12月20日，由對外經濟貿易大學主辦的“互聯網+”時代的金(jin)融(rong)學研究與(yu)金(jin)融(rong)教學改革——第二屆(jie)（2015）中國金(jin)融(rong)管理論壇(tan)在(zai)北京(jing)舉行。

    地點：對外經濟貿易大學

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 　主持人（吳衛星）：尊(zun)(zun)敬(jing)的(de)(de)(de)施校(xiao)長，尊(zun)(zun)敬(jing)的(de)(de)(de)高(gao)培(pei)勇高(gao)教授，尊(zun)(zun)敬(jing)的(de)(de)(de)吳(wu)曉求教授，尊(zun)(zun)敬(jing)的(de)(de)(de)各(ge)位(wei)(wei)(wei)(wei)來(lai)賓(bin)(bin)、各(ge)位(wei)(wei)(wei)(wei)老(lao)師、各(ge)位(wei)(wei)(wei)(wei)同學，大家上午(wu)好。歡迎各(ge)位(wei)(wei)(wei)(wei)來(lai)賓(bin)(bin)、各(ge)位(wei)(wei)(wei)(wei)同學，特別是各(ge)位(wei)(wei)(wei)(wei)專家光臨本次論壇，感謝大家對(dui)本次論壇的(de)(de)(de)關注和(he)(he)支持，我們希望我們在(zai)對(dui)外經(jing)貿大學，今天我們能夠(gou)就金(jin)融當天的(de)(de)(de)發(fa)展和(he)(he)未來(lai)的(de)(de)(de)發(fa)展趨勢做交流(liu)。下面請允許我出席本次論壇的(de)(de)(de)嘉賓(bin)(bin)，他們是：

　　對外經(jing)濟貿易大學(xue)校長施(shi)建軍教(jiao)授

　　中國社會科學(xue)院學(xue)部委員(yuan)、財經戰略研究院院長高培(pei)勇

　　中國(guo)人民大學吳曉(xiao)求教授

　　對外經貿大學校長助理丁(ding)志杰教授(shou)

　　中國金融四十人(ren)論壇高級研究員

　　對外(wai)經濟貿易大學(xue)教授吳(wu)軍教授

　　廣東財(cai)經大學(xue)金(jin)融(rong)學(xue)院(yuan)院(yuan)長伊行建教授(shou)

　　廣東財經(jing)學(xue)院金融學(xue)院院長段軍(jun)山教授

　　中央財經大學張學勇(yong)教授

　　中(zhong)南(nan)財經政法大學唐文靜教授(shou)

　　山(shan)東工商大學馬宇(yu)教授

　　江西財經大學(xue)金融學(xue)院副院長劉興華教授

　　上海師范大學商學院張震教授

　　河北(bei)大學名(ming)義院長

　　對外經(jing)濟(ji)貿易(yi)大學教務處(chu)處(chu)長蔣先玲(ling)教授

　　對外經濟(ji)貿易(yi)大學金融學院分黨委書記鄒(zou)亞生教授(shou)

　　感(gan)謝大家的到來。

　　下(xia)面有請對外經濟貿(mao)易大學(xue)校長施(shi)建軍(jun)教(jiao)授(shou)致辭，大家歡迎。

　　施建軍：尊敬的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)各位(wei)嘉賓，老師(shi)們(men)(men)同(tong)學(xue)(xue)(xue)們(men)(men)，大(da)(da)家上午好，作為東(dong)道主，我在(zai)這兒要表示熱(re)烈的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)歡迎大(da)(da)家，來(lai)到我們(men)(men)UIBE，來(lai)到我們(men)(men)中(zhong)(zhong)國(guo)(guo)(guo)金(jin)(jin)(jin)(jin)融(rong)(rong)(rong)學(xue)(xue)(xue)院前(qian)身的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)中(zhong)(zhong)國(guo)(guo)(guo)金(jin)(jin)(jin)(jin)融(rong)(rong)(rong)學(xue)(xue)(xue)院，我們(men)(men)一(yi)直(zhi)想(xiang)宣布一(yi)個(ge)重要的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)消息，就是對(dui)外經(jing)(jing)貿(mao)大(da)(da)學(xue)(xue)(xue)金(jin)(jin)(jin)(jin)融(rong)(rong)(rong)學(xue)(xue)(xue)院想(xiang)繼(ji)續用鄧小平簽署(shu)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)名稱，這是一(yi)個(ge)寶貴的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)無形(xing)資產。非常感(gan)謝(xie)各位(wei)嘉賓的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)光臨，真的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)可謂是群賢畢至，少長咸集，現在(zai)年(nian)輕(qing)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)學(xue)(xue)(xue)者也(ye)在(zai)繼(ji)續努(nu)力，所(suo)以(yi)(yi)這次大(da)(da)會(hui)(hui)(hui)相(xiang)信是一(yi)次思(si)想(xiang)和觀點相(xiang)互碰撞的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)學(xue)(xue)(xue)術盛會(hui)(hui)(hui)。為搭(da)配高(gao)水平的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)金(jin)(jin)(jin)(jin)融(rong)(rong)(rong)平臺，由復旦大(da)(da)學(xue)(xue)(xue)、上海(hai)(hai)交通大(da)(da)學(xue)(xue)(xue)、南京大(da)(da)學(xue)(xue)(xue)、華(hua)東(dong)師(shi)范(fan)大(da)(da)學(xue)(xue)(xue)、東(dong)南大(da)(da)學(xue)(xue)(xue)、廈門大(da)(da)學(xue)(xue)(xue)，對(dui)外經(jing)(jing)貿(mao)大(da)(da)學(xue)(xue)(xue)、上海(hai)(hai)師(shi)范(fan)大(da)(da)學(xue)(xue)(xue)，上海(hai)(hai)經(jing)(jing)貿(mao)大(da)(da)學(xue)(xue)(xue)，廣(guang)東(dong)財(cai)經(jing)(jing)大(da)(da)學(xue)(xue)(xue)，浙江(jiang)工商大(da)(da)學(xue)(xue)(xue)等高(gao)校和中(zhong)(zhong)國(guo)(guo)(guo)社(she)會(hui)(hui)(hui)科學(xue)(xue)(xue)院、財(cai)貿(mao)經(jing)(jing)濟(ji)雜(za)志(zhi)社(she)、上海(hai)(hai)市金(jin)(jin)(jin)(jin)融(rong)(rong)(rong)學(xue)(xue)(xue)會(hui)(hui)(hui)、上海(hai)(hai)金(jin)(jin)(jin)(jin)融(rong)(rong)(rong)雜(za)志(zhi)社(she)等雜(za)志(zhi)聯(lian)合(he)發起的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)中(zhong)(zhong)國(guo)(guo)(guo)金(jin)(jin)(jin)(jin)融(rong)(rong)(rong)管理聯(lian)合(he)研(yan)究會(hui)(hui)(hui)暨(ji)教研(yan)同(tong)盟，每(mei)次舉辦一(yi)次論壇(tan)，我校作為第二屆論壇(tan)，發布征稿啟(qi)示以(yi)(yi)來(lai)，我們(men)(men)受到專(zhuan)家學(xue)(xue)(xue)科的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)廣(guang)泛關注(zhu)，最后受到論文(wen)(wen)(wen)260多部，最終確定一(yi)百篇入選(xuan)會(hui)(hui)(hui)議論文(wen)(wen)(wen)，選(xuan)出(chu)最佳論文(wen)(wen)(wen)一(yi)篇，優秀論文(wen)(wen)(wen)若干篇，除了今天的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)主旨報(bao)告，論壇(tan)還將(jiang)組織參會(hui)(hui)(hui)專(zhuan)家分成九個(ge)分會(hui)(hui)(hui)場，進行研(yan)討，必將(jiang)對(dui)我國(guo)(guo)(guo)金(jin)(jin)(jin)(jin)融(rong)(rong)(rong)學(xue)(xue)(xue)界(jie)，以(yi)(yi)及社(she)會(hui)(hui)(hui)經(jing)(jing)濟(ji)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)變(bian)化產生(sheng)深刻(ke)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)影響(xiang)。

　　大家知道，本屆(jie)大會(hui)(hui)(hui)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)主(zhu)題(ti)(ti)是(shi)(shi)(shi)(shi)(shi)(shi)“互(hu)(hu)(hu)(hu)聯網(wang)(wang)+”時代的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)金(jin)(jin)(jin)(jin)融(rong)學(xue)(xue)(xue)(xue)研(yan)(yan)究(jiu)(jiu)與金(jin)(jin)(jin)(jin)融(rong)教(jiao)(jiao)學(xue)(xue)(xue)(xue)改(gai)革(ge)，這(zhe)(zhe)個(ge)題(ti)(ti)目是(shi)(shi)(shi)(shi)(shi)(shi)一(yi)(yi)個(ge)熱(re)點，到目前為(wei)止，聚不(bu)完全(quan)統計(ji)，金(jin)(jin)(jin)(jin)融(rong)學(xue)(xue)(xue)(xue)是(shi)(shi)(shi)(shi)(shi)(shi)全(quan)世(shi)界(jie)，也(ye)(ye)是(shi)(shi)(shi)(shi)(shi)(shi)全(quan)國(guo)高(gao)校考分最高(gao)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)專(zhuan)業(ye)，開始是(shi)(shi)(shi)(shi)(shi)(shi)世(shi)界(jie)，像(xiang)美(mei)國(guo)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)大學(xue)(xue)(xue)(xue)也(ye)(ye)是(shi)(shi)(shi)(shi)(shi)(shi)金(jin)(jin)(jin)(jin)融(rong)學(xue)(xue)(xue)(xue)最高(gao)，然后接著(zhu)是(shi)(shi)(shi)(shi)(shi)(shi)生(sheng)(sheng)命科(ke)學(xue)(xue)(xue)(xue)、生(sheng)(sheng)化專(zhuan)業(ye)、計(ji)算機，近幾年(nian)金(jin)(jin)(jin)(jin)融(rong)學(xue)(xue)(xue)(xue)一(yi)(yi)直是(shi)(shi)(shi)(shi)(shi)(shi)頭牌，可(ke)見金(jin)(jin)(jin)(jin)融(rong)學(xue)(xue)(xue)(xue)研(yan)(yan)究(jiu)(jiu)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)重要(yao)(yao)性以(yi)及它研(yan)(yan)究(jiu)(jiu)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)復雜性，我(wo)(wo)(wo)們(men)(men)(men)相信在(zai)(zai)(zai)我(wo)(wo)(wo)們(men)(men)(men)這(zhe)(zhe)個(ge)學(xue)(xue)(xue)(xue)科(ke)，理(li)(li)論(lun)還趕不(bu)上實(shi)踐(jian)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)發(fa)展(zhan)，我(wo)(wo)(wo)們(men)(men)(men)這(zhe)(zhe)次會(hui)(hui)(hui)議(yi)(yi)討論(lun)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)就是(shi)(shi)(shi)(shi)(shi)(shi)云計(ji)算、大數據的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)條件(jian)下互(hu)(hu)(hu)(hu)聯網(wang)(wang)正在(zai)(zai)(zai)影響(xiang)我(wo)(wo)(wo)們(men)(men)(men)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)金(jin)(jin)(jin)(jin)融(rong)和(he)(he)方方面(mian)面(mian)，成(cheng)為(wei)國(guo)家戰(zhan)略重要(yao)(yao)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)組成(cheng)部(bu)分。在(zai)(zai)(zai)金(jin)(jin)(jin)(jin)融(rong)學(xue)(xue)(xue)(xue)領域互(hu)(hu)(hu)(hu)聯網(wang)(wang)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)發(fa)展(zhan)更(geng)是(shi)(shi)(shi)(shi)(shi)(shi)日(ri)新(xin)(xin)月異，這(zhe)(zhe)一(yi)(yi)次我(wo)(wo)(wo)們(men)(men)(men)將(jiang)對(dui)(dui)P2P借貸、移動支付、互(hu)(hu)(hu)(hu)聯網(wang)(wang)眾籌、余額寶等新(xin)(xin)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)產(chan)品和(he)(he)服(fu)務，對(dui)(dui)新(xin)(xin)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)專(zhuan)業(ye)業(ye)務的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)拓展(zhan)，以(yi)及傳(chuan)統的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)金(jin)(jin)(jin)(jin)融(rong)學(xue)(xue)(xue)(xue)理(li)(li)論(lun)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)挑戰(zhan)，確實(shi)讓(rang)我(wo)(wo)(wo)們(men)(men)(men)發(fa)現(xian)(xian)(xian)和(he)(he)研(yan)(yan)究(jiu)(jiu)新(xin)(xin)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)學(xue)(xue)(xue)(xue)術問題(ti)(ti)，P2P借貸讓(rang)陌生(sheng)(sheng)人借貸成(cheng)為(wei)可(ke)能，互(hu)(hu)(hu)(hu)聯網(wang)(wang)眾籌使股權和(he)(he)融(rong)資(zi)(zi)更(geng)加便捷和(he)(he)高(gao)效，余額寶使資(zi)(zi)產(chan)保持流動性的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)同時有(you)較(jiao)高(gao)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)收益率，緊(jin)密(mi)結合金(jin)(jin)(jin)(jin)融(rong)科(ke)學(xue)(xue)(xue)(xue)發(fa)展(zhan)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)新(xin)(xin)局勢，金(jin)(jin)(jin)(jin)融(rong)學(xue)(xue)(xue)(xue)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)教(jiao)(jiao)學(xue)(xue)(xue)(xue)和(he)(he)研(yan)(yan)究(jiu)(jiu)都(dou)(dou)需(xu)要(yao)(yao)相應的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)改(gai)革(ge)，這(zhe)(zhe)一(yi)(yi)點我(wo)(wo)(wo)們(men)(men)(men)感受(shou)是(shi)(shi)(shi)(shi)(shi)(shi)比(bi)較(jiao)深的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)。特(te)別在(zai)(zai)(zai)互(hu)(hu)(hu)(hu)聯網(wang)(wang)+的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)條件(jian)下，我(wo)(wo)(wo)們(men)(men)(men)現(xian)(xian)(xian)在(zai)(zai)(zai)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)教(jiao)(jiao)育遇到很大的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)挑戰(zhan)，我(wo)(wo)(wo)們(men)(men)(men)現(xian)(xian)(xian)在(zai)(zai)(zai)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)學(xue)(xue)(xue)(xue)生(sheng)(sheng)不(bu)是(shi)(shi)(shi)(shi)(shi)(shi)空白的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)一(yi)(yi)張紙，你(ni)在(zai)(zai)(zai)上學(xue)(xue)(xue)(xue)之前他對(dui)(dui)金(jin)(jin)(jin)(jin)融(rong)不(bu)了解(jie)，他有(you)許(xu)多(duo)(duo)(duo)(duo)知識比(bi)你(ni)了解(jie)很多(duo)(duo)(duo)(duo)，因為(wei)新(xin)(xin)知識發(fa)展(zhan)太快，所(suo)以(yi)對(dui)(dui)我(wo)(wo)(wo)們(men)(men)(men)學(xue)(xue)(xue)(xue)生(sheng)(sheng)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)教(jiao)(jiao)學(xue)(xue)(xue)(xue)有(you)很多(duo)(duo)(duo)(duo)新(xin)(xin)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)挑戰(zhan)，特(te)別是(shi)(shi)(shi)(shi)(shi)(shi)事件(jian)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)發(fa)展(zhan)，所(suo)以(yi)我(wo)(wo)(wo)們(men)(men)(men)要(yao)(yao)進行相應的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)改(gai)革(ge)，所(suo)以(yi)在(zai)(zai)(zai)這(zhe)(zhe)樣的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)條件(jian)下，我(wo)(wo)(wo)們(men)(men)(men)今(jin)天(tian)召開這(zhe)(zhe)樣的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)會(hui)(hui)(hui)議(yi)(yi)，對(dui)(dui)我(wo)(wo)(wo)們(men)(men)(men)國(guo)家金(jin)(jin)(jin)(jin)融(rong)，尤(you)其是(shi)(shi)(shi)(shi)(shi)(shi)互(hu)(hu)(hu)(hu)聯網(wang)(wang)金(jin)(jin)(jin)(jin)融(rong)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)發(fa)展(zhan)都(dou)(dou)將(jiang)是(shi)(shi)(shi)(shi)(shi)(shi)一(yi)(yi)個(ge)理(li)(li)論(lun)和(he)(he)實(shi)踐(jian)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)研(yan)(yan)究(jiu)(jiu)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)挑戰(zhan)。出現(xian)(xian)(xian)了大量(liang)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)這(zhe)(zhe)種現(xian)(xian)(xian)實(shi)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)互(hu)(hu)(hu)(hu)聯網(wang)(wang)金(jin)(jin)(jin)(jin)融(rong)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)新(xin)(xin)現(xian)(xian)(xian)象、新(xin)(xin)問題(ti)(ti)，需(xu)要(yao)(yao)我(wo)(wo)(wo)們(men)(men)(men)更(geng)多(duo)(duo)(duo)(duo)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)用(yong)數據、用(yong)理(li)(li)論(lun)去(qu)(qu)思考、去(qu)(qu)研(yan)(yan)究(jiu)(jiu)。現(xian)(xian)(xian)在(zai)(zai)(zai)這(zhe)(zhe)一(yi)(yi)塊(kuai)是(shi)(shi)(shi)(shi)(shi)(shi)剛(gang)剛(gang)起步，應該說(shuo)是(shi)(shi)(shi)(shi)(shi)(shi)年(nian)輕(qing)人的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)天(tian)下，在(zai)(zai)(zai)座的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)青(qing)年(nian)學(xue)(xue)(xue)(xue)者(zhe)會(hui)(hui)(hui)比(bi)較(jiao)多(duo)(duo)(duo)(duo)，因為(wei)資(zi)(zi)本市(shi)場(chang)和(he)(he)金(jin)(jin)(jin)(jin)融(rong)學(xue)(xue)(xue)(xue)，特(te)別是(shi)(shi)(shi)(shi)(shi)(shi)互(hu)(hu)(hu)(hu)聯網(wang)(wang)金(jin)(jin)(jin)(jin)融(rong)學(xue)(xue)(xue)(xue)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)研(yan)(yan)究(jiu)(jiu)完全(quan)是(shi)(shi)(shi)(shi)(shi)(shi)全(quan)新(xin)(xin)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)嘗試，我(wo)(wo)(wo)剛(gang)剛(gang)在(zai)(zai)(zai)底下看了許(xu)多(duo)(duo)(duo)(duo)演講的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)題(ti)(ti)目，這(zhe)(zhe)些題(ti)(ti)目都(dou)(dou)是(shi)(shi)(shi)(shi)(shi)(shi)最新(xin)(xin)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)，他不(bu)是(shi)(shi)(shi)(shi)(shi)(shi)傳(chuan)統理(li)(li)論(lun)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)，所(suo)以(yi)青(qing)年(nian)人有(you)很多(duo)(duo)(duo)(duo)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)機會(hui)(hui)(hui)，如果一(yi)(yi)個(ge)社會(hui)(hui)(hui)新(xin)(xin)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)領域研(yan)(yan)究(jiu)(jiu)問題(ti)(ti)越多(duo)(duo)(duo)(duo)，年(nian)輕(qing)人的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)機會(hui)(hui)(hui)就越多(duo)(duo)(duo)(duo)，因為(wei)他在(zai)(zai)(zai)一(yi)(yi)個(ge)同等平臺下，年(nian)輕(qing)人可(ke)能比(bi)成(cheng)熟(shu)學(xue)(xue)(xue)(xue)者(zhe)在(zai)(zai)(zai)新(xin)(xin)問題(ti)(ti)上更(geng)多(duo)(duo)(duo)(duo)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)敏感度(du)，更(geng)多(duo)(duo)(duo)(duo)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)關注度(du)，所(suo)以(yi)青(qing)年(nian)學(xue)(xue)(xue)(xue)者(zhe)是(shi)(shi)(shi)(shi)(shi)(shi)有(you)機會(hui)(hui)(hui)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)。我(wo)(wo)(wo)想這(zhe)(zhe)一(yi)(yi)次能夠有(you)這(zhe)(zhe)么多(duo)(duo)(duo)(duo)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)青(qing)年(nian)學(xue)(xue)(xue)(xue)者(zhe)參加必(bi)將(jiang)能獲得諸多(duo)(duo)(duo)(duo)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)收獲，祝愿此(ci)次會(hui)(hui)(hui)議(yi)(yi)圓滿結束(shu)，謝謝大家。

　　　主持人（吳衛星）：好，感謝施(shi)校(xiao)長(chang)(chang)，剛才施(shi)校(xiao)長(chang)(chang)宣布了(le)一(yi)(yi)個(ge)重要消息，因為我(wo)們對(dui)外經貿(mao)大學(xue)(xue)(xue)金(jin)(jin)(jin)融(rong)學(xue)(xue)(xue)院可(ke)以(yi)有另外一(yi)(yi)個(ge)名字就(jiu)(jiu)是對(dui)外經貿(mao)學(xue)(xue)(xue)院中國金(jin)(jin)(jin)融(rong)學(xue)(xue)(xue)院，就(jiu)(jiu)繼續原金(jin)(jin)(jin)融(rong)學(xue)(xue)(xue)院的(de)傳統(tong)，第二點名了(le)我(wo)們會議的(de)主旨，在互(hu)聯(lian)網(wang)時(shi)(shi)(shi)代，金(jin)(jin)(jin)融(rong)怎(zen)么(me)(me)研(yan)究(jiu)，怎(zen)么(me)(me)發展，感謝施(shi)校(xiao)長(chang)(chang)。本(ben)次論(lun)(lun)(lun)壇(tan)(tan)，我(wo)們中國金(jin)(jin)(jin)融(rong)管理(li)年(nian)會每年(nian)舉辦一(yi)(yi)次，本(ben)屆(jie)的(de)主題就(jiu)(jiu)是互(hu)聯(lian)網(wang)+時(shi)(shi)(shi)代的(de)金(jin)(jin)(jin)融(rong)學(xue)(xue)(xue)研(yan)究(jiu)和(he)金(jin)(jin)(jin)融(rong)教育改革，本(ben)次論(lun)(lun)(lun)文260余篇，論(lun)(lun)(lun)文數量(liang)多，質量(liang)高，讓(rang)我(wo)們組委(wei)會選擇(ze)的(de)時(shi)(shi)(shi)候(hou)，和(he)各位理(li)事昨晚評選優秀(xiu)論(lun)(lun)(lun)文的(de)時(shi)(shi)(shi)候(hou)，都(dou)是愛不釋手，不知道(dao)選哪一(yi)(yi)片，昨天經過很(hen)長(chang)(chang)時(shi)(shi)(shi)間的(de)條件，最(zui)后選出(chu)五片優秀(xiu)論(lun)(lun)(lun)文和(he)一(yi)(yi)篇最(zui)佳優秀(xiu)論(lun)(lun)(lun)文，下面(mian)有請本(ben)屆(jie)論(lun)(lun)(lun)壇(tan)(tan)學(xue)(xue)(xue)術委(wei)員會主任張禮卿教授宣布優秀(xiu)論(lun)(lun)(lun)文和(he)最(zui)佳論(lun)(lun)(lun)文名單，嘉賓(bin)頒發優秀(xiu)論(lun)(lun)(lun)文和(he)最(zui)佳論(lun)(lun)(lun)文證書。

　　張禮卿：尊敬的(de)(de)施(shi)建軍(jun)校長、尊敬的(de)(de)高(gao)培勇(yong)院長、各位嘉賓(bin)，大(da)家上午好。受第二(er)屆中(zhong)國金融管理論壇(tan)學術委(wei)員會的(de)(de)委(wei)托，我(wo)現在(zai)宣布，本屆論壇(tan)的(de)(de)評選結果。

　　本次論(lun)壇共收到(dao)論(lun)文260余篇(pian)，經(jing)學院組織專家(jia)匿(ni)名評審，評選(xuan)出18篇(pian)候選(xuan)論(lun)文。經(jing)中國(guo)金融管理(li)論(lun)壇常(chang)務理(li)事(shi)會匿(ni)名評審，最后投票(piao)選(xuan)出最佳論(lun)文1篇(pian)，優秀論(lun)文5篇(pian)。

　　這優秀論文5篇分別(bie)是：

　　第一篇：家庭投資(zi)組合，資(zi)產收益與財富不平等，作者：對外經濟貿易大學 魏尚進 吳衛(wei)星 張琳琬(wan)

　　第二篇(pian)：信貸約束風險態度與家庭資(zi)產選擇，作者(zhe)：廣(guang)東財經大(da)學 段(duan)軍山 崔(cui)蒙雪

　　第三篇：Venture Capital, Innovation Ability and Post -IPO Performance，作者：中央(yang)財經(jing)大(da)學 張學勇，Yeqing Zhang

　　第四篇："對(dui)手"還是"隊友"：盈余管理語境中的賣空者(zhe)和監督者(zhe)，作(zuo)者(zhe)：上(shang)海對(dui)外經(jing)濟貿易(yi)大(da)學(xue) 賀學(xue)會 李琛 徐壽福 徐龍炳

　　第五篇：銀行的(de)影子、資本(ben)緩(huan)沖與流動性風險監管，作者：南開大學 梁琪 涂曉楓

　　現在讓(rang)我們(men)(men)隆重請出(chu)五位頒獎嘉賓(bin)，他們(men)(men)是施建軍教(jiao)授(shou)、吳曉(xiao)求教(jiao)授(shou)、丁(ding)志杰校長助(zhu)理(li)、吳軍教(jiao)授(shou)和吳衛(wei)星(xing)教(jiao)授(shou)，大家歡迎。現在請獲獎者(zhe)到前臺來。讓(rang)我們(men)(men)以熱(re)烈(lie)的(de)掌聲對這五位表示祝(zhu)賀(he)，謝謝我們(men)(men)的(de)頒獎嘉賓(bin)。

　　現(xian)在是要(yao)進(jin)入最激動人心的時(shi)刻，現(xian)在我宣布本屆(jie)優秀(xiu)論(lun)文的評審結果

　　最佳(jia)論文1篇(pian)是：

　　經(jing)濟政策不確定性如何影(ying)響企業投資行(xing)為？作(zuo)者(zhe)：廈門大(da)學(xue) 陳(chen)國進 王少謙

　　　主持人（吳衛星）：好(hao)，祝賀獲獎(jiang)的(de)各(ge)位(wei)代(dai)(dai)表，其實這次論文質量非常高，所以(yi)很(hen)(hen)多很(hen)(hen)優(you)秀的(de)論文，我們沒(mei)辦法在這里一一頒獎(jiang)。由(you)(you)于我們本次會議沒(mei)有閉幕式，所以(yi)說我們現(xian)在就宣布(bu)下(xia)一屆(jie)中國金融管理(li)年(nian)會的(de)主(zhu)辦單位(wei)由(you)(you)山東工商(shang)學院(yuan)(yuan)金融學院(yuan)(yuan)主(zhu)辦，有請馬宇院(yuan)(yuan)長代(dai)(dai)表下(xia)一屆(jie)的(de)主(zhu)辦單位(wei)致(zhi)辭，大家歡迎(ying)。

　　馬宇：尊敬的(de)各(ge)(ge)位(wei)領導(dao)，各(ge)(ge)位(wei)專家(jia)、各(ge)(ge)位(wei)老師，同學(xue)們(men)，大家(jia)上(shang)午好(hao)。首先我非常感謝理(li)事會對我們(men)的(de)信任，把2016年(nian)年(nian)會承辦(ban)交(jiao)給我們(men)山(shan)東工(gong)商學(xue)院(yuan)金(jin)融學(xue)院(yuan)，我們(men)學(xue)院(yuan)是今年(nian)成立(li)的(de)金(jin)融學(xue)院(yuan)，工(gong)商學(xue)院(yuan)我簡單的(de)介紹一下，我們(men)是原中國(guo)煤炭經(jing)濟學(xue)院(yuan)，1986年(nian)成立(li)，2003年(nian)劃分為(wei)山(shan)東省(sheng)，該(gai)名(ming)山(shan)東工(gong)商學(xue)院(yuan)，我們(men)以經(jing)濟管(guan)理(li)學(xue)科為(wei)主，其(qi)他有經(jing)管(guan)、文(wen)法、理(li)工(gong)，我們(men)對于煙(yan)臺(tai)，煙(yan)臺(tai)有很多美(mei)麗的(de)風景，蓬(peng)萊、中日甲午海戰著名(ming)的(de)遺址劉公島、還有萊梨，歡迎大家(jia)到(dao)煙(yan)臺(tai)去(qu)，2016年(nian)煙(yan)臺(tai)見。

　　主持人（吳衛星）：謝謝馬宇(yu)院長。我們上半場到此結束，下面有(you)請(qing)蔣先(xian)玲(ling)教(jiao)授(shou)(shou)來主(zhu)持(chi)第一場的主(zhu)題演講(jiang)，大家歡迎蔣教(jiao)授(shou)(shou)。

　　主持人（蔣先玲）：好，尊(zun)敬的(de)各(ge)位領導、各(ge)位同(tong)仁，各(ge)位學生，大(da)家早上好。我們(men)這個(ge)會(hui)議呢(ni)，現在(zai)(zai)(zai)(zai)就進入正式(shi)的(de)學術(shu)研討(tao)，現在(zai)(zai)(zai)(zai)我們(men)主旨發言，第一個(ge)教(jiao)授是(shi)我們(men)請(qing)到的(de)中國社會(hui)科學院(yuan)學部委員、財(cai)經(jing)戰略研究(jiu)院(yuan)院(yuan)長高(gao)培勇教(jiao)授，他的(de)題目叫(jiao)邁入十三五的(de)中國經(jing)濟，剛剛聊天的(de)時候(hou)，我可能更愿(yuan)意聽(ting)到，我相(xiang)信在(zai)(zai)(zai)(zai)座的(de)學生和(he)同(tong)事(shi)們(men)，更愿(yuan)意聽(ting)到高(gao)教(jiao)授講稅收，十三五的(de)攻堅到底在(zai)(zai)(zai)(zai)哪里(li)，它的(de)亮點在(zai)(zai)(zai)(zai)哪里(li)，它的(de)改革痛點在(zai)(zai)(zai)(zai)哪里(li)，所以我們(men)有請(qing)高(gao)教(jiao)授。

　　高培勇：謝(xie)謝(xie)蔣老師(shi)，本來(lai)(lai)在(zai)(zai)會議之(zhi)前(qian)(qian)，我準備(bei)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)一(yi)(yi)(yi)(yi)個(ge)條目(mu)(mu)邁向(xiang)(xiang)“十(shi)三(san)(san)五”的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)中(zhong)國經(jing)濟(ji)，也(ye)準備(bei)了(le)(le)一(yi)(yi)(yi)(yi)個(ge)PPT，剛剛蔣教授說(shuo)讓我說(shuo)稅(shui)(shui)收(shou)，我就改(gai)為(wei)邁向(xiang)(xiang)“十(shi)三(san)(san)五”的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)中(zhong)國稅(shui)(shui)收(shou)。沒法做(zuo)PPT了(le)(le)，我就盡(jin)量講的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)通俗一(yi)(yi)(yi)(yi)點(dian)，講到“十(shi)三(san)(san)五”時期的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)中(zhong)國稅(shui)(shui)收(shou)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)發(fa)(fa)(fa)展的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)前(qian)(qian)景，我們先打(da)掃一(yi)(yi)(yi)(yi)下(xia)戰場(chang)，迄今(jin)為(wei)止(zhi)，眼(yan)下(xia)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)這(zhe)(zhe)(zhe)一(yi)(yi)(yi)(yi)輪稅(shui)(shui)收(shou)制(zhi)(zhi)(zhi)(zhi)(zhi)(zhi)(zhi)度(du)(du)(du)改(gai)革(ge)(ge)(ge)(ge)(ge)進展到了(le)(le)什么(me)樣(yang)(yang)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)狀況(kuang)？按理說(shuo)也(ye)該進行(xing)(xing)這(zhe)(zhe)(zhe)樣(yang)(yang)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)清理過(guo)程，從(cong)(cong)2013年(nian)11月(yue)份(fen)，中(zhong)共(gong)十(shi)八(ba)屆三(san)(san)中(zhong)全(quan)會會議召開部署新一(yi)(yi)(yi)(yi)輪的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)稅(shui)(shui)收(shou)制(zhi)(zhi)(zhi)(zhi)(zhi)(zhi)(zhi)度(du)(du)(du)改(gai)革(ge)(ge)(ge)(ge)(ge)，到今(jin)天大(da)(da)體(ti)(ti)(ti)上(shang)(shang)兩(liang)年(nian)多一(yi)(yi)(yi)(yi)點(dian)，在(zai)(zai)座的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)各位老師(shi)也(ye)好(hao)，同學也(ye)好(hao)，不(bu)(bu)妨回(hui)顧一(yi)(yi)(yi)(yi)下(xia)這(zhe)(zhe)(zhe)兩(liang)年(nian)當(dang)中(zhong)發(fa)(fa)(fa)生(sheng)(sheng)在(zai)(zai)中(zhong)國稅(shui)(shui)收(shou)領域的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)改(gai)革(ge)(ge)(ge)(ge)(ge)，都有(you)哪(na)些進展？以(yi)我專業的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)眼(yan)光，應當(dang)說(shuo)只有(you)一(yi)(yi)(yi)(yi)項營(ying)(ying)(ying)改(gai)增(zeng)，那(nei)就是(shi)(shi)(shi)從(cong)(cong)2014年(nian)開始，營(ying)(ying)(ying)改(gai)增(zeng)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)實施的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)范(fan)圍在(zai)(zai)逐步的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)拓(tuo)展，但仔細(xi)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)論證呢(ni)，營(ying)(ying)(ying)改(gai)增(zeng)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)起(qi)始之(zhi)日，不(bu)(bu)是(shi)(shi)(shi)三(san)(san)中(zhong)全(quan)會之(zhi)后，而(er)(er)是(shi)(shi)(shi)早在(zai)(zai)2012年(nian)就在(zai)(zai)上(shang)(shang)海推出(chu)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)，我們所作的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)只不(bu)(bu)過(guo)是(shi)(shi)(shi)沿著原(yuan)(yuan)(yuan)定(ding)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)營(ying)(ying)(ying)改(gai)增(zeng)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)路(lu)(lu)線前(qian)(qian)行(xing)(xing)，本應在(zai)(zai)今(jin)年(nian)年(nian)末完成的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)全(quan)面實現(xian)(xian)營(ying)(ying)(ying)改(gai)增(zeng)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)目(mu)(mu)標(biao)，看(kan)(kan)來(lai)(lai)已經(jing)不(bu)(bu)能如(ru)期實現(xian)(xian)了(le)(le)。除(chu)此之(zhi)外，大(da)(da)家還聽到過(guo)什么(me)樣(yang)(yang)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)稅(shui)(shui)制(zhi)(zhi)(zhi)(zhi)(zhi)(zhi)(zhi)改(gai)革(ge)(ge)(ge)(ge)(ge)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)進展的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)信息？恐怕基本沒有(you)。如(ru)果說(shuo)有(you)，就是(shi)(shi)(shi)停(ting)留在(zai)(zai)紙面上(shang)(shang)，還在(zai)(zai)研究論證階段。對(dui)比(bi)(bi)一(yi)(yi)(yi)(yi)下(xia)，我們以(yi)往曾經(jing)經(jing)歷(li)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)稅(shui)(shui)收(shou)改(gai)革(ge)(ge)(ge)(ge)(ge)，比(bi)(bi)如(ru)說(shuo)發(fa)(fa)(fa)生(sheng)(sheng)在(zai)(zai)20年(nian)前(qian)(qian)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)1994年(nian)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)稅(shui)(shui)收(shou)制(zhi)(zhi)(zhi)(zhi)(zhi)(zhi)(zhi)度(du)(du)(du)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)改(gai)革(ge)(ge)(ge)(ge)(ge)，你會發(fa)(fa)(fa)現(xian)(xian)那(nei)一(yi)(yi)(yi)(yi)輪稅(shui)(shui)收(shou)制(zhi)(zhi)(zhi)(zhi)(zhi)(zhi)(zhi)度(du)(du)(du)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)改(gai)革(ge)(ge)(ge)(ge)(ge)發(fa)(fa)(fa)展的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)非常迅速(su)，1993年(nian)就提出(chu)要進行(xing)(xing)稅(shui)(shui)收(shou)制(zhi)(zhi)(zhi)(zhi)(zhi)(zhi)(zhi)度(du)(du)(du)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)改(gai)革(ge)(ge)(ge)(ge)(ge)，當(dang)年(nian)定(ding)計劃，當(dang)年(nian)走立法程序，1994年(nian)1月(yue)1號(hao)就全(quan)部推開了(le)(le)，這(zhe)(zhe)(zhe)次兩(liang)年(nian)之(zhi)后，我發(fa)(fa)(fa)現(xian)(xian)進展遠遠低于我們的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)預期。那(nei)么(me)這(zhe)(zhe)(zhe)是(shi)(shi)(shi)為(wei)什么(me)？背后有(you)沒有(you)其(qi)他(ta)值得(de)我們關(guan)注的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)原(yuan)(yuan)(yuan)因？我想一(yi)(yi)(yi)(yi)個(ge)原(yuan)(yuan)(yuan)因大(da)(da)家應該看(kan)(kan)到，以(yi)往的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)稅(shui)(shui)收(shou)制(zhi)(zhi)(zhi)(zhi)(zhi)(zhi)(zhi)度(du)(du)(du)改(gai)革(ge)(ge)(ge)(ge)(ge)相對(dui)來(lai)(lai)說(shuo)呢(ni)，其(qi)路(lu)(lu)徑我們比(bi)(bi)較熟悉，以(yi)往的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)稅(shui)(shui)收(shou)制(zhi)(zhi)(zhi)(zhi)(zhi)(zhi)(zhi)度(du)(du)(du)改(gai)革(ge)(ge)(ge)(ge)(ge)圍繞市(shi)場(chang)經(jing)濟(ji)體(ti)(ti)(ti)制(zhi)(zhi)(zhi)(zhi)(zhi)(zhi)(zhi)建立展開的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)，1994年(nian)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)稅(shui)(shui)收(shou)制(zhi)(zhi)(zhi)(zhi)(zhi)(zhi)(zhi)度(du)(du)(du)改(gai)革(ge)(ge)(ge)(ge)(ge)，基本目(mu)(mu)標(biao)就定(ding)在(zai)(zai)建立適應社會主義市(shi)場(chang)經(jing)濟(ji)體(ti)(ti)(ti)制(zhi)(zhi)(zhi)(zhi)(zhi)(zhi)(zhi)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)稅(shui)(shui)收(shou)制(zhi)(zhi)(zhi)(zhi)(zhi)(zhi)(zhi)度(du)(du)(du)體(ti)(ti)(ti)系，所以(yi)在(zai)(zai)經(jing)濟(ji)這(zhe)(zhe)(zhe)個(ge)圈子(zi)當(dang)中(zhong)，圍繞著市(shi)場(chang)經(jing)濟(ji)體(ti)(ti)(ti)制(zhi)(zhi)(zhi)(zhi)(zhi)(zhi)(zhi)建設(she)搞稅(shui)(shui)改(gai)，至(zhi)少是(shi)(shi)(shi)我們在(zai)(zai)座的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)各位比(bi)(bi)較熟悉。但是(shi)(shi)(shi)這(zhe)(zhe)(zhe)一(yi)(yi)(yi)(yi)輪稅(shui)(shui)收(shou)制(zhi)(zhi)(zhi)(zhi)(zhi)(zhi)(zhi)度(du)(du)(du)改(gai)革(ge)(ge)(ge)(ge)(ge)，顯(xian)然不(bu)(bu)同，他(ta)是(shi)(shi)(shi)在(zai)(zai)全(quan)面深(shen)化(hua)改(gai)革(ge)(ge)(ge)(ge)(ge)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)背景條件下(xia)所推出(chu)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)，全(quan)面深(shen)化(hua)改(gai)革(ge)(ge)(ge)(ge)(ge)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)全(quan)面二(er)字就在(zai)(zai)這(zhe)(zhe)(zhe)一(yi)(yi)(yi)(yi)次的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)改(gai)革(ge)(ge)(ge)(ge)(ge)不(bu)(bu)僅限(xian)于經(jing)濟(ji)體(ti)(ti)(ti)制(zhi)(zhi)(zhi)(zhi)(zhi)(zhi)(zhi)，而(er)(er)且包(bao)括(kuo)政治(zhi)體(ti)(ti)(ti)制(zhi)(zhi)(zhi)(zhi)(zhi)(zhi)(zhi)、社會體(ti)(ti)(ti)制(zhi)(zhi)(zhi)(zhi)(zhi)(zhi)(zhi)、文化(hua)體(ti)(ti)(ti)制(zhi)(zhi)(zhi)(zhi)(zhi)(zhi)(zhi)，生(sheng)(sheng)態文明建設(she)體(ti)(ti)(ti)制(zhi)(zhi)(zhi)(zhi)(zhi)(zhi)(zhi)，甚至(zhi)包(bao)括(kuo)黨的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)建設(she)制(zhi)(zhi)(zhi)(zhi)(zhi)(zhi)(zhi)度(du)(du)(du)，他(ta)是(shi)(shi)(shi)一(yi)(yi)(yi)(yi)個(ge)無所不(bu)(bu)包(bao)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)，而(er)(er)全(quan)面深(shen)化(hua)改(gai)革(ge)(ge)(ge)(ge)(ge)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)目(mu)(mu)標(biao)旗幟呢(ni)，就是(shi)(shi)(shi)推進國家治(zhi)理體(ti)(ti)(ti)系和治(zhi)理能力的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)現(xian)(xian)代化(hua)。

