2014年(nian)臨近(jin)尾聲,*ST公(gong)司(si)為(wei)實現保(bao)殼(ke)到了(le)最后沖刺(ci)期。根據中國證券(quan)報(bao)記者不完全統(tong)計(ji),目(mu)前兩市(shi)(shi)仍(reng)有17家*ST公(gong)司(si)全年(nian)業績(ji)存在(zai)虧損(sun)風險(xian)。為(wei)實現保(bao)殼(ke)目(mu)標,不少公(gong)司(si)拿出了(le)重組、出售資(zi)(zi)產、獲取補助等手段。業內人士認(ren)為(wei),伴隨(sui)著退市(shi)(shi)制度所帶來(lai)的(de)資(zi)(zi)本市(shi)(shi)場改革推(tui)進,以及監管層對市(shi)(shi)場操縱行為(wei)執(zhi)法力(li)度的(de)加大(da),炒作(zuo)殼(ke)資(zi)(zi)源將被遏制,有助于合理(li)的(de)市(shi)(shi)場化定價。
保殼壓力大
同花順iFinD數據顯示,今(jin)年(nian)(nian)前(qian)三(san)季度(du),兩市共有22家(jia)(jia)*ST公司出(chu)現虧損。扣除預(yu)計全(quan)年(nian)(nian)將(jiang)扭虧的6家(jia)(jia)后,仍有16家(jia)(jia)*ST公司面(mian)臨全(quan)年(nian)(nian)業(ye)績扭虧的壓力。此外(wai),還有1家(jia)(jia)公司盡(jin)管(guan)前(qian)三(san)季度(du)實現盈(ying)利(li),仍預(yu)期(qi)全(quan)年(nian)(nian)將(jiang)出(chu)現虧損。這(zhe)意味著(zhu),有17家(jia)(jia)公司全(quan)年(nian)(nian)業(ye)績存在虧損風(feng)險(xian)。
截至(zhi)12月24日(ri),在(zai)已經(jing)披露(lu)2014年全年業績預告的*ST公(gong)司(si)中,共(gong)有13家(jia)公(gong)司(si)預計(ji)(ji)全年將實現扭(niu)虧(kui),另(ling)有1家(jia)公(gong)司(si)預增(zeng)、1家(jia)公(gong)司(si)續(xu)盈。仍有8家(jia)公(gong)司(si)預計(ji)(ji)全年業績可能出現虧(kui)損。其中,*ST銳電(dian)、*ST武鍋(guo)B的2012年、2013年、2014年前三季度(du)已經(jing)出現連(lian)續(xu)虧(kui)損。
資(zi)金問題成為(wei)(wei)*ST銳電當前(qian)經營中面臨的最為(wei)(wei)嚴峻的困(kun)難。數據顯示,*ST銳電前(qian)三(san)季度歸屬于母公司(si)(si)股(gu)東的凈(jing)利(li)潤為(wei)(wei)-4.36億元,公司(si)(si)預(yu)計全年凈(jing)利(li)潤可能仍(reng)為(wei)(wei)虧(kui)損。今(jin)年1-9月(yue),公司(si)(si)回(hui)款(kuan)24.21億元,比去年同期下降(jiang)9.90億元。截至(zhi)2014年9月(yue)30日,公司(si)(si)貨幣(bi)資(zi)金余額(e)為(wei)(wei)12.02億元,比年初下降(jiang)了19.14億元。
目(mu)前,*ST銳電正(zheng)通(tong)過(guo)出售應收賬(zhang)(zhang)款等方(fang)式緩解債券兌付(fu)壓(ya)力。公司12月23日公告稱,以17.8億元的價格向萍(ping)鄉市富海新能投資中心(有(you)限(xian)合伙(huo)(huo))、大連匯能投資中心(有(you)限(xian)合伙(huo)(huo))轉讓應收賬(zhang)(zhang)款共(gong)49筆(bi),應收賬(zhang)(zhang)款原值18.75億元,凈值7.80億元。
