樂視市值超優土：生態布局為視頻行業未來買單
2013年6月17日，樂視股價以27.5元報收。從2012年12月3日至6月17日收盤，樂視網股價從13.91元一路飆升，總市值從58.1億躍升至218.4億元，市值超過了目前上市的所有視頻網站，包括視頻行業的老大哥優酷土豆。此外，2013年6月5日樂視以39.25元股價復權之后還繼續保持著高走狀態。這讓眾多投資者精神振奮，媒體開始扎堆兒分析樂視股價走高的原因，一時之間各種靠譜不靠譜的消息通過互聯網飛速流傳。
互聯網從來都不缺聰明人和好點子。但樂視股價背后隱藏的，到底是潘神的迷宮，抑或是重新譜寫一曲不破不立的納尼亞傳奇，很少人能夠真正看得懂。我們只能試著從高屋建瓴的角度，在審視全球視頻行業發展大勢的前提下，解讀其業績背后支撐的樂視生態布局和邏輯。
視頻行業步入戰略競爭時代
“未來，視頻行業不再是產業鏈對產業鏈的競爭，而是在平臺與平臺之間展開的。”樂視網董事長兼CEO賈躍亭對視頻行業未來的競爭格局有過如此的概括，“戰略領先性是未來支撐視頻網站可持續發展的最重要指標。”
略微對視頻行業有了解的人都知道，支撐傳統視頻網站的最主要收入是PC端廣告收益，但隨著國內網絡視頻用戶的增長遲緩，這部分市場已經趨于飽和，而相對應的，視頻網站在帶寬成本和版權成本方面的投入卻明顯呈現放大走向。單一PC端口廣告收益已經無法像最初一樣維系網站的生命線。即使如優酷和土豆合并后在PC端的廣告收入顯現出規模性集中效應，其財報仍然顯示盈利遙遙無期，甚至影響到了優土在資本市場上的表現。
與此相比，愛奇藝與PPS合并聯合爭奪移動端布局的目的更為明確，正如龔宇所說，“多屏互動”的時代即將來臨。和電商、游戲行業一樣，未來視頻企業爭奪用戶的藍海之一，就是移動端市場，或者說，是多終端的多屏化市場。在多屏時代尋找更具價值的盈利模式，成為整個視頻行業的共識。誰率先占領新興終端，就意味著有望占領新終端的廣告定價權。
對于多屏時代關注點的轉變，樂視的多屏布局策略相較其他網站都要超前，超前到當發布樂視TV·超級電視時，市場中大多數人認為樂視僅僅在編織一個美麗的故事。隨著時光流逝當大多數視頻企業意識到PC已垂暮、多屏化才是大勢所趨時，樂視TV·超級電視已經面世，占盡先機。就像高手過招，勝負，往往只在電光火石之間。
“內容+應用+終端+平臺”的樂視生態布局中，物化終端的多屏策略僅僅是整體戰略中的一環。樂視生態的戰略領先性并非妙手偶得，而是布局已久。在很多人眼中，樂視就像是行走在視頻江湖中的一位“獨行俠”。它擁有最具延展性和獨特性的戰略模式——樂視生態全產業鏈業務體系。相較于其他視頻網站的橫向加法聯合，樂視的垂直產業鏈整合相當于乘法效應，統領上下游將產業鏈各節點的效能加倍釋放。
這也使得樂視網能異軍突起，在技術+版權雙輪驅動下，通過生態布局的戰略領先性，以及未來發展的無限發展空間，躋身視頻行業第一陣營。
多元化渠道布局為投資人帶來什么
2013年上半年，樂視股價的飆升，讓樂視股東得到利益的同時，也帶來更多的疑惑。“樂視并不是看不懂的妖股，而是很多人根本沒看懂樂視！沒看懂樂視戰略將帶來的乘法效應。”還是有明眼人一針見血。
前瞻性的戰略布局怎樣為樂視帶來實際收益是投資者更為關注的。從量變到質變，需要時間的沉淀。就像樂視生態戰略布局所蘊含的效能，其逐步鋪呈展開在半年甚至更長的時間，而今，潛藏的力量終于噴薄而出。
