資管(guan)新規落地已(yi)滿兩年，資管(guan)行業(ye)在產品(pin)形態、運(yun)作模(mo)式等方面都發生了廣泛而(er)深刻(ke)的(de)變化(hua)(hua)。面對制度(du)變化(hua)(hua)所帶來的(de)挑戰，券商資管(guan)機構積極(ji)擁抱(bao)制度(du)變化(hua)(hua)，不斷探索轉型模(mo)式。

　　資(zi)管新規落(luo)地兩年

　　券商資管(guan)擁抱(bao)轉(zhuan)型

　　資(zi)(zi)管新規(gui)(gui)落(luo)地兩(liang)年來，資(zi)(zi)管產品的(de)形(xing)態更加健(jian)康，資(zi)(zi)管機構的(de)運作更加規(gui)(gui)范，資(zi)(zi)管行(xing)業的(de)整(zheng)體市(shi)(shi)場環境也更加成熟、市(shi)(shi)場化。

　　中(zhong)金(jin)公(gong)司(si)認(ren)為(wei)(wei)，自資(zi)(zi)管(guan)新規正式(shi)發(fa)布(bu)以(yi)來資(zi)(zi)本(ben)市場的募資(zi)(zi)投資(zi)(zi)基礎(chu)制度陸(lu)續完善(shan)，功能監管(guan)下(xia)逐步(bu)消除套利。短期資(zi)(zi)管(guan)市場會出現資(zi)(zi)產荒的局(ju)面，但長期來看資(zi)(zi)本(ben)市場將成(cheng)為(wei)(wei)資(zi)(zi)金(jin)蓄水池，促進(jin)直接融資(zi)(zi)的發(fa)展。

　　中信證券資(zi)(zi)(zi)管(guan)相關人士(shi)對記者表(biao)示，在新(xin)的(de)(de)(de)運行框架下，未(wei)來資(zi)(zi)(zi)產管(guan)理業務(wu)所(suo)處的(de)(de)(de)市場(chang)環(huan)境將更加(jia)公(gong)平(ping)、規范。財通資(zi)(zi)(zi)管(guan)相關負責人還提(ti)到，資(zi)(zi)(zi)管(guan)新(xin)規落地的(de)(de)(de)同時，國內金融改革(ge)開放也(ye)持續加(jia)速，資(zi)(zi)(zi)管(guan)機構(gou)還面臨著外(wai)部的(de)(de)(de)壓(ya)力。

　　“總(zong)體而言，資管新規(gui)建立(li)了統一(yi)、規(gui)范的(de)行(xing)業新生態。”東(dong)方紅資產管理(li)相(xiang)關負責人如是說(shuo)。

　　多家券(quan)商資管(guan)(guan)也(ye)擁抱資管(guan)(guan)新(xin)規的制度變化，積極開展轉型(xing)，發力(li)主(zhu)動管(guan)(guan)理(li)(li)，推(tui)(tui)出創新(xin)產品。2019年(nian)，中(zhong)信證券(quan)的資產管(guan)(guan)理(li)(li)業(ye)(ye)務(wu)大(da)力(li)發展企業(ye)(ye)年(nian)金、職業(ye)(ye)年(nian)金等養老業(ye)(ye)務(wu)，有(you)序推(tui)(tui)進大(da)集(ji)合公募(mu)化改造(zao)，積極推(tui)(tui)動銀行主(zhu)動管(guan)(guan)理(li)(li)業(ye)(ye)務(wu)轉型(xing)。

　　東方(fang)紅(hong)資(zi)(zi)產管理于2019年開始推出份額鎖定持(chi)有期的(de)公(gong)募基金產品。同時，基于公(gong)司主動管理的(de)優勢(shi)與(yu)經驗，東方(fang)紅(hong)資(zi)(zi)產管理還嘗(chang)試(shi)探索Smart Beta策略基金的(de)研(yan)究(jiu)與(yu)布(bu)局。

