訪談簡介
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記者(zhe)：首(shou)先恭喜楊(yang)總，我問(wen)的(de)第一個(ge)問(wen)題是2017年對于(yu)公募(mu)(mu)基金而言(yan)可謂(wei)是挑戰與(yu)機(ji)遇并存，一方(fang)面監管趨嚴成為新(xin)的(de)常態(tai)，另(ling)一方(fang)面養(yang)老金選秀新(xin)藍(lan)海正在(zai)向行業打開大門，您認(ren)為公募(mu)(mu)基金該如何抓(zhua)住這機(ji)遇呢？
楊(yang)總：謝(xie)謝(xie)主持人，首先也表示對(dui)我們(men)中國證券報以及金(jin)牛評(ping)選(xuan)委員會(hui)的(de)(de)感謝(xie)，對(dui)于我們(men)基(ji)(ji)金(jin)的(de)(de)認(ren)可。對(dui)中國基(ji)(ji)金(jin)行(xing)(xing)(xing)業(ye)(ye)者(zhe)來說(shuo)(shuo)，現在確實進入了(le)一(yi)個(ge)機遇和挑戰并存的(de)(de)這樣一(yi)個(ge)時期，從(cong)挑戰來說(shuo)(shuo)最近大(da)家(jia)觀察到中國證監(jian)會(hui)對(dui)中國的(de)(de)公募基(ji)(ji)金(jin)行(xing)(xing)(xing)業(ye)(ye)出(chu)臺(tai)了(le)一(yi)系列的(de)(de)監(jian)管(guan)措施，包括基(ji)(ji)金(jin)定制的(de)(de)標準，包括公募基(ji)(ji)金(jin)的(de)(de)流動(dong)性管(guan)理(li)，包括對(dui)基(ji)(ji)金(jin)子公司業(ye)(ye)務發展(zhan)的(de)(de)規劃等等，出(chu)臺(tai)了(le)很(hen)多很(hen)多的(de)(de)政策(ce)。當然這一(yi)些政策(ce)的(de)(de)出(chu)臺(tai)，毫無(wu)疑問對(dui)基(ji)(ji)金(jin)行(xing)(xing)(xing)業(ye)(ye)的(de)(de)這種快速的(de)(de)發展(zhan)，一(yi)定程度上面可能會(hui)減緩這行(xing)(xing)(xing)業(ye)(ye)的(de)(de)發展(zhan)。但是從(cong)我們(men)的(de)(de)理(li)解來說(shuo)(shuo)，我們(men)非常支持這中國證監(jian)會(hui)對(dui)中國基(ji)(ji)金(jin)行(xing)(xing)(xing)業(ye)(ye)規范的(de)(de)這一(yi)些措施的(de)(de)出(chu)臺(tai)。因(yin)為行(xing)(xing)(xing)業(ye)(ye)只(zhi)有(you)在規范的(de)(de)前提(ti)下面去發展(zhan)，你的(de)(de)空間才能更大(da)，你的(de)(de)行(xing)(xing)(xing)業(ye)(ye)才能夠真正的(de)(de)走向更廣闊的(de)(de)一(yi)個(ge)發展(zhan)的(de)(de)空間，而不是讓你的(de)(de)高樓(lou)大(da)廈(sha)建在沙灘的(de)(de)基(ji)(ji)礎上面。
所(suo)以從(cong)我們(men)基金來說雖(sui)然是一個新的(de)基金公(gong)司，但是我們(men)始終是把公(gong)司的(de)堅持合(he)規經營作為公(gong)司一個發展的(de)首要前(qian)提。所(suo)以這(zhe)個我想是表(biao)達的(de)第一個觀點。
第二當(dang)(dang)然我們(men)的(de)(de)(de)(de)基(ji)金(jin)行(xing)(xing)業(ye)，也是(shi)(shi)面臨著(zhu)很(hen)多很(hen)多的(de)(de)(de)(de)問題機遇，當(dang)(dang)然最主要的(de)(de)(de)(de)一(yi)個(ge)機遇就是(shi)(shi)中國(guo)的(de)(de)(de)(de)整個(ge)的(de)(de)(de)(de)資(zi)產(chan)(chan)管(guan)(guan)理(li)(li)行(xing)(xing)業(ye)，是(shi)(shi)正在區域一(yi)個(ge)新興發(fa)展的(de)(de)(de)(de)行(xing)(xing)業(ye)，隨著(zhu)中國(guo)的(de)(de)(de)(de)經濟中高(gao)速的(de)(de)(de)(de)增(zeng)(zeng)(zeng)長，隨著(zhu)我們(men)老百姓的(de)(de)(de)(de)收入增(zeng)(zeng)(zeng)長，持續(xu)的(de)(de)(de)(de)增(zeng)(zeng)(zeng)長，越來越多的(de)(de)(de)(de)老百姓呢(ni)，還有(you)理(li)(li)財(cai)的(de)(de)(de)(de)需求。