每(mei)經(jing)記者(zhe) 孫嘉(jia)夏(xia) 沈溦 每(mei)經(jing)編(bian)輯(ji) 曾(ceng)健輝(hui)
在(zai)年中的(de)定增事宜受(shou)阻后,近日(ri),光(guang)學(xue)行(xing)業第一股(gu)(gu)鳳凰光(guang)學(xue)(600071.SH)終于迎來了實(shi)控人中國(guo)電科的(de)新(xin)一輪(lun)“輸血”方案。12月9日(ri),鳳凰光(guang)學(xue)披露最新(xin)收購(gou)預案,擬以22.15元(yuan)/股(gu)(gu)發行(xing)3255萬股(gu)(gu),作價7.21億元(yuan),購(gou)買海康科技(ji)100%股(gu)(gu)權。
12月19日(ri)(ri)下午,鳳凰光學(xue)召(zhao)開重(zhong)大資產重(zhong)組媒體說明(ming)會。《每(mei)日(ri)(ri)經濟(ji)新聞》在(zai)現場(chang)了解到,此(ci)(ci)前(qian),作為(wei)中國電科旗下唯一光學(xue)業(ye)(ye)務領域的(de)上市平(ping)臺,未來鳳凰光學(xue)實(shi)施重(zhong)組后業(ye)(ye)務發(fa)展方向,光學(xue)主業(ye)(ye)將(jiang)如何轉型(xing),后續是否仍有資產注入計劃(hua)等(deng)頗受關注。當(dang)日(ri)(ri),公司方面就此(ci)(ci)一一做(zuo)出解答。
借重組進入物聯網行業
作為紅極一(yi)時的(de)(de)(de)(de)光(guang)學行業第一(yi)股(gu),鳳凰(huang)光(guang)學近(jin)年主(zhu)(zhu)業不振,亟需(xu)轉型。對(dui)此,在(zai)(zai)媒體說明會現(xian)場,鳳凰(huang)光(guang)學董(dong)事(shi)長劉翔在(zai)(zai)介紹(shao)重組的(de)(de)(de)(de)目的(de)(de)(de)(de)和必要(yao)性時介紹(shao),鳳凰(huang)光(guang)學此前抓住數(shu)(shu)碼相(xiang)機(ji)擊敗膠片相(xiang)機(ji)的(de)(de)(de)(de)契機(ji),完成(cheng)業務(wu)轉型,成(cheng)為全球最主(zhu)(zhu)要(yao)的(de)(de)(de)(de)數(shu)(shu)碼相(xiang)機(ji)供應商的(de)(de)(de)(de)合作伙伴和最主(zhu)(zhu)要(yao)的(de)(de)(de)(de)OEM廠商。
但時移(yi)勢易,隨著智能手機(ji)的崛起,鳳凰(huang)光(guang)學(xue)卻依舊固守(shou)在數碼相機(ji)的時代。如今,數碼相機(ji)行業景氣度下(xia)降,上(shang)市(shi)公司光(guang)學(xue)元件加工(gong)業務銷售收入也(ye)隨之下(xia)降,業績開(kai)始逐年虧損。
劉翔稱(cheng),在公司過往的(de)新業(ye)(ye)務(wu)與新技術儲備(bei)不足,導致(zhi)上市公司當前(qian)業(ye)(ye)務(wu)開(kai)拓前(qian)景(jing)堪憂(you),缺乏(fa)發展(zhan)后勁的(de)情(qing)況下,有(you)必(bi)要嫁接外部資(zi)源來(lai)推動(dong)鳳凰光學的(de)產業(ye)(ye)轉型升級,急需經營利潤良好的(de)公司來(lai)進行重(zhong)組,推動(dong)上市公司扭(niu)虧(kui)為(wei)盈。
顯然,在(zai)上(shang)市公司一方(fang)看來,重(zhong)組已經勢在(zai)必(bi)行。獨(du)立財(cai)務顧問中信建投相關負責人(ren)稱,此次(ci)重(zhong)大重(zhong)組實質上(shang)即(ji)是鳳凰光學依托(tuo)資本市場所進行的中電海康集團(tuan)內(nei)部資源整合,中電海康將(jiang)優質的非上(shang)市資產注(zhu)入上(shang)市公司。
