陽光(guang)朗煦，紅裝素裹。在(zai)開業三(san)周年前夕，中(zhong)郵理財(cai)多(duo)位(wei)業務負責人接受了中(zhong)國證券報記(ji)者專訪。“知之(zhi)非難(nan)，行之(zhi)不易(yi)”，三(san)年來這家國有大行理財(cai)公(gong)司(si)關乎(hu)變革的成果歷歷在(zai)目(mu)。

　　“在對標公募(mu)基(ji)金的基(ji)礎上，體(ti)現銀行(xing)(xing)(xing)理財(cai)公司(si)特色，打造適合自身的投(tou)研(yan)一體(ti)化，這是一件特別難的事，很慶幸我們把它‘啃(ken)’下來(lai)了。”中郵(you)理財(cai)研(yan)究(jiu)部副(fu)總(zong)經理王(wang)雄威頗為自豪(hao)。成立三年(nian)來(lai)，中郵(you)理財(cai)一路(lu)高歌猛(meng)進：蹄疾(ji)步穩(wen)完(wan)成理財(cai)業(ye)務轉(zhuan)型整改；公募(mu)化投(tou)研(yan)體(ti)系同業(ye)領(ling)先(xian)；全流(liu)程運營體(ti)系備受關注；數字理財(cai)、科技先(xian)行(xing)(xing)(xing)理念深入人(ren)(ren)心；積極適應市場變化，踐行(xing)(xing)(xing)資管行(xing)(xing)(xing)業(ye)“受人(ren)(ren)之(zhi)托”理念……

　　在2022年充滿不確定性的(de)市場中，銀行理財(cai)公(gong)司面(mian)臨全面(mian)凈值化時代的(de)“大(da)考”。如何在規模、收益與(yu)風險之間(jian)進行平衡？憑借什么(me)在同臺競技中脫穎而出？這是中郵理財(cai)持續(xu)求索的(de)必答題。

　　做難而正確的事 保持核心競爭力

　　銀行(xing)理財(cai)公(gong)(gong)司的競爭日益白熱化，靠什么保持核心競爭力？三載(zai)蛻變(bian)的歷程或已給出(chu)中郵答案(an)：對標公(gong)(gong)募基(ji)金(jin)，加快構(gou)建公(gong)(gong)募化投研(yan)體系。

　　“這其實是一件(jian)難而正確的(de)(de)事。”王雄威直言不(bu)諱(hui)，從傳統銀行的(de)(de)信貸(dai)文(wen)化(hua)轉變為資產管理(li)(li)公司的(de)(de)管理(li)(li)文(wen)化(hua)本就不(bu)易，還需要結合銀行理(li)(li)財(cai)公司特點(dian)搭建(jian)(jian)中郵專(zhuan)屬(shu)公募(mu)化(hua)投研(yan)體(ti)系，更(geng)是難上加難。“但就目前來看，我們做到了(le)，建(jian)(jian)立(li)了(le)一支17名投資經理(li)(li)、25名投資經理(li)(li)助(zhu)理(li)(li)、18名研(yan)究人員(yuan)的(de)(de)核(he)心投研(yan)隊伍，完成了(le)投研(yan)一體(ti)化(hua)建(jian)(jian)設，落地了(le)一套完整的(de)(de)投研(yan)流程和框架。”王雄威表示，成效十分明顯，固(gu)收類等(deng)產品(pin)的(de)(de)市場表現(xian)不(bu)俗。

　　“資管業(ye)(ye)(ye)務本(ben)質(zhi)是受托業(ye)(ye)(ye)務，為客戶(hu)提供具(ju)備長期競(jing)爭力的(de)(de)產品是公司的(de)(de)核心目(mu)標，專業(ye)(ye)(ye)化(hua)資管能(neng)力是立身之本(ben)。”中郵(you)理財(cai)固定收益部副總經理孫洪喜表示，從投研(yan)體系和流程上尊重(zhong)“受人(ren)之托，代人(ren)理財(cai)”理念，充分認識(shi)產品的(de)(de)風(feng)險收益特征，更好地適應、直面市場(chang)變化(hua)。