值(zhi)得(de)注意的是,截至12月18日(ri),*ST銳(rui)電可(ke)用于償還公(gong)司(si)債券的資金為(wei)6.62億(yi)元,如果上(shang)述(shu)應收(shou)賬款(kuan)轉(zhuan)讓順利實施,兩項合計將達到24.42億(yi)元。不(bu)過(guo),*ST銳(rui)電的“122115”公(gong)司(si)債券相關持有人如全部選(xuan)擇(ze)行使回售選(xuan)擇(ze)權,則公(gong)司(si)需要支付本息合計27.68億(yi)元,仍將存(cun)在兌付資金缺口。*ST銳(rui)電也表示,轉(zhuan)讓應收(shou)賬款(kuan)對公(gong)司(si)2014年業績可(ke)能產生影響。
此外,*ST霞客(ke)、*ST新(xin)(xin)都、*ST成城、*ST國創等公司(si)均預(yu)(yu)計(ji)2014年(nian)全(quan)年(nian)業績(ji)將(jiang)出(chu)現虧損。其中,*ST霞客(ke)預(yu)(yu)計(ji)全(quan)年(nian)凈利(li)潤(run)為-7.95億(yi)元(yuan)(yuan)至(zhi)-6.95億(yi)元(yuan)(yuan)。*ST新(xin)(xin)都預(yu)(yu)計(ji)全(quan)年(nian)凈利(li)潤(run)為-1.80億(yi)元(yuan)(yuan)至(zhi)-1.60億(yi)元(yuan)(yuan)。
謀劃重組翻身
對于陷入虧損的公(gong)司而言,扭轉經(jing)營頹勢往(wang)(wang)往(wang)(wang)需要較(jiao)長時(shi)間,而通過資產重(zhong)組(zu)則是實現(xian)業績扭虧、盈利改善的重(zhong)要手(shou)段。
同花順iFinD數據顯(xian)示,截(jie)至12月(yue)24日,兩(liang)市仍(reng)有12家(jia)*ST公司(si)處于(yu)停牌(pai)(pai)狀態(tai),其中大(da)多數公司(si)均(jun)因重大(da)事項停牌(pai)(pai)。相比(bi)之下,已有不少公司(si)早(zao)早(zao)籌劃了重大(da)資產重組(zu),并(bing)趕(gan)在年底前實施完畢。
*ST儀化(hua)12月24日公告稱,公司(si)重大資(zi)(zi)產(chan)重組(zu)項下的置(zhi)出資(zi)(zi)產(chan)和置(zhi)入資(zi)(zi)產(chan)已完成交割。*ST儀化(hua)此(ci)次(ci)重組(zu)包括向中國石(shi)(shi)化(hua)出售公司(si)全部資(zi)(zi)產(chan)與負債、定向回購中國石(shi)(shi)化(hua)持有的公司(si)全部24.15億股(gu)(gu)(gu)(gu)A股(gu)(gu)(gu)(gu)股(gu)(gu)(gu)(gu)份并注銷、向石(shi)(shi)化(hua)集(ji)團發行股(gu)(gu)(gu)(gu)份以購買其持有的中石(shi)(shi)化(hua)石(shi)(shi)油工(gong)程技(ji)術(shu)服(fu)務有限公司(si)100%股(gu)(gu)(gu)(gu)權,并非(fei)公開發行A股(gu)(gu)(gu)(gu)股(gu)(gu)(gu)(gu)份募集(ji)配套資(zi)(zi)金。
還(huan)有一些(xie)公(gong)(gong)司(si)的重(zhong)(zhong)(zhong)組(zu)(zu)計(ji)劃(hua)面臨著時(shi)(shi)間的考驗。早在(zai)11月24日(ri),*ST合泰曾公(gong)(gong)告稱,公(gong)(gong)司(si)正在(zai)籌(chou)劃(hua)重(zhong)(zhong)(zhong)大(da)資產(chan)(chan)重(zhong)(zhong)(zhong)組(zu)(zu)事項,預(yu)(yu)計(ji)于12月24日(ri)復(fu)牌。不過,這一時(shi)(shi)間點到(dao)來之際,*ST合泰又發布了延期(qi)復(fu)牌的公(gong)(gong)告。