在經歷數(shu)個(ge)交易(yi)日的強勢拉漲(zhang)后(hou)，7月7日以券商(shang)為代(dai)表的大金(jin)融板塊出現回調且明顯(xian)分化：多只券商(shang)、銀行(xing)、保險個(ge)股受到重挫，少部分繼續維持漲(zhang)勢。

　　是(shi)什么促成了大金融板(ban)塊(kuai)的(de)回(hui)調？后續(xu)是(shi)否還會再(zai)度強勢歸來？部分券商人士認為，在股價猛漲逐步兌現(xian)利好(hao)預期(qi)之(zhi)后，金融板(ban)塊(kuai)回(hui)調是(shi)市場(chang)情緒回(hui)歸理性的(de)正常表現(xian)，但當下也需(xu)防范(fan)風(feng)險避(bi)免追漲殺跌；后市大金融板(ban)塊(kuai)仍有(you)布(bu)局價值(zhi)，受(shou)益政策利好(hao)依舊值(zhi)得優先關注。

　　大金(jin)融“跌多(duo)漲(zhang)少”

　　7月7日A股再度收漲，但上(shang)證綜(zong)指漲幅較前(qian)幾日明顯收窄；從板塊來(lai)看，扮演(yan)著近(jin)期行情(qing)“領頭(tou)羊(yang)”的大金融板塊出現(xian)了相當(dang)明顯的分化行情(qing)，無論是(shi)券商、銀行還是(shi)保險，整(zheng)體上(shang)都呈(cheng)現(xian)出“跌(die)多漲少(shao)”的格(ge)局。

　　以(yi)前期漲勢(shi)最強的券商為例，Wind數據顯示，7月(yue)7日券商指(zhi)數收(shou)跌(die)2.3%，終結指(zhi)數日線四連陽；46只(zhi)成分股(gu)(gu)中，僅有10只(zhi)收(shou)漲，其余(yu)36只(zhi)盡墨(mo)，日跌(die)幅超(chao)過3%的個股(gu)(gu)近30只(zhi)，興業證(zheng)(zheng)券、紅塔證(zheng)(zheng)券、南京證(zheng)(zheng)券等股(gu)(gu)票跌(die)幅達到5%以(yi)上。

　　就(jiu)保(bao)(bao)險(xian)板塊而言(yan)，7月(yue)7日，保(bao)(bao)險(xian)指數收跌(die)0.94%，指數日線未能實現六連陽，7只(zhi)成分股中(zhong)僅中(zhong)國人壽(shou)、新華保(bao)(bao)險(xian)、西水(shui)股份3只(zhi)收漲，天茂(mao)集(ji)團、中(zhong)國人保(bao)(bao)日跌(die)幅超(chao)過(guo)4%。

　　同屬于大金(jin)融領域的銀(yin)行(xing)指(zhi)數昨日微跌0.32%，跌幅明(ming)顯小(xiao)于券商與保險板塊，但(dan)其內部成(cheng)分股表現亦分化明(ming)顯：36只成(cheng)分股中僅7只收漲(zhang)，前一交易日剛剛漲(zhang)停的紫金(jin)銀(yin)行(xing)、蘇州銀(yin)行(xing)、西安(an)銀(yin)行(xing)等7日跌幅均超過4%。

　　值得注(zhu)意的是，在整個大金融板(ban)塊集體回調(diao)時，部(bu)分個股依舊延(yan)續漲勢。以券(quan)商股為例，Wind數據(ju)顯示，截至(zhi)昨(zuo)日收盤，中泰(tai)證券(quan)、第(di)一創(chuang)業、浙商證券(quan)漲停(ting)，其(qi)中浙商證券(quan)近期已連續5個交(jiao)易(yi)日漲停(ting)，股價創(chuang)下近兩年(nian)半以來(lai)新高。