　　從2019年成立之(zhi)初，中(zhong)(zhong)郵理(li)財就(jiu)致(zhi)力于圍繞(rao)投(tou)(tou)(tou)資(zi)(zi)經理(li)負責制，進一步改造優化投(tou)(tou)(tou)研流(liu)程，提升投(tou)(tou)(tou)資(zi)(zi)效率(lv)。在(zai)孫洪喜看來，目前的投(tou)(tou)(tou)資(zi)(zi)決策流(liu)程更多(duo)是通過改革來適應(ying)市場(chang)，在(zai)充分市場(chang)競爭(zheng)中(zhong)(zhong)提升公(gong)司的核心競爭(zheng)力。“投(tou)(tou)(tou)資(zi)(zi)經理(li)對(dui)產品負責，產品的業績表現、規模、合(he)規性等(deng)是考(kao)核投(tou)(tou)(tou)資(zi)(zi)經理(li)的重要指(zhi)標。”他說。

　　據了解，針對不同類別產品，投(tou)(tou)資(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)經理(li)(li)負責(ze)制(zhi)呈現個性化特(te)征(zheng)。“比如(ru)多(duo)資(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)產的(de)固收+產品，我們采用了‘主+輔(fu)’投(tou)(tou)資(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)經理(li)(li)模式，主投(tou)(tou)資(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)經理(li)(li)負主要責(ze)任，輔(fu)投(tou)(tou)資(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)經理(li)(li)可(ke)以提供投(tou)(tou)資(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)建議，但最后(hou)落(luo)腳點還是主投(tou)(tou)資(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)經理(li)(li)的(de)意見。”孫(sun)洪喜進一步表示，會根據不同產品設定(ding)的(de)投(tou)(tou)資(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)范圍，對投(tou)(tou)資(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)經理(li)(li)進行科(ke)學合(he)理(li)(li)的(de)充分授權(quan)，以及時(shi)捕捉市場動態。

　　對于資管新(xin)(xin)規之后宛若新(xin)(xin)生(sheng)的(de)(de)銀(yin)行理(li)財行業而言，資產(chan)(chan)池運作模式不復(fu)存在，剛性兌付已被打(da)破(po)。“各(ge)個(ge)產(chan)(chan)品(pin)有獨立(li)(li)賬(zhang)戶，獨立(li)(li)核(he)算、獨立(li)(li)估值，實現了(le)(le)單(dan)個(ge)產(chan)(chan)品(pin)的(de)(de)獨立(li)(li)化運作，這也意味著具備了(le)(le)投資經理(li)負責制的(de)(de)基礎。”孫(sun)洪喜(xi)表示，在直面(mian)市場變化中(zhong)優(you)化和完善(shan)投研體系(xi)，是中(zhong)郵理(li)財提升同業競爭力的(de)(de)關鍵抓手。

　　中郵理財作(zuo)(zuo)為國有(you)(you)大行理財公司(si)中開設(she)權(quan)益(yi)直(zhi)(zhi)(zhi)投(tou)(tou)(tou)(tou)的(de)先行者，股(gu)票(piao)直(zhi)(zhi)(zhi)投(tou)(tou)(tou)(tou)、全品種(zhong)直(zhi)(zhi)(zhi)投(tou)(tou)(tou)(tou)一直(zhi)(zhi)(zhi)在路上。“直(zhi)(zhi)(zhi)投(tou)(tou)(tou)(tou)即直(zhi)(zhi)(zhi)接投(tou)(tou)(tou)(tou)資(zi)(zi)，相對應(ying)的(de)是(shi)通道和SPV。目前我們所有(you)(you)債券類的(de)投(tou)(tou)(tou)(tou)資(zi)(zi)都是(shi)直(zhi)(zhi)(zhi)投(tou)(tou)(tou)(tou)，這是(shi)核心競爭力的(de)體現。”孫洪喜表(biao)示，強(qiang)化直(zhi)(zhi)(zhi)接投(tou)(tou)(tou)(tou)資(zi)(zi)能(neng)力是(shi)搭建公募化投(tou)(tou)(tou)(tou)研體系(xi)、提升公司(si)發展潛力及競爭力的(de)重(zhong)要著力點(dian)，但與(yu)此同(tong)時也(ye)會積極與(yu)其(qi)他外(wai)部機構合作(zuo)(zuo)。

