截至2月(yue)11日晚19點，已有13家(jia)上市券(quan)(quan)商(shang)披露(lu)2020年(nian)1月(yue)經(jing)營業(ye)績(ji)情況。Wind數據顯示(shi)，同(tong)比來看，上市券(quan)(quan)商(shang)業(ye)績(ji)延續了2019年(nian)的(de)增長(chang)趨勢，共有9家(jia)券(quan)(quan)商(shang)凈利潤(run)同(tong)比實現(xian)正增長(chang)；環比來看，則業(ye)績(ji)整體有所下(xia)降，業(ye)內人士指出，上市券(quan)(quan)商(shang)去年(nian)12月(yue)業(ye)績(ji)亮眼，環比基數較高(gao)，業(ye)績(ji)下(xia)滑屬正常范疇。展(zhan)望(wang)未來，分析人士認(ren)為，隨著監(jian)管(guan)層(ceng)逆周(zhou)期調控(kong)措施的(de)持續加(jia)碼，疫情對(dui)線下(xia)業(ye)務(wu)的(de)影響也僅(jin)局(ju)限于業(ye)績(ji)兌現(xian)的(de)節奏(zou)上，整體而言影響不大。

　　同比增長環比下滑

　　營收(shou)方面(mian)，在13家上市券(quan)(quan)商(shang)中，海(hai)通證(zheng)券(quan)(quan)和廣發(fa)證(zheng)券(quan)(quan)2020年(nian)1月營收(shou)超10億(yi)(yi)(yi)元(yuan)，分別實(shi)現營業(ye)收(shou)入13.21億(yi)(yi)(yi)元(yuan)和12.22億(yi)(yi)(yi)元(yuan)。此外，華泰(tai)證(zheng)券(quan)(quan)、國泰(tai)君安、東方證(zheng)券(quan)(quan)、光大證(zheng)券(quan)(quan)和紅(hong)塔證(zheng)券(quan)(quan)單月營業(ye)收(shou)入均超過5億(yi)(yi)(yi)元(yuan)，分別實(shi)現營收(shou)9.24億(yi)(yi)(yi)元(yuan)、7.31億(yi)(yi)(yi)元(yuan)、6.53億(yi)(yi)(yi)元(yuan)、6.39億(yi)(yi)(yi)元(yuan)、5.35億(yi)(yi)(yi)元(yuan)。凈利潤(run)方面(mian)，已公布業(ye)績(ji)數據的上市券(quan)(quan)商(shang)中，海(hai)通證(zheng)券(quan)(quan)和廣發(fa)證(zheng)券(quan)(quan)凈利潤(run)超過5億(yi)(yi)(yi)元(yuan)，分別為6.28億(yi)(yi)(yi)元(yuan)和5.58億(yi)(yi)(yi)元(yuan)。

　　同比看(kan)來(lai)，上市券(quan)(quan)商業績延續了(le)2019年的增(zeng)(zeng)(zeng)長趨勢，除紅塔證券(quan)(quan)無可比數據外，共有(you)7家券(quan)(quan)商單月營(ying)收同比實(shi)(shi)現正增(zeng)(zeng)(zeng)長，其中，國(guo)海(hai)證券(quan)(quan)和東(dong)方(fang)證券(quan)(quan)營(ying)收同比增(zeng)(zeng)(zeng)幅(fu)超(chao)過50%；共有(you)9家券(quan)(quan)商凈利(li)潤同比實(shi)(shi)現正增(zeng)(zeng)(zeng)長，其中東(dong)方(fang)證券(quan)(quan)、海(hai)通證券(quan)(quan)和國(guo)海(hai)證券(quan)(quan)凈利(li)潤增(zeng)(zeng)(zeng)長幅(fu)度超(chao)過50%。

