近(jin)日，多家(jia)商(shang)業(ye)銀(yin)行(xing)(xing)成(cheng)功(gong)發(fa)行(xing)(xing)規(gui)模不等的(de)永(yong)續債(zhai)。據(ju)《證券日報(bao)》記者(zhe)梳理，今年(nian)以來截至10月(yue)23日，已有多家(jia)商(shang)業(ye)銀(yin)行(xing)(xing)在銀(yin)行(xing)(xing)間(jian)債(zhai)券市(shi)場發(fa)行(xing)(xing)“二(er)永(yong)債(zhai)”（二(er)級資(zi)本(ben)債(zhai)、永(yong)續債(zhai)的(de)合稱）7892億元，同比下(xia)降14.3%。其中，二(er)級資(zi)本(ben)債(zhai)5739億元，占(zhan)比高達72.7%。

　　今(jin)年以(yi)來(lai)(lai)，在銀行(xing)資(zi)產(chan)端(duan)收益(yi)率下行(xing)背(bei)景下，凈息差仍(reng)承壓，銀行(xing)仍(reng)有(you)較強的(de)資(zi)本補充訴(su)求。緣何今(jin)年“補血”規模不增(zeng)反(fan)降？對(dui)此，中央財(cai)經大(da)學證(zheng)券(quan)期貨研究所研究員楊海平(ping)對(dui)《證(zheng)券(quan)日報》記(ji)者表(biao)示(shi)，從(cong)(cong)發行(xing)端(duan)來(lai)(lai)看(kan)，受債券(quan)市場(chang)波動(dong)影(ying)響(xiang)，今(jin)年以(yi)來(lai)(lai)，銀行(xing)通(tong)過發行(xing)債券(quan)進行(xing)資(zi)本補充的(de)成(cheng)本相對(dui)較高，發行(xing)難度較大(da)。從(cong)(cong)投(tou)資(zi)端(duan)來(lai)(lai)看(kan)，由于(yu)此前出臺的(de)《商業銀行(xing)資(zi)本管理辦法(fa)(征(zheng)求意見稿)》將二級資(zi)本債的(de)風險權重調高，實際上(shang)影(ying)響(xiang)了商業銀行(xing)投(tou)資(zi)這類債的(de)積極(ji)性。

　　年內永續債發行節奏放緩

　　商(shang)業銀行資(zi)本補充(chong)主要有內(nei)源(yuan)性(xing)(xing)、外源(yuan)性(xing)(xing)兩(liang)大渠(qu)道(dao)，其中(zhong)，內(nei)源(yuan)性(xing)(xing)渠(qu)道(dao)主要是(shi)利(li)潤轉增，外源(yuan)性(xing)(xing)渠(qu)道(dao)包括發(fa)行股票、二級(ji)資(zi)本債(zhai)、永續債(zhai)等。永續債(zhai)、二級(ji)資(zi)本債(zhai)是(shi)近年來常(chang)見的(de)銀行資(zi)本補充(chong)工具。

　　數據顯示(shi)，今年以來截至10月23日，多家商業銀行(xing)(xing)發行(xing)(xing)“二(er)(er)永(yong)債”合(he)(he)計(ji)達7892億(yi)(yi)元(yuan)(yuan)。其中，二(er)(er)級資本債發行(xing)(xing)規模為(wei)5739億(yi)(yi)元(yuan)(yuan)，占(zhan)“二(er)(er)永(yong)債”合(he)(he)計(ji)規模的比(bi)重為(wei)72.7%，永(yong)續債發行(xing)(xing)規模為(wei)2153億(yi)(yi)元(yuan)(yuan)，占(zhan)比(bi)為(wei)27.3%。從發行(xing)(xing)節奏看(kan)，“二(er)(er)永(yong)債”在第一季度(du)(du)(du)、第二(er)(er)季度(du)(du)(du)發行(xing)(xing)節奏偏慢，第三(san)季度(du)(du)(du)出(chu)現(xian)加速(su)，但合(he)(he)計(ji)發行(xing)(xing)額仍明顯低于去年同期(qi)將近萬(wan)億(yi)(yi)元(yuan)(yuan)規模的水平。

　　從(cong)發(fa)行主體類型來看，銀(yin)行“二(er)永債”呈現出中(zhong)(zhong)小銀(yin)行發(fa)行數量相對更(geng)多，國有(you)大(da)行和股份行的(de)發(fa)行規模(mo)相對更(geng)大(da)的(de)特征。另外，中(zhong)(zhong)小銀(yin)行“二(er)永債”發(fa)債成(cheng)本普遍(bian)較(jiao)高，如上述(shu)商業銀(yin)行中(zhong)(zhong)，城商行、農(nong)商行發(fa)行的(de)“二(er)永債”票面利率(lv)介于(yu)3.8%至6.5%，而國有(you)大(da)行則均低(di)于(yu)4%。

