【綜藝股份跨界收購5家公司 去年4家均虧(kui)損1家盈(ying)利】在主業(ye)多元(yuan)化的道路上(shang),綜藝股份(600770,SH)可謂鍥而(er)不(bu)舍。從鄉鎮服裝企業(ye)起家,到涉足光伏、薄膜太(tai)陽能電池、龍芯核(he)高基、信息(xi)科技,但(dan)其業(ye)績卻并未見同步(bu)增長。(每日經濟新聞)
在(zai)主業(ye)多元化的道路上,綜藝股份(fen)(600770,SH)可(ke)謂鍥而不舍。從(cong)鄉鎮服(fu)裝企(qi)業(ye)起家,到涉足光伏、薄膜太(tai)陽能電池、龍(long)芯(xin)核(he)高基、信息科技,但其業(ye)績卻并未(wei)見(jian)同步增(zeng)長(chang)。
2015年,綜藝(yi)股(gu)份實現(xian)營業收(shou)入5.64億元,同比減少21.04%,扣非后凈利潤(run)-2.37億元。鵬元資信發布的報告中,將綜藝(yi)股(gu)份評級展望由“穩定(ding)”調(diao)整(zheng)至“負面”,并指出其存(cun)在商譽(yu)減值風險(xian)及短期償債壓(ya)力大幅上升等風險(xian)因素。
拖累(lei)其業(ye)績的,是并購的企業(ye)。2014年綜藝股份收(shou)購北京掌上(shang)飛訊(xun)科技(ji)有(you)限公司(以(yi)下簡稱掌上(shang)飛訊(xun)),介入(ru)手游行(xing)業(ye);收(shou)購4家(jia)(jia)互聯網(wang)彩票行(xing)業(ye)公司,趕在巴西世界(jie)杯(bei)開幕前,搭上(shang)了(le)互聯網(wang)售彩熱潮。但(dan)2015年年報顯(xian)示,上(shang)述5家(jia)(jia)公司中,4家(jia)(jia)都處于(yu)虧損狀態,只(zhi)有(you)1家(jia)(jia)盈利。
●介入手游、互聯網彩票兩大熱門概念
2014年伊始,在已(yi)有光伏電站、信息科技、股權(quan)投資等業務的情況(kuang)下,綜藝(yi)股份又馬不停蹄地展開了一(yi)系列收購行(xing)動。
2014年(nian)1月(yue)21日,綜藝股份公(gong)告稱(cheng),擬收購李衛民持有的掌(zhang)上飛(fei)訊(xun)及(ji)其關聯公(gong)司的控股權。未經(jing)審計的數據(ju)顯示,掌(zhang)上飛(fei)訊(xun)2013年(nian)營業收入1.27億元,實現凈利潤4449.73萬元。
綜藝(yi)股(gu)份稱,掌上飛訊是國內最早一批進入移動網絡游(you)戲(xi)(xi)開發領域的企業(ye)之一,擁有一支(zhi)資(zi)深的專業(ye)技(ji)術團隊(dui),并(bing)且積累了(le)豐富的手機游(you)戲(xi)(xi)、PC網絡游(you)戲(xi)(xi)開發和運營經驗。
公告發布當日,綜藝股(gu)份以(yi)(yi)漲停價(jia)9.68元(yuan)報(bao)收,此后(hou)至(zhi)2014年2月19日,價(jia)格曾摸高至(zhi)13.50元(yuan)。更重要(yao)的(de)是,借助這一收購,綜藝股(gu)份得以(yi)(yi)進入移(yi)動互(hu)聯(lian)這一備受資本市場關注的(de)領域(yu),從(cong)此插上“互(hu)聯(lian)網+”與“游戲”這兩大熱門(men)概念的(de)翅膀。
“隨著智能手(shou)機(ji)的(de)(de)普及(ji)和手(shou)機(ji)上網滲透(tou)率的(de)(de)提(ti)高,國內移(yi)動(dong)網游(you)行(xing)業正處于快速增長階段。公(gong)司(si)(si)本次收(shou)購掌上飛訊及(ji)其關聯公(gong)司(si)(si),依托各(ge)方在(zai)管(guan)理、人才、技術、資源等(deng)方面的(de)(de)優勢,把(ba)握移(yi)動(dong)互聯業務快速發(fa)展的(de)(de)機(ji)遇,推動(dong)公(gong)司(si)(si)在(zai)信(xin)息科技領域的(de)(de)資源整合和可持(chi)續發(fa)展,實現優勢互補。”綜藝(yi)(yi)股份表示(shi)。2014年(nian)7月21日,綜藝(yi)(yi)股份公(gong)告完成(cheng)對掌上飛訊的(de)(de)收(shou)購。