　　深諳風控精髓 以數據賦能

　　作為(wei)最早一批開業(ye)的銀行理(li)財公司，中(zhong)郵理(li)財與母行完(wan)成隔離后，革故鼎新，從(cong)無到有潔凈(jing)起步，業(ye)務轉型和探索一直走在(zai)市場前列。

　　存量業(ye)(ye)務(wu)整(zheng)(zheng)改(gai)方面，“現在(zai)一(yi)部分產(chan)品(pin)(pin)是舊存量產(chan)品(pin)(pin)在(zai)形態、期限等方面規范(fan)化調整(zheng)(zheng)后，原(yuan)地轉(zhuan)型(xing)而成(cheng)。”中郵(you)理財產(chan)品(pin)(pin)管(guan)理部總經理蔣巖楓向(xiang)記者娓(wei)娓(wei)道來，公司主要采用(yong)委托管(guan)理模(mo)式(shi)(shi)整(zheng)(zheng)改(gai)壓降，在(zai)發展新(xin)業(ye)(ye)務(wu)的(de)同(tong)時，承(cheng)擔母(mu)行(xing)老資管(guan)業(ye)(ye)務(wu)整(zheng)(zheng)改(gai)任務(wu)，最大(da)限度為母(mu)行(xing)減負，自身(shen)較(jiao)同(tong)業(ye)(ye)多數(shu)理財公司任務(wu)更(geng)重。據他(ta)介紹，在(zai)轉(zhuan)型(xing)整(zheng)(zheng)改(gai)過程中，中郵(you)理財深入(ru)理解(jie)凈值(zhi)化管(guan)理規則、進(jin)一(yi)步(bu)明晰新(xin)老模(mo)式(shi)(shi)邊界，更(geng)有效推進(jin)理財業(ye)(ye)務(wu)轉(zhuan)型(xing)整(zheng)(zheng)改(gai)，目(mu)前已實現近(jin)95%的(de)產(chan)品(pin)(pin)凈值(zhi)化率。

　　牽一發而(er)動(dong)全(quan)身。伴隨(sui)凈值(zhi)化轉型，中(zhong)郵理(li)財(cai)風(feng)險管(guan)理(li)方法(fa)和(he)邏輯亦發生深刻變化，搭建起以產品(pin)為中(zhong)心(xin)的風(feng)險管(guan)理(li)體系(xi)(xi)，創設“雙量(liang)”風(feng)險管(guan)理(li)體系(xi)(xi)。“一為業(ye)(ye)績量(liang)化評估，二為風(feng)險量(liang)化評估，建立起高標準(zhun)、全(quan)方面的風(feng)險評估和(he)業(ye)(ye)績歸(gui)(gui)因(yin)體系(xi)(xi)。”中(zhong)郵理(li)財(cai)風(feng)險管(guan)理(li)部(bu)副總經理(li)葉(xie)丹丹表示，針(zhen)對資產不同(tong)維度(du)的風(feng)險和(he)產品(pin)業(ye)(ye)績予以量(liang)化，進而(er)溯源開展業(ye)(ye)績歸(gui)(gui)因(yin)，全(quan)流程監(jian)控和(he)管(guan)理(li)各項(xiang)指標，處于同(tong)業(ye)(ye)領(ling)先地位(wei)。

　　“這是一次(ci)非常好的(de)創新實踐。”說起(qi)“雙量”風險(xian)管理體系，從(cong)業(ye)多年的(de)葉丹(dan)丹(dan)難掩自豪之情。“這是一個量化(hua)評估工(gong)具，可以對產(chan)品收益、風險(xian)等進(jin)行橫(heng)向比較，擁有一套公(gong)司專屬的(de)參照(zhao)邏輯框(kuang)架。”她表示，據此可清晰展(zhan)現產(chan)品背后(hou)的(de)收益來源，進(jin)而(er)定(ding)位到具體的(de)創收資產(chan)類(lei)型。