對于樂視來說，打破單一PC端布局，研發移動端產品，重點搶占TV大屏，這種多元化渠道戰略帶來的收入潛力更令人興奮，樂視對TV端的布局將有希望能更好地實現優質內容在渠道上的價值升華。
目前，樂視的整體盈利來源主要包括版權分銷、廣告收入和用戶付費。伴隨著樂視TV·超級電視的推出，樂視成為了唯一一家基于一云多屏構架實現全終端覆蓋的視頻網站，用戶可以在不同終端間自由切換、多屏互動。而被有線電視付費和機頂盒付費教育了近二十年的中國用戶，早已經習慣“看電視要花錢”的思維模式。換句話說，樂視TV·超級電視的用戶具備了良好且根深蒂固的付費習慣。硬件端為樂視帶來的，是更具競爭力的四重盈利模式：硬件收入、廣告收入、付費收入和應用收入，這對于樂視整體營收的增長將產生極大的支撐力。
而樂視TV·超級電視大屏所帶來的視覺沖擊力，與電視媒體極為相似的廣告售賣模式，以及傳統電視媒體不具備的互動性和粘合性，讓廣告主無法拒絕。作為一塊從未被開墾的處女地，其營銷模式的想象力和完全自主的廣告定價權，聰明敏銳如資本市場，怎么會嗅不出其中的商機？
生態布局成全球互聯網發展趨勢
從上游到下游的垂直產業鏈整合，樂視可謂不走尋常路。但往往偉大的先行者都會陷入到一個怪圈：理想很豐滿，現實很骨感。樂視能夠走多遠？好在國外的先行者已經點燃了前行道路上的火把，這種互聯網思維的生態布局已經成為全球互聯網發展的趨勢，這一點在國內外都已被資本市場認可，而單一的傳統的互聯網模式已經表現出漸顯乏力的趨勢，這些特征在資本市場上表現的也比較明顯。
以國內的視頻網站為例大屏UGC模式見長的優土合并一年來并未有太大起色。2012年8月23日優酷和土豆宣布合并，據2013年第一季度優酷土豆財報顯示，截至3月31日，優酷土豆第一季度綜合凈虧損為人民幣2.325億元(約合3740萬美元)。自2010年上市以來，股價并未有太大起色，一直沒有超過發行價。
而以“樂視生態”為戰略導向的樂視，從2012年12月3日至6月17日收盤，樂視股價從13.91元一路飆升，總市值從58.1億躍升至218.4億元，半年之內股價翻了近兩倍，市值超過了目前上市的所有視頻網站。
把眼光轉向全球市場，我們也能發現相似的情況。
在線影片租賃提供商Netflix的發展代表了互聯網大屏付費視頻的崛起，股價從2012年初的每股不足70美元一路攀升到目前每股近230美元；而以生態見長的Amazon，自上市以來一直保持著堅挺的上漲動力，近三年來尤為顯著，股價從2010年每股120美金飆升至今每股近280美金。近期出現的tesla，這家用互聯網思維正在顛覆汽車行業的公司，半年內股價最高翻了3倍。
由此可見，基于互聯網思維的生態布局已經成為全球互聯網發展的趨勢。從雅虎主導的傳統的PC互聯網時代、到facebook主導的2.0互動時代，再到蘋果主導的移動互聯網時代，在接下來互聯網的變局中，跨界整合，進行完整生態鏈建設，構建“多元化內容+多元化渠道布局+多元化用戶+多元化收入模式”的商業模式，將會成為主流，并被資本市場接納。而樂視，則是中國視頻行業進行生態布局的代表。
或許我們可以這么理解，當成千上萬的投資者緊盯樂視大盤走勢時，他們買的不是股票，而是在為中國視頻行業的未來買單。
