中信建投(tou)證券(quan)(quan)投(tou)行委委員、董事總經理(li)陳友新日(ri)前在接(jie)受中國證券(quan)(quan)報記者專訪時(shi)表示：“全面(mian)實行股(gu)票發行注冊制是資(zi)本市場‘牽一發動全身’的‘牛鼻子(zi)工程’。”

　　陳友新表示，這一(yi)(yi)重大改革舉措體(ti)現了全面性(xing)(xing)(xing)、規(gui)范性(xing)(xing)(xing)和可預期(qi)性(xing)(xing)(xing)，體(ti)現了統一(yi)(yi)性(xing)(xing)(xing)、完善性(xing)(xing)(xing)和包容性(xing)(xing)(xing)。全面實(shi)行(xing)股票發(fa)行(xing)注冊制(zhi)對投資銀行(xing)的(de)行(xing)業(ye)(ye)研(yan)究(jiu)、價(jia)值發(fa)現、質量(liang)控制(zhi)、客戶服(fu)務(wu)、直接投資等(deng)綜合能力提出更高要求，推(tui)動(dong)投行(xing)由(you)單(dan)純(chun)依賴牌照的(de)通道業(ye)(ye)務(wu)轉向全生命周期(qi)的(de)綜合服(fu)務(wu)。

　　強化服務實體經濟功能

　　2月1日，中國(guo)證(zheng)監會就全(quan)面實行股(gu)票(piao)發(fa)(fa)行注(zhu)冊制(zhi)涉及(ji)的《首次(ci)公(gong)開發(fa)(fa)行股(gu)票(piao)注(zhu)冊管(guan)理(li)辦(ban)法》等(deng)主要(yao)制(zhi)度規(gui)則草案公(gong)開征求意(yi)見。對此，陳(chen)友新感觸頗深。

　　陳(chen)友新(xin)表示，注冊制(zhi)將是(shi)全市場、全產品(pin)的(de)注冊制(zhi)，體現(xian)了全面(mian)性、規(gui)范(fan)性和(he)可預期性。全面(mian)實(shi)(shi)行股(gu)票發行注冊制(zhi)惠及(ji)(ji)滬(hu)深交(jiao)(jiao)易(yi)所主板(ban)、新(xin)三板(ban)基礎層和(he)創新(xin)層，以及(ji)(ji)已實(shi)(shi)行注冊制(zhi)的(de)科(ke)創板(ban)、創業(ye)板(ban)和(he)北(bei)交(jiao)(jiao)所各類產品(pin)。層級上(shang)，既(ji)有(you)證監會規(gui)章(zhang)、規(gui)范(fan)性文件(jian)，也包(bao)括證券(quan)交(jiao)(jiao)易(yi)場所、證券(quan)登記結(jie)算機構等(deng)方面(mian)的(de)業(ye)務(wu)規(gui)則；內容上(shang)，既(ji)有(you)投(tou)行業(ye)務(wu)領域的(de)IPO、再融資、并(bing)購重組(zu)，也涵(han)蓋交(jiao)(jiao)易(yi)、信(xin)息(xi)披露、投(tou)資者保護等(deng)方面(mian)；產品(pin)上(shang)，不(bu)僅包(bao)括股(gu)票，還包(bao)括可轉換公(gong)司債券(quan)、優先股(gu)、存托憑證等(deng)。

　　全面(mian)實行(xing)股票發行(xing)注(zhu)冊(ce)制是水到渠成的(de)，體現了統(tong)一(yi)(yi)性、完善(shan)性和(he)包容(rong)性。本次改革基(ji)于(yu)試點注(zhu)冊(ce)制經驗對試點階段行(xing)之有效的(de)做法進行(xing)優化和(he)定型，統(tong)一(yi)(yi)規則表述，取消“試點”字樣等，體現了統(tong)一(yi)(yi)性、完善(shan)性。對于(yu)主(zhu)板而言，延續了之前注(zhu)冊(ce)制板塊的(de)包容(rong)性。

　　“全面實行(xing)股票(piao)發(fa)行(xing)注冊制是(shi)新時代(dai)中國特色資(zi)(zi)本市(shi)(shi)場(chang)的里程碑(bei)事(shi)件，強化了資(zi)(zi)本市(shi)(shi)場(chang)服務實體(ti)經濟發(fa)展的功能，對(dui)中國資(zi)(zi)本市(shi)(shi)場(chang)帶(dai)來多方面積極影響(xiang)，具有重(zhong)大意義。”陳友(you)新說(shuo)。

　　陳友新認(ren)為，全面實行注冊制后(hou)，將(jiang)構(gou)建(jian)“一個核心(xin)、兩(liang)個環節(jie)、三項市場化安排”的(de)注冊制架構(gou)，突出改(gai)革的(de)系統性(xing)和漸(jian)進性(xing)，使多(duo)層次(ci)資本市場的(de)體系更加清晰。

　　陳友新指出，全(quan)面實(shi)行(xing)(xing)股(gu)票(piao)發(fa)行(xing)(xing)注(zhu)冊(ce)(ce)制(zhi)將強化(hua)資本市(shi)場(chang)(chang)(chang)服務(wu)實(shi)體經濟發(fa)展的(de)功能(neng)。全(quan)面實(shi)行(xing)(xing)注(zhu)冊(ce)(ce)制(zhi)增強了發(fa)行(xing)(xing)上(shang)市(shi)條件(jian)的(de)包(bao)容性，提升了新股(gu)發(fa)行(xing)(xing)定價的(de)市(shi)場(chang)(chang)(chang)化(hua)程度，助(zhu)力市(shi)場(chang)(chang)(chang)加快形成(cheng)有進有退的(de)生態(tai)，在支持科技(ji)自立自強，推動產業、資本、科技(ji)正向循環上(shang)發(fa)揮了顯著作(zuo)用。另外，全(quan)面實(shi)行(xing)(xing)注(zhu)冊(ce)(ce)制(zhi)將優化(hua)監(jian)管職能(neng)。以信息披露為核心，證監(jian)會(hui)與交(jiao)易所的(de)職責分工進一步明晰，發(fa)行(xing)(xing)上(shang)市(shi)全(quan)過(guo)程更(geng)加規范、透明、可預期(qi)，有助(zhu)于接受社會(hui)監(jian)督，強化(hua)市(shi)場(chang)(chang)(chang)約(yue)束(shu)和法治約(yue)束(shu)。