公(gong)(gong)司(si)稱,由于重(zhong)(zhong)(zhong)大(da)資產(chan)(chan)重(zhong)(zhong)(zhong)組(zu)(zu)事項的相(xiang)關(guan)準備工作尚未全部完成,重(zhong)(zhong)(zhong)組(zu)(zu)方(fang)案的相(xiang)關(guan)內容(rong)仍需(xu)要進一步商討、論(lun)證和完善。公(gong)(gong)司(si)承諾爭取(qu)在(zai)2015年1月24日(ri)前(qian)披露重(zhong)(zhong)(zhong)大(da)資產(chan)(chan)重(zhong)(zhong)(zhong)組(zu)(zu)預(yu)(yu)案(或報(bao)告書)。
值得注意的(de)是,由于《上(shang)(shang)市(shi)公司重(zhong)大資產重(zhong)組(zu)管(guan)理辦(ban)法》(2014年10月23日修訂)已(yi)正式實施(shi),中國證監會已(yi)取(qu)消對不構成(cheng)借殼(ke)上(shang)(shang)市(shi)的(de)上(shang)(shang)市(shi)公司重(zhong)大資產出售行為審批,這也讓不少公司的(de)資產交易流程得到了極大簡(jian)化。
*ST新材便于(yu)近日公告,公司于(yu)11月24日向中國證(zheng)監會(hui)(hui)申請撤回公司重大資(zi)產出售申請文(wen)件,并于(yu)12月10日收(shou)到(dao)通知書(shu),證(zheng)監會(hui)(hui)同意終止(zhi)對公司重大資(zi)產出售申請文(wen)件審查。
按照重大資產(chan)出(chu)售(shou)報告書披露的內容,*ST新材此次(ci)擬向藍星集(ji)(ji)團(tuan)出(chu)售(shou)公司所持有(you)的北(bei)化(hua)機(ji)100%股(gu)權(quan)、哈石化(hua)100%股(gu)權(quan),藍星集(ji)(ji)團(tuan)以(yi)(yi)其對公司其他應收款等(deng)值部分作為(wei)支付(fu)(fu)對價。同時,*ST新材擬向中藍石化(hua)出(chu)售(shou)公司所持有(you)工程(cheng)承包和設(she)計相(xiang)關業務的資產(chan)及(ji)負債,中藍石化(hua)以(yi)(yi)現金作為(wei)支付(fu)(fu)對價。*ST新材稱,此次(ci)交易可以(yi)(yi)較大程(cheng)度改(gai)善公司經營情況,緩(huan)解償(chang)債壓(ya)力。
保殼手段多樣
10月底證監(jian)會(hui)關于退市(shi)制度“出現一家(jia),退市(shi)一家(jia)”的(de)(de)表態,令今年的(de)(de)ST保(bao)(bao)(bao)殼(ke)(ke)壓力驟升(sheng)。注冊制改革的(de)(de)不斷推進(jin),也將逐步(bu)關閉殼(ke)(ke)資源的(de)(de)炒作(zuo)大(da)門(men)。在(zai)殼(ke)(ke)資源價值(zhi)逐漸趨于理性(xing)的(de)(de)情況下,為(wei)了(le)實現保(bao)(bao)(bao)殼(ke)(ke)目標,*ST公司使出渾(hun)身(shen)解數(shu),出售資產(chan)、獲取政府補貼等手段也成(cheng)為(wei)保(bao)(bao)(bao)殼(ke)(ke)的(de)(de)重要途徑。
*ST東(dong)數(shu)近(jin)期(qi)公(gong)(gong)(gong)告(gao),公(gong)(gong)(gong)司擬將(jiang)持有(you)的威海華東(dong)重型(xing)裝(zhuang)備有(you)限公(gong)(gong)(gong)司全部股(gu)權(quan)轉(zhuan)(zhuan)讓(rang)給(gei)公(gong)(gong)(gong)司控股(gu)股(gu)東(dong)、實際控制人股(gu)東(dong)之一(yi)湯世(shi)賢。股(gu)權(quan)轉(zhuan)(zhuan)讓(rang)價(jia)格為2.80億元。