在注冊制(zhi)背景下，醫藥生物企業加速(su)登陸(lu)資本市場。

　　同花順數(shu)據顯示，截至2020年11月25日，A股市(shi)場的醫藥生物類上市(shi)公司數(shu)量已達到354家(jia)，位(wei)居申萬28個行業前三。其(qi)(qi)中(zhong)(zhong)，主(zhu)板(ban)(ban)上市(shi)公司數(shu)量較多，為(wei)150家(jia)；其(qi)(qi)次是創(chuang)業板(ban)(ban)，為(wei)89家(jia)；第三位(wei)是中(zhong)(zhong)小板(ban)(ban)76家(jia)；第四(si)位(wei)是科(ke)創(chuang)板(ban)(ban)39家(jia)。

　　《證券日報》記者(zhe)梳理后(hou)發現，在中小板(ban)(ban)(ban)(ban)、創(chuang)(chuang)業板(ban)(ban)(ban)(ban)先后(hou)于2004年(nian)、2009年(nian)成立(li)后(hou)，這兩個上市(shi)融資平臺(tai)相繼成為醫(yi)藥生(sheng)物企(qi)業上市(shi)的(de)主要通道。但自2019年(nian)科(ke)創(chuang)(chuang)板(ban)(ban)(ban)(ban)開閘以來，科(ke)創(chuang)(chuang)板(ban)(ban)(ban)(ban)已(yi)喧賓奪(duo)主，逐漸成為醫(yi)藥生(sheng)物企(qi)業新的(de)上市(shi)主要渠道。同(tong)花順(shun)數據顯(xian)示，自2019年(nian)7月份以來，醫(yi)藥生(sheng)物行業有39家企(qi)業登(deng)陸(lu)科(ke)創(chuang)(chuang)板(ban)(ban)(ban)(ban)、5家登(deng)陸(lu)創(chuang)(chuang)業板(ban)(ban)(ban)(ban)、7家登(deng)陸(lu)主板(ban)(ban)(ban)(ban)上市(shi)。

　　對此(ci)，民生(sheng)(sheng)證(zheng)券董事長馮鶴年在中國(guo)(guo)醫(yi)(yi)藥(yao)(yao)物(wu)資(zi)(zi)協會與(yu)長沙市(shi)政府共同主辦的(de)(de)(de)(de)“首屆中國(guo)(guo)醫(yi)(yi)藥(yao)(yao)上市(shi)企業家(jia)峰(feng)會”上接(jie)受《證(zheng)券日報(bao)》記者(zhe)采訪時表示(shi)，中國(guo)(guo)的(de)(de)(de)(de)醫(yi)(yi)藥(yao)(yao)生(sheng)(sheng)物(wu)產業已經位居全球第(di)二，在我國(guo)(guo)也是(shi)發展潛力(li)非(fei)常大的(de)(de)(de)(de)行(xing)業，這和中國(guo)(guo)人口紅利(li)、消費升級分(fen)不開。醫(yi)(yi)藥(yao)(yao)行(xing)業的(de)(de)(de)(de)發展前景非(fei)常廣(guang)闊，這也是(shi)市(shi)場(chang)投資(zi)(zi)熱情非(fei)常高(gao)的(de)(de)(de)(de)原因(yin)。隨著注冊制的(de)(de)(de)(de)推行(xing)，更多(duo)優質(zhi)的(de)(de)(de)(de)醫(yi)(yi)藥(yao)(yao)企業將登(deng)陸資(zi)(zi)本市(shi)場(chang)。

　　科創(chuang)板加速聚攏創(chuang)新藥企

　　2019年開(kai)門的(de)科(ke)創(chuang)板(ban)(ban)允許未盈利企(qi)業上(shang)(shang)(shang)市(shi)(shi)(shi)，給國內創(chuang)新(xin)醫(yi)(yi)療技術(shu)企(qi)業提供了新(xin)的(de)融資通道(dao)，吸(xi)引了大批(pi)具(ju)有(you)創(chuang)新(xin)實力的(de)生(sheng)物醫(yi)(yi)藥企(qi)業登陸。此外，赴港上(shang)(shang)(shang)市(shi)(shi)(shi)的(de)君實生(sheng)物、康(kang)希諾也順利實現在科(ke)創(chuang)板(ban)(ban)上(shang)(shang)(shang)市(shi)(shi)(shi)。近日，已實現納斯達克和港股上(shang)(shang)(shang)市(shi)(shi)(shi)的(de)創(chuang)新(xin)藥企(qi)百濟神州也宣布，將(jiang)于明(ming)年完成科(ke)創(chuang)板(ban)(ban)上(shang)(shang)(shang)市(shi)(shi)(shi)。