　　對(dui)于(yu)這(zhe)(zhe)樣一(yi)(yi)(yi)個(ge)(ge)(ge)改(gai)革(ge)的(de)(de)(de)(de)(de)路徑(jing)，我(wo)(wo)(wo)想包括我(wo)(wo)(wo)本人在(zai)內，我(wo)(wo)(wo)們(men)并不(bu)(bu)(bu)是(shi)(shi)(shi)(shi)(shi)(shi)十分熟(shu)悉(xi)。因而，改(gai)革(ge)的(de)(de)(de)(de)(de)難(nan)度(du)(du)和(he)復雜性就(jiu)可想而知(zhi)。這(zhe)(zhe)是(shi)(shi)(shi)(shi)(shi)(shi)一(yi)(yi)(yi)個(ge)(ge)(ge)大(da)(da)背(bei)景的(de)(de)(de)(de)(de)不(bu)(bu)(bu)同(tong)。第二個(ge)(ge)(ge)大(da)(da)背(bei)景不(bu)(bu)(bu)同(tong)既然是(shi)(shi)(shi)(shi)(shi)(shi)圍繞著國家(jia)(jia)治理的(de)(de)(de)(de)(de)現代(dai)化(hua)而謀劃稅(shui)(shui)(shui)收(shou)(shou)制(zhi)(zhi)度(du)(du)改(gai)革(ge)，這(zhe)(zhe)次(ci)(ci)本身稅(shui)(shui)(shui)收(shou)(shou)改(gai)革(ge)就(jiu)定(ding)義建(jian)立(li)現代(dai)稅(shui)(shui)(shui)收(shou)(shou)制(zhi)(zhi)度(du)(du)，那(nei)什么(me)是(shi)(shi)(shi)(shi)(shi)(shi)現代(dai)稅(shui)(shui)(shui)收(shou)(shou)制(zhi)(zhi)度(du)(du)？一(yi)(yi)(yi)定(ding)是(shi)(shi)(shi)(shi)(shi)(shi)相對(dui)于(yu)傳統稅(shui)(shui)(shui)收(shou)(shou)制(zhi)(zhi)度(du)(du)而言的(de)(de)(de)(de)(de)，最(zui)大(da)(da)的(de)(de)(de)(de)(de)變化(hua)和(he)靈(ling)魂之(zhi)所在(zai)，在(zai)我(wo)(wo)(wo)看來就(jiu)是(shi)(shi)(shi)(shi)(shi)(shi)三公(gong)(gong)(gong)，公(gong)(gong)(gong)開、公(gong)(gong)(gong)平(ping)(ping)和(he)公(gong)(gong)(gong)正。當(dang)(dang)把這(zhe)(zhe)三公(gong)(gong)(gong)和(he)稅(shui)(shui)(shui)收(shou)(shou)制(zhi)(zhi)度(du)(du)掛在(zai)一(yi)(yi)(yi)起的(de)(de)(de)(de)(de)時候，你就(jiu)能(neng)發(fa)現，這(zhe)(zhe)次(ci)(ci)稅(shui)(shui)(shui)收(shou)(shou)制(zhi)(zhi)度(du)(du)改(gai)革(ge)的(de)(de)(de)(de)(de)看點(dian)、難(nan)點(dian)以及重(zhong)點(dian)，其實不(bu)(bu)(bu)是(shi)(shi)(shi)(shi)(shi)(shi)別的(de)(de)(de)(de)(de)方式改(gai)革(ge)，就(jiu)是(shi)(shi)(shi)(shi)(shi)(shi)直接(jie)是(shi)(shi)(shi)(shi)(shi)(shi)稅(shui)(shui)(shui)收(shou)(shou)制(zhi)(zhi)度(du)(du)的(de)(de)(de)(de)(de)建(jian)立(li)。就(jiu)是(shi)(shi)(shi)(shi)(shi)(shi)我(wo)(wo)(wo)們(men)的(de)(de)(de)(de)(de)稅(shui)(shui)(shui)收(shou)(shou)負(fu)擔是(shi)(shi)(shi)(shi)(shi)(shi)多少是(shi)(shi)(shi)(shi)(shi)(shi)一(yi)(yi)(yi)個(ge)(ge)(ge)公(gong)(gong)(gong)開的(de)(de)(de)(de)(de)狀況(kuang)，什么(me)樣的(de)(de)(de)(de)(de)稅(shui)(shui)(shui)收(shou)(shou)制(zhi)(zhi)度(du)(du)的(de)(de)(de)(de)(de)安排讓我(wo)(wo)(wo)們(men)感覺稅(shui)(shui)(shui)負(fu)分配是(shi)(shi)(shi)(shi)(shi)(shi)公(gong)(gong)(gong)平(ping)(ping)的(de)(de)(de)(de)(de)，什么(me)讓我(wo)(wo)(wo)們(men)感覺到這(zhe)(zhe)個(ge)(ge)(ge)結果(guo)是(shi)(shi)(shi)(shi)(shi)(shi)公(gong)(gong)(gong)正的(de)(de)(de)(de)(de)？看什么(me)？看一(yi)(yi)(yi)個(ge)(ge)(ge)國家(jia)(jia)的(de)(de)(de)(de)(de)直接(jie)稅(shui)(shui)(shui)制(zhi)(zhi)的(de)(de)(de)(de)(de)進(jin)展狀況(kuang)，而不(bu)(bu)(bu)是(shi)(shi)(shi)(shi)(shi)(shi)看間接(jie)稅(shui)(shui)(shui)制(zhi)(zhi)的(de)(de)(de)(de)(de)進(jin)展狀況(kuang)，因為我(wo)(wo)(wo)們(men)知(zhi)道(dao)間接(jie)稅(shui)(shui)(shui)的(de)(de)(de)(de)(de)特點(dian)是(shi)(shi)(shi)(shi)(shi)(shi)一(yi)(yi)(yi)鍋(guo)煮，一(yi)(yi)(yi)勺燴，我(wo)(wo)(wo)們(men)說征(zheng)求(qiu)(qiu)五千(qian)億的(de)(de)(de)(de)(de)新稅(shui)(shui)(shui)制(zhi)(zhi)，只要(yao)爛在(zai)價格當(dang)(dang)中，究竟(jing)這(zhe)(zhe)個(ge)(ge)(ge)稅(shui)(shui)(shui)負(fu)落(luo)在(zai)誰身上了，究竟(jing)最(zui)終是(shi)(shi)(shi)(shi)(shi)(shi)誰來買單了，我(wo)(wo)(wo)們(men)是(shi)(shi)(shi)(shi)(shi)(shi)不(bu)(bu)(bu)知(zhi)道(dao)的(de)(de)(de)(de)(de)，有人如果(guo)說他知(zhi)道(dao)，那(nei)真是(shi)(shi)(shi)(shi)(shi)(shi)異(yi)想天(tian)開。所以真正的(de)(de)(de)(de)(de)要(yao)能(neng)說我(wo)(wo)(wo)征(zheng)這(zhe)(zhe)筆稅(shui)(shui)(shui)，就(jiu)想向吳曉(xiao)求(qiu)(qiu)教授(shou)征(zheng)，結果(guo)吳曉(xiao)求(qiu)(qiu)買單了，這(zhe)(zhe)才能(neng)公(gong)(gong)(gong)開公(gong)(gong)(gong)平(ping)(ping)公(gong)(gong)(gong)正，這(zhe)(zhe)是(shi)(shi)(shi)(shi)(shi)(shi)它的(de)(de)(de)(de)(de)難(nan)點(dian)所在(zai)，這(zhe)(zhe)是(shi)(shi)(shi)(shi)(shi)(shi)它的(de)(de)(de)(de)(de)看點(dian)、重(zhong)點(dian)之(zhi)所在(zai)。

　　那么(me)(me)(me)(me)問(wen)題(ti)來(lai)了，這(zhe)(zhe)樣的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)稅(shui)(shui)(shui)(shui)(shui)(shui)收(shou)制(zhi)度(du)在(zai)(zai)中(zhong)(zhong)(zhong)(zhong)國(guo)(guo)(guo)能夠建立嗎(ma)(ma)？這(zhe)(zhe)就(jiu)(jiu)需(xu)要(yao)(yao)來(lai)論證我(wo)(wo)(wo)(wo)們(men)(men)(men)中(zhong)(zhong)(zhong)(zhong)國(guo)(guo)(guo)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)發展到了哪樣的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)階(jie)段，十(shi)八屆三(san)(san)中(zhong)(zhong)(zhong)(zhong)全會報(bao)告當(dang)中(zhong)(zhong)(zhong)(zhong)有(you)一(yi)個(ge)關鍵詞，反(fan)復提及(ji)，站(zhan)在(zai)(zai)新的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)歷(li)史(shi)起(qi)點(dian)(dian)上，是(shi)這(zhe)(zhe)么(me)(me)(me)(me)講(jiang)(jiang)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)，站(zhan)在(zai)(zai)新的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)歷(li)史(shi)起(qi)點(dian)(dian)上我(wo)(wo)(wo)(wo)們(men)(men)(men)需(xu)要(yao)(yao)進行全面深化改(gai)革(ge)，站(zhan)在(zai)(zai)新的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)歷(li)史(shi)起(qi)點(dian)(dian)上，我(wo)(wo)(wo)(wo)們(men)(men)(men)需(xu)要(yao)(yao)改(gai)進國(guo)(guo)(guo)家治理(li)(li)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)現代化，那么(me)(me)(me)(me)這(zhe)(zhe)個(ge)新的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)歷(li)史(shi)起(qi)點(dian)(dian)是(shi)什么(me)(me)(me)(me)？就(jiu)(jiu)是(shi)我(wo)(wo)(wo)(wo)們(men)(men)(men)在(zai)(zai)從(cong)一(yi)個(ge)經濟大國(guo)(guo)(guo)要(yao)(yao)轉(zhuan)而追(zhui)求現代意義(yi)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)大國(guo)(guo)(guo)，要(yao)(yao)從(cong)打造現代意義(yi)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)國(guo)(guo)(guo)家治理(li)(li)體(ti)(ti)系(xi)(xi)和(he)治理(li)(li)能力(li)入(ru)手(shou)，而其中(zhong)(zhong)(zhong)(zhong)就(jiu)(jiu)包括現代意義(yi)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)稅(shui)(shui)(shui)(shui)(shui)(shui)收(shou)制(zhi)度(du)體(ti)(ti)系(xi)(xi)和(he)稅(shui)(shui)(shui)(shui)(shui)(shui)收(shou)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)征管能夠。既然我(wo)(wo)(wo)(wo)們(men)(men)(men)已經站(zhan)到了一(yi)個(ge)新的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)歷(li)史(shi)起(qi)點(dian)(dian)上，自然我(wo)(wo)(wo)(wo)們(men)(men)(men)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)稅(shui)(shui)(shui)(shui)(shui)(shui)收(shou)制(zhi)度(du)就(jiu)(jiu)要(yao)(yao)沿著(zhu)這(zhe)(zhe)樣的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)方向(xiang)走下去。那么(me)(me)(me)(me)我(wo)(wo)(wo)(wo)們(men)(men)(men)現在(zai)(zai)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)稅(shui)(shui)(shui)(shui)(shui)(shui)收(shou)制(zhi)度(du)體(ti)(ti)系(xi)(xi)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)格局是(shi)什么(me)(me)(me)(me)樣子？我(wo)(wo)(wo)(wo)只(zhi)講(jiang)(jiang)兩(liang)句話，一(yi)句話就(jiu)(jiu)是(shi)我(wo)(wo)(wo)(wo)們(men)(men)(men)目前的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)稅(shui)(shui)(shui)(shui)(shui)(shui)收(shou)制(zhi)度(du)體(ti)(ti)系(xi)(xi)當(dang)中(zhong)(zhong)(zhong)(zhong)，70%的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)稅(shui)(shui)(shui)(shui)(shui)(shui)收(shou)是(shi)間接(jie)稅(shui)(shui)(shui)(shui)(shui)(shui)，不(bu)(bu)是(shi)直(zhi)接(jie)稅(shui)(shui)(shui)(shui)(shui)(shui)，政府在(zai)(zai)2014年征了12萬億(yi)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)稅(shui)(shui)(shui)(shui)(shui)(shui)收(shou)，70%稅(shui)(shui)(shui)(shui)(shui)(shui)收(shou)是(shi)流轉(zhuan)稅(shui)(shui)(shui)(shui)(shui)(shui)，至(zhi)少(shao)(shao)(shao)說(shuo)(shuo)(shuo)明(ming)(ming)我(wo)(wo)(wo)(wo)們(men)(men)(men)這(zhe)(zhe)70%的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)稅(shui)(shui)(shui)(shui)(shui)(shui)收(shou)不(bu)(bu)是(shi)透明(ming)(ming)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)，或者(zhe)透明(ming)(ming)度(du)不(bu)(bu)高，有(you)人(ren)誰說(shuo)(shuo)(shuo)我(wo)(wo)(wo)(wo)這(zhe)(zhe)五千(qian)塊錢的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)手(shou)表中(zhong)(zhong)(zhong)(zhong)包含多(duo)少(shao)(shao)(shao)稅(shui)(shui)(shui)(shui)(shui)(shui)嗎(ma)(ma)？說(shuo)(shuo)(shuo)不(bu)(bu)清楚，即便其中(zhong)(zhong)(zhong)(zhong)有(you)兩(liang)千(qian)塊錢的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)稅(shui)(shui)(shui)(shui)(shui)(shui)，這(zhe)(zhe)稅(shui)(shui)(shui)(shui)(shui)(shui)是(shi)誰交(jiao)(jiao)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)，你也說(shuo)(shuo)(shuo)不(bu)(bu)清。所以在(zai)(zai)這(zhe)(zhe)樣一(yi)種(zhong)處于(yu)混沌模(mo)糊狀態(tai)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)稅(shui)(shui)(shui)(shui)(shui)(shui)負的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)狀況(kuang)，很(hen)顯(xian)然是(shi)做不(bu)(bu)到公(gong)(gong)(gong)開的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)。那么(me)(me)(me)(me)它(ta)是(shi)公(gong)(gong)(gong)平的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)嗎(ma)(ma)？究竟(jing)我(wo)(wo)(wo)(wo)們(men)(men)(men)這(zhe)(zhe)70%稅(shui)(shui)(shui)(shui)(shui)(shui)是(shi)誰來(lai)交(jiao)(jiao)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)呢？有(you)人(ren)說(shuo)(shuo)(shuo)低收(shou)入(ru)者(zhe)交(jiao)(jiao)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)，有(you)人(ren)說(shuo)(shuo)(shuo)高收(shou)入(ru)者(zhe)交(jiao)(jiao)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)，你也說(shuo)(shuo)(shuo)不(bu)(bu)清，但是(shi)有(you)一(yi)個(ge)基本判(pan)斷至(zhi)少(shao)(shao)(shao)是(shi)中(zhong)(zhong)(zhong)(zhong)低收(shou)入(ru)者(zhe)交(jiao)(jiao)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)，收(shou)入(ru)越(yue)高的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)人(ren)繳納這(zhe)(zhe)種(zhong)稅(shui)(shui)(shui)(shui)(shui)(shui)收(shou)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)額(e)度(du)占的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)稅(shui)(shui)(shui)(shui)(shui)(shui)收(shou)之(zhi)比越(yue)低的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)，一(yi)個(ge)月收(shou)入(ru)10萬人(ren)和(he)一(yi)個(ge)月收(shou)入(ru)一(yi)千(qian)塊錢的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)人(ren)，那么(me)(me)(me)(me)誰會把(ba)(ba)更多(duo)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)收(shou)入(ru)用于(yu)消(xiao)費(fei)，只(zhi)能是(shi)低收(shou)入(ru)者(zhe)，你買東西多(duo)，自然就(jiu)(jiu)交(jiao)(jiao)稅(shui)(shui)(shui)(shui)(shui)(shui)多(duo)，這(zhe)(zhe)是(shi)不(bu)(bu)公(gong)(gong)(gong)平的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)。這(zhe)(zhe)個(ge)結(jie)果是(shi)公(gong)(gong)(gong)正的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)嗎(ma)(ma)？還(huan)不(bu)(bu)是(shi)，迄今為止(zhi)我(wo)(wo)(wo)(wo)們(men)(men)(men)在(zai)(zai)稅(shui)(shui)(shui)(shui)(shui)(shui)收(shou)制(zhi)度(du)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)設計(ji)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)過程當(dang)中(zhong)(zhong)(zhong)(zhong)，還(huan)很(hen)少(shao)(shao)(shao)把(ba)(ba)這(zhe)(zhe)三(san)(san)公(gong)(gong)(gong)問(wen)題(ti)納入(ru)到稅(shui)(shui)(shui)(shui)(shui)(shui)制(zhi)設計(ji)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)理(li)(li)念(nian)當(dang)中(zhong)(zhong)(zhong)(zhong)，我(wo)(wo)(wo)(wo)們(men)(men)(men)更多(duo)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)是(shi)強調如何保證讓國(guo)(guo)(guo)家稅(shui)(shui)(shui)(shui)(shui)(shui)收(shou)及(ji)時的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)、可(ke)靠的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)、可(ke)持(chi)續的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)交(jiao)(jiao)入(ru)國(guo)(guo)(guo)庫(ku)，很(hen)少(shao)(shao)(shao)提及(ji)所謂(wei)三(san)(san)公(gong)(gong)(gong)問(wen)題(ti)，只(zhi)有(you)在(zai)(zai)三(san)(san)中(zhong)(zhong)(zhong)(zhong)全會之(zhi)后，才把(ba)(ba)三(san)(san)公(gong)(gong)(gong)問(wen)題(ti)提到了議(yi)事日(ri)程當(dang)中(zhong)(zhong)(zhong)(zhong)，我(wo)(wo)(wo)(wo)們(men)(men)(men)說(shuo)(shuo)(shuo)這(zhe)(zhe)是(shi)一(yi)個(ge)大的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)改(gai)革(ge)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)線索。

　　第(di)二我(wo)還想說(shuo)，十二萬(wan)億的(de)(de)(de)(de)(de)稅(shui)(shui)(shui)(shui)(shui)收當中(zhong)(zhong)(zhong)(zhong)90%是(shi)(shi)(shi)(shi)來源于(yu)(yu)(yu)企(qi)業(ye)(ye)的(de)(de)(de)(de)(de)繳納(na)，這(zhe)個我(wo)想大家(jia)(jia)(jia)是(shi)(shi)(shi)(shi)知(zhi)道的(de)(de)(de)(de)(de)，但是(shi)(shi)(shi)(shi)不(bu)一(yi)(yi)定知(zhi)道這(zhe)個確切的(de)(de)(de)(de)(de)比(bi)例(li)，就(jiu)是(shi)(shi)(shi)(shi)政(zheng)府每收一(yi)(yi)百塊的(de)(de)(de)(de)(de)稅(shui)(shui)(shui)(shui)(shui)，90塊錢掏的(de)(de)(de)(de)(de)是(shi)(shi)(shi)(shi)企(qi)業(ye)(ye)的(de)(de)(de)(de)(de)腰包，這(zhe)意味著什(shen)(shen)么？在我(wo)的(de)(de)(de)(de)(de)概(gai)念當中(zhong)(zhong)(zhong)(zhong)，企(qi)業(ye)(ye)所繳納(na)的(de)(de)(de)(de)(de)稅(shui)(shui)(shui)(shui)(shui)，都屬(shu)于(yu)(yu)(yu)待分(fen)(fen)配(pei)的(de)(de)(de)(de)(de)稅(shui)(shui)(shui)(shui)(shui)負(fu)(fu)(fu)(fu)，而(er)不(bu)是(shi)(shi)(shi)(shi)找到最終歸屬(shu)地(di)的(de)(de)(de)(de)(de)稅(shui)(shui)(shui)(shui)(shui)負(fu)(fu)(fu)(fu)，他(ta)(ta)往前(qian)專家(jia)(jia)(jia)交在消費(fei)者身(shen)上(shang)，往后專家(jia)(jia)(jia)落(luo)在股(gu)東身(shen)上(shang)，只不(bu)過是(shi)(shi)(shi)(shi)一(yi)(yi)個統計的(de)(de)(de)(de)(de)概(gai)念，他(ta)(ta)都是(shi)(shi)(shi)(shi)待分(fen)(fen)配(pei)的(de)(de)(de)(de)(de)稅(shui)(shui)(shui)(shui)(shui)負(fu)(fu)(fu)(fu)。你也不(bu)知(zhi)道這(zhe)個稅(shui)(shui)(shui)(shui)(shui)負(fu)(fu)(fu)(fu)落(luo)在誰的(de)(de)(de)(de)(de)身(shen)上(shang)。其(qi)二還一(yi)(yi)條，中(zhong)(zhong)(zhong)(zhong)國(guo)(guo)(guo)(guo)的(de)(de)(de)(de)(de)企(qi)業(ye)(ye)家(jia)(jia)(jia)經常在我(wo)面前(qian)抱怨說(shuo)中(zhong)(zhong)(zhong)(zhong)國(guo)(guo)(guo)(guo)的(de)(de)(de)(de)(de)稅(shui)(shui)(shui)(shui)(shui)負(fu)(fu)(fu)(fu)重(zhong)，我(wo)們(men)比(bi)較(jiao)分(fen)(fen)析的(de)(de)(de)(de)(de)結果發現，中(zhong)(zhong)(zhong)(zhong)國(guo)(guo)(guo)(guo)的(de)(de)(de)(de)(de)宏觀稅(shui)(shui)(shui)(shui)(shui)負(fu)(fu)(fu)(fu)并(bing)不(bu)比(bi)其(qi)他(ta)(ta)國(guo)(guo)(guo)(guo)家(jia)(jia)(jia)重(zhong)多少，2009年，工業(ye)(ye)化國(guo)(guo)(guo)(guo)家(jia)(jia)(jia)的(de)(de)(de)(de)(de)平(ping)均(jun)稅(shui)(shui)(shui)(shui)(shui)負(fu)(fu)(fu)(fu)是(shi)(shi)(shi)(shi)39.1%，我(wo)是(shi)(shi)(shi)(shi)用2010年的(de)(de)(de)(de)(de)數字，那一(yi)(yi)年中(zhong)(zhong)(zhong)(zhong)央政(zheng)治局(ju)學習討論中(zhong)(zhong)(zhong)(zhong)國(guo)(guo)(guo)(guo)的(de)(de)(de)(de)(de)財(cai)稅(shui)(shui)(shui)(shui)(shui)制(zhi)度體(ti)系問題，我(wo)們(men)把(ba)所有(you)的(de)(de)(de)(de)(de)稅(shui)(shui)(shui)(shui)(shui)負(fu)(fu)(fu)(fu)都算上(shang)32%，所以你不(bu)能說(shuo)中(zhong)(zhong)(zhong)(zhong)國(guo)(guo)(guo)(guo)的(de)(de)(de)(de)(de)宏觀稅(shui)(shui)(shui)(shui)(shui)負(fu)(fu)(fu)(fu)就(jiu)高(gao)于(yu)(yu)(yu)其(qi)他(ta)(ta)國(guo)(guo)(guo)(guo)家(jia)(jia)(jia)，顯然起碼(ma)不(bu)高(gao)于(yu)(yu)(yu)歐(ou)美國(guo)(guo)(guo)(guo)家(jia)(jia)(jia)，但為(wei)什(shen)(shen)么中(zhong)(zhong)(zhong)(zhong)國(guo)(guo)(guo)(guo)的(de)(de)(de)(de)(de)企(qi)業(ye)(ye)家(jia)(jia)(jia)經常抱怨稅(shui)(shui)(shui)(shui)(shui)負(fu)(fu)(fu)(fu)重(zhong)呢？我(wo)的(de)(de)(de)(de)(de)回(hui)答(da)是(shi)(shi)(shi)(shi)中(zhong)(zhong)(zhong)(zhong)國(guo)(guo)(guo)(guo)的(de)(de)(de)(de)(de)宏觀稅(shui)(shui)(shui)(shui)(shui)負(fu)(fu)(fu)(fu)其(qi)實不(bu)重(zhong)要，但是(shi)(shi)(shi)(shi)企(qi)業(ye)(ye)的(de)(de)(de)(de)(de)稅(shui)(shui)(shui)(shui)(shui)負(fu)(fu)(fu)(fu)確實重(zhong)，你不(bu)是(shi)(shi)(shi)(shi)矛(mao)(mao)盾嗎(ma)(ma)？其(qi)實不(bu)矛(mao)(mao)盾，因為(wei)什(shen)(shen)么？因為(wei)中(zhong)(zhong)(zhong)(zhong)國(guo)(guo)(guo)(guo)的(de)(de)(de)(de)(de)宏觀稅(shui)(shui)(shui)(shui)(shui)負(fu)(fu)(fu)(fu)約等于(yu)(yu)(yu)企(qi)業(ye)(ye)稅(shui)(shui)(shui)(shui)(shui)負(fu)(fu)(fu)(fu)，這(zhe)一(yi)(yi)點大家(jia)(jia)(jia)就(jiu)明(ming)白了，中(zhong)(zhong)(zhong)(zhong)國(guo)(guo)(guo)(guo)有(you)句古話(hua)，千金重(zhong)擔兩個人分(fen)(fen)一(yi)(yi)人就(jiu)五(wu)百斤(jin)，如果讓(rang)一(yi)(yi)個人擔九(jiu)百斤(jin)，難(nan)道不(bu)重(zhong)嗎(ma)(ma)？所以要給(gei)企(qi)業(ye)(ye)減負(fu)(fu)(fu)(fu)，要減企(qi)業(ye)(ye)稅(shui)(shui)(shui)(shui)(shui)，不(bu)是(shi)(shi)(shi)(shi)籠統的(de)(de)(de)(de)(de)講減稅(shui)(shui)(shui)(shui)(shui)。

　　就(jiu)(jiu)根據這(zhe)(zhe)樣(yang)(yang)的(de)(de)(de)(de)判斷，這(zhe)(zhe)次(ci)改革(ge)(ge)(ge)路線就(jiu)(jiu)不(bu)(bu)一(yi)(yi)(yi)樣(yang)(yang)，在(zai)(zai)(zai)保持(chi)宏觀稅(shui)(shui)(shui)(shui)負穩(wen)定不(bu)(bu)變的(de)(de)(de)(de)前提(ti)(ti)下(xia)，這(zhe)(zhe)是(shi)(shi)(shi)三中(zhong)(zhong)全會(hui)表述的(de)(de)(de)(de)穩(wen)定稅(shui)(shui)(shui)(shui)負，進行間接(jie)(jie)(jie)稅(shui)(shui)(shui)(shui)和直(zhi)(zhi)接(jie)(jie)(jie)稅(shui)(shui)(shui)(shui)之(zhi)間比(bi)重(zhong)的(de)(de)(de)(de)這(zhe)(zhe)種彼增(zeng)此(ci)減，這(zhe)(zhe)樣(yang)(yang)以來(lai)，這(zhe)(zhe)次(ci)稅(shui)(shui)(shui)(shui)收制(zhi)度的(de)(de)(de)(de)改革(ge)(ge)(ge)，其(qi)實(shi)你要關注他的(de)(de)(de)(de)看(kan)點、難(nan)點、重(zhong)點，其(qi)實(shi)就(jiu)(jiu)標(biao)準(zhun)直(zhi)(zhi)接(jie)(jie)(jie)稅(shui)(shui)(shui)(shui)的(de)(de)(de)(de)進展狀況就(jiu)(jiu)可以了(le)。但是(shi)(shi)(shi)到目前為止，無論(lun)是(shi)(shi)(shi)房地(di)產稅(shui)(shui)(shui)(shui)還是(shi)(shi)(shi)個(ge)(ge)(ge)(ge)人(ren)(ren)所(suo)(suo)得稅(shui)(shui)(shui)(shui)實(shi)現(xian)綜合制(zhi)，面向自然(ran)人(ren)(ren)開征(zheng)或改革(ge)(ge)(ge)的(de)(de)(de)(de)稅(shui)(shui)(shui)(shui)制(zhi)，在(zai)(zai)(zai)實(shi)踐層面上還都沒(mei)有任何進展。基本還處(chu)在(zai)(zai)(zai)霧里看(kan)花(hua)階段。那(nei)(nei)么既然(ran)直(zhi)(zhi)接(jie)(jie)(jie)稅(shui)(shui)(shui)(shui)的(de)(de)(de)(de)增(zeng)加遇(yu)到了(le)難(nan)題(ti)(ti)，沒(mei)能(neng)(neng)按(an)(an)(an)計劃向前推進，那(nei)(nei)么大(da)家就(jiu)(jiu)會(hui)關注到另外一(yi)(yi)(yi)個(ge)(ge)(ge)(ge)改革(ge)(ge)(ge)，間接(jie)(jie)(jie)稅(shui)(shui)(shui)(shui)，穩(wen)定稅(shui)(shui)(shui)(shui)負各位是(shi)(shi)(shi)個(ge)(ge)(ge)(ge)大(da)前提(ti)(ti)，這(zhe)(zhe)不(bu)(bu)是(shi)(shi)(shi)主觀影響，這(zhe)(zhe)是(shi)(shi)(shi)符合經濟(ji)(ji)管理學(xue)規律(lv)的(de)(de)(de)(de)，我們有一(yi)(yi)(yi)個(ge)(ge)(ge)(ge)政(zheng)府支出不(bu)(bu)斷擴張(zhang)的(de)(de)(de)(de)規律(lv)，但是(shi)(shi)(shi)從來(lai)沒(mei)人(ren)(ren)說過，政(zheng)府支出可以消(xiao)減回(hui)來(lai)，這(zhe)(zhe)是(shi)(shi)(shi)前提(ti)(ti)。在(zai)(zai)(zai)這(zhe)(zhe)個(ge)(ge)(ge)(ge)大(da)規律(lv)條件(jian)下(xia)，直(zhi)(zhi)接(jie)(jie)(jie)稅(shui)(shui)(shui)(shui)的(de)(de)(de)(de)增(zeng)加是(shi)(shi)(shi)要和什(shen)(shen)么連在(zai)(zai)(zai)一(yi)(yi)(yi)起？間接(jie)(jie)(jie)稅(shui)(shui)(shui)(shui)的(de)(de)(de)(de)減少聯結(jie)在(zai)(zai)(zai)一(yi)(yi)(yi)起，營改增(zeng)就(jiu)(jiu)是(shi)(shi)(shi)一(yi)(yi)(yi)個(ge)(ge)(ge)(ge)實(shi)施間接(jie)(jie)(jie)稅(shui)(shui)(shui)(shui)減少的(de)(de)(de)(de)改革(ge)(ge)(ge)，去年(nian)這(zhe)(zhe)一(yi)(yi)(yi)年(nian)，中(zhong)(zhong)國的(de)(de)(de)(de)通過營改增(zeng)減的(de)(de)(de)(de)稅(shui)(shui)(shui)(shui)是(shi)(shi)(shi)1918個(ge)(ge)(ge)(ge)億，但是(shi)(shi)(shi)在(zai)(zai)(zai)今年(nian)，卡殼了(le)，什(shen)(shen)么樣(yang)(yang)的(de)(de)(de)(de)原(yuan)因(yin)，有人(ren)(ren)說是(shi)(shi)(shi)營改增(zeng)推進過程(cheng)當(dang)中(zhong)(zhong)遇(yu)到難(nan)題(ti)(ti)，技術難(nan)題(ti)(ti)不(bu)(bu)好解決，但實(shi)際(ji)上除了(le)技術難(nan)題(ti)(ti)之(zhi)外更大(da)的(de)(de)(de)(de)難(nan)題(ti)(ti)來(lai)源于(yu)直(zhi)(zhi)接(jie)(jie)(jie)稅(shui)(shui)(shui)(shui)不(bu)(bu)能(neng)(neng)相應(ying)增(zeng)加，在(zai)(zai)(zai)經濟(ji)(ji)下(xia)行壓(ya)力(li)較大(da)的(de)(de)(de)(de)條件(jian)下(xia)，財(cai)稅(shui)(shui)(shui)(shui)收入(ru)出現(xian)下(xia)降，直(zhi)(zhi)接(jie)(jie)(jie)減間接(jie)(jie)(jie)稅(shui)(shui)(shui)(shui)，那(nei)(nei)又意味著什(shen)(shen)么？所(suo)(suo)以看(kan)起來(lai)在(zai)(zai)(zai)“十(shi)三五”期(qi)間，如果(guo)中(zhong)(zhong)國的(de)(de)(de)(de)稅(shui)(shui)(shui)(shui)收制(zhi)度改革(ge)(ge)(ge)繼(ji)續朝著三中(zhong)(zhong)全會(hui)所(suo)(suo)描述的(de)(de)(de)(de)方(fang)向前進，最大(da)的(de)(de)(de)(de)難(nan)題(ti)(ti)我們要盯(ding)兩(liang)個(ge)(ge)(ge)(ge)稅(shui)(shui)(shui)(shui)的(de)(de)(de)(de)建(jian)設，一(yi)(yi)(yi)個(ge)(ge)(ge)(ge)是(shi)(shi)(shi)房地(di)產稅(shui)(shui)(shui)(shui)能(neng)(neng)不(bu)(bu)能(neng)(neng)按(an)(an)(an)時或不(bu)(bu)按(an)(an)(an)時，能(neng)(neng)不(bu)(bu)能(neng)(neng)確(que)保在(zai)(zai)(zai)“十(shi)三五”期(qi)間落地(di)生(sheng)根，這(zhe)(zhe)是(shi)(shi)(shi)大(da)事(shi)。第二個(ge)(ge)(ge)(ge)人(ren)(ren)所(suo)(suo)得稅(shui)(shui)(shui)(shui)能(neng)(neng)不(bu)(bu)能(neng)(neng)在(zai)(zai)(zai)“十(shi)三五”期(qi)間真正(zheng)的(de)(de)(de)(de)走向綜合制(zhi)，這(zhe)(zhe)是(shi)(shi)(shi)兩(liang)個(ge)(ge)(ge)(ge)重(zhong)要的(de)(de)(de)(de)看(kan)點。

　　大(da)(da)(da)(da)家(jia)不(bu)研究稅(shui)(shui)收(shou)(shou)也沒關系，這(zhe)(zhe)兩個(ge)(ge)(ge)(ge)(ge)稅(shui)(shui)都是(shi)(shi)(shi)(shi)(shi)和(he)我(wo)(wo)們(men)(men)所(suo)有(you)(you)人(ren)(ren)(ren)(ren)切身利(li)益(yi)直(zhi)接(jie)(jie)(jie)相關的(de)(de)(de)，一(yi)(yi)定要(yao)(yao)(yao)抓住這(zhe)(zhe)兩個(ge)(ge)(ge)(ge)(ge)線索。那么(me)接(jie)(jie)(jie)下來問(wen)，在(zai)“十三五”期間(jian)要(yao)(yao)(yao)讓這(zhe)(zhe)兩種稅(shui)(shui)能夠如期的(de)(de)(de)推(tui)進，從而(er)使得(de)(de)(de)稅(shui)(shui)收(shou)(shou)制度改(gai)革能夠有(you)(you)一(yi)(yi)個(ge)(ge)(ge)(ge)(ge)結構性(xing)優(you)化(hua)的(de)(de)(de)效果(guo)，那么(me)難(nan)題(ti)在(zai)哪？我(wo)(wo)想難(nan)題(ti)有(you)(you)那么(me)幾個(ge)(ge)(ge)(ge)(ge)，一(yi)(yi)個(ge)(ge)(ge)(ge)(ge)在(zai)理(li)(li)念的(de)(de)(de)認(ren)知(zhi)層面，我(wo)(wo)們(men)(men)必須知(zhi)道(dao)(dao)一(yi)(yi)個(ge)(ge)(ge)(ge)(ge)最普(pu)(pu)通(tong)的(de)(de)(de)道(dao)(dao)理(li)(li)，是(shi)(shi)(shi)(shi)(shi)什(shen)(shen)么(me)呢？就(jiu)是(shi)(shi)(shi)(shi)(shi)中國(guo)不(bu)僅(jin)僅(jin)有(you)(you)直(zhi)接(jie)(jie)(jie)稅(shui)(shui)，而(er)且還有(you)(you)間(jian)接(jie)(jie)(jie)稅(shui)(shui)，相當(dang)多(duo)的(de)(de)(de)人(ren)(ren)(ren)(ren)不(bu)知(zhi)道(dao)(dao)這(zhe)(zhe)樣(yang)一(yi)(yi)個(ge)(ge)(ge)(ge)(ge)結果(guo)，大(da)(da)(da)(da)家(jia)不(bu)相信，你(ni)(ni)(ni)(ni)去(qu)看(kan)(kan)，很快就(jiu)到(dao)三月份，三月份人(ren)(ren)(ren)(ren)代會、政(zheng)協會只(zhi)(zhi)(zhi)要(yao)(yao)(yao)一(yi)(yi)召(zhao)開，你(ni)(ni)(ni)(ni)發現我(wo)(wo)們(men)(men)的(de)(de)(de)人(ren)(ren)(ren)(ren)大(da)(da)(da)(da)代表、政(zheng)協委員這(zhe)(zhe)些中國(guo)人(ren)(ren)(ren)(ren)當(dang)中的(de)(de)(de)精(jing)英(ying)階層，他(ta)們(men)(men)只(zhi)(zhi)(zhi)要(yao)(yao)(yao)提出(chu)涉稅(shui)(shui)一(yi)(yi)案(an)，你(ni)(ni)(ni)(ni)看(kan)(kan)他(ta)們(men)(men)瞄準(zhun)都是(shi)(shi)(shi)(shi)(shi)什(shen)(shen)么(me)？都是(shi)(shi)(shi)(shi)(shi)直(zhi)接(jie)(jie)(jie)稅(shui)(shui)，都是(shi)(shi)(shi)(shi)(shi)瞄向了個(ge)(ge)(ge)(ge)(ge)人(ren)(ren)(ren)(ren)所(suo)得(de)(de)(de)稅(shui)(shui)，甚至起征點(dian)(dian)，我(wo)(wo)們(men)(men)很少看(kan)(kan)到(dao)哪一(yi)(yi)個(ge)(ge)(ge)(ge)(ge)這(zhe)(zhe)樣(yang)的(de)(de)(de)精(jing)英(ying)人(ren)(ren)(ren)(ren)士去(qu)盯(ding)著營(ying)改(gai)增的(de)(de)(de)推(tui)進，我(wo)(wo)們(men)(men)間(jian)接(jie)(jie)(jie)稅(shui)(shui)的(de)(de)(de)改(gai)革，因(yin)為(wei)在(zai)相當(dang)多(duo)的(de)(de)(de)中國(guo)人(ren)(ren)(ren)(ren)腦子(zi)中，就(jiu)征個(ge)(ge)(ge)(ge)(ge)人(ren)(ren)(ren)(ren)所(suo)得(de)(de)(de)稅(shui)(shui)，其他(ta)的(de)(de)(de)稅(shui)(shui)收(shou)(shou)他(ta)是(shi)(shi)(shi)(shi)(shi)不(bu)知(zhi)道(dao)(dao)的(de)(de)(de)。這(zhe)(zhe)是(shi)(shi)(shi)(shi)(shi)需要(yao)(yao)(yao)知(zhi)道(dao)(dao)的(de)(de)(de)一(yi)(yi)條，所(suo)有(you)(you)的(de)(de)(de)人(ren)(ren)(ren)(ren)，特別是(shi)(shi)(shi)(shi)(shi)我(wo)(wo)們(men)(men)有(you)(you)點(dian)(dian)文化(hua)背景的(de)(de)(de)人(ren)(ren)(ren)(ren)，我(wo)(wo)們(men)(men)學(xue)經濟的(de)(de)(de)大(da)(da)(da)(da)學(xue)生要(yao)(yao)(yao)知(zhi)道(dao)(dao)，中國(guo)其實稅(shui)(shui)收(shou)(shou)大(da)(da)(da)(da)頭在(zai)間(jian)接(jie)(jie)(jie)稅(shui)(shui)，不(bu)在(zai)直(zhi)接(jie)(jie)(jie)稅(shui)(shui)，個(ge)(ge)(ge)(ge)(ge)人(ren)(ren)(ren)(ren)所(suo)得(de)(de)(de)稅(shui)(shui)加(jia)和(he)不(bu)過六(liu)千億(yi)，5點(dian)(dian)多(duo)的(de)(de)(de)比(bi)重(zhong)(zhong)，全國(guo)2800萬人(ren)(ren)(ren)(ren)交所(suo)得(de)(de)(de)稅(shui)(shui)，什(shen)(shen)么(me)概(gai)念？中國(guo)有(you)(you)13多(duo)億(yi)的(de)(de)(de)人(ren)(ren)(ren)(ren)口，打個(ge)(ge)(ge)(ge)(ge)對折是(shi)(shi)(shi)(shi)(shi)城市人(ren)(ren)(ren)(ren)口，對吧(ba)，再打個(ge)(ge)(ge)(ge)(ge)對折，是(shi)(shi)(shi)(shi)(shi)城鎮的(de)(de)(de)職工(gong)，你(ni)(ni)(ni)(ni)說2800萬人(ren)(ren)(ren)(ren)在(zai)這(zhe)(zhe)三個(ge)(ge)(ge)(ge)(ge)口徑當(dang)中占多(duo)大(da)(da)(da)(da)的(de)(de)(de)比(bi)重(zhong)(zhong)，是(shi)(shi)(shi)(shi)(shi)少部(bu)(bu)分人(ren)(ren)(ren)(ren)。而(er)且他(ta)不(bu)是(shi)(shi)(shi)(shi)(shi)稅(shui)(shui)收(shou)(shou)的(de)(de)(de)大(da)(da)(da)(da)頭，因(yin)此要(yao)(yao)(yao)把注意力從個(ge)(ge)(ge)(ge)(ge)人(ren)(ren)(ren)(ren)所(suo)得(de)(de)(de)稅(shui)(shui)轉(zhuan)向整個(ge)(ge)(ge)(ge)(ge)的(de)(de)(de)全部(bu)(bu)的(de)(de)(de)稅(shui)(shui)負(fu)，這(zhe)(zhe)是(shi)(shi)(shi)(shi)(shi)一(yi)(yi)個(ge)(ge)(ge)(ge)(ge)概(gai)念。第二(er)不(bu)講(jiang)普(pu)(pu)通(tong)人(ren)(ren)(ren)(ren)，講(jiang)我(wo)(wo)們(men)(men)的(de)(de)(de)管(guan)理(li)(li)層，你(ni)(ni)(ni)(ni)要(yao)(yao)(yao)破除一(yi)(yi)個(ge)(ge)(ge)(ge)(ge)理(li)(li)念上的(de)(de)(de)傳統的(de)(de)(de)認(ren)識，就(jiu)是(shi)(shi)(shi)(shi)(shi)認(ren)為(wei)間(jian)接(jie)(jie)(jie)稅(shui)(shui)比(bi)重(zhong)(zhong)高，是(shi)(shi)(shi)(shi)(shi)中國(guo)稅(shui)(shui)收(shou)(shou)制度的(de)(de)(de)優(you)越性(xing)，講(jiang)什(shen)(shen)么(me)東西是(shi)(shi)(shi)(shi)(shi)好事是(shi)(shi)(shi)(shi)(shi)壞事，我(wo)(wo)想最重(zhong)(zhong)要(yao)(yao)(yao)的(de)(de)(de)取決(jue)于你(ni)(ni)(ni)(ni)拿什(shen)(shen)么(me)標準(zhun)去(qu)衡量，如果(guo)你(ni)(ni)(ni)(ni)就(jiu)說有(you)(you)利(li)于政(zheng)府(fu)及時(shi)的(de)(de)(de)、可靠的(de)(de)(de)、有(you)(you)保(bao)證的(de)(de)(de)、可持(chi)續的(de)(de)(de)把稅(shui)(shui)款征收(shou)(shou)到(dao)國(guo)庫，那么(me)我(wo)(wo)們(men)(men)說間(jian)接(jie)(jie)(jie)稅(shui)(shui)萬歲。不(bu)管(guan)什(shen)(shen)么(me)樣(yang)的(de)(de)(de)產品，只(zhi)(zhi)(zhi)要(yao)(yao)(yao)是(shi)(shi)(shi)(shi)(shi)你(ni)(ni)(ni)(ni)開始運行(xing)，也不(bu)管(guan)你(ni)(ni)(ni)(ni)這(zhe)(zhe)個(ge)(ge)(ge)(ge)(ge)企(qi)業是(shi)(shi)(shi)(shi)(shi)虧損狀(zhuang)況(kuang)還是(shi)(shi)(shi)(shi)(shi)盈利(li)狀(zhuang)況(kuang)，只(zhi)(zhi)(zhi)要(yao)(yao)(yao)你(ni)(ni)(ni)(ni)運轉(zhuan)，沒有(you)(you)死掉，間(jian)接(jie)(jie)(jie)稅(shui)(shui)都是(shi)(shi)(shi)(shi)(shi)有(you)(you)保(bao)證的(de)(de)(de)。