而中國(guo)的(de)(de)(de)(de)公(gong)募基(ji)金(jin)行(xing)(xing)業(ye)，一(yi)直(zhi)是(shi)(shi)最公(gong)開、最透(tou)明的(de)(de)(de)(de)資(zi)產(chan)(chan)管(guan)(guan)理(li)(li)機構(gou)，而目前的(de)(de)(de)(de)話整個(ge)公(gong)募基(ji)金(jin)在資(zi)產(chan)(chan)管(guan)(guan)理(li)(li)行(xing)(xing)業(ye)的(de)(de)(de)(de)地位或(huo)者說(shuo)它的(de)(de)(de)(de)氛圍應該來說(shuo)是(shi)(shi)相比其他(ta)的(de)(de)(de)(de)資(zi)產(chan)(chan)管(guan)(guan)理(li)(li)機構(gou)來說(shuo)，其實是(shi)(shi)并不是(shi)(shi)很(hen)高(gao)的(de)(de)(de)(de)。
應該(gai)說(shuo)會有(you)非常(chang)非常(chang)大(da)(da)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)發(fa)展(zhan)這一些空(kong)間，我(wo)個人覺得(de)(de)話(hua)中國(guo)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)公募基(ji)(ji)金行業(ye)(ye)，未來每年(nian)我(wo)覺得(de)(de)取得(de)(de)20%到(dao)30%左右的(de)(de)(de)(de)(de)(de)增速，我(wo)認為是(shi)大(da)(da)概率的(de)(de)(de)(de)(de)(de)事件。從本身(shen)中國(guo)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)基(ji)(ji)金行業(ye)(ye)市(shi)場(chang)(chang)面臨(lin)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)發(fa)展(zhan)環(huan)境(jing)來看，我(wo)們(men)也(ye)看到(dao)有(you)很多(duo)新的(de)(de)(de)(de)(de)(de)機遇點，比如(ru)說(shuo)中國(guo)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)資(zi)本市(shi)場(chang)(chang)，本身(shen)也(ye)在逐(zhu)步(bu)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)走向成熟，比如(ru)說(shuo)今年(nian)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)中國(guo)A股(gu)(gu)市(shi)場(chang)(chang)，就是(shi)出現非常(chang)行業(ye)(ye)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)龍頭(tou)一些機構投資(zi)者(zhe)A股(gu)(gu)反而(er)是(shi)漲(zhang)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)比較快，而(er)過去那些是(shi)以坐(zuo)莊(zhuang)操縱各(ge)種題材炒作的(de)(de)(de)(de)(de)(de)反而(er)受到(dao)市(shi)場(chang)(chang)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)拋棄。 這樣以公募投資(zi)者(zhe)專業(ye)(ye)機構來說(shuo)其實是(shi)提供了發(fa)展(zhan)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)機會。
第二的(de)(de)(de)(de)(de)話就(jiu)像剛才您(nin)的(de)(de)(de)(de)(de)問題所(suo)說到，接(jie)(jie)下來(lai)我們(men)(men)(men)(men)(men)中(zhong)(zhong)國證監會(hui)也(ye)(ye)允許發(fa)(fa)(fa)行(xing)(xing)FOF基(ji)(ji)(ji)(ji)(ji)金(jin)(jin)(jin)(jin)，FOF基(ji)(ji)(ji)(ji)(ji)金(jin)(jin)(jin)(jin)出(chu)臺(tai)之(zhi)后(hou)可(ke)以通過(guo)資(zi)產配(pei)置的(de)(de)(de)(de)(de)角度，讓(rang)我們(men)(men)(men)(men)(men)的(de)(de)(de)(de)(de)廣(guang)大的(de)(de)(de)(de)(de)基(ji)(ji)(ji)(ji)(ji)金(jin)(jin)(jin)(jin)投(tou)(tou)資(zi)者通過(guo)分散組合投(tou)(tou)資(zi)，來(lai)獲(huo)取穩(wen)定的(de)(de)(de)(de)(de)、穩(wen)健的(de)(de)(de)(de)(de)投(tou)(tou)資(zi)收益。