在回售(shou)與到期贖回的雙重壓力之下(xia),新鋼股份27億元可轉(zhuan)債募資“回吐(tu)”,似已在所難免。
伴隨著大(da)盤(pan)的(de)低(di)位震蕩,新鋼(gang)股(gu)份昨(zuo)日(ri)股(gu)價一度探至3元(yuan)(yuan)/股(gu),創下近年(nian)來(lai)新低(di),午(wu)后(hou)有所反彈,收盤(pan)微漲0.32%報(bao)于每股(gu)3.09元(yuan)(yuan)。即便(bian)如此,新鋼(gang)股(gu)份5月22日(ri)以來(lai)累計跌幅也已達(da)到(dao)41.25%,跌勢可(ke)謂“慘烈”。受(shou)此影響(xiang),新鋼(gang)股(gu)份2008年(nian)所發行的(de)27.6億(yi)元(yuan)(yuan)可(ke)轉債(zhai)也再(zai)次籠(long)罩在回(hui)售危機之中。
股價低迷屢屢拉響回售警報
2008年(nian)8月,新鋼股(gu)(gu)份對外發(fa)行了(le)規(gui)模(mo)27.6億元的可轉債(zhai)(zhai)新鋼轉債(zhai)(zhai),后經(jing)數次修正(zheng),該轉債(zhai)(zhai)轉股(gu)(gu)價目前(qian)為5.41元/股(gu)(gu)。而(er)根據規(gui)定(ding),在新鋼轉債(zhai)(zhai)最(zui)后兩個計息年(nian)度內,如果新鋼股(gu)(gu)份連(lian)續30個交易日(ri)收盤價低于(yu)當(dang)期轉股(gu)(gu)價格的70%時,轉債(zhai)(zhai)持有(you)人有(you)權(quan)將其(qi)所持可轉債(zhai)(zhai)全部或(huo)部分(fen)按(an)面值的104%回售給上(shang)市(shi)公司。以此計算,觸發(fa)回售“紅線”對應的價格為3.787元,而(er)隨著(zhu)近期股(gu)(gu)價深跌,新鋼股(gu)(gu)份現已連(lian)續7個交易日(ri)收盤價低于(yu)上(shang)述標準。
對(dui)(dui)于上市公(gong)司而(er)言,其在發(fa)行可轉債后(hou)大多希(xi)望轉債持有(you)人能(neng)在存續期內實施轉股(gu),進而(er)通過“債轉股(gu)”的(de)方式最大限度(du)節省(sheng)資金開支。與此(ci)對(dui)(dui)應,轉債因正股(gu)價格持續下跌而(er)提前(qian)觸發(fa)回(hui)售則是上市公(gong)司不愿看到的(de)結果,這意味(wei)著其在短期內將面臨巨大的(de)資金償付(fu)壓力(li)。而(er)截(jie)至今(jin)年(nian)3月31日,27.6億元的(de)新鋼轉債中僅有(you)1萬(wan)元選擇轉股(gu),幾可忽略(lve)不計。
事實上(shang),新鋼轉債2013年(nian)之前便因(yin)正(zheng)股(gu)走勢疲軟而(er)多次拉響“回售(shou)警報(bao)”,但(dan)(dan)每到最后關鍵節點,便會有“神(shen)秘資金”將股(gu)價拉升至回售(shou)“紅線”之上(shang),避免了回售(shou)情形的發生。但(dan)(dan)這一次,無(wu)論(lun)是業內分(fen)析人士還是公司內部(bu)人士,都已認為(wei)新鋼股(gu)份保住上(shang)述募資的可能性已不大。
“由于(yu)(yu)新鋼轉(zhuan)債(zhai)(zhai)轉(zhuan)股(gu)(gu)價現已下調至極限(不得(de)低于(yu)(yu)每股(gu)(gu)凈(jing)資產),不可(ke)再行下調,而(er)(er)憑借公司現有基本(ben)面,若要股(gu)(gu)價在后續二(er)十(shi)多個交易(yi)日(ri)(ri)上(shang)漲23%(即升(sheng)至3.787元之上(shang)),難(nan)度(du)很大,退一步而(er)(er)言,即便(bian)后期股(gu)(gu)價上(shang)揚解(jie)除回(hui)售警(jing)報,但新鋼轉(zhuan)債(zhai)(zhai)今年8月20日(ri)(ri)就將到期,屆時公司或仍需掏出巨額(e)資金用(yong)于(yu)(yu)贖(shu)回(hui)債(zhai)(zhai)券。”一位長(chang)期研究可(ke)轉(zhuan)債(zhai)(zhai)的券商分(fen)析人(ren)士表示。
公司已準備到期贖回
的確,在8月20日債券到期前,若寄希望于(yu)債券持有人大規(gui)模實施轉股(gu)(gu),便要求新鋼股(gu)(gu)份(fen)股(gu)(gu)價未來一個多月內升至5.41元(yuan)的轉股(gu)(gu)價上方,以(yi)最新股(gu)(gu)價計(ji)算漲幅應達(da)到75%以(yi)上,堪(kan)稱(cheng)一項“不可(ke)能(neng)完成的任務”。
“由于近期(qi)大(da)盤持續低迷,加之公(gong)司所處鋼(gang)鐵(tie)行(xing)業不(bu)景氣,期(qi)望公(gong)司股(gu)價短(duan)期(qi)內漲至轉(zhuan)股(gu)價上方(fang)(fang)已不(bu)太現(xian)實,我們已開始作到期(qi)贖(shu)回(hui)的準備(bei)。”新鋼(gang)股(gu)份相關人士對(dui)此稱。據其介紹,盡管涉及(ji)資金巨大(da),但公(gong)司方(fang)(fang)面早在去年就已制定(ding)了針對(dui)可轉(zhuan)債回(hui)售(shou)、贖(shu)回(hui)的多種應對(dui)方(fang)(fang)案,故到期(qi)贖(shu)回(hui)不(bu)會(hui)對(dui)公(gong)司資金鏈造成較大(da)影響(xiang)。
而就在近日,新(xin)鋼股(gu)份30億元短融券發(fa)行申請剛(gang)剛(gang)獲得批準。
值(zhi)(zhi)得一提的是,如(ru)果新鋼(gang)(gang)股份(fen)未(wei)(wei)來(lai)(lai)股價延續當前低迷走勢,新鋼(gang)(gang)轉債在(zai)到期(qi)(qi)(qi)之前將率(lv)先觸及回(hui)售條款。不過,鑒(jian)于轉債到期(qi)(qi)(qi)贖回(hui)已成為(wei)大概率(lv)事件,出于收益(yi)最大化(hua)角度(du),轉債持有人或放棄行使回(hui)售權而等待贖回(hui),原因在(zai)于,回(hui)售價格是按轉債票面(mian)面(mian)值(zhi)(zhi)的104%執行,而到期(qi)(qi)(qi)贖回(hui)則要求新鋼(gang)(gang)股份(fen)以票面(mian)面(mian)值(zhi)(zhi)的107%來(lai)(lai)向投(tou)資者贖回(hui)全部(bu)未(wei)(wei)轉股的可轉債。
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