　　比如(ru)說(shuo)(shuo)中國(guo)(guo)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)鋼(gang)鐵行業，沒(mei)有一(yi)家(jia)(jia)企業是(shi)(shi)(shi)(shi)不(bu)虧(kui)損的(de)(de)(de)(de)(de)(de)，但是(shi)(shi)(shi)(shi)在虧(kui)損狀態條件下生(sheng)產的(de)(de)(de)(de)(de)(de)鋼(gang)鐵即(ji)便是(shi)(shi)(shi)(shi)它的(de)(de)(de)(de)(de)(de)賣(mai)價(jia)(jia)(jia)(jia)(jia)(jia)低于它的(de)(de)(de)(de)(de)(de)成(cheng)本(ben)，他(ta)(ta)也要(yao)按時(shi)(shi)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)，把該交的(de)(de)(de)(de)(de)(de)間(jian)接(jie)(jie)稅(shui)(shui)(shui)(shui)(shui)(shui)(shui)(shui)交到(dao)(dao)(dao)國(guo)(guo)庫去(qu)，這(zhe)(zhe)樣想是(shi)(shi)(shi)(shi)很(hen)好的(de)(de)(de)(de)(de)(de)，換另外一(yi)個(ge)(ge)標(biao)準，現代(dai)國(guo)(guo)家(jia)(jia)治理體(ti)系，現代(dai)稅(shui)(shui)(shui)(shui)(shui)(shui)(shui)(shui)收(shou)制度這(zhe)(zhe)個(ge)(ge)標(biao)準，就(jiu)不(bu)需(xu)要(yao)加以改造它了，所(suo)以這(zhe)(zhe)是(shi)(shi)(shi)(shi)一(yi)個(ge)(ge)問題(ti)。我(wo)(wo)(wo)們(men)(men)(men)該如(ru)何的(de)(de)(de)(de)(de)(de)認識(shi)間(jian)接(jie)(jie)稅(shui)(shui)(shui)(shui)(shui)(shui)(shui)(shui)本(ben)身。第三個(ge)(ge)需(xu)要(yao)破除的(de)(de)(de)(de)(de)(de)，就(jiu)是(shi)(shi)(shi)(shi)我(wo)(wo)(wo)們(men)(men)(men)已經成(cheng)慣性的(de)(de)(de)(de)(de)(de)價(jia)(jia)(jia)(jia)(jia)(jia)格形成(cheng)機(ji)制，中國(guo)(guo)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)價(jia)(jia)(jia)(jia)(jia)(jia)格形成(cheng)機(ji)制和(he)(he)其他(ta)(ta)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)價(jia)(jia)(jia)(jia)(jia)(jia)格形成(cheng)機(ji)制真的(de)(de)(de)(de)(de)(de)有很(hen)大(da)(da)差別，這(zhe)(zhe)個(ge)(ge)不(bu)用我(wo)(wo)(wo)多(duo)說(shuo)(shuo)，大(da)(da)家(jia)(jia)一(yi)出國(guo)(guo)就(jiu)知道(dao)了，到(dao)(dao)(dao)國(guo)(guo)外你(ni)買(mai)這(zhe)(zhe)塊(kuai)手表，人(ren)(ren)(ren)(ren)家(jia)(jia)告(gao)(gao)訴你(ni)五千塊(kuai)錢(qian)人(ren)(ren)(ren)(ren)民(min)幣，千萬千萬我(wo)(wo)(wo)有過(guo)教訓的(de)(de)(de)(de)(de)(de)，你(ni)別掏(tao)五千塊(kuai)錢(qian)給(gei)人(ren)(ren)(ren)(ren)家(jia)(jia)就(jiu)完事，我(wo)(wo)(wo)記得(de)88年還是(shi)(shi)(shi)(shi)87年，我(wo)(wo)(wo)第一(yi)次出國(guo)(guo)到(dao)(dao)(dao)美國(guo)(guo)，看(kan)過(guo)（英文）牌的(de)(de)(de)(de)(de)(de)體(ti)恤衫(shan)，我(wo)(wo)(wo)覺得(de)這(zhe)(zhe)個(ge)(ge)東西還很(hen)便宜(yi)，他(ta)(ta)說(shuo)(shuo)大(da)(da)概是(shi)(shi)(shi)(shi)82，我(wo)(wo)(wo)就(jiu)掏(tao)了82給(gei)人(ren)(ren)(ren)(ren)家(jia)(jia)，人(ren)(ren)(ren)(ren)家(jia)(jia)說(shuo)(shuo)不(bu)行，你(ni)還得(de)再交稅(shui)(shui)(shui)(shui)(shui)(shui)(shui)(shui)，我(wo)(wo)(wo)心(xin)里就(jiu)一(yi)咯噔，早知道(dao)你(ni)告(gao)(gao)訴我(wo)(wo)(wo)，說(shuo)(shuo)你(ni)這(zhe)(zhe)個(ge)(ge)價(jia)(jia)(jia)(jia)(jia)(jia)格不(bu)是(shi)(shi)(shi)(shi)最(zui)終(zhong)賣(mai)價(jia)(jia)(jia)(jia)(jia)(jia)，還得(de)加稅(shui)(shui)(shui)(shui)(shui)(shui)(shui)(shui)價(jia)(jia)(jia)(jia)(jia)(jia)，那(nei)么(me)你(ni)就(jiu)看(kan)出價(jia)(jia)(jia)(jia)(jia)(jia)格形成(cheng)機(ji)制問題(ti)了，就(jiu)是(shi)(shi)(shi)(shi)到(dao)(dao)(dao)境(jing)外價(jia)(jia)(jia)(jia)(jia)(jia)是(shi)(shi)(shi)(shi)價(jia)(jia)(jia)(jia)(jia)(jia)，稅(shui)(shui)(shui)(shui)(shui)(shui)(shui)(shui)是(shi)(shi)(shi)(shi)稅(shui)(shui)(shui)(shui)(shui)(shui)(shui)(shui)，但是(shi)(shi)(shi)(shi)你(ni)走進(jin)中國(guo)(guo)，在任何情況下買(mai)東西，你(ni)發(fa)現價(jia)(jia)(jia)(jia)(jia)(jia)當(dang)(dang)(dang)(dang)中含著稅(shui)(shui)(shui)(shui)(shui)(shui)(shui)(shui)呢(ni)，我(wo)(wo)(wo)們(men)(men)(men)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)價(jia)(jia)(jia)(jia)(jia)(jia)格要(yao)素成(cheng)本(ben)、利潤(run)加稅(shui)(shui)(shui)(shui)(shui)(shui)(shui)(shui)金，主要(yao)是(shi)(shi)(shi)(shi)流轉稅(shui)(shui)(shui)(shui)(shui)(shui)(shui)(shui)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)稅(shui)(shui)(shui)(shui)(shui)(shui)(shui)(shui)金，當(dang)(dang)(dang)(dang)然(ran)你(ni)也可(ke)以說(shuo)(shuo)所(suo)有企業交的(de)(de)(de)(de)(de)(de)稅(shui)(shui)(shui)(shui)(shui)(shui)(shui)(shui)都(dou)(dou)可(ke)以融(rong)入價(jia)(jia)(jia)(jia)(jia)(jia)格，我(wo)(wo)(wo)說(shuo)(shuo)是(shi)(shi)(shi)(shi)，流轉稅(shui)(shui)(shui)(shui)(shui)(shui)(shui)(shui)可(ke)以堂而皇之、公開的(de)(de)(de)(de)(de)(de)透明的(de)(de)(de)(de)(de)(de)加入到(dao)(dao)(dao)價(jia)(jia)(jia)(jia)(jia)(jia)格當(dang)(dang)(dang)(dang)中，每(mei)年的(de)(de)(de)(de)(de)(de)稅(shui)(shui)(shui)(shui)(shui)(shui)(shui)(shui)收(shou)財務大(da)(da)檢查，他(ta)(ta)告(gao)(gao)訴你(ni)我(wo)(wo)(wo)成(cheng)本(ben)多(duo)少、稅(shui)(shui)(shui)(shui)(shui)(shui)(shui)(shui)收(shou)多(duo)少，稅(shui)(shui)(shui)(shui)(shui)(shui)(shui)(shui)金多(duo)少，就(jiu)是(shi)(shi)(shi)(shi)一(yi)點(dian)流轉稅(shui)(shui)(shui)(shui)(shui)(shui)(shui)(shui)，你(ni)得(de)悄(qiao)悄(qiao)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)、隱含的(de)(de)(de)(de)(de)(de)，通(tong)過(guo)迂回的(de)(de)(de)(de)(de)(de)辦法進(jin)入到(dao)(dao)(dao)其中，所(suo)得(de)稅(shui)(shui)(shui)(shui)(shui)(shui)(shui)(shui)是(shi)(shi)(shi)(shi)在國(guo)(guo)民(min)收(shou)入的(de)(de)(de)(de)(de)(de)再分(fen)配(pei)環節發(fa)生(sheng)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)，那(nei)么(me)我(wo)(wo)(wo)們(men)(men)(men)怎么(me)辦？我(wo)(wo)(wo)們(men)(men)(men)現在需(xu)要(yao)做的(de)(de)(de)(de)(de)(de)是(shi)(shi)(shi)(shi)讓(rang)稅(shui)(shui)(shui)(shui)(shui)(shui)(shui)(shui)價(jia)(jia)(jia)(jia)(jia)(jia)、稅(shui)(shui)(shui)(shui)(shui)(shui)(shui)(shui)收(shou)和(he)(he)價(jia)(jia)(jia)(jia)(jia)(jia)格的(de)(de)(de)(de)(de)(de)形成(cheng)機(ji)制分(fen)離開，讓(rang)人(ren)(ren)(ren)(ren)們(men)(men)(men)能夠認識(shi)到(dao)(dao)(dao)稅(shui)(shui)(shui)(shui)(shui)(shui)(shui)(shui)是(shi)(shi)(shi)(shi)稅(shui)(shui)(shui)(shui)(shui)(shui)(shui)(shui)，價(jia)(jia)(jia)(jia)(jia)(jia)是(shi)(shi)(shi)(shi)價(jia)(jia)(jia)(jia)(jia)(jia)，稅(shui)(shui)(shui)(shui)(shui)(shui)(shui)(shui)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)變(bian)動(dong)(dong)不(bu)直接(jie)(jie)導(dao)致價(jia)(jia)(jia)(jia)(jia)(jia)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)變(bian)動(dong)(dong)，所(suo)以當(dang)(dang)(dang)(dang)價(jia)(jia)(jia)(jia)(jia)(jia)格和(he)(he)稅(shui)(shui)(shui)(shui)(shui)(shui)(shui)(shui)收(shou)混(hun)在一(yi)起的(de)(de)(de)(de)(de)(de)時(shi)(shi)候，你(ni)就(jiu)很(hen)難讓(rang)人(ren)(ren)(ren)(ren)們(men)(men)(men)感(gan)受到(dao)(dao)(dao)稅(shui)(shui)(shui)(shui)(shui)(shui)(shui)(shui)收(shou)負(fu)擔和(he)(he)他(ta)(ta)個(ge)(ge)人(ren)(ren)(ren)(ren)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)影(ying)(ying)響(xiang)，也很(hen)難讓(rang)人(ren)(ren)(ren)(ren)影(ying)(ying)響(xiang)直接(jie)(jie)稅(shui)(shui)(shui)(shui)(shui)(shui)(shui)(shui)增加的(de)(de)(de)(de)(de)(de)同時(shi)(shi)是(shi)(shi)(shi)(shi)間(jian)接(jie)(jie)稅(shui)(shui)(shui)(shui)(shui)(shui)(shui)(shui)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)減少，在人(ren)(ren)(ren)(ren)們(men)(men)(men)認識(shi)到(dao)(dao)(dao)間(jian)接(jie)(jie)稅(shui)(shui)(shui)(shui)(shui)(shui)(shui)(shui)減少的(de)(de)(de)(de)(de)(de)背景下才有可(ke)能去(qu)增加直接(jie)(jie)稅(shui)(shui)(shui)(shui)(shui)(shui)(shui)(shui)，這(zhe)(zhe)些都(dou)(dou)需(xu)要(yao)調整(zheng)，需(xu)要(yao)我(wo)(wo)(wo)們(men)(men)(men)加以澄清的(de)(de)(de)(de)(de)(de)。

　　如果認識到(dao)(dao)這一輪的(de)(de)(de)稅收制度(du)改革，不(bu)僅僅是(shi)(shi)(shi)稅收制度(du)設計實踐(jian)層面的(de)(de)(de)事(shi)(shi)情，而且還牽扯到(dao)(dao)理念層面的(de)(de)(de)重(zhong)大調整(zheng)(zheng)，特(te)別是(shi)(shi)(shi)我們沿襲(xi)已久的(de)(de)(de)制度(du)慣性的(de)(de)(de)調整(zheng)(zheng)，那(nei)么“十三五”期間的(de)(de)(de)稅收制度(du)的(de)(de)(de)改革，將不(bu)是(shi)(shi)(shi)一件特(te)別容(rong)易的(de)(de)(de)事(shi)(shi)情，也將不(bu)僅僅是(shi)(shi)(shi)稅收領域(yu)的(de)(de)(de)事(shi)(shi)情，事(shi)(shi)關全局，事(shi)(shi)關中國(guo)發展全局的(de)(de)(de)事(shi)(shi)情，這些事(shi)(shi)情可能需要(yao)在(zai)座的(de)(de)(de)各(ge)(ge)位，從我們各(ge)(ge)個專(zhuan)業領域(yu)，從我們經濟學科的(de)(de)(de)這種整(zheng)(zheng)體的(de)(de)(de)角度(du)去(qu)一起研究，共同推進。我就說這些，謝(xie)謝(xie)大家。

　　主持人（蔣先玲）：謝(xie)(xie)謝(xie)(xie)高(gao)(gao)教(jiao)(jiao)授精(jing)彩的(de)演講(jiang)(jiang)，通(tong)(tong)過(guo)這個(ge)(ge)演講(jiang)(jiang)我(wo)(wo)(wo)(wo)發(fa)現(xian)我(wo)(wo)(wo)(wo)很(hen)后(hou)悔，因為高(gao)(gao)教(jiao)(jiao)授講(jiang)(jiang)了一個(ge)(ge)沉(chen)重(zhong)的(de)話題，通(tong)(tong)過(guo)這個(ge)(ge)稅(shui)收的(de)改(gai)革，我(wo)(wo)(wo)(wo)們發(fa)現(xian)我(wo)(wo)(wo)(wo)們真的(de)“十三五”是(shi)(shi)一個(ge)(ge)攻(gong)堅戰很(hen)難(nan)，但是(shi)(shi)我(wo)(wo)(wo)(wo)很(hen)慶幸讓高(gao)(gao)教(jiao)(jiao)授講(jiang)(jiang)了題目，我(wo)(wo)(wo)(wo)們稅(shui)制改(gai)革最大(da)的(de)痛點是(shi)(shi)理念，我(wo)(wo)(wo)(wo)們在(zai)座的(de)肯定也有兩會代(dai)表(biao)，提高(gao)(gao)我(wo)(wo)(wo)(wo)們的(de)質量，我(wo)(wo)(wo)(wo)們再次對高(gao)(gao)教(jiao)(jiao)授的(de)演講(jiang)(jiang)表(biao)示感謝(xie)(xie)。我(wo)(wo)(wo)(wo)們現(xian)在(zai)很(hen)榮幸的(de)請到第二個(ge)(ge)專(zhuan)家是(shi)(shi)中國人(ren)民(min)大(da)學吳曉求教(jiao)(jiao)授，題目是(shi)(shi)互聯網金融的(de)理論結構，我(wo)(wo)(wo)(wo)們期(qi)待。

　　吳曉求：早(zao)知道我(wo)(wo)(wo)會發(fa)一(yi)(yi)(yi)個(ge)(ge)很(hen)好的(de)(de)(de)PPT過(guo)來(lai)，但(dan)(dan)(dan)是(shi)(shi)(shi)我(wo)(wo)(wo)不(bu)知道這(zhe)個(ge)(ge)會議的(de)(de)(de)內容(rong)，后來(lai)發(fa)現(xian)互(hu)聯(lian)(lian)網+，所以(yi)我(wo)(wo)(wo)臨時(shi)跟(gen)蔣老師說，我(wo)(wo)(wo)就(jiu)講互(hu)聯(lian)(lian)網金(jin)(jin)(jin)融(rong)(rong)的(de)(de)(de)理論結構，這(zhe)個(ge)(ge)是(shi)(shi)(shi)一(yi)(yi)(yi)個(ge)(ge)比較有(you)(you)意(yi)思的(de)(de)(de)話題，實(shi)際上我(wo)(wo)(wo)在兩年多前，就(jiu)對互(hu)聯(lian)(lian)網金(jin)(jin)(jin)融(rong)(rong)產生(sheng)濃厚的(de)(de)(de)興(xing)趣(qu)，我(wo)(wo)(wo)研(yan)究的(de)(de)(de)專項實(shi)際上是(shi)(shi)(shi)資本市場，但(dan)(dan)(dan)是(shi)(shi)(shi)在2013年的(de)(de)(de)時(shi)候(hou)，大概9月份，互(hu)聯(lian)(lian)網金(jin)(jin)(jin)融(rong)(rong)開始(shi)有(you)(you)所發(fa)展，雖然(ran)沒(mei)今天這(zhe)么紅火，但(dan)(dan)(dan)是(shi)(shi)(shi)還(huan)是(shi)(shi)(shi)有(you)(you)苗頭。因為(wei)我(wo)(wo)(wo)是(shi)(shi)(shi)一(yi)(yi)(yi)個(ge)(ge)觀念比較開放(fang)，而且是(shi)(shi)(shi)比較先(xian)進(jin)的(de)(de)(de)人，但(dan)(dan)(dan)是(shi)(shi)(shi)行(xing)動(dong)(dong)是(shi)(shi)(shi)一(yi)(yi)(yi)個(ge)(ge)非(fei)(fei)常(chang)落(luo)后的(de)(de)(de)人，什么意(yi)思，就(jiu)是(shi)(shi)(shi)我(wo)(wo)(wo)意(yi)識(shi)到金(jin)(jin)(jin)融(rong)(rong)的(de)(de)(de)確要(yao)發(fa)生(sheng)深度的(de)(de)(de)變(bian)(bian)革(ge)，因為(wei)金(jin)(jin)(jin)融(rong)(rong)的(de)(de)(de)使(shi)命是(shi)(shi)(shi)為(wei)實(shi)體(ti)經濟服務，實(shi)體(ti)經濟模式正在發(fa)生(sheng)深刻的(de)(de)(de)變(bian)(bian)化(hua)，金(jin)(jin)(jin)融(rong)(rong)作為(wei)實(shi)體(ti)經濟的(de)(de)(de)一(yi)(yi)(yi)個(ge)(ge)重要(yao)支撐，它的(de)(de)(de)方(fang)式也(ye)會發(fa)生(sheng)重要(yao)變(bian)(bian)化(hua)，而且隨著我(wo)(wo)(wo)們的(de)(de)(de)收入的(de)(de)(de)增(zeng)加呢，現(xian)行(xing)的(de)(de)(de)金(jin)(jin)(jin)融(rong)(rong)體(ti)系(xi)提供(gong)不(bu)了(le)或完成不(bu)了(le)對投(tou)資者(zhe)(zhe)或融(rong)(rong)資者(zhe)(zhe)的(de)(de)(de)需求(qiu)，也(ye)就(jiu)是(shi)(shi)(shi)說提供(gong)不(bu)了(le)這(zhe)種特別好的(de)(de)(de)金(jin)(jin)(jin)融(rong)(rong)服務，所以(yi)這(zhe)兩方(fang)面促使(shi)我(wo)(wo)(wo)思考金(jin)(jin)(jin)融(rong)(rong)的(de)(de)(de)變(bian)(bian)革(ge)，互(hu)聯(lian)(lian)網金(jin)(jin)(jin)融(rong)(rong)是(shi)(shi)(shi)啟動(dong)(dong)于非(fei)(fei)常(chang)重要(yao)的(de)(de)(de)一(yi)(yi)(yi)個(ge)(ge)支點(dian)，但(dan)(dan)(dan)是(shi)(shi)(shi)我(wo)(wo)(wo)雖然(ran)意(yi)識(shi)到，但(dan)(dan)(dan)是(shi)(shi)(shi)我(wo)(wo)(wo)的(de)(de)(de)實(shi)踐(jian)是(shi)(shi)(shi)非(fei)(fei)常(chang)，行(xing)動(dong)(dong)是(shi)(shi)(shi)非(fei)(fei)常(chang)落(luo)后的(de)(de)(de)，我(wo)(wo)(wo)不(bu)如高教(jiao)授他(ta)們行(xing)動(dong)(dong)和理念都很(hen)先(xian)進(jin)，上網還(huan)是(shi)(shi)(shi)上，但(dan)(dan)(dan)是(shi)(shi)(shi)基本上迄(qi)今為(wei)止，我(wo)(wo)(wo)很(hen)抱歉，我(wo)(wo)(wo)不(bu)會拿，沒(mei)通過(guo)計算(suan)機(ji)打(da)一(yi)(yi)(yi)個(ge)(ge)字，所以(yi)我(wo)(wo)(wo)所有(you)(you)東(dong)西都是(shi)(shi)(shi)我(wo)(wo)(wo)拿筆寫的(de)(de)(de)，包括所有(you)(you)的(de)(de)(de)書，所有(you)(you)的(de)(de)(de)論文。當然(ran)這(zhe)也(ye)是(shi)(shi)(shi)我(wo)(wo)(wo)感到欣慰的(de)(de)(de)，我(wo)(wo)(wo)的(de)(de)(de)東(dong)西部可能是(shi)(shi)(shi)抄的(de)(de)(de)，因為(wei)我(wo)(wo)(wo)沒(mei)辦法從網上去貼，這(zhe)點(dian)我(wo)(wo)(wo)可以(yi)確保(bao)。因為(wei)一(yi)(yi)(yi)個(ge)(ge)連打(da)字都不(bu)會，更(geng)別說其他(ta)的(de)(de)(de)東(dong)西，但(dan)(dan)(dan)是(shi)(shi)(shi)還(huan)有(you)(you)互(hu)聯(lian)(lian)網金(jin)(jin)(jin)融(rong)(rong)，這(zhe)是(shi)(shi)(shi)一(yi)(yi)(yi)個(ge)(ge)很(hen)大的(de)(de)(de)挑(tiao)戰。

　　所以(yi)(yi)我(wo)(wo)首(shou)先看關(guan)于(yu)互(hu)聯(lian)(lian)(lian)網(wang)(wang)的(de)(de)(de)(de)書(shu)(shu)，請我(wo)(wo)的(de)(de)(de)(de)學生(sheng)，我(wo)(wo)說你(ni)給我(wo)(wo)從網(wang)(wang)上找(zhao)十關(guan)于(yu)互(hu)聯(lian)(lian)(lian)網(wang)(wang)技術的(de)(de)(de)(de)書(shu)(shu)，我(wo)(wo)要看一(yi)下，因(yin)(yin)(yin)為(wei)(wei)不了(le)(le)(le)(le)解(jie)互(hu)聯(lian)(lian)(lian)網(wang)(wang)，想搞互(hu)聯(lian)(lian)(lian)網(wang)(wang)金(jin)融(rong)是(shi)不可(ke)能的(de)(de)(de)(de)，我(wo)(wo)看完以(yi)(yi)后發(fa)現(xian)，有(you)七八本書(shu)(shu)，我(wo)(wo)認為(wei)(wei)沒價(jia)值(zhi)(zhi)，其中(zhong)還有(you)幾本教材，我(wo)(wo)發(fa)現(xian)我(wo)(wo)的(de)(de)(de)(de)教材寫的(de)(de)(de)(de)太差，什(shen)么亂七八糟(zao)，弄(nong)一(yi)些枯燥的(de)(de)(de)(de)概(gai)念，語言也不生(sheng)動，所以(yi)(yi)我(wo)(wo)扔(reng)了(le)(le)(le)(le)。后來(lai)看了(le)(le)(le)(le)大概(gai)有(you)一(yi)個多月(yue)，我(wo)(wo)終于(yu)了(le)(le)(le)(le)解(jie)到互(hu)聯(lian)(lian)(lian)網(wang)(wang)的(de)(de)(de)(de)價(jia)值(zhi)(zhi)，我(wo)(wo)才了(le)(le)(le)(le)解(jie)到互(hu)聯(lian)(lian)(lian)網(wang)(wang)是(shi)人類(lei)發(fa)展歷史上重(zhong)要的(de)(de)(de)(de)里程碑(bei)，因(yin)(yin)(yin)為(wei)(wei)他(ta)(ta)(ta)(ta)把現(xian)實的(de)(de)(de)(de)人力社會通過信息的(de)(de)(de)(de)整合(he)形成了(le)(le)(le)(le)一(yi)個網(wang)(wang)上的(de)(de)(de)(de)社會，他(ta)(ta)(ta)(ta)會使你(ni)現(xian)實復(fu)雜混亂的(de)(de)(de)(de)社會會變得可(ke)計量，通過信息流的(de)(de)(de)(de)整合(he)，達到非常的(de)(de)(de)(de)對稱和透明。所以(yi)(yi)這點(dian)我(wo)(wo)理解(jie)了(le)(le)(le)(le)。我(wo)(wo)后來(lai)也理解(jie)了(le)(le)(le)(le)，為(wei)(wei)什(shen)么互(hu)聯(lian)(lian)(lian)網(wang)(wang)會顛(dian)覆(fu)傳統(tong)的(de)(de)(de)(de)商(shang)業模(mo)式(shi)，也為(wei)(wei)什(shen)么人們網(wang)(wang)上購物和電子商(shang)務成為(wei)(wei)重(zhong)要的(de)(de)(de)(de)商(shang)業模(mo)式(shi)，是(shi)因(yin)(yin)(yin)為(wei)(wei)互(hu)聯(lian)(lian)(lian)網(wang)(wang)有(you)這個功能，他(ta)(ta)(ta)(ta)對于(yu)規模(mo)大、市場廣闊、利潤空間(jian)豐厚，以(yi)(yi)及產品(pin)可(ke)以(yi)(yi)標準(zhun)化的(de)(de)(de)(de)行業是(shi)可(ke)以(yi)(yi)顛(dian)覆(fu)的(de)(de)(de)(de)。因(yin)(yin)(yin)為(wei)(wei)互(hu)聯(lian)(lian)(lian)網(wang)(wang)恰(qia)恰(qia)有(you)這些技術的(de)(de)(de)(de)特點(dian)，包括成本低，信息對稱性(xing)進一(yi)步(bu)加強，使透明度(du)增加提高(gao)等等，所以(yi)(yi)這些就顛(dian)覆(fu)了(le)(le)(le)(le)傳統(tong)的(de)(de)(de)(de)商(shang)業模(mo)式(shi)，因(yin)(yin)(yin)為(wei)(wei)商(shang)業和金(jin)融(rong)是(shi)非常靠(kao)近的(de)(de)(de)(de)，都屬于(yu)服務業，金(jin)融(rong)比商(shang)業更加精(jing)致一(yi)點(dian)，他(ta)(ta)(ta)(ta)可(ke)以(yi)(yi)顛(dian)覆(fu)商(shang)業，傳統(tong)商(shang)業，那他(ta)(ta)(ta)(ta)一(yi)定會影(ying)響我(wo)(wo)們傳統(tong)的(de)(de)(de)(de)金(jin)融(rong)，雖然我(wo)(wo)沒用顛(dian)覆(fu)這個詞，金(jin)融(rong)有(you)特殊(shu)性(xing)，因(yin)(yin)(yin)為(wei)(wei)他(ta)(ta)(ta)(ta)對物體的(de)(de)(de)(de)依賴在一(yi)些特殊(shu)客(ke)戶(hu)里面還是(shi)非常重(zhong)的(de)(de)(de)(de)，在大多數，他(ta)(ta)(ta)(ta)只要消費他(ta)(ta)(ta)(ta)的(de)(de)(de)(de)標準(zhun)品(pin)就可(ke)以(yi)(yi)了(le)(le)(le)(le)。

　　看完技術(shu)書我(wo)(wo)就(jiu)(jiu)開始研究(jiu)金(jin)(jin)(jin)融(rong)(rong)(rong)(rong)(rong)(rong)(rong)(rong)，金(jin)(jin)(jin)融(rong)(rong)(rong)(rong)(rong)(rong)(rong)(rong)對(dui)(dui)(dui)(dui)我(wo)(wo)來(lai)(lai)說還(huan)是(shi)(shi)(shi)(shi)(shi)(shi)(shi)比較(jiao)熟悉，慢慢我(wo)(wo)就(jiu)(jiu)在(zai)(zai)思考(kao)(kao)，互聯(lian)(lian)網(wang)(wang)(wang)(wang)金(jin)(jin)(jin)融(rong)(rong)(rong)(rong)(rong)(rong)(rong)(rong)有(you)(you)沒(mei)有(you)(you)未來(lai)(lai)？他(ta)(ta)(ta)(ta)是(shi)(shi)(shi)(shi)(shi)(shi)(shi)不(bu)(bu)(bu)(bu)是(shi)(shi)(shi)(shi)(shi)(shi)(shi)一(yi)(yi)(yi)(yi)個(ge)(ge)(ge)曇花一(yi)(yi)(yi)(yi)現(xian)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)東(dong)西，互聯(lian)(lian)網(wang)(wang)(wang)(wang)這(zhe)(zhe)(zhe)種巨大的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)一(yi)(yi)(yi)(yi)個(ge)(ge)(ge)新的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)工具(ju)，他(ta)(ta)(ta)(ta)和(he)金(jin)(jin)(jin)融(rong)(rong)(rong)(rong)(rong)(rong)(rong)(rong)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)特性(xing)在(zai)(zai)基(ji)(ji)因(yin)(yin)上(shang)是(shi)(shi)(shi)(shi)(shi)(shi)(shi)不(bu)(bu)(bu)(bu)是(shi)(shi)(shi)(shi)(shi)(shi)(shi)匹(pi)(pi)(pi)(pi)配(pei)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)，又(you)想了(le)(le)(le)(le)(le)很久，慢慢想明(ming)(ming)白，就(jiu)(jiu)在(zai)(zai)寫(xie)(xie)(xie)(xie)(xie)(xie)，寫(xie)(xie)(xie)(xie)(xie)(xie)了(le)(le)(le)(le)(le)大概，有(you)(you)一(yi)(yi)(yi)(yi)篇文(wen)(wen)(wen)章(zhang)(zhang)(zhang)，寫(xie)(xie)(xie)(xie)(xie)(xie)了(le)(le)(le)(le)(le)一(yi)(yi)(yi)(yi)個(ge)(ge)(ge)月，這(zhe)(zhe)(zhe)篇文(wen)(wen)(wen)章(zhang)(zhang)(zhang)是(shi)(shi)(shi)(shi)(shi)(shi)(shi)我(wo)(wo)寫(xie)(xie)(xie)(xie)(xie)(xie)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)最(zui)快樂(le)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)文(wen)(wen)(wen)章(zhang)(zhang)(zhang)，叫《互聯(lian)(lian)網(wang)(wang)(wang)(wang)金(jin)(jin)(jin)融(rong)(rong)(rong)(rong)(rong)(rong)(rong)(rong)成(cheng)長的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)邏(luo)輯(ji)(ji)》，這(zhe)(zhe)(zhe)篇文(wen)(wen)(wen)章(zhang)(zhang)(zhang)，已經(jing)寫(xie)(xie)(xie)(xie)(xie)(xie)了(le)(le)(le)(le)(le)一(yi)(yi)(yi)(yi)些好(hao)(hao)文(wen)(wen)(wen)章(zhang)(zhang)(zhang)，這(zhe)(zhe)(zhe)篇文(wen)(wen)(wen)章(zhang)(zhang)(zhang)是(shi)(shi)(shi)(shi)(shi)(shi)(shi)突破(po)了(le)(le)(le)(le)(le)我(wo)(wo)原來(lai)(lai)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)瓶頸，因(yin)(yin)為(wei)你對(dui)(dui)(dui)(dui)互聯(lian)(lian)網(wang)(wang)(wang)(wang)這(zhe)(zhe)(zhe)個(ge)(ge)(ge)技術(shu)本(ben)(ben)(ben)身(shen)不(bu)(bu)(bu)(bu)了(le)(le)(le)(le)(le)解(jie)(jie)，但(dan)是(shi)(shi)(shi)(shi)(shi)(shi)(shi)你要(yao)(yao)了(le)(le)(le)(le)(le)解(jie)(jie)他(ta)(ta)(ta)(ta)們之(zhi)間的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)內(nei)在(zai)(zai)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)連接(jie)、功能(neng)(neng)上(shang)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)契合，這(zhe)(zhe)(zhe)就(jiu)(jiu)非常重要(yao)(yao)，寫(xie)(xie)(xie)(xie)(xie)(xie)完以(yi)(yi)后，寫(xie)(xie)(xie)(xie)(xie)(xie)著寫(xie)(xie)(xie)(xie)(xie)(xie)著，我(wo)(wo)首先(xian)了(le)(le)(le)(le)(le)解(jie)(jie)他(ta)(ta)(ta)(ta)和(he)傳(chuan)統的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)金(jin)(jin)(jin)融(rong)(rong)(rong)(rong)(rong)(rong)(rong)(rong)理(li)論結(jie)(jie)構(gou)有(you)(you)什(shen)(shen)么(me)差別(bie)，他(ta)(ta)(ta)(ta)們是(shi)(shi)(shi)(shi)(shi)(shi)(shi)不(bu)(bu)(bu)(bu)同的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)業態，它的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)基(ji)(ji)因(yin)(yin)是(shi)(shi)(shi)(shi)(shi)(shi)(shi)不(bu)(bu)(bu)(bu)一(yi)(yi)(yi)(yi)樣的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)，以(yi)(yi)及他(ta)(ta)(ta)(ta)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)成(cheng)長的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)邏(luo)輯(ji)(ji)是(shi)(shi)(shi)(shi)(shi)(shi)(shi)什(shen)(shen)么(me)？他(ta)(ta)(ta)(ta)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)底(di)下(xia)(xia)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)結(jie)(jie)構(gou)是(shi)(shi)(shi)(shi)(shi)(shi)(shi)什(shen)(shen)么(me)？你必(bi)須(xu)要(yao)(yao)搞(gao)清楚(chu)，如果(guo)這(zhe)(zhe)(zhe)個(ge)(ge)(ge)搞(gao)不(bu)(bu)(bu)(bu)清楚(chu)，那這(zhe)(zhe)(zhe)個(ge)(ge)(ge)行業就(jiu)(jiu)很難以(yi)(yi)發(fa)展。當然慢慢我(wo)(wo)搞(gao)明(ming)(ming)白了(le)(le)(le)(le)(le)，包(bao)括成(cheng)本(ben)(ben)(ben)、信(xin)用的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)顛覆，包(bao)括信(xin)息的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)對(dui)(dui)(dui)(dui)稱性(xing)，以(yi)(yi)及功能(neng)(neng)結(jie)(jie)構(gou)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)升級(ji)等等，這(zhe)(zhe)(zhe)些角度(du)去思考(kao)(kao)、去研究(jiu)，最(zui)后找到它的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)理(li)論結(jie)(jie)構(gou)。最(zui)難的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)就(jiu)(jiu)是(shi)(shi)(shi)(shi)(shi)(shi)(shi)互聯(lian)(lian)網(wang)(wang)(wang)(wang)金(jin)(jin)(jin)融(rong)(rong)(rong)(rong)(rong)(rong)(rong)(rong)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)風(feng)(feng)(feng)(feng)險是(shi)(shi)(shi)(shi)(shi)(shi)(shi)什(shen)(shen)么(me)？這(zhe)(zhe)(zhe)是(shi)(shi)(shi)(shi)(shi)(shi)(shi)最(zui)難的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)，我(wo)(wo)們一(yi)(yi)(yi)(yi)般說要(yao)(yao)加(jia)強(qiang)對(dui)(dui)(dui)(dui)互聯(lian)(lian)網(wang)(wang)(wang)(wang)金(jin)(jin)(jin)融(rong)(rong)(rong)(rong)(rong)(rong)(rong)(rong)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)監(jian)管(guan)(guan)，這(zhe)(zhe)(zhe)句話本(ben)(ben)(ben)身(shen)沒(mei)有(you)(you)問題(ti)，但(dan)問題(ti)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)關鍵是(shi)(shi)(shi)(shi)(shi)(shi)(shi)你依據什(shen)(shen)么(me)對(dui)(dui)(dui)(dui)互聯(lian)(lian)網(wang)(wang)(wang)(wang)金(jin)(jin)(jin)融(rong)(rong)(rong)(rong)(rong)(rong)(rong)(rong)進行監(jian)管(guan)(guan)，如果(guo)沒(mei)有(you)(you)監(jian)管(guan)(guan)準則(ze)(ze)情況下(xia)(xia)，你要(yao)(yao)加(jia)強(qiang)對(dui)(dui)(dui)(dui)互聯(lian)(lian)網(wang)(wang)(wang)(wang)金(jin)(jin)(jin)融(rong)(rong)(rong)(rong)(rong)(rong)(rong)(rong)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)監(jian)管(guan)(guan)，就(jiu)(jiu)意(yi)味著你是(shi)(shi)(shi)(shi)(shi)(shi)(shi)依據傳(chuan)統的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)金(jin)(jin)(jin)融(rong)(rong)(rong)(rong)(rong)(rong)(rong)(rong)準則(ze)(ze)去看互聯(lian)(lian)網(wang)(wang)(wang)(wang)金(jin)(jin)(jin)融(rong)(rong)(rong)(rong)(rong)(rong)(rong)(rong)，這(zhe)(zhe)(zhe)兩者的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)風(feng)(feng)(feng)(feng)險不(bu)(bu)(bu)(bu)同，風(feng)(feng)(feng)(feng)險來(lai)(lai)源和(he)風(feng)(feng)(feng)(feng)險特點是(shi)(shi)(shi)(shi)(shi)(shi)(shi)不(bu)(bu)(bu)(bu)一(yi)(yi)(yi)(yi)樣的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)，一(yi)(yi)(yi)(yi)個(ge)(ge)(ge)不(bu)(bu)(bu)(bu)一(yi)(yi)(yi)(yi)樣的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)東(dong)西，雖然都是(shi)(shi)(shi)(shi)(shi)(shi)(shi)發(fa)燒、流(liu)鼻涕，一(yi)(yi)(yi)(yi)個(ge)(ge)(ge)是(shi)(shi)(shi)(shi)(shi)(shi)(shi)感冒，一(yi)(yi)(yi)(yi)個(ge)(ge)(ge)是(shi)(shi)(shi)(shi)(shi)(shi)(shi)N7H9，相似的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)東(dong)西，背后的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)基(ji)(ji)因(yin)(yin)完全(quan)不(bu)(bu)(bu)(bu)同，用普通感冒的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)藥據治N7H9是(shi)(shi)(shi)(shi)(shi)(shi)(shi)不(bu)(bu)(bu)(bu)能(neng)(neng)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)，我(wo)(wo)后來(lai)(lai)也(ye)發(fa)現(xian)互聯(lian)(lian)網(wang)(wang)(wang)(wang)金(jin)(jin)(jin)融(rong)(rong)(rong)(rong)(rong)(rong)(rong)(rong)本(ben)(ben)(ben)質上(shang)是(shi)(shi)(shi)(shi)(shi)(shi)(shi)脫(tuo)(tuo)媒(mei)(mei)(mei)，資(zi)(zi)(zi)本(ben)(ben)(ben)市場是(shi)(shi)(shi)(shi)(shi)(shi)(shi)從融(rong)(rong)(rong)(rong)(rong)(rong)(rong)(rong)資(zi)(zi)(zi)方(fang)(fang)式(shi)，對(dui)(dui)(dui)(dui)傳(chuan)統的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)金(jin)(jin)(jin)融(rong)(rong)(rong)(rong)(rong)(rong)(rong)(rong)進行了(le)(le)(le)(le)(le)第(di)一(yi)(yi)(yi)(yi)次(ci)(ci)脫(tuo)(tuo)媒(mei)(mei)(mei)，才造成(cheng)了(le)(le)(le)(le)(le)具(ju)有(you)(you)風(feng)(feng)(feng)(feng)險定價的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)金(jin)(jin)(jin)融(rong)(rong)(rong)(rong)(rong)(rong)(rong)(rong)體(ti)系(xi)。現(xian)在(zai)(zai)互聯(lian)(lian)網(wang)(wang)(wang)(wang)金(jin)(jin)(jin)融(rong)(rong)(rong)(rong)(rong)(rong)(rong)(rong)是(shi)(shi)(shi)(shi)(shi)(shi)(shi)繼資(zi)(zi)(zi)本(ben)(ben)(ben)市場之(zhi)后的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)第(di)二次(ci)(ci)脫(tuo)(tuo)媒(mei)(mei)(mei)，他(ta)(ta)(ta)(ta)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)脫(tuo)(tuo)媒(mei)(mei)(mei)就(jiu)(jiu)是(shi)(shi)(shi)(shi)(shi)(shi)(shi)在(zai)(zai)傳(chuan)統商(shang)(shang)(shang)業脫(tuo)(tuo)媒(mei)(mei)(mei)，這(zhe)(zhe)(zhe)個(ge)(ge)(ge)脫(tuo)(tuo)媒(mei)(mei)(mei)是(shi)(shi)(shi)(shi)(shi)(shi)(shi)脫(tuo)(tuo)哪(na)？如果(guo)資(zi)(zi)(zi)本(ben)(ben)(ben)市場第(di)一(yi)(yi)(yi)(yi)次(ci)(ci)是(shi)(shi)(shi)(shi)(shi)(shi)(shi)對(dui)(dui)(dui)(dui)融(rong)(rong)(rong)(rong)(rong)(rong)(rong)(rong)資(zi)(zi)(zi)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)脫(tuo)(tuo)媒(mei)(mei)(mei)，互聯(lian)(lian)網(wang)(wang)(wang)(wang)金(jin)(jin)(jin)融(rong)(rong)(rong)(rong)(rong)(rong)(rong)(rong)就(jiu)(jiu)是(shi)(shi)(shi)(shi)(shi)(shi)(shi)對(dui)(dui)(dui)(dui)支(zhi)(zhi)付(fu)(fu)(fu)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)脫(tuo)(tuo)媒(mei)(mei)(mei)，支(zhi)(zhi)付(fu)(fu)(fu)、財(cai)富(fu)管(guan)(guan)理(li)和(he)財(cai)富(fu)媒(mei)(mei)(mei)介，融(rong)(rong)(rong)(rong)(rong)(rong)(rong)(rong)資(zi)(zi)(zi)這(zhe)(zhe)(zhe)一(yi)(yi)(yi)(yi)塊比資(zi)(zi)(zi)產市場慢慢在(zai)(zai)脫(tuo)(tuo)媒(mei)(mei)(mei)，支(zhi)(zhi)付(fu)(fu)(fu)是(shi)(shi)(shi)(shi)(shi)(shi)(shi)沒(mei)有(you)(you)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)，由于(yu)電子(zi)商(shang)(shang)(shang)務(wu)(wu)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)發(fa)展，需要(yao)(yao)有(you)(you)一(yi)(yi)(yi)(yi)個(ge)(ge)(ge)與電子(zi)商(shang)(shang)(shang)務(wu)(wu)相匹(pi)(pi)(pi)(pi)配(pei)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)支(zhi)(zhi)付(fu)(fu)(fu)方(fang)(fang)式(shi)，傳(chuan)統的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)支(zhi)(zhi)付(fu)(fu)(fu)不(bu)(bu)(bu)(bu)可以(yi)(yi)完成(cheng)經(jing)濟轉型(xing)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)要(yao)(yao)求，或(huo)者這(zhe)(zhe)(zhe)樣一(yi)(yi)(yi)(yi)個(ge)(ge)(ge)電子(zi)商(shang)(shang)(shang)務(wu)(wu)變(bian)革的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)要(yao)(yao)求，所以(yi)(yi)第(di)三方(fang)(fang)支(zhi)(zhi)付(fu)(fu)(fu)出來(lai)(lai)了(le)(le)(le)(le)(le)，特別(bie)是(shi)(shi)(shi)(shi)(shi)(shi)(shi)基(ji)(ji)于(yu)移動互聯(lian)(lian)網(wang)(wang)(wang)(wang)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)第(di)三方(fang)(fang)支(zhi)(zhi)付(fu)(fu)(fu)，推動了(le)(le)(le)(le)(le)這(zhe)(zhe)(zhe)種模式(shi)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)轉型(xing)，他(ta)(ta)(ta)(ta)和(he)消費模式(shi)高度(du)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)契合，在(zai)(zai)基(ji)(ji)因(yin)(yin)上(shang)高度(du)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)匹(pi)(pi)(pi)(pi)配(pei)，在(zai)(zai)傳(chuan)統金(jin)(jin)(jin)融(rong)(rong)(rong)(rong)(rong)(rong)(rong)(rong)體(ti)系(xi)原來(lai)(lai)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)支(zhi)(zhi)付(fu)(fu)(fu)已經(jing)脫(tuo)(tuo)媒(mei)(mei)(mei)了(le)(le)(le)(le)(le)，他(ta)(ta)(ta)(ta)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)卡(ka)片不(bu)(bu)(bu)(bu)一(yi)(yi)(yi)(yi)樣了(le)(le)(le)(le)(le)，完全(quan)脫(tuo)(tuo)媒(mei)(mei)(mei)了(le)(le)(le)(le)(le)，后來(lai)(lai)慢慢思考(kao)(kao)，它的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)基(ji)(ji)因(yin)(yin)是(shi)(shi)(shi)(shi)(shi)(shi)(shi)不(bu)(bu)(bu)(bu)一(yi)(yi)(yi)(yi)樣的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)，互聯(lian)(lian)網(wang)(wang)(wang)(wang)金(jin)(jin)(jin)融(rong)(rong)(rong)(rong)(rong)(rong)(rong)(rong)變(bian)得更加(jia)清晰化，這(zhe)(zhe)(zhe)些東(dong)西我(wo)(wo)思考(kao)(kao)清楚(chu)了(le)(le)(le)(le)(le)，最(zui)后那篇文(wen)(wen)(wen)章(zhang)(zhang)(zhang)就(jiu)(jiu)寫(xie)(xie)(xie)(xie)(xie)(xie)成(cheng)了(le)(le)(le)(le)(le)，最(zui)后那本(ben)(ben)(ben)書就(jiu)(jiu)出來(lai)(lai)了(le)(le)(le)(le)(le)，《互聯(lian)(lian)網(wang)(wang)(wang)(wang)金(jin)(jin)(jin)融(rong)(rong)(rong)(rong)(rong)(rong)(rong)(rong)理(li)論結(jie)(jie)構(gou)與風(feng)(feng)(feng)(feng)險特點》，《邏(luo)輯(ji)(ji)與結(jie)(jie)構(gou)》這(zhe)(zhe)(zhe)本(ben)(ben)(ben)書就(jiu)(jiu)出來(lai)(lai)了(le)(le)(le)(le)(le)，這(zhe)(zhe)(zhe)個(ge)(ge)(ge)文(wen)(wen)(wen)章(zhang)(zhang)(zhang)，最(zui)后我(wo)(wo)跟培勇講(jiang)我(wo)(wo)自(zi)認(ren)為(wei)很好(hao)(hao)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)文(wen)(wen)(wen)章(zhang)(zhang)(zhang)，寫(xie)(xie)(xie)(xie)(xie)(xie)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)非常抽象，你看互聯(lian)(lian)網(wang)(wang)(wang)(wang)金(jin)(jin)(jin)融(rong)(rong)(rong)(rong)(rong)(rong)(rong)(rong)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)，我(wo)(wo)看過，因(yin)(yin)為(wei)之(zhi)前(qian)寫(xie)(xie)(xie)(xie)(xie)(xie)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)還(huan)是(shi)(shi)(shi)(shi)(shi)(shi)(shi)不(bu)(bu)(bu)(bu)太好(hao)(hao)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)，都是(shi)(shi)(shi)(shi)(shi)(shi)(shi)舉P2P怎么(me)逃跑，這(zhe)(zhe)(zhe)個(ge)(ge)(ge)不(bu)(bu)(bu)(bu)行，必(bi)須(xu)內(nei)在(zai)(zai)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)結(jie)(jie)構(gou)要(yao)(yao)清楚(chu)，為(wei)什(shen)(shen)么(me)逃跑，這(zhe)(zhe)(zhe)個(ge)(ge)(ge)很有(you)(you)意(yi)思，你要(yao)(yao)了(le)(le)(le)(le)(le)解(jie)(jie)它為(wei)什(shen)(shen)么(me)逃跑，互聯(lian)(lian)網(wang)(wang)(wang)(wang)金(jin)(jin)(jin)融(rong)(rong)(rong)(rong)(rong)(rong)(rong)(rong)有(you)(you)一(yi)(yi)(yi)(yi)個(ge)(ge)(ge)致命的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)缺陷，他(ta)(ta)(ta)(ta)沒(mei)有(you)(you)自(zi)身(shen)結(jie)(jie)構(gou)相匹(pi)(pi)(pi)(pi)配(pei)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)風(feng)(feng)(feng)(feng)險對(dui)(dui)(dui)(dui)沖(chong)機制建(jian)立起來(lai)(lai)，所以(yi)(yi)他(ta)(ta)(ta)(ta)就(jiu)(jiu)存(cun)在(zai)(zai)下(xia)(xia)來(lai)(lai)，互聯(lian)(lian)網(wang)(wang)(wang)(wang)金(jin)(jin)(jin)融(rong)(rong)(rong)(rong)(rong)(rong)(rong)(rong)至今(jin)還(huan)沒(mei)有(you)(you)找到一(yi)(yi)(yi)(yi)個(ge)(ge)(ge)風(feng)(feng)(feng)(feng)險對(dui)(dui)(dui)(dui)沖(chong)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)機制，培勇看了(le)(le)(le)(le)(le)說好(hao)(hao)，隆重的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)放在(zai)(zai)2014年第(di)一(yi)(yi)(yi)(yi)期(qi)。