此外,2014年(nian)2月20日,綜(zong)藝股份稱擬受讓上(shang)海量(liang)彩信(xin)息科(ke)技有限公司(以(yi)下(xia)簡稱上(shang)海量(liang)彩)、上(shang)海好炫(xuan)信(xin)息技術有限公司(以(yi)下(xia)簡稱上(shang)海好炫(xuan))的控股權(quan)。
數據顯(xian)示(shi),上海量彩2013年實現營(ying)業收入(ru)3086.56萬(wan)元,實現凈利潤(run)1438.10萬(wan)元。上海好(hao)炫則實現營(ying)業收入(ru)994.63萬(wan)元,凈利潤(run)355.90萬(wan)元。
這對綜藝股份來說(shuo)同樣是(shi)一個全(quan)新(xin)的(de)領(ling)域:上(shang)述兩家公司(si)主要從(cong)事彩票銷售、彩票軟(ruan)件(jian)的(de)技術開發等(deng)服務(wu)。綜藝股份稱,上(shang)海量彩主要從(cong)事互聯網彩票的(de)出票服務(wu)業務(wu),其無紙化出票系統處(chu)于業內(nei)領(ling)先水平。上(shang)海好炫旗下則(ze)擁有智勝彩票軟(ruan)件(jian),用戶(hu)可(ke)參(can)考該軟(ruan)件(jian)的(de)過(guo)濾分析結果購買,提高(gao)中獎率。
2014年3月(yue)5日,綜藝股(gu)(gu)份(fen)又稱(cheng)擬受讓北京(jing)仙(xian)境樂網科技有(you)限公司(si)(以下簡稱(cheng)北京(jing)仙(xian)境)的控股(gu)(gu)權,后者(zhe)同(tong)樣隸屬(shu)于移動互(hu)聯網彩(cai)票業(ye)(ye)務(wu)領(ling)域。數據(ju)顯示,公司(si)2013年度實現營(ying)業(ye)(ye)收入338.91萬(wan)元,實現凈利潤32.37萬(wan)元。綜藝股(gu)(gu)份(fen)介紹,北京(jing)仙(xian)境與(yu)三大(da)電信運營(ying)商具有(you)良(liang)好(hao)的業(ye)(ye)務(wu)合作關系,收購有(you)利于公司(si)在互(hu)聯網彩(cai)票業(ye)(ye)務(wu)領(ling)域打(da)造核心(xin)競爭力并占(zhan)領(ling)行(xing)業(ye)(ye)領(ling)先地位。
2014年4月30日,綜藝股(gu)份再次(ci)出手,擬(ni)收購北京盈彩暢聯網絡科技有限公司(以下簡稱北京盈彩)及其從事同類業(ye)務的關聯方的控股(gu)權(quan)。
上市公司(si)表示(shi),北京盈彩(cai)(cai)是國(guo)內(nei)較早開展互聯網彩(cai)(cai)票(piao)(piao)業(ye)(ye)(ye)務的(de)(de)(de)公司(si),運營有彩(cai)(cai)票(piao)(piao)行業(ye)(ye)(ye)品(pin)牌“彩(cai)(cai)票(piao)(piao)大贏家”,且(qie)現已成為(wei)“國(guo)內(nei)領(ling)先的(de)(de)(de)彩(cai)(cai)票(piao)(piao)銷(xiao)售(shou)服務商,擁有成熟的(de)(de)(de)彩(cai)(cai)票(piao)(piao)銷(xiao)售(shou)平臺(tai)、軟(ruan)件及客戶(hu)端(duan)產品(pin),并且(qie)業(ye)(ye)(ye)務已經覆蓋多(duo)種媒體渠道”,此(ci)外,北京盈彩(cai)(cai)擁有國(guo)內(nei)唯一的(de)(de)(de)視(shi)頻彩(cai)(cai)票(piao)(piao)業(ye)(ye)(ye)務。2013年(nian),北京盈彩(cai)(cai)實(shi)現營業(ye)(ye)(ye)收入4688.08萬元(yuan)(yuan)、凈(jing)利潤(run)2217.40萬元(yuan)(yuan)。
值得注意的(de)是,由(you)于2014年(nian)巴西世界杯的(de)舉(ju)辦帶來彩(cai)票熱(re)銷(xiao)潮,互聯(lian)網彩(cai)票正是當(dang)時二(er)級市(shi)場上(shang)炙手可熱(re)的(de)概(gai)念。
