在收益率持續(xu)走低之下，銀行(xing)(xing)理財(cai)產(chan)品(pin)的發(fa)行(xing)(xing)速度也明(ming)顯放緩。尤其(qi)是近(jin)幾個月，銀行(xing)(xing)理財(cai)產(chan)品(pin)發(fa)行(xing)(xing)量出現大“跳水”，環比接近(jin)“腰斬”。

　　Wind統計數據顯示，今年(nian)7月(yue)，銀行(xing)(xing)理財(cai)產(chan)品共發行(xing)(xing)3864只，與(yu)6月(yue)發行(xing)(xing)量相比(bi)，環比(bi)下滑(hua)21.46%；8月(yue)，下滑(hua)趨勢進(jin)一步(bu)延(yan)續，當月(yue)銀行(xing)(xing)理財(cai)產(chan)品共發行(xing)(xing)2141只，較7月(yue)環比(bi)下滑(hua)44.58%。

　　觀察周期進一步拉長后發(fa)現，截至9月7日，今年以來銀行理財產品共計發(fa)行41320只，同(tong)比下(xia)滑47.50%。

　　在分析原因時，有業內人士表示，這與資管新規格局下凈值化轉型(xing)持續(xu)推(tui)進、壓降存(cun)量理(li)財(cai)(cai)產品(pin)不(bu)(bu)無關(guan)系。其中一個關(guan)鍵因素是(shi)，保(bao)本型(xing)理(li)財(cai)(cai)產品(pin)加速(su)退(tui)場(chang)。據(ju)了解，目前不(bu)(bu)少銀(yin)(yin)行及銀(yin)(yin)行理(li)財(cai)(cai)子(zi)公司(si)已經停止(zhi)續(xu)售保(bao)本類(lei)理(li)財(cai)(cai)產品(pin)。

　　另一方(fang)面，銀行(xing)理(li)財產(chan)品(pin)整體發(fa)行(xing)量萎(wei)縮，也與理(li)財產(chan)品(pin)收(shou)益(yi)(yi)率下行(xing)、客戶投資不振有(you)關(guan)。今(jin)年以來，貨幣市場利率持(chi)續走低，銀行(xing)固(gu)收(shou)類理(li)財產(chan)品(pin)收(shou)益(yi)(yi)率也隨之“跌(die)跌(die)不休”。根據零售金融監測數據顯示，8月銀行(xing)人(ren)民幣非結(jie)構性理(li)財產(chan)品(pin)的平均(jun)收(shou)益(yi)(yi)率為3.7%，創(chuang)下2016年11月以來的最低水平。

　　銀(yin)行理(li)財產(chan)(chan)(chan)(chan)品(pin)(pin)“量價齊跌”問(wen)題如何解決？隨著銀(yin)行理(li)財子公司開(kai)業數(shu)(shu)量增多，日益完善(shan)的產(chan)(chan)(chan)(chan)品(pin)(pin)線體系(xi)被寄予(yu)厚望。Wind數(shu)(shu)據顯(xian)(xian)示(shi)，目前，銀(yin)行理(li)財子公司開(kai)業數(shu)(shu)量已(yi)增至(zhi)17家，從發行產(chan)(chan)(chan)(chan)品(pin)(pin)的類型、發行對(dui)象、產(chan)(chan)(chan)(chan)品(pin)(pin)期限、運作模式、投資(zi)資(zi)產(chan)(chan)(chan)(chan)類型等來看(kan)，均與其銀(yin)行母(mu)行理(li)財產(chan)(chan)(chan)(chan)品(pin)(pin)有著明顯(xian)(xian)差異(yi)。

　　為平衡理(li)(li)財(cai)產(chan)品收(shou)益(yi)率、留存老客戶，在資(zi)(zi)產(chan)配置(zhi)策(ce)略方面，銀行理(li)(li)財(cai)子(zi)公(gong)司(si)發(fa)行的固收(shou)、混(hun)合等(deng)產(chan)品中(zhong)，增大了(le)中(zhong)高風險資(zi)(zi)產(chan)的配置(zhi)比例，以提高整體組合收(shou)益(yi)。比如，不少銀行理(li)(li)財(cai)子(zi)公(gong)司(si)發(fa)行的混(hun)合類產(chan)品，配置(zhi)的權益(yi)類資(zi)(zi)產(chan)比例在20%至(zhi)60%區間。

　　以工銀理財發行的固收增強(qiang)型產(chan)品(pin)“鑫添益”為例，該(gai)產(chan)品(pin)正是在純(chun)債策略基礎上(shang)，利用(yong)國債期貨、利率互換等衍生工具和權(quan)益資(zi)產(chan)，增強(qiang)整體收益。其中(zhong)一款混(hun)合類產(chan)品(pin)配置(zhi)的權(quan)益類資(zi)產(chan)最(zui)高占比可達40%。

　　除了資產配置(zhi)外，銀(yin)行(xing)(xing)理(li)(li)財(cai)子(zi)(zi)公(gong)司(si)發(fa)(fa)(fa)(fa)(fa)行(xing)(xing)的(de)(de)(de)理(li)(li)財(cai)產品在其他方面也體現出(chu)相較于銀(yin)行(xing)(xing)母行(xing)(xing)的(de)(de)(de)多元(yuan)與靈活。比(bi)如，從(cong)產品風(feng)險等級來(lai)(lai)看(kan)(kan)(kan)，理(li)(li)財(cai)子(zi)(zi)公(gong)司(si)發(fa)(fa)(fa)(fa)(fa)行(xing)(xing)的(de)(de)(de)產品整體風(feng)險等級更(geng)(geng)高(gao)，風(feng)險偏好提升；從(cong)產品期(qi)限(xian)來(lai)(lai)看(kan)(kan)(kan)，理(li)(li)財(cai)子(zi)(zi)公(gong)司(si)發(fa)(fa)(fa)(fa)(fa)行(xing)(xing)的(de)(de)(de)產品投(tou)資久期(qi)顯著拉(la)長；從(cong)投(tou)資資產類(lei)型來(lai)(lai)看(kan)(kan)(kan)，理(li)(li)財(cai)子(zi)(zi)公(gong)司(si)發(fa)(fa)(fa)(fa)(fa)行(xing)(xing)的(de)(de)(de)產品衍生金(jin)融工具使用比(bi)例更(geng)(geng)高(gao)；從(cong)業(ye)績比(bi)較基(ji)準來(lai)(lai)看(kan)(kan)(kan)，理(li)(li)財(cai)子(zi)(zi)公(gong)司(si)發(fa)(fa)(fa)(fa)(fa)行(xing)(xing)的(de)(de)(de)產品中(zhong)，收益率5%以上的(de)(de)(de)產品占比(bi)更(geng)(geng)高(gao)。

　　除此之外，業內人士分析認為(wei)，接(jie)下來銀行理(li)財(cai)子公(gong)司在推動凈值化轉型(xing)中，產品體系的(de)運營能力將是扭轉目前銀行理(li)財(cai)產品“量價齊跌”局(ju)面(mian)的(de)關鍵。

　　“銀(yin)行理財子(zi)公司仍處于展業(ye)初期，業(ye)務模式尚在探索(suo)中。”興(xing)業(ye)研究(jiu)分析師孔(kong)祥認為，長期看，拉長負債久期、提升風險偏好，進一步成為全(quan)能型(xing)資產(chan)管(guan)理機構，將是銀(yin)行理財子(zi)公司產(chan)品發展的基調。