未來理財規模有望實現增(zeng)長。

　　經歷了(le)去年(nian)下半(ban)年(nian)的快(kuai)速增長后，今年(nian)以來(lai)，銀行理(li)財“擴張”似(si)是按下了(le)暫停(ting)鍵，不(bu)管是產品(pin)數量，還(huan)是理(li)財存續規(gui)模(mo)，均(jun)出現(xian)下降。

　　第一(yi)財經記(ji)者統計，截至4月27日，銀行理財產(chan)品存續(xu)(xu)數量(liang)約3.13萬(wan)只，較去年減(jian)少5000只左右(you)；截至3月末，理財產(chan)品存續(xu)(xu)規模達(da)28.37萬(wan)億(yi)元，較去年年底(di)減(jian)少了(le)6000多億(yi)元。

　　接受記者(zhe)采訪的業內人士表示，今年(nian)以(yi)來銀行(xing)理(li)財(cai)(cai)“縮(suo)水”，一方(fang)面(mian)與老產(chan)品(pin)集中關(guan)閉、一些(xie)中小行(xing)理(li)財(cai)(cai)業務發(fa)展受限影響，另(ling)一方(fang)面(mian)也(ye)與新(xin)產(chan)品(pin)發(fa)行(xing)縮(suo)減有關(guan)，此(ci)前由(you)于(yu)理(li)財(cai)(cai)產(chan)品(pin)凈值回(hui)撤(che)明顯(xian)，導致(zhi)投(tou)資者(zhe)購買理(li)財(cai)(cai)熱情有所減弱。此(ci)外，“參照(zhao)以(yi)往經驗，一季(ji)度銀行(xing)理(li)財(cai)(cai)普遍存在規模回(hui)撤(che)的現(xian)象，存在季(ji)節性(xing)特征(zheng)。”一位國(guo)有大(da)行(xing)理(li)財(cai)(cai)子(zi)公司(si)投(tou)研部負責人對(dui)記者(zhe)說道。

　　盡管銀行理財出現(xian)“雙減”，但仍有一些向好跡象顯現(xian)：一是，同比(bi)來看，理財產品(pin)存續規模仍在增長(chang)；二是，市場(chang)投資(zi)者人數在持(chi)續增加，一季(ji)度新增投資(zi)者達558萬；三是，理財產品(pin)全面(mian)凈值化轉型正(zheng)穩步(bu)推進(jin)，凈值型產品(pin)規模占比(bi)達94.15%，較去(qu)年(nian)同期(qi)和去(qu)年(nian)末均有提高。

　　數量、規模緣何雙雙下降

　　在去年(nian)(nian)上半年(nian)(nian)負增長(chang)(chang)的情況下，銀行(xing)理財規模在下半年(nian)(nian)增長(chang)(chang)達(da)3.2萬億元，從而(er)帶動全年(nian)(nian)實(shi)現(xian)正增長(chang)(chang)。不過，這(zhe)一(yi)增長(chang)(chang)態(tai)勢，在2022年(nian)(nian)未(wei)能持續。

　　第一財(cai)經記(ji)者(zhe)根據(ju)中(zhong)國(guo)理財(cai)網統計，截至(zhi)4月27日，銀(yin)(yin)行理財(cai)產品(pin)存(cun)續(xu)(xu)數量(liang)約(yue)3.13萬只(zhi)，較去(qu)年末(mo)的(de)3.63萬只(zhi)減少(shao)5000只(zhi)左右；不(bu)僅是數量(liang)上的(de)減少(shao)，在(zai)存(cun)續(xu)(xu)規(gui)模(mo)上，銀(yin)(yin)行理財(cai)登記(ji)中(zhong)心日前發布(bu)的(de)《2022年一季度銀(yin)(yin)行理財(cai)市場簡況》顯示，截至(zhi)3月末(mo)，理財(cai)產品(pin)存(cun)續(xu)(xu)規(gui)模(mo)達28.37萬億(yi)元，而(er)在(zai)去(qu)年末(mo)，這一數字為29萬億(yi)元。

　　“的(de)確略(lve)有‘縮(suo)水(shui)’。”中(zhong)信證(zheng)券研究(jiu)部首席(xi)資管與利率(lv)(lv)債利率(lv)(lv)分析師章立聰(cong)對(dui)第(di)一(yi)財(cai)經(jing)記(ji)者說道(dao)，去年(nian)(nian)年(nian)(nian)底資管新規過(guo)渡期滿之后(hou)，一(yi)些(xie)非凈值化老產(chan)(chan)品集(ji)中(zhong)關(guan)閉(bi)，同時(shi)，一(yi)些(xie)小型城(cheng)商行、農商行理財(cai)業務發展受阻后(hou)由(you)資管轉為代(dai)銷，也(ye)關(guan)閉(bi)了(le)一(yi)批理財(cai)產(chan)(chan)品，使得理財(cai)數量有所減少。