劉翔稱,一(yi)(yi)方(fang)面,鳳凰光(guang)學(xue)會逐步收(shou)縮過(guo)往的虧損業(ye)務,但作為上市(shi)公(gong)司的未來(lai),一(yi)(yi)定有光(guang)學(xue)和光(guang)電業(ye)務的版圖(tu),光(guang)學(xue)產業(ye)尤其(qi)是(shi)光(guang)電結合之(zhi)后(hou)未來(lai)的發展(zhan)方(fang)向可期。另一(yi)(yi)方(fang)面,則是(shi)通過(guo)重組,將物聯(lian)網產業(ye)植入(ru)公(gong)司。
對于(yu)今(jin)后光(guang)(guang)(guang)學(xue)業務的(de)(de)發展(zhan)目(mu)標(biao),鳳凰(huang)光(guang)(guang)(guang)學(xue)總(zong)經理劉(liu)銳介紹:“我們(men)要從鏡(jing)(jing)片開始往(wang)后端延伸,做光(guang)(guang)(guang)學(xue)鏡(jing)(jing)頭(tou)和光(guang)(guang)(guang)電(dian)模組,應用于(yu)車載鏡(jing)(jing)頭(tou)、安防等方(fang)面,打通從零件到鏡(jing)(jing)頭(tou)到模組,到智能硬件,再到終端應用的(de)(de)流程。而在(zai)往(wang)光(guang)(guang)(guang)電(dian)模組發展(zhan)的(de)(de)過程中,則(ze)需要電(dian)子支撐。”
“我們也(ye)考證過海康科(ke)技在電(dian)子支撐(cheng)方(fang)(fang)面能力(li)非(fei)常強,所以雙方(fang)(fang)的合作點(dian)在這里。”劉銳表示。
實際上,自2014年中國電科旗下(xia)中電海康集(ji)團成為鳳(feng)(feng)凰光學(xue)(xue)控股股東之后,業內就有預計(ji),作為海康威視母公司,中電海康集(ji)團旗下(xia)亦有不少其它(ta)優質(zhi)資產(chan),未(wei)來(lai)哪項(xiang)業務將(jiang)注(zhu)入鳳(feng)(feng)凰光學(xue)(xue)頗(po)受關注(zhu)。
后續是否仍有資產注入的可能
此前《中(zhong)國經營報(bao)》曾報(bao)道指(zhi)出(chu),作為(wei)無償(chang)受讓鳳(feng)凰光(guang)(guang)學控制權的“承諾”,在(zai)中(zhong)國電(dian)科的戰略(lve)規劃中(zhong),鳳(feng)凰光(guang)(guang)學將(jiang)成為(wei)中(zhong)國電(dian)科體系(xi)在(zai)光(guang)(guang)學業(ye)務領域的唯(wei)一(yi)戰略(lve)平臺,并有“力爭在(zai)‘十三五(wu)’末(mo)實(shi)現(xian)百(bai)億(yi)(yi)產業(ye)規模”。但鳳(feng)凰光(guang)(guang)學隨后公(gong)告(gao)表(biao)示(shi),“中(zhong)電(dian)海康將(jiang)全力打(da)造鳳(feng)凰光(guang)(guang)學,力爭”十三五(wu)“末(mo)實(shi)現(xian)百(bai)億(yi)(yi)產業(ye)規模”是(shi)鳳(feng)凰光(guang)(guang)學集團有限公(gong)司的長遠規劃,該規劃并非特(te)指(zhi)公(gong)司的規劃。