　　在葉丹(dan)丹(dan)看來，這是(shi)中郵理財積極適應市場變化(hua)、精細(xi)化(hua)風險(xian)(xian)管理、持(chi)續(xu)變革創新的體現(xian)，且作(zuo)用明顯(xian)。“量化(hua)風險(xian)(xian)可(ke)實現(xian)持(chi)續(xu)賦能。”她(ta)進(jin)一步解釋，產(chan)品風險(xian)(xian)、收益(yi)數據(ju)化(hua)，可(ke)明晰具體風險(xian)(xian)敞口，督促前(qian)臺定位風險(xian)(xian)點，進(jin)而嚴守風險(xian)(xian)底線，讓風險(xian)(xian)創造價值，實現(xian)前(qian)中后臺聯動。

　　蹄疾步穩 夯實規范化發展根基

　　“規范化”一(yi)(yi)詞，三(san)年來已滲(shen)透(tou)至中郵(you)理(li)財(cai)的(de)每一(yi)(yi)個(ge)細胞(bao)。宏觀(guan)(guan)上，它體現在中郵(you)理(li)財(cai)每一(yi)(yi)項(xiang)戰(zhan)略的(de)制(zhi)定(ding)(ding)和(he)執行；微觀(guan)(guan)上，它彌(mi)漫在日(ri)常(chang)工作(zuo)的(de)每一(yi)(yi)個(ge)細節，融入員工的(de)每一(yi)(yi)個(ge)舉動、產(chan)品運(yun)作(zuo)的(de)每一(yi)(yi)個(ge)流程。中郵(you)理(li)財(cai)憑借全體系(xi)的(de)規范化理(li)念，奠定(ding)(ding)堅若磐(pan)石的(de)經營(ying)基礎(chu)，如(ru)此，得以(yi)行穩致遠(yuan)。

　　產(chan)(chan)(chan)品(pin)創(chuang)新(xin)是(shi)(shi)銀行理(li)財(cai)(cai)公(gong)司(si)(si)安(an)身(shen)立命(ming)之本，也是(shi)(shi)解(jie)碼理(li)財(cai)(cai)規(gui)模增長的鑰匙。中(zhong)國理(li)財(cai)(cai)網(wang)數據顯(xian)示，目前，中(zhong)郵理(li)財(cai)(cai)共存續(xu)產(chan)(chan)(chan)品(pin)343只，混合類產(chan)(chan)(chan)品(pin)近(jin)70只，產(chan)(chan)(chan)品(pin)貨架豐富而具(ju)有特色。“公(gong)司(si)(si)已形成‘普惠+財(cai)(cai)富+養老’的產(chan)(chan)(chan)品(pin)體系，在內部(bu)機制優化基礎上不斷調(diao)整、打(da)磨現(xian)有產(chan)(chan)(chan)品(pin)，推進產(chan)(chan)(chan)品(pin)創(chuang)新(xin)，未來也會(hui)持(chi)續(xu)為客(ke)戶(hu)(hu)遴選優質理(li)財(cai)(cai)產(chan)(chan)(chan)品(pin)。”蔣巖楓(feng)表(biao)示，當下理(li)財(cai)(cai)產(chan)(chan)(chan)品(pin)創(chuang)新(xin)更(geng)注(zhu)重產(chan)(chan)(chan)品(pin)功(gong)能創(chuang)新(xin)，也就是(shi)(shi)基于客(ke)戶(hu)(hu)購買(mai)產(chan)(chan)(chan)品(pin)的投資主(zhu)題或需求而衍生(sheng)出的功(gong)能創(chuang)新(xin)。這也是(shi)(shi)未來要持(chi)續(xu)關(guan)注(zhu)的產(chan)(chan)(chan)品(pin)創(chuang)新(xin)方向之一。