　　相比非凈值(zhi)(zhi)化老產品的(de)(de)關閉(bi)，中(zhong)小銀行理(li)財(cai)產品的(de)(de)壓降可能(neng)更為明顯。畢竟(jing)隨著理(li)財(cai)凈值(zhi)(zhi)化的(de)(de)穩步推(tui)進，需(xu)要整改的(de)(de)存量理(li)財(cai)產品規(gui)模正逐漸減少；而目前越來越多的(de)(de)中(zhong)小銀行選擇代銷，旗(qi)下(xia)的(de)(de)理(li)財(cai)產品將面臨處置(zhi)。這在數(shu)據上也有(you)印證。截至(zhi)今年4月(yue)27日，城商行和農村金融機構的(de)(de)理(li)財(cai)存續(xu)產品數(shu)量約為1.85萬只(zhi)(zhi)，較去年末的(de)(de)2.02萬只(zhi)(zhi)下(xia)降了1600只(zhi)(zhi)，占全(quan)市場下(xia)降數(shu)量的(de)(de)三分之一左(zuo)右(you)。

　　事(shi)實上，這一趨勢在(zai)之前(qian)(qian)也有凸顯。監管披露(lu)的(de)數(shu)據顯示，截至2021年底，存續理(li)財產品的(de)機(ji)(ji)構數(shu)量較資管新規發布前(qian)(qian)減少(shao)了90家(jia)，減少(shao)的(de)主要參與(yu)主體為(wei)中(zhong)(zhong)(zhong)小銀行(xing)，越(yue)來越(yue)多的(de)中(zhong)(zhong)(zhong)小銀行(xing)選(xuan)擇(ze)通過(guo)代銷參與(yu)理(li)財市(shi)場(chang)。在(zai)97家(jia)代銷銀行(xing)機(ji)(ji)構中(zhong)(zhong)(zhong)，城商行(xing)的(de)機(ji)(ji)構數(shu)量占比(bi)最多，達(da)到90.7%。

　　對于理(li)財(cai)規模小(xiao)于1000億元的中(zhong)小(xiao)銀(yin)行而言，成立理(li)財(cai)子公(gong)司并不是最佳選(xuan)擇。通(tong)過(guo)(guo)代(dai)銷，一方(fang)面可(ke)以維(wei)護(hu)好存量客(ke)戶，滿足客(ke)戶的投資需求，另一方(fang)面可(ke)以通(tong)過(guo)(guo)代(dai)銷賺取(qu)中(zhong)間(jian)業務收入，彌補自身產品線缺(que)失的劣勢(shi)。而且相(xiang)比其(qi)他非銀(yin)機構，有觀點稱，中(zhong)小(xiao)行發展代(dai)銷有其(qi)獨有的優勢(shi)，一方(fang)面，是監(jian)管(guan)優勢(shi)；另一方(fang)面，是區(qu)域優勢(shi)。

　　除了上述原因(yin)外，章(zhang)立聰還對記(ji)者稱，今年(nian)一季度，俄(e)烏(wu)危(wei)機(ji)、美聯儲(chu)加息縮表、國(guo)內(nei)疫情(qing)擾動帶動國(guo)內(nei)權益(yi)市場(chang)大幅回(hui)撤(che)，導(dao)致固(gu)收(shou)+產品凈值回(hui)撤(che)嚴重，而投資者觀(guan)念并未完(wan)全從剛兌時(shi)代步入全面凈值化時(shi)代，對于理財(cai)產品凈值回(hui)撤(che)接受度較差，由此(ci)拖(tuo)累新產品發(fa)行，包(bao)括固(gu)收(shou)+產品在內(nei)的理財(cai)產品發(fa)行數(shu)量(liang)大幅縮減(jian)，同(tong)步導(dao)致理財(cai)產品數(shu)量(liang)和(he)規模“雙減(jian)”。

　　與此同(tong)時(shi)，“銀行在(zai)(zai)一(yi)(yi)季度(du)存款(kuan)壓(ya)力較大(da)，營銷力度(du)偏向(xiang)拉存款(kuan)可(ke)能也是導致銀行理(li)(li)財產(chan)品數量和規模雙雙下(xia)降的(de)原因之一(yi)(yi)。”一(yi)(yi)位銀行業資深從(cong)業者對記者表示(shi)。而且，銀行理(li)(li)財往(wang)往(wang)會在(zai)(zai)年末(mo)沖量，本(ben)身一(yi)(yi)季度(du)就存在(zai)(zai)規模回撤的(de)壓(ya)力。

　　另外，還需注意的(de)是(shi)，“今年以來，表內存(cun)款比較緊張，這(zhe)可能也是(shi)影響理財(cai)規模的(de)一(yi)個因(yin)素。”前(qian)述(shu)國有大行(xing)理財(cai)子公司(si)投研部(bu)負責人對記者稱，畢竟銀行(xing)理財(cai)大多(duo)是(shi)由(you)存(cun)款轉化而來。