不過,本(ben)次重組的的海康科(ke)(ke)技(ji)(ji)從資產(chan)規模(mo)上(shang)(shang)顯然未達標(biao)準,公告顯示,海康科(ke)(ke)技(ji)(ji)凈資產(chan)19592.15萬元(yuan),鳳凰光學(xue)收購的溢價達到268%。此外,海康科(ke)(ke)技(ji)(ji)2013年(nian)至(zhi)2015年(nian)、2016年(nian)上(shang)(shang)半年(nian)主營收入分(fen)別(bie)實(shi)現了36555.45萬元(yuan)、42135.61萬元(yuan)、50765.39萬元(yuan)和29385.32萬元(yuan),扣非后凈利潤為(wei)2141.87萬元(yuan)、2978.23萬元(yuan)、3908.8萬元(yuan)和2545.7萬元(yuan),其(qi)主營業務為(wei)智能控制(zhi)器、物聯網產(chan)品、智能設備(bei)的研發、生(sheng)產(chan)和銷售。
對此(ci),中(zhong)(zhong)證(zheng)中(zhong)(zhong)小投資者服務中(zhong)(zhong)心在媒(mei)體說明會現場(chang)提問稱(cheng),投資者對鳳(feng)凰光(guang)學的(de)重組(zu)預期較高,但是本(ben)次(ci)重組(zu)中(zhong)(zhong),標的(de)資產(chan)盈利(li)能力一(yi)般,營(ying)收只有5個多(duo)億的(de)規模,與投資者預期差(cha)距較大。因此(ci)請問此(ci)次(ci)重組(zu)上市是否已(yi)經整合了央企集團(tuan)的(de)內部資源?
同(tong)時,如果(guo)此次(ci)重(zhong)組方案(an)獲得行政審批(pi)通(tong)過,則未來裝(zhuang)入其它(ta)資產(chan)即不再(zai)按照(zhao)重(zhong)組上(shang)市方案(an)進行審核,那(nei)么,此次(ci)重(zhong)組上(shang)市方案(an)是(shi)否為(wei)中(zhong)國電子科技集團資產(chan)注(zhu)入計劃(hua)的(de)第(di)一步,未來是(shi)否有資產(chan)注(zhu)入計劃(hua)?
此(ci)外(wai),投服中(zhong)(zhong)心的(de)(de)(de)提問還涉及(ji)標的(de)(de)(de)資產的(de)(de)(de)盈利(li)真實性(xing)與持續(xu)盈利(li)能力;以及(ji)由(you)于標的(de)(de)(de)資產客(ke)戶集中(zhong)(zhong)度高,因此(ci)是否(fou)涉嫌對單一客(ke)戶兼(jian)供應商存在重大依賴;發行價格調(diao)整方案只規(gui)定了(le)向下調(diao)整的(de)(de)(de)觸(chu)(chu)發條件,沒有說明向上調(diao)整的(de)(de)(de)觸(chu)(chu)發條件,是否(fou)涉嫌稀釋(shi)中(zhong)(zhong)小股東(dong)利(li)益等(deng)問題。
在(zai)回(hui)應投服中(zhong)(zhong)心提問時,鳳凰光學董事長(chang)劉翔(xiang)表(biao)示,部(bu)分(fen)中(zhong)(zhong)小投資者(zhe)期(qi)望(wang)注入大體量資產,“作為(wei)企(qi)業(ye)經營者(zhe)的(de)期(qi)許和中(zhong)(zhong)小股(gu)東是一致的(de),誰(shui)不(bu)希望(wang)管理一個(ge)(ge)(ge)市值幾千億的(de)公(gong)司?但另一方面,作為(wei)經營更多是從局部(bu)擴張,一步步走向成功,夯實基(ji)礎(chu)才可以(yi)迅速發(fa)力(li),我們不(bu)能三年以(yi)后留(liu)下一個(ge)(ge)(ge)爛攤子,我們希望(wang)企(qi)業(ye)是一個(ge)(ge)(ge)健康(kang)、穩(wen)健的(de)公(gong)司,希望(wang)通過此(ci)次(ci)重組(zu)來夯實整(zheng)個(ge)(ge)(ge)光電領(ling)域。”
