ST新梅(600732)的(de)股(gu)價在恢復上市(shi)首日(ri)(ri)演繹(yi)“多(duo)翻空”逆轉(zhuan)大戲之后,又連續(xu)5日(ri)(ri)震蕩走低,從最高的(de)10.77元到(dao)6月13日(ri)(ri)的(de)6.56元,短短6個交(jiao)易日(ri)(ri),跌(die)幅(fu)已(yi)經達到(dao)四成,遠超多(duo)數股(gu)票的(de)同期跌(die)幅(fu)。
ST新(xin)梅(mei)股(gu)(gu)價重挫,表(biao)面(mian)上折射的(de)(de)是那(nei)些寄(ji)望于對“恢(hui)復上市股(gu)(gu)”短期炒(chao)作資(zi)金(jin)的(de)(de)折戟,而(er)背(bei)后卻(que)可(ke)以(yi)反(fan)映出A股(gu)(gu)投資(zi)風向的(de)(de)變遷。倘(tang)若投資(zi)者不(bu)理會“恢(hui)復上市概念”,將視角(jiao)重新(xin)放在與其他A股(gu)(gu)公司同一(yi)條(tiao)水平線上,即從ST新(xin)梅(mei)公司的(de)(de)基本(ben)面(mian)來看,或許可(ke)以(yi)更為清晰地(di)觀察到,公司復盤當日買入究竟值(zhi)不(bu)值(zhi)。
首先,ST新梅并非與部分恢復上市(shi)股一樣通過(guo)“賣殼(ke)”并注入優質(zhi)資產來(lai)重(zhong)(zhong)返A股的(de)(de),而(er)是(shi)在(zai)控制(zhi)權(quan)之(zhi)爭(zheng)化(hua)(hua)解后努力(li)盤(pan)活(huo)既有(you)資產,改善持(chi)續(xu)經(jing)營能力(li),并為公(gong)(gong)司(si)可持(chi)續(xu)經(jing)營提(ti)供了(le)良好基(ji)礎(chu)。這一方面(mian)使(shi)其具有(you)了(le)恢復上市(shi)的(de)(de)敲門磚(zhuan);另一方面(mian)則淡(dan)化(hua)(hua)了(le)公(gong)(gong)司(si)的(de)(de)“殼(ke)價(jia)(jia)值”。此(ci)外(wai),在(zai)公(gong)(gong)司(si)暫停上市(shi)期間,監管層(ceng)通過(guo)規(gui)(gui)范并購重(zhong)(zhong)組、限制(zhi)重(zhong)(zhong)組融資、規(gui)(gui)范股東減持(chi)等組合(he)拳(quan)給“炒(chao)殼(ke)”降溫,即便公(gong)(gong)司(si)因重(zhong)(zhong)新獲得(de)了(le)上市(shi)公(gong)(gong)司(si)牌(pai)照而(er)再度擁(yong)有(you)了(le)一定的(de)(de)殼(ke)價(jia)(jia)值,這種殼(ke)價(jia)(jia)值也面(mian)臨(lin)著較(jiao)大的(de)(de)補跌風險。
其次,既然殼(ke)價值淡(dan)化了(le),那(nei)么公(gong)司房地產(chan)(chan)主營(ying)(ying)業(ye)務的(de)成(cheng)長性是(shi)否值得投資(zi)呢?從2017年(nian)(nian)一季報數據(ju)來(lai)看,ST新(xin)梅(mei)確實(shi)保(bao)持(chi)了(le)較高的(de)增長率(lv),但(dan)是(shi)一方面整個地產(chan)(chan)行業(ye)正面臨(lin)越來(lai)越明顯(xian)的(de)不(bu)(bu)確定性,另一方面ST新(xin)梅(mei)市盈(ying)率(lv)水平也并不(bu)(bu)算低,以28倍(bei)的(de)PE在A股(gu)(gu)整個地產(chan)(chan)板塊(kuai)中位于44位(PE數值從小(xiao)到大排列)。即便公(gong)司控股(gu)(gu)股(gu)(gu)東新(xin)達浦宏就恢復上市后(hou)3年(nian)(nian)內的(de)業(ye)績(ji)作了(le)承諾,承諾每年(nian)(nian)扣非后(hou)凈利(li)潤均較2016年(nian)(nian)度實(shi)現(xian)增長,并且3年(nian)(nian)增長幅度年(nian)(nian)均不(bu)(bu)低于10%,但(dan)前有招保(bao)萬金龍頭(tou)房企“擋路(lu)”,后(hou)有綠地控股(gu)(gu)、榮安地產(chan)(chan)等PE僅為(wei)10倍(bei)的(de)房企“追(zhui)擊”,公(gong)司主營(ying)(ying)業(ye)務的(de)投資(zi)價值并不(bu)(bu)具(ju)備優勢。
因此,在這(zhe)兩種(zhong)因素夾擊下(xia),在恢(hui)復上(shang)市首(shou)日,追高(gao)買入ST新(xin)梅風險實在不小。在對炒(chao)新(xin)、炒(chao)差(cha)和炒(chao)小的從嚴監管下(xia),恢(hui)復上(shang)市的公司(si)股票希望像過去那樣吸引資(zi)金跟風的難度(du)明顯(xian)加大(da)。
早(zao)在多年前(qian),交(jiao)易所在安排部(bu)分公司恢復(fu)上市(shi)之時,同時會發出警(jing)示,表示“當前(qian)廣(guang)大中小(xiao)投(tou)資者參與新股(gu)交(jiao)易的(de)投(tou)機和盲目跟(gen)風心(xin)理仍較為(wei)(wei)嚴(yan)重,參與炒(chao)新賬戶總體表現為(wei)(wei)虧(kui)損”,為(wei)(wei)投(tou)資者參與恢復(fu)上市(shi)股(gu)票(piao)的(de)炒(chao)作敲(qiao)警(jing)鐘(zhong)。
值得注意的(de)是(shi),*ST川(chuan)化、*ST常林(lin)等(deng)前些(xie)年(nian)(nian)(nian)暫停上市(shi)(shi)的(de)公(gong)司今年(nian)(nian)(nian)也陸續接到交易所受理股(gu)票(piao)恢(hui)復(fu)上市(shi)(shi)的(de)申請(qing),這(zhe)些(xie)公(gong)司在(zai)(zai)2017年(nian)(nian)(nian)下半年(nian)(nian)(nian)重(zhong)返A股(gu)市(shi)(shi)場的(de)概率較大。同時,今年(nian)(nian)(nian)剛剛被暫停上市(shi)(shi)的(de)*ST釩鈦等(deng)公(gong)司也在(zai)(zai)不斷為(wei)恢(hui)復(fu)上市(shi)(shi)采取的(de)措施(shi),以(yi)及公(gong)告有關工作的(de)進展,明年(nian)(nian)(nian)或出(chu)現新一輪(lun)恢(hui)復(fu)上市(shi)(shi)小(xiao)浪潮。在(zai)(zai)A股(gu)新生(sheng)態(tai)下,這(zhe)些(xie)公(gong)司能否續寫此前“恢(hui)復(fu)上市(shi)(shi)股(gu)”的(de)輝(hui)煌,還(huan)是(shi)重(zhong)蹈(dao)ST新梅的(de)覆轍,依然需要看公(gong)司自身的(de)盈利(li)能力和成(cheng)長性這(zhe)些(xie)硬(ying)指標。
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