　　兩年(nian)(nian)前我(wo)(wo)就(jiu)在思(si)考(kao)(kao)這(zhe)一(yi)(yi)(yi)(yi)(yi)系列(lie)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)問(wen)題(ti)，這(zhe)又過去兩年(nian)(nian)，又有(you)新的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)思(si)考(kao)(kao)，當(dang)然最(zui)(zui)近一(yi)(yi)(yi)(yi)(yi)段(duan)時間呢，我(wo)(wo)在思(si)考(kao)(kao)一(yi)(yi)(yi)(yi)(yi)個(ge)(ge)(ge)(ge)(ge)更大的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)問(wen)題(ti)，今(jin)年(nian)(nian)資本(ben)市(shi)場(chang)出了(le)(le)大的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)問(wen)題(ti)，我(wo)(wo)們叫災難(nan)(nan)也好，危(wei)(wei)機也好，我(wo)(wo)就(jiu)在反思(si)為(wei)(wei)什(shen)(shen)(shen)(shen)(shen)么(me)出這(zhe)個(ge)(ge)(ge)(ge)(ge)問(wen)題(ti)，我(wo)(wo)又帶我(wo)(wo)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)團隊，我(wo)(wo)們人(ren)民大學(xue)有(you)一(yi)(yi)(yi)(yi)(yi)個(ge)(ge)(ge)(ge)(ge)團隊，大概有(you)六(liu)七個(ge)(ge)(ge)(ge)(ge)、七八(ba)個(ge)(ge)(ge)(ge)(ge)教(jiao)授，十幾個(ge)(ge)(ge)(ge)(ge)副教(jiao)授，我(wo)(wo)們帶著(zhu)他(ta)(ta)(ta)(ta)(ta)們一(yi)(yi)(yi)(yi)(yi)塊(kuai)，一(yi)(yi)(yi)(yi)(yi)般(ban)大的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)問(wen)題(ti)都是(shi)(shi)我(wo)(wo)們一(yi)(yi)(yi)(yi)(yi)塊(kuai)來(lai)(lai)研究，研究什(shen)(shen)(shen)(shen)(shen)么(me)呢？研究金(jin)融(rong)(rong)危(wei)(wei)機的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)歷(li)史(shi)，1987年(nian)(nian)，最(zui)(zui)近三十天(tian)來(lai)(lai)，為(wei)(wei)什(shen)(shen)(shen)(shen)(shen)么(me)頻繁的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)發(fa)生危(wei)(wei)機，內在的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)原(yuan)因是(shi)(shi)什(shen)(shen)(shen)(shen)(shen)么(me)？這(zhe)個(ge)(ge)(ge)(ge)(ge)也很(hen)難(nan)(nan)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)，你(ni)(ni)要(yao)(yao)(yao)把那(nei)個(ge)(ge)(ge)(ge)(ge)圖畫(hua)出來(lai)(lai)，發(fa)現挺有(you)意思(si)，危(wei)(wei)機是(shi)(shi)一(yi)(yi)(yi)(yi)(yi)個(ge)(ge)(ge)(ge)(ge)傳(chuan)遞過程，今(jin)天(tian)不(bu)講這(zhe)個(ge)(ge)(ge)(ge)(ge)。同時還要(yao)(yao)(yao)思(si)考(kao)(kao)互(hu)聯(lian)網金(jin)融(rong)(rong)，互(hu)聯(lian)網金(jin)融(rong)(rong)它(ta)為(wei)(wei)什(shen)(shen)(shen)(shen)(shen)么(me)會是(shi)(shi)這(zhe)樣？因為(wei)(wei)我(wo)(wo)當(dang)時認為(wei)(wei)是(shi)(shi)非常好的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)，他(ta)(ta)(ta)(ta)(ta)是(shi)(shi)普(pu)惠性(xing)金(jin)融(rong)(rong)，一(yi)(yi)(yi)(yi)(yi)方面(mian)他(ta)(ta)(ta)(ta)(ta)對(dui)傳(chuan)統金(jin)融(rong)(rong)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)顛覆，另(ling)外是(shi)(shi)對(dui)傳(chuan)統金(jin)融(rong)(rong)功能(neng)(neng)(neng)上的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)彌(mi)補(bu)，在整個(ge)(ge)(ge)(ge)(ge)金(jin)融(rong)(rong)體系功能(neng)(neng)(neng)結構更加(jia)完善，可是(shi)(shi)最(zui)(zui)近易租寶出來(lai)(lai)之后，我(wo)(wo)發(fa)現問(wen)題(ti)很(hen)大，惡名不(bu)斷，這(zhe)個(ge)(ge)(ge)(ge)(ge)需要(yao)(yao)(yao)深度思(si)考(kao)(kao)，我(wo)(wo)就(jiu)寫了(le)(le)一(yi)(yi)(yi)(yi)(yi)個(ge)(ge)(ge)(ge)(ge)勸告(gao)，互(hu)聯(lian)網金(jin)融(rong)(rong)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)從業(ye)人(ren)員(yuan)五要(yao)(yao)(yao)五不(bu)要(yao)(yao)(yao)，做(zuo)理(li)論，除了(le)(le)要(yao)(yao)(yao)說(shuo)一(yi)(yi)(yi)(yi)(yi)些(xie)(xie)抽(chou)象的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)，也得說(shuo)一(yi)(yi)(yi)(yi)(yi)些(xie)(xie)讓大家明白的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)東西，你(ni)(ni)光(guang)說(shuo)理(li)論結構，從業(ye)人(ren)員(yuan)不(bu)聽(ting)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)，他(ta)(ta)(ta)(ta)(ta)不(bu)知(zhi)(zhi)道你(ni)(ni)說(shuo)什(shen)(shen)(shen)(shen)(shen)么(me)，什(shen)(shen)(shen)(shen)(shen)么(me)信息對(dui)稱，什(shen)(shen)(shen)(shen)(shen)么(me)授信成(cheng)本(ben)，他(ta)(ta)(ta)(ta)(ta)不(bu)管(guan)這(zhe)個(ge)(ge)(ge)(ge)(ge)事兒，為(wei)(wei)什(shen)(shen)(shen)(shen)(shen)么(me)出這(zhe)個(ge)(ge)(ge)(ge)(ge)問(wen)題(ti)，還是(shi)(shi)沒(mei)有(you)理(li)解互(hu)聯(lian)網金(jin)融(rong)(rong)是(shi)(shi)什(shen)(shen)(shen)(shen)(shen)么(me)，第(di)一(yi)(yi)(yi)(yi)(yi)個(ge)(ge)(ge)(ge)(ge)我(wo)(wo)覺得首先是(shi)(shi)要(yao)(yao)(yao)擺正心態(tai)，要(yao)(yao)(yao)有(you)微利心態(tai)，不(bu)要(yao)(yao)(yao)有(you)暴利心態(tai)，我(wo)(wo)也發(fa)現案例(li)表明，就(jiu)是(shi)(shi)原(yuan)來(lai)(lai)做(zuo)互(hu)聯(lian)網的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)后來(lai)(lai)做(zuo)金(jin)融(rong)(rong)，原(yuan)來(lai)(lai)做(zuo)金(jin)融(rong)(rong)，或(huo)者其他(ta)(ta)(ta)(ta)(ta)實業(ye)投資的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)奔到互(hu)聯(lian)網金(jin)融(rong)(rong)來(lai)(lai)完，他(ta)(ta)(ta)(ta)(ta)死的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)概率大，他(ta)(ta)(ta)(ta)(ta)不(bu)知(zhi)(zhi)道互(hu)聯(lian)網金(jin)融(rong)(rong)本(ben)質是(shi)(shi)創新，他(ta)(ta)(ta)(ta)(ta)是(shi)(shi)一(yi)(yi)(yi)(yi)(yi)個(ge)(ge)(ge)(ge)(ge)創新，他(ta)(ta)(ta)(ta)(ta)是(shi)(shi)為(wei)(wei)客(ke)戶服務(wu)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)，等做(zuo)金(jin)融(rong)(rong)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)人(ren)來(lai)(lai)了(le)(le)，等做(zuo)實業(ye)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)人(ren)來(lai)(lai)了(le)(le)，他(ta)(ta)(ta)(ta)(ta)要(yao)(yao)(yao)暴利，他(ta)(ta)(ta)(ta)(ta)不(bu)知(zhi)(zhi)道這(zhe)是(shi)(shi)一(yi)(yi)(yi)(yi)(yi)個(ge)(ge)(ge)(ge)(ge)草根行(xing)業(ye)。第(di)二(er)要(yao)(yao)(yao)服務(wu)于草根，不(bu)能(neng)(neng)(neng)追求顯赫(he)，本(ben)來(lai)(lai)互(hu)聯(lian)網金(jin)融(rong)(rong)就(jiu)是(shi)(shi)金(jin)融(rong)(rong)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)不(bu)足來(lai)(lai)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)，比(bi)如小微企業(ye)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)融(rong)(rong)資，財富管(guan)理(li)是(shi)(shi)對(dui)中低階層的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)財富管(guan)理(li)，你(ni)(ni)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)客(ke)戶本(ben)人(ren)就(jiu)是(shi)(shi)比(bi)較(jiao)(jiao)小的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)，比(bi)較(jiao)(jiao)微的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)，你(ni)(ni)怎么(me)能(neng)(neng)(neng)有(you)暴利呢，你(ni)(ni)必(bi)須(xu)要(yao)(yao)(yao)服務(wu)我(wo)(wo)們草根，你(ni)(ni)不(bu)要(yao)(yao)(yao)追求顯赫(he)，不(bu)要(yao)(yao)(yao)通(tong)過想做(zuo)什(shen)(shen)(shen)(shen)(shen)么(me)什(shen)(shen)(shen)(shen)(shen)么(me)家，那(nei)是(shi)(shi)不(bu)可能(neng)(neng)(neng)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)。

　　第三(san)個(ge)就是(shi)(shi)我(wo)(wo)說(shuo)要(yao)(yao)(yao)(yao)生命長(chang)久(jiu)，不(bu)要(yao)(yao)(yao)(yao)曇花一(yi)(yi)(yi)現(xian)，我(wo)(wo)們很(hen)多業(ye)態(tai)都是(shi)(shi)曇花一(yi)(yi)(yi)現(xian)，特(te)別(bie)是(shi)(shi)融(rong)(rong)(rong)(rong)資服務的(de)(de)，曇花一(yi)(yi)(yi)現(xian)非常(chang)明顯，支付，還是(shi)(shi)比較(jiao)長(chang)久(jiu)的(de)(de)存在，他沒(mei)有理(li)(li)解(jie)這是(shi)(shi)普(pu)惠(hui)金(jin)(jin)(jin)融(rong)(rong)(rong)(rong)有關系，如果(guo)你理(li)(li)解(jie)了(le)(le)普(pu)惠(hui)金(jin)(jin)(jin)融(rong)(rong)(rong)(rong)，你就會存在下(xia)去，如果(guo)是(shi)(shi)追求(qiu)暴利的(de)(de)行(xing)業(ye)，他一(yi)(yi)(yi)定(ding)(ding)是(shi)(shi)曇花一(yi)(yi)(yi)現(xian)。第四(si)要(yao)(yao)(yao)(yao)重點關注(zhu)風(feng)(feng)險，不(bu)要(yao)(yao)(yao)(yao)刻意的(de)(de)追求(qiu)規模(mo)，這個(ge)風(feng)(feng)險，這里面(mian)最重要(yao)(yao)(yao)(yao)的(de)(de)就是(shi)(shi)我(wo)(wo)們必須要(yao)(yao)(yao)(yao)研究，互(hu)(hu)(hu)聯(lian)(lian)網(wang)金(jin)(jin)(jin)融(rong)(rong)(rong)(rong)特(te)別(bie)是(shi)(shi)融(rong)(rong)(rong)(rong)資平臺的(de)(de)，我(wo)(wo)們叫(jiao)融(rong)(rong)(rong)(rong)資中介平臺的(de)(de)風(feng)(feng)險對沖機(ji)(ji)制(zhi)的(de)(de)建(jian)立，我(wo)(wo)們傳(chuan)統金(jin)(jin)(jin)融(rong)(rong)(rong)(rong)有完善(shan)的(de)(de)對沖機(ji)(ji)制(zhi)，包括存款準備金(jin)(jin)(jin)率等等，都是(shi)(shi)對沖風(feng)(feng)險的(de)(de)，互(hu)(hu)(hu)聯(lian)(lian)網(wang)金(jin)(jin)(jin)融(rong)(rong)(rong)(rong)對沖風(feng)(feng)險的(de)(de)機(ji)(ji)制(zhi)是(shi)(shi)什么(me)？我(wo)(wo)跟團貸網(wang)的(de)(de)一(yi)(yi)(yi)個(ge)老總講，你們必須要(yao)(yao)(yao)(yao)注(zhu)重這個(ge)，下(xia)一(yi)(yi)(yi)個(ge)完善(shan)創新，不(bu)要(yao)(yao)(yao)(yao)跨越，你不(bu)要(yao)(yao)(yao)(yao)把互(hu)(hu)(hu)聯(lian)(lian)網(wang)金(jin)(jin)(jin)融(rong)(rong)(rong)(rong)變(bian)成(cheng)資金(jin)(jin)(jin)池(chi)(chi)，一(yi)(yi)(yi)旦變(bian)成(cheng)資金(jin)(jin)(jin)池(chi)(chi)，你就死(si)定(ding)(ding)了(le)(le)，你一(yi)(yi)(yi)定(ding)(ding)要(yao)(yao)(yao)(yao)關注(zhu)你的(de)(de)流動(dong)性風(feng)(feng)險，對客(ke)戶的(de)(de)流動(dong)性風(feng)(feng)險時刻關注(zhu)，不(bu)要(yao)(yao)(yao)(yao)把流動(dong)性變(bian)成(cheng)群體性事件(jian)，否則(ze)你也(ye)死(si)定(ding)(ding)了(le)(le)，包括你互(hu)(hu)(hu)聯(lian)(lian)網(wang)金(jin)(jin)(jin)融(rong)(rong)(rong)(rong)的(de)(de)資產配置(zhi)要(yao)(yao)(yao)(yao)合理(li)(li)，五(wu)要(yao)(yao)(yao)(yao)五(wu)不(bu)要(yao)(yao)(yao)(yao)看(kan)清楚了(le)(le)，這個(ge)行(xing)業(ye)本身還是(shi)(shi)有很(hen)大發展(zhan)前途(tu)，我(wo)(wo)要(yao)(yao)(yao)(yao)講的(de)(de)就是(shi)(shi)這些(xie)，謝謝大家。

　　主持人（蔣先玲）：謝謝吳(wu)教授(shou)，說(shuo)自己是(shi)思想上(shang)比較(jiao)開放先進，行動上(shang)比較(jiao)落后(hou)，我們(men)想大(da)家(jia)都是(shi)這(zhe)樣(yang)的。吳(wu)教授(shou)說(shuo)非(fei)常(chang)好的概念，互聯(lian)網(wang)金融是(shi)二(er)次脫(tuo)(tuo)媒(mei)，我們(men)都在講(jiang)金融脫(tuo)(tuo)媒(mei)，但是(shi)給(gei)我們(men)一(yi)(yi)個(ge)(ge)概念，資本市場是(shi)對(dui)我們(men)第(di)一(yi)(yi)次脫(tuo)(tuo)媒(mei)，互聯(lian)網(wang)是(shi)對(dui)我們(men)第(di)二(er)次脫(tuo)(tuo)媒(mei)，更重要的我還是(shi)覺(jue)得(de)吳(wu)教授(shou)剛才說(shuo)的流(liu)動性風險(xian)，還有(you)風險(xian)對(dui)沖(chong)的機(ji)制等(deng)等(deng)，互聯(lian)網(wang)金融可(ke)能更多的需要監管，下午會(hui)(hui)有(you)峰會(hui)(hui)討(tao)論，再次對(dui)吳(wu)教授(shou)精彩演講(jiang)表示感謝。好，組委(wei)會(hui)(hui)下面請到了我們(men)中國(guo)銀行業協(xie)會(hui)(hui)首席(xi)經濟學家(jia)巴曙(shu)松教授(shou)，來給(gei)大(da)家(jia)做一(yi)(yi)個(ge)(ge)主題演講(jiang)，叫人民幣(bi)加入SDR之(zhi)后(hou)的新(xin)趨勢。大(da)家(jia)歡迎。

　　巴曙松：謝(xie)謝(xie)蔣教(jiao)授。很(hen)(hen)高(gao)興來(lai)到(dao)我(wo)(wo)們(men)(men)(men)對外(wai)經貿大(da)學(xue)(xue)，我(wo)(wo)從今天開(kai)始(shi)在(zai)這任研究(jiu)(jiu)生(sheng)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)指導老師(shi)(shi)，所(suo)以要(yao)多(duo)來(lai)。在(zai)這20分鐘時(shi)間我(wo)(wo)想談點(dian)(dian)(dian)什(shen)么呢(ni)？因為(wei)他們(men)(men)(men)前(qian)邊兩位都(dou)是(shi)大(da)牌(pai)學(xue)(xue)者(zhe)，可(ke)以不(bu)在(zai)乎(hu)題目(mu)到(dao)底是(shi)什(shen)么，想講什(shen)么就(jiu)(jiu)說什(shen)么，實(shi)(shi)際(ji)這一(yi)次(ci)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)題目(mu)是(shi)互聯(lian)(lian)網+時(shi)代(dai)(dai)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)金融學(xue)(xue)教(jiao)學(xue)(xue)與金融教(jiao)學(xue)(xue)改革，這是(shi)主題。我(wo)(wo)在(zai)互聯(lian)(lian)網上(shang)(shang)投入的(de)(de)(de)(de)(de)(de)時(shi)間非常的(de)(de)(de)(de)(de)(de)多(duo)，所(suo)以呢(ni)我(wo)(wo)也要(yao)給(gei)年(nian)輕人(ren)點(dian)(dian)(dian)一(yi)個題，要(yao)不(bu)然前(qian)面(mian)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)致辭(ci)沒有點(dian)(dian)(dian)題，要(yao)不(bu)然同(tong)學(xue)(xue)們(men)(men)(men)在(zai)微(wei)博微(wei)信(xin)上(shang)(shang)前(qian)面(mian)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)三(san)(san)個人(ren)談的(de)(de)(de)(de)(de)(de)什(shen)么呀，我(wo)(wo)們(men)(men)(men)做(zuo)教(jiao)學(xue)(xue)工(gong)作要(yao)習慣挑戰，說任何觀(guan)點(dian)(dian)(dian)，你(ni)都(dou)隨(sui)時(shi)要(yao)準備(bei)有不(bu)同(tong)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)多(duo)元的(de)(de)(de)(de)(de)(de)挑戰，第二(er)(er)(er)要(yao)尊重(zhong)年(nian)輕人(ren)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)創意，自(zi)我(wo)(wo)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)組織能力(li)和現在(zai)年(nian)輕人(ren)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)強大(da)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)信(xin)息(xi)傳遞溝通能力(li)，要(yao)發自(zi)內心的(de)(de)(de)(de)(de)(de)認可(ke)和尊重(zhong)他們(men)(men)(men)，這是(shi)我(wo)(wo)想提的(de)(de)(de)(de)(de)(de)第二(er)(er)(er)個。第三(san)(san)個就(jiu)(jiu)是(shi)因為(wei)信(xin)息(xi)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)獲得(de)，已經不(bu)是(shi)主要(yao)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)學(xue)(xue)習障礙，所(suo)以反(fan)而凸顯了(le)(le)有深度研究(jiu)(jiu)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)價值(zhi)，在(zai)以前(qian)，比如說反(fan)復的(de)(de)(de)(de)(de)(de)考(kao)量張良，測試了(le)(le)好(hao)多(duo)次(ci)，給(gei)他送一(yi)本書，張良成為(wei)一(yi)代(dai)(dai)名將，后(hou)來(lai)互聯(lian)(lian)網一(yi)搜(sou)出來(lai)，馬上(shang)(shang)能看到(dao)，研究(jiu)(jiu)本身變得(de)非常重(zhong)要(yao)。所(suo)以其實(shi)(shi)我(wo)(wo)想說，第一(yi)個我(wo)(wo)給(gei)大(da)家共勉，第二(er)(er)(er)點(dian)(dian)(dian)站(zhan)在(zai)年(nian)輕人(ren)角度說一(yi)下，第三(san)(san)點(dian)(dian)(dian)也鼓吹(chui)鼓吹(chui)前(qian)面(mian)幾排的(de)(de)(de)(de)(de)(de)老師(shi)(shi)，不(bu)是(shi)因為(wei)互聯(lian)(lian)網產生(sheng)之(zhi)后(hou)，你(ni)們(men)(men)(men)很(hen)(hen)容(rong)易拿到(dao)信(xin)息(xi)，老師(shi)(shi)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)教(jiao)學(xue)(xue)研究(jiu)(jiu)不(bu)重(zhong)要(yao)了(le)(le)，不(bu)是(shi)，更(geng)重(zhong)要(yao)了(le)(le)。所(suo)以這樣我(wo)(wo)們(men)(men)(men)點(dian)(dian)(dian)一(yi)下題之(zhi)后(hou)呢(ni)，他們(men)(men)(men)學(xue)(xue)生(sheng)就(jiu)(jiu)說，今天畢(bi)竟還是(shi)叫互聯(lian)(lian)網+時(shi)代(dai)(dai)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)金融學(xue)(xue)教(jiao)學(xue)(xue)。

　　那么作(zuo)為今(jin)天剛當選的(de)(de)貿大的(de)(de)研究生(sheng)的(de)(de)指導(dao)(dao)老師(shi)呢(ni)，我(wo)(wo)來(lai)匯報一(yi)(yi)下，只好院里領(ling)導(dao)(dao)在呀(ya)。進(jin)入(ru)角色很快，我(wo)(wo)現在也在港交(jiao)所做(zuo)一(yi)(yi)個首(shou)席中國經(jing)濟學家，在市場上(shang)多一(yi)(yi)點，但(dan)是我(wo)(wo)怎么帶研究生(sheng)正好跟大家說(shuo)一(yi)(yi)下，我(wo)(wo)非常嚴(yan)重(zhong)的(de)(de)依賴(lai)互(hu)聯(lian)網(wang)，我(wo)(wo)的(de)(de)金融學教學，今(jin)天我(wo)(wo)的(de)(de)學生(sheng)也在，來(lai)了(le)好幾個，畢業的(de)(de)在讀的(de)(de)。

　　第(di)一(yi)(yi)(yi)個(ge)(ge)(ge)(ge)我(wo)(wo)有(you)(you)(you)(you)一(yi)(yi)(yi)個(ge)(ge)(ge)(ge)公(gong)眾(zhong)讀書(shu)號(hao)，公(gong)眾(zhong)號(hao)，叫金(jin)融讀書(shu)會，有(you)(you)(you)(you)21萬的(de)(de)(de)訂(ding)閱用(yong)(yong)戶，是(shi)專業的(de)(de)(de)金(jin)融的(de)(de)(de)研究的(de)(de)(de)公(gong)眾(zhong)號(hao)里邊訂(ding)閱用(yong)(yong)戶最多的(de)(de)(de)幾個(ge)(ge)(ge)(ge)之一(yi)(yi)(yi)，我(wo)(wo)是(shi)怎么做(zuo)(zuo)得呢？特別是(shi)在(zai)讀的(de)(de)(de)學(xue)生，我(wo)(wo)覺得他們要養成(cheng)一(yi)(yi)(yi)個(ge)(ge)(ge)(ge)密切跟(gen)蹤最新(xin)的(de)(de)(de)動態，但(dan)是(shi)又不(bu)是(shi)只(zhi)看標(biao)題(ti)而有(you)(you)(you)(you)深度文獻的(de)(de)(de)，而在(zai)互聯網上(shang)(shang)非常(chang)欠缺(que)的(de)(de)(de)，所以(yi)我(wo)(wo)原(yuan)來組織了(le)一(yi)(yi)(yi)個(ge)(ge)(ge)(ge)讀書(shu)會，每個(ge)(ge)(ge)(ge)人分成(cheng)不(bu)同的(de)(de)(de)小組，你自己閱讀今天(tian)你覺得有(you)(you)(you)(you)意思(si)的(de)(de)(de)文章，讀了(le)五篇(pian)(pian)六(liu)篇(pian)(pian)以(yi)后，有(you)(you)(you)(you)一(yi)(yi)(yi)篇(pian)(pian)有(you)(you)(you)(you)價值，推薦給編輯(ji)委(wei)員(yuan)(yuan)會，編輯(ji)委(wei)員(yuan)(yuan)會在(zai)中間做(zuo)(zuo)挑選，到了(le)晚(wan)上(shang)(shang)的(de)(de)(de)時(shi)候(hou)發(fa)給我(wo)(wo)，對他們是(shi)一(yi)(yi)(yi)個(ge)(ge)(ge)(ge)督(du)促(cu)讀書(shu)交流，對我(wo)(wo)也是(shi)一(yi)(yi)(yi)個(ge)(ge)(ge)(ge)時(shi)間的(de)(de)(de)節(jie)省(sheng)，我(wo)(wo)五篇(pian)(pian)一(yi)(yi)(yi)看，我(wo)(wo)覺得有(you)(you)(you)(you)價值、有(you)(you)(you)(you)深度的(de)(de)(de)文章我(wo)(wo)都閱讀了(le)，然后第(di)二天(tian)七點(dian)到八點(dian)發(fa)出(chu)來。難能(neng)可貴的(de)(de)(de)是(shi)，自開(kai)始以(yi)來，沒(mei)有(you)(you)(you)(you)中斷，大家可以(yi)看一(yi)(yi)(yi)下，我(wo)(wo)今天(tian)在(zai)路上(shang)(shang)剛發(fa)出(chu)，這只(zhi)不(bu)過把我(wo)(wo)內(nei)部委(wei)員(yuan)(yuan)和原(yuan)來團(tuan)隊的(de)(de)(de)同事做(zuo)(zuo)讀書(shu)的(de)(de)(de)時(shi)候(hou)，大家內(nei)部化做(zuo)(zuo)一(yi)(yi)(yi)個(ge)(ge)(ge)(ge)分享(xiang)。

　　第(di)(di)(di)二個(ge)(ge)我(wo)做了一(yi)(yi)(yi)個(ge)(ge)學(xue)(xue)(xue)(xue)生(sheng)的(de)(de)微(wei)信群(qun)(qun)，利(li)用這(zhe)個(ge)(ge)微(wei)信群(qun)(qun)分(fen)享(xiang)我(wo)自(zi)己的(de)(de)報(bao)告以外，一(yi)(yi)(yi)人(ren)(ren)一(yi)(yi)(yi)天一(yi)(yi)(yi)換(huan)題，每一(yi)(yi)(yi)個(ge)(ge)人(ren)(ren)，結(jie)合你自(zi)己有心得和研究的(de)(de)領(ling)域，在(zai)微(wei)信群(qun)(qun)里邊主講，大家討(tao)(tao)論(lun)(lun)(lun)，早上(shang)八(ba)點(dian)之前要(yao)發出(chu)來，發不出(chu)來，我(wo)就(jiu)要(yao)罵人(ren)(ren)的(de)(de)。然后中(zhong)午(wu)和晚上(shang)，中(zhong)間討(tao)(tao)論(lun)(lun)(lun)，第(di)(di)(di)二天中(zhong)午(wu)12點(dian)之前，必須整理出(chu)討(tao)(tao)論(lun)(lun)(lun)的(de)(de)紀要(yao)，交給(gei)一(yi)(yi)(yi)個(ge)(ge)專門(men)評估你這(zhe)個(ge)(ge)紀要(yao)水平如何的(de)(de)一(yi)(yi)(yi)個(ge)(ge)委員(yuan)會(hui)(hui)，由學(xue)(xue)(xue)(xue)生(sheng)自(zi)立組成(cheng)，第(di)(di)(di)一(yi)(yi)(yi)次退回，第(di)(di)(di)二次就(jiu)給(gei)我(wo)了，寫三千字的(de)(de)檢(jian)查，不滿意(yi)寫五千字的(de)(de)檢(jian)查，第(di)(di)(di)三次寫一(yi)(yi)(yi)封信告訴學(xue)(xue)(xue)(xue)校換(huan)導師，到現在(zai)沒(mei)有學(xue)(xue)(xue)(xue)生(sheng)敢不做的(de)(de)。這(zhe)樣使得我(wo)們(men)金融學(xue)(xue)(xue)(xue)原來的(de)(de)很大的(de)(de)缺陷，理論(lun)(lun)(lun)和實(shi)踐脫節，金融機(ji)構內部，銀行不懂(dong)證券(quan)，證券(quan)不懂(dong)基(ji)金，基(ji)金不懂(dong)信托，使得學(xue)(xue)(xue)(xue)生(sheng)能夠適應新(xin)的(de)(de)市場環(huan)境對自(zi)我(wo)教學(xue)(xue)(xue)(xue)，尊(zun)重大家的(de)(de)創意(yi)，學(xue)(xue)(xue)(xue)生(sheng)自(zi)己成(cheng)立學(xue)(xue)(xue)(xue)術(shu)委員(yuan)會(hui)(hui)。

　　第(di)三(san)為了防止年輕人自滿，容易自大(da)(da)，要(yao)他們(men)知道，山(shan)外有山(shan)，所以(yi)(yi)(yi)有兩個(ge)工(gong)作(zuo)，第(di)一(yi)(yi)(yi)我請前(qian)面兩排(pai)打(da)牌(pai)的(de)(de)(de)(de)金(jin)融機構(gou)的(de)(de)(de)(de)董(dong)事長、教授，加到微信(xin)(xin)群里給大(da)(da)家做(zuo)講座，我把定(ding)位叫(jiao)傳薪講壇，薪火相傳的(de)(de)(de)(de)意思(si)，今(jin)天前(qian)面的(de)(de)(de)(de)幾(ji)位都有份，你們(men)講座的(de)(de)(de)(de)獎勵(li)是(shi)一(yi)(yi)(yi)個(ge)紅包，整(zheng)理出(chu)來(lai)(lai)以(yi)(yi)(yi)后，一(yi)(yi)(yi)期(qi)(qi)一(yi)(yi)(yi)期(qi)(qi)整(zheng)理下來(lai)(lai)，大(da)(da)概有40多期(qi)(qi)，我認為這(zhe)是(shi)最(zui)(zui)前(qian)沿(yan)的(de)(de)(de)(de)金(jin)融學(xue)的(de)(de)(de)(de)一(yi)(yi)(yi)本教材，做(zuo)信(xin)(xin)托的(de)(de)(de)(de)總裁，做(zuo)銀行銀行怎(zen)么風險管理，做(zuo)行長，以(yi)(yi)(yi)前(qian)還(huan)要(yao)專門找個(ge)教室，還(huan)要(yao)請他們(men)來(lai)(lai)路上(shang)接送，這(zhe)個(ge)不用，整(zheng)理出(chu)來(lai)(lai)。同時學(xue)術上(shang)要(yao)進行深入的(de)(de)(de)(de)文獻(xian)，年輕人最(zui)(zui)怕一(yi)(yi)(yi)上(shang)來(lai)(lai)我覺(jue)得(de)(de)，我見(jian)到這(zhe)三(san)個(ge)字就非(fei)常痛恨，你覺(jue)得(de)(de)，你的(de)(de)(de)(de)依(yi)據是(shi)什(shen)么？你的(de)(de)(de)(de)假定(ding)是(shi)什(shen)么？邏輯框架是(shi)什(shen)么，數據支持(chi)是(shi)什(shen)么？所以(yi)(yi)(yi)首(shou)先讀(du)文獻(xian)，讀(du)了之(zhi)后，你就能理解凱(kai)恩(en)斯(si)說的(de)(de)(de)(de)一(yi)(yi)(yi)個(ge)自大(da)(da)的(de)(de)(de)(de)決策者，自認為自己(ji)的(de)(de)(de)(de)決策不受任何文獻(xian)的(de)(de)(de)(de)影響(xiang)，只不過是(shi)一(yi)(yi)(yi)個(ge)奴隸和信(xin)(xin)徒而已(yi)。所以(yi)(yi)(yi)你們(men)要(yao)有點(dian)創見(jian)，很難的(de)(de)(de)(de)，所以(yi)(yi)(yi)要(yao)讀(du)點(dian)文獻(xian)。

　　第四個(ge)做法，還有很古老的(de)BBS，最(zui)早的(de)時候，我(wo)的(de)核心有一個(ge)加密的(de)BBS，頭幾(ji)年帶研很困難(nan)，教他怎(zen)么寫(xie)文獻總數，怎(zen)么選題，給(gei)他們寫(xie)郵件，到第二年，這(zhe)(zhe)就變成講義，先(xian)看(kan)這(zhe)(zhe)個(ge)，看(kan)完再說，第一屆(jie)的(de)學生論文第一稿(gao)(gao)怎(zen)么改，第二稿(gao)(gao)怎(zen)么改，什么毛病，都有交流，正式答辯之前，先(xian)在微(wei)信群里(li)(li)面預答辯，要提出修改意(yi)(yi)見，不(bu)同改法都在微(wei)信群里(li)(li)貼出來，這(zhe)(zhe)就形(xing)成了電(dian)子版(ban)的(de)講義，你只要愿意(yi)(yi)看(kan)，資(zi)料非常豐富。

　　第五點，我自己(ji)編(bian)了一(yi)個(ge)電子雜志(zhi)，讓學(xue)(xue)生自己(ji)編(bian)，就是你自己(ji)在讀(du)(du)書期間(jian)和(he)(he)畢(bi)業之(zhi)(zhi)后發表(biao)的論(lun)(lun)文和(he)(he)我發表(biao)的論(lun)(lun)文自己(ji)認為有點價值的，變成一(yi)個(ge)雜志(zhi)，收藏起來(lai)，立此存(cun)照(zhao)。博(bo)士生畢(bi)業之(zhi)(zhi)后出(chu)一(yi)個(ge)專集，你的論(lun)(lun)文和(he)(he)學(xue)(xue)習(xi)期間(jian)發表(biao)的有點價值的文章和(he)(he)你讀(du)(du)書期間(jian)的學(xue)(xue)習(xi)的體會有什么要給大家分享的，形成一(yi)個(ge)專題(ti)，碩(shuo)士生把(ba)你論(lun)(lun)文中很(hen)有創意的那一(yi)章摘出(chu)來(lai)形成一(yi)個(ge)專集，所(suo)以這就是我想講的第二(er)個(ge)部分，也呼應這個(ge)題(ti)目，互(hu)聯(lian)網+時代的金融學(xue)(xue)教學(xue)(xue)，我的一(yi)點初(chu)步的探(tan)索。

