(de)(de)關(guan)(guan)系(xi)做了一(yi)個非常(chang)全面的(de)(de)(de)(de)分(fen)析(xi)報告，報告我(wo)都非常(chang)認(ren)真的(de)(de)(de)(de)看過。觀(guan)點(dian)不太(tai)一(yi)樣，但總的(de)(de)(de)(de)來說，早期注重的(de)(de)(de)(de)是(shi)(shi)從(cong)宏觀(guan)角度(du)來研(yan)(yan)(yan)究(jiu)收入(ru)(ru)分(fen)配問(wen)(wen)題，也就是(shi)(shi)說你(ni)的(de)(de)(de)(de)收入(ru)(ru)分(fen)配可能會影響到你(ni)的(de)(de)(de)(de)投資(zi)或者是(shi)(shi)積(ji)累(lei)以及和(he)(he)消費的(de)(de)(de)(de)關(guan)(guan)系(xi)問(wen)(wen)題。后來，在(zai)中國是(shi)(shi)馬克思主義，馬克思的(de)(de)(de)(de)這(zhe)(zhe)一(yi)套從(cong)再(zai)生產的(de)(de)(de)(de)角度(du)來研(yan)(yan)(yan)究(jiu)收入(ru)(ru)分(fen)配和(he)(he)投資(zi)和(he)(he)積(ji)累(lei)的(de)(de)(de)(de)關(guan)(guan)系(xi)。

　　大(da)家都知道55年庫茲涅茨提出了收(shou)入分(fen)配(pei)(pei)的“倒U理(li)論”，這個理(li)論一(yi)(yi)提出以后一(yi)(yi)直到現在研究(jiu)的焦點集中在收(shou)入分(fen)配(pei)(pei)不(bu)(bu)平等(deng)和經(jing)濟(ji)增長(chang)的關系，當(dang)然中間有劍橋學派直接把收(shou)入分(fen)配(pei)(pei)作(zuo)(zuo)為理(li)論的核(he)心進行研究(jiu)，基本結論就是(shi)要(yao)經(jing)濟(ji)增長(chang)要(yao)保持一(yi)(yi)定的投資率(lv)，資本家的手段要(yao)占有一(yi)(yi)定的比率(lv)。在不(bu)(bu)同發展階段，人力資本和物質資本對經(jing)濟(ji)增長(chang)的作(zuo)(zuo)用是(shi)不(bu)(bu)一(yi)(yi)樣的，所以要(yao)素(su)收(shou)入分(fen)配(pei)(pei)結構也會發生(sheng)一(yi)(yi)些變化。

　　我這(zhe)個研(yan)究是(shi)(shi)從哪個角度來(lai)呢？是(shi)(shi)從增(zeng)(zeng)長循環這(zhe)個角度，收(shou)(shou)入分配是(shi)(shi)經(jing)濟增(zeng)(zeng)長循環過程(cheng)的(de)(de)(de)一個節點，由經(jing)濟增(zeng)(zeng)長來(lai)決(jue)定(ding)，同(tong)時(shi)(shi)這(zhe)種結(jie)構(gou)的(de)(de)(de)變化又決(jue)定(ding)了(le)未來(lai)的(de)(de)(de)發展。我們(men)以(yi)國民(min)收(shou)(shou)入核算(suan)(suan)體系(xi)建(jian)一個模型，同(tong)時(shi)(shi)總結(jie)出(chu)方程(cheng)，分析(xi)他的(de)(de)(de)基本(ben)規律(lv)。模型結(jie)構(gou)就是(shi)(shi)以(yi)國民(min)收(shou)(shou)入分配核算(suan)(suan)體系(xi)為(wei)基礎建(jian)立(li)的(de)(de)(de)隨機模型。通(tong)過這(zhe)個簡單的(de)(de)(de)模型可以(yi)把(ba)它的(de)(de)(de)勞動(dong)報(bao)酬占比、資本(ben)要素占比和經(jing)濟增(zeng)(zeng)長的(de)(de)(de)關系(xi)推(tui)導(dao)出(chu)來(lai)。