綜藝股份也最(zui)終在巴西世界杯(bei)開幕前(qian)完(wan)成(cheng)了(le)對上述4家公司的收購(gou),“公司的彩(cai)票(piao)(piao)業務(wu)將覆蓋互聯(lian)(lian)網(wang)彩(cai)票(piao)(piao)和(he)移(yi)動互聯(lian)(lian)網(wang)彩(cai)票(piao)(piao)的整(zheng)個產業鏈,成(cheng)為(wei)國(guo)內完(wan)整(zheng)擁有互聯(lian)(lian)網(wang)和(he)移(yi)動互聯(lian)(lian)網(wang)彩(cai)票(piao)(piao)全業務(wu)(購(gou)彩(cai)、出票(piao)(piao)、軟件服務(wu))的公司。”綜藝股份表(biao)示。
●并購當年3家公司即未完成業績承諾
2014年(nian)5月28日,綜藝股份(fen)公(gong)告(gao),通過對北京仙境增資(zi)及受讓(rang)(rang)的方(fang)(fang)式,合計持有后者51%股權。經收益法評(ping)估,北京仙境凈資(zi)產(chan)賬面(mian)價值(zhi)70.47萬元(yuan),評(ping)估價值(zhi)達到1.58億(yi)元(yuan),增值(zhi)率為22436.88%。轉讓(rang)(rang)方(fang)(fang)則承諾未來(lai)三年(nian)公(gong)司累計凈利潤(run)不(bu)低(di)于8000萬元(yuan)。
同日,綜藝股(gu)份又公告以(yi)7180萬元(yuan)的價格受讓上海量彩55%股(gu)權(quan)(quan)、以(yi)2150萬元(yuan)受讓上海好(hao)炫55%股(gu)權(quan)(quan)、以(yi)1.64億元(yuan)受讓北(bei)京盈彩60%股(gu)權(quan)(quan)。
綜藝股份稱,上(shang)(shang)海(hai)量彩(cai)2013年(nian)銷(xiao)售額較(jiao)2012年(nian)增長(chang)(chang)了100%,預計(ji)未來幾(ji)年(nian)中(zhong)仍(reng)能(neng)保持40%以(yi)上(shang)(shang)的(de)增長(chang)(chang)率。上(shang)(shang)海(hai)量彩(cai)、上(shang)(shang)海(hai)好炫承(cheng)諾以(yi)2013年(nian)度凈(jing)利(li)潤為(wei)基數,凈(jing)利(li)潤以(yi)每(mei)年(nian)不(bu)低于30%的(de)復(fu)合增長(chang)(chang)率遞增,北(bei)京盈彩(cai)也承(cheng)諾2014年(nian)度至2016年(nian)度以(yi)業績基數為(wei)基準,凈(jing)利(li)潤以(yi)每(mei)年(nian)不(bu)低于30%的(de)復(fu)合增長(chang)(chang)率遞增。
掌上飛訊則承諾以(yi)2013年主營業(ye)務稅后利潤3982萬元為基(ji)數,2014年以(yi)30%的(de)增長(chang)率、2015年和2016年以(yi)每年相對于前一年不低于25%的(de)復合(he)增長(chang)率遞增。
在并(bing)購完(wan)成(cheng)當年,北(bei)京(jing)(jing)盈(ying)(ying)彩(cai)、上(shang)海好炫和掌(zhang)上(shang)飛訊(xun)即未完(wan)成(cheng)業績(ji)承諾金額。綜藝(yi)股份發布(bu)的(de)部分并(bing)購標的(de)公(gong)(gong)司未完(wan)成(cheng)業績(ji)承諾的(de)公(gong)(gong)告顯示,北(bei)京(jing)(jing)盈(ying)(ying)彩(cai)實(shi)(shi)現(xian)凈(jing)利潤793.71萬(wan)(wan)元(yuan)、上(shang)海好炫實(shi)(shi)現(xian)凈(jing)利潤308.66萬(wan)(wan)元(yuan)、掌(zhang)上(shang)飛訊(xun)實(shi)(shi)現(xian)凈(jing)利潤4018.89萬(wan)(wan)元(yuan)。
