時值年中，券商分析師江湖又到動蕩季節，業內轉任、跳槽、挖角消息不絕于耳。近期，又一家老牌券商研究所大舉招聘。

　　日前(qian)，西南(nan)證券發布公開(kai)招聘，擬招聘首(shou)(shou)席經濟(ji)學(xue)(xue)家(jia)/研究(jiu)(jiu)所(suo)副所(suo)長、團隊負責人等多個崗位(wei)。其中(zhong)，首(shou)(shou)席經濟(ji)學(xue)(xue)家(jia)一(yi)職系西南(nan)證券研究(jiu)(jiu)所(suo)首(shou)(shou)次設(she)立。西南(nan)證券研究(jiu)(jiu)發展(zhan)中(zhong)心總經理周勵(li)謙表(biao)示，首(shou)(shou)席經濟(ji)學(xue)(xue)家(jia)代表(biao)了證券公司的品牌(pai)形象，更是其公司準備大力(li)發展(zhan)研究(jiu)(jiu)所(suo)的一(yi)個信號。

　　值得注意的是(shi)，西南證券(quan)此次(ci)大舉補充研(yan)究(jiu)人員并不是(shi)例(li)行的春季(ji)招聘，而(er)是(shi)其研(yan)究(jiu)業(ye)務戰(zhan)略升級的重要體現。西南證券(quan)表示，其將正式啟動研(yan)究(jiu)業(ye)務再(zai)升級戰(zhan)略，強化研(yan)究(jiu)業(ye)務“內(nei)外并舉”的定(ding)位，在中長期內(nei)加速探(tan)索研(yan)究(jiu)業(ye)務轉型(xing)，增強研(yan)究(jiu)所的造(zao)血功能。

　　對(dui)于中小券(quan)商(shang)(shang)來(lai)(lai)說，通過打造研究(jiu)能力從而帶動公司(si)整體發展(zhan)的(de)(de)戰(zhan)略并不罕(han)見，且有(you)不少成功案例。某中型上市券(quan)商(shang)(shang)研究(jiu)所負(fu)責(ze)人向券(quan)商(shang)(shang)中國記者指(zhi)出(chu)，研究(jiu)業(ye)務屬于券(quan)商(shang)(shang)最市場化的(de)(de)業(ye)務領域之一，不主動革新就將會被動出(chu)清。賣方研究(jiu)的(de)(de)門(men)檻會越(yue)來(lai)(lai)越(yue)高，經過此輪競爭(zheng)最終(zhong)生存下來(lai)(lai)的(de)(de)研究(jiu)團隊，將有(you)望(wang)塑造出(chu)中長(chang)期的(de)(de)品(pin)牌(pai)和(he)核心競爭(zheng)力。

　　首次招聘首席經濟學家

　　在首席(xi)經濟學家越來(lai)越成為證券行業的icon之(zhi)時(shi)，還(huan)未配備首席(xi)的券商研究所也開始爭分奪秒(miao)。

　　日(ri)前，西南(nan)證(zheng)券發布公開招(zhao)聘，擬招(zhao)聘首席經濟學家/研究所(suo)副所(suo)長、團隊負責(ze)人等(deng)多個(ge)崗位。其中，首席一職系西南(nan)證(zheng)券研究所(suo)首次(ci)設立(li)。

　　在具體任(ren)職條(tiao)件方(fang)面(mian)，西南證券對未來的(de)首席(xi)經濟(ji)學家(jia)提(ti)出(chu)以下四點條(tiao)件：

　　第一，年齡不超過45周歲，國內外重點知名高校博士研究生及以上學歷；第二，具備5年以上金融領域研究工作經驗，熟悉宏觀經濟研究；第三，具有突出的研究成果和歷史業績，擁有較強的市場影響力和業內知名度；第四，具有較強的溝通協調能力和組織管理能力。

　　乍(zha)看之下，西(xi)南證券提出的條件并不(bu)算(suan)高。不(bu)過，據西(xi)南證券研(yan)究發展(zhan)中心總經理周勵謙介紹，其對候(hou)選人最重要(yao)(yao)的要(yao)(yao)求是“德才(cai)兼備”，既要(yao)(yao)有突出的研(yan)究成果和歷史(shi)業(ye)績，也要(yao)(yao)認可(ke)西(xi)南證券研(yan)究業(ye)務的戰略定位，即(ji)所謂的“志趣相投”。

