隨著相關制度規則的陸續出臺，北京(jing)證(zheng)券交(jiao)易(yi)所(suo)開(kai)市(shi)的腳(jiao)步漸(jian)近。開(kai)源證(zheng)券總裁助(zhu)理兼研(yan)究(jiu)所(suo)所(suo)長孫金鉅(ju)日(ri)前接受中(zhong)(zhong)國(guo)證(zheng)券報(bao)記者專訪時表示，北交(jiao)所(suo)定位于服務創(chuang)新(xin)型中(zhong)(zhong)小(xiao)企業，有望帶(dai)動市(shi)場(chang)對創(chuang)新(xin)型中(zhong)(zhong)小(xiao)企業的投(tou)資(zi)熱(re)情，北交(jiao)所(suo)開(kai)市(shi)后首(shou)批上(shang)市(shi)公(gong)(gong)司表現(xian)值得(de)期待。北交(jiao)所(suo)和(he)新(xin)三板(ban)的研(yan)究(jiu)業務應該做好相關公(gong)(gong)司投(tou)資(zi)價值的分析(xi)，引導(dao)投(tou)資(zi)者理性(xing)參(can)與。

　　市場流動性有保障

　　孫金(jin)鉅表示，北交所(suo)的(de)設(she)立(li)進一步完(wan)善(shan)了我國多層次資(zi)(zi)本市(shi)場體系，為中小企業(ye)打通(tong)上市(shi)融資(zi)(zi)渠(qu)道。“北交所(suo)個人投資(zi)(zi)者(zhe)門(men)檻下降至50萬元(yuan)，且掃清了機構投資(zi)(zi)者(zhe)參(can)與的(de)障礙(ai)，有效保障了市(shi)場流動性和交易(yi)活躍度。”孫金(jin)鉅說。

　　在(zai)孫金鉅看來，北交(jiao)所(suo)有望帶(dai)動市場對創新(xin)型中(zhong)小企業(ye)的(de)投資(zi)熱情，從而帶(dai)動滬深市場中(zhong)專精特(te)新(xin)相(xiang)關板塊的(de)投資(zi)機會。長期而言(yan)，北交(jiao)所(suo)將與(yu)上交(jiao)所(suo)和深交(jiao)所(suo)形成錯(cuo)位(wei)競爭，推動中(zhong)國資(zi)本市場的(de)長期良性可持續(xu)發展。

　　對于(yu)北交(jiao)(jiao)所(suo)(suo)首(shou)批掛(gua)牌公(gong)司(si)的資質及(ji)開市(shi)(shi)后表現，孫(sun)金鉅(ju)表示，北交(jiao)(jiao)所(suo)(suo)首(shou)批上(shang)市(shi)(shi)公(gong)司(si)雖然在體(ti)量上(shang)較科(ke)(ke)創(chuang)板(ban)及(ji)創(chuang)業(ye)(ye)(ye)板(ban)公(gong)司(si)要略小，但在盈利能(neng)力上(shang)和科(ke)(ke)創(chuang)板(ban)及(ji)創(chuang)業(ye)(ye)(ye)板(ban)公(gong)司(si)基本相近。從毛利率看，北交(jiao)(jiao)所(suo)(suo)首(shou)批上(shang)市(shi)(shi)公(gong)司(si)2020年(nian)(nian)毛利率平均值(zhi)為(wei)27.67%，略低于(yu)科(ke)(ke)創(chuang)板(ban)的33.76%，高于(yu)創(chuang)業(ye)(ye)(ye)板(ban)的21.14%。從凈(jing)利率看，北交(jiao)(jiao)所(suo)(suo)首(shou)批上(shang)市(shi)(shi)公(gong)司(si)2020年(nian)(nian)凈(jing)利率平均值(zhi)為(wei)11.27%，接近科(ke)(ke)創(chuang)板(ban)的12.02%，低于(yu)創(chuang)業(ye)(ye)(ye)板(ban)的17.29%。ROE方(fang)面，北交(jiao)(jiao)所(suo)(suo)首(shou)批上(shang)市(shi)(shi)公(gong)司(si)2020年(nian)(nian)ROE平均值(zhi)為(wei)11.49%，高于(yu)科(ke)(ke)創(chuang)板(ban)的8.61%，低于(yu)創(chuang)業(ye)(ye)(ye)板(ban)的16.11%。

　　“考慮(lv)到(dao)北交所首批(pi)上(shang)市(shi)公司(si)質地(di)優(you)良(liang)，且北交所下調個人投(tou)資者(zhe)門檻(jian)以及掃清機構投(tou)資者(zhe)參與障礙(ai)之后(hou)(hou)流動性將(jiang)顯著提升，我們認為北交所開市(shi)后(hou)(hou)首批(pi)上(shang)市(shi)公司(si)表現值得期待。”孫金鉅稱。