對于(yu)后續是否仍有資(zi)產注入的(de)可能,劉(liu)翔稱,目前沒有可以公告的(de)事項,如果有,一定會及時(shi)披露(lu)。
獨立財(cai)務顧問(wen)中(zhong)信建投相(xiang)關負責人則解釋,海(hai)康科技(ji)下(xia)游客(ke)戶相(xiang)對集中(zhong),是由(you)于行(xing)業實際情況(kuang)所決(jue)定的。首先,海(hai)康科技(ji)的智(zhi)能控制器業務下(xia)游主(zhu)(zhu)要(yao)是白電廠商(shang)。近年來,經過產業整(zheng)合后,大(da)型(xing)家電制造企(qi)業比較少,國際上(shang)主(zhu)(zhu)要(yao)包括(kuo)松下(xia)、三星(xing)、LG等,國內(nei)主(zhu)(zhu)要(yao)是海(hai)爾(er)、海(hai)信、美(mei)的、格(ge)力等企(qi)業,所以優質(zhi)客(ke)戶數量非常有(you)限,這導(dao)致了下(xia)游客(ke)戶相(xiang)對比較集中(zhong)。
其次,下(xia)游客戶(hu)對供應商的產品(pin)品(pin)質包括交付能力(li)要(yao)求非常(chang)高,因此(ci)客戶(hu)開發周期比較長,而產能有限(xian)、地域等因素也導(dao)致了海康科技目前客戶(hu)相對比較集中(zhong)。
另外(wai),穩定的(de)(de)供應(ying)(ying)商對下(xia)游廠商而(er)言具有非(fei)常(chang)重要的(de)(de)意義。國際(ji)廠商對供應(ying)(ying)商的(de)(de)選擇(ze)非(fei)常(chang)嚴格,往往需要經過數(shu)年的(de)(de)驗證才可以(yi)成為合格的(de)(de)供應(ying)(ying)商。松(song)下(xia)一(yi)般一(yi)個部件(jian)會選擇(ze)一(yi)到兩家供應(ying)(ying)商,同(tong)一(yi)個型號多(duo)數(shu)選擇(ze)與一(yi)家供應(ying)(ying)商合作,在保證質(zhi)量和交付的(de)(de)前(qian)提下(xia),松(song)下(xia)不會主動(dong)更換供應(ying)(ying)商。
至于(yu)海康(kang)科技供(gong)應(ying)商集中的(de)問題,獨(du)立財務顧(gu)問回應(ying)稱,向松(song)下(xia)采(cai)(cai)(cai)購(gou)主(zhu)要出于(yu)成(cheng)本的(de)考慮(lv)。同時(shi),部分產品市場上(shang)供(gong)不應(ying)求(qiu),如果公司自行(xing)采(cai)(cai)(cai)購(gou),由于(yu)采(cai)(cai)(cai)購(gou)數量較少(shao),可(ke)能沒有辦(ban)法及時(shi)獲(huo)得(de)配額,將導致供(gong)貨周期無法滿足(zu)生產的(de)需求(qiu)。該獨(du)立財務顧(gu)問強調,海康(kang)科技可(ke)以通(tong)過其他(ta)渠道自行(xing)采(cai)(cai)(cai)購(gou),公司采(cai)(cai)(cai)購(gou)渠道并非依賴松(song)下(xia)。
關于調價(jia)機制的問(wen)題,獨立(li)財務(wu)顧問(wen)則(ze)表示,調價(jia)機制設定合(he)規,有市場(chang)案例支持(chi),并能(neng)有效推(tui)進重組的進度(du),符(fu)合(he)全(quan)體股(gu)東的利益。
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