　　有一個基本的(de)(de)(de)結論，經(jing)濟(ji)波(bo)(bo)動(dong)(dong)(dong)(dong)的(de)(de)(de)形態，就(jiu)是要(yao)素收入分(fen)配(pei)波(bo)(bo)動(dong)(dong)(dong)(dong)的(de)(de)(de)形態，差分(fen)方(fang)(fang)程(cheng)大家都知道，系數(shu)決(jue)定波(bo)(bo)動(dong)(dong)(dong)(dong)形態，系數(shu)取(qu)決(jue)于(yu)投(tou)(tou)(tou)資加(jia)速數(shu)和經(jing)濟(ji)增速，當(dang)你的(de)(de)(de)經(jing)濟(ji)增長速度大于(yu)投(tou)(tou)(tou)資加(jia)速數(shu)決(jue)定的(de)(de)(de)系數(shu)的(de)(de)(de)時候(hou)，它的(de)(de)(de)波(bo)(bo)動(dong)(dong)(dong)(dong)就(jiu)是收斂的(de)(de)(de)，否則(ze)它的(de)(de)(de)波(bo)(bo)動(dong)(dong)(dong)(dong)就(jiu)是發(fa)散(san)的(de)(de)(de)。這一點說明你的(de)(de)(de)要(yao)素收入分(fen)配(pei)本身(shen)是周期性(xing)波(bo)(bo)動(dong)(dong)(dong)(dong)的(de)(de)(de)，任何(he)一個周期性(xing)波(bo)(bo)動(dong)(dong)(dong)(dong)本身(shen)就(jiu)有動(dong)(dong)(dong)(dong)態均衡(heng)值，動(dong)(dong)(dong)(dong)態均衡(heng)值取(qu)決(jue)于(yu)什么(me)，取(qu)決(jue)于(yu)幾個方(fang)(fang)面的(de)(de)(de)因(yin)素，消費傾(qing)向(xiang)、出(chu)口(kou)占比、出(chu)口(kou)傾(qing)向(xiang)，最重要(yao)的(de)(de)(de)還是經(jing)濟(ji)的(de)(de)(de)投(tou)(tou)(tou)資加(jia)速數(shu)。