那像馮楊（音）是(shi)一(yi)(yi)家新的(de)(de)(de)(de)(de)基(ji)(ji)(ji)(ji)(ji)金(jin)(jin)(jin)(jin)公(gong)司(si)，而且這種背景下面，我們(men)(men)(men)(men)(men)完全可(ke)以推出(chu)一(yi)(yi)系(xi)列(lie)的(de)(de)(de)(de)(de)風格(ge)策(ce)略特征(zheng)，非常(chang)明(ming)顯的(de)(de)(de)(de)(de)債(zhai)券型(xing)的(de)(de)(de)(de)(de)基(ji)(ji)(ji)(ji)(ji)金(jin)(jin)(jin)(jin)，通過(guo)FOF基(ji)(ji)(ji)(ji)(ji)金(jin)(jin)(jin)(jin)嫁接(jie)(jie)的(de)(de)(de)(de)(de)方式(shi)，成為我們(men)(men)(men)(men)(men)廣(guang)大基(ji)(ji)(ji)(ji)(ji)金(jin)(jin)(jin)(jin)投(tou)(tou)資(zi)者的(de)(de)(de)(de)(de)投(tou)(tou)資(zi)組合的(de)(de)(de)(de)(de)選擇。那從而獲(huo)得(de)(de)這種發(fa)(fa)(fa)展(zhan)(zhan)的(de)(de)(de)(de)(de)機(ji)會(hui)。當(dang)然還有一(yi)(yi)點中(zhong)(zhong)國基(ji)(ji)(ji)(ji)(ji)金(jin)(jin)(jin)(jin)市(shi)場的(de)(de)(de)(de)(de)發(fa)(fa)(fa)展(zhan)(zhan)離不開長(chang)(chang)線的(de)(de)(de)(de)(de)穩(wen)定資(zi)金(jin)(jin)(jin)(jin)的(de)(de)(de)(de)(de)進(jin)入，這一(yi)(yi)點也(ye)(ye)是(shi)中(zhong)(zhong)國基(ji)(ji)(ji)(ji)(ji)金(jin)(jin)(jin)(jin)行(xing)(xing)業最終要(yao)(yao)能夠發(fa)(fa)(fa)展(zhan)(zhan)壯大的(de)(de)(de)(de)(de)一(yi)(yi)個基(ji)(ji)(ji)(ji)(ji)石(shi)，比(bi)如說我們(men)(men)(men)(men)(men)都知道美國的(de)(de)(de)(de)(de)公(gong)募基(ji)(ji)(ji)(ji)(ji)金(jin)(jin)(jin)(jin)也(ye)(ye)非常(chang)發(fa)(fa)(fa)達，它背后(hou)是(shi)401K養(yang)老(lao)基(ji)(ji)(ji)(ji)(ji)金(jin)(jin)(jin)(jin)在背后(hou)做支持，最后(hou)欣(xin)喜我們(men)(men)(men)(men)(men)看得(de)(de)到中(zhong)(zhong)國的(de)(de)(de)(de)(de)養(yang)老(lao)基(ji)(ji)(ji)(ji)(ji)金(jin)(jin)(jin)(jin)審批、逐步的(de)(de)(de)(de)(de)進(jin)入到中(zhong)(zhong)國的(de)(de)(de)(de)(de)基(ji)(ji)(ji)(ji)(ji)金(jin)(jin)(jin)(jin)市(shi)場，我們(men)(men)(men)(men)(men)行(xing)(xing)業里面的(de)(de)(de)(de)(de)一(yi)(yi)些(xie)經營(ying)時(shi)間比(bi)較長(chang)(chang)一(yi)(yi)些(xie)領先大的(de)(de)(de)(de)(de)基(ji)(ji)(ji)(ji)(ji)金(jin)(jin)(jin)(jin)公(gong)司(si)他們(men)(men)(men)(men)(men)獲(huo)得(de)(de)了社(she)保、養(yang)老(lao)基(ji)(ji)(ji)(ji)(ji)金(jin)(jin)(jin)(jin)的(de)(de)(de)(de)(de)這種委(wei)(wei)托的(de)(de)(de)(de)(de)投(tou)(tou)資(zi)，為中(zhong)(zhong)國的(de)(de)(de)(de)(de)基(ji)(ji)(ji)(ji)(ji)金(jin)(jin)(jin)(jin)行(xing)(xing)業又注入長(chang)(chang)線穩(wen)定的(de)(de)(de)(de)(de)資(zi)金(jin)(jin)(jin)(jin)，這對(dui)基(ji)(ji)(ji)(ji)(ji)金(jin)(jin)(jin)(jin)市(shi)場是(shi)很好的(de)(de)(de)(de)(de)發(fa)(fa)(fa)展(zhan)(zhan)機(ji)會(hui)。