　　盡管昨(zuo)(zuo)日大金融(rong)板塊整體(ti)出現回調，但(dan)從北向資金動向看(kan)，部分(fen)個股仍受到青(qing)睞。Wind數(shu)據顯(xian)示，昨(zuo)(zuo)日北向資金凈(jing)買入(ru)最多的為(wei)中國平安(an)，累計凈(jing)買入(ru)規模高達27.15億(yi)(yi)元(yuan)(yuan)；凈(jing)買入(ru)規模較大的還有中信(xin)證券、招商(shang)銀行和(he)興業銀行，單日累計凈(jing)買入(ru)規模分(fen)別為(wei)5.35億(yi)(yi)元(yuan)(yuan)、4.87億(yi)(yi)元(yuan)(yuan)和(he)2.51億(yi)(yi)元(yuan)(yuan)。

　　利好(hao)兌現促使市場情緒回歸

　　川財(cai)證券研究所(suo)所(suo)長(chang)陳靂(li)對記者表(biao)示(shi)：“之前幾個交易日券商板塊(kuai)的大(da)幅上行是(shi)有基礎的，包括注冊制改(gai)革加速推進、市場成交額連續(xu)多日破萬億元等利好因素頻(pin)現(xian)(xian)，但(dan)連續(xu)封(feng)板已逐步兌現(xian)(xian)利好預期，出(chu)現(xian)(xian)回調回穩是(shi)市場理(li)性的正常表(biao)現(xian)(xian)。”

　　對于(yu)券商(shang)、銀(yin)行、保險不同板(ban)塊和個股之間出現(xian)分化，在陳靂看來主要有兩方(fang)面原因：一(yi)(yi)方(fang)面是同一(yi)(yi)板(ban)塊內個別(bie)公司(si)市值(zhi)同板(ban)塊其他公司(si)相(xiang)比(bi)略小，且前期(qi)漲(zhang)(zhang)幅(fu)也相(xiang)對略小，實(shi)際上(shang)仍(reng)屬于(yu)補漲(zhang)(zhang)行情(qing)；另(ling)一(yi)(yi)方(fang)面，7月(yue)7日市場成交額繼續突破萬億元(yuan)關口(kou)，活(huo)躍的(de)市場行情(qing)也對金融非銀(yin)板(ban)塊提供支撐。

　　對于大金融板(ban)塊昨日出現的(de)回(hui)調，浙商證(zheng)券(quan)(quan)策略(lve)首席分(fen)(fen)析師李立峰對中(zhong)國證(zheng)券(quan)(quan)報記者表(biao)示，主要可能還是與(yu)前期相關個(ge)股(gu)漲幅過快相關，而金融板(ban)塊從(cong)整體上漲到(dao)結構分(fen)(fen)化，既是市(shi)場運行的(de)正常走勢(shi)，同時也反(fan)映(ying)出市(shi)場投資情緒從(cong)狂熱逐(zhu)漸回(hui)歸到(dao)理(li)性；對于同一板(ban)塊內(nei)不同個(ge)股(gu)的(de)走勢(shi)分(fen)(fen)化，李立峰認為多數可能還是交(jiao)易層面的(de)因素。

　　開源證券研究所策略首席分析師(shi)牟(mou)一(yi)凌(ling)指出，金融板(ban)(ban)塊的(de)(de)(de)上(shang)漲動力一(yi)部分是來(lai)(lai)自估值修(xiu)復(fu)，另一(yi)部分則(ze)來(lai)(lai)自增量資(zi)金認可資(zi)本市場(chang)改革的(de)(de)(de)動能和經濟(ji)復(fu)蘇所帶(dai)來(lai)(lai)的(de)(de)(de)金融板(ban)(ban)塊盈利修(xiu)復(fu)的(de)(de)(de)預期(qi)，回(hui)調不代表金融板(ban)(ban)塊行情(qing)的(de)(de)(de)結(jie)束。“市場(chang)熱度(du)逐(zhu)漸冷(leng)靜之后，市場(chang)關(guan)注(zhu)點(dian)回(hui)歸到個股的(de)(de)(de)基(ji)本面，經濟(ji)復(fu)蘇中受益最強的(de)(de)(de)個股仍(reng)然保持較(jiao)強的(de)(de)(de)上(shang)漲動力。”