　　在(zai)這(zhe)(zhe)(zhe)個(ge)(ge)理論(lun)基礎上我們就(jiu)(jiu)(jiu)可以(yi)來分析(xi)，剛(gang)才昆(kun)亭(ting)分了(le)(le)幾個(ge)(ge)階段(duan)，不同(tong)時期你(ni)這(zhe)(zhe)(zhe)種(zhong)要(yao)素(su)收(shou)(shou)(shou)入(ru)分配的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)動(dong)(dong)(dong)態的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)趨勢應該是怎么走，經濟(ji)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)投(tou)資(zi)加(jia)速(su)數也(ye)就(jiu)(jiu)(jiu)是說(shuo)你(ni)產出(chu)(chu)(chu)每增加(jia)一(yi)(yi)個(ge)(ge)點到(dao)底需要(yao)多(duo)少投(tou)資(zi)，他(ta)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)基本(ben)規律就(jiu)(jiu)(jiu)是工(gong)業(ye)化(hua)(hua)過程(cheng)中(zhong)加(jia)速(su)數是不斷提(ti)升(sheng)(sheng)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)，所以(yi)這(zhe)(zhe)(zhe)個(ge)(ge)時候(hou)你(ni)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)消費率(lv)(lv)是下(xia)(xia)(xia)降(jiang)(jiang)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)，投(tou)資(zi)率(lv)(lv)是上升(sheng)(sheng)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)。同(tong)時，表現(xian)(xian)在(zai)要(yao)素(su)收(shou)(shou)(shou)入(ru)分配結(jie)構上，勞(lao)動(dong)(dong)(dong)報酬占(zhan)比(bi)是一(yi)(yi)個(ge)(ge)下(xia)(xia)(xia)降(jiang)(jiang)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)過程(cheng)，資(zi)本(ben)要(yao)素(su)收(shou)(shou)(shou)入(ru)占(zhan)比(bi)就(jiu)(jiu)(jiu)是一(yi)(yi)個(ge)(ge)上升(sheng)(sheng)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)過程(cheng)。當(dang)(dang)到(dao)了(le)(le)工(gong)業(ye)化(hua)(hua)后(hou)期，你(ni)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)經濟(ji)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)投(tou)資(zi)加(jia)速(su)數往下(xia)(xia)(xia)走的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)時候(hou)正(zheng)好就(jiu)(jiu)(jiu)會(hui)發生一(yi)(yi)個(ge)(ge)拐點的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)變(bian)化(hua)(hua)。勞(lao)動(dong)(dong)(dong)者報酬占(zhan)比(bi)就(jiu)(jiu)(jiu)開(kai)(kai)(kai)始(shi)(shi)上升(sheng)(sheng)，資(zi)本(ben)要(yao)素(su)收(shou)(shou)(shou)入(ru)占(zhan)比(bi)就(jiu)(jiu)(jiu)開(kai)(kai)(kai)始(shi)(shi)下(xia)(xia)(xia)降(jiang)(jiang)，這(zhe)(zhe)(zhe)是對理論(lun)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)基本(ben)分析(xi)。當(dang)(dang)然(ran)還(huan)需要(yao)做一(yi)(yi)些更(geng)細的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)傳(chuan)導機制，這(zhe)(zhe)(zhe)一(yi)(yi)塊(kuai)我估計(ji)賴教授(shou)也(ye)會(hui)講到(dao)這(zhe)(zhe)(zhe)些問題。剛(gang)才昆(kun)亭(ting)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)演講中(zhong)也(ye)說(shuo)了(le)(le)，在(zai)工(gong)業(ye)化(hua)(hua)早期的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)時候(hou)勞(lao)動(dong)(dong)(dong)力(li)是過剩(sheng)(sheng)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)，勞(lao)動(dong)(dong)(dong)價格是相(xiang)對較低的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)，資(zi)金(jin)(jin)(jin)是短(duan)缺的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)，收(shou)(shou)(shou)益率(lv)(lv)是比(bi)較高的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)，前面有(you)一(yi)(yi)位教授(shou)提(ti)到(dao)過整個(ge)(ge)收(shou)(shou)(shou)益率(lv)(lv)現(xian)(xian)在(zai)開(kai)(kai)(kai)始(shi)(shi)下(xia)(xia)(xia)降(jiang)(jiang)，到(dao)了(le)(le)工(gong)業(ye)化(hua)(hua)中(zhong)后(hou)期開(kai)(kai)(kai)始(shi)(shi)出(chu)(chu)(chu)現(xian)(xian)這(zhe)(zhe)(zhe)種(zhong)情況，勞(lao)動(dong)(dong)(dong)力(li)開(kai)(kai)(kai)始(shi)(shi)出(chu)(chu)(chu)現(xian)(xian)短(duan)缺了(le)(le)，中(zhong)國2010年以(yi)后(hou)勞(lao)動(dong)(dong)(dong)力(li)從過去過程(cheng)轉變(bian)為(wei)供需基本(ben)平(ping)衡，結(jie)構性供給(gei)不足(zu)，屬于(yu)漲的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)比(bi)較快，但是資(zi)金(jin)(jin)(jin)方面出(chu)(chu)(chu)現(xian)(xian)了(le)(le)相(xiang)對過剩(sheng)(sheng)，雖然(ran)說(shuo)錢(qian)多(duo)錢(qian)貴(gui)，但那是一(yi)(yi)個(ge)(ge)泡沫化(hua)(hua)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)問題，是脫實向(xiang)虛的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)問題，但總的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)來說(shuo)資(zi)金(jin)(jin)(jin)過剩(sheng)(sheng)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)時候(hou)，你(ni)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)資(zi)金(jin)(jin)(jin)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)投(tou)資(zi)收(shou)(shou)(shou)益率(lv)(lv)會(hui)下(xia)(xia)(xia)降(jiang)(jiang)，這(zhe)(zhe)(zhe)個(ge)(ge)時候(hou)整個(ge)(ge)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)要(yao)素(su)收(shou)(shou)(shou)入(ru)結(jie)構會(hui)發生U型轉變(bian)。