　　從環比情(qing)況看，上述13家上市券(quan)商2020年1月(yue)業績出(chu)現明(ming)顯“滑坡”。其(qi)中(zhong)(zhong)，部分(fen)小(xiao)型(xing)券(quan)商業績增(zeng)長亮眼。具體(ti)而言(yan)，13家上市券(quan)商中(zhong)(zhong)，僅(jin)有紅塔證券(quan)和國(guo)(guo)海證券(quan)2家實現1月(yue)營(ying)收(shou)和凈利潤的雙增(zeng)長。其(qi)中(zhong)(zhong)，國(guo)(guo)海證券(quan)1月(yue)凈利潤環比大(da)增(zeng)233.46%。值得(de)注意(yi)的是(shi)，雖然(ran)東(dong)興證券(quan)1月(yue)營(ying)收(shou)環比下跌(die)41.19%，但(dan)其(qi)凈利潤環比大(da)增(zeng)188.33%。

　　國(guo)泰(tai)君(jun)安(an)、財通證券、華泰(tai)證券等(deng)9家(jia)上市(shi)券商1月(yue)營(ying)收和凈(jing)利潤(run)環(huan)比均有不同程度下滑(hua)。其中，國(guo)泰(tai)君(jun)安(an)1月(yue)營(ying)業收入環(huan)比下滑(hua)74.70%，目前居(ju)營(ying)收環(huan)比跌(die)幅榜首位(wei)；財通證券1月(yue)凈(jing)利潤(run)為0.68億(yi)元，環(huan)比下滑(hua)78.08%，凈(jing)利潤(run)環(huan)比下滑(hua)幅度最深(shen)。

　　對于(yu)1月(yue)(yue)份券商(shang)(shang)業(ye)(ye)績(ji)(ji)環(huan)比(bi)表現(xian)“失色(se)”的(de)原因，業(ye)(ye)內人(ren)士(shi)指出(chu)，上(shang)市券商(shang)(shang)去年12月(yue)(yue)業(ye)(ye)績(ji)(ji)亮眼，環(huan)比(bi)基數較高，疊加休市時間(jian)延長(chang)的(de)影響，上(shang)市券商(shang)(shang)1月(yue)(yue)業(ye)(ye)績(ji)(ji)環(huan)比(bi)“滑坡”屬于(yu)正常范疇(chou)。

　　行業基本面穩健

　　對于2月及之(zhi)后(hou)的(de)(de)券商業(ye)績，市場對新型冠狀病毒(du)肺(fei)炎(yan)所帶來的(de)(de)影響較為關(guan)注。分析機構(gou)認為，疫情對證(zheng)券行業(ye)的(de)(de)沖擊是(shi)短暫的(de)(de)，且(qie)已有一定對沖政策，疊(die)加資本市場深化(hua)改革方向不變，證(zheng)券行業(ye)基(ji)本面將(jiang)繼續維持(chi)穩健。

　　“證(zheng)券行(xing)業的數字化、線(xian)上化已發(fa)展(zhan)多時，借(jie)此(ci)先機，疫情壓力(li)下證(zheng)券營業部一(yi)改往(wang)日熱鬧(nao)場面，場所內只有一(yi)兩(liang)人值班甚至無人值守(shou)，平穩抵御(yu)了疫情帶(dai)來的沖(chong)擊(ji)。”東吳證(zheng)券股份(fen)有限公司執委、總(zong)裁助理(li)潘勁松對中(zhong)國證(zheng)券報記(ji)者表示。

　　渤海證券認為，從新(xin)型冠狀(zhuang)病(bing)毒肺炎疫(yi)情(qing)對(dui)(dui)券商(shang)(shang)的(de)(de)影(ying)響(xiang)(xiang)來(lai)看(kan)，A股春節后開(kai)市第一周(zhou)滬深(shen)兩市日均成交額達8795.24億元，環比前一周(zhou)增(zeng)長了14.76%，表(biao)明投資者(zhe)風(feng)險偏(pian)好有所回升，對(dui)(dui)券商(shang)(shang)經(jing)紀業(ye)務(wu)影(ying)響(xiang)(xiang)不(bu)大(da)。需要(yao)(yao)注(zhu)意(yi)的(de)(de)是，短期來(lai)看(kan)疫(yi)情(qing)對(dui)(dui)資本市場影(ying)響(xiang)(xiang)的(de)(de)不(bu)確定(ding)性依然較(jiao)大(da)，需要(yao)(yao)關(guan)注(zhu)市場波動影(ying)響(xiang)(xiang)下(xia)信用業(ye)務(wu)面臨的(de)(de)信用風(feng)險。長期來(lai)看(kan)，如(ru)果疫(yi)情(qing)短期內(nei)得不(bu)到有效控(kong)(kong)制還將會對(dui)(dui)券商(shang)(shang)線下(xia)業(ye)務(wu)的(de)(de)開(kai)展產生一定(ding)影(ying)響(xiang)(xiang)，如(ru)投行業(ye)務(wu)等。但隨著(zhu)監管(guan)層(ceng)逆周(zhou)期調控(kong)(kong)措施的(de)(de)持續(xu)加碼，疫(yi)情(qing)對(dui)(dui)線下(xia)業(ye)務(wu)的(de)(de)影(ying)響(xiang)(xiang)也僅局限(xian)于業(ye)績兌現節奏(zou)上(shang)，整體而言影(ying)響(xiang)(xiang)不(bu)大(da)。

