中金公司指(zhi)出，2021年疫情影(ying)響將“漸行漸遠”，但增長(chang)修復(fu)與政策退(tui)出“一(yi)進一(yi)退(tui)”，我們對A股市(shi)場指(zhi)數走勢(shi)持相對中性看法(fa)，根據疫情影(ying)響、增長(chang)與政策節奏把握階段性與結構(gou)性機會是關鍵。

　　階段性來看，當前到未來一段時間，復蘇深化仍是交易主線。待復蘇預期反應更加充分、政策退出更加明確，市場指數整體表現可能開始受抑。我們估計這一時間點可能在明年上半年，但結構性的機會依然值得關注。中(zhong)(zhong)國(guo)制造(zao)基(ji)于大(da)市場、大(da)長全的(de)(de)產(chan)業鏈、大(da)基(ji)建(jian)、人(ren)才紅利(li)等(deng)四大(da)優勢，已經(jing)在(zai)2020年疫(yi)情(qing)沖擊(ji)之(zhi)下彰(zhang)顯韌性，正在(zai)從傳統的(de)(de)“三低(di)(di)一弱”（低(di)(di)附加值、低(di)(di)技(ji)術含(han)量(liang)、低(di)(di)質量(liang)、弱品牌(pai)）逐步升(sheng)級，走向“三高一強”（高附加值、高技(ji)術含(han)量(liang)、高質量(liang)、強品牌(pai)），“新(xin)中(zhong)(zhong)國(guo)制造(zao)”初(chu)露(lu)崢嶸(rong)；產(chan)業升(sheng)級推動中(zhong)(zhong)國(guo)居民收(shou)入增(zeng)長，基(ji)于“新(xin)技(ji)術、新(xin)產(chan)品、新(xin)渠道、新(xin)客群、新(xin)模(mo)式”等(deng)維度的(de)(de)“消(xiao)費升(sheng)級”異(yi)彩紛呈；數字(zi)化轉型浪(lang)潮方興未(wei)艾，并被(bei)疫(yi)情(qing)沖擊(ji)加速；“綠色發展”大(da)行其道，等(deng)等(deng)，這(zhe)些都是結構(gou)性機會的(de)(de)重點。