創設信(xin)用保(bao)護工具是券(quan)商發(fa)揮(hui)服務(wu)實體經濟功能、幫助企業(ye)融資(zi)的(de)重要(yao)方式之一，面對業(ye)務(wu)新賽(sai)道，近年(nian)來頭部券(quan)商爭相發(fa)力(li)布局。

　　8月(yue)14日晚間，中(zhong)國證(zheng)券業協會(hui)發布最新數據顯示，今年(nian)上半年(nian)，券商創(chuang)設(she)信用(yong)保護工具規模(mo)合計(ji)達51.87億(yi)元，其中(zhong)，4家頭部券商表現亮眼，規模(mo)較去年(nian)同(tong)期增加(jia)均(jun)超2億(yi)元（含）。

　　德(de)邦證券(quan)研究(jiu)所(suo)所(suo)長、首席經濟(ji)學家程強在接受《證券(quan)日報》記者采(cai)訪(fang)時(shi)表示：“信用(yong)保護工(gong)具是對(dui)沖信用(yong)風險的重要金融工(gong)具，在支(zhi)持企業債(zhai)務融資、提振(zhen)市場信心方面起到了積極作用(yong)。監管(guan)部門目前正就《證券(quan)公司業務資格管(guan)理辦法》及相關配套(tao)規則征求意見。征求意見稿(gao)顯(xian)示，未來券(quan)商場外(wai)衍生品交(jiao)易及信用(yong)保護工(gong)具展業資質將與分類(lei)評級高度掛鉤。”

　　具有多重積極意義

　　券商(shang)創設(she)的(de)信用保(bao)(bao)護(hu)工具(ju)包括信用保(bao)(bao)護(hu)合約(yue)和(he)信用保(bao)(bao)護(hu)憑證。開(kai)展(zhan)這(zhe)一業務的(de)以綜(zong)合實(shi)力較為(wei)(wei)雄(xiong)厚的(de)頭(tou)部券商(shang)為(wei)(wei)主。

　　公開信(xin)(xin)息顯示，截至(zhi)8月15日，有18家(jia)券商(shang)備(bei)案(an)上(shang)交所信(xin)(xin)用(yong)保(bao)護合(he)約核心交易(yi)商(shang)，16家(jia)券商(shang)備(bei)案(an)上(shang)交所信(xin)(xin)用(yong)保(bao)護憑證創(chuang)設機構(gou)；同時，有16家(jia)券商(shang)備(bei)案(an)深交所信(xin)(xin)用(yong)保(bao)護合(he)約核心交易(yi)商(shang)，11家(jia)券商(shang)備(bei)案(an)深交所信(xin)(xin)用(yong)保(bao)護憑證創(chuang)設機構(gou)。

　　對(dui)于(yu)券商創(chuang)設信(xin)用保(bao)(bao)護(hu)工(gong)具(ju)的(de)積極(ji)意義，程(cheng)強(qiang)告訴記者：“券商利用好信(xin)用保(bao)(bao)護(hu)工(gong)具(ju)，可以作(zuo)為(wei)有效的(de)增信(xin)措施，幫助企(qi)業(ye)降(jiang)低融資(zi)成本(ben)、拓寬(kuan)融資(zi)渠道，加大金融對(dui)實體經濟的(de)支持(chi)，尤其是對(dui)民營(ying)企(qi)業(ye)提升金融要素(su)支持(chi)。同時，通(tong)過創(chuang)設信(xin)用保(bao)(bao)護(hu)工(gong)具(ju)，能夠增強(qiang)債券的(de)流動性，提升市(shi)場(chang)交投活躍度，有助于(yu)市(shi)場(chang)各(ge)類(lei)資(zi)產的(de)充分合理定(ding)價(jia)，同時也能夠發揮(hui)券商投承聯(lian)動和風險定(ding)價(jia)的(de)優勢，通(tong)過金融創(chuang)新，增加業(ye)務收(shou)入來源(yuan)。”

　　今年(nian)上(shang)半年(nian)，已獲(huo)備案(an)的18家(jia)券商(shang)類核心交易商(shang)中，有9家(jia)券商(shang)創設信用(yong)保護(hu)(hu)工具(ju)，規模(mo)合計為51.87億元（包含信用(yong)保護(hu)(hu)合約(yue)規模(mo)及信用(yong)保護(hu)(hu)憑證(zheng)規模(mo)），較去年(nian)同期下降14.86%，較2022年(nian)上(shang)半年(nian)增長53.95%。