綜藝(yi)股份解釋(shi)稱,一方面,受互聯網(wang)彩(cai)(cai)票(piao)市場(chang)的(de)(de)巨(ju)大市場(chang)空間(jian)以及2014年世界杯對彩(cai)(cai)票(piao)銷(xiao)(xiao)量(liang)(liang)增長的(de)(de)良好預期等因素(su)影響(xiang),部(bu)分互聯網(wang)巨(ju)頭涌入彩(cai)(cai)票(piao)行業,且重金(jin)營銷(xiao)(xiao),導致目標用戶和(he)銷(xiao)(xiao)量(liang)(liang)增長分流嚴重;另一方面,2014年第四季度,彩(cai)(cai)票(piao)主管(guan)部(bu)門下調了部(bu)分彩(cai)(cai)種(尤(you)其是競(jing)(jing)彩(cai)(cai))的(de)(de)銷(xiao)(xiao)售傭金(jin),導致北京(jing)盈彩(cai)(cai)收入下降;同時,為應對不(bu)斷加劇的(de)(de)市場(chang)競(jing)(jing)爭(zheng),北京(jing)盈彩(cai)(cai)加大了各項運(yun)營成(cheng)本的(de)(de)投入。
上海好炫方面,由于(yu)全行業(ye)監管的(de)(de)要求,從2015年(nian)3月(yue)初開始全網停(ting)止售彩,用戶無法(fa)(fa)再通過互聯(lian)網購買彩票,也不再使用智(zhi)勝(sheng)軟(ruan)件(jian),智(zhi)勝(sheng)軟(ruan)件(jian)客戶的(de)(de)很多(duo)應收(shou)賬款無法(fa)(fa)收(shou)回,直(zhi)接影響到業(ye)績(ji)指標的(de)(de)完成。綜藝股份稱,經測算(suan),該(gai)部分未確認收(shou)入的(de)(de)應收(shou)賬款占該(gai)類型收(shou)入的(de)(de)比重超(chao)過50%。
相(xiang)較(jiao)于互(hu)聯網彩票(piao)市(shi)場受政策面影響(xiang)較(jiao)大,掌上飛訊則是在激烈(lie)的市(shi)場競(jing)爭中敗下陣來。
綜藝股(gu)份稱,首先是(shi)由于資本的催生,渠道成本急(ji)劇(ju)增高(gao)(gao),其次從業人員大(da)幅(fu)(fu)度(du)增加(jia),競爭愈(yu)發(fa)慘烈,最關鍵的是(shi)傳統端(duan)游廠(chang)商(shang)、頁(ye)游廠(chang)商(shang)不遺余力發(fa)展手(shou)游業務(wu),造成了(le)手(shou)游產品的品種、質量(liang)等大(da)幅(fu)(fu)度(du)提高(gao)(gao)。在此環境下,掌上(shang)飛(fei)訊(xun)作為傳統手(shou)游廠(chang)商(shang)的優勢不再(zai)突出,面臨巨大(da)的市場沖(chong)擊。
同時,掌上(shang)飛(fei)訊原(yuan)計劃(hua)出(chu)(chu)品的(de)產品品質(zhi)在(zai)新的(de)環境下缺(que)乏之前的(de)優勢(shi),手游研發商(shang)的(de)產業鏈下游的(de)劣勢(shi)逐(zhu)漸顯露出(chu)(chu)來,在(zai)2014年僅一款產品成功上(shang)線,其(qi)他產品在(zai)內部的(de)產品委員會裁決下均遭回爐(lu)重造。
●業內人士認為存在概念炒作嫌疑
在(zai)2014年年報中(zhong),面對被并(bing)購公司糟(zao)糕的(de)業(ye)(ye)績表(biao)現,綜藝股(gu)份提出了一系列應對措施,諸如北(bei)京(jing)盈彩、上海好(hao)炫需(xu)根據行業(ye)(ye)形勢變(bian)化,積(ji)極嘗試開辟新(xin)的(de)業(ye)(ye)務模式、拓展新(xin)的(de)彩票渠道;掌上飛訊則需(xu)著手彌(mi)補自身短(duan)板,尋求發行上的(de)突破,在(zai)產業(ye)(ye)鏈中(zhong)逐(zhu)漸向上游進化,并(bing)縮短(duan)產品研(yan)發周(zhou)期、避免產品落伍等。
然而,上述(shu)公司在2015年(nian)的表(biao)現不僅沒有起色,反而更糟了,這也讓綜藝股份“對于(yu)相關(guan)并購標的公司在2014年(nian)未能達(da)到(dao)利(li)潤預期,公司認(ren)為這是暫時的現象(xiang)”的表(biao)述(shu)顯(xian)得并無說(shuo)服力。