　　還有為什(shen)(shen)么它周(zhou)期(qi)性波(bo)動(dong)(dong)，理論上說了它的(de)(de)機制是什(shen)(shen)么，這和以(yi)前的(de)(de)研究是串(chuan)在一(yi)起的(de)(de)。從居民收(shou)入的(de)(de)正(zheng)態分布，消費需(xu)求(qiu)就是周(zhou)期(qi)性波(bo)動(dong)(dong)的(de)(de)，你(ni)(ni)消費需(xu)求(qiu)是周(zhou)期(qi)波(bo)動(dong)(dong)的(de)(de)，投資率、消費率肯定(ding)也(ye)是周(zhou)期(qi)性波(bo)動(dong)(dong)的(de)(de)。滿(man)足這一(yi)塊，整個(ge)的(de)(de)要素收(shou)入分配結(jie)構肯定(ding)也(ye)要求(qiu)你(ni)(ni)是相應的(de)(de)周(zhou)期(qi)性波(bo)動(dong)(dong)。

　　來做(zuo)檢驗，以中(zhong)國為(wei)例來看一下，我們(men)的(de)(de)(de)要(yao)素收入(ru)分配結構(gou)到底是(shi)(shi)怎么(me)演變的(de)(de)(de)，有兩個統(tong)(tong)計(ji)數據的(de)(de)(de)來源(yuan)，或(huo)者是(shi)(shi)統(tong)(tong)計(ji)口(kou)(kou)徑(jing)。一個是(shi)(shi)用(yong)(yong)各(ge)省的(de)(de)(de)收入(ru)法GDP可(ke)以算(suan)出一個結構(gou)，基本(ben)上(shang)是(shi)(shi)U型演變規律，當然拐點(dian)大致上(shang)是(shi)(shi)在(zai)2007年(nian)，還有一個統(tong)(tong)計(ji)口(kou)(kou)徑(jing)是(shi)(shi)資(zi)金流(liu)量表這個數據，算(suan)起來差不(bu)(bu)多拐點(dian)是(shi)(shi)出現在(zai)2011年(nian)，這兩個數據都有用(yong)(yong)處，因(yin)為(wei)統(tong)(tong)計(ji)數據的(de)(de)(de)口(kou)(kou)徑(jing)不(bu)(bu)一樣，所以分析(xi)的(de)(de)(de)時(shi)候需要(yao)講求統(tong)(tong)計(ji)口(kou)(kou)徑(jing)的(de)(de)(de)一致性。