　　仍有積極跡象呈現

　　雖然銀(yin)行理(li)(li)財(cai)產(chan)(chan)品數量和規模雙雙下降，但需提及的是(shi)，與去年(nian)(nian)同期相比(bi)，理(li)(li)財(cai)產(chan)(chan)品存續規模實現(xian)增長且增幅為13.34%；而且從降幅看，2020年(nian)(nian)和2021年(nian)(nian)同期銀(yin)行非(fei)保本理(li)(li)財(cai)規模均(jun)回撤了9000億元，分別較年(nian)(nian)初(chu)降低3.5%和3.2%。“相比(bi)之下，今年(nian)(nian)一(yi)季度銀(yin)行理(li)(li)財(cai)規模表現(xian)出了更強(qiang)的韌性。”一(yi)位銀(yin)行業資深從業者對記者稱。

　　與此同時，從(cong)投(tou)(tou)資者規模來看，一季度，銀(yin)行理財(cai)市場(chang)新增理財(cai)投(tou)(tou)資者558萬。截至(zhi)3月底，持有理財(cai)產品的投(tou)(tou)資者數(shu)量達(da)8688萬，較(jiao)年初增長6.86%。其(qi)中，個(ge)人(ren)投(tou)(tou)資者8614萬人(ren)，占比高(gao)達(da)99.15%；機構投(tou)(tou)資者74萬，占比0.85%。另在凈值化轉型方面(mian)，銀(yin)行理財(cai)全面(mian)凈值化轉型穩步推進，凈值型產品規模占比達(da)94.15%，較(jiao)去(qu)年同期(qi)提高(gao)了21.12個(ge)百分點(dian)，較(jiao)去(qu)年年末提高(gao)了1.18個(ge)百分點(dian)。

　　在業內人(ren)士看來，隨著投資者(zhe)(zhe)數量(liang)的(de)(de)增(zeng)多，對(dui)理(li)財產品(pin)的(de)(de)需求(qiu)會(hui)進一(yi)(yi)步加大(da)，在此背景下(xia)，未(wei)來理(li)財規模有(you)望(wang)實現增(zeng)長(chang)。前述銀(yin)行業資深從業者(zhe)(zhe)對(dui)記者(zhe)(zhe)表示(shi)，隨著理(li)財投資者(zhe)(zhe)數量(liang)的(de)(de)快速擴(kuo)容(rong)，預計理(li)財客群(qun)的(de)(de)畫像將發生(sheng)改變，即風險(xian)偏(pian)好(hao)的(de)(de)分(fen)布可能(neng)呈現發散態勢，這對(dui)于理(li)財機構而言(yan)，是一(yi)(yi)大(da)機遇。

　　“目(mu)(mu)前(qian)理財機(ji)構(gou)正等待資(zi)本市(shi)場(chang)調整后，伺機(ji)發(fa)行更多新產品。”章立聰說道。記者(zhe)同步獲悉，已有(you)理財機(ji)構(gou)抓住市(shi)場(chang)機(ji)會加大(da)發(fa)行。“我們發(fa)的(de)主要是現(xian)金管理類、固(gu)收類的(de)產品，至(zhi)于混合類產品，目(mu)(mu)前(qian)是發(fa)2~3年(nian)期，賣得還不錯。”前(qian)述(shu)國有(you)大(da)行理財子公司(si)投研部負責人(ren)告訴記者(zhe)，“在當前(qian)這個位置上，2~3年(nian)的(de)勝率(lv)還是比較高的(de)。”

　　實際上(shang)，當前理(li)財(cai)產(chan)品期(qi)(qi)限(xian)(xian)正持(chi)續(xu)拉長(chang)(chang)。官方披露的數(shu)據(ju)(ju)顯示，3月份，理(li)財(cai)新發封(feng)閉式產(chan)品加權(quan)平均期(qi)(qi)限(xian)(xian)為456天，同(tong)比增(zeng)長(chang)(chang)61.70%。在業內人士看(kan)來(lai)，產(chan)品期(qi)(qi)限(xian)(xian)的拉長(chang)(chang)有利于匯集中長(chang)(chang)期(qi)(qi)資金，助力實體(ti)經濟平穩發展。據(ju)(ju)悉，截至3月底，銀行理(li)財(cai)產(chan)品通過投(tou)資債券、非標準化債權(quan)、未上(shang)市股權(quan)等資產(chan)，支持(chi)實體(ti)經濟規(gui)模約25萬億元(yuan)，同(tong)比增(zeng)長(chang)(chang)4.61%。

　　章立聰還建議，理財機(ji)構當前不適宜密集發行(xing)(xing)大(da)量固(gu)收+產(chan)品，可以先發行(xing)(xing)一些短期限的純固(gu)收產(chan)品，凈(jing)(jing)值表現相比固(gu)收+產(chan)品會更加平穩；同時(shi)，可以推出一些FOF產(chan)品，通過分(fen)散投資(zi)平滑凈(jing)(jing)值波動，給投資(zi)者帶來更好的理財體驗(yan)；另(ling)外，在產(chan)品發行(xing)(xing)的同時(shi)，要做好投資(zi)者教育工作，幫助客(ke)戶了解凈(jing)(jing)值化時(shi)代的理財知識(shi)，正確認識(shi)凈(jing)(jing)值回(hui)撤。