2015年,上(shang)海(hai)量彩(cai)實現(xian)(xian)凈(jing)利(li)(li)潤(run)434.51萬(wan)元(yuan)(yuan)、北京盈彩(cai)實現(xian)(xian)凈(jing)利(li)(li)潤(run)1515.66萬(wan)元(yuan)(yuan)、北京仙境實現(xian)(xian)凈(jing)利(li)(li)潤(run)981.07萬(wan)元(yuan)(yuan)、上(shang)海(hai)好炫實現(xian)(xian)凈(jing)利(li)(li)潤(run)223.06萬(wan)元(yuan)(yuan)、掌(zhang)上(shang)明珠(即由掌(zhang)上(shang)飛訊更名而來)實現(xian)(xian)凈(jing)利(li)(li)潤(run)-998.73萬(wan)元(yuan)(yuan)。
對于互聯(lian)網彩票(piao)公司的虧損(sun),綜藝股(gu)份解釋稱(cheng)主(zhu)要是受政策面影響:根據國(guo)家相(xiang)關(guan)部門(men)規定,未經批準任何單位(wei)不(bu)得開展互聯(lian)網銷售(shou)彩票(piao)業(ye)務,北京(jing)盈彩、上海(hai)(hai)好炫、上海(hai)(hai)量彩的互聯(lian)網售(shou)彩業(ye)務也自2015年3月1日起陸(lu)續暫停。
但(dan)在完成收購(gou)前,綜藝股份(fen)本應對(dui)政(zheng)策(ce)風險有(you)所考(kao)量(liang)。在2014年(nian)5月10日的公(gong)告(gao)中,綜藝股份(fen)提及4家互聯網彩票標的公(gong)司均(jun)未取得財政(zheng)部的互聯網及電話(hua)銷售許可。
對(dui)于(yu)(yu)手(shou)(shou)游公(gong)司(si),掌上(shang)(shang)明珠2015年度應完成承(cheng)(cheng)諾業(ye)績不少于(yu)(yu)6470.75萬元。上(shang)(shang)市公(gong)司(si)稱未完成業(ye)績承(cheng)(cheng)諾的原因(yin)在于(yu)(yu)2015年端(duan)游公(gong)司(si)攜重(zhong)度資源大量(liang)涌(yong)入(ru)手(shou)(shou)游市場(chang)(chang)(chang),市場(chang)(chang)(chang)競爭加劇,同時(shi)掌上(shang)(shang)明珠三款新游戲產(chan)品未能按計劃上(shang)(shang)線,而老產(chan)品多(duo)處于(yu)(yu)運營時(shi)間長或市場(chang)(chang)(chang)用戶飽(bao)和(he)階(jie)段。
在2015年年報中,綜(zong)藝股份又(you)介紹,目(mu)前端游(you)公(gong)司憑借IP、資本(ben)以及其(qi)(qi)他資源占(zhan)據(ju)了(le)主導地位(wei),尤其(qi)(qi)是騰(teng)訊占(zhan)領超過半數的(de)市(shi)場(chang)份額(e),網易也占(zhan)領了(le)2成以上的(de)市(shi)場(chang)份額(e),同(tong)掌上明珠類(lei)似的(de)手游(you)原生(sheng)研發企業暫時處于劣勢(shi)。
對綜藝股份(fen)而(er)言,被(bei)并購公司糟(zao)糕的經營狀況,以及隨(sui)之而(er)來商譽的大幅(fu)減值,成了總體(ti)業績的絆腳(jiao)石(shi)。
數(shu)據顯示(shi),2015年(nian)綜藝股份對從(cong)事互聯網彩票、手游(you)業務的(de)相關5家公(gong)司確認(ren)了(le)商譽減(jian)值損失合計(ji)1.296億元。當年(nian),公(gong)司互聯網彩票業務收入1775.86萬元,同(tong)比減(jian)少66.10%。手游(you)業務在營(ying)業成本同(tong)比增長295.56%的(de)情(qing)況下(xia),收入卻僅增長76.13%。同(tong)時,公(gong)司流動(dong)(dong)負債達到(dao)18.16億元,流動(dong)(dong)比率從(cong)2014年(nian)的(de)2.17下(xia)降(jiang)至2015年(nian)的(de)1.23.