　　到底是(shi)(shi)什么(me)樣(yang)的(de)(de)(de)(de)(de)因素(su)來(lai)(lai)影響(xiang)到了(le)中國的(de)(de)(de)(de)(de)要素(su)收(shou)入分配結構出(chu)現了(le)U型變化？根據(ju)理論(lun)上(shang)的(de)(de)(de)(de)(de)一(yi)(yi)(yi)些分析(xi)(xi)(xi)，我也做了(le)一(yi)(yi)(yi)些分析(xi)(xi)(xi)，一(yi)(yi)(yi)個是(shi)(shi)投(tou)資加(jia)(jia)速(su)(su)數(shu)不斷提升(sheng)，還有是(shi)(shi)消費傾向(xiang)也在(zai)(zai)相對(dui)下降，經濟(ji)增長指數(shu)是(shi)(shi)重要的(de)(de)(de)(de)(de)影響(xiang)因素(su)之(zhi)一(yi)(yi)(yi)，從(cong)循環發展的(de)(de)(de)(de)(de)角度(du)來(lai)(lai)說，還有出(chu)口(kou)(kou)傾向(xiang)，出(chu)口(kou)(kou)傾向(xiang)就是(shi)(shi)出(chu)口(kou)(kou)占(zhan)GDP的(de)(de)(de)(de)(de)比(bi)例(li)。這種實(shi)證分析(xi)(xi)(xi)的(de)(de)(de)(de)(de)結論(lun)基(ji)本(ben)上(shang)和理論(lun)分析(xi)(xi)(xi)完(wan)全一(yi)(yi)(yi)致，按照中國從(cong)1992年到現在(zai)(zai)做的(de)(de)(de)(de)(de)質量分析(xi)(xi)(xi)結果(guo)，基(ji)本(ben)上(shang)你的(de)(de)(de)(de)(de)投(tou)資加(jia)(jia)速(su)(su)數(shu)是(shi)(shi)非(fei)常(chang)重要的(de)(de)(de)(de)(de)因素(su)，當(dang)投(tou)資加(jia)(jia)速(su)(su)數(shu)上(shang)升(sheng)的(de)(de)(de)(de)(de)時候(hou)，勞動(dong)者(zhe)報酬占(zhan)比(bi)肯定是(shi)(shi)下降的(de)(de)(de)(de)(de)，而(er)且(qie)下降的(de)(de)(de)(de)(de)幅度(du)還是(shi)(shi)比(bi)較(jiao)大的(de)(de)(de)(de)(de)，對(dui)資本(ben)要素(su)占(zhan)比(bi)來(lai)(lai)說，投(tou)資加(jia)(jia)速(su)(su)數(shu)提升(sheng)，中國的(de)(de)(de)(de)(de)資本(ben)要素(su)收(shou)入占(zhan)比(bi)就會(hui)提高。消費傾向(xiang)和出(chu)口(kou)(kou)傾向(xiang)影響(xiang)也都是(shi)(shi)非(fei)常(chang)顯著(zhu)的(de)(de)(de)(de)(de)，具體的(de)(de)(de)(de)(de)情況(kuang)我不再細說。

　　圖形比(bi)較也基本上(shang)能(neng)夠反映勞動力(li)供(gong)求(qiu)格局(ju)變化(hua)跟要素收入分(fen)配結構變化(hua)基本上(shang)是一致的(de)，按流量表計算的(de)整個要素收入分(fen)配結構是2011年(nian)開始發生轉折(zhe)性變化(hua)，勞動力(li)市場的(de)供(gong)求(qiu)關系的(de)是2010年(nian)以后全國求(qiu)人(ren)倍率提高(gao)到(dao)1以上(shang)，從過(guo)去的(de)過(guo)剩轉為(wei)過(guo)去慢慢的(de)總(zong)量供(gong)給(gei)不(bu)足。比(bi)如(ru)說到(dao)今年(nian)一季度求(qiu)人(ren)倍率已經提高(gao)到(dao)1.13倍。

　　從資(zi)金(jin)(jin)供給角度來(lai)跟資(zi)本要(yao)素(su)收入占比進行比較的(de)話，其(qi)實這(zhe)個結論也差不多(duo)是相(xiang)應(ying)的(de)，我(wo)把資(zi)金(jin)(jin)供求這(zhe)一塊用(yong)相(xiang)應(ying)的(de)統計數據(ju)，貸款(kuan)、存款(kuan)，存款(kuan)這(zhe)一塊要(yao)扣(kou)除法定準備(bei)金(jin)(jin)率，資(zi)金(jin)(jin)需求是包(bao)括貸款(kuan)，包(bao)括直接融資(zi)兩(liang)部分。整個來(lai)說，他們的(de)結構跟我(wo)們的(de)要(yao)素(su)收入分配結構的(de)U型轉變(bian)基本上(shang)是一致的(de)。