　　投資價值分析重要性凸顯

　　新(xin)三(san)板(ban)公司數量眾多，質地分化也較大。在孫金鉅看來(lai)，目前對于北交(jiao)所及新(xin)三(san)板(ban)公司的研(yan)究相對薄弱，除個別重(zhong)點公司之外基本缺乏研(yan)究覆蓋。

　　對于研究(jiu)業(ye)(ye)務如何助力(li)北(bei)(bei)交(jiao)(jiao)所和(he)新(xin)(xin)(xin)三(san)(san)板中小(xiao)企(qi)業(ye)(ye)發展，孫金鉅表示，首先，要加大北(bei)(bei)交(jiao)(jiao)所和(he)新(xin)(xin)(xin)三(san)(san)板相關公司研究(jiu)的(de)(de)覆(fu)蓋面，尤其(qi)是北(bei)(bei)交(jiao)(jiao)所上市(shi)的(de)(de)公司。其(qi)次，強(qiang)化北(bei)(bei)交(jiao)(jiao)所的(de)(de)策(ce)略(lve)和(he)個股的(de)(de)深度研究(jiu)，充分挖掘優質成(cheng)長型中小(xiao)企(qi)業(ye)(ye)的(de)(de)投資機會(hui)。北(bei)(bei)交(jiao)(jiao)所和(he)新(xin)(xin)(xin)三(san)(san)板的(de)(de)研究(jiu)業(ye)(ye)務應(ying)該做好相關公司投資價(jia)值的(de)(de)分析(xi)，引導投資者理性參與，為北(bei)(bei)交(jiao)(jiao)所及新(xin)(xin)(xin)三(san)(san)板創新(xin)(xin)(xin)型中小(xiao)企(qi)業(ye)(ye)做好資本市(shi)場服務。

　　值得注(zhu)意的是(shi)，北交所(suo)的設立也(ye)令中(zhong)(zhong)(zhong)小(xiao)市值企業(ye)獲得市場關注(zhu)。對于中(zhong)(zhong)(zhong)小(xiao)盤股(gu)(gu)(gu)的投資，孫金鉅表示，中(zhong)(zhong)(zhong)小(xiao)盤股(gu)(gu)(gu)研(yan)究的精髓(sui)是(shi)用策略思維選股(gu)(gu)(gu)，即從眾多上市股(gu)(gu)(gu)票中(zhong)(zhong)(zhong)尋找合適標的，框(kuang)定一個(ge)股(gu)(gu)(gu)票池，再根據公司研(yan)究和行業(ye)研(yan)究框(kuang)架(jia)，挑選出個(ge)股(gu)(gu)(gu)。“中(zhong)(zhong)(zhong)小(xiao)市值研(yan)究的任(ren)務就是(shi)如何在海量公司中(zhong)(zhong)(zhong)找到值得研(yan)究的標的。”他說。

　　據了解(jie)，開源證券持(chi)(chi)續深耕新(xin)三(san)板業(ye)(ye)務，新(xin)三(san)板新(xin)增推薦(jian)掛牌家數(shu)、持(chi)(chi)續督導(dao)家數(shu)等多項(xiang)指標(biao)排在業(ye)(ye)內第一，執(zhi)業(ye)(ye)質量評價連續三(san)個季度排名第一。

　　孫(sun)金(jin)鉅也表示，長期以來，公(gong)司投行(xing)、研究(jiu)(jiu)所、做市部(bu)、直投子公(gong)司、經紀業務(wu)總部(bu)等各部(bu)門均在新(xin)三板業務(wu)領域重點支(zhi)持。開源(yuan)證券(quan)研究(jiu)(jiu)所十分重視北交所及新(xin)三板的(de)研究(jiu)(jiu)，已經針對性地設立了北交所及新(xin)三板的(de)專(zhuan)業研究(jiu)(jiu)團隊和專(zhuan)業研究(jiu)(jiu)人員(yuan)。

　　“公司將(jiang)牢牢抓住北交(jiao)所(suo)(suo)這一歷史機遇，積極(ji)參與北交(jiao)所(suo)(suo)建設，大(da)力發展北交(jiao)所(suo)(suo)業務，助(zhu)力更多的創(chuang)新(xin)型中小企業在北交(jiao)所(suo)(suo)上市融資(zi)，利用資(zi)本市場不(bu)斷發展壯(zhuang)大(da)。”孫金鉅(ju)說。