　　為(wei)何在此(ci)時公(gong)開招聘(pin)(pin)首(shou)席(xi)經(jing)濟(ji)學家(jia)？周(zhou)勵謙表(biao)(biao)示，招聘(pin)(pin)首(shou)席(xi)具有(you)多方面因素。首(shou)先，首(shou)席(xi)經(jing)濟(ji)學家(jia)代表(biao)(biao)了證券公(gong)司(si)的(de)品牌(pai)形象，更是公(gong)司(si)準(zhun)備(bei)大力發展研究所的(de)一個信號。另(ling)一方面，對于西南(nan)證券來說(shuo)，未來服務(wu)實體經(jing)濟(ji)、服務(wu)成渝雙城經(jing)濟(ji)圈建設等，的(de)確需要有(you)影響力的(de)領軍人(ren)才。

　　除(chu)了首席經濟學家(jia)，西(xi)南(nan)證(zheng)券此次還預計招聘多(duo)名多(duo)名副(fu)(fu)所(suo)長、團隊負責人(ren)、區域銷(xiao)售副(fu)(fu)總監(jian)等(deng)，可算是研究(jiu)所(suo)的一次“大補血”。

　　西南證(zheng)券2019年(nian)(nian)年(nian)(nian)報顯示，其(qi)(qi)研(yan)究發(fa)展中心共(gong)(gong)有員工83人(ren)。中證(zheng)協從業(ye)人(ren)員信息顯示，西南證(zheng)券目前共(gong)(gong)有分析師32人(ren)，其(qi)(qi)中1/3系在2019年(nian)(nian)后登記。西南證(zheng)券在年(nian)(nian)報中表示，其(qi)(qi)研(yan)究業(ye)務在努力保持(chi)市場份額的同時，積極探(tan)索(suo)業(ye)務轉(zhuan)型與(yu)創(chuang)新。

　　“在(zai)賣方研(yan)究領(ling)域，人(ren)才(cai)是(shi)第一(yi)生產力。過去幾年，作為中(zhong)型平臺的我(wo)們對此感(gan)受頗(po)深。不避諱(hui)地講，我(wo)們在(zai)短期(qi)內正面臨著骨干研(yan)究人(ren)才(cai)的瓶頸問題(ti)。”周勵(li)謙向券(quan)商中(zhong)國記者介紹(shao)，此次公開招(zhao)聘研(yan)究領(ling)軍人(ren)物將匹配有競爭力的激勵(li)機制，這也是(shi)對優(you)秀(xiu)研(yan)究員價值的認可。引進(jin)優(you)秀(xiu)人(ren)才(cai)的目(mu)的，最重要的是(shi)建立人(ren)才(cai)培(pei)養(yang)機制、形(xing)成(cheng)人(ren)才(cai)造(zao)血功能。

　　與(yu)(yu)此同時(shi)，“打鐵還需(xu)自身硬(ying)”。周勵(li)謙(qian)表示，研(yan)究所也要加強自身平(ping)(ping)臺能力建(jian)設，培育差異(yi)化(hua)優勢，讓(rang)引進和(he)培養(yang)的研(yan)究人(ren)員對(dui)平(ping)(ping)臺有(you)依(yi)賴感(gan)和(he)信任感(gan)。“對(dui)于中小平(ping)(ping)臺而言，引進明星分(fen)析師是(shi)(shi)搭建(jian)研(yan)究所的第一步。分(fen)析師隊伍建(jian)設與(yu)(yu)平(ping)(ping)臺建(jian)設兩者并(bing)不對(dui)立。要實現彼此利益的最(zui)大(da)化(hua)，最(zui)好的做(zuo)法是(shi)(shi)“相互成全”。”