　　你(ni)在(zai)分(fen)析(xi)了這(zhe)個(ge)(ge)(ge)因素(su)之后(hou)，下(xia)一(yi)(yi)步會怎(zen)么(me)(me)走(zou)，這(zhe)個(ge)(ge)(ge)表非常(chang)簡單，就是做(zuo)分(fen)析(xi)的(de)(de)(de)時候(hou)做(zuo)的(de)(de)(de)比(bi)較多(duo)。一(yi)(yi)個(ge)(ge)(ge)是未來我們對中國經濟(ji)增長潛在(zai)的(de)(de)(de)增長率做(zuo)一(yi)(yi)個(ge)(ge)(ge)預測(ce)，前面(mian)幾位專家都說過(guo)(guo)了，這(zhe)一(yi)(yi)塊(kuai)(kuai)我們做(zuo)過(guo)(guo)很多(duo)，整個(ge)(ge)(ge)的(de)(de)(de)潛在(zai)增長率取決于勞(lao)動(dong)力規模(mo)(mo)或者(zhe)是人(ren)力資(zi)本(ben)(ben)的(de)(de)(de)水平。還(huan)(huan)有(you)一(yi)(yi)塊(kuai)(kuai)是技術(shu)進步，整個(ge)(ge)(ge)算下(xia)來以(yi)后(hou)，潛在(zai)增長率總的(de)(de)(de)趨勢是往下(xia)走(zou)的(de)(de)(de)，當(dang)然實(shi)際(ji)的(de)(de)(de)走(zou)勢肯定(ding)是一(yi)(yi)種周期性(xing)波(bo)動(dong)下(xia)行的(de)(de)(de)狀(zhuang)態。還(huan)(huan)有(you)一(yi)(yi)塊(kuai)(kuai)是技術(shu)進步，你(ni)的(de)(de)(de)技術(shu)進步過(guo)(guo)去是后(hou)發(fa)優勢，花很小的(de)(de)(de)代價就可以(yi)實(shi)現快(kuai)速的(de)(de)(de)提升，慢慢進入(ru)了自(zi)(zi)主(zhu)創新(xin)(xin)，自(zi)(zi)主(zhu)創新(xin)(xin)是自(zi)(zi)己(ji)靠自(zi)(zi)己(ji)發(fa)展技術(shu)的(de)(de)(de)時候(hou)，這(zhe)時候(hou)技術(shu)進步速度(du)肯定(ding)下(xia)來。勞(lao)動(dong)力供(gong)給(gei)的(de)(de)(de)規模(mo)(mo)是多(duo)少？基本(ben)(ben)上就這(zhe)么(me)(me)多(duo)，2017年(nian)是峰值，到(dao)2025年(nian)下(xia)降(jiang)到(dao)7.6億(yi)人(ren)，你(ni)的(de)(de)(de)出(chu)口傾向(xiang)、消費(fei)傾向(xiang)基本(ben)(ben)上是按照自(zi)(zi)身(shen)的(de)(de)(de)內(nei)在(zai)趨勢進行外(wai)推的(de)(de)(de)。在(zai)這(zhe)幾個(ge)(ge)(ge)外(wai)生的(de)(de)(de)因素(su)確定(ding)以(yi)后(hou)，來模(mo)(mo)擬(ni)(ni)預測(ce)，根據前面(mian)整個(ge)(ge)(ge)計量分(fen)析(xi)的(de)(de)(de)結果，模(mo)(mo)擬(ni)(ni)預測(ce)我們下(xia)一(yi)(yi)步勞(lao)動(dong)者(zhe)報酬(chou)占比(bi)和資(zi)本(ben)(ben)要(yao)素(su)收入(ru)占比(bi)會怎(zen)么(me)(me)走(zou)，差不多(duo)。勞(lao)動(dong)者(zhe)報酬(chou)還(huan)(huan)會慢慢的(de)(de)(de)提升，比(bi)如到(dao)2025年(nian)大概能提高到(dao)53.69%，資(zi)本(ben)(ben)要(yao)素(su)收入(ru)占比(bi)這(zhe)一(yi)(yi)塊(kuai)(kuai)肯定(ding)是要(yao)下(xia)降(jiang)的(de)(de)(de)。這(zhe)是對未來的(de)(de)(de)預測(ce)。