　　具有(you)創新(xin)屬性的醫藥(yao)生物企業并不一定實現盈(ying)利。同花順數據顯示，7家醫藥(yao)生物類上市公司去年凈(jing)利潤為虧損(sun)。

　　“注冊制下，資本市場對(dui)創新藥(yao)企的包容度很大。”馮鶴年對(dui)《證券日報(bao)》記者表(biao)示：“現在整個醫(yi)藥(yao)行業(ye)投(tou)資的積極性比較高，估(gu)值也比較高。”

　　同花順數據顯示，39家科創(chuang)板(ban)醫(yi)藥(yao)生物(wu)上市(shi)公(gong)司(si)中(zhong)，4家企業(ye)(ye)總市(shi)值超500億元(yuan)，19家企業(ye)(ye)總市(shi)值在(zai)100億元(yuan)至300億元(yuan)區(qu)間，其(qi)余(yu)16家企業(ye)(ye)總市(shi)值不足100億元(yuan)。其(qi)中(zhong)，君實(shi)生物(wu)、康(kang)希諾等公(gong)司(si)的科創(chuang)板(ban)總市(shi)值高于港股總市(shi)值。

　　行業整(zheng)合仍(reng)是(shi)大勢所趨

　　我國醫藥生物行業(ye)集中(zhong)度較(jiao)低，中(zhong)小企業(ye)較(jiao)多，未來如(ru)何發展才(cai)能更健康(kang)？

　　工銀國際研究部醫藥行(xing)業總(zong)分析師張佳林(lin)向《證券(quan)日報》記者表示，中國醫藥行(xing)業近(jin)年來(lai)一直在改革，不(bu)斷與世界接(jie)軌。當下業績的(de)(de)(de)變化(hua)，其實可能是(shi)(shi)過(guo)去十年不(bu)同戰略選擇的(de)(de)(de)結果。從宏觀(guan)上講，如何(he)(he)更(geng)好地滿足(zu)未(wei)滿足(zu)的(de)(de)(de)臨床需(xu)求(qiu)，如何(he)(he)提供更(geng)好、更(geng)新、更(geng)便宜的(de)(de)(de)藥物、器械、服務，決定了未(wei)來(lai)公司(si)發(fa)展(zhan)態勢(shi)和(he)行(xing)業格(ge)局。同時，很多(duo)細化(hua)的(de)(de)(de)因素，如人口結構、疾病譜系、醫保(bao)資金的(de)(de)(de)變化(hua)等(deng)，也是(shi)(shi)企業需(xu)要考慮的(de)(de)(de)。另(ling)外，醫藥生物作為重點監管的(de)(de)(de)行(xing)業，始終(zhong)會(hui)受政策變化(hua)的(de)(de)(de)極大影響。從微觀(guan)來(lai)看(kan)，創新能力(li)、BD能力(li)、商(shang)業化(hua)能力(li)、生產能力(li)都(dou)是(shi)(shi)決定企業個體(ti)未(wei)來(lai)命運的(de)(de)(de)要素。

　　對此，馮鶴(he)年向本報記者介紹(shao)，目前大市值公司股(gu)價越來越高。過去一(yi)些“炒小、炒新、炒差(cha)、炒概(gai)念”的現(xian)(xian)象(xiang)得(de)到了比較好(hao)的遏制，這是一(yi)個好(hao)現(xian)(xian)象(xiang)，未來的醫藥企業、醫藥上市公司仍是強(qiang)者恒強(qiang)。

　　在馮鶴年看(kan)來，醫藥(yao)生物(wu)企(qi)業(ye)上(shang)市(shi)了，并(bing)不意味著萬事大吉(ji)。上(shang)市(shi)后要做(zuo)大做(zuo)強，一是從(cong)自(zi)身角度進行創(chuang)(chuang)新(xin)(xin)，不斷(duan)規(gui)范(fan)發展。如果沒有創(chuang)(chuang)新(xin)(xin)、沒有進取，時間長了就會被(bei)投(tou)資者所拋棄。二是要通過(guo)加大并(bing)購整合力(li)度。對(dui)未上(shang)市(shi)企(qi)業(ye)而言，通過(guo)并(bing)購的方式進入資本市(shi)場是一個比(bi)較好的選擇。

　　“并不是(shi)說(shuo)，所(suo)有的公司都只有直(zhi)接上市一條道，也可以在產業鏈方面與上市公司進行整合(he)、吸收，并入上市公司，實現雙贏。對于上市公司來講，并購能夠完(wan)善產業鏈，做(zuo)大市值。”馮鶴(he)年(nian)表示。記者 張 敏(min)