　　為(wei)了提(ti)高對(dui)優秀研究(jiu)(jiu)人(ren)員的(de)(de)吸引(yin)力，在匹配市場化薪酬的(de)(de)同(tong)時(shi)，周勵謙介紹，研究(jiu)(jiu)所后續還將適時(shi)推出研究(jiu)(jiu)合伙人(ren)計劃、研究(jiu)(jiu)子公司等(deng)創新管理(li)模式。“過(guo)去的(de)(de)十(shi)來(lai)年，新增的(de)(de)獨立研究(jiu)(jiu)子公司屈指可數。我(wo)們將勇于嘗試，也歡迎有相同(tong)理(li)想的(de)(de)市場人(ren)士加盟(meng)，努力做好研究(jiu)(jiu)平(ping)臺和(he)研究(jiu)(jiu)人(ren)員的(de)(de)雙贏。”

　　推出研究戰略升級

　　對(dui)于西南證券來說，此(ci)次(ci)大舉補(bu)充研(yan)究人員(yuan)并不是(shi)例行的春(chun)季招(zhao)聘，而是(shi)研(yan)究所業務戰略升級的重要體(ti)現。

　　在(zai)招聘(pin)公告中(zhong)，西南證券(quan)表示，其將正(zheng)式(shi)啟(qi)動研(yan)究業(ye)務再升(sheng)級戰略。在(zai)中(zhong)短期(qi)(qi)內(nei)將繼(ji)續(xu)加大對研(yan)究業(ye)務的投入，解(jie)決人才瓶頸和(he)完善激勵(li)機(ji)制，構(gou)建穩定的政(zheng)策(ce)預(yu)期(qi)(qi)；中(zhong)長期(qi)(qi)內(nei)，將加速(su)探索研(yan)究業(ye)務轉型，挖掘研(yan)究的內(nei)在(zai)價值(zhi)，增(zeng)強研(yan)究所的造血功能。

　　回顧以(yi)往(wang)，西(xi)南(nan)證券(quan)研究(jiu)所正式(shi)轉向(xiang)賣(mai)方(fang)研究(jiu)還是在2014年。彼時(shi)，西(xi)南(nan)證券(quan)研究(jiu)所從零開始(shi)組建團(tuan)隊，情(qing)況殊為不(bu)易(yi)。就分(fen)倉傭金(jin)情(qing)況來(lai)看，自2014年以(yi)來(lai)西(xi)南(nan)證券(quan)交易(yi)基金(jin)數量和總傭金(jin)數量穩步增長，行業排名也穩定在前1/5。

　　不過，在業內(nei)研(yan)究所紛(fen)紛(fen)發(fa)力賣方服務、行業研(yan)究嚴重過剩之時，西南(nan)證券2019年的分倉傭金水平(ping)也遭(zao)遇(yu)一(yi)定(ding)瓶(ping)頸期，近五年來首次跌(die)落1億元(yuan)，同比(bi)下降12.28%，這或許也是(shi)西南(nan)證券重啟研(yan)究所戰略升級的動(dong)機之一(yi)。

　　“通道業務本(ben)質上都是(shi)無(wu)差異的。對于中(zhong)小(xiao)券商而言，提升資本(ben)管理(li)能力和投(tou)資研(yan)(yan)究能力，尋(xun)找差異化(hua)的發(fa)展(zhan)空間(jian)，將有助于在激烈的競爭中(zhong)生存下來。”周勵謙向券商中(zhong)國記者介紹(shao)，在研(yan)(yan)究所前期成功轉型賣方研(yan)(yan)究的基(ji)礎(chu)上，有必(bi)要再次從戰略層面明確研(yan)(yan)究所未來一段時間(jian)的定(ding)位，統(tong)籌設計推動研(yan)(yan)究與各項(xiang)業務的協調(diao)發(fa)展(zhan)。