　　接下(xia)來才(cai)是今天的(de)命題(ti)作文(wen)，就是人民幣加入SDR之(zhi)后的(de)一些(xie)新的(de)市場和(he)(he)政策的(de)走勢(shi)。我(wo)想(xiang)談四點，最近(jin)11月30號(hao)，人民幣加入SDR之(zhi)后，12月18號(hao)美(mei)國(guo)(guo)國(guo)(guo)會批準了(le)(le)IMF的(de)份額(e)(e)改革方案，在(zai)(zai)SDR的(de)貨幣籃子里邊，中國(guo)(guo)占10.92，是排在(zai)(zai)美(mei)元(yuan)和(he)(he)歐元(yuan)之(zhi)后的(de)第(di)三大貨幣，在(zai)(zai)IMF份額(e)(e)改革之(zhi)后，排在(zai)(zai)日(ri)本之(zhi)后，也是第(di)三位，所以(yi)大家做了(le)(le)非常多的(de)討論。象征意(yi)(yi)義、理論意(yi)(yi)義，各種影響，我(wo)更多的(de)從市場角度來談一點個人的(de)看法。

　　那么第一(yi)(yi)個(ge)(ge)我(wo)(wo)覺得這(zhe)意味著國(guo)際貨(huo)幣博弈的(de)(de)(de)模式(shi)(shi)多(duo)元(yuan)化，比如說我(wo)(wo)們(men)(men)原來(lai)經常(chang)一(yi)(yi)寫，我(wo)(wo)看的(de)(de)(de)最多(duo)的(de)(de)(de)文獻談(tan)IMF的(de)(de)(de)改(gai)革，批判(pan)的(de)(de)(de)是美國(guo)太不象話了，15%的(de)(de)(de)否(fou)決就通不過，所以(yi)他實(shi)際上(shang)控制了IMF，但實(shi)際上(shang)現在(zai)(zai)中國(guo)在(zai)(zai)其中占有(you)6.39，如果把后面的(de)(de)(de)兩三個(ge)(ge)新興(xing)經濟體(ti)的(de)(de)(de)份額(e)加起(qi)(qi)來(lai)到了15%的(de)(de)(de)話，我(wo)(wo)們(men)(men)同樣也(ye)有(you)一(yi)(yi)種否(fou)決的(de)(de)(de)可能，也(ye)形成在(zai)(zai)國(guo)際貨(huo)幣基金的(de)(de)(de)一(yi)(yi)個(ge)(ge)事(shi)實(shi)上(shang)的(de)(de)(de)否(fou)決權(quan)。所以(yi)這(zhe)跟原來(lai)單一(yi)(yi)的(de)(de)(de)由(you)美國(guo)主導(dao)的(de)(de)(de)博弈模式(shi)(shi)來(lai)說，可選(xuan)擇性要(yao)(yao)多(duo)的(de)(de)(de)多(duo)，所以(yi)仔細(xi)計(ji)算一(yi)(yi)下，投票(piao)權(quan)的(de)(de)(de)改(gai)革的(de)(de)(de)進展和投票(piao)權(quan)的(de)(de)(de)計(ji)算方式(shi)(shi)，我(wo)(wo)們(men)(men)會(hui)發現，這(zhe)個(ge)(ge)拿到6.39第三的(de)(de)(de)份額(e)，對于參(can)與國(guo)際經濟治理，我(wo)(wo)覺得是一(yi)(yi)個(ge)(ge)非常(chang)好(hao)的(de)(de)(de)起(qi)(qi)點，現在(zai)(zai)需要(yao)(yao)的(de)(de)(de)是我(wo)(wo)們(men)(men)研究界提出有(you)價值的(de)(de)(de)參(can)與治理的(de)(de)(de)方案、模式(shi)(shi)、主題。

　　再比(bi)(bi)如說，你(ni)從SDR的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)貨(huo)(huo)幣(bi)籃子的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)構成(cheng)和這(zhe)(zhe)次變(bian)動看(kan)，我覺(jue)得基(ji)本上(shang)展現(xian)了當(dang)前的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)國(guo)(guo)(guo)際(ji)(ji)(ji)(ji)金(jin)融的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)變(bian)化(hua)，我過(guo)去在(zai)(zai)(zai)紐約(yue)待了兩年，現(xian)在(zai)(zai)(zai)在(zai)(zai)(zai)香(xiang)港(gang)時間比(bi)(bi)較多，有(you)明顯的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)變(bian)化(hua)，中國(guo)(guo)(guo)第三(san)SDR的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)份(fen)額，10.92主(zhu)要來(lai)(lai)自歐(ou)(ou)洲(zhou)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)減(jian)少，日(ri)本的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)減(jian)少，美(mei)(mei)國(guo)(guo)(guo)幾乎沒(mei)有(you)什么(me)變(bian)化(hua)，所以這(zhe)(zhe)也看(kan)到(dao)了美(mei)(mei)國(guo)(guo)(guo)實際(ji)(ji)(ji)(ji)上(shang)在(zai)(zai)(zai)現(xian)在(zai)(zai)(zai)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)金(jin)融體系里邊，還(huan)占據支配地位，歐(ou)(ou)洲(zhou)和日(ri)本的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)影響力(li)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)下降。那(nei)么(me)作(zuo)為一個(ge)(ge)簡單(dan)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)加減(jian)法，實際(ji)(ji)(ji)(ji)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)博弈(yi)比(bi)(bi)這(zhe)(zhe)個(ge)(ge)更復雜，比(bi)(bi)如中國(guo)(guo)(guo)加上(shang)歐(ou)(ou)元，他(ta)(ta)在(zai)(zai)(zai)SDR的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)貨(huo)(huo)幣(bi)籃子的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)權重(zhong)就(jiu)(jiu)超過(guo)美(mei)(mei)元了，但是(shi)(shi)中國(guo)(guo)(guo)加歐(ou)(ou)元加上(shang)英國(guo)(guo)(guo)，即使(shi)跟他(ta)(ta)合(he)作(zuo)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)再好，還(huan)是(shi)(shi)小于美(mei)(mei)國(guo)(guo)(guo)加日(ri)本，所以這(zhe)(zhe)個(ge)(ge)就(jiu)(jiu)有(you)一個(ge)(ge)博弈(yi)模式就(jiu)(jiu)是(shi)(shi)你(ni)仔細看(kan)，我們(men)亞投行(xing)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)基(ji)礎設施銀行(xing)比(bi)(bi)較順暢，與中國(guo)(guo)(guo)和歐(ou)(ou)洲(zhou)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)合(he)作(zuo)有(you)突破(po)是(shi)(shi)有(you)直接關系的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)。英國(guo)(guo)(guo)帶著(zhu)歐(ou)(ou)洲(zhou)做(zuo)投票支持，實際(ji)(ji)(ji)(ji)在(zai)(zai)(zai)現(xian)在(zai)(zai)(zai)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)國(guo)(guo)(guo)際(ji)(ji)(ji)(ji)貨(huo)(huo)幣(bi)體系里面，是(shi)(shi)形(xing)成(cheng)了一個(ge)(ge)有(you)影響力(li)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)話(hua)語權，所以這(zhe)(zhe)個(ge)(ge)也是(shi)(shi)一個(ge)(ge)事例上(shang)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)印證，就(jiu)(jiu)說現(xian)在(zai)(zai)(zai)在(zai)(zai)(zai)人民(min)幣(bi)加入SDR作(zuo)為一個(ge)(ge)標志(zhi)國(guo)(guo)(guo)際(ji)(ji)(ji)(ji)貨(huo)(huo)幣(bi)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)博弈(yi)越(yue)來(lai)(lai)越(yue)多元化(hua)，我看(kan)到(dao)香(xiang)港(gang)市場的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)份(fen)額，在(zai)(zai)(zai)紐約(yue)市場的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)份(fen)額，歐(ou)(ou)洲(zhou)在(zai)(zai)(zai)收縮，日(ri)本在(zai)(zai)(zai)收縮，中國(guo)(guo)(guo)在(zai)(zai)(zai)擴張，新興經濟體在(zai)(zai)(zai)上(shang)升(sheng)，所以我也歡(huan)迎我們(men)貿大金(jin)融學院把香(xiang)港(gang)交易(yi)所作(zuo)為一個(ge)(ge)基(ji)地，如果你(ni)們(men)要參觀交流的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)話(hua)，我來(lai)(lai)安排，此處應有(you)掌聲。

　　第(di)二點(dian)就(jiu)是(shi)人(ren)民(min)幣(bi)加入(ru)SDR貨幣(bi)籃子之后，人(ren)民(min)幣(bi)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)國(guo)(guo)際化進(jin)入(ru)到(dao)(dao)(dao)(dao)一(yi)(yi)(yi)(yi)個(ge)(ge)(ge)(ge)新的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)階段，根據MF的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)SDR貨幣(bi)籃子調整的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)計(ji)算(suan)(suan)(suan)方法，中(zhong)國(guo)(guo)這(zhe)(zhe)10.92個(ge)(ge)(ge)(ge)百分點(dian)有差不(bu)(bu)多(duo)十(shi)個(ge)(ge)(ge)(ge)百分點(dian)來(lai)(lai)(lai)自(zi)于(yu)貿(mao)(mao)易(yi)(yi)(yi)結算(suan)(suan)(suan)，真正(zheng)來(lai)(lai)(lai)自(zi)于(yu)金(jin)(jin)融，比(bi)(bi)如(ru)(ru)國(guo)(guo)際借(jie)貸、市場(chang)開放不(bu)(bu)到(dao)(dao)(dao)(dao)一(yi)(yi)(yi)(yi)個(ge)(ge)(ge)(ge)百分點(dian)，這(zhe)(zhe)也(ye)意(yi)味著中(zhong)國(guo)(guo)人(ren)民(min)幣(bi)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)國(guo)(guo)際化，應該(gai)說(shuo)(shuo)(shuo)從主要靠貿(mao)(mao)易(yi)(yi)(yi)結算(suan)(suan)(suan)驅(qu)動(dong)，正(zheng)式轉(zhuan)到(dao)(dao)(dao)(dao)以發(fa)(fa)展多(duo)元(yuan)化的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)金(jin)(jin)融產(chan)品(pin)驅(qu)動(dong)這(zhe)(zhe)樣一(yi)(yi)(yi)(yi)個(ge)(ge)(ge)(ge)關鍵性(xing)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)轉(zhuan)折階段。那(nei)么(me)盡管(guan)說(shuo)(shuo)(shuo)SDR不(bu)(bu)算(suan)(suan)(suan)什(shen)么(me)，大家(jia)(jia)很(hen)(hen)多(duo)人(ren)會說(shuo)(shuo)(shuo)，很(hen)(hen)多(duo)錯(cuo)誤的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)理(li)解，SDR總份(fen)額(e)不(bu)(bu)過兩千多(duo)億美元(yuan)，你(ni)就(jiu)占10.92%，不(bu)(bu)過兩三百億美元(yuan)，他的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)標(biao)志和象征意(yi)義非常的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)大。你(ni)就(jiu)以10.92數據的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)貢獻來(lai)(lai)(lai)看，下(xia)一(yi)(yi)(yi)(yi)步(bu)我(wo)們要進(jin)一(yi)(yi)(yi)(yi)步(bu)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)提升這(zhe)(zhe)個(ge)(ge)(ge)(ge)指(zhi)標(biao)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)話，可(ke)能來(lai)(lai)(lai)自(zi)貿(mao)(mao)易(yi)(yi)(yi)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)貢獻很(hen)(hen)有限，你(ni)已經貢獻了(le)十(shi)個(ge)(ge)(ge)(ge)百分點(dian)，所(suo)以更多(duo)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)改進(jin)空(kong)間來(lai)(lai)(lai)自(zi)于(yu)金(jin)(jin)融方面(mian)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)發(fa)(fa)展，而金(jin)(jin)融方面(mian)為(wei)什(shen)么(me)占比(bi)(bi)比(bi)(bi)較(jiao)低呢？我(wo)發(fa)(fa)現(xian)在(zai)這(zhe)(zhe)個(ge)(ge)(ge)(ge)份(fen)額(e)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)計(ji)算(suan)(suan)(suan)里面(mian)，有很(hen)(hen)多(duo)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)研(yan)究，非常的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)粗淺(qian)，有很(hen)(hen)多(duo)問題(ti)，很(hen)(hen)少有人(ren)涉及，我(wo)作為(wei)市場(chang)參與者，深切(qie)感受(shou)到(dao)(dao)(dao)(dao)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)，比(bi)(bi)如(ru)(ru)說(shuo)(shuo)(shuo)計(ji)算(suan)(suan)(suan)機，有一(yi)(yi)(yi)(yi)些(xie)合(he)理(li)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)，也(ye)有一(yi)(yi)(yi)(yi)些(xie)不(bu)(bu)合(he)理(li)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)原(yuan)因，比(bi)(bi)如(ru)(ru)把港澳(ao)臺不(bu)(bu)算(suan)(suan)(suan)在(zai)里面(mian)，他說(shuo)(shuo)(shuo)你(ni)不(bu)(bu)都是(shi)一(yi)(yi)(yi)(yi)個(ge)(ge)(ge)(ge)國(guo)(guo)家(jia)(jia)嗎？這(zhe)(zhe)個(ge)(ge)(ge)(ge)時候，他高度的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)支持是(shi)一(yi)(yi)(yi)(yi)個(ge)(ge)(ge)(ge)國(guo)(guo)家(jia)(jia)，所(suo)以有一(yi)(yi)(yi)(yi)個(ge)(ge)(ge)(ge)陰謀論的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)解釋是(shi)促(cu)使中(zhong)國(guo)(guo)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)很(hen)(hen)多(duo)業務(wu)放到(dao)(dao)(dao)(dao)了(le)倫敦，在(zai)香港的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)存量(liang)人(ren)民(min)幣(bi)還是(shi)最大的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)情況下(xia)，交易(yi)(yi)(yi)指(zhi)標(biao)我(wo)做了(le)一(yi)(yi)(yi)(yi)個(ge)(ge)(ge)(ge)對(dui)比(bi)(bi)，還不(bu)(bu)如(ru)(ru)倫敦。我(wo)現(xian)在(zai)讓我(wo)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)小組(zu)說(shuo)(shuo)(shuo)，你(ni)每(mei)一(yi)(yi)(yi)(yi)個(ge)(ge)(ge)(ge)月必須(xu)做一(yi)(yi)(yi)(yi)個(ge)(ge)(ge)(ge)全球人(ren)民(min)幣(bi)產(chan)品(pin)動(dong)態(tai)預報，有什(shen)么(me)新趨勢，有什(shen)么(me)新競爭，交易(yi)(yi)(yi)量(liang)變化。

　　所以(yi)那么香港的(de)(de)(de)(de)問題在(zai)(zai)哪里(li)？就是海外市(shi)場或者中國(guo)的(de)(de)(de)(de)人(ren)(ren)(ren)(ren)民(min)(min)(min)(min)幣(bi)(bi)國(guo)際(ji)(ji)化(hua)前期(qi)一(yi)個(ge)主(zhu)要依靠貿易(yi)結算(suan)，可以(yi)理解我(wo)們是貿易(yi)大(da)國(guo)，第二在(zai)(zai)金融方面過分依賴單(dan)向(xiang)的(de)(de)(de)(de)升值預期(qi)，以(yi)及由此衍生的(de)(de)(de)(de)套利(li)需(xu)求(qiu)，大(da)量的(de)(de)(de)(de)人(ren)(ren)(ren)(ren)民(min)(min)(min)(min)幣(bi)(bi)需(xu)求(qiu)說我(wo)拿著人(ren)(ren)(ren)(ren)民(min)(min)(min)(min)幣(bi)(bi)，我(wo)希望它升值，或者我(wo)兩邊做套利(li)，做這(zhe)種投機套利(li)，這(zhe)在(zai)(zai)初期(qi)作為人(ren)(ren)(ren)(ren)民(min)(min)(min)(min)幣(bi)(bi)啟動國(guo)際(ji)(ji)化(hua)的(de)(de)(de)(de)時(shi)(shi)候(hou)，是無可非(fei)議，但是要想(xiang)做成一(yi)個(ge)有(you)深(shen)度的(de)(de)(de)(de)國(guo)際(ji)(ji)貨幣(bi)(bi)，你必須依賴于(yu)(yu)一(yi)個(ge)雙向(xiang)波(bo)動下的(de)(de)(de)(de)多元化(hua)的(de)(de)(de)(de)人(ren)(ren)(ren)(ren)民(min)(min)(min)(min)幣(bi)(bi)計價產(chan)(chan)品。我(wo)不(bu)贊成說，匯率波(bo)動不(bu)利(li)于(yu)(yu)國(guo)際(ji)(ji)化(hua)，人(ren)(ren)(ren)(ren)民(min)(min)(min)(min)幣(bi)(bi)在(zai)(zai)升值時(shi)(shi)期(qi)，有(you)利(li)于(yu)(yu)人(ren)(ren)(ren)(ren)民(min)(min)(min)(min)幣(bi)(bi)作為資產(chan)(chan)貨幣(bi)(bi)，人(ren)(ren)(ren)(ren)民(min)(min)(min)(min)幣(bi)(bi)的(de)(de)(de)(de)貶值時(shi)(shi)期(qi)，有(you)利(li)于(yu)(yu)他(ta)作為負債，正(zheng)好發展人(ren)(ren)(ren)(ren)民(min)(min)(min)(min)幣(bi)(bi)計價的(de)(de)(de)(de)負債，人(ren)(ren)(ren)(ren)民(min)(min)(min)(min)幣(bi)(bi)波(bo)動比(bi)較頻繁的(de)(de)(de)(de)時(shi)(shi)期(qi)，正(zheng)好發展人(ren)(ren)(ren)(ren)民(min)(min)(min)(min)幣(bi)(bi)的(de)(de)(de)(de)風(feng)險管理產(chan)(chan)品，恰恰是單(dan)向(xiang)的(de)(de)(de)(de)升值預期(qi)，不(bu)利(li)于(yu)(yu)人(ren)(ren)(ren)(ren)民(min)(min)(min)(min)幣(bi)(bi)的(de)(de)(de)(de)進一(yi)步國(guo)際(ji)(ji)化(hua)，使得海外持(chi)有(you)人(ren)(ren)(ren)(ren)民(min)(min)(min)(min)幣(bi)(bi)的(de)(de)(de)(de)主(zhu)體過于(yu)(yu)單(dan)一(yi)，這(zhe)是我(wo)想(xiang)討論的(de)(de)(de)(de)第二個(ge)人(ren)(ren)(ren)(ren)民(min)(min)(min)(min)幣(bi)(bi)加(jia)入SDR之后意味著、標志(zhi)著人(ren)(ren)(ren)(ren)民(min)(min)(min)(min)幣(bi)(bi)國(guo)際(ji)(ji)化(hua)動力的(de)(de)(de)(de)轉換。

　　第三(san)(san)個(ge)(ge)(ge)(ge)(ge)(ge)(ge)就(jiu)(jiu)是(shi)(shi)(shi)(shi)人(ren)民(min)幣(bi)(bi)(bi)(bi)加(jia)入(ru)(ru)SDR之后，意(yi)味著(zhu)一(yi)(yi)(yi)(yi)個(ge)(ge)(ge)(ge)(ge)(ge)(ge)人(ren)民(min)幣(bi)(bi)(bi)(bi)匯(hui)率(lv)(lv)更(geng)(geng)加(jia)市(shi)(shi)場化(hua)、透(tou)明化(hua)，我(wo)(wo)(wo)們(men)(men)(men)也(ye)看(kan)(kan)到(dao)很(hen)多討論，說不(bu)應(ying)該把人(ren)民(min)幣(bi)(bi)(bi)(bi)加(jia)入(ru)(ru)SDR和人(ren)民(min)幣(bi)(bi)(bi)(bi)匯(hui)率(lv)(lv)捆綁，這(zhe)個(ge)(ge)(ge)(ge)(ge)(ge)(ge)寫出來(lai)是(shi)(shi)(shi)(shi)具有(you)(you)價(jia)值(zhi)，閱讀(du)價(jia)值(zhi)，但(dan)(dan)(dan)是(shi)(shi)(shi)(shi)也(ye)幾乎是(shi)(shi)(shi)(shi)一(yi)(yi)(yi)(yi)個(ge)(ge)(ge)(ge)(ge)(ge)(ge)正確的(de)(de)(de)(de)廢話。那么(me)(me)因為(wei)當市(shi)(shi)場都(dou)(dou)一(yi)(yi)(yi)(yi)致的(de)(de)(de)(de)認為(wei)，你(ni)在(zai)(zai)(zai)(zai)加(jia)入(ru)(ru)SDR之前會很(hen)穩定(ding)，在(zai)(zai)(zai)(zai)加(jia)入(ru)(ru)SDR之后會很(hen)不(bu)穩定(ding)，就(jiu)(jiu)很(hen)有(you)(you)預期，我(wo)(wo)(wo)們(men)(men)(men)要(yao)分化(hua)這(zhe)個(ge)(ge)(ge)(ge)(ge)(ge)(ge)預期，這(zhe)樣(yang)的(de)(de)(de)(de)廢話，給我(wo)(wo)(wo)們(men)(men)(men)這(zhe)些(xie)資(zi)深的(de)(de)(de)(de)研究人(ren)員說說可(ke)以(yi)，你(ni)跟(gen)(gen)年輕人(ren)說他會罵你(ni)。我(wo)(wo)(wo)想的(de)(de)(de)(de)是(shi)(shi)(shi)(shi)什(shen)么(me)(me)呢？就(jiu)(jiu)是(shi)(shi)(shi)(shi)人(ren)民(min)幣(bi)(bi)(bi)(bi)加(jia)入(ru)(ru)SDR跟(gen)(gen)人(ren)民(min)幣(bi)(bi)(bi)(bi)匯(hui)率(lv)(lv)水(shui)平(ping)并不(bu)直(zhi)接(jie)相關(guan)(guan)，但(dan)(dan)(dan)是(shi)(shi)(shi)(shi)有(you)(you)很(hen)深的(de)(de)(de)(de)影響。影響在(zai)(zai)(zai)(zai)什(shen)么(me)(me)地方(fang)呢？就(jiu)(jiu)是(shi)(shi)(shi)(shi)到(dao)目前為(wei)止，還沒有(you)(you)哪(na)一(yi)(yi)(yi)(yi)個(ge)(ge)(ge)(ge)(ge)(ge)(ge)真正的(de)(de)(de)(de)大國的(de)(de)(de)(de)貨(huo)(huo)幣(bi)(bi)(bi)(bi)，是(shi)(shi)(shi)(shi)在(zai)(zai)(zai)(zai)事(shi)實(shi)上(shang)被動的(de)(de)(de)(de)掛(gua)住另(ling)外(wai)一(yi)(yi)(yi)(yi)個(ge)(ge)(ge)(ge)(ge)(ge)(ge)國家(jia)的(de)(de)(de)(de)貨(huo)(huo)幣(bi)(bi)(bi)(bi)，就(jiu)(jiu)說我(wo)(wo)(wo)們(men)(men)(men)當然在(zai)(zai)(zai)(zai)官方(fang)的(de)(de)(de)(de)文(wen)件里(li)面(mian)，今天你(ni)看(kan)(kan)丁校長，管(guan)濤司(si)長都(dou)(dou)是(shi)(shi)(shi)(shi)這(zhe)方(fang)面(mian)資(zi)深的(de)(de)(de)(de)專家(jia)，我(wo)(wo)(wo)從(cong)93、94年在(zai)(zai)(zai)(zai)銀行(xing)(xing)工作就(jiu)(jiu)參與外(wai)匯(hui)體(ti)改，現(xian)在(zai)(zai)(zai)(zai)外(wai)匯(hui)紙幣(bi)(bi)(bi)(bi)銀行(xing)(xing)多了(le)，以(yi)前完(wan)全是(shi)(shi)(shi)(shi)中(zhong)行(xing)(xing)。我(wo)(wo)(wo)們(men)(men)(men)叫參考(kao)一(yi)(yi)(yi)(yi)攬(lan)子貨(huo)(huo)幣(bi)(bi)(bi)(bi)的(de)(de)(de)(de)有(you)(you)管(guan)理的(de)(de)(de)(de)浮(fu)動匯(hui)率(lv)(lv)制(zhi)，你(ni)從(cong)事(shi)后評估看(kan)(kan)，他是(shi)(shi)(shi)(shi)一(yi)(yi)(yi)(yi)個(ge)(ge)(ge)(ge)(ge)(ge)(ge)軟性(xing)盯住美元，你(ni)現(xian)在(zai)(zai)(zai)(zai)加(jia)入(ru)(ru)到(dao)SDR貨(huo)(huo)幣(bi)(bi)(bi)(bi)籃子成(cheng)為(wei)第三(san)(san)大貨(huo)(huo)幣(bi)(bi)(bi)(bi)，如(ru)果你(ni)的(de)(de)(de)(de)匯(hui)率(lv)(lv)是(shi)(shi)(shi)(shi)跟(gen)(gen)在(zai)(zai)(zai)(zai)籃子的(de)(de)(de)(de)另(ling)外(wai)一(yi)(yi)(yi)(yi)個(ge)(ge)(ge)(ge)(ge)(ge)(ge)貨(huo)(huo)幣(bi)(bi)(bi)(bi)的(de)(de)(de)(de)話，那我(wo)(wo)(wo)何必再加(jia)你(ni)進去呢？我(wo)(wo)(wo)加(jia)你(ni)跟(gen)(gen)著(zhu)這(zhe)個(ge)(ge)(ge)(ge)(ge)(ge)(ge)貨(huo)(huo)幣(bi)(bi)(bi)(bi)的(de)(de)(de)(de)權重(zhong)不(bu)就(jiu)(jiu)完(wan)了(le)嗎？所(suo)(suo)(suo)以(yi)他跟(gen)(gen)匯(hui)率(lv)(lv)沒有(you)(you)直(zhi)接(jie)相關(guan)(guan)，但(dan)(dan)(dan)是(shi)(shi)(shi)(shi)跟(gen)(gen)匯(hui)率(lv)(lv)體(ti)制(zhi)有(you)(you)關(guan)(guan)系，所(suo)(suo)(suo)以(yi)我(wo)(wo)(wo)覺得這(zhe)是(shi)(shi)(shi)(shi)一(yi)(yi)(yi)(yi)個(ge)(ge)(ge)(ge)(ge)(ge)(ge)很(hen)好(hao)(hao)(hao)的(de)(de)(de)(de)時(shi)機(ji)，而且邏輯(ji)上(shang)也(ye)是(shi)(shi)(shi)(shi)可(ke)以(yi)站得住腳的(de)(de)(de)(de)時(shi)機(ji)，就(jiu)(jiu)是(shi)(shi)(shi)(shi)把人(ren)民(min)幣(bi)(bi)(bi)(bi)匯(hui)率(lv)(lv)更(geng)(geng)加(jia)市(shi)(shi)場化(hua)，我(wo)(wo)(wo)甚至參考(kao)一(yi)(yi)(yi)(yi)攬(lan)子貨(huo)(huo)幣(bi)(bi)(bi)(bi)的(de)(de)(de)(de)指數也(ye)只(zhi)是(shi)(shi)(shi)(shi)一(yi)(yi)(yi)(yi)個(ge)(ge)(ge)(ge)(ge)(ge)(ge)過渡階段，所(suo)(suo)(suo)以(yi)我(wo)(wo)(wo)在(zai)(zai)(zai)(zai)呼吁(yu)幾個(ge)(ge)(ge)(ge)(ge)(ge)(ge)交易(yi)所(suo)(suo)(suo)，全球(qiu)都(dou)(dou)不(bu)怎么(me)(me)關(guan)(guan)注(zhu)，我(wo)(wo)(wo)們(men)(men)(men)找兩個(ge)(ge)(ge)(ge)(ge)(ge)(ge)交易(yi)所(suo)(suo)(suo)，掛(gua)出期貨(huo)(huo)、期權出來(lai)，看(kan)(kan)看(kan)(kan)還關(guan)(guan)不(bu)關(guan)(guan)注(zhu)，純屬個(ge)(ge)(ge)(ge)(ge)(ge)(ge)人(ren)意(yi)見，不(bu)代(dai)表(biao)交易(yi)所(suo)(suo)(suo)的(de)(de)(de)(de)看(kan)(kan)法。大家(jia)在(zai)(zai)(zai)(zai)我(wo)(wo)(wo)們(men)(men)(men)貿大的(de)(de)(de)(de)金融課程里(li)學(xue)到(dao)的(de)(de)(de)(de)，經濟發展到(dao)這(zhe)樣(yang)一(yi)(yi)(yi)(yi)個(ge)(ge)(ge)(ge)(ge)(ge)(ge)水(shui)平(ping)，也(ye)就(jiu)(jiu)不(bu)可(ke)能(neng)三(san)(san)角，你(ni)不(bu)可(ke)能(neng)同時(shi)想獲得內部(bu)平(ping)衡(heng)、外(wai)部(bu)平(ping)衡(heng)，匯(hui)率(lv)(lv)和利率(lv)(lv)都(dou)(dou)控制(zhi)的(de)(de)(de)(de)好(hao)(hao)(hao)好(hao)(hao)(hao)的(de)(de)(de)(de)，這(zhe)個(ge)(ge)(ge)(ge)(ge)(ge)(ge)時(shi)候，也(ye)要(yao)做一(yi)(yi)(yi)(yi)個(ge)(ge)(ge)(ge)(ge)(ge)(ge)自己的(de)(de)(de)(de)選擇，作為(wei)一(yi)(yi)(yi)(yi)個(ge)(ge)(ge)(ge)(ge)(ge)(ge)大的(de)(de)(de)(de)經濟體(ti)，內部(bu)平(ping)衡(heng)更(geng)(geng)重(zhong)要(yao)，更(geng)(geng)優先(xian)、匯(hui)率(lv)(lv)的(de)(de)(de)(de)靈活(huo)幅度是(shi)(shi)(shi)(shi)內部(bu)貨(huo)(huo)幣(bi)(bi)(bi)(bi)政策(ce)(ce)獨立決策(ce)(ce)的(de)(de)(de)(de)一(yi)(yi)(yi)(yi)個(ge)(ge)(ge)(ge)(ge)(ge)(ge)非常重(zhong)要(yao)的(de)(de)(de)(de)前提，所(suo)(suo)(suo)以(yi)這(zhe)個(ge)(ge)(ge)(ge)(ge)(ge)(ge)時(shi)候，我(wo)(wo)(wo)覺得是(shi)(shi)(shi)(shi)一(yi)(yi)(yi)(yi)個(ge)(ge)(ge)(ge)(ge)(ge)(ge)正好(hao)(hao)(hao)合(he)適的(de)(de)(de)(de)時(shi)機(ji)，加(jia)大匯(hui)率(lv)(lv)的(de)(de)(de)(de)浮(fu)動。

　　第四個(ge)(ge)人(ren)民幣(bi)(bi)(bi)(bi)加(jia)入(ru)SDR后，我從市(shi)場(chang)角度看(kan)，也更(geng)加(jia)需要(yao)建立(li)這種離(li)岸(an)市(shi)場(chang)和(he)在(zai)岸(an)市(shi)場(chang)的(de)(de)(de)(de)(de)良(liang)性互動機(ji)(ji)制，我們人(ren)民幣(bi)(bi)(bi)(bi)國際(ji)化原來(lai)提(ti)出一(yi)個(ge)(ge)模式(shi)說(shuo)(shuo)，開放(fang)，冒然的(de)(de)(de)(de)(de)開放(fang)，金融(rong)市(shi)場(chang)很容易調(diao)(diao)節，市(shi)場(chang)容易沖擊，所(suo)(suo)以就慢(man)慢(man)來(lai)，所(suo)(suo)以就以香港(gang)離(li)岸(an)作為一(yi)個(ge)(ge)試點，這是(shi)一(yi)個(ge)(ge)離(li)岸(an)、在(zai)岸(an)模式(shi)。那么(me)在(zai)人(ren)民幣(bi)(bi)(bi)(bi)加(jia)入(ru)SDR之(zhi)后，我們從實際(ji)感觸的(de)(de)(de)(de)(de)情況看(kan)，需求很大(da)(da)(da)，僅(jin)(jin)僅(jin)(jin)靠在(zai)岸(an)或者(zhe)僅(jin)(jin)僅(jin)(jin)靠離(li)岸(an)，都很難推(tui)動下(xia)一(yi)步的(de)(de)(de)(de)(de)進程。比如說(shuo)(shuo)加(jia)入(ru)SDR之(zhi)后，我和(he)我們有(you)(you)(you)些(xie)(xie)(xie)金融(rong)機(ji)(ji)構(gou)(gou)也做(zuo)了調(diao)(diao)查，他可能短期增持人(ren)民幣(bi)(bi)(bi)(bi)的(de)(de)(de)(de)(de)比重不(bu)是(shi)很大(da)(da)(da)，但是(shi)從中(zhong)長(chang)期看(kan)，基礎設施完備，產品多了之(zhi)后，增加(jia)是(shi)很迅速的(de)(de)(de)(de)(de)。那么(me)就有(you)(you)(you)大(da)(da)(da)量(liang)的(de)(de)(de)(de)(de)投資(zi)，配置(zhi)的(de)(de)(de)(de)(de)需要(yao)，一(yi)些(xie)(xie)(xie)大(da)(da)(da)的(de)(de)(de)(de)(de)國家(jia)的(de)(de)(de)(de)(de)央(yang)(yang)行，大(da)(da)(da)的(de)(de)(de)(de)(de)機(ji)(ji)構(gou)(gou)投資(zi)者(zhe)，他會到北京來(lai)，到上海來(lai)，他去(qu)審批，漫長(chang)的(de)(de)(de)(de)(de)審批的(de)(de)(de)(de)(de)程序，昂貴的(de)(de)(de)(de)(de)運營的(de)(de)(de)(de)(de)成(cheng)本，還有(you)(you)(you)代理行的(de)(de)(de)(de)(de)協議，非常的(de)(de)(de)(de)(de)繁瑣(suo)，做(zuo)盡職調(diao)(diao)查，大(da)(da)(da)央(yang)(yang)行、大(da)(da)(da)機(ji)(ji)構(gou)(gou)會來(lai)做(zuo)，更(geng)大(da)(da)(da)部分的(de)(de)(de)(de)(de)這些(xie)(xie)(xie)中(zhong)小(xiao)的(de)(de)(de)(de)(de)投資(zi)者(zhe)手(shou)里有(you)(you)(you)人(ren)民幣(bi)(bi)(bi)(bi)的(de)(de)(de)(de)(de)，中(zhong)小(xiao)國家(jia)的(de)(de)(de)(de)(de)央(yang)(yang)行，他不(bu)能夠(gou)承擔這些(xie)(xie)(xie)成(cheng)本，所(suo)(suo)以他一(yi)看(kan)沒渠道(dao)，我就不(bu)要(yao)了。而如果在(zai)離(li)岸(an)市(shi)場(chang)建立(li)這樣(yang)的(de)(de)(de)(de)(de)平臺(tai)，他低成(cheng)本的(de)(de)(de)(de)(de)，用他原來(lai)習慣的(de)(de)(de)(de)(de)交(jiao)易方(fang)(fang)式(shi)，而不(bu)是(shi)全新的(de)(de)(de)(de)(de)交(jiao)易方(fang)(fang)式(shi)，在(zai)中(zhong)國市(shi)場(chang)配置(zhi)的(de)(de)(de)(de)(de)話，對人(ren)民幣(bi)(bi)(bi)(bi)需求的(de)(de)(de)(de)(de)提(ti)升(sheng)有(you)(you)(you)很大(da)(da)(da)的(de)(de)(de)(de)(de)幫(bang)助。

　　再比如(ru)說商(shang)品(pin)市場，我(wo)(wo)們談一(yi)(yi)帶一(yi)(yi)路，一(yi)(yi)帶一(yi)(yi)路沿線很多經(jing)濟(ji)體跟(gen)中國有(you)密(mi)切的(de)(de)(de)(de)資源往來，所(suo)以(yi)(yi)資源價(jia)(jia)格的(de)(de)(de)(de)波動，直接影(ying)響這(zhe)些(xie)項目(mu)的(de)(de)(de)(de)盈利(li)能(neng)力(li)(li)(li)，甚至決定(ding)(ding)它的(de)(de)(de)(de)成(cheng)敗。即(ji)使我(wo)(wo)們是很多商(shang)品(pin)最(zui)大的(de)(de)(de)(de)消耗國，我(wo)(wo)們沒(mei)有(you)定(ding)(ding)價(jia)(jia)權，香港(gang)交易(yi)所(suo)收購了全(quan)球有(you)色金(jin)屬(shu)交易(yi)量占(zhan)70%到80%的(de)(de)(de)(de)倫(lun)敦交易(yi)所(suo)控股(gu)，但是即(ji)使如(ru)此(ci)，全(quan)球的(de)(de)(de)(de)商(shang)品(pin)定(ding)(ding)價(jia)(jia)，有(you)色金(jin)屬(shu)還是在(zai)(zai)倫(lun)敦，歐(ou)洲時段，以(yi)(yi)歐(ou)洲的(de)(de)(de)(de)規(gui)則，以(yi)(yi)美元和(he)歐(ou)元計價(jia)(jia)，所(suo)以(yi)(yi)在(zai)(zai)國內目(mu)前發展狀況情況下，冒然開放，可能(neng)有(you)沖(chong)擊，但是在(zai)(zai)香港(gang)離岸市場上(shang)，完(wan)全(quan)有(you)條件(jian)獲得(de)商(shang)品(pin)的(de)(de)(de)(de)定(ding)(ding)價(jia)(jia)權來支持一(yi)(yi)帶一(yi)(yi)路，美元計價(jia)(jia)轉到人民(min)幣計價(jia)(jia)，從歐(ou)美時段轉到亞洲時段，從我(wo)(wo)們沒(mei)有(you)影(ying)響力(li)(li)(li)的(de)(de)(de)(de)交易(yi)基礎設(she)施(shi)和(he)交易(yi)平臺轉到有(you)中國影(ying)響力(li)(li)(li)的(de)(de)(de)(de)交易(yi)基礎設(she)施(shi)和(he)交易(yi)平臺，只有(you)多元化(hua)的(de)(de)(de)(de)投資形(xing)成(cheng)的(de)(de)(de)(de)價(jia)(jia)格才是有(you)國際影(ying)響力(li)(li)(li)的(de)(de)(de)(de)價(jia)(jia)格。所(suo)以(yi)(yi)我(wo)(wo)們在(zai)(zai)離岸市場有(you)條件(jian)推動這(zhe)個(ge)轉變，這(zhe)就是我(wo)(wo)想(xiang)給大家匯報討論的(de)(de)(de)(de)一(yi)(yi)些(xie)個(ge)人看法，講的(de)(de)(de)(de)不對的(de)(de)(de)(de)地(di)方，請批評(ping)指正，謝(xie)謝(xie)各位。

　　主持人（蔣先玲）：謝(xie)謝(xie)巴教(jiao)授(shou)(shou)，我(wo)(wo)(wo)(wo)覺得(de)我(wo)(wo)(wo)(wo)從教(jiao)務處(chu)的來講，巴教(jiao)授(shou)(shou)是(shi)(shi)非(fei)常合(he)格(ge)的教(jiao)授(shou)(shou)，我(wo)(wo)(wo)(wo)不知道(dao)在微信發(fa)了(le)(le)多少(shao)紅包，他是(shi)(shi)把互聯(lian)網與教(jiao)育深度融合(he)的一(yi)個教(jiao)授(shou)(shou)，因(yin)為(wei)(wei)他把互聯(lian)網的技術做指導學生，這個是(shi)(shi)我(wo)(wo)(wo)(wo)們(men)(men)今天(tian)會議的很大(da)的一(yi)個收(shou)獲，而(er)且我(wo)(wo)(wo)(wo)還(huan)以為(wei)(wei)他們(men)(men)請我(wo)(wo)(wo)(wo)當主持人(ren)(ren)，我(wo)(wo)(wo)(wo)覺得(de)很多有(you)教(jiao)學研究的事情，但是(shi)(shi)不是(shi)(shi)。巴教(jiao)授(shou)(shou)還(huan)給我(wo)(wo)(wo)(wo)們(men)(men)介紹了(le)(le)人(ren)(ren)民(min)幣(bi)(bi)加入SDR之后的新趨勢，以及(ji)在岸(an)人(ren)(ren)民(min)幣(bi)(bi)還(huan)有(you)離岸(an)人(ren)(ren)民(min)幣(bi)(bi)市(shi)(shi)場，我(wo)(wo)(wo)(wo)們(men)(men)理解(jie)為(wei)(wei)什么當時習(xi)主席到歐洲以后，我(wo)(wo)(wo)(wo)們(men)(men)央行在倫(lun)敦(dun)發(fa)現央票，所以未來離岸(an)金融市(shi)(shi)場的改(gai)革(ge)應該(gai)是(shi)(shi)任重而(er)道(dao)遠的，所以我(wo)(wo)(wo)(wo)們(men)(men)再次的謝(xie)謝(xie)我(wo)(wo)(wo)(wo)們(men)(men)巴教(jiao)授(shou)(shou)給我(wo)(wo)(wo)(wo)們(men)(men)做的精彩演講。

　　那么我(wo)的任務就(jiu)到此結(jie)束了，按照(zhao)計(ji)劃好像(xiang)是要休息，大家(jia)(jia)休息一下，然后進入第二場，交給(gei)我(wo)們的亞生教授。謝謝大家(jia)(jia)。

　　（休息）

　　主持人（鄒亞生）：剛才上半場，我們幾位應該(gai)(gai)叫大(da)(da)咖做了非常(chang)精(jing)彩(cai)的(de)(de)演講，那么有(you)稅收、有(you)互(hu)聯(lian)網金融的(de)(de)理論(lun)結構，然后還有(you)人(ren)民(min)幣加入(ru)SDR，還有(you)我們如(ru)何利用互(hu)聯(lian)網+的(de)(de)技術(shu)來(lai)進行金融學的(de)(de)教育改革。那么下半場應該(gai)(gai)緊貼我們的(de)(de)主(zhu)題，互(hu)聯(lian)網+的(de)(de)領域，首先有(you)請中國金融四十大(da)(da)論(lun)壇高級研究員(yuan)，也是我們金融學院的(de)(de)兼職教授(shou)管(guan)濤先生來(lai)給大(da)(da)家做精(jing)彩(cai)的(de)(de)演講，請大(da)(da)家歡迎。

