中(zhong)證(zheng)(zheng)網訊(xun)（記者(zhe) 胡雨）中(zhong)國(guo)證(zheng)(zheng)券(quan)報(bao)記者(zhe)3月24日獲悉，聯儲證(zheng)(zheng)券(quan)日前發布《2022年度(du)A股(gu)(gu)并(bing)購(gou)(gou)市場(chang)總(zong)結與2023年度(du)展望》報(bao)告(gao)，認為A股(gu)(gu)上(shang)市公司(si)并(bing)購(gou)(gou)市場(chang)活力重(zhong)現，產(chan)業(ye)整合、頭(tou)部(bu)聚(ju)集(ji)等特征都揭示著并(bing)購(gou)(gou)市場(chang)進入(ru)新篇(pian)章，而大市值公司(si)或行(xing)業(ye)龍頭(tou)公司(si)可以獲得更(geng)多的并(bing)購(gou)(gou)資源，未來發展的空間(jian)更(geng)加寬闊，尤其是(shi)(shi)“紅燈、黃(huang)燈”覆蓋(gai)的行(xing)業(ye)龍頭(tou)上(shang)市公司(si)更(geng)是(shi)(shi)優先(xian)成為受(shou)益對象。 

　　報(bao)告顯示(shi)，2022年(nian)(nian)(nian)A股上市(shi)(shi)(shi)公司(si)全年(nian)(nian)(nian)開展的(de)并購重組交(jiao)(jiao)易共(gong)計6832次，交(jiao)(jiao)易數量(liang)較(jiao)2021年(nian)(nian)(nian)增(zeng)長17.11%，較(jiao)處于(yu)市(shi)(shi)(shi)場冰(bing)點(dian)的(de)2020年(nian)(nian)(nian)增(zeng)長31.41%，市(shi)(shi)(shi)場活躍(yue)度顯著提高。從具體交(jiao)(jiao)易類型來(lai)看，在2022年(nian)(nian)(nian)A股上市(shi)(shi)(shi)公司(si)發(fa)起(qi)的(de)6832次并購重組交(jiao)(jiao)易中，資產收購交(jiao)(jiao)易有4442次，占(zhan)總(zong)交(jiao)(jiao)易數量(liang)的(de)65.02%，較(jiao)上年(nian)(nian)(nian)同期增(zeng)加了12個(ge)百分點(dian)，上市(shi)(shi)(shi)公司(si)并購的(de)主觀意(yi)愿(yuan)增(zeng)強。

　　在風(feng)起云涌的(de)并購(gou)(gou)市(shi)(shi)場(chang)中，究竟誰的(de)購(gou)(gou)買力最強？根據(ju)統(tong)計結(jie)果，2022年共有1961起資(zi)產收購(gou)(gou)交易由市(shi)(shi)值(zhi)百(bai)億以上(shang)的(de)上(shang)市(shi)(shi)公(gong)司(si)(si)(si)發起，占交易總(zong)(zong)數量的(de)44%，較上(shang)年同期提(ti)高(gao)了(le)11個百(bai)分點(dian)，大市(shi)(shi)值(zhi)上(shang)市(shi)(shi)公(gong)司(si)(si)(si)角色越(yue)來越(yue)重要。前述1961起資(zi)產收購(gou)(gou)是由904家百(bai)億級上(shang)市(shi)(shi)公(gong)司(si)(si)(si)發起，904家上(shang)市(shi)(shi)公(gong)司(si)(si)(si)占A股市(shi)(shi)值(zhi)百(bai)億級上(shang)市(shi)(shi)公(gong)司(si)(si)(si)總(zong)(zong)量的(de)比例(li)為56%，較上(shang)年同期提(ti)高(gao)了(le)10個百(bai)分點(dian)，進一步驗證了(le)頭部集中化的(de)趨勢。

