“A股(gu)有望(wang)走出跨(kua)年行情。居民資產(chan)加速向(xiang)泛權益(yi)類資產(chan)傾斜的趨(qu)勢不可逆轉，特別對于銀行理財資金這樣大體量的買方來講，在權益(yi)上的配置一定是(shi)重點方向(xiang)。”12月21日(ri)，在中國金融信(xin)息中心舉行的交銀集團“2022年中國宏(hong)觀經濟金融展望(wang)”發(fa)布會上，交銀理財研(yan)究(jiu)部副(fu)總經理夏鵬飛透(tou)露。

　　管理資產(chan)規模逾萬(wan)億元的交銀(yin)理財一直以穩健著稱(cheng)。盡管尚未發布(bu)純權益(yi)類個人(ren)理財產(chan)品，但在該公司的混合品種中，博(bo)享(xiang)甄選價值兩(liang)年封(feng)閉類產(chan)品中的權益(yi)配(pei)置已經達到20%-30%。

　　夏(xia)鵬飛說，從世界經(jing)(jing)濟景氣度來看，明(ming)年可能(neng)會出(chu)現逐步回落的(de)狀態。一方面(mian)，從IMF的(de)預(yu)測來看，2022年各個經(jing)(jing)濟體的(de)增(zeng)長率較今年有所(suo)下滑；另一方面(mian)，隨著(zhu)寬(kuan)松政(zheng)策(ce)退出(chu)，全球經(jing)(jing)濟復(fu)蘇的(de)動能(neng)也將邊際放(fang)緩(huan)。

　　夏(xia)鵬飛表示(shi)，隨著疫情影響消退(tui)，周期(qi)的(de)力量終將(jiang)顯現出(chu)來，此外(wai)還需要關(guan)注全球產(chan)(chan)業(ye)鏈的(de)修復情況。中國經(jing)濟明年仍然面臨(lin)多(duo)目標約束，首先是(shi)(shi)(shi)穩增長壓力逐步顯現；其次是(shi)(shi)(shi)房地(di)產(chan)(chan)問題如何妥善處理；更重要的(de)是(shi)(shi)(shi)，中國新(xin)動能(neng)的(de)培育和(he)產(chan)(chan)業(ye)結構升級。從周期(qi)角(jiao)度看，這是(shi)(shi)(shi)一個“穩貨幣+寬信(xin)用”的(de)過程(cheng)。

　　談及細(xi)分類別資產配置，夏鵬飛建議，利(li)率債要(yao)做超配，但從中(zhong)長期來看要(yao)低(di)配；產業債呈現分化態勢，利(li)差(cha)(cha)比較高的主體和(he)(he)利(li)差(cha)(cha)較低(di)的行業的利(li)差(cha)(cha)差(cha)(cha)距已經(jing)達到(dao)歷史高位；應該(gai)關注綠色債、碳中(zhong)和(he)(he)債等特(te)殊(shu)品種。

　　夏鵬飛(fei)提醒(xing)，城(cheng)投債在信用債市場占(zhan)到30%存量比(bi)例(li)，明年上半年的整(zheng)體(ti)到期償還壓力比(bi)較大，需要注意尾部風(feng)險，但城(cheng)投債整(zheng)體(ti)而言(yan)仍(reng)是比(bi)較優質的資產。

　　夏鵬飛認為，A股是(shi)中國居(ju)民(min)為數不多可以(yi)實現(xian)10%年(nian)(nian)化回報(bao)的(de)(de)(de)品種，并有望走出跨(kua)年(nian)(nian)行情。當前市場(chang)流(liu)動性相對(dui)充(chong)裕，A股短期應(ying)該做超配。A股是(shi)居(ju)民(min)為數不多能夠(gou)獲得10%年(nian)(nian)化回報(bao)左右(you)的(de)(de)(de)大(da)類(lei)資產(chan)，居(ju)民(min)資產(chan)加(jia)速向泛權(quan)益類(lei)資產(chan)傾斜的(de)(de)(de)趨勢(shi)不可逆(ni)轉，特別是(shi)對(dui)于銀(yin)行理財資金(jin)這樣的(de)(de)(de)資金(jin)量比較大(da)的(de)(de)(de)買方來講，在(zai)權(quan)益上(shang)的(de)(de)(de)配置一定是(shi)重點方向。

　　他認為(wei)，港股(gu)也值得關注(zhu)，中(zhong)長(chang)期(qi)可以做超(chao)配。全(quan)球流(liu)動(dong)性收縮的(de)預期(qi)會對(dui)港股(gu)產(chan)生負面(mian)影響，但(dan)經過(guo)近一年調整，很多板塊已經具(ju)有相對(dui)的(de)價值，從中(zhong)長(chang)期(qi)來看(kan)，具(ju)有比(bi)(bi)較高的(de)配置價值。恒生指(zhi)數(shu)與全(quan)球流(liu)動(dong)性高度相關，從形態擬(ni)合角度來看(kan)，會和2017年至2019年的(de)這一波走勢比(bi)(bi)較接近。港股(gu)估值目前(qian)處于歷史上相對(dui)比(bi)(bi)較低的(de)分位(wei)，隨(sui)著美聯儲(chu)加息真(zhen)正(zheng)落地，消化全(quan)部(bu)預期(qi)，港股(gu)的(de)配置價值將顯現。

　　此(ci)外，交通(tong)銀行金融研究中(zhong)心在(zai)展望明年股市時(shi)判(pan)斷，2022年A股大盤指數仍(reng)難有(you)趨勢性行情(qing)，但三(san)(san)方(fang)面結構性機(ji)會仍(reng)然(ran)值得(de)期待：一是(shi)反轉(zhuan)，包括(kuo)受(shou)政策(ce)(ce)影(ying)(ying)響調整較(jiao)為充分的(de)(de)(de)互聯(lian)網行業(ye)在(zai)規范政策(ce)(ce)明確后重(zhong)回增(zeng)長的(de)(de)(de)機(ji)會；受(shou)疫(yi)情(qing)影(ying)(ying)響較(jiao)為嚴(yan)重(zhong)的(de)(de)(de)線下(xia)消(xiao)費行業(ye)在(zai)疫(yi)情(qing)消(xiao)退(tui)(tui)后復蘇的(de)(de)(de)機(ji)會；受(shou)上游(you)漲價影(ying)(ying)響的(de)(de)(de)中(zhong)下(xia)游(you)行業(ye)隨著上游(you)價格(ge)回落而改(gai)善盈(ying)利的(de)(de)(de)機(ji)會。二是(shi)成(cheng)長，關(guan)注在(zai)經濟弱衰(shuai)退(tui)(tui)時(shi)期仍(reng)能(neng)保持盈(ying)利增(zeng)長的(de)(de)(de)景氣行業(ye)及公(gong)司。三(san)(san)是(shi)政策(ce)(ce)，關(guan)注國家政策(ce)(ce)重(zhong)點(dian)支(zhi)持的(de)(de)(de)行業(ye)，如與碳中(zhong)和相關(guan)的(de)(de)(de)新能(neng)源產業(ye)鏈、核(he)心關(guan)鍵技(ji)術及高端制造業(ye)領域等(deng)。