　　管濤：謝(xie)謝(xie)鄒書記，非常高興，離開外匯局以(yi)后，已經是第二次來(lai)貿大參(can)加這(zhe)個(ge)活動，我是貿大金融學院的兼職教授，所(suo)(suo)以(yi)到這(zhe)來(lai)參(can)加活動，也是履行(xing)自己的職責，剛才巴曙(shu)松(song)首(shou)席給大家(jia)(jia)交流了一(yi)下(xia)利用(yong)互聯網技術進(jin)行(xing)教學，我就做一(yi)個(ge)案(an)例分析(xi)。互聯網金融也是在剛剛學習(xi)接觸，自己也不是很熟悉(xi)的領域，所(suo)(suo)以(yi)有(you)一(yi)些(xie)看法不一(yi)定正確(que)，歡迎大家(jia)(jia)批評指(zhi)正，我今天講的題(ti)目是互聯網金融創新(xin)與監管：以(yi)HOMS系統(tong)場外配(pei)資(zi)為例。

　　今年6、7月份股市(shi)有一(yi)個(ge)(ge)(ge)波(bo)動(dong)，我們正在(zai)(zai)進行反(fan)思，6月15號(hao)證(zheng)監(jian)(jian)(jian)(jian)部門有一(yi)個(ge)(ge)(ge)條文，導(dao)(dao)致(zhi)了(le)(le)(le)反(fan)向的(de)(de)(de)(de)劇烈(lie)調整(zheng)，有暴(bao)(bao)漲之(zhi)后必(bi)然有暴(bao)(bao)跌(die)，具體的(de)(de)(de)(de)場(chang)(chang)(chang)外(wai)(wai)配(pei)資(zi)扮演(yan)什么角色，我到了(le)(le)(le)中(zhong)國(guo)金融(rong)四十人論(lun)壇以后，專門成(cheng)立一(yi)個(ge)(ge)(ge)課(ke)題組(zu)對(dui)股市(shi)波(bo)動(dong)進行反(fan)思，小的(de)(de)(de)(de)題目就是對(dui)場(chang)(chang)(chang)外(wai)(wai)配(pei)資(zi)的(de)(de)(de)(de)研究，在(zai)(zai)這里結(jie)合互(hu)聯網創新(xin)呢，我想(xiang)講三(san)個(ge)(ge)(ge)看法(fa)，第一(yi)個(ge)(ge)(ge)就是對(dui)互(hu)聯網金融(rong)創新(xin)的(de)(de)(de)(de)監(jian)(jian)(jian)(jian)管(guan)(guan)應該堅持疏堵并(bing)舉(ju)通過HOMS系統(tong)場(chang)(chang)(chang)外(wai)(wai)配(pei)資(zi)，導(dao)(dao)致(zhi)杠(gang)桿放大(da)，是釀成(cheng)國(guo)內股市(shi)劇烈(lie)波(bo)動(dong)的(de)(de)(de)(de)一(yi)個(ge)(ge)(ge)重要原因(yin)，事后監(jian)(jian)(jian)(jian)管(guan)(guan)部門對(dui)于提供(gong)HOMS技(ji)術的(de)(de)(de)(de)相關公司進行了(le)(le)(le)查處。本來作為(wei)監(jian)(jian)(jian)(jian)管(guan)(guan)部門的(de)(de)(de)(de)本意是為(wei)了(le)(le)(le)保護投(tou)(tou)資(zi)者，避免過度投(tou)(tou)機，但是客觀(guan)上(shang)(shang)又把這些(xie)本可以納(na)入監(jian)(jian)(jian)(jian)管(guan)(guan)的(de)(de)(de)(de)大(da)量基金擠(ji)出了(le)(le)(le)監(jian)(jian)(jian)(jian)管(guan)(guan)視線，客觀(guan)上(shang)(shang)刺激了(le)(le)(le)低門檻、高杠(gang)桿場(chang)(chang)(chang)外(wai)(wai)配(pei)資(zi)的(de)(de)(de)(de)迅猛(meng)發展。由于場(chang)(chang)(chang)外(wai)(wai)配(pei)資(zi)在(zai)(zai)傳(chuan)統(tong)證(zheng)券市(shi)場(chang)(chang)(chang)監(jian)(jian)(jian)(jian)管(guan)(guan)范圍之(zhi)外(wai)(wai)，缺乏有效的(de)(de)(de)(de)信息獲取途徑，出的(de)(de)(de)(de)一(yi)些(xie)規定(ding)跟市(shi)場(chang)(chang)(chang)預期有很(hen)大(da)的(de)(de)(de)(de)差異(yi)，導(dao)(dao)致(zhi)了(le)(le)(le)市(shi)場(chang)(chang)(chang)的(de)(de)(de)(de)集(ji)中(zhong)的(de)(de)(de)(de)強制平倉，形成(cheng)了(le)(le)(le)踩(cai)踏(ta)，造成(cheng)了(le)(le)(le)后面的(de)(de)(de)(de)暴(bao)(bao)跌(die)。

　　而在(zai)HOMS之(zhi)(zhi)前，在(zai)之(zhi)(zhi)前也有很(hen)多互聯網創新(xin)的(de)(de)(de)(de)技術(shu)，比如說余額寶(bao)，人(ren)人(ren)投(tou)這些(xie)產品，實際(ji)上他發(fa)展很(hen)快的(de)(de)(de)(de)一(yi)個重要(yao)原因就是為(wei)了(le)滿足社(she)會(hui)各階(jie)層(ceng)的(de)(de)(de)(de)強烈的(de)(de)(de)(de)投(tou)資意愿(yuan)和(he)融(rong)(rong)資需求，這是一(yi)個大(da)(da)的(de)(de)(de)(de)背景(jing)下，更(geng)大(da)(da)的(de)(de)(de)(de)背景(jing)就是在(zai)全(quan)球主要(yao)貨幣當(dang)局實行寬松貨幣，產生投(tou)融(rong)(rong)資的(de)(de)(de)(de)需求。對場(chang)外配資進行了(le)清(qing)理，對HOMS進行了(le)取締，這是一(yi)種技術(shu)手段，對它的(de)(de)(de)(de)打擊(ji)并不能(neng)從根本(ben)上消除客(ke)觀存在(zai)的(de)(de)(de)(de)杠桿投(tou)資的(de)(de)(de)(de)需求，而且在(zai)現(xian)在(zai)計算機，互聯網技術(shu)蓬勃發(fa)展的(de)(de)(de)(de)今天，你把這條(tiao)道堵住(zhu)了(le)，有可(ke)能(neng)會(hui)從另外一(yi)條(tiao)道冒出來，如果(guo)不拓寬合法渠道，很(hen)可(ke)能(neng)會(hui)催生新(xin)的(de)(de)(de)(de)技術(shu)監管(guan)的(de)(de)(de)(de)創新(xin)。

　　那么從堵(du)和疏(shu)并(bing)重的(de)角度(du)著眼(yan)，我(wo)(wo)們可以(yi)從以(yi)下(xia)幾(ji)個(ge)方面，第一(yi)提高券商融資(zi)(zi)門檻，提高券商融資(zi)(zi)杠桿倍單率等手段，拓寬(kuan)合法融資(zi)(zi)渠(qu)道，明確民間配資(zi)(zi)公(gong)司的(de)資(zi)(zi)質要求和最高融資(zi)(zi)杠桿限(xian)制(zhi)，并(bing)將分(fen)倉帳戶(hu)體系納入監管體系，通(tong)過提高信息透明度(du)，這是我(wo)(wo)們的(de)第一(yi)點的(de)看法。

　　第二點(dian)看法是(shi)(shi)(shi)(shi)(shi)跨(kua)(kua)(kua)市場(chang)的(de)(de)(de)(de)(de)金(jin)融(rong)創(chuang)(chuang)新呼喚(huan)金(jin)融(rong)監管走向統一(yi)(yi)融(rong)合(he)(he)，我(wo)(wo)們并不是(shi)(shi)(shi)(shi)(shi)說一(yi)(yi)定(ding)要把(ba)相關的(de)(de)(de)(de)(de)監管機(ji)構(gou)都(dou)整合(he)(he)起(qi)來變成一(yi)(yi)個，至少在(zai)一(yi)(yi)些功(gong)能上有所協調(diao)。近年來的(de)(de)(de)(de)(de)互聯網創(chuang)(chuang)新呢(ni)，表現(xian)越(yue)來越(yue)明顯(xian)的(de)(de)(de)(de)(de)跨(kua)(kua)(kua)市場(chang)的(de)(de)(de)(de)(de)特點(dian)，產品(pin)的(de)(de)(de)(de)(de)設計(ji)的(de)(de)(de)(de)(de)各個環節(jie)呢(ni)，都(dou)符合(he)(he)相應領域的(de)(de)(de)(de)(de)監管規則，但(dan)(dan)是(shi)(shi)(shi)(shi)(shi)此(ci)環節(jie)構(gou)成的(de)(de)(de)(de)(de)整體很(hen)(hen)容(rong)易(yi)突破法律框架的(de)(de)(de)(de)(de)約束。作(zuo)為投機(ji)者來講，他從境(jing)內、境(jing)外跨(kua)(kua)(kua)境(jing)轉移可能是(shi)(shi)(shi)(shi)(shi)一(yi)(yi)個連續的(de)(de)(de)(de)(de)過程，作(zuo)為監管部門(men)，鐵(tie)路警察(cha)，各管一(yi)(yi)段，很(hen)(hen)難讓(rang)信(xin)息充(chong)分的(de)(de)(de)(de)(de)溝(gou)通，政策(ce)充(chong)分的(de)(de)(de)(de)(de)協調(diao)，每(mei)個監管部門(men)的(de)(de)(de)(de)(de)職責是(shi)(shi)(shi)(shi)(shi)不一(yi)(yi)樣(yang)的(de)(de)(de)(de)(de)。證(zheng)券投資(zi)能不能設企(qi)業，那是(shi)(shi)(shi)(shi)(shi)工商和(he)商務(wu)部門(men)管理(li)的(de)(de)(de)(de)(de)事兒(er)，能不能買(mai)買(mai)股(gu)票，那是(shi)(shi)(shi)(shi)(shi)證(zheng)監企(qi)業的(de)(de)(de)(de)(de)事兒(er)，證(zheng)監部門(men)不知(zhi)道買(mai)賣股(gu)票的(de)(de)(de)(de)(de)錢是(shi)(shi)(shi)(shi)(shi)哪里來的(de)(de)(de)(de)(de)，外資(zi)局不知(zhi)道換成人民(min)幣以后是(shi)(shi)(shi)(shi)(shi)干什么(me)的(de)(de)(de)(de)(de)，所以在(zai)管理(li)上確實有很(hen)(hen)大難點(dian)。我(wo)(wo)們在(zai)這一(yi)(yi)次分析場(chang)外配(pei)資(zi)也發現(xian)，你(ni)從表面上看每(mei)個環節(jie)都(dou)符合(he)(he)相關的(de)(de)(de)(de)(de)法律，但(dan)(dan)是(shi)(shi)(shi)(shi)(shi)串起(qi)來發現(xian)是(shi)(shi)(shi)(shi)(shi)脫節(jie)的(de)(de)(de)(de)(de)，我(wo)(wo)們是(shi)(shi)(shi)(shi)(shi)一(yi)(yi)行三會的(de)(de)(de)(de)(de)分業監管模式，所以跨(kua)(kua)(kua)市場(chang)的(de)(de)(de)(de)(de)金(jin)融(rong)創(chuang)(chuang)新，使(shi)得(de)單部門(men)很(hen)(hen)難發揮監管作(zuo)用，涉及各部門(men)的(de)(de)(de)(de)(de)利(li)益的(de)(de)(de)(de)(de)時候，造成彼此(ci)的(de)(de)(de)(de)(de)推(tui)諉(wei)，導致(zhi)監管真(zhen)空。

　　這里舉(ju)一個(ge)(ge)簡單(dan)的(de)(de)(de)例子，一個(ge)(ge)簡單(dan)的(de)(de)(de)場外配(pei)資(zi)(zi)的(de)(de)(de)流程，配(pei)資(zi)(zi)公(gong)司(si)(si)(si)和信托(tuo)公(gong)司(si)(si)(si)合(he)作開發(fa)一款結構化證(zheng)券投資(zi)(zi)產品(pin)，配(pei)資(zi)(zi)公(gong)司(si)(si)(si)自有(you)資(zi)(zi)金一億，信托(tuo)公(gong)司(si)(si)(si)獨(du)資(zi)(zi)兩(liang)億，在整個(ge)(ge)流程過程中(zhong)，商業(ye)銀(yin)行發(fa)這種(zhong)理財產品(pin)，軟件公(gong)司(si)(si)(si)出(chu)HOMS系統(tong)，然后為(wei)其開帳號(hao)建(jian)立(li)交(jiao)(jiao)易(yi)，有(you)四(si)個(ge)(ge)環節，每個(ge)(ge)環節都符合(he)法規，違法的(de)(de)(de)環節是配(pei)資(zi)(zi)公(gong)司(si)(si)(si)向匿名的(de)(de)(de)配(pei)資(zi)(zi)客戶進行分倉帳戶，然后進行股票投資(zi)(zi)交(jiao)(jiao)易(yi)使用，個(ge)(ge)人操作并沒有(you)證(zheng)券公(gong)司(si)(si)(si)留(liu)下記(ji)錄，突(tu)破實名制的(de)(de)(de)原則。有(you)的(de)(de)(de)軟件電子公(gong)司(si)(si)(si)提出(chu)的(de)(de)(de)交(jiao)(jiao)易(yi)技術，像洗黑(hei)錢一樣的(de)(de)(de)，所(suo)有(you)的(de)(de)(de)交(jiao)(jiao)易(yi)記(ji)錄都給(gei)你(ni)刪除掉，這是很大的(de)(de)(de)一個(ge)(ge)隱患。

　　由(you)于(yu)這(zhe)(zhe)種(zhong)配(pei)資公(gong)司(si)(si)并不(bu)在(zai)(zai)(zai)一(yi)行(xing)(xing)三會(hui)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)傳(chuan)統(tong)(tong)(tong)監(jian)(jian)(jian)(jian)管(guan)(guan)范(fan)圍(wei)內(nei)，他(ta)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)財務狀況(kuang)、杠(gang)桿倍率、融(rong)資渠(qu)道等，對于(yu)監(jian)(jian)(jian)(jian)管(guan)(guan)部門(men)來講，都不(bu)知(zhi)道具體(ti)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)情(qing)況(kuang)。當(dang)然(ran)在(zai)(zai)(zai)整個實際(ji)(ji)運營中，那幾方(fang)，銀(yin)行(xing)(xing)、信(xin)托、證券公(gong)司(si)(si)對于(yu)操作是心知(zhi)肚明的(de)(de)(de)(de)(de)(de)，為(wei)了(le)(le)確(que)保資金(jin)安全，甚至會(hui)參與配(pei)資公(gong)司(si)(si)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)交易，所(suo)以(yi)在(zai)(zai)(zai)這(zhe)(zhe)種(zhong)對場外資金(jin)進(jin)行(xing)(xing)清(qing)理之(zhi)前，并不(bu)掌握場外配(pei)資的(de)(de)(de)(de)(de)(de)具體(ti)情(qing)況(kuang)。在(zai)(zai)(zai)目前的(de)(de)(de)(de)(de)(de)分業(ye)監(jian)(jian)(jian)(jian)管(guan)(guan)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)情(qing)況(kuang)下，沒有(you)一(yi)家監(jian)(jian)(jian)(jian)管(guan)(guan)機構(gou)有(you)能(neng)力監(jian)(jian)(jian)(jian)管(guan)(guan)市場風險所(suo)具備的(de)(de)(de)(de)(de)(de)信(xin)息和權威，各個監(jian)(jian)(jian)(jian)管(guan)(guan)部門(men)也(ye)難(nan)以(yi)做到有(you)效的(de)(de)(de)(de)(de)(de)協調，即使做到有(you)效協調，在(zai)(zai)(zai)機構(gou)監(jian)(jian)(jian)(jian)管(guan)(guan)方(fang)面可能(neng)遇到超(chao)過視野的(de)(de)(de)(de)(de)(de)操作，所(suo)以(yi)客觀上(shang)將(jiang)所(suo)有(you)流程納入(ru)統(tong)(tong)(tong)一(yi)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)監(jian)(jian)(jian)(jian)管(guan)(guan)范(fan)圍(wei)，由(you)單一(yi)機構(gou)行(xing)(xing)使監(jian)(jian)(jian)(jian)管(guan)(guan)職責，監(jian)(jian)(jian)(jian)管(guan)(guan)不(bu)應該僅限于(yu)具體(ti)業(ye)務的(de)(de)(de)(de)(de)(de)合規，對債券、股(gu)票(piao)、信(xin)托、信(xin)貸的(de)(de)(de)(de)(de)(de)穩定(ding)要(yao)確(que)定(ding)明確(que)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)監(jian)(jian)(jian)(jian)管(guan)(guan)責任。實際(ji)(ji)上(shang)在(zai)(zai)(zai)股(gu)市波動以(yi)后一(yi)方(fang)面證監(jian)(jian)(jian)(jian)監(jian)(jian)(jian)(jian)管(guan)(guan)部門(men)對場外配(pei)資進(jin)行(xing)(xing)了(le)(le)清(qing)理，而(er)且(qie)對系統(tong)(tong)(tong)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)介入(ru)也(ye)進(jin)行(xing)(xing)了(le)(le)重新的(de)(de)(de)(de)(de)(de)規范(fan)，重新登記，然(ran)后在(zai)(zai)(zai)統(tong)(tong)(tong)計(ji)方(fang)面，信(xin)息方(fang)面，實際(ji)(ji)上(shang)也(ye)有(you)一(yi)些新的(de)(de)(de)(de)(de)(de)舉措，我看11月底的(de)(de)(de)(de)(de)(de)時候，人民銀(yin)行(xing)(xing)司(si)(si)長在(zai)(zai)(zai)研(yan)究院舉辦(ban)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)第二屆(jie)互聯(lian)網金(jin)融(rong)高峰論壇上(shang)，人民銀(yin)行(xing)(xing)已經將(jiang)互聯(lian)網金(jin)融(rong)統(tong)(tong)(tong)計(ji)入(ru)金(jin)融(rong)業(ye)務部門(men)。

　　最后(hou)(hou)一個看法(fa)是(shi)(shi)認為金(jin)(jin)融(rong)(rong)監管必須避免(mian)影(ying)響到各個金(jin)(jin)融(rong)(rong)領域的(de)經營(ying)實體(ti)(ti)，金(jin)(jin)融(rong)(rong)產品及(ji)價格體(ti)(ti)系，但(dan)監管機(ji)構(gou)既不應為獨立經營(ying)的(de)金(jin)(jin)融(rong)(rong)機(ji)構(gou)設置具(ju)體(ti)(ti)的(de)經營(ying)目(mu)標(biao)，一旦(dan)監管部門有發(fa)(fa)展的(de)目(mu)標(biao)以后(hou)(hou)，就(jiu)很(hen)容易對(dui)有利于(yu)目(mu)標(biao)實行的(de)金(jin)(jin)融(rong)(rong)創新放松(song)監管，造成(cheng)違(wei)規的(de)部分。還是(shi)(shi)以HOMS系統為例，場(chang)(chang)外配資對(dui)HOMS大范(fan)圍使用，已經使用了(le)很(hen)長(chang)時間(jian)，對(dui)實名(ming)制的(de)做法(fa)，業(ye)內早(zao)已經知(zhi)道，但(dan)是(shi)(shi)由于(yu)前期(qi)我們資本市場(chang)(chang)的(de)發(fa)(fa)展被社會輿論賦予了(le)過高的(de)使命，所以在(zai)(zai)監管部門，對(dui)于(yu)場(chang)(chang)外配資的(de)情景就(jiu)有所顧及(ji)，投(tou)鼠(shu)忌器了(le)。在(zai)(zai)股(gu)(gu)民(min)上(shang)(shang)(shang)市公(gong)司(si)政(zheng)府(fu)對(dui)股(gu)(gu)市上(shang)(shang)(shang)漲都(dou)持肯定情況(kuang)(kuang)下，對(dui)各類杠(gang)桿入市都(dou)采取了(le)默(mo)許的(de)狀態甚至是(shi)(shi)縱容。而且(qie)銀行證(zheng)券信托公(gong)司(si)在(zai)(zai)配資業(ye)務都(dou)能分得一杯羹，只(zhi)要不發(fa)(fa)生重大金(jin)(jin)融(rong)(rong)風險(xian)，任(ren)何部門都(dou)缺(que)乏動力對(dui)它主動約(yue)束，最后(hou)(hou)導致杠(gang)桿急劇(ju)膨脹，股(gu)(gu)市也(ye)在(zai)(zai)快速(su)上(shang)(shang)(shang)漲中積累(lei)了(le)巨大的(de)風險(xian)。像我們在(zai)(zai)2008年的(de)時候，從六千多點跌(die)(die)到兩千多跌(die)(die)，也(ye)沒有入市的(de)情況(kuang)(kuang)，這次股(gu)(gu)市上(shang)(shang)(shang)漲有一個很(hen)重要的(de)特點，就(jiu)是(shi)(shi)杠(gang)桿資金(jin)(jin)推動了(le)股(gu)(gu)市的(de)上(shang)(shang)(shang)漲，然后(hou)(hou)杠(gang)桿資金(jin)(jin)的(de)強制平倉加劇(ju)的(de)調整。

　　從(cong)股市(shi)振蕩(dang)的(de)(de)經驗教訓(xun)表明(ming)，規避現有法規為(wei)目的(de)(de)的(de)(de)金(jin)融創新往(wang)往(wang)可(ke)以迅速活躍市(shi)場，在特定情況下可(ke)能(neng)導致監(jian)(jian)(jian)(jian)管(guan)機(ji)構(gou)不愿對(dui)(dui)其進行監(jian)(jian)(jian)(jian)管(guan)。從(cong)余額寶，場外配(pei)資(zi)等金(jin)融創新短期內急劇膨脹的(de)(de)經驗看(kan)，依托于互(hu)聯(lian)網技術的(de)(de)金(jin)融創新由(you)于可(ke)以充分挖掘從(cong)草根到精英各(ge)個(ge)社會階(jie)層的(de)(de)投融資(zi)需(xu)求，很容易在監(jian)(jian)(jian)(jian)管(guan)機(ji)構(gou)反(fan)映(ying)過來之前就已經形成巨大的(de)(de)市(shi)場規模。監(jian)(jian)(jian)(jian)管(guan)如果在活躍的(de)(de)時(shi)候(hou)，對(dui)(dui)它放任，那么就容易造成野蠻生長，最后導致尾(wei)大不掉，帶來系統性風險，所(suo)以堅持合法合規是(shi)金(jin)融創新準入的(de)(de)基(ji)本原則(ze)，才能(neng)確保監(jian)(jian)(jian)(jian)管(guan)獨立性，防(fang)患于未然。體(ti)制機(ji)制的(de)(de)問題，還(huan)有很重要的(de)(de)就是(shi)監(jian)(jian)(jian)(jian)管(guan)不足，還(huan)有監(jian)(jian)(jian)(jian)管(guan)的(de)(de)一些專業性不夠的(de)(de)問題。

　　最后概(gai)括一下，對(dui)于任何金(jin)(jin)融創新都應該(gai)有(you)基本(ben)的(de)(de)(de)監管體(ti)(ti)系(xi)，不能夠放任自流(liu)，以至于尾(wei)大(da)不掉，養(yang)虎成患(huan)。互聯網金(jin)(jin)融只是拓寬獲取金(jin)(jin)融服務(wu)的(de)(de)(de)渠道，而改變金(jin)(jin)融交易(yi)的(de)(de)(de)本(ben)質(zhi)。隨著互聯網技術的(de)(de)(de)蓬(peng)勃發展(zhan)，金(jin)(jin)融創新在極(ji)短(duan)時間(jian)內動員(yuan)龐大(da)社會(hui)資金(jin)(jin)，跨(kua)市場運作的(de)(de)(de)能力大(da)為增強(qiang)(qiang)，我國目(mu)前以分業監管為基本(ben)框(kuang)架的(de)(de)(de)金(jin)(jin)融監管體(ti)(ti)系(xi)在風險識別、評估、預防等方面存在明(ming)顯不足(zu)。所以我們總的(de)(de)(de)看法是應該(gai)統一監管資源，明(ming)確系(xi)統性(xing)風險責任主體(ti)(ti)，強(qiang)(qiang)化監管獨立性(xing)，積極(ji)疏導社會(hui)投融資客觀需求，大(da)力提高社會(hui)投融資信息，透明(ming)度(du)是對(dui)金(jin)(jin)融創新施加有(you)效監管的(de)(de)(de)急迫要求。

　　主持人（鄒亞生）：創新(xin)本(ben)身就意味(wei)著(zhu)突(tu)破，突(tu)破對原(yuan)有的(de)監管(guan)(guan)，到底怎么樣來做(zuo)，確確實(shi)實(shi)提出了(le)非常(chang)大(da)(da)(da)的(de)問題，而且今(jin)年的(de)股災從(cong)上到下都感受(shou)到了(le)一(yi)種(zhong)前(qian)所未有的(de)新(xin)的(de)一(yi)種(zhong)現象，我(wo)(wo)們面(mian)對這種(zhong)現象如何(he)來做(zuo)，我(wo)(wo)覺(jue)得(de)剛才我(wo)(wo)們管(guan)(guan)濤(tao)教授給大(da)(da)(da)家做(zuo)了(le)一(yi)個很好的(de)演講，我(wo)(wo)們再一(yi)次(ci)對管(guan)(guan)濤(tao)教授表示感謝。下來我(wo)(wo)們就有請對外經濟(ji)貿易大(da)(da)(da)學教授吳軍(jun)，做(zuo)“互聯(lian)網+時代(dai)：金融的(de)創新(xin)、風(feng)險與監管(guan)(guan)”，請大(da)(da)(da)家歡迎。

　　吳軍：首先(xian)要謝謝大(da)家，特別謝謝會(hui)議邀請(qing)我(wo)(wo)來(lai)(lai)做這(zhe)(zhe)一個演(yan)講(jiang)(jiang)。我(wo)(wo)今天很(hen)忐忑，讓我(wo)(wo)講(jiang)(jiang)什么(me)(me)都(dou)行，我(wo)(wo)一看，互(hu)聯(lian)網(wang)(wang)+時代(dai)的(de)(de)金(jin)融學研究，那么(me)(me)我(wo)(wo)不(bu)(bu)能脫離這(zhe)(zhe)個主(zhu)題吧，可是(shi)互(hu)聯(lian)網(wang)(wang)呢，我(wo)(wo)年紀(ji)比較大(da)，對互(hu)聯(lian)網(wang)(wang)，本(ben)來(lai)(lai)我(wo)(wo)上網(wang)(wang)，我(wo)(wo)連微信都(dou)不(bu)(bu)帶(dai)上的(de)(de)原來(lai)(lai)，讓我(wo)(wo)講(jiang)(jiang)這(zhe)(zhe)個，后來(lai)(lai)不(bu)(bu)行，我(wo)(wo)們衛星院長給(gei)我(wo)(wo)了這(zhe)(zhe)個任務(wu)，還得(de)完成(cheng)(cheng)，我(wo)(wo)就做了這(zhe)(zhe)樣(yang)一個命(ming)題作(zuo)文，叫互(hu)聯(lian)網(wang)(wang)+時代(dai)：金(jin)融創(chuang)新、風險與監(jian)管(guan)。互(hu)聯(lian)網(wang)(wang)時代(dai)，我(wo)(wo)認(ren)為應該是(shi)一個金(jin)融的(de)(de)創(chuang)新時代(dai)，隨電子計算機技術和電訊設備在金(jin)融業的(de)(de)應用，是(shi)促(cu)成(cheng)(cheng)金(jin)融創(chuang)新的(de)(de)重大(da)因素。特別是(shi)互(hu)聯(lian)網(wang)(wang)的(de)(de)大(da)數據(ju)下的(de)(de)信息處理等，網(wang)(wang)絡(luo)技術在國(guo)際(ji)金(jin)融市(shi)場(chang)上的(de)(de)廣泛使用，使得(de)在結構上更為復雜(za)的(de)(de)新型金(jin)融產品(pin)的(de)(de)設計提(ti)供了可能性，并且為從事(shi)金(jin)融衍生的(de)(de)產品(pin)提(ti)供了便捷的(de)(de)條件。

　　可(ke)見我(wo)(wo)說互聯(lian)網(wang)技(ji)術是現代(dai)金(jin)融(rong)(rong)創新(xin)的(de)(de)(de)(de)基礎和動(dong)力。特(te)(te)別(bie)是我(wo)(wo)們(men)在(zai)(zai)實現新(xin)常態下穩定發(fa)展，我(wo)(wo)們(men)大家都(dou)知(zhi)道，中(zhong)國經濟需要從(cong)要素驅(qu)(qu)動(dong)投資驅(qu)(qu)動(dong)轉向(xiang)創新(xin)驅(qu)(qu)動(dong)，實現互聯(lian)網(wang)+時(shi)代(dai)的(de)(de)(de)(de)金(jin)融(rong)(rong)發(fa)展，中(zhong)國的(de)(de)(de)(de)金(jin)融(rong)(rong)也同樣(yang)要求(qiu)從(cong)貨(huo)幣驅(qu)(qu)動(dong)、信貸驅(qu)(qu)動(dong)轉向(xiang)創新(xin)驅(qu)(qu)動(dong)。然而，創新(xin)一方面(mian)具有轉移和分散金(jin)融(rong)(rong)風(feng)險(xian)(xian)(xian)的(de)(de)(de)(de)功能(neng)，另(ling)一方面(mian)又(you)會(hui)帶(dai)來(lai)新(xin)的(de)(de)(de)(de)風(feng)險(xian)(xian)(xian)。特(te)(te)別(bie)是在(zai)(zai)互聯(lian)網(wang)時(shi)代(dai)，金(jin)融(rong)(rong)風(feng)險(xian)(xian)(xian)又(you)具有了一些新(xin)的(de)(de)(de)(de)特(te)(te)征(zheng)，傳統(tong)的(de)(de)(de)(de)金(jin)融(rong)(rong)風(feng)險(xian)(xian)(xian)主要體現在(zai)(zai)金(jin)融(rong)(rong)機(ji)構的(de)(de)(de)(de)層面(mian)，而互聯(lian)網(wang)+下的(de)(de)(de)(de)金(jin)融(rong)(rong)風(feng)險(xian)(xian)(xian)同時(shi)又(you)會(hui)體現在(zai)(zai)金(jin)融(rong)(rong)消費者的(de)(de)(de)(de)層面(mian)，網(wang)絡的(de)(de)(de)(de)信息傳播廣泛快捷，加之各種虛假信息，極大程(cheng)度(du)的(de)(de)(de)(de)增強了風(feng)險(xian)(xian)(xian)的(de)(de)(de)(de)擴散速度(du)、程(cheng)度(du)和范圍(wei)，風(feng)險(xian)(xian)(xian)可(ke)以(yi)從(cong)幾(ji)何級數的(de)(de)(de)(de)傳播、積累，系統(tong)性風(feng)險(xian)(xian)(xian)，金(jin)危機(ji)的(de)(de)(de)(de)發(fa)生可(ke)能(neng)性更大。

　　而(er)這種(zhong)創新所帶(dai)來(lai)的(de)(de)金(jin)融(rong)風(feng)險(xian)的(de)(de)積累黨委機(ji)到金(jin)融(rong)的(de)(de)穩定劑貨(huo)幣政策的(de)(de)實施(shi)效果(guo)時，金(jin)融(rong)當局就會加強(qiang)監管(guan)。而(er)加強(qiang)監管(guan)又會導(dao)致新的(de)(de)創新，從而(er)形成相互(hu)(hu)推動(dong)的(de)(de)循環往復的(de)(de)過程，并且(qie)金(jin)融(rong)創新本來(lai)是(shi)推動(dong)經(jing)濟(ji)、金(jin)融(rong)發展(zhan)(zhan)的(de)(de)動(dong)力，而(er)在互(hu)(hu)聯(lian)網+時代，金(jin)融(rong)的(de)(de)虛擬(ni)性明(ming)顯增強(qiang)，從而(er)使實體經(jing)濟(ji)發展(zhan)(zhan)脫節也更(geng)為加強(qiang)，這就產生了(le)在互(hu)(hu)聯(lian)網+時代處理(li)好(hao)金(jin)融(rong)的(de)(de)創新、金(jin)融(rong)風(feng)險(xian)和(he)金(jin)融(rong)監管(guan)這三者互(hu)(hu)為因果(guo)，共同推動(dong)金(jin)融(rong)發展(zhan)(zhan)關系(xi)的(de)(de)問題。

　　下(xia)面我(wo)就(jiu)(jiu)(jiu)想用近年來兩個(ge)比較大(da)的(de)(de)(de)事(shi)件，一(yi)個(ge)股(gu)(gu)災的(de)(de)(de)問(wen)題(ti)(ti)，一(yi)個(ge)就(jiu)(jiu)(jiu)是我(wo)們錢荒的(de)(de)(de)例(li)(li)子。第(di)一(yi)個(ge)事(shi)例(li)(li)，股(gu)(gu)災，我(wo)們認(ren)為股(gu)(gu)災的(de)(de)(de)發生，是因為我(wo)們對牛市的(de)(de)(de)監管缺(que)失，我(wo)們可以說從短(duan)短(duan)的(de)(de)(de)幾個(ge)月的(de)(de)(de)時間，半年，一(yi)下(xia)子，我(wo)們的(de)(de)(de)股(gu)(gu)價急劇上升，然后到(dao)第(di)二(er)天開始(shi)，就(jiu)(jiu)(jiu)形成(cheng)了一(yi)個(ge)斷崖式(shi)的(de)(de)(de)下(xia)跌(die)，到(dao)了2015年的(de)(de)(de)8月26號，又跌(die)到(dao)了2850.71。那么大(da)家討論(lun)都(dou)是從今(jin)年6月13號開始(shi)新的(de)(de)(de)斷崖式(shi)的(de)(de)(de)下(xia)跌(die)股(gu)(gu)災，卻很(hen)少關注(zhu)去年11月后股(gu)(gu)價銳角型上漲問(wen)題(ti)(ti)。當經濟還處(chu)于下(xia)行狀(zhuang)態，沒有實體經濟支撐(cheng)的(de)(de)(de)股(gu)(gu)市銳漲，無(wu)疑是股(gu)(gu)市的(de)(de)(de)泡沫(mo)。

　　這(zhe)是(shi)(shi)我(wo)們的(de)GDP按季(ji)的(de)增長率，這(zhe)是(shi)(shi)我(wo)們工業的(de)增加(jia)值(zhi)，在(zai)(zai)這(zhe)段(duan)時(shi)間，股(gu)價(jia)上漲(zhang)最快的(de)那段(duan)時(shi)間，那么(me)(me)我(wo)們經濟(ji)，整個(ge)GDP在(zai)(zai)下(xia)降，特別(bie)是(shi)(shi)工業增加(jia)值(zhi)也在(zai)(zai)下(xia)行，因(yin)此呢，我(wo)認為股(gu)災的(de)問題在(zai)(zai)于前(qian)面(mian)(mian)(mian)的(de)漲(zhang)，泡沫總(zong)是(shi)(shi)要破滅(mie)，什么(me)(me)促使它破滅(mie)，怎么(me)(me)樣破滅(mie)，可能(neng)是(shi)(shi)急的(de)破滅(mie)還是(shi)(shi)緩的(de)破滅(mie)，另當別(bie)論(lun)，這(zhe)個(ge)不(bu)再研究(jiu)，把股(gu)市(shi)的(de)那些人都抓進公安局了，這(zhe)個(ge)我(wo)不(bu)管，我(wo)覺得前(qian)面(mian)(mian)(mian)，我(wo)們要研究(jiu)的(de)是(shi)(shi)前(qian)面(mian)(mian)(mian)的(de)銳(rui)漲(zhang)是(shi)(shi)怎么(me)(me)形成的(de)。這(zhe)跟互聯網(wang)就很有關，互聯網(wang)下(xia)的(de)利好消息，尤其是(shi)(shi)來自政府(fu)高層的(de)信(xin)息，高速傳播，蔓延、擴展。

　　從現(xian)象來看(kan)，融資是(shi)投(tou)入信貸資金去注(zhu)入流動性(xing)，意在(zai)(zai)擴大(da)股(gu)(gu)(gu)(gu)(gu)市(shi)(shi)(shi)需求，拉上股(gu)(gu)(gu)(gu)(gu)價(jia)。融券是(shi)驅動沉寂股(gu)(gu)(gu)(gu)(gu)票，意在(zai)(zai)擴大(da)股(gu)(gu)(gu)(gu)(gu)市(shi)(shi)(shi)供給，穩(wen)定股(gu)(gu)(gu)(gu)(gu)價(jia)。而事實(shi)(shi)上，融券只是(shi)加(jia)快(kuai)了股(gu)(gu)(gu)(gu)(gu)票流動，并沒有(you)(you)實(shi)(shi)質性(xing)的(de)(de)(de)(de)(de)擴大(da)股(gu)(gu)(gu)(gu)(gu)市(shi)(shi)(shi)容(rong)量(liang)，特別是(shi)在(zai)(zai)股(gu)(gu)(gu)(gu)(gu)價(jia)上漲的(de)(de)(de)(de)(de)時(shi)候，都是(shi)融資。于是(shi)，在(zai)(zai)利好消息傳播的(de)(de)(de)(de)(de)蔓延、放大(da)下面，在(zai)(zai)創新交易手段的(de)(de)(de)(de)(de)驅動下，中國的(de)(de)(de)(de)(de)故(gu)事形成(cheng)了與(yu)實(shi)(shi)體(ti)經(jing)濟逆向發展(zhan)的(de)(de)(de)(de)(de)所謂的(de)(de)(de)(de)(de)快(kuai)牛(niu)、甚至奔牛(niu)的(de)(de)(de)(de)(de)現(xian)象。然(ran)后(hou)市(shi)(shi)(shi)場(chang)總有(you)(you)它自身規律運轉，總體(ti)市(shi)(shi)(shi)值(zhi)的(de)(de)(de)(de)(de)高估，就為(wei)做(zuo)空(kong)者提(ti)供了套利機會(hui)，那么在(zai)(zai)股(gu)(gu)(gu)(gu)(gu)指期貨這一衍生工具(ju)下，形成(cheng)了6.23后(hou)股(gu)(gu)(gu)(gu)(gu)價(jia)斷崖式現(xian)在(zai)(zai)的(de)(de)(de)(de)(de)股(gu)(gu)(gu)(gu)(gu)災。

　　總(zong)結一下，那么這個股災(zai)實質性原因，我認為在(zai)前期，與實體經濟逆向的(de)(de)(de)股價銳漲(zhang)而形成的(de)(de)(de)股市泡沫，互(hu)聯網下信息的(de)(de)(de)高速傳播蔓延放大形成了風險累計，旨在(zai)推(tui)動上漲(zhang)的(de)(de)(de)創新，再加(jia)上牛(niu)市下監(jian)管缺失，牛(niu)市沒人管，牛(niu)市都是好，都覺得好，所以不會(hui)監(jian)管，倒過來會(hui)推(tui)動它(ta)，監(jian)管部門都在(zai)推(tui)動它(ta)繼續的(de)(de)(de)牛(niu)，盡管他也(ye)希(xi)望能(neng)夠慢牛(niu)，但是市場(chang)有它(ta)的(de)(de)(de)市場(chang)的(de)(de)(de)規律，你(ni)這樣的(de)(de)(de)推(tui)動先，不可能(neng)。

　　第二(er)個(ge)例(li)子，前面講資(zi)(zi)本市(shi)場，現在講貨幣(bi)市(shi)場，就(jiu)是(shi)錢荒，我覺得源于同(tong)業(ye)(ye)(ye)業(ye)(ye)(ye)務(wu)創新(xin)(xin)的(de)監管缺(que)失，2008年(nian)金融危機(ji)之后，至2013年(nian)期間，我國商(shang)業(ye)(ye)(ye)銀(yin)(yin)行同(tong)業(ye)(ye)(ye)業(ye)(ye)(ye)務(wu)的(de)發展呈現兩(liang)大特點，一個(ge)就(jiu)是(shi)同(tong)業(ye)(ye)(ye)的(de)規模(mo)迅速(su)擴(kuo)張，同(tong)業(ye)(ye)(ye)的(de)資(zi)(zi)產(chan)規模(mo)達到(dao)總資(zi)(zi)產(chan)增(zeng)速(su)的(de)兩(liang)倍(bei)，同(tong)業(ye)(ye)(ye)負(fu)債規模(mo)的(de)增(zeng)速(su)也(ye)達到(dao)總負(fu)債增(zeng)速(su)的(de)1.5倍(bei)。同(tong)業(ye)(ye)(ye)業(ye)(ye)(ye)務(wu)創新(xin)(xin)模(mo)式不斷涌現，比如說信(xin)(xin)貸(dai)資(zi)(zi)產(chan)轉(zhuan)讓，銀(yin)(yin)信(xin)(xin)合(he)作理財，票據(ju)雙買斷，同(tong)業(ye)(ye)(ye)代付等(deng)等(deng)。本來同(tong)業(ye)(ye)(ye)業(ye)(ye)(ye)務(wu)是(shi)銀(yin)(yin)行流動性管理的(de)工具，到(dao)這個(ge)時候，卻已經成為銀(yin)(yin)行融通資(zi)(zi)金，管理資(zi)(zi)產(chan)負(fu)債、創新(xin)(xin)產(chan)品和拓展利潤增(zeng)長點的(de)重要渠道。那么隨著同(tong)業(ye)(ye)(ye)業(ye)(ye)(ye)務(wu)的(de)創新(xin)(xin)和超常的(de)發展，操(cao)作不規范，信(xin)(xin)息不透明(ming)，期限錯配較(jiao)研究和規避監管等(deng)問題也(ye)逐(zhu)步(bu)顯現，最(zui)終就(jiu)導致了(le)2013年(nian)6月的(de)錢荒事件(jian)。

