游(you)戲并購浪潮(chao)未止,行業外公司也(ye)趕(gan)來分一杯羹。
10月18日(ri),星(xing)輝車模(300043.SZ)以8.15億(yi)元預估(gu)價收購天拓(tuo)科(ke)技,這是短(duan)短(duan)兩個(ge)月來,星(xing)輝車模在網(wang)絡(luo)游戲領域的第三筆(bi)收購,將網(wang)游產(chan)業鏈條(tiao)延(yan)伸至(zhi)手游、網(wang)游、互聯網(wang)廣(guang)告、知識產(chan)權等(deng)各個(ge)方(fang)面。
而頻(pin)繁的(de)收購也讓星(xing)輝車(che)模資金(jin)鏈短(duan)時間(jian)內受到一定壓力,目(mu)前公司賬上僅余1.65億元(yuan)(yuan),但還存在2.79億元(yuan)(yuan)的(de)短(duan)期借款。如(ru)果(guo)交易完成,星(xing)輝車(che)模還將向天拓科技支付高達4.11億元(yuan)(yuan)的(de)現金(jin)對價。
而隨著更多的上(shang)市公司進入游戲(xi)領域,大量資本(ben)將推動網絡游戲(xi)走(zou)向更加激烈的競(jing)爭,天(tian)拓科技(ji)能否持續保持高增長還有待(dai)觀察(cha)。
頁游上升空間(jian)趨窄
10月18日,星(xing)輝車模發布重組預案,擬以現金(jin)+股權方式(shi)收購(gou)黃挺(ting)、鄭澤峰等人所持(chi)有的天拓科技100%股權。
預案(an)顯示,星輝車模擬向(xiang)天拓科(ke)技全(quan)體股東支付現金對價4.11億(yi)元(yuan);并擬以12.69元(yuan)/股的價格向(xiang)黃挺、鄭澤峰和珠(zhu)海厚樸發行股份3159.24萬股,計4.01億(yi)元(yuan)。
同時,星(xing)輝車模將以不(bu)低于(yu)11.42元/股的(de)價格(ge),向不(bu)超過10名(ming)特定(ding)投資者(zhe)發行2370.11萬股,募集2.71億元的(de)配套(tao)資金(jin)。
與(yu)市場上游(you)戲領域(yu)收購(gou)相似,天(tian)(tian)拓(tuo)(tuo)科技(ji)(ji)屬于輕(qing)資產(chan)企業,其凈資產(chan)約為(wei)5510.17萬,以2013年(nian)9月30日(ri)為(wei)基(ji)準(zhun)日(ri),天(tian)(tian)拓(tuo)(tuo)科技(ji)(ji)預估值(zhi)為(wei)8.15億元(yuan),預估增(zeng)值(zhi)率(lv)約為(wei)1379.08%。
星(xing)輝車模(mo)董秘楊農介(jie)紹(shao):“天(tian)拓科技主(zhu)要從事頁(ye)游的(de)研發和互聯網廣(guang)告(gao)服務。公司在(zai)(zai)成(cheng)立之初(chu)主(zhu)要從事互聯網廣(guang)告(gao)業務,一(yi)度(du)成(cheng)為谷歌[]在(zai)(zai)中(zhong)國華南地(di)區最(zui)大的(de)廣(guang)告(gao)合作方。之后,谷歌退(tui)出中(zhong)國,天(tian)拓科技憑借(jie)在(zai)(zai)廣(guang)告(gao)領域(yu)培養的(de)嗅(xiu)覺,進入了游戲領域(yu)。”
公告顯示,天拓科技游戲研發(fa)開始(shi)于(yu)2010年(nian),2012年(nian)推出(chu)網(wang)頁游戲《倚天》,單月(yue)最高流水超4000萬元,并進入(ru)開放平臺,隨后又有(you)多款精品游戲推出(chu),截至2013年(nian)9月(yue),天拓科技自主(zhu)研發(fa)的網(wang)頁游戲《倚天》、《山海(hai)傳說》、《群俠射雕(diao)》等累計充(chong)值金額(e)超過5億元。
“天拓(tuo)有廣(guang)告業務的(de)背(bei)景,在游戲研發(fa)成功(gong)后,可以自己來做發(fa)行運營,這樣能起到(dao)協同作用,平(ping)臺的(de)開拓(tuo)就為游戲的(de)推廣(guang)起到(dao)一定作用,也擴大(da)了自身(shen)的(de)影(ying)響力。”楊農進(jin)一步向(xiang)理財周報記者解釋。
“網頁(ye)游(you)戲(xi)(xi)目前已有三、四年高速(su)發展(zhan),現在手(shou)游(you)興起(qi),又(you)一定程(cheng)度上吞噬(shi)了頁(ye)游(you)市場份(fen)額,未來頁(ye)游(you)增長將趨于平(ping)穩。”華(hua)南一位游(you)戲(xi)(xi)領域分析師介紹。
易觀智庫數據顯示(shi),2011年為頁游市場高速發展時期(qi),2011年四季度甚至(zhi)達到35.6%的增長速度。隨后,頁游市場發展逐漸趨(qu)緩,基本保持在10%—20%的速度。目(mu)前,國內頁游市場規(gui)模(mo)達到39.13億元。