　　金融板塊配(pei)置價值猶存

　　對(dui)于(yu)大金融板塊(kuai)后(hou)(hou)續行情(qing)表現，牟(mou)一(yi)凌依然(ran)持看(kan)(kan)好態度：“金融板塊(kuai)對(dui)后(hou)(hou)市(shi)還有一(yi)個較強(qiang)的(de)(de)指(zhi)示意(yi)義是作為‘周(zhou)期(qi)之眼(yan)’。從(cong)歷(li)史(shi)上來看(kan)(kan)，金融板塊(kuai)上漲往往意(yi)味著順(shun)周(zhou)期(qi)板塊(kuai)的(de)(de)機會(hui)到來，背后(hou)(hou)的(de)(de)原(yuan)因在于(yu)疫情(qing)渡過(guo)最嚴峻的(de)(de)時刻之后(hou)(hou)，貨幣政(zheng)策轉為‘信用擴張’，價值/成長的(de)(de)天平正重新平衡。走(zou)出(chu)疫情(qing)后(hou)(hou)的(de)(de)環(huan)比(bi)改善、從(cong)2019年四季(ji)度開(kai)始的(de)(de)周(zhou)期(qi)性復蘇(su)以及寬信用、寬財政(zheng)將形成合力，共同推動經濟復蘇(su)，而這(zhe)種復蘇(su)已逐步被債券與(yu)商品市(shi)場認知，但價值股(gu)的(de)(de)這(zhe)一(yi)進程(cheng)才剛(gang)剛(gang)開(kai)始。”

　　粵開證券(quan)首席市(shi)場分析師殷(yin)越指出，在市(shi)場快速上漲后，不(bu)(bu)排(pai)除出現一定的(de)休整，但這(zhe)并不(bu)(bu)意(yi)味著行情的(de)結束。就券(quan)商(shang)板(ban)塊而(er)言，連(lian)日上漲有所回調只是短期休整而(er)并非終結，券(quan)商(shang)基本面持續向好，估值依舊存在上升空間。中報季(ji)即將來臨，可優先(xian)關注業(ye)績確(que)定性較(jiao)高的(de)板(ban)塊，如受益于政策利(li)好的(de)金融(rong)板(ban)塊等。

　　李立峰預計，未(wei)來金融(rong)板(ban)(ban)塊(kuai)行(xing)情可能會(hui)(hui)出(chu)現進一步分化，整體(ti)上更(geng)多會(hui)(hui)以脈(mo)沖式的機會(hui)(hui)為(wei)主，即在與成(cheng)長板(ban)(ban)塊(kuai)形成(cheng)足夠(gou)大的價差(cha)(cha)之后，某一階(jie)段會(hui)(hui)出(chu)現價差(cha)(cha)的收斂(lian)。相比銀行(xing)和(he)保險，他更(geng)看好券商股。“隨著市(shi)場成(cheng)交量的上漲，相對來說其(qi)基本面的改善預期最(zui)為(wei)強烈，板(ban)(ban)塊(kuai)彈性(xing)較(jiao)銀行(xing)和(he)保險也更(geng)大。”

　　陳靂表示，未(wei)來市場(chang)在(zai)快速上漲(zhang)之后，分化的(de)概(gai)率在(zai)加大，優質的(de)藍籌股、股指成分股會(hui)更受青睞。雖然當前(qian)(qian)金融板(ban)塊有很高的(de)投資(zi)吸引力和(he)利好(hao)(hao)政策(ce)支持，但是不宜在(zai)股價明顯提前(qian)(qian)兌現(xian)利好(hao)(hao)之后仍追漲(zhang)殺跌，需要(yao)防范風(feng)險。“牛市環境中，券商利好(hao)(hao)最直接，銀行板(ban)塊和(he)保險板(ban)塊分化會(hui)因公(gong)司自身經營管理質的(de)不同而顯現(xian)。”