在(zai)國(guo)家政策(ce)大(da)(da)力推(tui)動和市場需求持(chi)續增長(chang)下(xia)，大(da)(da)規(gui)模(mo)設備更新和消費(fei)品以(yi)舊(jiu)(jiu)換(huan)新成為中國(guo)經濟高(gao)質量(liang)發展的(de)新動能。在(zai)此背景(jing)(jing)下(xia)，券商充(chong)分(fen)發揮“研究(jiu)力”，紛(fen)(fen)紛(fen)(fen)將研究(jiu)視野投(tou)向大(da)(da)規(gui)模(mo)設備更新和消費(fei)品以(yi)舊(jiu)(jiu)換(huan)新領(ling)域，聚焦(jiao)相關產業(ye)發展前景(jing)(jing)。

　　同時，券商(shang)也(ye)加(jia)快調(diao)研(yan)步伐，深入探討(tao)相(xiang)關(guan)投資機(ji)會，挖掘相(xiang)關(guan)企業(ye)的發(fa)展潛力(li)。

　　更新(xin)換新(xin)推動產業結(jie)構(gou)優化(hua)

　　2024年(nian)3月(yue)份，國務院印(yin)發《推動(dong)大規(gui)模(mo)(mo)設備更新和消費(fei)品以(yi)舊換(huan)新行(xing)動(dong)方案(an)》（以(yi)下(xia)簡稱《行(xing)動(dong)方案(an)》），明確了5方面20項重點(dian)任務。國家(jia)發展改革委主任鄭柵(zha)潔在3月(yue)24日(ri)的中國發展高層論壇2024年(nian)年(nian)會上(shang)表示，在工業、農(nong)業、建筑、交通、教育、文(wen)旅、醫(yi)療(liao)等(deng)7大領(ling)域推動(dong)設備更新，有望形成(cheng)年(nian)規(gui)模(mo)(mo)5萬(wan)億元(yuan)以(yi)上(shang)的巨大市(shi)場(chang)；開展汽車(che)、家(jia)電、家(jia)居等(deng)耐用(yong)消費(fei)品更新換(huan)代，有望釋(shi)放萬(wan)億元(yuan)規(gui)模(mo)(mo)的市(shi)場(chang)潛力(li)。

　　中信證券研究團隊認(ren)為，新(xin)(xin)一輪大規模設(she)備更新(xin)(xin)政策下，企(qi)業將投入(ru)大量(liang)資本購買新(xin)(xin)技術、新(xin)(xin)設(she)備，此舉(ju)有望(wang)在增加固定資產投資規模的同(tong)時，助力(li)企(qi)業向更高端技術與設(she)備轉型，加速新(xin)(xin)質生產力(li)釋(shi)放。此外(wai)，消費品以舊(jiu)換新(xin)(xin)政策有望(wang)進一步促進消費修復，推動經濟更快跨越庫存周期(qi)，并(bing)從需求側刺激供給側的高質量(liang)發展。

　　“設備(bei)(bei)更新(xin)并不是(shi)單(dan)純地用新(xin)產(chan)品(pin)更換老產(chan)品(pin)，而(er)是(shi)將(jiang)主動(dong)推動(dong)行業(ye)洗牌和產(chan)業(ye)結構優(you)化，讓產(chan)品(pin)技術(shu)領(ling)(ling)先(xian)的(de)(de)頭(tou)部企業(ye)搶(qiang)占更多市場份額，提升自主可控的(de)(de)比例。”西部證券研究(jiu)團隊表示，在本輪設備(bei)(bei)更新(xin)重點發力的(de)(de)中游制造業(ye)領(ling)(ling)域，未(wei)來幾年(nian)可能(neng)會(hui)有一(yi)批產(chan)品(pin)技術(shu)領(ling)(ling)先(xian)的(de)(de)傳統制造業(ye)領(ling)(ling)域龍頭(tou)脫穎而(er)出。