對(dui)鵬揚基(ji)(ji)(ji)(ji)(ji)金(jin)(jin)(jin)(jin)來(lai)說雖(sui)然我們(men)(men)(men)(men)(men)現在是(shi)一(yi)(yi)個暫(zan)時(shi)行(xing)(xing)業的(de)(de)(de)(de)(de)新兵(bing)，但是(shi)我們(men)(men)(men)(men)(men)通過(guo)努(nu)力(li)持續穩(wen)健的(de)(de)(de)(de)(de)收益，將(jiang)來(lai)也(ye)(ye)有一(yi)(yi)些(xie)機(ji)會(hui)希望爭取到長(chang)(chang)線基(ji)(ji)(ji)(ji)(ji)金(jin)(jin)(jin)(jin)的(de)(de)(de)(de)(de)委(wei)(wei)托。針對(dui)您(nin)的(de)(de)(de)(de)(de)問題我主(zhu)要(yao)(yao)談這些(xie)。
記者：請教您第二個(ge)問題首(shou)家(jia)私募(mu)轉公(gong)募(mu)，為公(gong)募(mu)引(yin)入了(le)活水對這行業真的(de)具有(you)特別重(zhong)要的(de)一個(ge)影響，那您如何看(kan)待未來幾(ji)年(nian)私募(mu)轉公(gong)募(mu)的(de)趨勢發展呢？
楊總：鵬揚基金(jin)(jin)非常(chang)的(de)(de)(de)(de)榮幸成為中國第(di)一家私募(mu)轉公(gong)募(mu)的(de)(de)(de)(de)基金(jin)(jin)公(gong)司，應該(gai)說鵬揚基金(jin)(jin)能夠在(zai)中國基金(jin)(jin)發(fa)展史(shi)上留下(xia)這一筆，我(wo)(wo)本人也是(shi)感到非常(chang)的(de)(de)(de)(de)自(zi)豪吧。但是(shi)所有(you)的(de)(de)(de)(de)這一切我(wo)(wo)其實很想表(biao)達(da)的(de)(de)(de)(de)是(shi)，我(wo)(wo)非常(chang)感謝我(wo)(wo)們(men)監管部(bu)門吧，尤(you)其是(shi)我(wo)(wo)們(men)中國證監會(hui)(hui)，包括我(wo)(wo)們(men)的(de)(de)(de)(de)行業(ye)協會(hui)(hui)、中國基金(jin)(jin)的(de)(de)(de)(de)協會(hui)(hui)，他們(men)的(de)(de)(de)(de)開(kai)明他們(men)的(de)(de)(de)(de)務實，才會(hui)(hui)有(you)鵬揚基金(jin)(jin)這樣一家專業(ye)人士持(chi)股而且過去(qu)是(shi)私募(mu)基金(jin)(jin)能夠轉身為公(gong)募(mu)基金(jin)(jin)的(de)(de)(de)(de)行業(ye)，應該(gai)說能夠做(zuo)成這一件事情(qing)，肯定是(shi)離(li)不開(kai)他們(men)的(de)(de)(de)(de)支持(chi)。
那么我(wo)覺得在當前的(de)環境下面，我(wo)個(ge)人認為鵬揚基(ji)金(jin)(jin)(jin)的(de)市(shi)場顧問絕(jue)對不是行(xing)(xing)業的(de)唯一(yi)的(de)一(yi)家，未來會有越來越多(duo)的(de)私(si)(si)募(mu)基(ji)金(jin)(jin)(jin)管(guan)(guan)理(li)人，逐步的(de)向(xiang)公募(mu)基(ji)金(jin)(jin)(jin)轉變，會越來越多(duo)的(de)，這應(ying)該說是行(xing)(xing)業大的(de)趨勢(shi)。比如說我(wo)們看海(hai)外的(de)資產管(guan)(guan)理(li)市(shi)場，其(qi)實海(hai)外的(de)基(ji)金(jin)(jin)(jin)管(guan)(guan)理(li)公司啊，他們在牌照的(de)獲取上面來說，通常都是先私(si)(si)募(mu)，比如說我(wo)們香(xiang)港，等你(ni)積(ji)累到一(yi)定的(de)業績和規模(mo)的(de)時候，你(ni)再去(qu)申請(qing)公募(mu)基(ji)金(jin)(jin)(jin)的(de)牌照是一(yi)個(ge)監禁的(de)過(guo)程(cheng)。