　　同時(shi)銀(yin)(yin)(yin)行(xing)間(jian)(jian)債(zhai)券回購(gou)七天加權利(li)率(lv)(lv)達到了(le)(le)11.62的(de)(de)(de)(de)(de)(de)最高(gao)點，這(zhe)(zhe)就是我們當時(shi)所出現(xian)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)錢荒問(wen)題。銀(yin)(yin)(yin)行(xing)間(jian)(jian)同業(ye)拆借利(li)率(lv)(lv)和(he)銀(yin)(yin)(yin)行(xing)間(jian)(jian)債(zhai)券回購(gou)利(li)率(lv)(lv)突現(xian)飆升情況(kuang)，正說明我國銀(yin)(yin)(yin)行(xing)體系(xi)流動性(xing)在某些時(shi)刻出現(xian)突然(ran)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)緊(jin)張(zhang)局(ju)面(mian)(mian)，銀(yin)(yin)(yin)行(xing)體系(xi)流動性(xing)結構嚴重失衡現(xian)象(xiang)在時(shi)間(jian)(jian)層面(mian)(mian)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)凸(tu)顯。2014年5月16號(hao)，銀(yin)(yin)(yin)監(jian)會(hui)出臺(tai)了(le)(le)《關于規范(fan)金(jin)(jin)(jin)(jin)融(rong)(rong)機(ji)構同業(ye)業(ye)務的(de)(de)(de)(de)(de)(de)通知》的(de)(de)(de)(de)(de)(de)出臺(tai)，同業(ye)業(ye)務增速(su)顯著放慢(man)，得(de)(de)到了(le)(le)約束。從這(zhe)(zhe)里面(mian)(mian)可以看到，監(jian)管(guan)(guan)阻礙了(le)(le)金(jin)(jin)(jin)(jin)融(rong)(rong)活(huo)動，金(jin)(jin)(jin)(jin)融(rong)(rong)主(zhu)體通過創(chuang)新(xin)來規避監(jian)管(guan)(guan)。創(chuang)新(xin)大量把銀(yin)(yin)(yin)行(xing)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)表內業(ye)務，為了(le)(le)規避資(zi)本金(jin)(jin)(jin)(jin)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)管(guan)(guan)理和(he)存貸比(bi)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)業(ye)務，用在表外，甚(shen)至到了(le)(le)表表外，脫離了(le)(le)整個監(jian)管(guan)(guan)，這(zhe)(zhe)樣使得(de)(de)創(chuang)新(xin)，使得(de)(de)原(yuan)有的(de)(de)(de)(de)(de)(de)金(jin)(jin)(jin)(jin)融(rong)(rong)管(guan)(guan)制失去(qu)了(le)(le)效(xiao)(xiao)率(lv)(lv)，并增強了(le)(le)金(jin)(jin)(jin)(jin)融(rong)(rong)風險，當危(wei)機(ji)金(jin)(jin)(jin)(jin)融(rong)(rong)穩定(ding)和(he)貨幣(bi)政策的(de)(de)(de)(de)(de)(de)實(shi)施效(xiao)(xiao)果(guo)時(shi)，金(jin)(jin)(jin)(jin)融(rong)(rong)監(jian)管(guan)(guan)當局(ju)又(you)會(hui)確立新(xin)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)法規法律(lv)來進行(xing)有效(xiao)(xiao)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)監(jian)管(guan)(guan)。

　　我們說利率(lv)管(guan)(guan)(guan)理的(de)(de)放松，資本(ben)充(chong)足率(lv)和(he)(he)存貸比監(jian)(jian)管(guan)(guan)(guan)，資產質量考核均在(zai)一定(ding)程(cheng)度(du)上成為商業(ye)銀行同(tong)(tong)業(ye)創(chuang)(chuang)(chuang)新(xin)發展的(de)(de)重(zhong)要(yao)原(yuan)因(yin)，商業(ye)銀行同(tong)(tong)業(ye)業(ye)務創(chuang)(chuang)(chuang)新(xin)繞過(guo)了(le)(le)資本(ben)充(chong)足率(lv)、存貸比、信貸規(gui)模(mo)等(deng)監(jian)(jian)管(guan)(guan)(guan)和(he)(he)宏觀(guan)調(diao)控要(yao)求，有(you)效的(de)(de)降(jiang)低(di)了(le)(le)成本(ben)、增強(qiang)了(le)(le)收益。同(tong)(tong)業(ye)業(ye)務超常(chang)擴張(zhang)，加大了(le)(le)流動性(xing)(xing)監(jian)(jian)管(guan)(guan)(guan)和(he)(he)風險(xian)，特別(bie)是(shi)系統性(xing)(xing)防(fang)控防(fang)空的(de)(de)難度(du)，就影響了(le)(le)監(jian)(jian)管(guan)(guan)(guan)的(de)(de)效果(guo)。因(yin)其存在(zai)嚴重(zhong)的(de)(de)期(qi)限(xian)錯配，金(jin)融機構(gou)系統關(guan)聯度(du)深化等(deng)流動性(xing)(xing)風險(xian)和(he)(he)系統性(xing)(xing)風險(xian)誘因(yin)，影響了(le)(le)金(jin)融穩定(ding)，金(jin)融機構(gou)、同(tong)(tong)業(ye)市(shi)場的(de)(de)監(jian)(jian)管(guan)(guan)(guan)當(dang)局陷入了(le)(le)創(chuang)(chuang)(chuang)新(xin)、監(jian)(jian)管(guan)(guan)(guan)、再創(chuang)(chuang)(chuang)新(xin)、再監(jian)(jian)管(guan)(guan)(guan)的(de)(de)動態(tai)博(bo)弈過(guo)程(cheng)，三方處于本(ben)次不斷適應的(de)(de)過(guo)程(cheng)，推動了(le)(le)金(jin)融螺旋式(shi)的(de)(de)發展。

　　我們(men)(men)(men)再(zai)看(kan)一下(xia)，從上面兩個(ge)(ge)(ge)例子(zi)，我們(men)(men)(men)再(zai)看(kan)一下(xia)，跟實體經(jing)濟，他們(men)(men)(men)兩個(ge)(ge)(ge)，一個(ge)(ge)(ge)是可以明(ming)顯(xian)的(de)(de)(de)(de)(de)看(kan)出，在實體經(jing)濟下(xia)行(xing)的(de)(de)(de)(de)(de)同時，股(gu)(gu)市(shi)(shi)為什么(me)會漲的(de)(de)(de)(de)(de)這(zhe)么(me)高？最終(zhong)造成(cheng)了(le)股(gu)(gu)市(shi)(shi)泡沫的(de)(de)(de)(de)(de)破(po)滅(mie)，形成(cheng)了(le)一個(ge)(ge)(ge)系統性(xing)風險問題。那(nei)么(me)我們(men)(men)(men)這(zhe)樣，就(jiu)是本來(lai)金(jin)融(rong)(rong)(rong)產業(ye)(ye)是向實體經(jing)濟提(ti)(ti)供融(rong)(rong)(rong)資(zi)(zi)服務的(de)(de)(de)(de)(de)產業(ye)(ye)，金(jin)融(rong)(rong)(rong)產業(ye)(ye)自身并(bing)不(bu)創造價(jia)值(zhi)(zhi)(zhi)，而(er)他是向實體經(jing)濟提(ti)(ti)供融(rong)(rong)(rong)資(zi)(zi)服務等(deng)，而(er)分享實體經(jing)濟創造的(de)(de)(de)(de)(de)價(jia)值(zhi)(zhi)(zhi)，但是我們(men)(men)(men)從進入(ru)本世紀(ji)的(de)(de)(de)(de)(de)情況(kuang)來(lai)看(kan)，2005到2015年，這(zhe)條紅線是金(jin)融(rong)(rong)(rong)業(ye)(ye)的(de)(de)(de)(de)(de)增加(jia)值(zhi)(zhi)(zhi)，金(jin)融(rong)(rong)(rong)產業(ye)(ye)的(de)(de)(de)(de)(de)增加(jia)值(zhi)(zhi)(zhi)，這(zhe)個(ge)(ge)(ge)黑線是第(di)(di)一產業(ye)(ye)，是農業(ye)(ye)的(de)(de)(de)(de)(de)，粉色的(de)(de)(de)(de)(de)是第(di)(di)三產業(ye)(ye)，綠(lv)色的(de)(de)(de)(de)(de)第(di)(di)二(er)(er)產業(ye)(ye)，我們(men)(men)(men)明(ming)顯(xian)的(de)(de)(de)(de)(de)看(kan)出來(lai)，金(jin)融(rong)(rong)(rong)業(ye)(ye)的(de)(de)(de)(de)(de)增加(jia)值(zhi)(zhi)(zhi)，明(ming)顯(xian)的(de)(de)(de)(de)(de)在這(zhe)階段(duan)都明(ming)顯(xian)的(de)(de)(de)(de)(de)高于(yu)實體經(jing)濟，第(di)(di)一、第(di)(di)二(er)(er)、第(di)(di)三產業(ye)(ye)整(zheng)個(ge)(ge)(ge)增加(jia)值(zhi)(zhi)(zhi)的(de)(de)(de)(de)(de)情況(kuang)，特別是我看(kan)了(le)這(zhe)一條線，好像跟我們(men)(men)(men)剛才(cai)看(kan)的(de)(de)(de)(de)(de)股(gu)(gu)市(shi)(shi)那(nei)個(ge)(ge)(ge)，股(gu)(gu)市(shi)(shi)銳漲的(de)(de)(de)(de)(de)線差(cha)不(bu)多吧，只不(bu)過到這(zhe)兒沒(mei)有(you)(you)銳跌(die)，這(zhe)個(ge)(ge)(ge)期限差(cha)不(bu)多，這(zhe)個(ge)(ge)(ge)期間(jian)段(duan)也差(cha)不(bu)多，這(zhe)是2015年第(di)(di)一季度(du)，這(zhe)是2015年第(di)(di)二(er)(er)季度(du)，只不(bu)過沒(mei)有(you)(you)斷崖(ya)式的(de)(de)(de)(de)(de)下(xia)跌(die)而(er)已。

　　可見我們(men)說金(jin)(jin)融(rong)(rong)(rong)(rong)脫離實(shi)體(ti)(ti)(ti)經(jing)(jing)(jing)濟(ji)(ji)的(de)(de)(de)(de)承(cheng)受力，片面的(de)(de)(de)(de)追求自身效益的(de)(de)(de)(de)現象，已經(jing)(jing)(jing)成(cheng)為(wei)一(yi)個非常(chang)現實(shi)的(de)(de)(de)(de)問(wen)題。我經(jing)(jing)(jing)常(chang)引(yin)用重(zhong)慶市黃奇帆市長(chang)在(zai)今(jin)年的(de)(de)(de)(de)金(jin)(jin)融(rong)(rong)(rong)(rong)工作會上講(jiang)到的(de)(de)(de)(de)一(yi)段話，他(ta)說筋肉不是單純的(de)(de)(de)(de)卡拉OK，自拉自唱(chang)行業，他(ta)是為(wei)實(shi)體(ti)(ti)(ti)經(jing)(jing)(jing)濟(ji)(ji)服(fu)務的(de)(de)(de)(de)，金(jin)(jin)融(rong)(rong)(rong)(rong)如果(guo)不為(wei)實(shi)體(ti)(ti)(ti)經(jing)(jing)(jing)濟(ji)(ji)服(fu)務，就沒有靈魂，就是毫無意義的(de)(de)(de)(de)，金(jin)(jin)融(rong)(rong)(rong)(rong)泡(pao)沫(mo)一(yi)旦破裂，系(xi)統(tong)性(xing)金(jin)(jin)融(rong)(rong)(rong)(rong)風(feng)險(xian)的(de)(de)(de)(de)累計，將會導致(zhi)金(jin)(jin)融(rong)(rong)(rong)(rong)危機(ji)。上世紀末的(de)(de)(de)(de)亞洲(zhou)金(jin)(jin)融(rong)(rong)(rong)(rong)危機(ji)，不久前的(de)(de)(de)(de)美國(guo)次貸(dai)危機(ji)導致(zhi)的(de)(de)(de)(de)國(guo)際(ji)金(jin)(jin)融(rong)(rong)(rong)(rong)危機(ji)都有了深刻(ke)的(de)(de)(de)(de)教(jiao)訓，以股價飆升為(wei)前提(ti)的(de)(de)(de)(de)股災，大量資(zi)(zi)(zi)金(jin)(jin)、包括信(xin)貸(dai)資(zi)(zi)(zi)金(jin)(jin)涌(yong)入股市，形成(cheng)股市泡(pao)沫(mo)，提(ti)升了市值，卻并每對(dui)實(shi)體(ti)(ti)(ti)經(jing)(jing)(jing)濟(ji)(ji)產生實(shi)質(zhi)性(xing)效果(guo)，反(fan)而與實(shi)體(ti)(ti)(ti)經(jing)(jing)(jing)濟(ji)(ji)逆向發展(zhan)。以同業業務超常(chang)擴張為(wei)前提(ti)的(de)(de)(de)(de)錢荒，資(zi)(zi)(zi)金(jin)(jin)在(zai)金(jin)(jin)融(rong)(rong)(rong)(rong)機(ji)構空轉，增(zeng)加(jia)了融(rong)(rong)(rong)(rong)資(zi)(zi)(zi)成(cheng)本，加(jia)深了企業融(rong)(rong)(rong)(rong)資(zi)(zi)(zi)難、融(rong)(rong)(rong)(rong)資(zi)(zi)(zi)貴(gui)、融(rong)(rong)(rong)(rong)資(zi)(zi)(zi)效率低等問(wen)題。那么金(jin)(jin)融(rong)(rong)(rong)(rong)與實(shi)體(ti)(ti)(ti)經(jing)(jing)(jing)濟(ji)(ji)的(de)(de)(de)(de)發展(zhan)失衡(heng)的(de)(de)(de)(de)問(wen)題，已經(jing)(jing)(jing)比較集中的(de)(de)(de)(de)反(fan)映(ying)出(chu)來了，因此(ci)我們(men)覺得處理(li)好金(jin)(jin)融(rong)(rong)(rong)(rong)與實(shi)體(ti)(ti)(ti)經(jing)(jing)(jing)濟(ji)(ji)的(de)(de)(de)(de)發展(zhan)關(guan)系(xi)，應該值得重(zhong)視。

　　既然金(jin)(jin)(jin)(jin)(jin)(jin)融(rong)(rong)(rong)創(chuang)(chuang)(chuang)新(xin)(xin)是(shi)金(jin)(jin)(jin)(jin)(jin)(jin)融(rong)(rong)(rong)發(fa)展(zhan)的(de)(de)(de)(de)(de)動(dong)力，而金(jin)(jin)(jin)(jin)(jin)(jin)融(rong)(rong)(rong)最(zui)本質的(de)(de)(de)(de)(de)職能應該是(shi)為(wei)實體(ti)(ti)(ti)經(jing)(jing)(jing)濟的(de)(de)(de)(de)(de)發(fa)展(zhan)提供(gong)服務(wu)，因此金(jin)(jin)(jin)(jin)(jin)(jin)融(rong)(rong)(rong)創(chuang)(chuang)(chuang)新(xin)(xin)在提升金(jin)(jin)(jin)(jin)(jin)(jin)融(rong)(rong)(rong)主體(ti)(ti)(ti)自(zi)身(shen)(shen)價(jia)值(zhi)的(de)(de)(de)(de)(de)同(tong)時，也(ye)應該為(wei)推動(dong)實體(ti)(ti)(ti)經(jing)(jing)(jing)濟發(fa)展(zhan)作出貢(gong)獻。評(ping)判金(jin)(jin)(jin)(jin)(jin)(jin)融(rong)(rong)(rong)創(chuang)(chuang)(chuang)新(xin)(xin)是(shi)否(fou)有(you)價(jia)值(zhi)，應該看其是(shi)否(fou)對實體(ti)(ti)(ti)經(jing)(jing)(jing)濟的(de)(de)(de)(de)(de)發(fa)展(zhan)有(you)價(jia)值(zhi)，應該說(shuo)(shuo)(shuo)片面追求(qiu)自(zi)身(shen)(shen)價(jia)值(zhi)的(de)(de)(de)(de)(de)金(jin)(jin)(jin)(jin)(jin)(jin)融(rong)(rong)(rong)創(chuang)(chuang)(chuang)新(xin)(xin)是(shi)無效的(de)(de)(de)(de)(de)創(chuang)(chuang)(chuang)新(xin)(xin)。我(wo)(wo)開玩笑(xiao)，我(wo)(wo)有(you)一(yi)(yi)(yi)次參加一(yi)(yi)(yi)個(ge)董事會的(de)(de)(de)(de)(de)時候，我(wo)(wo)就說(shuo)(shuo)(shuo)起，他們(men)那(nei)些另類投(tou)資(zi)(zi)，可以(yi)(yi)帶來多(duo)少個(ge)點(dian)，十個(ge)點(dian)，十一(yi)(yi)(yi)個(ge)點(dian)，我(wo)(wo)說(shuo)(shuo)(shuo)你(ni)這(zhe)個(ge)十個(ge)點(dian)，我(wo)(wo)說(shuo)(shuo)(shuo)作為(wei)獨立董事來講，當然是(shi)好(hao)事，我(wo)(wo)是(shi)肯(ken)定(ding)同(tong)意你(ni)的(de)(de)(de)(de)(de)融(rong)(rong)(rong)資(zi)(zi)，但是(shi)從經(jing)(jing)(jing)濟的(de)(de)(de)(de)(de)角度來講，你(ni)們(men)這(zhe)十幾個(ge)點(dian)，那(nei)么你(ni)們(men)最(zui)終是(shi)要融(rong)(rong)(rong)資(zi)(zi)給(gei)誰的(de)(de)(de)(de)(de)？給(gei)實體(ti)(ti)(ti)經(jing)(jing)(jing)濟的(de)(de)(de)(de)(de)，那(nei)實體(ti)(ti)(ti)經(jing)(jing)(jing)濟的(de)(de)(de)(de)(de)成(cheng)本多(duo)高(gao)，他們(men)嘿嘿對我(wo)(wo)笑(xiao)了一(yi)(yi)(yi)下。所(suo)以(yi)(yi)我(wo)(wo)就說(shuo)(shuo)(shuo)，你(ni)這(zhe)個(ge)金(jin)(jin)(jin)(jin)(jin)(jin)融(rong)(rong)(rong)創(chuang)(chuang)(chuang)新(xin)(xin)，特別是(shi)造(zao)成(cheng)金(jin)(jin)(jin)(jin)(jin)(jin)融(rong)(rong)(rong)機構中間空(kong)轉，結(jie)果(guo)越(yue)(yue)轉成(cheng)本越(yue)(yue)高(gao)，那(nei)么所(suo)以(yi)(yi)我(wo)(wo)說(shuo)(shuo)(shuo)不能單純追求(qiu)自(zi)身(shen)(shen)價(jia)值(zhi)的(de)(de)(de)(de)(de)金(jin)(jin)(jin)(jin)(jin)(jin)融(rong)(rong)(rong)創(chuang)(chuang)(chuang)新(xin)(xin)，我(wo)(wo)認(ren)為(wei)是(shi)無效的(de)(de)(de)(de)(de)創(chuang)(chuang)(chuang)新(xin)(xin)。

　　最后呢，我(wo)(wo)就講(jiang)一下結論(lun)與(yu)建議，金(jin)(jin)融(rong)(rong)創(chuang)(chuang)(chuang)(chuang)新與(yu)金(jin)(jin)融(rong)(rong)監(jian)管(guan)，應(ying)該說是(shi)金(jin)(jin)融(rong)(rong)發(fa)展(zhan)(zhan)過程(cheng)中的(de)一對矛盾，這對矛盾恰好(hao)是(shi)推(tui)動金(jin)(jin)融(rong)(rong)發(fa)展(zhan)(zhan)的(de)重(zhong)要動力，而聯系金(jin)(jin)融(rong)(rong)創(chuang)(chuang)(chuang)(chuang)新與(yu)監(jian)管(guan)的(de)媒(mei)介(jie)正是(shi)風險。因此，金(jin)(jin)融(rong)(rong)監(jian)管(guan)、金(jin)(jin)融(rong)(rong)創(chuang)(chuang)(chuang)(chuang)新和金(jin)(jin)融(rong)(rong)風險這三者相互依(yi)存、互為因果，共同推(tui)動金(jin)(jin)融(rong)(rong)的(de)發(fa)展(zhan)(zhan)。并且金(jin)(jin)融(rong)(rong)創(chuang)(chuang)(chuang)(chuang)新應(ying)該是(shi)以(yi)有效支持實(shi)體(ti)經濟(ji)為評判其創(chuang)(chuang)(chuang)(chuang)新的(de)重(zhong)要價(jia)值依(yi)據。第二我(wo)(wo)認為互聯網+時代的(de)金(jin)(jin)融(rong)(rong)創(chuang)(chuang)(chuang)(chuang)新，要關(guan)注(zhu)一項重(zhong)要標準(zhun)，就是(shi)支持實(shi)體(ti)經濟(ji)的(de)發(fa)展(zhan)(zhan)標準(zhun)，同時要防止兩種錯誤傾向，一個是(shi)視任何監(jian)管(guan)為限(xian)制(zhi)創(chuang)(chuang)(chuang)(chuang)新，監(jian)管(guan)本來是(shi)為了保護你創(chuang)(chuang)(chuang)(chuang)新，第二以(yi)監(jian)管(guan)扼殺創(chuang)(chuang)(chuang)(chuang)新，股(gu)災以(yi)后，就把我(wo)(wo)們(men)股(gu)指(zhi)期貨給停了，期貨交易，證券市(shi)場期貨交易是(shi)90年代的(de)時候(hou)，國債(zhai)期貨給扼殺了，現(xian)在(zai)又把股(gu)指(zhi)期貨完畢了，這不是(shi)一種監(jian)管(guan)的(de)方法。

　　第二我(wo)提(ti)個建議，在(zai)金(jin)融(rong)研究和金(jin)融(rong)教學(xue)中應該(gai)重視(shi)，對(dui)金(jin)融(rong)風險(xian)，特別(bie)是(shi)互聯網下的(de)(de)特有(you)風險(xian)研究，要(yao)(yao)(yao)轉換(huan)(huan)位置，由以金(jin)融(rong)機構面(mian)臨的(de)(de)風險(xian)研究，轉換(huan)(huan)到以金(jin)融(rong)消費(fei)者面(mian)臨的(de)(de)風險(xian)研究方面(mian)，我(wo)們(men)也有(you)對(dui)消費(fei)者的(de)(de)，比如說(shuo)像股(gu)(gu)市，股(gu)(gu)市有(you)風險(xian)，入(ru)市需謹慎，就像我(wo)們(men)抽煙(yan)(yan)一樣，煙(yan)(yan)盒上都要(yao)(yao)(yao)寫吸煙(yan)(yan)有(you)害(hai)健康，我(wo)們(men)不僅要(yao)(yao)(yao)研究，作為我(wo)們(men)搞研究工作者。同時對(dui)創(chuang)新的(de)(de)有(you)效性研究，應該(gai)重點(dian)置于是(shi)否(fou)有(you)效的(de)(de)支持實體經濟發展方面(mian)。我(wo)的(de)(de)報(bao)告(gao)就做(zuo)到這(zhe)，代表我(wo)個人觀點(dian)。

　　主持人（鄒亞生）：吳軍(jun)教(jiao)(jiao)授(shou)(shou)的(de)(de)講座(zuo)，我(wo)(wo)(wo)(wo)(wo)感(gan)受很深(shen)，特別因為(wei)在(zai)(zai)座(zuo)的(de)(de)有咱們(men)(men)金(jin)(jin)(jin)融(rong)學(xue)(xue)院(yuan)大(da)量(liang)的(de)(de)學(xue)(xue)生，其中有一(yi)(yi)個(ge)(ge)(ge)很重要的(de)(de)觀點，就是(shi)(shi)片面(mian)追求自身價(jia)值的(de)(de)金(jin)(jin)(jin)融(rong)創新是(shi)(shi)無效的(de)(de)創新，我(wo)(wo)(wo)(wo)(wo)覺(jue)得(de)(de)這個(ge)(ge)(ge)對于我(wo)(wo)(wo)(wo)(wo)們(men)(men)所有學(xue)(xue)習金(jin)(jin)(jin)融(rong)的(de)(de)同學(xue)(xue)們(men)(men)來(lai)(lai)講，我(wo)(wo)(wo)(wo)(wo)覺(jue)得(de)(de)大(da)家可能要留下一(yi)(yi)個(ge)(ge)(ge)比較深(shen)刻的(de)(de)印象，因為(wei)咱們(men)(men)現在(zai)(zai)金(jin)(jin)(jin)融(rong)學(xue)(xue)院(yuan)的(de)(de)招(zhao)風是(shi)(shi)最高的(de)(de)，我(wo)(wo)(wo)(wo)(wo)們(men)(men)不(bu)能形成一(yi)(yi)批叫聰(cong)明人在(zai)(zai)市場上利(li)用自己聰(cong)明的(de)(de)才智(zhi)成為(wei)一(yi)(yi)種(zhong)給(gei)個(ge)(ge)(ge)人攫取財富的(de)(de)手段(duan)，我(wo)(wo)(wo)(wo)(wo)認為(wei)這一(yi)(yi)點，大(da)家應(ying)該有一(yi)(yi)個(ge)(ge)(ge)很深(shen)的(de)(de)感(gan)觸。那么下來(lai)(lai)呢，我(wo)(wo)(wo)(wo)(wo)們(men)(men)就有請(qing)我(wo)(wo)(wo)(wo)(wo)們(men)(men)最后一(yi)(yi)位應(ying)該是(shi)(shi)國家杰出代表(biao)青年獲(huo)得(de)(de)者余樂安教(jiao)(jiao)授(shou)(shou)，大(da)數據與(yu)互聯(lian)網(wang)(wang)金(jin)(jin)(jin)融(rong)。本來(lai)(lai)邀請(qing)的(de)(de)是(shi)(shi)蘇寧云商集(ji)團副總裁黃金(jin)(jin)(jin)老，也(ye)是(shi)(shi)我(wo)(wo)(wo)(wo)(wo)們(men)(men)的(de)(de)教(jiao)(jiao)授(shou)(shou)，他臨(lin)時有公務(wu)，不(bu)能參(can)加，所以(yi)呢，我(wo)(wo)(wo)(wo)(wo)們(men)(men)就請(qing)與(yu)這個(ge)(ge)(ge)內容相關(guan)的(de)(de)余樂安教(jiao)(jiao)授(shou)(shou)來(lai)(lai)給(gei)做講座(zuo)，大(da)數據與(yu)互聯(lian)網(wang)(wang)金(jin)(jin)(jin)融(rong)，請(qing)大(da)家歡迎。

　　余樂安：好，非常(chang)感謝(xie)主持人(ren)(ren)鄒書記的(de)(de)(de)(de)介(jie)紹，也非常(chang)感謝(xie)衛星院長的(de)(de)(de)(de)邀請，雖然是(shi)(shi)最(zui)后一(yi)(yi)個(ge)(ge)報告(gao)，時(shi)間(jian)也比較晚了。我(wo)(wo)(wo)(wo)(wo)想花一(yi)(yi)點時(shi)間(jian)，分享(xiang)一(yi)(yi)下大(da)(da)數(shu)據與互(hu)聯網(wang)金(jin)融(rong)的(de)(de)(de)(de)一(yi)(yi)些(xie)看(kan)法，可(ke)(ke)能(neng)(neng)有(you)一(yi)(yi)部分的(de)(de)(de)(de)同學(xue)(xue)或者(zhe)是(shi)(shi)老師聽過(guo)(guo)我(wo)(wo)(wo)(wo)(wo)以(yi)(yi)前類似(si)的(de)(de)(de)(de)報告(gao)，因(yin)為(wei)在(zai)(zai)對外經貿大(da)(da)學(xue)(xue)做過(guo)(guo)報告(gao)，昨天(tian)衛星院長跟我(wo)(wo)(wo)(wo)(wo)說(shuo)要(yao)(yao)(yao)我(wo)(wo)(wo)(wo)(wo)來補(bu)個(ge)(ge)臺(tai)，我(wo)(wo)(wo)(wo)(wo)說(shuo)可(ke)(ke)能(neng)(neng)這(zhe)(zhe)個(ge)(ge)大(da)(da)題目(mu)不(bu)變(bian)(bian)，加一(yi)(yi)點數(shu)學(xue)(xue)的(de)(de)(de)(de)東西(xi)(xi)(xi)，看(kan)到今天(tian)現(xian)場(chang)，數(shu)學(xue)(xue)的(de)(de)(de)(de)東西(xi)(xi)(xi)不(bu)會講太多(duo)，更重要(yao)(yao)(yao)的(de)(de)(de)(de)講一(yi)(yi)些(xie)理(li)論(lun)性(xing)的(de)(de)(de)(de)東西(xi)(xi)(xi)。我(wo)(wo)(wo)(wo)(wo)們(men)(men)(men)(men)(men)(men)今天(tian)的(de)(de)(de)(de)主題是(shi)(shi)互(hu)聯網(wang)+，不(bu)管(guan)是(shi)(shi)產(chan)(chan)業(ye)加互(hu)聯網(wang)還是(shi)(shi)互(hu)聯網(wang)+產(chan)(chan)業(ye)，我(wo)(wo)(wo)(wo)(wo)們(men)(men)(men)(men)(men)(men)面(mian)對互(hu)聯網(wang)都(dou)(dou)是(shi)(shi)一(yi)(yi)場(chang)革命，以(yi)(yi)前基礎設施是(shi)(shi)我(wo)(wo)(wo)(wo)(wo)們(men)(men)(men)(men)(men)(men)的(de)(de)(de)(de)鐵路、公路、機(ji)(ji)(ji)場(chang)，我(wo)(wo)(wo)(wo)(wo)們(men)(men)(men)(men)(men)(men)現(xian)在(zai)(zai)是(shi)(shi)生(sheng)活在(zai)(zai)一(yi)(yi)個(ge)(ge)最(zui)壞的(de)(de)(de)(de)時(shi)代，同時(shi)我(wo)(wo)(wo)(wo)(wo)們(men)(men)(men)(men)(men)(men)在(zai)(zai)社會轉(zhuan)型的(de)(de)(de)(de)時(shi)候，也是(shi)(shi)一(yi)(yi)個(ge)(ge)最(zui)好的(de)(de)(de)(de)時(shi)代，這(zhe)(zhe)個(ge)(ge)時(shi)代給我(wo)(wo)(wo)(wo)(wo)們(men)(men)(men)(men)(men)(men)提供一(yi)(yi)些(xie)新的(de)(de)(de)(de)機(ji)(ji)(ji)會，所(suo)以(yi)(yi)大(da)(da)家(jia)，特別是(shi)(shi)我(wo)(wo)(wo)(wo)(wo)們(men)(men)(men)(men)(men)(men)在(zai)(zai)座(zuo)的(de)(de)(de)(de)同學(xue)(xue)，要(yao)(yao)(yao)迎接(jie)這(zhe)(zhe)種(zhong)新的(de)(de)(de)(de)轉(zhuan)換、新的(de)(de)(de)(de)變(bian)(bian)化(hua)，適(shi)應這(zhe)(zhe)種(zhong)變(bian)(bian)化(hua)，理(li)解它，而且接(jie)受它，因(yin)為(wei)我(wo)(wo)(wo)(wo)(wo)們(men)(men)(men)(men)(men)(men)現(xian)在(zai)(zai)大(da)(da)家(jia)可(ke)(ke)能(neng)(neng)經常(chang)能(neng)(neng)夠感受到我(wo)(wo)(wo)(wo)(wo)們(men)(men)(men)(men)(men)(men)現(xian)在(zai)(zai)的(de)(de)(de)(de)時(shi)間(jian)，有(you)很多(duo)時(shi)間(jian)是(shi)(shi)在(zai)(zai)網(wang)絡上度(du)過(guo)(guo)的(de)(de)(de)(de)，就(jiu)(jiu)是(shi)(shi)我(wo)(wo)(wo)(wo)(wo)們(men)(men)(men)(men)(men)(men)所(suo)說(shuo)的(de)(de)(de)(de)虛(xu)擬空(kong)(kong)間(jian)，我(wo)(wo)(wo)(wo)(wo)們(men)(men)(men)(men)(men)(men)真實(shi)空(kong)(kong)間(jian)，在(zai)(zai)座(zuo)的(de)(de)(de)(de)各(ge)位(wei)都(dou)(dou)是(shi)(shi)一(yi)(yi)個(ge)(ge)真實(shi)的(de)(de)(de)(de)生(sheng)物(wu)(wu)人(ren)(ren)，我(wo)(wo)(wo)(wo)(wo)在(zai)(zai)某些(xie)場(chang)合(he)上，我(wo)(wo)(wo)(wo)(wo)們(men)(men)(men)(men)(men)(men)未(wei)來五十年，大(da)(da)家(jia)要(yao)(yao)(yao)過(guo)(guo)渡到一(yi)(yi)個(ge)(ge)生(sheng)物(wu)(wu)機(ji)(ji)(ji)器人(ren)(ren)的(de)(de)(de)(de)時(shi)代，為(wei)什么(me)叫生(sheng)物(wu)(wu)機(ji)(ji)(ji)器人(ren)(ren)，就(jiu)(jiu)是(shi)(shi)因(yin)為(wei)我(wo)(wo)(wo)(wo)(wo)們(men)(men)(men)(men)(men)(men)的(de)(de)(de)(de)大(da)(da)腦要(yao)(yao)(yao)跟我(wo)(wo)(wo)(wo)(wo)們(men)(men)(men)(men)(men)(men)的(de)(de)(de)(de)互(hu)聯網(wang)結(jie)合(he)，現(xian)在(zai)(zai)人(ren)(ren)工智能(neng)(neng)的(de)(de)(de)(de)飛(fei)速發(fa)展(zhan)，我(wo)(wo)(wo)(wo)(wo)們(men)(men)(men)(men)(men)(men)的(de)(de)(de)(de)很多(duo)芯片(pian)可(ke)(ke)以(yi)(yi)給人(ren)(ren)進(jin)行無縫連接(jie)，所(suo)以(yi)(yi)我(wo)(wo)(wo)(wo)(wo)們(men)(men)(men)(men)(men)(men)人(ren)(ren)不(bu)再是(shi)(shi)一(yi)(yi)個(ge)(ge)單獨的(de)(de)(de)(de)生(sheng)物(wu)(wu)人(ren)(ren)，而是(shi)(shi)生(sheng)物(wu)(wu)機(ji)(ji)(ji)器人(ren)(ren)，通(tong)過(guo)(guo)互(hu)聯網(wang)相互(hu)連接(jie)，我(wo)(wo)(wo)(wo)(wo)們(men)(men)(men)(men)(men)(men)每一(yi)(yi)個(ge)(ge)人(ren)(ren)都(dou)(dou)是(shi)(shi)我(wo)(wo)(wo)(wo)(wo)們(men)(men)(men)(men)(men)(men)這(zhe)(zhe)樣一(yi)(yi)個(ge)(ge)社會的(de)(de)(de)(de)一(yi)(yi)分子。

　　所以(yi)說我(wo)(wo)們(men)(men)每個人(ren)要(yao)學會(hui)在(zai)(zai)虛擬空(kong)間生存，我(wo)(wo)們(men)(men)互聯(lian)網(wang)金(jin)融(rong)(rong)也是(shi)(shi)一樣，建立(li)在(zai)(zai)網(wang)絡(luo)虛擬空(kong)間上的(de)(de)(de)金(jin)融(rong)(rong)的(de)(de)(de)生態(tai)，大(da)(da)(da)家(jia)怎(zen)么來看待？舉幾個例子，諾基亞手機，大(da)(da)(da)家(jia)還用的(de)(de)(de)比較多(duo)，直板的(de)(de)(de)，很抗(kang)摔，但是(shi)(shi)大(da)(da)(da)家(jia)現在(zai)(zai)還能看到(dao)嗎？還有(you)就(jiu)是(shi)(shi)柯達，現在(zai)(zai)大(da)(da)(da)家(jia)還買膠卷嗎？所以(yi)我(wo)(wo)們(men)(men)的(de)(de)(de)基礎設施在(zai)(zai)發(fa)生變化，我(wo)(wo)們(men)(men)的(de)(de)(de)社會(hui)的(de)(de)(de)進(jin)步都在(zai)(zai)發(fa)生變化，所以(yi)說傳(chuan)統強大(da)(da)(da)的(de)(de)(de)企(qi)業(ye)，包括索尼、摩托羅拉、東(dong)(dong)芝、諾基亞，他們(men)(men)什(shen)么被(bei)淘汰(tai)？我(wo)(wo)們(men)(men)所處的(de)(de)(de)時(shi)(shi)代是(shi)(shi)一個最壞的(de)(de)(de)時(shi)(shi)代，同時(shi)(shi)也是(shi)(shi)一個最好(hao)的(de)(de)(de)時(shi)(shi)代，因為(wei)互聯(lian)網(wang)改變了好(hao)多(duo)東(dong)(dong)西。下一個要(yao)改變的(de)(de)(de)就(jiu)是(shi)(shi)我(wo)(wo)們(men)(men)的(de)(de)(de)金(jin)融(rong)(rong)。

　　進(jin)到我們今天的(de)(de)(de)(de)主題，從實體(ti)的(de)(de)(de)(de)經(jing)濟(ji)(ji)危機講互(hu)(hu)聯(lian)網金(jin)融(rong)(rong)(rong)的(de)(de)(de)(de)興起，我們的(de)(de)(de)(de)經(jing)濟(ji)(ji)面(mian)臨空前的(de)(de)(de)(de)挑戰，2015年(nian)即將過(guo)去，在(zai)(zai)這(zhe)一(yi)年(nian)里(li)(li)面(mian)，IBM裁(cai)(cai)人(ren)兩萬人(ren)，微軟(ruan)裁(cai)(cai)員1.8萬人(ren)，都(dou)面(mian)臨著(zhu)巨(ju)大(da)的(de)(de)(de)(de)挑戰，在(zai)(zai)這(zhe)樣的(de)(de)(de)(de)經(jing)濟(ji)(ji)形(xing)勢下，互(hu)(hu)聯(lian)網的(de)(de)(de)(de)興起，互(hu)(hu)聯(lian)網金(jin)融(rong)(rong)(rong)就是(shi)一(yi)個重要的(de)(de)(de)(de)例子，講互(hu)(hu)聯(lian)網金(jin)融(rong)(rong)(rong)，BAT是(shi)不能回(hui)避的(de)(de)(de)(de)，這(zhe)個圖片大(da)家(jia)都(dou)見過(guo)，互(hu)(hu)聯(lian)網金(jin)融(rong)(rong)(rong)支(zhi)付寶(bao)、余額寶(bao)，一(yi)系列的(de)(de)(de)(de)寶(bao)寶(bao)產品，然后來(lai)沖擊著(zhu)我們現(xian)在(zai)(zai)傳(chuan)統的(de)(de)(de)(de)金(jin)融(rong)(rong)(rong)，像(xiang)阿(a)(a)里(li)(li)巴(ba)巴(ba)做(zuo)的(de)(de)(de)(de)支(zhi)付寶(bao)，余額寶(bao)是(shi)跟天弘基金(jin)合作(zuo)，成為最(zui)大(da)貨幣(bi)基金(jin)。阿(a)(a)里(li)(li)金(jin)融(rong)(rong)(rong)成立(li)了(le)螞(ma)蟻金(jin)融(rong)(rong)(rong)服務(wu)集團，在(zai)(zai)2014年(nian)阿(a)(a)里(li)(li)巴(ba)巴(ba)的(de)(de)(de)(de)電商(shang)業務(wu)在(zai)(zai)美國上市(shi)的(de)(de)(de)(de)時候，馬云(yun)很聰明的(de)(de)(de)(de)把金(jin)融(rong)(rong)(rong)從阿(a)(a)里(li)(li)巴(ba)巴(ba)電商(shang)這(zhe)塊業務(wu)剝離開來(lai)，在(zai)(zai)座的(de)(de)(de)(de)人(ren)也投(tou)資(zi)了(le)阿(a)(a)里(li)(li)，你把最(zui)好的(de)(de)(de)(de)業務(wu)剝離出來(lai)，不管怎么(me)(me)評說，但是(shi)金(jin)融(rong)(rong)(rong)的(de)(de)(de)(de)業務(wu)，特別借助互(hu)(hu)聯(lian)網金(jin)融(rong)(rong)(rong)的(de)(de)(de)(de)業務(wu)，是(shi)一(yi)個非(fei)常有(you)價(jia)值(zhi)的(de)(de)(de)(de)業務(wu)。網上有(you)一(yi)些投(tou)資(zi)專(zhuan)家(jia)估計，阿(a)(a)里(li)(li)金(jin)融(rong)(rong)(rong)，叫螞(ma)蟻金(jin)融(rong)(rong)(rong)服務(wu)集團，將比電商(shang)市(shi)值(zhi)高三倍，阿(a)(a)里(li)(li)電商(shang)在(zai)(zai)紐交所上市(shi)，現(xian)在(zai)(zai)市(shi)值(zhi)兩千多(duo)億(yi)美金(jin)的(de)(de)(de)(de)市(shi)值(zhi)三倍，是(shi)一(yi)個什么(me)(me)樣的(de)(de)(de)(de)概念？