　　從(cong)券(quan)商創設信用(yong)保護(hu)工具的規(gui)(gui)(gui)模(mo)排名(ming)來看，今年上半年，海通(tong)證(zheng)券(quan)的創設規(gui)(gui)(gui)模(mo)為(wei)14億元(yuan)(yuan)，位列第一；其(qi)次為(wei)華泰證(zheng)券(quan)，創設規(gui)(gui)(gui)模(mo)為(wei)9.1億元(yuan)(yuan)；中金公司緊隨(sui)其(qi)后，創設規(gui)(gui)(gui)模(mo)為(wei)9億元(yuan)(yuan)；中國銀河(he)、申(shen)萬宏源(yuan)的創設規(gui)(gui)(gui)模(mo)均(jun)超6億元(yuan)(yuan)，廣發證(zheng)券(quan)、中信證(zheng)券(quan)和招(zhao)商證(zheng)券(quan)的創設規(gui)(gui)(gui)模(mo)則(ze)均(jun)超1億元(yuan)(yuan)，國泰君安的創設規(gui)(gui)(gui)模(mo)為(wei)5000萬元(yuan)(yuan)。

　　券商爭相布局

　　隨著信用保護工(gong)(gong)具業務(wu)重要性的(de)(de)凸顯(xian)，券(quan)(quan)商紛(fen)紛(fen)發力該項業務(wu)，多(duo)家(jia)券(quan)(quan)商創(chuang)設信用工(gong)(gong)具的(de)(de)規模實(shi)現顯(xian)著增長(chang)。與去年(nian)(nian)同(tong)期相(xiang)比，今(jin)年(nian)(nian)上半(ban)(ban)年(nian)(nian)有(you)4家(jia)券(quan)(quan)商創(chuang)設信用保護工(gong)(gong)具規模實(shi)現增長(chang)，且(qie)增長(chang)規模均超2億(yi)(yi)(yi)元(yuan)(yuan)(yuan)(yuan)（含(han)）。其(qi)中(zhong)，增幅(fu)最大的(de)(de)是海(hai)通證(zheng)(zheng)券(quan)(quan)，從去年(nian)(nian)同(tong)期的(de)(de)2.18億(yi)(yi)(yi)元(yuan)(yuan)(yuan)(yuan)上升至(zhi)(zhi)今(jin)年(nian)(nian)上半(ban)(ban)年(nian)(nian)的(de)(de)14億(yi)(yi)(yi)元(yuan)(yuan)(yuan)(yuan)，增幅(fu)為542.2%，排名也從第8位升至(zhi)(zhi)首位；其(qi)次是廣發證(zheng)(zheng)券(quan)(quan)，從去年(nian)(nian)同(tong)期的(de)(de)5000萬元(yuan)(yuan)(yuan)(yuan)增長(chang)至(zhi)(zhi)今(jin)年(nian)(nian)上半(ban)(ban)年(nian)(nian)的(de)(de)2.5億(yi)(yi)(yi)元(yuan)(yuan)(yuan)(yuan)，增幅(fu)為400%，排名從第10名升至(zhi)(zhi)第6名；中(zhong)國銀河和(he)中(zhong)金公司創(chuang)設信用保護工(gong)(gong)具規模分別為7.22億(yi)(yi)(yi)元(yuan)(yuan)(yuan)(yuan)和(he)9億(yi)(yi)(yi)元(yuan)(yuan)(yuan)(yuan)，同(tong)比增幅(fu)分別為101.68%和(he)28.57%。

　　自2018年11月份上交所、深交所市(shi)場信(xin)(xin)用(yong)保(bao)護(hu)工具業(ye)務(wu)開始試點(dian)，并成功達成首(shou)批信(xin)(xin)用(yong)保(bao)護(hu)合約以(yi)來，信(xin)(xin)用(yong)保(bao)護(hu)工具業(ye)務(wu)相關制度不斷完善，在(zai)改善民營企業(ye)融資環(huan)境、助力民營企業(ye)健康發展(zhan)方面發揮(hui)著(zhu)重(zhong)要作用(yong)。

　　幫助(zhu)實體企(qi)業(ye)融(rong)(rong)資(zi)、發揮金(jin)(jin)融(rong)(rong)活水作用是(shi)金(jin)(jin)融(rong)(rong)機構(gou)的(de)重要任務(wu)。《中共中央關于(yu)進一步(bu)全(quan)面深(shen)化改革(ge)、推進中國式(shi)現代(dai)化的(de)決定(ding)》明確(que)提出，“完善民營企(qi)業(ye)融(rong)(rong)資(zi)支持政策制度，破解融(rong)(rong)資(zi)難(nan)、融(rong)(rong)資(zi)貴問題。”

　　為響應政(zheng)策(ce)精神(shen)、踐行金融服務(wu)實體經濟的使(shi)命，近年來，券(quan)商紛紛發力信用保護工(gong)具業務(wu)，加大投入(ru)，積極布(bu)局，以期在激烈的市場競爭中占據(ju)有利位置。

　　“目前，創設信(xin)用(yong)保護工具(ju)的(de)主體仍(reng)以部分(fen)資本實力較(jiao)強、衍生品(pin)投資經(jing)驗豐富、具(ju)備相應資格的(de)券商(shang)為主，在(zai)‘兩(liang)強兩(liang)嚴’的(de)背景(jing)下，券商(shang)應繼續提升定價水平、強化風險(xian)意識，并通過詳(xiang)盡(jin)的(de)盡(jin)職調查工作，有(you)效甄別標的(de)債務的(de)信(xin)用(yong)風險(xian)。”程強補充說。