此(ci)次(ci)股(gu)權(quan)轉(zhuan)(zhuan)讓(rang)預計(ji)可實現收(shou)(shou)益(yi)約為8000萬元,對公(gong)(gong)(gong)司2014年度業績將(jiang)產生(sheng)一(yi)定(ding)正面影響。*ST東(dong)數(shu)坦言(yan),此(ci)次(ci)股(gu)權(quan)轉(zhuan)(zhuan)讓(rang)正逢(feng)國內(nei)外機床(chuang)行業持續低迷,公(gong)(gong)(gong)司產品訂單銳減。轉(zhuan)(zhuan)讓(rang)產生(sheng)的收(shou)(shou)益(yi),在一(yi)定(ding)程度上將(jiang)會彌補(bu)經營虧損(sun),避免公(gong)(gong)(gong)司股(gu)票暫停上市。
除了出售(shou)資產外,政(zheng)府(fu)補(bu)貼及股東(dong)債務豁(huo)免也成為*ST公司保殼(ke)的(de)重要(yao)法(fa)寶(bao)。為確(que)保*ST昌(chang)(chang)(chang)九(jiu)(jiu)2014年(nian)凈(jing)利潤為正、凈(jing)資產為正的(de)保殼(ke)目標,昌(chang)(chang)(chang)九(jiu)(jiu)集(ji)(ji)團(tuan)早在10月(yue)底就(jiu)披露了擬定的(de)保殼(ke)方(fang)案。具體措施包括:請示贛(gan)州市(shi)政(zheng)府(fu)于2014年(nian)12月(yue)31日(ri)以前給予*ST昌(chang)(chang)(chang)九(jiu)(jiu)經(jing)營性(xing)財政(zheng)補(bu)貼8000萬元。請示贛(gan)州工業投資集(ji)(ji)團(tuan)有限公司批準昌(chang)(chang)(chang)九(jiu)(jiu)集(ji)(ji)團(tuan)在2014年(nian)12月(yue)31日(ri)以前豁(huo)免*ST昌(chang)(chang)(chang)九(jiu)(jiu)1.60億元債務。12月(yue)23日(ri),*ST昌(chang)(chang)(chang)九(jiu)(jiu)公告,收到控股股東(dong)昌(chang)(chang)(chang)九(jiu)(jiu)集(ji)(ji)團(tuan)通知(zhi),同意(yi)豁(huo)免公司所(suo)欠昌(chang)(chang)(chang)九(jiu)(jiu)集(ji)(ji)團(tuan)債務1.60億元。
總(zong)體(ti)來(lai)看,監(jian)管(guan)層對(dui)于退市制度(du)(du)的(de)(de)執行力度(du)(du)正(zheng)在不斷(duan)加大。此外,隨著注(zhu)冊制漸行漸近,市場對(dui)退市常態化預(yu)期(qi)逐步(bu)增(zeng)強,這都將減少(shao)殼資源的(de)(de)炒(chao)作空間。更(geng)為重(zhong)要的(de)(de)是,目(mu)前監(jian)管(guan)層正(zheng)在加大對(dui)股票涉(she)嫌(xian)(xian)市場操(cao)縱違法違規行為的(de)(de)執法力度(du)(du)。近期(qi)證監(jian)會(hui)已通報(bao)了涉(she)嫌(xian)(xian)操(cao)縱18只股票的(de)(de)涉(she)案(an)機(ji)構和個人立案(an)調查。
業內(nei)人士認為,未來監管層對于(yu)打擊市(shi)場(chang)(chang)操縱的(de)工(gong)作還將持續,再(zai)加上退(tui)市(shi)制(zhi)度的(de)完善、注冊制(zhi)改革的(de)推進,都將逐(zhu)步降(jiang)低資本市(shi)場(chang)(chang)上殼(ke)資源(yuan)的(de)尋租空間,有助于(yu)合(he)理的(de)市(shi)場(chang)(chang)化定價。
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