對于近期市(shi)場擔(dan)憂(you)美聯儲貨幣政策收緊(jin)和美債(zhai)利率上升對中(zhong)(zhong)(zhong)國(guo)(guo)市(shi)場的(de)影響，4月10日，中(zhong)(zhong)(zhong)金公司發(fa)布最(zui)新研究觀點稱，國(guo)(guo)內外的(de)增長與(yu)通脹(zhang)(zhang)(zhang)“內滯外脹(zhang)(zhang)(zhang)”的(de)特征愈(yu)發(fa)明顯，本輪(lun)海(hai)外緊(jin)縮周(zhou)期主要是因(yin)為海(hai)外部分經(jing)濟體此(ci)前過度刺(ci)激、通脹(zhang)(zhang)(zhang)高企、貨幣政策大幅滯后通脹(zhang)(zhang)(zhang)所(suo)致，同時，中(zhong)(zhong)(zhong)國(guo)(guo)自(zi)身增長已經(jing)在底部徘(pai)徊、穩(wen)增長政策有望(wang)繼續發(fa)力。在這樣的(de)綜合背景之(zhi)下(xia)，本輪(lun)海(hai)外緊(jin)縮對中(zhong)(zhong)(zhong)國(guo)(guo)市(shi)場的(de)影響可(ke)能(neng)會(hui)相(xiang)對有限，資金外流及人民幣貶值壓力可(ke)能(neng)會(hui)小(xiao)于往期。

　　 針對近(jin)期(qi)(qi)價(jia)(jia)值風格明顯(xian)跑贏(ying)成長，中(zhong)金公司認(ren)為(wei)(wei)目(mu)前(qian)穩(wen)增長政(zheng)策仍相(xiang)對積極(ji)但成效尚(shang)需時(shi)日，疊加(jia)近(jin)期(qi)(qi)國(guo)內局部疫情(qing)影響(xiang)，政(zheng)策仍有(you)進一步加(jia)力(li)的(de)空間，“穩(wen)增長”可能仍將是(shi)當前(qian)的(de)主線(xian)。結合磨(mo)底(di)期(qi)(qi)市場風險偏好整體偏低(di)的(de)特征，以(yi)及海(hai)外流(liu)動性收(shou)緊(jin)背(bei)景(jing)下全球(qiu)成長跑輸價(jia)(jia)值的(de)風格具備(bei)一致(zhi)性，中(zhong)金公司認(ren)為(wei)(wei)當前(qian)低(di)估值的(de)穩(wen)增長領域仍有(you)階段性的(de)相(xiang)對配置價(jia)(jia)值。

　　 配(pei)置(zhi)方(fang)面，中(zhong)金公司表示當前(qian)關(guan)注三(san)個方(fang)向：一、在市場“磨底”階段，估(gu)值相對(dui)低(di)的(de)穩(wen)增長板塊(kuai)可能在當前(qian)宏觀環(huan)境下(xia)(xia)仍(reng)具備相對(dui)收益，如傳統(tong)基建(jian)、地產穩(wen)需求(qiu)相關(guan)產業鏈（地產、建(jian)材、建(jian)筑、家電、家居等(deng)）等(deng)；二、制造成(cheng)長板塊(kuai)包括新能源(yuan)汽車、新能源(yuan)及(ji)科技硬件(jian)半導體等(deng)風險(xian)已經有所釋放，但轉機在于“滯脹”風險(xian)、全球流動性和市場情緒因素(su)能否邊(bian)際改善；三(san)、2021年調整較多、估(gu)值不高(gao)、中(zhong)長期前(qian)景仍(reng)明朗的(de)中(zhong)下(xia)(xia)游消費，自(zi)下(xia)(xia)而上擇股，包括家電、輕(qing)工家居、汽車及(ji)零部件(jian)、農林牧漁、醫藥等(deng)。