　　前海開源(yuan)基金首席經(jing)濟學(xue)家楊德龍(long)向《證(zheng)券日報》記者表(biao)示：“一(yi)方(fang)面，今年我國推動大規模設備更(geng)新(xin)(xin)，釋放出很大一(yi)部分(fen)需求，通過設備更(geng)新(xin)(xin)可以帶動相關工(gong)業行(xing)業回暖，特別是(shi)(shi)機床、工(gong)程(cheng)機械、運輸等行(xing)業的(de)回暖。另一(yi)方(fang)面通過以舊(jiu)換新(xin)(xin)來(lai)推動消費(fei)品(pin)的(de)更(geng)新(xin)(xin)換代，是(shi)(shi)提振消費(fei)增(zeng)速的(de)一(yi)個重要(yao)方(fang)面。”

　　已調研(yan)近70家相關公司

　　當(dang)前，各(ge)行各(ge)業正(zheng)在積極響(xiang)應(ying)政策號(hao)召，推進設備更新相關工作(zuo)。如此(ci)巨大的(de)潛力市(shi)場，也成為券商研究的(de)“素材庫(ku)”。

　　“依托專業(ye)(ye)(ye)的(de)投研能力和豐富(fu)的(de)從業(ye)(ye)(ye)經驗，券(quan)商在識別(bie)投資機(ji)會和行業(ye)(ye)(ye)風向(xiang)方面(mian)一(yi)定程度上(shang)具(ju)備(bei)敏(min)銳的(de)‘嗅覺(jue)’。”中(zhong)國人民大(da)學財政金(jin)融(rong)學院(yuan)金(jin)融(rong)學教授鄭(zheng)志剛對《證券(quan)日(ri)報》記者表示，作為(wei)金(jin)融(rong)市場(chang)中(zhong)的(de)專業(ye)(ye)(ye)機(ji)構，券(quan)商相對于(yu)普通(tong)投資者具(ju)備(bei)顯(xian)著(zhu)的(de)信息優(you)勢與專業(ye)(ye)(ye)優(you)勢。而本輪券(quan)商發布的(de)研究(jiu)內容(rong)中(zhong)，受(shou)益于(yu)“大(da)規模設(she)備(bei)更新”相關(guan)的(de)產業(ye)(ye)(ye)成為(wei)關(guan)注焦點。

　　中(zhong)國銀(yin)河(he)研究(jiu)院稱，設(she)備(bei)更(geng)新一(yi)方(fang)面(mian)(mian)有(you)望撬動投(tou)資拉動經(jing)濟增長；另(ling)一(yi)方(fang)面(mian)(mian)有(you)利(li)于推進產(chan)業升級及(ji)工業數字(zi)化轉型。首先受益的(de)將是下游集中(zhong)度較高，且多為具(ju)備(bei)資本開支實力的(de)央國企的(de)鐵(tie)路裝備(bei)、石化裝備(bei)、煤機等板塊；以(yi)及(ji)貼合新質(zhi)生(sheng)產(chan)力方(fang)向，布局低碳(tan)化、智(zhi)能化的(de)相(xiang)關企業。

　　光大證(zheng)券策略首(shou)席(xi)分(fen)析師張宇生表示(shi)：“隨著市(shi)場(chang)(chang)情緒有(you)望持(chi)續回(hui)升(sheng)，建議關注(zhu)受益于設(she)備更新(xin)行(xing)(xing)(xing)(xing)動的(de)電子(zi)、通信、醫(yi)療等(deng)高技(ji)術制造(zao)業(ye)以(yi)及鋼鐵、有(you)色、建材等(deng)傳(chuan)統制造(zao)業(ye)。此外，建議關注(zhu)直接受益于消(xiao)費品以(yi)舊換新(xin)行(xing)(xing)(xing)(xing)動的(de)家電、汽車等(deng)行(xing)(xing)(xing)(xing)業(ye)。若后續設(she)備更新(xin)和消(xiao)費品以(yi)舊換新(xin)相(xiang)關政策的(de)實施細(xi)則超預(yu)期，將推(tui)動相(xiang)關行(xing)(xing)(xing)(xing)業(ye)景氣(qi)度(du)持(chi)續回(hui)升(sheng)，助(zhu)力(li)相(xiang)關行(xing)(xing)(xing)(xing)業(ye)市(shi)場(chang)(chang)行(xing)(xing)(xing)(xing)情走(zou)強。”