　　在蔣(jiang)巖楓看來，產品提質上量得(de)益于各個環(huan)節的(de)(de)協同配合和全(quan)(quan)體(ti)系(xi)(xi)規范化運作。其中(zhong)，不可或缺的(de)(de)是集中(zhong)交(jiao)(jiao)易(yi)(yi)(yi)體(ti)系(xi)(xi)。“將投(tou)(tou)資(zi)管理職能和交(jiao)(jiao)易(yi)(yi)(yi)執行(xing)職能相隔(ge)離的(de)(de)同時(shi)，極(ji)大地實現了投(tou)(tou)資(zi)、交(jiao)(jiao)易(yi)(yi)(yi)全(quan)(quan)流程的(de)(de)一體(ti)化。”中(zhong)郵理財交(jiao)(jiao)易(yi)(yi)(yi)部副(fu)總經理戚婷婷表示(shi)，該體(ti)系(xi)(xi)不僅實現了風控合規校驗環(huan)節的(de)(de)線上化，簡化了投(tou)(tou)資(zi)交(jiao)(jiao)易(yi)(yi)(yi)流程，也提升了交(jiao)(jiao)易(yi)(yi)(yi)能力，令規范化運作駛入快車道。

　　具體操作流程上(shang)(shang)，戚婷婷表示，投(tou)資經理下達(da)投(tou)資指(zhi)令時，系統會(hui)根據設定完備的風(feng)控合(he)規(gui)指(zhi)標進行(xing)(xing)風(feng)控合(he)規(gui)校(xiao)驗(yan)，隨后，交(jiao)易員也會(hui)進行(xing)(xing)人(ren)工(gong)校(xiao)驗(yan)，再(zai)執行(xing)(xing)指(zhi)令。“風(feng)控合(he)規(gui)管(guan)理趨向規(gui)范化和(he)細致(zhi)化，未來(lai)我們將重點在事(shi)(shi)后的反饋機制上(shang)(shang)發力，便于事(shi)(shi)后追溯和(he)管(guan)理。”戚婷婷說。

　　值(zhi)得關(guan)注的是，中郵理財對標公募基(ji)金(jin)管理模式(shi)，尤其(qi)是對固(gu)定收(shou)益類(lei)資產(chan)、場內(nei)交易(yi)品(pin)種(zhong)，如股票、ETF等(deng)，都是以單(dan)產(chan)品(pin)身份在公開市(shi)場交易(yi)，投(tou)資和(he)交易(yi)流程(cheng)愈發市(shi)場化(hua)，對投(tou)資者而言，信息呈現也更(geng)透明。據戚(qi)婷婷介紹，目前由交易(yi)部負責(ze)詢價和(he)交易(yi)執(zhi)行的資產(chan)種(zhong)類(lei)包(bao)括證券(quan)回購、債券(quan)交易(yi)、股票交易(yi)、基(ji)金(jin)交易(yi)、同(tong)業存款交易(yi)五(wu)大類(lei)品(pin)種(zhong)。