那對鵬(peng)揚基(ji)金(jin)來(lai)說(shuo)一樣，我們(men)(men)(men)做了(le)(le)接(jie)近五年的(de)私募(mu)基(ji)金(jin)業務，我們(men)(men)(men)積累了(le)(le)大量的(de)客戶，我們(men)(men)(men)也(ye)獲得(de)(de)了(le)(le)我們(men)(men)(men)委(wei)托人一些機(ji)構委(wei)托人，還(huan)獲得(de)(de)了(le)(le)私業銀(yin)行的(de)渠(qu)道認可(ke)，在這(zhe)種情況(kuang)下我再(zai)去申(shen)請公(gong)募(mu)基(ji)金(jin)，可(ke)以說(shuo)是(shi)水(shui)到(dao)渠(qu)成，這(zhe)行業得(de)(de)到(dao)政(zheng)策(ce)的(de)支(zhi)持所(suo)以我們(men)(men)(men)才能(neng)夠做成這(zhe)事情。
那么接下(xia)來我(wo)們(men)會看得到中國(guo)的基金行業(ye)會涌(yong)現越來越多像我(wo)們(men)這(zhe)樣從(cong)私募基金轉型為公(gong)募基金的基金管(guan)理(li)公(gong)司(si)，因為這(zhe)是(shi)一(yi)個大的趨(qu)勢(shi)。
記者：請您做一下對資本市(shi)(shi)場(chang)(chang)的判斷？A股市(shi)(shi)場(chang)(chang)。
楊總：債券市(shi)場可(ke)以。
記者：楊總你好在監管(guan)收(shou)緊，未來(lai)公募基金將面臨哪一(yi)些機遇(yu)和挑戰呢？
楊總：今年(nian)(nian)(nian)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)話我(wo)(wo)(wo)們(men)從宏觀(guan)政策(ce)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)方面(mian)來(lai)(lai)看，去杠(gang)桿和(he)防風險(xian)是(shi)整個監(jian)管層最重要的(de)(de)(de)(de)(de)(de)兩個工作(zuo)。我(wo)(wo)(wo)們(men)都(dou)知道中國的(de)(de)(de)(de)(de)(de)金(jin)(jin)(jin)(jin)(jin)(jin)(jin)融行(xing)業(ye)這(zhe)幾年(nian)(nian)(nian)是(shi)一(yi)(yi)(yi)(yi)直(zhi)趨于(yu)快(kuai)(kuai)速(su)發(fa)展的(de)(de)(de)(de)(de)(de)過程之中，在(zai)這(zhe)快(kuai)(kuai)速(su)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)發(fa)展過程中也積累了一(yi)(yi)(yi)(yi)些問題，最主要的(de)(de)(de)(de)(de)(de)表現(xian)就在(zai)于(yu)金(jin)(jin)(jin)(jin)(jin)(jin)(jin)融機(ji)構(gou)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)杠(gang)桿，在(zai)不(bu)斷的(de)(de)(de)(de)(de)(de)上升。在(zai)這(zhe)種(zhong)下面(mian)，我(wo)(wo)(wo)們(men)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)監(jian)管層提(ti)出了防風險(xian)去杠(gang)桿，我(wo)(wo)(wo)們(men)相(xiang)信(xin)在(zai)接下來(lai)(lai)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)一(yi)(yi)(yi)(yi)段時間(jian)，我(wo)(wo)(wo)們(men)會(hui)(hui)觀(guan)測到監(jian)管部門(men)出臺各(ge)種(zhong)各(ge)樣(yang)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)政策(ce)來(lai)(lai)要求金(jin)(jin)(jin)(jin)(jin)(jin)(jin)融機(ji)構(gou)減少它的(de)(de)(de)(de)(de)(de)杠(gang)桿，降低(di)或者(zhe)消除金(jin)(jin)(jin)(jin)(jin)(jin)(jin)融機(ji)構(gou)潛(qian)在(zai)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)一(yi)(yi)(yi)(yi)些風險(xian)。