　　在投(tou)資機(ji)(ji)會方面，券商建(jian)議(yi)(yi)，積極關(guan)注具有彈性及空(kong)間的領(ling)(ling)域(yu)。華創證券研(yan)究(jiu)所副(fu)所長、首(shou)席宏觀分析師張(zhang)瑜表示：“綜合考慮(lv)更新(xin)(xin)空(kong)間（待更新(xin)(xin)量及存(cun)量）和(he)更新(xin)(xin)彈性（平均每年更新(xin)(xin)量及年產銷量）來看，建(jian)議(yi)(yi)重點(dian)關(guan)注兼具彈性和(he)空(kong)間的領(ling)(ling)域(yu)，包括拖拉(la)機(ji)(ji)、電機(ji)(ji)、存(cun)量建(jian)筑節能改(gai)造(zao)、鐵(tie)路機(ji)(ji)車；以(yi)及更新(xin)(xin)彈性更大的領(ling)(ling)域(yu)，除(chu)上述(shu)4項外，還包括智能感(gan)知設(she)備(bei)、客運索道等，相(xiang)關(guan)標的或受益(yi)于(yu)當(dang)期業績兌(dui)現；同時還可以(yi)關(guan)注細分品類(lei)，例如科研(yan)儀(yi)器(qi)中，電子測量儀(yi)器(qi)等重大設(she)備(bei)更新(xin)(xin)空(kong)間或在40%以(yi)上；工程機(ji)(ji)械中的混凝土攪拌車等，更新(xin)(xin)彈性或超100%。”

　　為了(le)更加深入地了(le)解大規(gui)模設備更新以及消費(fei)品以舊(jiu)換新的發展潛力，券(quan)商近期密(mi)集對相(xiang)關(guan)上(shang)(shang)市公司展開調(diao)研。Wind數(shu)據顯(xian)示，今(jin)年(nian)以來，券(quan)商已(yi)經(jing)調(diao)研了(le)與(yu)設備更新相(xiang)關(guan)的上(shang)(shang)市公司近70家(jia)，涉及消費(fei)電(dian)(dian)子產品、電(dian)(dian)氣部件與(yu)設備、工業機(ji)械(xie)、家(jia)用電(dian)(dian)器、汽(qi)車制造(zao)、環境與(yu)設施服(fu)務、航天航空與(yu)國防(fang)等多個領域。

　　券商調(diao)研時最為(wei)關注的(de)問題包括設(she)備更新需求(qiu)的(de)具體規模和增長(chang)趨(qu)勢、技術(shu)發展(zhan)趨(qu)勢以及市場需求(qiu)變化(hua)、政策(ce)支(zhi)持力度以及資(zi)金保障情況、各公(gong)司(si)設(she)備更新的(de)意愿和能力等。例(li)如，某上市公(gong)司(si)被問及“如何展(zhan)望公(gong)司(si)今年的(de)固定(ding)(ding)資(zi)產投資(zi)計劃”時回復稱，為(wei)確保公(gong)司(si)穩(wen)定(ding)(ding)健康發展(zhan)，公(gong)司(si)還需繼續對工廠(chang)及設(she)備設(she)施進行升級(ji)改造。

　　投資(zi)者(zhe)(zhe)亦對此(ci)方面的(de)投資(zi)機(ji)會十分關(guan)注。在(zai)互動平臺(tai)上(shang)，相關(guan)公(gong)司(si)在(zai)回應投資(zi)者(zhe)(zhe)詢問(wen)時表示，會積極把握政策機(ji)遇(yu)。例如(ru)，有(you)上(shang)市公(gong)司(si)回復稱，將(jiang)積極把握政策機(ji)遇(yu)，加強產(chan)品研發及技術創(chuang)新，實現公(gong)司(si)業(ye)績與社會效益的(de)雙重(zhong)提(ti)升。《行動方案》有(you)利(li)于(yu)公(gong)司(si)未(wei)來發展(zhan)、將(jiang)積極探(tan)索相關(guan)業(ye)務的(de)拓展(zhan)機(ji)會。