　　運(yun)(yun)營(ying)體(ti)(ti)系(xi)(xi)也是中(zhong)(zhong)郵理(li)財(cai)頗為業內稱道的(de)(de)(de)一(yi)大(da)(da)亮點。據(ju)介紹，中(zhong)(zhong)郵理(li)財(cai)搭(da)建(jian)起一(yi)套全產品(pin)生(sheng)命周(zhou)期的(de)(de)(de)集中(zhong)(zhong)運(yun)(yun)營(ying)體(ti)(ti)系(xi)(xi)，伴隨的(de)(de)(de)是對(dui)大(da)(da)量數(shu)據(ju)的(de)(de)(de)管(guan)理(li)。對(dui)金融機構(gou)來說，這(zhe)些(xie)數(shu)據(ju)是未來推(tui)動整個(ge)理(li)財(cai)產品(pin)營(ying)銷、投研、風控、合(he)規、數(shu)字化(hua)運(yun)(yun)行的(de)(de)(de)前(qian)(qian)提(ti)。“在(zai)這(zhe)一(yi)點上，公(gong)司很有(you)前(qian)(qian)瞻性(xing)(xing)，將(jiang)數(shu)據(ju)定位為一(yi)項資產進(jin)行管(guan)理(li)。”中(zhong)(zhong)郵理(li)財(cai)運(yun)(yun)行管(guan)理(li)部副總經(jing)理(li)趙曉敏強調。另外，在(zai)估(gu)值(zhi)管(guan)理(li)方面也有(you)諸多可圈(quan)可點之處，規范化(hua)估(gu)值(zhi)管(guan)理(li)可以讓資產凈值(zhi)更(geng)加真實地呈(cheng)現。“我相信，在(zai)估(gu)值(zhi)管(guan)理(li)框架的(de)(de)(de)嚴謹(jin)性(xing)(xing)和估(gu)值(zhi)技術的(de)(de)(de)審慎性(xing)(xing)上，我們處在(zai)行業領先(xian)水(shui)平。”她表(biao)示，優化(hua)運(yun)(yun)行流程，規范估(gu)值(zhi)管(guan)理(li)、新建(jian)大(da)(da)數(shu)據(ju)平臺、落地一(yi)攬子(zi)系(xi)(xi)統式舉措可最大(da)(da)化(hua)提(ti)高數(shu)據(ju)的(de)(de)(de)準確(que)性(xing)(xing)，進(jin)而實現產品(pin)凈值(zhi)向客戶準確(que)傳導(dao)，對(dui)運(yun)(yun)營(ying)體(ti)(ti)系(xi)(xi)建(jian)設的(de)(de)(de)要(yao)求也達到(dao)了前(qian)(qian)所未有(you)的(de)(de)(de)高度。

　　“可以說(shuo)，我們是(shi)(shi)以三年(nian)爭(zheng)十年(nian)、不舍晝夜、全力(li)奔(ben)跑的(de)狀態去搭(da)建(jian)規(gui)范(fan)化的(de)集(ji)中(zhong)運營體系。”在趙(zhao)曉敏看來(lai)，體系的(de)搭(da)建(jian)實現了從(cong)零起(qi)步、從(cong)無到有的(de)轉變，標準(zhun)化流程(cheng)落地(di)后，是(shi)(shi)流程(cheng)的(de)線上化，從(cong)而實現每筆資產或每個產品從(cong)投資、交易、清算、估(gu)值到信息披露，前中(zhong)后臺協同、全流程(cheng)快速精準(zhun)地(di)運轉。

　　成立三年的(de)(de)(de)時(shi)(shi)間里，中(zhong)郵理(li)(li)(li)財平時(shi)(shi)“苦練(lian)內功(gong)”，筑牢根基，直面市場跌宕(dang)起(qi)伏，堅定(ding)對(dui)標公募(mu)基金，搭建起(qi)公募(mu)化投研體(ti)系(xi)和(he)(he)集中(zhong)運(yun)營交易體(ti)系(xi)，各環節全鏈條協(xie)同發(fa)力……多位業務(wu)負責(ze)人表示(shi)，希望市場和(he)(he)投資(zi)(zi)者能感(gan)受到(dao)，中(zhong)郵理(li)(li)(li)財想做的(de)(de)(de)遠不止于此(ci)，公司做的(de)(de)(de)是一項長(chang)久(jiu)、難而正確的(de)(de)(de)系(xi)統工程。未來，中(zhong)郵理(li)(li)(li)財將繼(ji)續(xu)堅定(ding)承擔“市場化改革的(de)(de)(de)試驗田、銳(rui)意進(jin)取的(de)(de)(de)排頭(tou)兵(bing)、創新轉型的(de)(de)(de)先(xian)行者”的(de)(de)(de)使命責(ze)任，為客戶(hu)提(ti)供一流的(de)(de)(de)理(li)(li)(li)財產(chan)品和(he)(he)資(zi)(zi)產(chan)管理(li)(li)(li)服(fu)務(wu)，更好地服(fu)務(wu)實體(ti)經濟、服(fu)務(wu)人民生活。

　　久久為功，善(shan)(shan)作善(shan)(shan)成。所(suo)謂戰(zhan)略初心(xin)和恒心(xin)，大抵如此(ci)。