　　按照交易目的(de)劃分，2022年以產業并購（具體包括同行業間的(de)以及沿(yan)產業鏈上下游(you)延伸的(de)并購重(zhong)組）為目的(de)的(de)交易有(you)84起，占比高達77.06%，該比例也成為2019年以來的(de)最高值。

　　從A股上市(shi)公司并購(gou)(gou)重組交(jiao)易(yi)的(de)(de)行(xing)業(ye)分(fen)布上看(kan)，生(sheng)物(wu)醫藥(yao)行(xing)業(ye)的(de)(de)并購(gou)(gou)交(jiao)易(yi)最為頻繁，已連續三年蟬聯榜首；基(ji)礎化工、電力、電子設(she)(she)備(bei)(bei)和(he)機械(xie)設(she)(she)備(bei)(bei)等傳統(tong)行(xing)業(ye)表現愈發活躍(yue)。此外(wai)，2022年共(gong)有387家上市(shi)公司發起設(she)(she)立產業(ye)并購(gou)(gou)基(ji)金(jin)，從基(ji)金(jin)的(de)(de)投資領域上看(kan)，除(chu)了市(shi)場追捧的(de)(de)新能(neng)源、半導體等行(xing)業(ye)外(wai)，集(ji)成電路、高端制造(zao)、大消費、汽車及零(ling)部(bu)件、基(ji)礎設(she)(she)施建(jian)設(she)(she)等傳統(tong)行(xing)業(ye)也是投資重點領域。

　　產業并購穩中有(you)(you)升(sheng)的同時，借(jie)殼上(shang)市(shi)(shi)市(shi)(shi)場(chang)持續低迷。2022年(nian)(nian)僅有(you)(you)4家上(shang)市(shi)(shi)公(gong)司(si)首次披露借(jie)殼交(jiao)易，較2021年(nian)(nian)同期9家的數(shu)(shu)據進一步下滑。雖然2019年(nian)(nian)重組新規已對借(jie)殼上(shang)市(shi)(shi)政策放寬限制，但時至今日借(jie)殼上(shang)市(shi)(shi)數(shu)(shu)量(liang)寥寥無(wu)幾(ji)，已被市(shi)(shi)場(chang)邊緣化。聯(lian)儲證券認為，上(shang)市(shi)(shi)公(gong)司(si)并購重組的積極意(yi)義在(zai)提升(sheng)，有(you)(you)望成為A股2023年(nian)(nian)度以(yi)及未來(lai)年(nian)(nian)度的牛市(shi)(shi)助推器。

　　報告還預計(ji)，并購(gou)重組將逐漸成(cheng)為PE投(tou)資(zi)(zi)項目(mu)(mu)退出(chu)的主渠道。到目(mu)(mu)前為止，成(cheng)功(gong)實現IPO仍是(shi)眾多PE投(tou)資(zi)(zi)項目(mu)(mu)的終極夢想(xiang)，但隨(sui)著注冊制改革的深(shen)入(ru)，并購(gou)重組必將成(cheng)為PE機構投(tou)資(zi)(zi)項目(mu)(mu)退出(chu)的主要渠道之一，PE機構及其投(tou)資(zi)(zi)的項目(mu)(mu)公司(si)都(dou)應該早做準備。

　　聯儲證券表示，綜(zong)合報告(gao)的(de)(de)各項分析可以(yi)看出，大市(shi)值(zhi)公(gong)(gong)司或行(xing)業龍頭公(gong)(gong)司可以(yi)獲得更多(duo)的(de)(de)并購資源，未來發展(zhan)的(de)(de)空間可能更加(jia)寬闊，尤其是“紅燈、黃燈”覆(fu)蓋的(de)(de)行(xing)業龍頭上市(shi)公(gong)(gong)司更是優先成為(wei)受(shou)益對象(xiang)，不僅選(xuan)擇并購對象(xiang)更加(jia)主動，而且(qie)低端產能重復建(jian)設(she)的(de)(de)可能性進一步降低。