　　華泰資管相關負責(ze)人對記者表示，在ABS領域，華泰證(zheng)券資管在基礎資產、交(jiao)易(yi)結(jie)構、增(zeng)信方式(shi)、兌付方式(shi)、定價方式(shi)等層(ceng)面不斷(duan)創新，創造(zao)了多項行業(ye)“首單(dan)”。

　　短(duan)期面臨轉型陣痛

　　積極探索重拾(shi)增長(chang)

　　在資管(guan)新規過渡期，券商資管(guan)在產品設計、模式轉型等(deng)方面(mian)也面(mian)臨著一定挑戰。

　　華東一家(jia)中型券商資管(guan)的(de)(de)相關負責人對記者表示，這(zhe)兩年行業(ye)的(de)(de)變化主要(yao)(yao)是競爭格局(ju)變化，比(bi)如以前(qian)專門做通道的(de)(de)，現(xian)在就很難(nan)。“轉型主動管(guan)理成為大方向，但(dan)(dan)有些公(gong)司因為以前(qian)不做主動管(guan)理，在團隊(dui)方面比(bi)較弱，需要(yao)(yao)招人，但(dan)(dan)從培育團隊(dui)到做出業(ye)績(ji)，這(zhe)中間的(de)(de)過程是比(bi)較長的(de)(de)。”

　　對(dui)于資(zi)管(guan)新規帶來(lai)的挑戰，中信證券(quan)資(zi)管(guan)相關人士表示，資(zi)產管(guan)理(li)機構需要(yao)堅持(chi)回歸主動(dong)管(guan)理(li)本源，培(pei)育資(zi)產配置(zhi)、風險定價(jia)、產品服(fu)務創(chuang)新能力(li)，逐步完成凈值化轉型升級。

　　多家券商在積(ji)極轉型一年多以后，對新(xin)的(de)業務模式及產品種(zhong)類(lei)更加熟悉，也(ye)探索出了更為清晰的(de)轉型方向和業務路徑。

　　中金公司(si)提到，自(zi)身資產(chan)(chan)管理(li)業務在2018年經歷了資產(chan)(chan)管理(li)規模的(de)小幅下滑，但2019年年末的(de)資產(chan)(chan)管理(li)規模重拾升(sheng)勢，同比大幅增長(chang)，“其(qi)中固然有職業年金業務2019年爆發的(de)契機(ji)，機(ji)構業務的(de)回暖也是功不可沒(mei)。”

　　華東一家中型券商(shang)(shang)資管(guan)的相關負責(ze)人對記者(zhe)表示，“去年(nian)券商(shang)(shang)資管(guan)都在艱難(nan)轉型，可以說(shuo)是掙扎，但在摸索了一整年(nian)后，近一年(nian)的業務路徑(jing)就更為清晰(xi)。”

　　大力發(fa)展職業(ye)年(nian)(nian)金的中(zhong)信(xin)證券在去年(nian)(nian)已(yi)完成職業(ye)年(nian)(nian)金投(tou)資管理人選(xuan)聘的中(zhong)央(yang)單位和28個省區市(shi)全部中(zhong)標。

　　財(cai)通(tong)(tong)資管(guan)在經歷一年(nian)(nian)多(duo)轉(zhuan)型后，資產管(guan)理(li)總規(gui)模實現增(zeng)長。截至(zhi)今年(nian)(nian)一季(ji)度末，公司資產管(guan)理(li)總規(gui)模增(zeng)長至(zhi)1700億元，同比(bi)上升22.90%。財(cai)通(tong)(tong)資管(guan)相關負責人說，與上一年(nian)(nian)相比(bi)，近一年(nian)(nian)來財(cai)通(tong)(tong)資管(guan)的(de)主(zhu)動管(guan)理(li)轉(zhuan)型逐步深化，已(yi)經形成具有(you)競(jing)爭力且完備的(de)權益、固(gu)收投研(yan)體系。