　　周勵謙稱，早在(zai)轉(zhuan)型賣方(fang)研(yan)究(jiu)之初，西南證券(quan)就提(ti)出了研(yan)究(jiu)發展的(de)(de)兩個戰略階段(duan)。第一階段(duan)是(shi)形成和(he)提(ti)升研(yan)究(jiu)實力的(de)(de)階段(duan)，西南證券(quan)要有自己的(de)(de)研(yan)究(jiu)實力。而賣方(fang)研(yan)究(jiu)模式是(shi)提(ti)升研(yan)究(jiu)實力的(de)(de)較為(wei)有效的(de)(de)方(fang)式。“回過頭(tou)看(kan)，這(zhe)一階段(duan)幫助(zhu)我們(men)積累了很多的(de)(de)經驗和(he)教訓，也幫助(zhu)我們(men)了解自己的(de)(de)能力邊(bian)界，明(ming)確(que)自身的(de)(de)優勢和(he)短板(ban)。”

　　在第(di)二(er)階段，則需要把(ba)研(yan)究(jiu)能(neng)力轉(zhuan)化為(wei)對公(gong)司(si)業務支持的(de)階段，把(ba)研(yan)究(jiu)所打造成為(wei)公(gong)司(si)的(de)一(yi)(yi)項(xiang)綜(zong)合資源。周勵(li)謙介紹，西(xi)南(nan)證(zheng)券(quan)第(di)一(yi)(yi)階段的(de)賣方研(yan)究(jiu)業務已經開展了五六年，經過了一(yi)(yi)個(ge)(ge)完整的(de)牛熊周期，西(xi)南(nan)證(zheng)券(quan)的(de)各項(xiang)核心業務也在逐步(bu)恢復。“這一(yi)(yi)階段與前(qian)一(yi)(yi)階段一(yi)(yi)脈相承，在當前(qian)這個(ge)(ge)時點推出再升級戰略，既有公(gong)司(si)的(de)戰略前(qian)瞻，也有行業變化的(de)推動，我(wo)們認為(wei)是(shi)恰逢時宜(yi)的(de)。”

　　具體來看，西南證券此次戰(zhan)略升級的方(fang)(fang)向為“內(nei)外并舉”：對(dui)外仍然堅(jian)持(chi)賣方(fang)(fang)研(yan)(yan)(yan)究服務，依托(tuo)賣方(fang)(fang)研(yan)(yan)(yan)究提升資產(chan)定價能力，獲取市場定價權(quan)和(he)品牌影響(xiang)力，培養和(he)積(ji)累(lei)專業(ye)的研(yan)(yan)(yan)究隊(dui)(dui)伍；對(dui)內(nei)則(ze)基于賣方(fang)(fang)研(yan)(yan)(yan)究積(ji)累(lei)的專業(ye)隊(dui)(dui)伍，更(geng)好地服務公司的高(gao)凈值客(ke)戶、機構(gou)客(ke)戶和(he)企業(ye)客(ke)戶。

　　“研究(jiu)(jiu)(jiu)(jiu)業(ye)務的轉型，并不是(shi)簡單(dan)地把(ba)賣(mai)方研究(jiu)(jiu)(jiu)(jiu)調(diao)整為(wei)買(mai)方研究(jiu)(jiu)(jiu)(jiu)，而且涉及團(tuan)隊、機制、程(cheng)序、理念等一(yi)系列(lie)的復雜調(diao)整和相互(hu)配合，目標是(shi)在功能上最終(zhong)將研究(jiu)(jiu)(jiu)(jiu)成(cheng)果綜合化(hua)。而在每(mei)個具體的崗位(wei)上，無論是(shi)賣(mai)方研究(jiu)(jiu)(jiu)(jiu)還是(shi)買(mai)方研究(jiu)(jiu)(jiu)(jiu)，仍(reng)然保(bao)持其專業(ye)化(hua)。”周勵謙稱。

　　研究實力漸成券商逆襲途徑

　　隨(sui)著資本市場和(he)證券(quan)行(xing)業(ye)的(de)發展，券(quan)商(shang)研究也從對(dui)內服(fu)(fu)務走(zou)向賣(mai)方服(fu)(fu)務的(de)主(zhu)流(liu)模式。然而(er)，在業(ye)內資源不斷向頭部券(quan)商(shang)傾斜之時，資本實力(li)充(chong)足、投(tou)行(xing)優(you)勢突出、研究能力(li)領(ling)先、科技實力(li)雄厚的(de)券(quan)商(shang)的(de)綜(zong)合競爭力(li)會越(yue)(yue)來(lai)越(yue)(yue)強，這也逼迫中(zhong)小券(quan)商(shang)更多地(di)尋找(zhao)自身的(de)差異化優(you)勢所在。