　　投資(zi)(zi)者應(ying)該作何準備？陳友新建議，全面實行(xing)注冊(ce)制下(xia)企業發(fa)行(xing)上市常態化(hua)(hua)，投資(zi)(zi)者要(yao)順應(ying)深化(hua)(hua)市場(chang)化(hua)(hua)改革的(de)大趨勢，提高對市場(chang)、行(xing)業、公(gong)司的(de)分(fen)析(xi)判斷能(neng)力(li)(li)，以及(ji)相(xiang)應(ying)的(de)估值(zhi)定價能(neng)力(li)(li)，才能(neng)發(fa)現更(geng)有價值(zhi)的(de)公(gong)司，獲(huo)取更(geng)高的(de)投資(zi)(zi)收益。

　　推動投行轉向綜合服務

　　隨(sui)著全面注冊制的(de)(de)實施(shi)，券商的(de)(de)投行業(ye)務(wu)生態(tai)將有(you)何(he)變(bian)化？

　　“全(quan)面實行(xing)注冊制給投(tou)資銀(yin)行(xing)帶來重要的(de)發展機遇，也(ye)對原有(you)業務模式(shi)形成重大挑戰。”陳友新判斷，全(quan)面實行(xing)注冊制對投(tou)資銀(yin)行(xing)的(de)行(xing)業研究、價值發現、質(zhi)量控制、客戶(hu)服(fu)務、直接投(tou)資等(deng)綜(zong)合能力提(ti)出了更高要求(qiu)，推(tui)動投(tou)行(xing)由單純依賴牌照的(de)通(tong)道業務轉向(xiang)全(quan)生命(ming)周期的(de)綜(zong)合服(fu)務。

　　在陳友新看來(lai)，頭(tou)部券商依靠綜合實力將繼續保持優勢地(di)位，但相互之(zhi)間(jian)的競爭會更加激(ji)烈(lie)；中國實體經濟基礎堅實、前景廣闊，深(shen)耕(geng)特定行(xing)業、特定區域的精品投(tou)行(xing)也將占據一(yi)席之(zhi)地(di)。

　　談(tan)及如何由單純(chun)依賴牌照的(de)通(tong)道(dao)業(ye)務轉(zhuan)(zhuan)向全生命(ming)周期(qi)的(de)綜合服務，陳友新(xin)表示(shi)，投行應全面(mian)提升(sheng)(sheng)執業(ye)能力，促進投行業(ye)務深度轉(zhuan)(zhuan)型。不僅要提升(sheng)(sheng)質量控制能力，還要提升(sheng)(sheng)價值(zhi)發現能力。

　　以(yi)中信(xin)建(jian)投(tou)(tou)證(zheng)券為例，陳(chen)友新介紹，中信(xin)建(jian)投(tou)(tou)證(zheng)券投(tou)(tou)行業(ye)務(wu)(wu)堅持(chi)走(zou)均衡(heng)全能的(de)(de)(de)發展路線(xian)(xian)，打造“行業(ye)+區域+產(chan)品”的(de)(de)(de)全方(fang)位業(ye)務(wu)(wu)布局(ju)，推(tui)動境(jing)內外投(tou)(tou)行業(ye)務(wu)(wu)一體化發展；強(qiang)化項目準入管理(li)，對客(ke)戶(hu)(hu)進行分類和(he)(he)分段管理(li)，同時提升質(zhi)(zhi)量(liang)(liang)評價能力，提高風險識別能力，不斷(duan)(duan)提高優質(zhi)(zhi)客(ke)戶(hu)(hu)占比；不斷(duan)(duan)強(qiang)化三(san)道防線(xian)(xian)的(de)(de)(de)風險和(he)(he)執業(ye)質(zhi)(zhi)量(liang)(liang)的(de)(de)(de)意識，推(tui)動投(tou)(tou)資銀(yin)行業(ye)務(wu)(wu)的(de)(de)(de)高質(zhi)(zhi)量(liang)(liang)發展，培養與(yu)注冊制相匹配(pei)的(de)(de)(de)理(li)念、組織和(he)(he)能力；在合規(gui)基(ji)礎上，不斷(duan)(duan)提升投(tou)(tou)行與(yu)其(qi)他業(ye)務(wu)(wu)條線(xian)(xian)的(de)(de)(de)協同和(he)(he)協作，為實(shi)體經濟和(he)(he)優質(zhi)(zhi)客(ke)戶(hu)(hu)提供(gong)更(geng)多產(chan)品線(xian)(xian)的(de)(de)(de)系統性服務(wu)(wu)。

　　“總之，隨(sui)著(zhu)資本(ben)市場發展(zhan)進(jin)入(ru)全面(mian)注(zhu)冊(ce)制(zhi)的新(xin)時(shi)代，投資銀行業務也(ye)要(yao)切(qie)實(shi)實(shi)現高質量發展(zhan)，才能適應(ying)新(xin)時(shi)代的新(xin)要(yao)求。”陳友新(xin)說。