同(tong)時能夠更好(hao)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)去把資金(jin)(jin)(jin)(jin)(jin)(jin)(jin)投入到實體(ti)，支持實體(ti)經(jing)濟的(de)(de)(de)(de)(de)(de)發(fa)展，我(wo)(wo)(wo)們(men)相(xiang)信(xin)這(zhe)個趨勢一(yi)(yi)(yi)(yi)定會(hui)(hui)出現(xian)。對(dui)(dui)(dui)我(wo)(wo)(wo)們(men)基(ji)金(jin)(jin)(jin)(jin)(jin)(jin)(jin)行(xing)業(ye)來(lai)(lai)說(shuo)(shuo)，金(jin)(jin)(jin)(jin)(jin)(jin)(jin)融去杠(gang)桿一(yi)(yi)(yi)(yi)定程度上面(mian)來(lai)(lai)說(shuo)(shuo)，對(dui)(dui)(dui)基(ji)金(jin)(jin)(jin)(jin)(jin)(jin)(jin)行(xing)業(ye)過去的(de)(de)(de)(de)(de)(de)這(zhe)種(zhong)因為金(jin)(jin)(jin)(jin)(jin)(jin)(jin)融加(jia)(jia)杠(gang)桿的(de)(de)(de)(de)(de)(de)過程中快(kuai)(kuai)速(su)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)發(fa)展，它會(hui)(hui)有(you)一(yi)(yi)(yi)(yi)個負面(mian)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)影響。比如(ru)說(shuo)(shuo)我(wo)(wo)(wo)們(men)公(gong)司做(zuo)了一(yi)(yi)(yi)(yi)個研究，叫2016年(nian)(nian)(nian)因為金(jin)(jin)(jin)(jin)(jin)(jin)(jin)融的(de)(de)(de)(de)(de)(de)快(kuai)(kuai)速(su)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)加(jia)(jia)杠(gang)桿，我(wo)(wo)(wo)們(men)看到所有(you)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)商業(ye)銀(yin)行(xing)，對(dui)(dui)(dui)非銀(yin)行(xing)類的(de)(de)(de)(de)(de)(de)金(jin)(jin)(jin)(jin)(jin)(jin)(jin)融機(ji)構(gou)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)進債(zhai)權(quan)，去年(nian)(nian)(nian)一(yi)(yi)(yi)(yi)年(nian)(nian)(nian)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)時間(jian)增(zeng)(zeng)加(jia)(jia)了10萬億(yi)，這(zhe)10萬億(yi)增(zeng)(zeng)加(jia)(jia)了之后一(yi)(yi)(yi)(yi)定對(dui)(dui)(dui)我(wo)(wo)(wo)們(men)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)證(zheng)券(quan)公(gong)司的(de)(de)(de)(de)(de)(de)資產(chan)管理業(ye)務，對(dui)(dui)(dui)我(wo)(wo)(wo)們(men)基(ji)金(jin)(jin)(jin)(jin)(jin)(jin)(jin)公(gong)司的(de)(de)(de)(de)(de)(de)貨幣市(shi)場基(ji)金(jin)(jin)(jin)(jin)(jin)(jin)(jin)，對(dui)(dui)(dui)基(ji)金(jin)(jin)(jin)(jin)(jin)(jin)(jin)公(gong)司的(de)(de)(de)(de)(de)(de)穩(wen)外(wai)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)業(ye)務都(dou)帶(dai)來(lai)(lai)了巨大的(de)(de)(de)(de)(de)(de)增(zeng)(zeng)長，但是(shi)這(zhe)種(zhong)增(zeng)(zeng)長它背后是(shi)蘊含(han)著潛(qian)在(zai)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)風險(xian)，尤(you)其是(shi)金(jin)(jin)(jin)(jin)(jin)(jin)(jin)融+杠(gang)桿背后的(de)(de)(de)(de)(de)(de)負債(zhai)來(lai)(lai)源，可(ke)能是(shi)不(bu)穩(wen)定的(de)(de)(de)(de)(de)(de)，機(ji)構(gou)投資者(zhe)不(bu)穩(wen)定的(de)(de)(de)(de)(de)(de)同(tong)業(ye)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)資金(jin)(jin)(jin)(jin)(jin)(jin)(jin)。