“網頁游(you)戲經過幾年的發(fa)(fa)展,已經成(cheng)為一個(ge)相(xiang)對成(cheng)熟的領域,市場格(ge)局趨于穩定,各(ge)個(ge)游(you)戲廠商已經從過去跑馬圈地(di)方式向精(jing)品(pin)化發(fa)(fa)展。天拓科技(ji)成(cheng)立較晚,想在未來立足(zu),就(jiu)需(xu)要不斷地(di)推出新的精(jing)品(pin)游(you)戲。”上述游(you)戲分(fen)析師(shi)介(jie)紹。
“我們決(jue)定(ding)進軍游戲領域的(de)時候也(ye)看(kan)了(le)很多標的(de),最(zui)終選擇天(tian)拓(tuo)(tuo)科(ke)技(ji)(ji)的(de)一個重要(yao)原因就是它(ta)能(neng)夠不斷地(di)推出新的(de)游戲,持續盈利能(neng)力強。另外(wai),天(tian)拓(tuo)(tuo)科(ke)技(ji)(ji)也(ye)設立了(le)員工持股(gu)平臺,保持團(tuan)隊的(de)穩定(ding)性。”楊農(nong)則對(dui)天(tian)拓(tuo)(tuo)科(ke)技(ji)(ji)的(de)研發(fa)能(neng)力充(chong)滿信心。
頻繁(fan)收(shou)購資(zi)金鏈短缺
事實上(shang),這不是星輝車模在(zai)游戲領(ling)域(yu)的第一筆交易。
8月6日,星(xing)輝車(che)模(mo)以(yi)1836萬元收(shou)購了(le)(le)暢(chang)娛天下51%股權,開(kai)始涉足手游領(ling)域(yu),隨(sui)后星(xing)輝車(che)模(mo)又以(yi)7333.8的價格收(shou)購了(le)(le)廣(guang)(guang)州谷果51%,進入(ru)移動廣(guang)(guang)告(gao)平(ping)臺運營業(ye)務。
在作品版(ban)權方面,先后獲(huo)得(de)了(le)梁(liang)羽生、溫瑞安多部作品的,之后又獲(huo)得(de)金(jin)(jin)庸(yong)(yong)《書劍恩仇錄》獨家(jia)網游改(gai)編權,成(cheng)為首家(jia)取得(de)金(jin)(jin)庸(yong)(yong)作品改(gai)編權的上市公司。
一連串的資本(ben)運作,讓星(xing)輝車模(mo)迅速地從一家(jia)玩具生產廠商(shang)轉(zhuan)變為網絡游(you)戲(xi)企業,這種“觸網”行動(dong),也引起了(le)市場質疑。
“現(xian)在,游戲并購這么火(huo)爆,稍沾上游戲的概念就會(hui)引(yin)起股(gu)價的上漲,星輝(hui)車模(mo)(mo)這種外行公司此時來做游戲并購,有炒作嫌疑(yi)。”一位券商并購人士便(bian)對星輝(hui)車模(mo)(mo)提(ti)出自己的疑(yi)問。
“星(xing)輝(hui)車模(mo)在上市之(zhi)前(qian)就(jiu)有(you)做游(you)(you)戲的(de)打算,這方面的(de)想法也(ye)寫進了招股(gu)說明書(shu)里。”星(xing)輝(hui)車模(mo)董秘揚農向(xiang)理財(cai)周報(bao)記者(zhe)介紹,“公司有(you)具體的(de)動作是在一年前(qian),我(wo)們咨詢(xun)了很多中介機構的(de)意(yi)見,自己(ji)也(ye)在游(you)(you)戲圈里考(kao)察了很多公司。”
楊(yang)農進一步表示,目前傳統玩具(ju)行業的(de)(de)增(zeng)長在(zai)放緩,公(gong)司(si)一直在(zai)尋找轉型的(de)(de)機會(hui),我們(men)看好移動互聯(lian)網(wang)在(zai)國內的(de)(de)發展(zhan),因此在(zai)這方(fang)(fang)面也(ye)投(tou)入了較多的(de)(de)精力(li)和成本,目前在(zai)手(shou)游(you)、網(wang)游(you)、互聯(lian)網(wang)廣(guang)告、移動互聯(lian)網(wang)廣(guang)告、知識產權(quan)等方(fang)(fang)面都有布局(ju),絕非炒作。
不過,短時間內(nei)頻繁的資本運(yun)作,讓星輝車模的資金鏈承受一定壓(ya)力(li)。
如(ru)果重組順利,星輝車模將支付(fu)天拓科技4.11億(yi)元現金(jin)對價,2013年三季報(bao)顯示,短期借款已達2.79億(yi)元,然而目前公司(si)賬上貨幣資金(jin)僅1.65億(yi)元。
另外,2011年起,星輝(hui)車模實際控制人陳雁(yan)升夫婦多次進行股(gu)權質押(ya),目(mu)前兩人總共質押(ya)公司股(gu)份5350萬股(gu),占公司總股(gu)本的(de)22.13%。
停牌(pai)敏(min)感期股權變動
值得注意的是,就在星(xing)輝車模(mo)停牌準備收購天(tian)(tian)拓(tuo)科(ke)技(ji)(ji)期間,天(tian)(tian)拓(tuo)科(ke)技(ji)(ji)股權發生變動,寧波天(tian)(tian)德此時(shi)進(jin)入天(tian)(tian)拓(tuo)科(ke)技(ji)(ji)。