　　在(zai)行業(ye)(ye)中，天(tian)風(feng)證券的成(cheng)功經驗可(ke)算是“珠玉在(zai)前”。在(zai)沖刺IPO之時，天(tian)風(feng)證券戰(zhan)略性(xing)投入(ru)研(yan)究(jiu)領(ling)域(yu)，正式組(zu)建研(yan)究(jiu)所并成(cheng)功攬入(ru)多名(ming)知名(ming)分(fen)析師，其研(yan)究(jiu)驅動的發展理念在(zai)業(ye)(ye)內也頗為(wei)創新。短短數年內，天(tian)風(feng)證券研(yan)究(jiu)所即躋身行業(ye)(ye)前十(shi)。

　　“打造(zao)一(yi)(yi)流賣方研(yan)究所(suo)并帶動(dong)公司整體發(fa)展”，天(tian)風證券(quan)在這條(tiao)路上走(zou)得(de)十分(fen)成(cheng)功。在研(yan)究所(suo)的“名(ming)片”成(cheng)功樹立(li)后，近年來天(tian)風證券(quan)陸續完成(cheng)主(zhu)板上市、收購恒(heng)泰證券(quan)、摘得(de)AA券(quan)商等成(cheng)績，為一(yi)(yi)眾中小券(quan)商提(ti)供了更多憧憬(jing)。

　　就近(jin)期情況(kuang)來看，浙商(shang)證(zheng)(zheng)券(quan)研(yan)究所(suo)(suo)頻繁(fan)“重金(jin)挖角(jiao)”。今年1月，原(yuan)國泰君安研(yan)究所(suo)(suo)副所(suo)(suo)長(chang)、新(xin)財富白金(jin)分(fen)(fen)析師(shi)(shi)邱冠華(hua)在(zai)微信(xin)群中(zhong)(zhong)自曝入職浙商(shang)證(zheng)(zheng)券(quan)，將任(ren)(ren)浙商(shang)證(zheng)(zheng)券(quan)研(yan)究所(suo)(suo)所(suo)(suo)長(chang)。隨后，華(hua)泰證(zheng)(zheng)券(quan)前(qian)(qian)宏觀(guan)首(shou)席(xi)(xi)李超(chao)也加入浙商(shang)證(zheng)(zheng)券(quan)，成為(wei)首(shou)席(xi)(xi)經濟學(xue)家(jia)；原(yuan)新(xin)時代(dai)研(yan)究所(suo)(suo)所(suo)(suo)長(chang)邱世(shi)梁前(qian)(qian)往(wang)浙商(shang)擔(dan)(dan)任(ren)(ren)上(shang)海區負責人。5月21日，國金(jin)證(zheng)(zheng)券(quan)前(qian)(qian)首(shou)席(xi)(xi)策略分(fen)(fen)析師(shi)(shi)李立(li)峰在(zai)公開信(xin)中(zhong)(zhong)宣布，正式擔(dan)(dan)任(ren)(ren)浙商(shang)證(zheng)(zheng)券(quan)研(yan)究所(suo)(suo)副所(suo)(suo)長(chang)、首(shou)席(xi)(xi)策略分(fen)(fen)析師(shi)(shi)。

　　在2019年年報中，浙商證(zheng)券提(ti)出的(de)“五個提(ti)升年建設”，“研(yan)究提(ti)升年”排在首位(wei)。浙商證(zheng)券表(biao)示，其將(jiang)向一流研(yan)究所行列穩步邁進。著(zhu)力(li)(li)(li)提(ti)升賣方研(yan)究業務收入，將(jiang)研(yan)究能(neng)力(li)(li)(li)提(ti)升作為2020年“一號工程”加(jia)以推動；著(zhu)力(li)(li)(li)推動“研(yan)究+”業務協同發(fa)展模式，提(ti)升研(yan)究對公司戰(zhan)略決策和經營管理的(de)支持力(li)(li)(li)度，全面提(ti)升業務競爭能(neng)力(li)(li)(li)。