　　中(zhong)信(xin)建(jian)投(tou)非(fei)銀金融研究(jiu)團(tuan)隊分析(xi)稱，復盤“非(fei)典”期(qi)間A股(gu)上市(shi)(shi)券(quan)商表(biao)現(xian)可以發(fa)現(xian)，券(quan)商股(gu)行(xing)情(qing)(qing)(qing)與(yu)“非(fei)典”疫(yi)(yi)情(qing)(qing)(qing)進(jin)展無顯著關(guan)系，與(yu)貨幣(bi)政策、監管政策有關(guan)系。預計本(ben)輪(lun)疫(yi)(yi)情(qing)(qing)(qing)前后(hou)，證(zheng)監會的(de)(de)各項工(gong)作(zuo)仍將按照(zhao)“深化資本(ben)市(shi)(shi)場改革十二條(tiao)”的(de)(de)部署有序地推(tui)進(jin)。同時(shi)，證(zheng)券(quan)行(xing)業通過捐(juan)資捐(juan)物等多種形式參(can)與(yu)抗(kang)擊(ji)疫(yi)(yi)情(qing)(qing)(qing)阻擊(ji)戰，有利于(yu)樹立行(xing)業正面形象。因此，中(zhong)信(xin)建(jian)投(tou)非(fei)銀金融研究(jiu)團(tuan)隊認為，本(ben)輪(lun)疫(yi)(yi)情(qing)(qing)(qing)不(bu)(bu)影響全年券(quan)商板(ban)塊(kuai)行(xing)情(qing)(qing)(qing)的(de)(de)兌現(xian)與(yu)否，僅影響券(quan)商板(ban)塊(kuai)行(xing)情(qing)(qing)(qing)的(de)(de)兌現(xian)節(jie)奏，短期(qi)內需要提防2月初(chu)的(de)(de)回調，長期(qi)向好趨勢不(bu)(bu)變。

　　“從近日(ri)交投(tou)活躍(yue)度及(ji)市(shi)場(chang)走(zou)勢來看，高貝(bei)塔業務(wu)影響好(hao)于預期。證券(quan)行業持續(xu)受益資本市(shi)場(chang)改革紅利(li)釋(shi)放的長期邏輯(ji)不變，根(gen)據當前市(shi)場(chang)測算，預計2020年度行業年化凈資產(chan)收益率（ROE）有望達到7.5%”。興(xing)業證券(quan)非(fei)銀行金融分析師許盈盈和王塵表示(shi)。

　　從投資角度而言，華創證券認(ren)為，已通過監(jian)管(guan)審(shen)核(he)批準(zhun)，具有“單向開(kai)戶”資格，以及自身經紀業(ye)務彈性(xing)較(jiao)高的券商經紀業(ye)務營(ying)收(shou)有望在疫情時(shi)期(qi)表現優于行(xing)業(ye)，同(tong)時(shi)有望受益于市場(chang)交易量持(chi)續活躍和(he)開(kai)戶數持(chi)續上漲；中長(chang)期(qi)來(lai)看，市場(chang)創新改革帶來(lai)的制(zhi)度紅利和(he)堅(jian)持(chi)對外開(kai)放的趨勢(shi)(shi)不變(bian)，行(xing)業(ye)將繼續保持(chi)上行(xing)發展態勢(shi)(shi)，估值較(jiao)低且預期(qi)受益于區域市場(chang)改革的券商值得(de)關注。