　　中信證(zheng)券首席(xi)經(jing)濟(ji)學家(jia)明明對《證(zheng)券日報(bao)》記(ji)者表示，今年(nian)“二(er)(er)(er)永(yong)債(zhai)(zhai)”發行(xing)(xing)節奏偏慢(man)，主要(yao)是因(yin)(yin)為國有大行(xing)(xing)已經(jing)充分滿足(zu)資本充足(zu)率要(yao)求，剩余的(de)發行(xing)(xing)主要(yao)為了配合總損失吸(xi)收能力（TLAC）的(de)要(yao)求，對應工(gong)具為TLAC債(zhai)(zhai)券。由于TLAC債(zhai)(zhai)券的(de)發行(xing)(xing)成本要(yao)低于二(er)(er)(er)級資本債(zhai)(zhai)和(he)永(yong)續債(zhai)(zhai)，因(yin)(yin)此銀行(xing)(xing)存在品(pin)種選擇的(de)動機，延緩了“二(er)(er)(er)永(yong)債(zhai)(zhai)”發行(xing)(xing)。

　　今(jin)年以來(lai)截至10月(yue)23日，“二永債”發行(xing)規模(mo)同(tong)比下降(jiang)14.3%。

　　“由于TLAC債券落地速度不及預(yu)期(qi)，當(dang)前距離(li)2025年初的時(shi)點要求越(yue)來(lai)越(yue)近，因此預(yu)計(ji)四季度‘二永(yong)債’發行會提(ti)速，全年發行規模會有(you)明(ming)(ming)顯修復。”明(ming)(ming)明(ming)(ming)表(biao)示。

　　商業銀行資本補充壓力仍存

　　盡(jin)管(guan)不同(tong)銀行資本充足率(lv)水(shui)平各有(you)高低，但當前(qian)而(er)言，在銀行資產端(duan)收益率(lv)下行背景下，凈息差仍(reng)承壓，銀行仍(reng)有(you)較(jiao)強的資本補充訴求。

　　今(jin)年(nian)(nian)以來商業銀行資(zi)本(ben)充(chong)足(zu)率(lv)連續兩(liang)個季度下(xia)行。截(jie)至今(jin)年(nian)(nian)6月末，大型商業銀行和股份銀行的資(zi)本(ben)充(chong)足(zu)率(lv)較2022年(nian)(nian)末分(fen)別(bie)(bie)下(xia)降了(le)0.87pct和0.27pct至16.89%、13.31%，城商行和農(nong)商行處于2019年(nian)(nian)以來的歷史較低水平(ping)，分(fen)別(bie)(bie)為(wei)12.44%、11.95%。

　　民生證券研(yan)報稱，從到(dao)期贖回情況(kuang)來看，二級資(zi)本債(zhai)方(fang)面(mian)，10月(yue)份贖回壓力仍(reng)較大(da)，商業銀行(xing)發行(xing)二級資(zi)本債(zhai)補(bu)充資(zi)本的訴求仍(reng)較強，四季(ji)度供給量或不低。永續債(zhai)方(fang)面(mian)，2024年(nian)共有5696億元進入贖回期，各季(ji)度分別有400億元、800億元、3350億元、1146億元到(dao)期贖回，上半年(nian)到(dao)期規模不大(da)，贖回壓力主要(yao)集中在三季(ji)度。

　　明(ming)明(ming)表示，從訴求(qiu)來看，大(da)行(xing)超額滿足(zu)(zu)資本充足(zu)(zu)率的(de)監(jian)管紅線，未(wei)來主要的(de)發(fa)行(xing)需求(qiu)是(shi)為了滿足(zu)(zu)TLAC比率，在TLAC債券開閘之前(qian)，二級資本債和永續債的(de)發(fa)行(xing)規模仍將(jiang)保持近(jin)2年的(de)量級。對(dui)于中(zhong)小(xiao)銀行(xing)而言，補充資本的(de)需求(qiu)也(ye)持續不斷，但規模體量遠小(xiao)于國有大(da)行(xing)和股份(fen)行(xing)。

　　民生證(zheng)券(quan)固(gu)收首席(xi)分析師譚逸鳴對(dui)《證(zheng)券(quan)日報》記(ji)者(zhe)表示，總體(ti)而(er)言，今(jin)年前三季度“二永債(zhai)”發(fa)行(xing)規模不及去年同期水平，且資本充(chong)足率(lv)持續下滑，商業(ye)銀行(xing)仍面臨資本補充(chong)壓(ya)力，尤其是要(yao)滿(man)足TLAC的(de)監管(guan)要(yao)求，2025年風險加(jia)權比率(lv)不低(di)于16%，杠桿比率(lv)不低(di)于6%。結(jie)合(he)近(jin)期金融監管(guan)總局對(dui)“二永債(zhai)”的(de)審批(pi)加(jia)速(su)，四季度二永債(zhai)發(fa)行(xing)節奏或加(jia)快。