　　此(ci)外，華(hua)西證(zheng)券(quan)近年也將(jiang)研(yan)究所建設放在(zai)重(zhong)點(dian)地位。華(hua)西證(zheng)券(quan)的(de)研(yan)究所幾乎屬于“從零(ling)開始”，在(zai)此(ci)前華(hua)西證(zheng)券(quan)2019年經營計劃中，“重(zhong)塑券(quan)商研(yan)究所”可(ke)算是重(zhong)頭戲。此(ci)后，2019年7月，在(zai)原太平洋研(yan)究所所長魏濤擔任(ren)所長后，華(hua)西證(zheng)券(quan)研(yan)究所即開始了“招兵買馬”的(de)歷程。

　　作為(wei)(wei)建(jian)設時(shi)間不長的研(yan)(yan)究(jiu)所(suo)(suo)，華西證券(quan)在(zai)2019年年報中稱贊有(you)加：研(yan)(yan)究(jiu)所(suo)(suo)在(zai)短時(shi)間內已初步建(jian)立了口碑和品牌，實(shi)現了快速崛起，先后完(wan)成100戶基金席位租用(yong)，　發布研(yan)(yan)究(jiu)報告600余(yu)篇，路(lu)演(yan)與反路(lu)演(yan)1600余(yu)場。此外，華西證券(quan)還強調(diao)，其證券(quan)研(yan)(yan)究(jiu)業(ye)務(wu)實(shi)現了實(shi)質性轉變(bian)，全面轉型為(wei)(wei)賣方研(yan)(yan)究(jiu)業(ye)，主要(yao)為(wei)(wei)機構投資者提供證券(quan)綜合金融(rong)研(yan)(yan)究(jiu)服務(wu)，進而為(wei)(wei)公司創造基金分倉收入，同時(shi)為(wei)(wei)業(ye)務(wu)發展提供智(zhi)力支(zhi)持(chi)。

　　某(mou)中型上市(shi)券(quan)(quan)商研(yan)(yan)究(jiu)(jiu)所負責人向券(quan)(quan)商中國記者(zhe)指(zhi)出，研(yan)(yan)究(jiu)(jiu)業務屬于券(quan)(quan)商最市(shi)場化的業務領(ling)域之一(yi)，沒(mei)有資(zi)本(ben)限制且(qie)牌照壁壘(lei)較低，在新形勢下如(ru)果不主動革新，就(jiu)將(jiang)會被動出清。針對公(gong)募機構(gou)的賣方研(yan)(yan)究(jiu)(jiu)服務呈現(xian)產能過剩(sheng)，“賣方研(yan)(yan)究(jiu)(jiu)換傭(yong)金”模(mo)式的局限性(xing)日益顯現(xian)。預計(ji)留給中小券(quan)(quan)商研(yan)(yan)究(jiu)(jiu)所轉型的時間窗口(kou)已然(ran)不多，未來(lai)可能會出現(xian)個(ge)別券(quan)(quan)商研(yan)(yan)究(jiu)(jiu)所“突然(ran)消亡(wang)”的現(xian)象。

　　“一(yi)方面(mian)，傭金規(gui)模(mo)大(da)幅縮水，以傭金收入作(zuo)為(wei)研究(jiu)(jiu)價(jia)值的(de)唯一(yi)體現這條路越來(lai)越窄；另一(yi)方面(mian)，市場對于深度研究(jiu)(jiu)的(de)供給(gei)依然不足(zu)，低端產能過(guo)剩(sheng)。”該負(fu)責人認為(wei)，賣方研究(jiu)(jiu)的(de)門檻會(hui)越來(lai)越高(gao)，經(jing)過(guo)此輪競爭最(zui)終生存下來(lai)的(de)研究(jiu)(jiu)團(tuan)隊有望(wang)塑造出中長期的(de)品牌和核心競爭力。

　　行(xing)業變化風(feng)起云涌之下，中小(xiao)券商能(neng)否憑借發力研(yan)究所走上逆襲之路？市場(chang)將進一(yi)步觀察。