一(yi)(yi)(yi)(yi)旦這(zhe)市(shi)場利(li)率開始上行(xing)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)時候，那么(me)機(ji)構(gou)投資者(zhe)再去贖回(hui)這(zhe)一(yi)(yi)(yi)(yi)些非銀(yin)行(xing)資管產(chan)品就會(hui)(hui)有(you)很多的(de)(de)(de)(de)(de)(de)沖擊。
我(wo)(wo)(wo)們(men)(men)(men)都知道去(qu)年12月份(fen)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)時(shi)候我(wo)(wo)(wo)們(men)(men)(men)一些貨幣(bi)資(zi)(zi)產(chan)資(zi)(zi)金(jin)(jin)面臨(lin)了(le)風(feng)險(xian)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)沖(chong)擊，所以在這(zhe)種背景下(xia)面，監管層今(jin)年開(kai)始要(yao)(yao)逐(zhu)步的(de)(de)(de)(de)(de)(de)要(yao)(yao)求金(jin)(jin)融(rong)機構去(qu)杠桿(gan)(gan)(gan)一定程度上來說(shuo)(shuo)對去(qu)年快(kuai)速發展(zhan)蘊含(han)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)風(feng)險(xian)業務就(jiu)會(hui)帶(dai)來負(fu)面的(de)(de)(de)(de)(de)(de)影響。但(dan)是(shi)我(wo)(wo)(wo)想說(shuo)(shuo)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)是(shi)當金(jin)(jin)融(rong)機構的(de)(de)(de)(de)(de)(de)去(qu)杠桿(gan)(gan)(gan)真正(zheng)落到(dao)(dao)實處(chu)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)時(shi)候，我(wo)(wo)(wo)們(men)(men)(men)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)金(jin)(jin)融(rong)市(shi)場也(ye)會(hui)更加的(de)(de)(de)(de)(de)(de)健(jian)康，在去(qu)年的(de)(de)(de)(de)(de)(de)10月份(fen)我(wo)(wo)(wo)們(men)(men)(men)鵬揚基金(jin)(jin)發現整個中國(guo)債券市(shi)場曲線(xian)是(shi)不(bu)(bu)非常不(bu)(bu)合理(li)，用(yong)我(wo)(wo)(wo)們(men)(men)(men)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)話說(shuo)(shuo)沒(mei)(mei)有(you)(you)期(qi)限利(li)差也(ye)沒(mei)(mei)有(you)(you)信(xin)用(yong)利(li)差，也(ye)就(jiu)是(shi)說(shuo)(shuo)我(wo)(wo)(wo)們(men)(men)(men)金(jin)(jin)融(rong)市(shi)場的(de)(de)(de)(de)(de)(de)定價(jia)是(shi)完全(quan)錯誤。但(dan)是(shi)我(wo)(wo)(wo)們(men)(men)(men)覺得(de)如(ru)果(guo)說(shuo)(shuo)金(jin)(jin)融(rong)去(qu)杠桿(gan)(gan)(gan)真正(zheng)落實了(le)之后，那就(jiu)沒(mei)(mei)有(you)(you)那么多的(de)(de)(de)(de)(de)(de)人去(qu)發行(xing)那么大的(de)(de)(de)(de)(de)(de)利(li)率去(qu)支持它(ta)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)不(bu)(bu)可持續的(de)(de)(de)(de)(de)(de)委外業務，它(ta)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)這(zhe)短暫無(wu)風(feng)