資料顯(xian)示,寧(ning)波(bo)天(tian)德的(de)(de)注冊資本為3000萬元(yuan),成(cheng)立于(yu)2013年7月,自然人(ren)周鴻出資2640萬元(yuan),占寧(ning)波(bo)天(tian)德88%股權(quan)(quan),目前(qian),寧(ning)波(bo)天(tian)德除持有天(tian)拓科技29.75%的(de)(de)股權(quan)(quan)之(zhi)外,未持有其他(ta)公(gong)司的(de)(de)股權(quan)(quan)。
今(jin)年8月,天拓(tuo)(tuo)科技的(de)控股(gu)股(gu)東天拓(tuo)(tuo)控股(gu)和周鴻分別將(jiang)22.88%、6.87%股(gu)權(quan)轉(zhuan)讓給(gei)寧波天德。寧波天德持股(gu)比例上升到29.75%。
根據收購預(yu)案(an),星(xing)輝車(che)模將為此支(zhi)付約1.67億元的現金對價,而寧(ning)波天(tian)德在(zai)8月(yue)份受讓天(tian)拓(tuo)控(kong)股和周鴻持有股權時所付出的實(shi)際資(zi)金僅為844萬元。
“天拓(tuo)科技原(yuan)(yuan)來(lai)由天拓(tuo)控(kong)股(gu)(gu)控(kong)制,為(wei)了(le)明確股(gu)(gu)權(quan)結(jie)構,天拓(tuo)控(kong)股(gu)(gu)解(jie)散,原(yuan)(yuan)有股(gu)(gu)份(fen)轉(zhuan)讓給了(le)天拓(tuo)科技原(yuan)(yuan)始股(gu)(gu)東,這次轉(zhuan)讓并沒有增加(jia)新的(de)股(gu)(gu)東,寧波天德的(de)控(kong)制人周鴻本來(lai)也是公司(si)的(de)股(gu)(gu)東之一。至于(yu)股(gu)(gu)權(quan)比例的(de)變化,這是基于(yu)各方意愿協商決定(ding)的(de)。”星輝車模(mo)董秘楊農(nong)解(jie)釋(shi)。
中(zhong)(zhong)證(zheng)(zheng)網(wang)聲明(ming):凡(fan)本(ben)網(wang)注明(ming)“來源(yuan)(yuan):中(zhong)(zhong)國證(zheng)(zheng)券(quan)(quan)報·中(zhong)(zhong)證(zheng)(zheng)網(wang)”的所有(you)作(zuo)品(pin),版權(quan)均(jun)屬于中(zhong)(zhong)國證(zheng)(zheng)券(quan)(quan)報、中(zhong)(zhong)證(zheng)(zheng)網(wang)。中(zhong)(zhong)國證(zheng)(zheng)券(quan)(quan)報·中(zhong)(zhong)證(zheng)(zheng)網(wang)與作(zuo)品(pin)作(zuo)者(zhe)聯合聲明(ming),任何組織(zhi)未經(jing)中(zhong)(zhong)國證(zheng)(zheng)券(quan)(quan)報、中(zhong)(zhong)證(zheng)(zheng)網(wang)以及作(zuo)者(zhe)書面授權(quan)不(bu)(bu)得轉載(zai)、摘(zhai)編或利用(yong)其它方式(shi)使用(yong)上述作(zuo)品(pin)。凡(fan)本(ben)網(wang)注明(ming)來源(yuan)(yuan)非中(zhong)(zhong)國證(zheng)(zheng)券(quan)(quan)報·中(zhong)(zhong)證(zheng)(zheng)網(wang)的作(zuo)品(pin),均(jun)轉載(zai)自其它媒(mei)體,轉載(zai)目(mu)的在于更(geng)好服務讀(du)者(zhe)、傳遞信息之需,并不(bu)(bu)代表本(ben)網(wang)贊同其觀點(dian),本(ben)網(wang)亦(yi)不(bu)(bu)對其真實性負責,持異議者(zhe)應與原(yuan)出處單位主張權(quan)利。
特別鏈接:政府部門交易機構證券期貨四所兩司新聞發布平臺友情鏈接版權聲明
關于報社關于本站廣告發布免責條款
中國證券報社版權所有,未經書面授權不得復制或建立鏡像 經營許可證編號:京B2-20180749 京公網安備0-1
Copyright 2001-2018 China Securities Journal. All Rights Reserved
中國證券(quan)報(bao)社版權(quan)所(suo)有,未經書面授(shou)權(quan)不得(de)復(fu)制或(huo)建立鏡像
經(jing)營許(xu)可(ke)證編號:京B2-20180749 京公(gong)網安備0-1
Copyright 2001-2018 China Securities Journal. All Rights Reserved