　　除了阿(a)(a)里(li)金(jin)融(rong)(rong)，他(ta)(ta)是(shi)(shi)(shi)(shi)更新了我(wo)(wo)們傳統(tong)理(li)財(cai)的(de)(de)(de)形式，特別是(shi)(shi)(shi)(shi)碎片化理(li)財(cai)的(de)(de)(de)模式，有一(yi)(yi)個(ge)數字，截止到(dao)今年9月(yue)1號，阿(a)(a)里(li)余額(e)寶的(de)(de)(de)用戶是(shi)(shi)(shi)(shi)2.26億(yi)，規模6133億(yi)，累計(ji)收益(yi)400億(yi)，但是(shi)(shi)(shi)(shi)余額(e)寶的(de)(de)(de)出現并不(bu)(bu)是(shi)(shi)(shi)(shi)一(yi)(yi)帆風順，除了阿(a)(a)里(li)巴(ba)(ba)(ba)巴(ba)(ba)(ba)之外，還有一(yi)(yi)個(ge)BAT三(san)家(jia)騰(teng)(teng)(teng)訊，周(zhou)三(san)到(dao)周(zhou)五我(wo)(wo)們去深圳(zhen)，專門去騰(teng)(teng)(teng)訊做(zuo)(zuo)過(guo)調研，我(wo)(wo)不(bu)(bu)講具體(ti)的(de)(de)(de)過(guo)程，我(wo)(wo)們講微(wei)信(xin)，這(zhe)個(ge)界面怎(zen)么進行理(li)財(cai)，還有微(wei)信(xin)理(li)財(cai)通，他(ta)(ta)的(de)(de)(de)投(tou)資收益(yi)要(yao)(yao)(yao)比(bi)我(wo)(wo)們放在(zai)(zai)銀行要(yao)(yao)(yao)強的(de)(de)(de)多(duo)，這(zhe)是(shi)(shi)(shi)(shi)我(wo)(wo)們發紅包的(de)(de)(de)業務，在(zai)(zai)春(chun)節(jie)的(de)(de)(de)時(shi)候，阿(a)(a)里(li)巴(ba)(ba)(ba)巴(ba)(ba)(ba)和騰(teng)(teng)(teng)訊之間的(de)(de)(de)競爭，特別是(shi)(shi)(shi)(shi)騰(teng)(teng)(teng)訊的(de)(de)(de)紅包，是(shi)(shi)(shi)(shi)給(gei)了阿(a)(a)里(li)巴(ba)(ba)(ba)巴(ba)(ba)(ba)一(yi)(yi)個(ge)珍珠港的(de)(de)(de)事(shi)件，使騰(teng)(teng)(teng)訊在(zai)(zai)香港上市(shi)港股暴增千億(yi)。還有京東(dong)(dong)，京東(dong)(dong)做(zuo)(zuo)了很(hen)(hen)多(duo)金(jin)融(rong)(rong)的(de)(de)(de)業務，大家(jia)都(dou)知道(dao)，京東(dong)(dong)和阿(a)(a)里(li)都(dou)是(shi)(shi)(shi)(shi)電商，阿(a)(a)里(li)是(shi)(shi)(shi)(shi)做(zuo)(zuo)平臺的(de)(de)(de)，他(ta)(ta)自(zi)(zi)己不(bu)(bu)做(zuo)(zuo)商品的(de)(de)(de)買賣，京東(dong)(dong)很(hen)(hen)多(duo)是(shi)(shi)(shi)(shi)自(zi)(zi)營的(de)(de)(de)，自(zi)(zi)己又是(shi)(shi)(shi)(shi)商家(jia)，要(yao)(yao)(yao)把買的(de)(de)(de)東(dong)(dong)西賣給(gei)消費者，像(xiang)網銀、消費金(jin)融(rong)(rong)、很(hen)(hen)當媒體(ti)都(dou)在(zai)(zai)進行報(bao)道(dao)，特別是(shi)(shi)(shi)(shi)京東(dong)(dong)白條，消費金(jin)融(rong)(rong)的(de)(de)(de)最重要(yao)(yao)(yao)的(de)(de)(de)典范(fan)，2014年跟阿(a)(a)里(li)巴(ba)(ba)(ba)巴(ba)(ba)(ba)一(yi)(yi)樣，在(zai)(zai)美(mei)(mei)(mei)國(guo)上市(shi)，然后2014年5月(yue)22號21.75美(mei)(mei)(mei)元開盤，當時(shi)的(de)(de)(de)市(shi)值(zhi)三(san)百億(yi)，現在(zai)(zai)中美(mei)(mei)(mei)前(qian)十(shi)名，全球前(qian)十(shi)大的(de)(de)(de)互聯網公司，中國(guo)占四個(ge)，美(mei)(mei)(mei)國(guo)占六個(ge)，京東(dong)(dong)排在(zai)(zai)第八還是(shi)(shi)(shi)(shi)第九，他(ta)(ta)的(de)(de)(de)市(shi)質劉強東(dong)(dong)占五分之一(yi)(yi)的(de)(de)(de)股份，這(zhe)是(shi)(shi)(shi)(shi)京東(dong)(dong)的(de)(de)(de)情況。

　　還有(you)百(bai)(bai)(bai)度，BAT百(bai)(bai)(bai)度做(zuo)了很多金融(rong)(rong)的(de)(de)(de)(de)產品，百(bai)(bai)(bai)度百(bai)(bai)(bai)發、百(bai)(bai)(bai)發百(bai)(bai)(bai)賺(zhuan)，與華夏基金合(he)作推出(chu)(chu)理(li)財產品百(bai)(bai)(bai)發、百(bai)(bai)(bai)賺(zhuan)，無論(lun)是(shi)百(bai)(bai)(bai)度，無論(lun)是(shi)京(jing)東(dong)，無論(lun)是(shi)阿里(li)巴巴，他(ta)都是(shi)跨界(jie)的(de)(de)(de)(de)，像(xiang)阿里(li)巴巴、京(jing)東(dong)都是(shi)做(zuo)電(dian)商的(de)(de)(de)(de)，百(bai)(bai)(bai)度是(shi)做(zuo)搜索(suo)引(yin)擎(qing)的(de)(de)(de)(de)，他(ta)們(men)(men)(men)是(shi)跨界(jie)做(zuo)金融(rong)(rong)，給我(wo)(wo)們(men)(men)(men)傳統巨大的(de)(de)(de)(de)壓力(li)。還有(you)中國(guo)平安也在(zai)做(zuo)保(bao)險的(de)(de)(de)(de)業務(wu)，很多互聯(lian)網(wang)金融(rong)(rong)的(de)(de)(de)(de)產品，人人投、宜信，P2P的(de)(de)(de)(de)業務(wu)在(zai)美國(guo)上(shang)市，還有(you)陸金所等(deng)等(deng)，所以(yi)說(shuo)現在(zai)我(wo)(wo)們(men)(men)(men)對互聯(lian)網(wang)金融(rong)(rong)處(chu)在(zai)一個爭霸天下(xia)的(de)(de)(de)(de)局面(mian)，所以(yi)說(shuo)我(wo)(wo)們(men)(men)(men)的(de)(de)(de)(de)互聯(lian)網(wang)金融(rong)(rong)是(shi)在(zai)我(wo)(wo)們(men)(men)(men)的(de)(de)(de)(de)實體(ti)經濟(ji)走下(xia)坡路的(de)(de)(de)(de)時候出(chu)(chu)現的(de)(de)(de)(de)情況。互聯(lian)網(wang)金融(rong)(rong)市場包括(kuo)騰訊的(de)(de)(de)(de)社(she)交體(ti)系，阿里(li)電(dian)商體(ti)系，社(she)交的(de)(de)(de)(de)金融(rong)(rong)像(xiang)平安的(de)(de)(de)(de)壹錢包，所以(yi)說(shuo)互聯(lian)網(wang)金融(rong)(rong)是(shi)不是(shi)下(xia)一頭會飛(fei)的(de)(de)(de)(de)豬(zhu)。我(wo)(wo)們(men)(men)(men)站在(zai)互聯(lian)網(wang)的(de)(de)(de)(de)風口上(shang)，即使(shi)你(ni)(ni)是(shi)一只豬(zhu)你(ni)(ni)也能飛(fei)起來，能不能飛(fei)起來，我(wo)(wo)們(men)(men)(men)看后面(mian)的(de)(de)(de)(de)一些(xie)例子。我(wo)(wo)們(men)(men)(men)講(jiang)到互聯(lian)網(wang)金融(rong)(rong)，它的(de)(de)(de)(de)始(shi)作俑者，以(yi)支付寶為代表的(de)(de)(de)(de)金融(rong)(rong)互聯(lian)網(wang)支付的(de)(de)(de)(de)例子。

　　我(wo)(wo)(wo)們(men)講阿(a)(a)里(li)(li)巴(ba)巴(ba)，有(you)三流(liu)，信(xin)息流(liu)，這是(shi)(shi)(shi)(shi)他(ta)(ta)做(zuo)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)電(dian)(dian)商的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)這塊業(ye)務(wu)(wu)，還(huan)(huan)有(you)資金流(liu)與支付寶(bao)，螞蟻金服，還(huan)(huan)有(you)物(wu)流(liu)，菜鳥(niao)物(wu)流(liu)，所(suo)以阿(a)(a)里(li)(li)巴(ba)巴(ba)，特別(bie)是(shi)(shi)(shi)(shi)在(zai)雙(shuang)(shuang)十(shi)(shi)一(yi)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)連續幾年(nian)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)發力的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)情況下(xia)(xia)，我(wo)(wo)(wo)們(men)四大(da)國有(you)銀行(xing)(xing)(xing)，包括我(wo)(wo)(wo)們(men)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)股(gu)份制銀行(xing)(xing)(xing)、中信(xin)銀行(xing)(xing)(xing)，天弘(hong)基(ji)(ji)金紛(fen)紛(fen)跟阿(a)(a)里(li)(li)巴(ba)巴(ba)來(lai)進行(xing)(xing)(xing)合作，亞馬(ma)遜(xun)是(shi)(shi)(shi)(shi)全球(qiu)最(zui)大(da)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)電(dian)(dian)商公(gong)(gong)司，原先看不上(shang)阿(a)(a)里(li)(li)巴(ba)巴(ba)，在(zai)網(wang)(wang)(wang)(wang)上(shang)看過馬(ma)云(yun)，我(wo)(wo)(wo)去美國融(rong)資的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)時(shi)候(hou)，我(wo)(wo)(wo)去美國沒有(you)一(yi)個(ge)(ge)人(ren)給(gei)我(wo)(wo)(wo)錢(qian)，十(shi)(shi)年(nian)以后，我(wo)(wo)(wo)去美國，N個(ge)(ge)人(ren)給(gei)我(wo)(wo)(wo)送錢(qian)。雅虎(hu)公(gong)(gong)司被他(ta)(ta)吃掉了(le)，特別(bie)是(shi)(shi)(shi)(shi)雅虎(hu)中國的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)業(ye)務(wu)(wu)，雅虎(hu)現在(zai)是(shi)(shi)(shi)(shi)阿(a)(a)里(li)(li)電(dian)(dian)商的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)第二(er)大(da)股(gu)東(dong)，高(gao)德(de)公(gong)(gong)司也(ye)是(shi)(shi)(shi)(shi)阿(a)(a)里(li)(li)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)一(yi)部分，他(ta)(ta)做(zuo)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)東(dong)西就是(shi)(shi)(shi)(shi)把我(wo)(wo)(wo)們(men)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)互(hu)聯(lian)網(wang)(wang)(wang)(wang)當(dang)成是(shi)(shi)(shi)(shi)我(wo)(wo)(wo)們(men)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)一(yi)種業(ye)務(wu)(wu)，我(wo)(wo)(wo)們(men)在(zai)講業(ye)務(wu)(wu)就是(shi)(shi)(shi)(shi)IT，IT就是(shi)(shi)(shi)(shi)他(ta)(ta)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)業(ye)務(wu)(wu)，雅虎(hu)吃掉的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)搜索，當(dang)作產品(pin)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)搜索引擎，第二(er)就是(shi)(shi)(shi)(shi)阿(a)(a)里(li)(li)云(yun)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)平臺，12306一(yi)開始宕機(ji)，雙(shuang)(shuang)十(shi)(shi)一(yi)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)時(shi)候(hou)，今年(nian)成交(jiao)額是(shi)(shi)(shi)(shi)912億。我(wo)(wo)(wo)們(men)現在(zai)大(da)數(shu)據(ju)，大(da)數(shu)據(ju)，就是(shi)(shi)(shi)(shi)首先是(shi)(shi)(shi)(shi)現有(you)常規(gui)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)數(shu)據(ju)是(shi)(shi)(shi)(shi)存不下(xia)(xia)來(lai)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)，基(ji)(ji)于大(da)數(shu)據(ju)我(wo)(wo)(wo)們(men)做(zuo)了(le)很(hen)多大(da)數(shu)據(ju)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)分析，阿(a)(a)里(li)(li)也(ye)一(yi)樣，做(zuo)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)阿(a)(a)里(li)(li)小貸螞蟻金融(rong)就是(shi)(shi)(shi)(shi)在(zai)這個(ge)(ge)基(ji)(ji)礎之(zhi)(zhi)(zhi)上(shang)，創造(zao)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)典范，以數(shu)據(ju)創造(zao)新的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)價(jia)值。除了(le)大(da)數(shu)據(ju)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)分析之(zhi)(zhi)(zhi)外(wai)，創造(zao)新的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)互(hu)聯(lian)網(wang)(wang)(wang)(wang)金融(rong)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)模(mo)式之(zhi)(zhi)(zhi)外(wai)，還(huan)(huan)有(you)移(yi)動(dong)互(hu)聯(lian)網(wang)(wang)(wang)(wang)投資了(le)很(hen)多像高(gao)德(de)、新浪微博、丁丁網(wang)(wang)(wang)(wang)，還(huan)(huan)有(you)O2O的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)流(liu)域。所(suo)以他(ta)(ta)所(suo)做(zuo)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)一(yi)切工作都(dou)是(shi)(shi)(shi)(shi)增(zeng)強(qiang)客戶的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)體驗，大(da)家在(zai)雙(shuang)(shuang)十(shi)(shi)一(yi)搶(qiang)購的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)時(shi)候(hou)，如果網(wang)(wang)(wang)(wang)速很(hen)慢，各個(ge)(ge)方(fang)面(mian)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)影(ying)(ying)響，大(da)家也(ye)不會去用它，移(yi)動(dong)化、社會網(wang)(wang)(wang)(wang)絡的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)影(ying)(ying)響，互(hu)聯(lian)網(wang)(wang)(wang)(wang)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)發展也(ye)促進互(hu)聯(lian)網(wang)(wang)(wang)(wang)新的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)模(mo)式，無網(wang)(wang)(wang)(wang)點銀行(xing)(xing)(xing)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)出現，在(zai)中關村網(wang)(wang)(wang)(wang)絡銀行(xing)(xing)(xing)沒有(you)實體的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)銀行(xing)(xing)(xing)，所(suo)有(you)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)交(jiao)易(yi)都(dou)在(zai)網(wang)(wang)(wang)(wang)上(shang)來(lai)進行(xing)(xing)(xing)，他(ta)(ta)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)一(yi)些股(gu)東(dong)，相京東(dong)、百度、聯(lian)想、中興、拉(la)卡(ka)拉(la)等等。

　　就是因(yin)為這(zhe)些虛(xu)(xu)(xu)擬(ni)(ni)經濟(ji)(ji)業出現(xian)了(le)(le)(le)一些新的(de)(de)(de)(de)(de)機(ji)遇，用友、完美(mei)、金山、谷(gu)歌、百(bai)度，實體經濟(ji)(ji)與虛(xu)(xu)(xu)擬(ni)(ni)經濟(ji)(ji)的(de)(de)(de)(de)(de)聯(lian)(lian)合，產生了(le)(le)(le)淘寶、京東、易備、攜程等等，也出現(xian)了(le)(le)(le)虛(xu)(xu)(xu)擬(ni)(ni)貨幣(bi)(bi)，比(bi)特幣(bi)(bi)、虛(xu)(xu)(xu)擬(ni)(ni)幣(bi)(bi)等等，我(wo)們(men)(men)(men)(men)的(de)(de)(de)(de)(de)電商也好(hao)，互(hu)聯(lian)(lian)網(wang)金融也好(hao)，從傳統的(de)(de)(de)(de)(de)B2B專項為B2X到(dao)C2B，我(wo)們(men)(men)(men)(men)的(de)(de)(de)(de)(de)變化(hua)(hua)(hua)體現(xian)在(zai)我(wo)們(men)(men)(men)(men)的(de)(de)(de)(de)(de)供(gong)給(gei)與需求的(de)(de)(de)(de)(de)變化(hua)(hua)(hua)，我(wo)們(men)(men)(men)(men)個人(ren)(ren)需求端(duan)是虛(xu)(xu)(xu)擬(ni)(ni)化(hua)(hua)(hua)加(jia)速，現(xian)在(zai)我(wo)們(men)(men)(men)(men)實體經濟(ji)(ji)和虛(xu)(xu)(xu)擬(ni)(ni)經濟(ji)(ji)的(de)(de)(de)(de)(de)變化(hua)(hua)(hua)，讓我(wo)們(men)(men)(men)(men)的(de)(de)(de)(de)(de)社會由新一代的(de)(de)(de)(de)(de)消費(fei)者來進(jin)(jin)行引領(ling)，我(wo)們(men)(men)(men)(men)的(de)(de)(de)(de)(de)虛(xu)(xu)(xu)擬(ni)(ni)化(hua)(hua)(hua)體現(xian)在(zai)我(wo)們(men)(men)(men)(men)的(de)(de)(de)(de)(de)手(shou)(shou)(shou)機(ji)、iPad、穿戴設備、谷(gu)歌眼鏡，智(zhi)能手(shou)(shou)(shou)環，各個方面都在(zai)快速的(de)(de)(de)(de)(de)滲(shen)透，我(wo)們(men)(men)(men)(men)在(zai)座(zuo)的(de)(de)(de)(de)(de)70后，我(wo)們(men)(men)(men)(men)已經40多了(le)(le)(le)，沒有40也有將近40，現(xian)在(zai)主(zhu)流(liu)的(de)(de)(de)(de)(de)人(ren)(ren)群(qun)都是80后、90后，他們(men)(men)(men)(men)成為我(wo)們(men)(men)(men)(men)社會消費(fei)的(de)(de)(de)(de)(de)主(zhu)流(liu)人(ren)(ren)群(qun)，同時帶動60后、70后的(de)(de)(de)(de)(de)互(hu)聯(lian)(lian)網(wang)使用的(de)(de)(de)(de)(de)習慣，所(suo)以我(wo)們(men)(men)(men)(men)智(zhi)能手(shou)(shou)(shou)機(ji)、電子產品、快速滲(shen)透加(jia)速虛(xu)(xu)(xu)擬(ni)(ni)化(hua)(hua)(hua)的(de)(de)(de)(de)(de)進(jin)(jin)程。供(gong)給(gei)端(duan)就是我(wo)們(men)(men)(men)(men)的(de)(de)(de)(de)(de)極(ji)致體驗，對運營(ying)效(xiao)率的(de)(de)(de)(de)(de)提升。零售這(zhe)塊，最(zui)早(zao)是集貿市場，到(dao)大(da)(da)賣場，到(dao)連鎖店，最(zui)后到(dao)電子商務，因(yin)為供(gong)給(gei)和需求的(de)(de)(de)(de)(de)變化(hua)(hua)(hua)，使得(de)我(wo)們(men)(men)(men)(men)的(de)(de)(de)(de)(de)產業鏈重新進(jin)(jin)行構造(zao)，所(suo)以互(hu)聯(lian)(lian)網(wang)大(da)(da)數據打出信(xin)息不對稱(cheng)，通過信(xin)息流(liu)來進(jin)(jin)行分配(pei)，使傳統的(de)(de)(de)(de)(de)方式發生變革。

　　我(wo)(wo)(wo)(wo)(wo)舉一(yi)(yi)(yi)個(ge)例子，就(jiu)是我(wo)(wo)(wo)(wo)(wo)們(men)(men)(men)(men)出(chu)版(ban)(ban)書(shu)籍，我(wo)(wo)(wo)(wo)(wo)們(men)(men)(men)(men)出(chu)版(ban)(ban)書(shu)在(zai)國(guo)內要自己(ji)掏(tao)(tao)出(chu)版(ban)(ban)費，我(wo)(wo)(wo)(wo)(wo)們(men)(men)(men)(men)自己(ji)掏(tao)(tao)錢，我(wo)(wo)(wo)(wo)(wo)這個(ge)例子是舉的(de)(de)國(guo)外的(de)(de)例子，我(wo)(wo)(wo)(wo)(wo)在(zai)國(guo)外出(chu)過書(shu)，自己(ji)能夠拿到(dao)8%到(dao)12%的(de)(de)收(shou)(shou)益，其他的(de)(de)收(shou)(shou)益在(zai)什么地方？20%給出(chu)版(ban)(ban)商(shang)，20%給印(yin)刷(shua)商(shang)，20%到(dao)批(pi)發，20%給零售，我(wo)(wo)(wo)(wo)(wo)們(men)(men)(men)(men)把(ba)中間(jian)環節全部去掉，作者(zhe)占有70%的(de)(de)收(shou)(shou)益，實現了價值(zhi)創(chuang)造者(zhe)的(de)(de)最(zui)大(da)利(li)益的(de)(de)回報(bao)，我(wo)(wo)(wo)(wo)(wo)們(men)(men)(men)(men)創(chuang)造價值(zhi)，還自己(ji)掏(tao)(tao)錢出(chu)版(ban)(ban)，這是一(yi)(yi)(yi)個(ge)非(fei)常荒謬和可笑的(de)(de)事情。借助互聯(lian)網，我(wo)(wo)(wo)(wo)(wo)們(men)(men)(men)(men)的(de)(de)這種格局(ju)，特別是對(dui)我(wo)(wo)(wo)(wo)(wo)們(men)(men)(men)(men)出(chu)版(ban)(ban)的(de)(de)格局(ju)，未來(lai)的(de)(de)格局(ju)叫(jiao)發生質變，不(bu)僅僅是我(wo)(wo)(wo)(wo)(wo)們(men)(men)(men)(men)的(de)(de)金融(rong)(rong)業，我(wo)(wo)(wo)(wo)(wo)們(men)(men)(men)(men)的(de)(de)金融(rong)(rong)業處在(zai)大(da)混亂、大(da)變革、大(da)機遇的(de)(de)時代(dai)，我(wo)(wo)(wo)(wo)(wo)們(men)(men)(men)(men)的(de)(de)進入者(zhe)都有很(hen)大(da)的(de)(de)變化，時間(jian)關(guan)系不(bu)一(yi)(yi)(yi)一(yi)(yi)(yi)展(zhan)開(kai)。

　　大(da)(da)數(shu)(shu)據(ju)(ju)怎(zen)么(me)來(lai)影響(xiang)我(wo)們(men)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)金(jin)(jin)(jin)融(rong)業(ye)？實際從兩端，我(wo)們(men)看左邊，借(jie)(jie)助(zhu)新興的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)公司(si)，借(jie)(jie)助(zhu)互聯(lian)網(wang)(wang)(wang)(wang)(wang)大(da)(da)數(shu)(shu)據(ju)(ju)深入(ru)到傳(chuan)統領域(yu)，最早以(yi)支付結算(suan)做增值服(fu)務，供應鏈(lian)金(jin)(jin)(jin)融(rong)、網(wang)(wang)(wang)(wang)(wang)絡(luo)借(jie)(jie)貸，P2P，在(zai)互聯(lian)網(wang)(wang)(wang)(wang)(wang)時(shi)代，怎(zen)么(me)借(jie)(jie)助(zhu)互聯(lian)網(wang)(wang)(wang)(wang)(wang)減少(shao)金(jin)(jin)(jin)融(rong)風險(xian)(xian)。還(huan)有股權，在(zai)線IPO，還(huan)有眾籌(chou)。傳(chuan)統的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)金(jin)(jin)(jin)融(rong)，傳(chuan)統的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)銀(yin)行(xing)(xing)(xing)、信(xin)托，我(wo)們(men)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)證券(quan)公司(si)怎(zen)么(me)應對(dui)金(jin)(jin)(jin)融(rong)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)變革，像保險(xian)(xian)、基金(jin)(jin)(jin)、銀(yin)行(xing)(xing)(xing)，我(wo)們(men)網(wang)(wang)(wang)(wang)(wang)上銀(yin)行(xing)(xing)(xing)，網(wang)(wang)(wang)(wang)(wang)絡(luo)貸款，為什么(me)要競(jing)(jing)(jing)爭(zheng)電商，就是(shi)要掌握數(shu)(shu)據(ju)(ju)，銀(yin)行(xing)(xing)(xing)已經有大(da)(da)量的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)數(shu)(shu)據(ju)(ju)，但是(shi)銀(yin)行(xing)(xing)(xing)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)數(shu)(shu)據(ju)(ju)都(dou)在(zai)睡覺所以(yi)說傳(chuan)統的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)金(jin)(jin)(jin)融(rong)公司(si)或多或少(shao)或早或晚都(dou)在(zai)進(jin)行(xing)(xing)(xing)不(bu)同程(cheng)度(du)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)變革。所以(yi)在(zai)大(da)(da)數(shu)(shu)據(ju)(ju)時(shi)代金(jin)(jin)(jin)融(rong)業(ye)面對(dui)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)三層競(jing)(jing)(jing)爭(zheng)，第(di)一(yi)層面是(shi)潛在(zai)進(jin)入(ru)者，行(xing)(xing)(xing)業(ye)競(jing)(jing)(jing)爭(zheng)者，第(di)二(er)就是(shi)銀(yin)行(xing)(xing)(xing)、保險(xian)(xian)、整錢基金(jin)(jin)(jin)、第(di)三就是(shi)中(zhong)(zhong)小(xiao)區域(yu)性(xing)銀(yin)行(xing)(xing)(xing)、大(da)(da)型全國性(xing)銀(yin)行(xing)(xing)(xing)來(lai)進(jin)行(xing)(xing)(xing)競(jing)(jing)(jing)爭(zheng)。所以(yi)說互聯(lian)網(wang)(wang)(wang)(wang)(wang)金(jin)(jin)(jin)融(rong)力(li)量，跨界公司(si)：京東(dong)、東(dong)方財富網(wang)(wang)(wang)(wang)(wang)，微信(xin)是(shi)跨界做通信(xin)，取代我(wo)們(men)傳(chuan)統的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)電信(xin)運營商，第(di)三方支付，虛(xu)擬貨幣，比特幣等等公司(si)，還(huan)有網(wang)(wang)(wang)(wang)(wang)絡(luo)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)借(jie)(jie)貸，P2P，眾籌(chou)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)公司(si)，規模最大(da)(da)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)行(xing)(xing)(xing)業(ye)都(dou)在(zai)發生改變，所以(yi)這(zhe)是(shi)顛覆性(xing)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)革命，從信(xin)息不(bu)對(dui)稱的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)服(fu)務業(ye)出(chu)發逐(zhu)步(bu)延伸到政府、制造業(ye)、甚至第(di)一(yi)產業(ye)中(zhong)(zhong)。許多企業(ye)家的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)坐標系，商業(ye)直覺失靈，許多投(tou)資(zi)人(ren)對(dui)趨勢的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)判斷失效了，最早體現在(zai)客戶結構的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)變化，80、90后人(ren)群的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)消費(fei)成為主體，帶(dai)動游戲(xi)規則的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)變化，物理隔離、時(shi)空交錯(cuo)。實體環境虛(xu)擬化，智(zhi)能終(zhong)端，攝(she)像頭(tou)、傳(chuan)感器、其中(zhong)(zhong)延伸出(chu)去，不(bu)可(ke)思(si)議的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)商業(ye)模式，導致不(bu)同的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)競(jing)(jing)(jing)爭(zheng)格局(ju)，數(shu)(shu)據(ju)(ju)資(zi)源的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)爭(zheng)奪，數(shu)(shu)據(ju)(ju)入(ru)口的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)強占成為勝(sheng)利(li)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)關鍵。

　　所以說大數據時代基礎(chu)設(she)施(shi)(shi)發生了巨變(bian)，技術(shu)已(yi)經(jing)到了一定的(de)(de)(de)(de)引爆點，技術(shu)的(de)(de)(de)(de)發展，特別是(shi)(shi)(shi)我(wo)(wo)(wo)們(men)信息基礎(chu)設(she)施(shi)(shi)，高速(su)公路(lu)，使得我(wo)(wo)(wo)們(men)政府、企(qi)業(ye)、個(ge)體都成為(wei)可能。圍(wei)繞數據資(zi)產(chan)發發生的(de)(de)(de)(de)產(chan)業(ye)結(jie)構和商(shang)業(ye)模(mo)(mo)式的(de)(de)(de)(de)變(bian)化也有(you)六大類。最(zui)后(hou)(hou)我(wo)(wo)(wo)們(men)回顧一下互(hu)(hu)聯網金(jin)(jin)(jin)(jin)融(rong)給(gei)我(wo)(wo)(wo)們(men)帶(dai)來的(de)(de)(de)(de)影(ying)響是(shi)(shi)(shi)什么？是(shi)(shi)(shi)不是(shi)(shi)(shi)意味著(zhu)我(wo)(wo)(wo)們(men)無現金(jin)(jin)(jin)(jin)社會即將(jiang)到來，最(zui)早貨幣是(shi)(shi)(shi)用(yong)貝殼，后(hou)(hou)來用(yong)金(jin)(jin)(jin)(jin)屬，最(zui)后(hou)(hou)是(shi)(shi)(shi)紙幣，然后(hou)(hou)刷卡，后(hou)(hou)來支(zhi)付(fu)(fu)寶(bao)(bao)、財富(fu)通(tong)，移動(dong)支(zhi)付(fu)(fu)。電(dian)(dian)子支(zhi)付(fu)(fu)也已(yi)經(jing)成為(wei)主(zhu)流，這(zhe)是(shi)(shi)(shi)2014到2016年(nian)的(de)(de)(de)(de)情況，2013年(nian)互(hu)(hu)聯網支(zhi)付(fu)(fu)規(gui)模(mo)(mo)是(shi)(shi)(shi)5.37億(yi)，2014年(nian)是(shi)(shi)(shi)8.08萬(wan)(wan)億(yi)，移動(dong)支(zhi)付(fu)(fu)同比增長都是(shi)(shi)(shi)四倍、五倍、六倍、七倍的(de)(de)(de)(de)變(bian)化，垂直搜索和金(jin)(jin)(jin)(jin)融(rong)平(ping)臺在(zai)(zai)削弱物(wu)理渠道(dao)，80后(hou)(hou)、90后(hou)(hou)足(zu)不出(chu)戶，在(zai)(zai)網上(shang)買，有(you)這(zhe)種銷售平(ping)臺，金(jin)(jin)(jin)(jin)融(rong)超市，天(tian)貓、淘寶(bao)(bao)都在(zai)(zai)做金(jin)(jin)(jin)(jin)融(rong)的(de)(de)(de)(de)銷售，特別是(shi)(shi)(shi)在(zai)(zai)線的(de)(de)(de)(de)冒險(xian)。另外(wai)一個(ge)借(jie)貸，P2P沖擊傳統(tong)銀(yin)行的(de)(de)(de)(de)借(jie)貸模(mo)(mo)式，2013年(nian)中(zhong)國(guo)商(shang)業(ye)銀(yin)行的(de)(de)(de)(de)凈利(li)潤(run)近1.42萬(wan)(wan)億(yi)，躺著(zhu)都能賺錢(qian)，我(wo)(wo)(wo)們(men)的(de)(de)(de)(de)互(hu)(hu)聯網金(jin)(jin)(jin)(jin)融(rong)就是(shi)(shi)(shi)打破這(zhe)種利(li)益。標桿Lending Club引領未(wei)來，2012年(nian)平(ping)臺收入是(shi)(shi)(shi)三千多(duo)萬(wan)(wan)美元(yuan)，現在(zai)(zai)股指幾十(shi)億(yi)、上(shang)百億(yi)的(de)(de)(de)(de)規(gui)模(mo)(mo)。王健林和馬云的(de)(de)(de)(de)一個(ge)賭約，就是(shi)(shi)(shi)對電(dian)(dian)商(shang)的(de)(de)(de)(de)未(wei)來，在(zai)(zai)未(wei)來十(shi)年(nian)能不能超過我(wo)(wo)(wo)們(men)傳統(tong)行業(ye)的(de)(de)(de)(de)一半，就是(shi)(shi)(shi)這(zhe)樣(yang)一個(ge)賭約。

　　另(ling)外(wai)就(jiu)是(shi)(shi)互(hu)(hu)(hu)(hu)聯(lian)(lian)網金(jin)(jin)融(rong)(rong)最(zui)重(zhong)(zhong)要(yao)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)一塊，就(jiu)是(shi)(shi)我(wo)(wo)(wo)(wo)們(men)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)風險，傳(chuan)統金(jin)(jin)融(rong)(rong)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)引用(yong)數(shu)據(ju)創(chuang)新(xin)(xin)我(wo)(wo)(wo)(wo)們(men)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)金(jin)(jin)融(rong)(rong)產(chan)品(pin)，像做抵(di)押(ya)貸(dai)款，一個月(yue)、兩(liang)個月(yue)都(dou)是(shi)(shi)靠抵(di)押(ya)房(fang)產(chan)、機械(xie)設備(bei)，游行(xing)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)資產(chan)來(lai)進(jin)行(xing)抵(di)押(ya)貸(dai)款，效率是(shi)(shi)非常低下的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)，供應(ying)鏈(lian)金(jin)(jin)融(rong)(rong)，就(jiu)是(shi)(shi)京東做的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)很多訂單，服(fu)務銷售是(shi)(shi)中等規模(mo)，網絡的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)小額貸(dai)款，依靠個人(ren)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)信(xin)(xin)用(yong)數(shu)據(ju)，國(guo)家批了八家做征信(xin)(xin)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)企業(ye)，做風險控制美(mei)國(guo)一個Kabbage的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)新(xin)(xin)玩法，通過多渠道的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)行(xing)為數(shu)據(ju)對(dui)他的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)客(ke)戶(hu)(hu)進(jin)行(xing)評估，信(xin)(xin)用(yong)數(shu)據(ju)化(hua)(hua)，數(shu)據(ju)資產(chan)化(hua)(hua)。另(ling)外(wai)一個就(jiu)是(shi)(shi)眾籌沖擊我(wo)(wo)(wo)(wo)們(men)傳(chuan)統的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)融(rong)(rong)資模(mo)式，這個就(jiu)不講了，還有互(hu)(hu)(hu)(hu)聯(lian)(lian)網金(jin)(jin)融(rong)(rong)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)變化(hua)(hua)。另(ling)外(wai)就(jiu)是(shi)(shi)我(wo)(wo)(wo)(wo)們(men)金(jin)(jin)融(rong)(rong)業(ye)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)未來(lai)，重(zhong)(zhong)點聚焦創(chuang)新(xin)(xin)和復雜業(ye)務，建立客(ke)戶(hu)(hu)流(liu)量經營和數(shu)據(ju)資產(chan)管(guan)理的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)意識(shi)域能力，服(fu)務好20%的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)客(ke)戶(hu)(hu)，并(bing)覆蓋(gai)80%的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)客(ke)戶(hu)(hu)，為應(ying)對(dui)后向(xiang)收費做好準備(bei)，創(chuang)新(xin)(xin)多種流(liu)量變現模(mo)式，或自我(wo)(wo)(wo)(wo)培育(yu)互(hu)(hu)(hu)(hu)聯(lian)(lian)網基因(yin)式加(jia)強與公司的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)合作(zuo)，渠道、產(chan)品(pin)、思維(wei)都(dou)要(yao)借助我(wo)(wo)(wo)(wo)們(men)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)互(hu)(hu)(hu)(hu)聯(lian)(lian)網+的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)情況，所以(yi)在座各位都(dou)是(shi)(shi)來(lai)自高校或者是(shi)(shi)學金(jin)(jin)融(rong)(rong)教(jiao)育(yu)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)這一塊，我(wo)(wo)(wo)(wo)們(men)要(yao)注重(zhong)(zhong)除了金(jin)(jin)融(rong)(rong)之外(wai)，自身之外(wai)，我(wo)(wo)(wo)(wo)們(men)要(yao)加(jia)入大(da)數(shu)據(ju)理論和應(ying)用(yong)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)探討，同時(shi)加(jia)強互(hu)(hu)(hu)(hu)聯(lian)(lian)網思維(wei)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)導(dao)入，IT技(ji)術(shu)新(xin)(xin)方(fang)向(xiang)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)了解(jie)，特別(bie)是(shi)(shi)對(dui)于(yu)80后、90后消費者理念(nian)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)研究，同時(shi)進(jin)行(xing)跨學科實踐(jian)性培養(yang)人(ren)才，加(jia)大(da)對(dui)新(xin)(xin)數(shu)據(ju)環境下的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)監管(guan)、信(xin)(xin)用(yong)、風險、決策(ce)、產(chan)品(pin)設計、理念(nian)、商業(ye)模(mo)式設置的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)創(chuang)新(xin)(xin)研究，干中學，跑步中調整(zheng)姿(zi)態(tai)。我(wo)(wo)(wo)(wo)們(men)產(chan)業(ye)界(jie)和學術(shu)界(jie)都(dou)在行(xing)動(dong)，行(xing)業(ye)上2013年10月(yue)30號(hao)首屆全(quan)(quan)球互(hu)(hu)(hu)(hu)聯(lian)(lian)網金(jin)(jin)融(rong)(rong)峰會，幾乎(hu)三千多人(ren)，中國(guo)前20大(da)互(hu)(hu)(hu)(hu)聯(lian)(lian)網公司，前20大(da)IT企業(ye)全(quan)(quan)部到齊。2015年1月(yue)209日(ri)第(di)二屆全(quan)(quan)球互(hu)(hu)(hu)(hu)聯(lian)(lian)網金(jin)(jin)融(rong)(rong)峰會，嚴格(ge)控制人(ren)數(shu)，還有兩(liang)千多人(ren)參會，央行(xing)、外(wai)管(guan)局、中國(guo)支(zhi)付清算(suan)協會等一些重(zhong)(zhong)要(yao)領(ling)導(dao)。

　　最后做(zuo)(zuo)一(yi)個(ge)(ge)總結，作為(wei)(wei)銀行(xing)，我(wo)們怎么(me)應(ying)對(dui)互聯(lian)網(wang)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)發展(zhan)，作為(wei)(wei)投(tou)(tou)資(zi)(zi)人，我(wo)們對(dui)互聯(lian)網(wang)金融是什么(me)心態？大(da)(da)(da)(da)(da)數(shu)(shu)據我(wo)們看到的(de)(de)(de)(de)(de)(de)是資(zi)(zi)源(yuan)，是一(yi)門技(ji)術，同(tong)時(shi)也是一(yi)個(ge)(ge)產業，更重(zhong)要(yao)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)想強調大(da)(da)(da)(da)(da)數(shu)(shu)據是一(yi)種思維，所以(yi)(yi)(yi)我(wo)們處在(zai)互聯(lian)網(wang)大(da)(da)(da)(da)(da)數(shu)(shu)據顛(dian)覆時(shi)代(dai)，我(wo)們要(yao)重(zhong)新審視，重(zhong)新評(ping)價(jia)這個(ge)(ge)公(gong)司的(de)(de)(de)(de)(de)(de)新的(de)(de)(de)(de)(de)(de)價(jia)值來(lai)進(jin)行(xing)投(tou)(tou)資(zi)(zi)，所以(yi)(yi)(yi)說(shuo)模式(shi)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)變化(hua)(hua)，實際上是小米(mi)手機(ji)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)老板說(shuo)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)七個(ge)(ge)字，專注、極致、口碑、快。整個(ge)(ge)金融業的(de)(de)(de)(de)(de)(de)影(ying)響(xiang)，在(zai)企業層面，擁有(you)(you)大(da)(da)(da)(da)(da)數(shu)(shu)據的(de)(de)(de)(de)(de)(de)規模，活性，以(yi)(yi)(yi)及收集(ji)、運用數(shu)(shu)據的(de)(de)(de)(de)(de)(de)能(neng)力，決定公(gong)司的(de)(de)(de)(de)(de)(de)核心競爭力，大(da)(da)(da)(da)(da)家(jia)做(zuo)(zuo)投(tou)(tou)資(zi)(zi)就要(yao)關注互聯(lian)網(wang)大(da)(da)(da)(da)(da)數(shu)(shu)據的(de)(de)(de)(de)(de)(de)影(ying)響(xiang)，掌(zhang)控數(shu)(shu)據就可以(yi)(yi)(yi)支配市(shi)場，意(yi)味(wei)著(zhu)巨大(da)(da)(da)(da)(da)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)投(tou)(tou)資(zi)(zi)回報(bao)，大(da)(da)(da)(da)(da)家(jia)做(zuo)(zuo)投(tou)(tou)資(zi)(zi)應(ying)該關注我(wo)們技(ji)術的(de)(de)(de)(de)(de)(de)變革，所謂大(da)(da)(da)(da)(da)數(shu)(shu)據這樣(yang)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)時(shi)代(dai)，各(ge)行(xing)各(ge)業都(dou)有(you)(you)新的(de)(de)(de)(de)(de)(de)需求，運營(ying)和結構都(dou)會發生(sheng)巨大(da)(da)(da)(da)(da)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)變化(hua)(hua)。謝(xie)謝(xie)大(da)(da)(da)(da)(da)家(jia)。

　　主持人：因(yin)為(wei)時間的(de)(de)(de)(de)(de)(de)關系，剛才(cai)余教授(shou)顯然講的(de)(de)(de)(de)(de)(de)內(nei)容是一(yi)(yi)(yi)(yi)(yi)個(ge)(ge)(ge)讓大(da)(da)(da)家意猶未盡的(de)(de)(de)(de)(de)(de)內(nei)容，也毫無(wu)疑問(wen)互聯網(wang)+在改(gai)變我們(men)所有人的(de)(de)(de)(de)(de)(de)生活，大(da)(da)(da)數據(ju)也使得我們(men)生活再一(yi)(yi)(yi)(yi)(yi)個(ge)(ge)(ge)很特(te)(te)殊(shu)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)環境內(nei)，可能我們(men)每一(yi)(yi)(yi)(yi)(yi)個(ge)(ge)(ge)人，每一(yi)(yi)(yi)(yi)(yi)分鐘所做(zuo)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)任何(he)一(yi)(yi)(yi)(yi)(yi)個(ge)(ge)(ge)動作，特(te)(te)別是大(da)(da)(da)家現(xian)在使用的(de)(de)(de)(de)(de)(de)移動設備，也許都已經(jing)成為(wei)了大(da)(da)(da)數據(ju)中間的(de)(de)(de)(de)(de)(de)一(yi)(yi)(yi)(yi)(yi)個(ge)(ge)(ge)內(nei)容。那(nei)么我想今(jin)天我們(men)大(da)(da)(da)家通過(guo)這(zhe)么一(yi)(yi)(yi)(yi)(yi)個(ge)(ge)(ge)思想的(de)(de)(de)(de)(de)(de)盛宴，然后(hou)來獲得一(yi)(yi)(yi)(yi)(yi)個(ge)(ge)(ge)最新形勢下的(de)(de)(de)(de)(de)(de)金融交(jiao)易、金融改(gai)革方面相關的(de)(de)(de)(de)(de)(de)內(nei)容。會議到(dao)現(xian)在，應該是已經(jing)圓(yuan)滿的(de)(de)(de)(de)(de)(de)完成了上午的(de)(de)(de)(de)(de)(de)階段(duan)，那(nei)么下午的(de)(de)(de)(de)(de)(de)相關內(nei)容呢，我們(men)一(yi)(yi)(yi)(yi)(yi)會兒請我們(men)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)會議的(de)(de)(de)(de)(de)(de)主(zhu)要的(de)(de)(de)(de)(de)(de)組織(zhi)者給(gei)大(da)(da)(da)家做(zuo)一(yi)(yi)(yi)(yi)(yi)個(ge)(ge)(ge)安排(pai)。那(nei)么今(jin)天上午的(de)(de)(de)(de)(de)(de)內(nei)容就到(dao)此結束，謝謝大(da)(da)(da)家。