　　最(zui)后(hou)，預測完了以后(hou)，原(yuan)因看(kan)清了，未來(lai)得(de)發(fa)(fa)展趨(qu)勢(shi)(shi)看(kan)清了，在這種發(fa)(fa)展趨(qu)勢(shi)(shi)背后(hou)我們需要(yao)(yao)注意什么樣的問題？首先是必(bi)須(xu)要(yao)(yao)加強保護(hu)(hu)不同要(yao)(yao)素(su)的合法(fa)權(quan)益，大家一(yi)說要(yao)(yao)縮小收入分配差距，然后(hou)就說應該(gai)提高勞動者(zhe)報酬(chou)占比(bi)(bi)，降(jiang)低(di)基本要(yao)(yao)素(su)收入占比(bi)(bi)，這個(ge)觀點在前幾年還是比(bi)(bi)較盛行的。從發(fa)(fa)展規律的角度來(lai)說，兩(liang)者(zhe)的合法(fa)權(quan)益都必(bi)須(xu)要(yao)(yao)保護(hu)(hu)。

　　二(er)是(shi)我(wo)們必(bi)須要(yao)(yao)考慮到(dao)勞(lao)動者報(bao)酬占比提(ti)升跟(gen)收(shou)(shou)入(ru)(ru)分(fen)(fen)配差距(ju)的(de)(de)(de)縮(suo)小(xiao)完全是(shi)兩回事，大(da)家(jia)可以(yi)去看(kan)IMF有一(yi)個分(fen)(fen)析報(bao)告(gao)，你(ni)在(zai)最終占比提(ti)升的(de)(de)(de)過(guo)程中，不同(tong)群(qun)體的(de)(de)(de)工資漲幅是(shi)不一(yi)樣的(de)(de)(de)，高素質勞(lao)動力可能(neng)(neng)漲得更高，在(zai)勞(lao)動報(bao)酬占比提(ti)升的(de)(de)(de)同(tong)時(shi)(shi)，你(ni)的(de)(de)(de)收(shou)(shou)入(ru)(ru)分(fen)(fen)配差距(ju)可能(neng)(neng)會進(jin)(jin)一(yi)步(bu)(bu)擴大(da)，所以(yi)這(zhe)個時(shi)(shi)候我(wo)們就需要(yao)(yao)采取相應的(de)(de)(de)措施，不能(neng)(neng)說因(yin)(yin)為(wei)你(ni)進(jin)(jin)入(ru)(ru)了(le)轉型(xing)期，因(yin)(yin)為(wei)這(zhe)種結構性的(de)(de)(de)變化，導(dao)致這(zhe)種收(shou)(shou)入(ru)(ru)差距(ju)進(jin)(jin)一(yi)步(bu)(bu)擴大(da)，本來大(da)家(jia)現在(zai)縮(suo)小(xiao)，因(yin)(yin)為(wei)收(shou)(shou)入(ru)(ru)下降(jiang)了(le)，差距(ju)縮(suo)小(xiao)，收(shou)(shou)入(ru)(ru)水平下降(jiang)，就非常容易引發社(she)(she)會問題，進(jin)(jin)一(yi)步(bu)(bu)擴大(da)，社(she)(she)會問題會更嚴重，所以(yi)我(wo)們必(bi)須要(yao)(yao)要(yao)(yao)進(jin)(jin)一(yi)步(bu)(bu)防范。