鵬(peng)元資信發(fa)布的評級報(bao)告也(ye)指出,2015年(nian)末(mo)(mo)綜藝股份短(duan)(duan)期(qi)有息負(fu)債(zhai)由2014年(nian)末(mo)(mo)的1.78億元上(shang)升(sheng)至2015年(nian)末(mo)(mo)的10.37億元,短(duan)(duan)期(qi)償債(zhai)壓力大幅(fu)上(shang)升(sheng),其中(zhong)主要為(wei)將(jiang)于(yu)2016年(nian)8月31日到期(qi),需(xu)償還7億元5年(nian)期(qi)公(gong)司債(zhai)券的本(ben)金及(ji)一年(nian)利息、短(duan)(duan)期(qi)借款等(deng)。
接近(jin)綜藝(yi)股份(fen)人士表示(shi),公司目前現有的(de)產(chan)業(ye)(ye)結構為(wei)新能(neng)源、信(xin)息(xi)科技以及股權投(tou)資三大類,此次收購安防業(ye)(ye)務因看好發展(zhan)前景,也(ye)將(jiang)納入(ru)公司信(xin)息(xi)科技業(ye)(ye)務中,希望借助安防作為(wei)信(xin)息(xi)科技領頭(tou)羊帶動公司整體情況的(de)好轉。
關(guan)于互聯網彩票業務,上(shang)述人士(shi)也表示(shi),目前政(zheng)策還沒明朗,但(dan)市場關(guan)于重啟預期(qi)依然很強烈,公司一(yi)方面要修(xiu)煉內功(gong)做好(hao)自己(ji),另(ling)外(wai)一(yi)方面也會(hui)密(mi)切關(guan)注相(xiang)關(guan)政(zheng)策,做好(hao)申請牌照的相(xiang)關(guan)準備,一(yi)旦政(zheng)策放開,會(hui)立即申請。
“從綜藝股份的(de)(de)這(zhe)(zhe)一(yi)系列對(dui)外投資來(lai)看(kan),普遍經營(ying)狀況不好,并沒(mei)有對(dui)公(gong)司業(ye)績起到實(shi)質支撐作用,也沒(mei)有體(ti)現(xian)突出的(de)(de)競爭優勢,給(gei)二(er)級(ji)市場的(de)(de)感覺(jue)是(shi)噱頭大于(yu)實(shi)質。公(gong)司的(de)(de)主(zhu)業(ye)跨度也比較大,很(hen)分(fen)散,一(yi)些(xie)熱門(men)行業(ye)、熱門(men)概(gai)念都進(jin)入(ru)了,而這(zhe)(zhe)些(xie)后來(lai)并購(gou)的(de)(de)公(gong)司和上(shang)市公(gong)司原有的(de)(de)主(zhu)營(ying)業(ye)務間并沒(mei)有協同效應(ying),也不是(shi)上(shang)下游產業(ye)鏈關系。對(dui)這(zhe)(zhe)類偏(pian)離主(zhu)業(ye)的(de)(de)并購(gou)標的(de)(de),由于(yu)之(zhi)前不熟悉,上(shang)市公(gong)司在進(jin)入(ru)之(zhi)前的(de)(de)盡(jin)職調查,收購(gou)后的(de)(de)整合、管(guan)理(li)上(shang)可能都會(hui)出現(xian)問(wen)題。”有券商資本市場部相關負責人表示。
著名經濟學家(jia)宋清(qing)輝則向記者(zhe)表示,目前A股(gu)市場并不(bu)成熟,風格偏(pian)好概念(nian)炒作,但背后(hou)很容(rong)易出現(xian)操縱股(gu)價(jia)等違規行為。同時,對有些上市公(gong)司來說(shuo),當時承諾的業績無法實現(xian),以致不(bu)少跨界并購難免(mian)被質疑存在(zai)做高股(gu)價(jia)的意圖,對普通投資(zi)者(zhe)而言,在(zai)二級市場也很難踏(ta)準節奏,更多的是(shi)為這些無法支撐的高估(gu)值買(mai)單。
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