中(zhong)證網(wang)訊(xun)（王(wang)珞）日前(qian)，首批(pi)銀行理財子公司(si)獲準(zhun)(zhun)開業已三年(nian)(nian)有(you)余，資管新規正式落(luo)地也(ye)(ye)超半年(nian)(nian)，截至目前(qian)監管部(bu)門已批(pi)準(zhun)(zhun)29家理財公司(si)籌建。從(cong)行業內(nei)部(bu)看，不同(tong)類(lei)型理財子公司(si)的產品(pin)結構及(ji)布局重點不同(tong)，產品(pin)收益表現也(ye)(ye)存在(zai)差異，結合(he)產品(pin)投資性(xing)質(zhi)看，固收類(lei)產品(pin)仍占絕(jue)對優勢，但(dan)混合(he)類(lei)以及(ji)權益類(lei)產品(pin)也(ye)(ye)在(zai)快速發(fa)展中(zhong)。

　　尤其是上半(ban)年A股(gu)市場波(bo)(bo)動(dong)行情，對投(tou)資策略的防守與(yu)進攻能力(li)提出了(le)考驗。各家理財子(zi)公司參(can)與(yu)的混合類產品表(biao)現在波(bo)(bo)動(dong)之下也產生了(le)較大的分化。

　　據業內分析(xi)，從防守能力看，以(yi)2022年1月(yue)1日前成立(li)的(de)理(li)財(cai)(cai)子公司公募混合類產(chan)品(pin)為例，統計今年以(yi)來收益表現。其中，對符合條件產(chan)品(pin)數量大(da)于5的(de)理(li)財(cai)(cai)子公司比較分析(xi)結(jie)果為：在(zai)產(chan)品(pin)“破凈”控制上(shang)(shang)，上(shang)(shang)銀(yin)理(li)財(cai)(cai)、農銀(yin)理(li)財(cai)(cai)、交銀(yin)理(li)財(cai)(cai)、蘇銀(yin)理(li)財(cai)(cai)、光大(da)理(li)財(cai)(cai)和中郵理(li)財(cai)(cai)凈值1以(yi)下產(chan)品(pin)占比均(jun)小于10%，“保本(ben)”能力較為優秀。

　　從實現正收(shou)益的能力看，上銀(yin)(yin)理(li)財、寧(ning)銀(yin)(yin)理(li)財、農銀(yin)(yin)理(li)財、蘇銀(yin)(yin)理(li)財和光大(da)理(li)財混合類產品年化收(shou)益率(lv)平(ping)均(jun)值和中位數均(jun)取得了(le)正收(shou)益，體現了(le)較(jiao)強(qiang)的風控和絕對(dui)收(shou)益能力。

　　總(zong)體來(lai)看(kan)，今年(nian)以(yi)來(lai)資(zi)本市場(chang)震蕩較(jiao)大，理財子(zi)公司(si)(si)混合類(lei)(lei)理財產品運作表現也出現了較(jiao)大波動。截至2022年(nian)7月(yue)15日，全(quan)市場(chang)2022年(nian)1月(yue)1日前(qian)成立的(de)理財子(zi)公司(si)(si)公募混合類(lei)(lei)產品凈值“破1”比例為(wei)(wei)27.5%；今年(nian)以(yi)來(lai)年(nian)化(hua)收益率平均值為(wei)(wei)-2.41%，中位數為(wei)(wei)-2.40%。

　　在(zai)上(shang)半年的市場背景下，上(shang)銀理(li)財(cai)(cai)、農(nong)銀理(li)財(cai)(cai)、蘇銀理(li)財(cai)(cai)和光大理(li)財(cai)(cai)公募混合類(lei)產(chan)品在(zai)穩定(ding)產(chan)品凈值和實(shi)現正收益(yi)(yi)表(biao)現上(shang)均位于所有(you)理(li)財(cai)(cai)子(zi)公司領先水平，在(zai)爭(zheng)取保障(zhang)客戶本金的基(ji)礎上(shang)，提供(gong)了(le)穩健并相(xiang)對有(you)競(jing)爭(zheng)力的產(chan)品收益(yi)(yi)。

　　從(cong)進攻能力方(fang)面看，2022年5月和(he)6月資本市場(chang)行情(qing)回暖，同期(qi)理財(cai)子公(gong)司(si)混合(he)類理財(cai)產品運作整體表(biao)現(xian)較好(hao)，以2022年6月末存續超過(guo)2個月的產品為(wei)例統計(ji)其(qi)收(shou)益表(biao)現(xian)，即，從(cong)產品業績比較的公(gong)允(yun)性出發，選取(qu)產品凈值披露期(qi)初日期(qi)在5月第(di)一(yi)周(zhou)，期(qi)末日期(qi)為(wei)6月最后一(yi)周(zhou)，對符合(he)條(tiao)件產品數量大于5的理財(cai)子公(gong)司(si)比較分析結果為(wei)：

　　表：理財(cai)子(zi)公司公募混合類產品占比 資(zi)料(liao)來源(yuan)：普益標準(zhun)

　　整體來看(kan)，在(zai)資本(ben)市場(chang)行情回暖時，興銀理財、招銀理財、南銀理財、寧銀理財和蘇(su)銀理財公募(mu)混合類產品(pin)(pin)收益表現相對(dui)更優(you)，所有公募(mu)混合類產品(pin)(pin)年化收益率平均值和中(zhong)位數均位于理財子公司前(qian)五。

　　據業內分析(xi)，綜合防(fang)(fang)守(shou)(shou)能(neng)力(li)和進攻能(neng)力(li)，表現(xian)(xian)較為優秀的(de)理財(cai)子(zi)公司可(ke)分為兩類(lei)：第一類(lei)，攻守(shou)(shou)平衡型，蘇銀(yin)理財(cai)和光(guang)大理財(cai)防(fang)(fang)守(shou)(shou)能(neng)力(li)和進攻能(neng)力(li)均能(neng)夠排(pai)在行(xing)業的(de)前列(lie)，其(qi)中蘇銀(yin)理財(cai)表現(xian)(xian)更(geng)優，稱(cheng)得上(shang)能(neng)攻善(shan)守(shou)(shou)。第二類(lei)，側重防(fang)(fang)守(shou)(shou)型，上(shang)銀(yin)理財(cai)和農銀(yin)理財(cai)防(fang)(fang)守(shou)(shou)能(neng)力(li)突出(chu)，但進攻能(neng)力(li)排(pai)名稍靠(kao)后,可(ke)能(neng)是(shi)因(yin)為投資(zi)策略(lve)配置(zhi)了(le)較少的(de)權益(yi)資(zi)產，或(huo)者配置(zhi)了(le)較多(duo)優先股。