險(xian)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)業務就(jiu)應該(gai)回到(dao)(dao)合理(li)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)位(wei)置我(wo)(wo)(wo)們(men)(men)(men)整個期(qi)限利(li)差、希望利(li)差就(jiu)應該(gai)回到(dao)(dao)合理(li)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)就(jiu)為我(wo)(wo)(wo)們(men)(men)(men)未來的(de)(de)(de)(de)(de)(de)投資(zi)(zi)人能夠取(qu)得(de)合理(li)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)回報(bao)。而(er)不(bu)(bu)是(shi)說(shuo)(shuo)我(wo)(wo)(wo)們(men)(men)(men)始終在非常不(bu)(bu)合理(li)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)市(shi)場去(qu)做投資(zi)(zi)，最后的(de)(de)(de)(de)(de)(de)結果(guo)很難為我(wo)(wo)(wo)們(men)(men)(men)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)廣大基金(jin)(jin)投資(zi)(zi)者(zhe)賺上利(li)潤(run)。所以我(wo)(wo)(wo)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)觀(guan)點(dian)很清(qing)楚，金(jin)(jin)融(rong)去(qu)杠桿(gan)(gan)(gan)如(ru)果(guo)說(shuo)(shuo)落到(dao)(dao)實處(chu)，最終獲益的(de)(de)(de)(de)(de)(de)是(shi)我(wo)(wo)(wo)們(men)(men)(men)廣大基金(jin)(jin)投資(zi)(zi)者(zhe)，他們(men)(men)(men)未來的(de)(de)(de)(de)(de)(de)投資(zi)(zi)回報(bao)會(hui)得(de)到(dao)(dao)改善(shan)，謝謝。
記者：好楊總(zong)還有一個問題(ti)。對(dui)于一個基民讓您(nin)鼓勵其購買基金最主(zhu)要的理(li)由是什么？
楊(yang)總(zong)：我(wo)(wo)最主要(yao)的(de)(de)(de)理(li)(li)(li)由我(wo)(wo)覺得(de)因為(wei)目前(qian)來說，基(ji)金管(guan)理(li)(li)(li)公司(si)，它(ta)的(de)(de)(de)這(zhe)一(yi)些基(ji)金管(guan)理(li)(li)(li)人都(dou)還是(shi)(shi)絕大部分(fen)是(shi)(shi)一(yi)些專業(ye)(ye)的(de)(de)(de)投資(zi)(zi)人，我(wo)(wo)相信資(zi)(zi)產(chan)管(guan)理(li)(li)(li)這(zhe)一(yi)方面，應(ying)該是(shi)(shi)有專業(ye)(ye)人來做專業(ye)(ye)的(de)(de)(de)事情，當然我(wo)(wo)們廣大的(de)(de)(de)基(ji)金投資(zi)(zi)者要(yao)獲(huo)取穩健(jian)的(de)(de)(de)回報，同(tong)時我(wo)(wo)認為(wei)還要(yao)加強(qiang)基(ji)金的(de)(de)(de)資(zi)(zi)產(chan)配置(zhi)的(de)(de)(de)這(zhe)一(yi)工作(zuo)。你(ni)只有在合適的(de)(de)(de)時機，通過合理(li)(li)(li)的(de)(de)(de)配置(zhi)不(bu)(bu)同(tong)類型(xing)的(de)(de)(de)基(ji)金產(chan)品，你(ni)的(de)(de)(de)整(zheng)個資(zi)(zi)產(chan)總(zong)和(he)才能夠持續的(de)(de)(de)穩健(jian)的(de)(de)(de)增(zeng)長，我(wo)(wo)們最怕(pa)的(de)(de)(de)就是(shi)(shi)我(wo)(wo)們的(de)(de)(de)基(ji)金投資(zi)(zi)者，什么(me)熱(re)就去(qu)追什么(me)，什么(me)不(bu)(bu)熱(re)就贖什么(me)，這(zhe)樣的(de)(de)(de)結(jie)果反而是(shi)(shi)掙不(bu)(bu)到錢(qian)，謝謝。
記者(zhe)：好，感謝楊總(zong)(zong)，再一次(ci)恭(gong)喜楊總(zong)(zong)，再一次(ci)恭(gong)喜鵬揚基(ji)金。