　　三是(shi)必(bi)須要(yao)防(fang)范因為勞動(dong)力市場供求格局(ju)變(bian)化、工資漲的很(hen)快(kuai)，導致勞動(dong)成(cheng)(cheng)本過(guo)快(kuai)上漲，如(ru)果過(guo)快(kuai)上漲，比如(ru)說(shuo)讓工資高(gao)(gao)于經(jing)(jing)濟(ji)增長，高(gao)(gao)可能(neng)是(shi)老百姓喜歡，但過(guo)高(gao)(gao)了意(yi)味著你的成(cheng)(cheng)本上漲的也是(shi)非常快(kuai)的，成(cheng)(cheng)本上漲就意(yi)味著企(qi)業(ye)競爭力下降(jiang)，整個經(jing)(jing)濟(ji)競爭力會(hui)下降(jiang)，發展(zhan)是(shi)不可持續的，所以這(zhe)一(yi)塊也必(bi)須要(yao)防(fang)范。

　　四是(shi)抑(yi)制資(zi)(zi)本過(guo)度(du)集(ji)中引(yin)致的(de)財富過(guo)度(du)集(ji)中，剛才(cai)昆(kun)亭教(jiao)授講(jiang)的(de)時候講(jiang)到了資(zi)(zi)產價格(ge)的(de)問(wen)題，這(zhe)(zhe)是(shi)過(guo)去我沒有考慮到的(de)。但是(shi)資(zi)(zi)本要(yao)是(shi)越來(lai)越集(ji)中，這(zhe)(zhe)是(shi)收入差距擴大非常重(zhong)要(yao)的(de)原(yuan)因，所以(yi)一方(fang)面要(yao)抑(yi)制資(zi)(zi)產價格(ge)泡沫化的(de)扭(niu)曲，更重(zhong)要(yao)的(de)還是(shi)要(yao)防止轉型(xing)期通過(guo)兼(jian)并重(zhong)組的(de)方(fang)式讓資(zi)(zi)本要(yao)素進(jin)一步集(ji)中在(zai)少數(shu)人(ren)手里，這(zhe)(zhe)時候整個(ge)經(jing)濟的(de)兩(liang)極分化會更加嚴重(zhong)，比如現在(zai)大家(jia)都關注top1，1%收入人(ren)群占比越來(lai)越多，兩(liang)極分化越來(lai)越多，不(bu)光是(shi)中國，美(mei)國等發達國家(jia)都有這(zhe)(zhe)個(ge)問(wen)題，所以(yi)這(zhe)(zhe)一塊也要(yao)采取(qu)相(xiang)應(ying)的(de)措施，比如遺產稅(shui)的(de)問(wen)題等等，具(ju)體的(de)政策我就不(bu)講(jiang)了。

　　五是(shi)拓展實體(ti)(ti)經濟融(rong)(rong)(rong)資(zi)渠道，特別(bie)(bie)是(shi)中小企業的融(rong)(rong)(rong)資(zi)渠道，建立(li)限制(zhi)(zhi)資(zi)金(jin)脫實向虛的管控機制(zhi)(zhi)，這(zhe)一(yi)條和(he)昆亭教授(shou)講的有點不謀而(er)合，但(dan)這(zhe)點非常重要，而(er)且你(ni)要抑(yi)制(zhi)(zhi)資(zi)本過度集中過程中要實現金(jin)融(rong)(rong)(rong)服務(wu)的均衡化。這(zhe)一(yi)塊也得建立(li)相應的金(jin)融(rong)(rong)(rong)體(ti)(ti)制(zhi)(zhi)，特別(bie)(bie)是(shi)金(jin)融(rong)(rong)(rong)服務(wu)體(ti)(ti)系。

　　我(wo)就(jiu)簡單講這么(me)多，不正(zheng)確的地方請(qing)大家批評指正(zheng)。謝(xie)謝(xie)大家。