編者按:近期,國防科工局下發軍工科研院所改革重要文件,確定了軍工科研院所改革分類的原則和標準,要求十大軍工集團提交科研院所分類的最終正式方案。這標志著軍工事業單位改制邁出關鍵一步。
隨著軍工科研院所改革、軍品定價機制改革等政策在未來一段時間的逐步兌現,業內人士認為,2015年軍工行業可以關注四大投資主線:民參軍、定價/采購體系改革、事業單位改制和資產整合以及特殊行業扶持。
科研院所改制提速
□本報記者 歐陽(yang)春香(xiang)
市場期(qi)盼了(le)多年的(de)(de)軍工(gong)科研院(yuan)所改(gai)制終于(yu)有了(le)實質(zhi)性的(de)(de)政(zheng)策推動。國防科工(gong)局已下發(fa)軍工(gong)科研院(yuan)所改(gai)革(ge)重要文件,軍工(gong)科研院(yuan)所改(gai)革(ge)根(gen)據功能定(ding)(ding)位(wei)分為三類(lei)(lei)(lei):公(gong)益(yi)(yi)一類(lei)(lei)(lei)、公(gong)益(yi)(yi)二(er)類(lei)(lei)(lei)和企業類(lei)(lei)(lei),公(gong)益(yi)(yi)一類(lei)(lei)(lei)和公(gong)益(yi)(yi)二(er)類(lei)(lei)(lei)不(bu)能超過一定(ding)(ding)的(de)(de)比例。
軍(jun)工科(ke)研(yan)院所(suo)改制(zhi)一直被認(ren)為(wei)是(shi)未來(lai)3-5年軍(jun)工行(xing)情的(de)主要催(cui)化(hua)劑。以科(ke)研(yan)院所(suo)類資產為(wei)主的(de)航天科(ke)技、航天科(ke)工、中電科(ke)等(deng)軍(jun)工集團資產證券(quan)化(hua)空間仍較(jiao)大(da),預期隨著未來(lai)一段時間相關政策出臺,其下屬科(ke)研(yan)院所(suo)改制(zhi)工作有望(wang)加速推進(jin)。
軍工(gong)科(ke)研院所多涉及軍品系(xi)統甚至總裝業(ye)務,收入規模(mo)較大,盈(ying)利能力往往強于其下屬或相關的(de)(de)已上市公司(si)。譬(pi)如(ru)中(zhong)船重(zhong)(zhong)工(gong)集團(tuan)的(de)(de)28家(jia)科(ke)研院所貢獻了集團(tuan)40%利潤,而上市公司(si)中(zhong)國重(zhong)(zhong)工(gong)的(de)(de)凈(jing)資產(chan)(chan)占中(zhong)船重(zhong)(zhong)工(gong)的(de)(de)55%,凈(jing)利潤僅占集團(tuan)的(de)(de)22%。如(ru)果科(ke)研院所資產(chan)(chan)得(de)以注入上市公司(si),將顯著提升上市公司(si)的(de)(de)收入規模(mo)和盈(ying)利水平(ping),增厚公司(si)業(ye)績,帶來二級(ji)市場的(de)(de)投資機會(hui)。
隨著國家(jia)層面軍(jun)工(gong)(gong)科(ke)研(yan)(yan)(yan)院(yuan)所改(gai)制(zhi)政策的(de)出臺,軍(jun)工(gong)(gong)資(zi)產證券化(hua)進程將(jiang)大(da)幅提速。中國重工(gong)(gong)董(dong)秘楊曉(xiao)英此前曾表(biao)示,2014年年內集(ji)(ji)團(tuan)(tuan)完成軍(jun)工(gong)(gong)科(ke)研(yan)(yan)(yan)院(yuan)所的(de)分類(lei),待國家(jia)方案(an)出臺后全面啟動集(ji)(ji)團(tuan)(tuan)科(ke)研(yan)(yan)(yan)院(yuan)所改(gai)制(zhi)工(gong)(gong)作,未來(lai)將(jiang)有四大(da)科(ke)技控股公司作為這批科(ke)研(yan)(yan)(yan)院(yuan)所上市的(de)載體。中航(hang)工(gong)(gong)業集(ji)(ji)團(tuan)(tuan)高層也表(biao)示,如果科(ke)研(yan)(yan)(yan)院(yuan)所改(gai)革政策能落實(shi)的(de)話,集(ji)(ji)團(tuan)(tuan)80%的(de)資(zi)產證券化(hua)率任務將(jiang)很快(kuai)完成。
中(zhong)(zhong)(zhong)信證券研報認為,2015年底至2016年主要院所可能完成改(gai)制,驅動(dong)相(xiang)關上市(shi)公司(si)估值提升;而2016年起可能成為改(gai)制后(hou)的(de)科(ke)(ke)研院所注入(ru)的(de)高峰期。潛在資(zi)產規模較大的(de)公司(si)包括中(zhong)(zhong)(zhong)航電子、中(zhong)(zhong)(zhong)國衛星、航天長(chang)峰、航天動(dong)力、航天科(ke)(ke)技(ji)等,若實(shi)現注入(ru),業績將獲得明顯增(zeng)厚(hou)。
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